Рубль сейчас держится. Но держится не на уверенности, а на балансе встречных сил.
На фоне длинного падения рынка вопрос быстро перестаёт быть только про акции.
Следующий вопрос проще и тревожнее: а что будет с рублём?
На 17 июля официальный курс ЦБ - 78,3181 ₽ за доллар. На рынке рядом - около 78,6.
Но курс - это уже итог. Чтобы понять устойчивость, надо смотреть на силы под ним: нефть, бюджет, ставку, ожидания людей, резервы, операции Минфина и внешний доллар.
Мы собрали эти силы в Ruble Pressure Index. Сейчас индекс показывает 44 из 100: не паника, не сильный рубль, а хрупкое равновесие.
━━━━━━━━━━━━━━
📊 Как читать 44 из 100
RPI - не прогноз “доллар завтра будет X”. Это барометр: что работает за рубль, а что против него.
0-40 - давление, 41-60 - нейтральный режим, 61+ - поддержка.
44 - уже не зона явного давления, но ещё далеко не зона уверенной поддержки.
━━━━━━━━━━━━━━
📌 Семь факторов, простым языком
1. Brent - главный плюс
Нефть около 85 $/барр. Для рубля это кислород: экспортёры получают валютную выручку, часть её возвращается в рубли. В индексе Brent даёт около +10,3 пункта. Если нефть пойдёт вниз, эта опора слабеет первой.
2. Резервы ЦБ - главная слабая зона
На странице ключевых показателей ЦБ резервы - 722,4 млрд $ на 10 июля. Цифра большая, но важна динамика. За последние недели она слабая, поэтому фактор резервов сейчас 4 из 100 и около -13,8 пункта.
3. Операции Минфина - встречный ветер
Минфин публикует данные по операциям с валютой. Покупка валюты государством - дополнительный спрос на валюту; продажа - предложение. Сейчас этот блок даёт рублю около -2,4 пункта.
4. Ставка ЦБ - поддержка для рубля, боль для акций
Ключевая ставка - 14,25%. Высокая рублёвая доходность удерживает часть денег в рублях, но одновременно давит на акции.
5. Инфляционные ожидания - тихий риск
По комментарию Банка России и инФОМ, люди ждут инфляцию на год вперёд около 12,4%. Росстат дал рост цен за 7-13 июля 0,17% за неделю. Если человек не верит в покупательную силу рубля, он ищет защиту.
6. Нефтегазовые доходы - не то же самое, что Brent
Нефть может быть высокой, но бюджетная картина всё равно неровная: важны налоги, дисконт, экспорт, курс и база бюджетного правила. Поэтому мы отдельно смотрим данные Минфина по нефтегазовым доходам. Сейчас это не выглядит как самостоятельная опора.
7. USD/CNY - датчик внешнего доллара
Юань у ЦБ на 17 июля - 11,5139 ₽, кросс USD/CNY около 6,78. Это не главный двигатель рубля, но важный датчик внешней среды: если глобальный доллар усиливается, рублю обычно сложнее.
━━━━━━━━━━━━━━
🧭 Что это значит сейчас
Мой вывод: рубль держится не потому, что всё спокойно.
Он держится потому, что нефть и высокая ставка пока компенсируют слабые места.
Опоры узкие: нефть, ожидания по ставке, операции Минфина, инфляционные ожидания и резервы могут быстро изменить картину.
Ближайшая перспектива рубля, на мой взгляд, не выглядит как “авария завтра”. Но и говорить “рубль крепкий” я бы не стал.
Корректнее так: рубль устойчив, пока держатся две главные подпорки - нефть и высокая ставка.
Если Brent останется высокой, а ожидания быстрого снижения ставки не усилятся, рубль может оставаться в нейтральном режиме. Если ухудшатся нефть, резервы, инфляционные ожидания и поток по Минфину, 44 могут быстро стать зоной давления.
━━━━━━━━━━━━━━
🧠 Зачем мы сделали этот барометр
Обычный путь - открыть курс доллара, нефть, ставку, Минфин, резервы, инфляцию и пытаться понять, где причина, а где следствие.
RPI собирает это в одном месте. Не чтобы угадать курс, а чтобы видеть:
что держит рубль,
что давит на него,
и стало ли равновесие крепче.
рубль не в аварии, но в режиме узкой устойчивости.
Посмотреть текущий барометр можно здесь
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Это не прогноз курса и не торговый сигнал.
На фоне длинного падения рынка вопрос быстро перестаёт быть только про акции.
Следующий вопрос проще и тревожнее: а что будет с рублём?
На 17 июля официальный курс ЦБ - 78,3181 ₽ за доллар. На рынке рядом - около 78,6.
Но курс - это уже итог. Чтобы понять устойчивость, надо смотреть на силы под ним: нефть, бюджет, ставку, ожидания людей, резервы, операции Минфина и внешний доллар.
Мы собрали эти силы в Ruble Pressure Index. Сейчас индекс показывает 44 из 100: не паника, не сильный рубль, а хрупкое равновесие.
━━━━━━━━━━━━━━
📊 Как читать 44 из 100
RPI - не прогноз “доллар завтра будет X”. Это барометр: что работает за рубль, а что против него.
0-40 - давление, 41-60 - нейтральный режим, 61+ - поддержка.
44 - уже не зона явного давления, но ещё далеко не зона уверенной поддержки.
━━━━━━━━━━━━━━
📌 Семь факторов, простым языком
1. Brent - главный плюс
Нефть около 85 $/барр. Для рубля это кислород: экспортёры получают валютную выручку, часть её возвращается в рубли. В индексе Brent даёт около +10,3 пункта. Если нефть пойдёт вниз, эта опора слабеет первой.
2. Резервы ЦБ - главная слабая зона
На странице ключевых показателей ЦБ резервы - 722,4 млрд $ на 10 июля. Цифра большая, но важна динамика. За последние недели она слабая, поэтому фактор резервов сейчас 4 из 100 и около -13,8 пункта.
3. Операции Минфина - встречный ветер
Минфин публикует данные по операциям с валютой. Покупка валюты государством - дополнительный спрос на валюту; продажа - предложение. Сейчас этот блок даёт рублю около -2,4 пункта.
4. Ставка ЦБ - поддержка для рубля, боль для акций
Ключевая ставка - 14,25%. Высокая рублёвая доходность удерживает часть денег в рублях, но одновременно давит на акции.
5. Инфляционные ожидания - тихий риск
По комментарию Банка России и инФОМ, люди ждут инфляцию на год вперёд около 12,4%. Росстат дал рост цен за 7-13 июля 0,17% за неделю. Если человек не верит в покупательную силу рубля, он ищет защиту.
6. Нефтегазовые доходы - не то же самое, что Brent
Нефть может быть высокой, но бюджетная картина всё равно неровная: важны налоги, дисконт, экспорт, курс и база бюджетного правила. Поэтому мы отдельно смотрим данные Минфина по нефтегазовым доходам. Сейчас это не выглядит как самостоятельная опора.
7. USD/CNY - датчик внешнего доллара
Юань у ЦБ на 17 июля - 11,5139 ₽, кросс USD/CNY около 6,78. Это не главный двигатель рубля, но важный датчик внешней среды: если глобальный доллар усиливается, рублю обычно сложнее.
━━━━━━━━━━━━━━
🧭 Что это значит сейчас
Мой вывод: рубль держится не потому, что всё спокойно.
Он держится потому, что нефть и высокая ставка пока компенсируют слабые места.
Опоры узкие: нефть, ожидания по ставке, операции Минфина, инфляционные ожидания и резервы могут быстро изменить картину.
Ближайшая перспектива рубля, на мой взгляд, не выглядит как “авария завтра”. Но и говорить “рубль крепкий” я бы не стал.
Корректнее так: рубль устойчив, пока держатся две главные подпорки - нефть и высокая ставка.
Если Brent останется высокой, а ожидания быстрого снижения ставки не усилятся, рубль может оставаться в нейтральном режиме. Если ухудшатся нефть, резервы, инфляционные ожидания и поток по Минфину, 44 могут быстро стать зоной давления.
━━━━━━━━━━━━━━
🧠 Зачем мы сделали этот барометр
Обычный путь - открыть курс доллара, нефть, ставку, Минфин, резервы, инфляцию и пытаться понять, где причина, а где следствие.
RPI собирает это в одном месте. Не чтобы угадать курс, а чтобы видеть:
что держит рубль,
что давит на него,
и стало ли равновесие крепче.
рубль не в аварии, но в режиме узкой устойчивости.
Посмотреть текущий барометр можно здесь
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Это не прогноз курса и не торговый сигнал.
👍2🔥2❤1👏1
📉 Сегодня как раз тот вечер, когда инвестору нужна не ещё одна новость, а спокойная карта рынка.
На скриншоте - главный дашборд СинАппс на вечер пятницы.
Картина жёсткая, но понятная: IMOEX -3,02%, Нейроиндекс 13 из 100, режим крайнего страха. Ставка ЦБ 14,25%. Рубль около 78,63, индекс давления на рубль 44 из 100, нейтральный режим. RGBI снова в минусе. Все 10 отраслей рынка сегодня в красной зоне.
Можно открыть 15 вкладок и пытаться собрать это в голове.
А можно открыть один экран и сразу увидеть, где рынок, ставка, рубль, отрасли, новости и портфель.
━━━━━━━━━━━━━━
📌 За последние неделю-две мы как раз подробно рассказали о “светофорах”, которые теперь вынесли на главный дашборд частного инвестора:
• Нейроиндекс - наш аналог Fear & Greed для российского рынка. Не сигнал к сделке, а карта рыночного стресса.
https://t.me/sinapps_tech/74
• Ставка ЦБ и G-кривая - чтобы видеть не только ключевую ставку, но и то, как рынок ОФЗ оценивает будущие деньги.
https://t.me/sinapps_tech/44
• Индекс давления на рубль - что сейчас держит рубль, а что давит на него.
https://t.me/sinapps_tech/88
• Инфляция, отрасли и фазы рынка - почему топливо, цены, ставка и секторная динамика связаны сильнее, чем кажется.
https://t.me/sinapps_tech/69
• Портфельные связи - что падает вместе с вашей крупной позицией, когда рынок проверяет диверсификацию на прочность.
https://t.me/sinapps_tech/81
• Нейроподкаст недели - 5 минут вместо десятков новостных вкладок.
https://t.me/sinapps_tech/76
━━━━━━━━━━━━━━
🧭 Теперь это не отдельные посты, а одна рабочая панель.
В СинАппс 24/7 и 365 дней в году можно увидеть:
что произошло с рынком за день;
почасовую сводку новостей, которую обрабатывает наша нейросеть;
Нейроиндекс и уровень страха;
ставку ЦБ и точки G-кривой;
давление на рубль;
топ-движения отраслей;
фазу рынка и текущий экономический режим;
результат модельного портфеля под эту фазу.
Модельный портфель мы уже вывели в приложение. Отдельно расскажу о нём в понедельник.
🎧 А завтра выйдет уже 5-й выпуск нашего нейроподкаста: всё важное за неделю примерно за 5 минут.
━━━━━━━━━━━━━━
Открыть дашборд СинАппс
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
На скриншоте - главный дашборд СинАппс на вечер пятницы.
Картина жёсткая, но понятная: IMOEX -3,02%, Нейроиндекс 13 из 100, режим крайнего страха. Ставка ЦБ 14,25%. Рубль около 78,63, индекс давления на рубль 44 из 100, нейтральный режим. RGBI снова в минусе. Все 10 отраслей рынка сегодня в красной зоне.
Можно открыть 15 вкладок и пытаться собрать это в голове.
А можно открыть один экран и сразу увидеть, где рынок, ставка, рубль, отрасли, новости и портфель.
━━━━━━━━━━━━━━
📌 За последние неделю-две мы как раз подробно рассказали о “светофорах”, которые теперь вынесли на главный дашборд частного инвестора:
• Нейроиндекс - наш аналог Fear & Greed для российского рынка. Не сигнал к сделке, а карта рыночного стресса.
https://t.me/sinapps_tech/74
• Ставка ЦБ и G-кривая - чтобы видеть не только ключевую ставку, но и то, как рынок ОФЗ оценивает будущие деньги.
https://t.me/sinapps_tech/44
• Индекс давления на рубль - что сейчас держит рубль, а что давит на него.
https://t.me/sinapps_tech/88
• Инфляция, отрасли и фазы рынка - почему топливо, цены, ставка и секторная динамика связаны сильнее, чем кажется.
https://t.me/sinapps_tech/69
• Портфельные связи - что падает вместе с вашей крупной позицией, когда рынок проверяет диверсификацию на прочность.
https://t.me/sinapps_tech/81
• Нейроподкаст недели - 5 минут вместо десятков новостных вкладок.
https://t.me/sinapps_tech/76
━━━━━━━━━━━━━━
🧭 Теперь это не отдельные посты, а одна рабочая панель.
В СинАппс 24/7 и 365 дней в году можно увидеть:
что произошло с рынком за день;
почасовую сводку новостей, которую обрабатывает наша нейросеть;
Нейроиндекс и уровень страха;
ставку ЦБ и точки G-кривой;
давление на рубль;
топ-движения отраслей;
фазу рынка и текущий экономический режим;
результат модельного портфеля под эту фазу.
Модельный портфель мы уже вывели в приложение. Отдельно расскажу о нём в понедельник.
🎧 А завтра выйдет уже 5-й выпуск нашего нейроподкаста: всё важное за неделю примерно за 5 минут.
━━━━━━━━━━━━━━
🧠 Наша миссия простая: сделать так, чтобы у частного инвестора были инструменты уровня профессиональной команды.
Не для того, чтобы нажимать кнопки на эмоциях.
А чтобы видеть картину, понимать риски и принимать решения спокойнее.
Хороших выходных. И спокойствия - в портфелях и в голове.
Открыть дашборд СинАппс
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
❤3👌1
Вышел 5-й выпуск нейроподкаста. 🎙️
Говорим о главном рынке недели: почему рынок падает не из-за одной плохой новости, а из-за того, что в России резко подорожало будущее. 📉
Акции снижаются, ОФЗ требуют всё более высокую доходность, топливо давит на инфляционные ожидания, а ставка может остаться высокой дольше, чем рынок надеялся. 📈
Без сигналов — только спокойный разбор причин. 🧐
Говорим о главном рынке недели: почему рынок падает не из-за одной плохой новости, а из-за того, что в России резко подорожало будущее. 📉
Акции снижаются, ОФЗ требуют всё более высокую доходность, топливо давит на инфляционные ожидания, а ставка может остаться высокой дольше, чем рынок надеялся. 📈
Без сигналов — только спокойный разбор причин. 🧐
👍2🔥1
ℹ️ Простой вопрос: ОФЗ или замещающие облигации?
Сегодня , весь день наблюдал над кучей постов-мыслей авторов разного калибра - все спорят, где дно у Мосбиржи, есть вопрос который сейчас звучит тише.
Но для личных денег , частных инвесторов на мой взгляд, он может быть важнее.
Что будет с моими рублями, если доллар через год будет 90?
Будет или нет такой курс - этого того никто не знает.
Но курс потихоньку скатывается , пока все отвлечены "заметными" проблемами коррекции рынка.
Проблема в том, что сейчас рублёвые инструменты выглядят очень убедительно. ОФЗ дают хорошую доходность. Вклады всё ещё приятные. Акции падают, рынок нервный, дивидендные гэпы выкупаются уже не так бодро, как хотелось бы.
И в такой момент мозг говорит: “ну зачем мне валютные облигации, если в рублях и так платят нормально?”
Вроде логично.
Но есть одна неприятная деталь.
Рублёвая доходность выглядит высокой, пока рубль стоит на месте.
━━━━━━━━━━━━━━
❗️ Не настаиваю, но возможно уже стоит смотреть в сторону замещающих облигаций
Если рубль слабеет, валютная бумага начинает зарабатывать не только купоном, но и переоценкой валюты.
Да, купон у такой бумаги может быть ниже, чем у ОФЗ.
Но итоговый результат инвестор всё равно видит в рублях. И если доллар за год уходит с 78 к 90, разница уже становится не косметической.
Я прогнал в СинАппс простой сценарий:
• сумма: 300 000 ₽
• срок: 1 год
• текущий курс: около 78,4 ₽ за доллар
• гипотеза: доллар через год стоит 90 ₽
Получилось так:
• ОФЗ 26236: около +13,1%
• рублёвый вклад: около +12,8%
• USD-замещайка: около +19,5%
• разница против ОФЗ: +6,4 п.п.
На таком сценарии валютная бумага уже выглядит сильнее.
И главное число здесь не 19,5%.
━━━━━━━━━━━━━━
❗️ Конечно, никакой спешки тоже быть не должно
Потому что замещающие облигации - это не волшебная кнопка “защитить рубли”.
Там есть эмитент. Есть срок. Есть ликвидность. Есть НКД. Есть налог. Есть риск, что курс не пойдёт туда, куда вы мысленно заложили.
И самое главное: если доллар через год будет ниже вашего курса безразличия, рублёвая ОФЗ может оказаться лучше.
Вот почему я не люблю разговор “надо ли уходить в валютные облигации”.
Слишком грубо.
Правильнее спросить:
при каком курсе это вообще начинает иметь смысл?
━━━━━━━━━━━━━━
🧠 Что мы сделали для этого
В СинАппс можно не спорить с самим собой на ощущениях.
Вы задаёте сумму, срок и двигаете курс. Сервис считает, где валютная бумага догоняет ОФЗ.
Причём не “на салфетке”. В расчёте учитываются YTM, текущий курс ЦБ, срок до погашения, НКД, НДФЛ и налоговый режим бумаги.
А если не хочется выбирать одну бумагу руками, сервис может собрать топ-5 корзину из ликвидных USD/CNY-бумаг под бюджет.
Вот это, на мой взгляд, нормальный формат.
Не “рубль падает, срочно в валюту”.
И не “ОФЗ всегда лучше, потому что всё в рублях”.
А спокойная проверка: какой курс нужен, чтобы валютная идея стала рациональной.
Проверить свой сценарий
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Курс на слайдере - гипотеза, не прогноз. Расчёт нужен для понимания сценария, а не для автоматического решения “что купить”.
Сегодня , весь день наблюдал над кучей постов-мыслей авторов разного калибра - все спорят, где дно у Мосбиржи, есть вопрос который сейчас звучит тише.
Но для личных денег , частных инвесторов на мой взгляд, он может быть важнее.
Что будет с моими рублями, если доллар через год будет 90?
Будет или нет такой курс - этого того никто не знает.
Но курс потихоньку скатывается , пока все отвлечены "заметными" проблемами коррекции рынка.
Проблема в том, что сейчас рублёвые инструменты выглядят очень убедительно. ОФЗ дают хорошую доходность. Вклады всё ещё приятные. Акции падают, рынок нервный, дивидендные гэпы выкупаются уже не так бодро, как хотелось бы.
И в такой момент мозг говорит: “ну зачем мне валютные облигации, если в рублях и так платят нормально?”
Вроде логично.
Но есть одна неприятная деталь.
Рублёвая доходность выглядит высокой, пока рубль стоит на месте.
━━━━━━━━━━━━━━
❗️ Не настаиваю, но возможно уже стоит смотреть в сторону замещающих облигаций
Если рубль слабеет, валютная бумага начинает зарабатывать не только купоном, но и переоценкой валюты.
Да, купон у такой бумаги может быть ниже, чем у ОФЗ.
Но итоговый результат инвестор всё равно видит в рублях. И если доллар за год уходит с 78 к 90, разница уже становится не косметической.
Я прогнал в СинАппс простой сценарий:
• сумма: 300 000 ₽
• срок: 1 год
• текущий курс: около 78,4 ₽ за доллар
• гипотеза: доллар через год стоит 90 ₽
Получилось так:
• ОФЗ 26236: около +13,1%
• рублёвый вклад: около +12,8%
• USD-замещайка: около +19,5%
• разница против ОФЗ: +6,4 п.п.
На таком сценарии валютная бумага уже выглядит сильнее.
И главное число здесь не 19,5%.
Главное число - 84,59 ₽ за доллар.
Это курс безразличия. Точка, где валютная бумага и ОФЗ дают примерно одинаковый результат после налогов
Если доллар выше этой точки - замещайка в этом примере начинает обгонять ОФЗ.
━━━━━━━━━━━━━━
❗️ Конечно, никакой спешки тоже быть не должно
Потому что замещающие облигации - это не волшебная кнопка “защитить рубли”.
Там есть эмитент. Есть срок. Есть ликвидность. Есть НКД. Есть налог. Есть риск, что курс не пойдёт туда, куда вы мысленно заложили.
И самое главное: если доллар через год будет ниже вашего курса безразличия, рублёвая ОФЗ может оказаться лучше.
Вот почему я не люблю разговор “надо ли уходить в валютные облигации”.
Слишком грубо.
Правильнее спросить:
при каком курсе это вообще начинает иметь смысл?
━━━━━━━━━━━━━━
🧠 Что мы сделали для этого
В СинАппс можно не спорить с самим собой на ощущениях.
Вы задаёте сумму, срок и двигаете курс. Сервис считает, где валютная бумага догоняет ОФЗ.
Причём не “на салфетке”. В расчёте учитываются YTM, текущий курс ЦБ, срок до погашения, НКД, НДФЛ и налоговый режим бумаги.
А если не хочется выбирать одну бумагу руками, сервис может собрать топ-5 корзину из ликвидных USD/CNY-бумаг под бюджет.
Вот это, на мой взгляд, нормальный формат.
Не “рубль падает, срочно в валюту”.
И не “ОФЗ всегда лучше, потому что всё в рублях”.
А спокойная проверка: какой курс нужен, чтобы валютная идея стала рациональной.
Проверить свой сценарий
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Курс на слайдере - гипотеза, не прогноз. Расчёт нужен для понимания сценария, а не для автоматического решения “что купить”.
👍4👏2🤔1
🧊 Стагфляция в России?
Сейчас в заголовках экспертных каналов / рубрик всё чаще мелькает формулировка: экономика России находится в "околостагфляционном" состоянии.
Это громкое слово. Поэтому сначала уберём эмоции.
Напомню классическая стагфляция - это три вещи одновременно:
1. слабый или падающий выпуск;
2. высокая инфляция;
3. высокая безработица.
По России на 21 июля 2026 картина такая:
первые два элемента действительно видны.
третий - нет.
И именно поэтому правильный вывод не “у нас стагфляция”, а аккуратнее:
околостагфляционная конфигурация есть, но это не классическая стагфляция 1970-х.
━━━━━━━━━━━━━━
📉 1. Рост почти остановился
Росстат по I кварталу 2026: физический объём ВВП - 99,8% к I кварталу 2025.
То есть минус 0,2% год к году.
Промышленность тоже без силы: в мае индекс промпроизводства - 99,3% к маю прошлого года. За январь-май - 100,4%.
Это не обвал всей экономики. Но и не нормальный рост.
Самый жёсткий сигнал - инвестиции. По Росстату, инвестиции в основной капитал в I квартале 2026 составили 85,7% к I кварталу 2025.
Если по-человечески: экономика продолжает потреблять, но хуже наращивает будущую производственную базу.
━━━━━━━━━━━━━━
🔥 2. Инфляция всё ещё выше цели
За неделю 7-13 июля Росстат показал +0,17%.
С начала года - +4,64%.
Отдельно неприятный блок - топливо: бензин за неделю +2,3%, дизель +3,2%.
ЦБ держит ключевую ставку 14,25%. Инфляционные ожидания населения в июне - 12,4% на год вперёд.
То есть цены уже не летят как в пике, но говорить “инфляционная проблема решена” нельзя.
━━━━━━━━━━━━━━
👷 3. Но безработицы нет
Вот главный аргумент против классической стагфляции.
По Росстату, в мае 2026 безработица - 2,1%. Рабочая сила - 76,3 млн человек, занятые - 74,7 млн.
Это не рынок труда в депрессии. Это рынок труда с дефицитом людей.
Зарплаты тоже не выглядят как кризис занятости: в апреле средняя начисленная зарплата - 109 052 ₽, номинально +11,0% год к году, реально +5,1%.
Розница за январь-май выросла на 5,0% в сопоставимых ценах.
То есть спрос не умер. Он просто стал дороже, тяжелее и неравномернее.
━━━━━━━━━━━━━━
🧩 Что получается
Если брать учебник, тезис “в России стагфляция” не подтверждается.
Нет ключевого элемента - высокой безработицы.
Но если говорить не учебником, а механизмом, то околостагфляционное состояние подтверждается.
Почему?
Экономика упирается в потолок предложения: кадры, мощности, стоимость кредита, инвестиционный спад.
При этом цены не падают так, как обычно ждут в слабой экономике, потому что есть топливо, тарифы, зарплаты, бюджетные расходы и инфляционные ожидания.
Получается неприятная конструкция:
рост слабый,
инфляция выше цели,
ставка высокая,
инвестиции просели,
рынок труда перегрет, а не свободен.
Это не “стагфляция с безработицей”.
Это скорее стагнация предложения при дефиците труда и липких ценах.
━━━━━━━━━━━━━━
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Сейчас в заголовках экспертных каналов / рубрик всё чаще мелькает формулировка: экономика России находится в "околостагфляционном" состоянии.
Это громкое слово. Поэтому сначала уберём эмоции.
Напомню классическая стагфляция - это три вещи одновременно:
1. слабый или падающий выпуск;
2. высокая инфляция;
3. высокая безработица.
По России на 21 июля 2026 картина такая:
первые два элемента действительно видны.
третий - нет.
И именно поэтому правильный вывод не “у нас стагфляция”, а аккуратнее:
околостагфляционная конфигурация есть, но это не классическая стагфляция 1970-х.
━━━━━━━━━━━━━━
📉 1. Рост почти остановился
Росстат по I кварталу 2026: физический объём ВВП - 99,8% к I кварталу 2025.
То есть минус 0,2% год к году.
Промышленность тоже без силы: в мае индекс промпроизводства - 99,3% к маю прошлого года. За январь-май - 100,4%.
Это не обвал всей экономики. Но и не нормальный рост.
Самый жёсткий сигнал - инвестиции. По Росстату, инвестиции в основной капитал в I квартале 2026 составили 85,7% к I кварталу 2025.
Если по-человечески: экономика продолжает потреблять, но хуже наращивает будущую производственную базу.
━━━━━━━━━━━━━━
🔥 2. Инфляция всё ещё выше цели
За неделю 7-13 июля Росстат показал +0,17%.
С начала года - +4,64%.
Отдельно неприятный блок - топливо: бензин за неделю +2,3%, дизель +3,2%.
ЦБ держит ключевую ставку 14,25%. Инфляционные ожидания населения в июне - 12,4% на год вперёд.
То есть цены уже не летят как в пике, но говорить “инфляционная проблема решена” нельзя.
━━━━━━━━━━━━━━
👷 3. Но безработицы нет
Вот главный аргумент против классической стагфляции.
По Росстату, в мае 2026 безработица - 2,1%. Рабочая сила - 76,3 млн человек, занятые - 74,7 млн.
Это не рынок труда в депрессии. Это рынок труда с дефицитом людей.
Зарплаты тоже не выглядят как кризис занятости: в апреле средняя начисленная зарплата - 109 052 ₽, номинально +11,0% год к году, реально +5,1%.
Розница за январь-май выросла на 5,0% в сопоставимых ценах.
То есть спрос не умер. Он просто стал дороже, тяжелее и неравномернее.
━━━━━━━━━━━━━━
🧩 Что получается
Если брать учебник, тезис “в России стагфляция” не подтверждается.
Нет ключевого элемента - высокой безработицы.
Но если говорить не учебником, а механизмом, то околостагфляционное состояние подтверждается.
Почему?
Экономика упирается в потолок предложения: кадры, мощности, стоимость кредита, инвестиционный спад.
При этом цены не падают так, как обычно ждут в слабой экономике, потому что есть топливо, тарифы, зарплаты, бюджетные расходы и инфляционные ожидания.
Получается неприятная конструкция:
рост слабый,
инфляция выше цели,
ставка высокая,
инвестиции просели,
рынок труда перегрет, а не свободен.
Это не “стагфляция с безработицей”.
Это скорее стагнация предложения при дефиците труда и липких ценах.
━━━━━━━━━━━━━━
Для частного инвестора главный вывод простой:Мы сделали эту модель, чтобы сложный макроконтекст перестал быть набором заголовков. А таблицы бенефициаров в текущей экономической фазе мы оставим ниже
сейчас нельзя смотреть только на одну цифру.
Не только на ставку.
Не только на инфляцию.
Не только на индекс МосБиржи.
Не только на рубль.
Вам нужна карта: где экономика реально находится , в какой она фазе ? - и кто бенефициар в этой фазе исторически ? - Ответ в нашем дешборде фазового индекса СинАппс доступен всегда !
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
❤2🔥2👍1👏1