Слабый рубль не делает экспортёра защитой от валютных рисков. 📉
В воскресном календаре я обещал вернуться к рублю. К утру 11 августа официальный доллар ЦБ — 82,6060 ₽. На 31 июля он был 79,8573 ₽. Это +3,4%. 📈
И в такие дни хочется сделать самое простое: купить экспортёра. Я бы не называл это защитой от курса.
$100 за это время подорожали в рублях с 7 985,73 до 8 260,60 ₽. Никаких предположений о нефти, ставке и прибыли компании здесь нет.
У экспортёра курс попадает сначала в выручку. Дальше в историю вмешиваются цена сырья, расходы, долг, налоги, капзатраты и настроение рынка. Курс может быть «хорошим», а акция — нет. 📉
Экспортёр зарабатывает в валюте. Замещающая облигация номинирована в валюте. Это разные вещи. 💸
Если вопрос именно про доллар, я бы сначала посмотрел на сами валютные выпуски. Срез после закрытия основной сессии 10 августа:
РФ ЗО 28 Д: USD, доходность 6,44%, погашение в июне 2028-го, дюрация 1,61 года. Средний дневной оборот 80,2 млн ₽, спред 0,28%.
ГТЛК ЗО27Д: USD, доходность 9,64%, погашение уже в марте 2027-го, дюрация 0,52 года. Доходность выше — и это уже кредит ГТЛК, а не суверенный риск. 🏦
СКФ ЗО2028: USD, доходность 7,94%, погашение в апреле 2028-го. Средний дневной оборот всего 2,8 млн ₽, а спред — 0,73%.
На последней бумаге особенно легко обмануться цифрой доходности: заработать на экране и выйти из позиции — не одно и то же. ⚠️
В «Что если? → Валюта» в карточках можно поставить 90. Если зафиксировать доходности закрытия и поменять только курс с 82,6060 до 90, получается около +16,0% за год у РФ ЗО 28 Д и +17,6% у СКФ ЗО2028. 🧮
90 — не мой прогноз. В этом расчёте не меняются цена самой бумаги, её доходность, налоги и комиссия. Я так проверяю, чем заплачено за более высокую цифру. В случае СКФ — кредитом компании и ликвидностью. 📊
Если мне нужна защита от курса, я начинаю с валюты или валютной облигации. Экспортёра имеет смысл брать, когда хочется владеть именно этим бизнесом. Валюта там — лишь одна строка в большой истории. 📚
Сегодня в 16:00 выйдет внешняя торговля ЦБ за июнь. Вечером, после нового прогноза EIA по нефти, вернусь к рублёвому баррелю: сколько рублей сейчас приносит экспортная нефть и что это меняет для бюджета и длинных ОФЗ. 🛢
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
В воскресном календаре я обещал вернуться к рублю. К утру 11 августа официальный доллар ЦБ — 82,6060 ₽. На 31 июля он был 79,8573 ₽. Это +3,4%. 📈
И в такие дни хочется сделать самое простое: купить экспортёра. Я бы не называл это защитой от курса.
$100 за это время подорожали в рублях с 7 985,73 до 8 260,60 ₽. Никаких предположений о нефти, ставке и прибыли компании здесь нет.
У экспортёра курс попадает сначала в выручку. Дальше в историю вмешиваются цена сырья, расходы, долг, налоги, капзатраты и настроение рынка. Курс может быть «хорошим», а акция — нет. 📉
Экспортёр зарабатывает в валюте. Замещающая облигация номинирована в валюте. Это разные вещи. 💸
Если вопрос именно про доллар, я бы сначала посмотрел на сами валютные выпуски. Срез после закрытия основной сессии 10 августа:
РФ ЗО 28 Д: USD, доходность 6,44%, погашение в июне 2028-го, дюрация 1,61 года. Средний дневной оборот 80,2 млн ₽, спред 0,28%.
ГТЛК ЗО27Д: USD, доходность 9,64%, погашение уже в марте 2027-го, дюрация 0,52 года. Доходность выше — и это уже кредит ГТЛК, а не суверенный риск. 🏦
СКФ ЗО2028: USD, доходность 7,94%, погашение в апреле 2028-го. Средний дневной оборот всего 2,8 млн ₽, а спред — 0,73%.
На последней бумаге особенно легко обмануться цифрой доходности: заработать на экране и выйти из позиции — не одно и то же. ⚠️
В «Что если? → Валюта» в карточках можно поставить 90. Если зафиксировать доходности закрытия и поменять только курс с 82,6060 до 90, получается около +16,0% за год у РФ ЗО 28 Д и +17,6% у СКФ ЗО2028. 🧮
90 — не мой прогноз. В этом расчёте не меняются цена самой бумаги, её доходность, налоги и комиссия. Я так проверяю, чем заплачено за более высокую цифру. В случае СКФ — кредитом компании и ликвидностью. 📊
Если мне нужна защита от курса, я начинаю с валюты или валютной облигации. Экспортёра имеет смысл брать, когда хочется владеть именно этим бизнесом. Валюта там — лишь одна строка в большой истории. 📚
Сегодня в 16:00 выйдет внешняя торговля ЦБ за июнь. Вечером, после нового прогноза EIA по нефти, вернусь к рублёвому баррелю: сколько рублей сейчас приносит экспортная нефть и что это меняет для бюджета и длинных ОФЗ. 🛢
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
❤3👍1
15,63% в длинной ОФЗ - не доходность, которую вы получите за следующий год.
Вчера я писал: если нужен доллар, экспортёр не заменяет валюту. Но у вклада, который заканчивается, чаще другой вопрос.
Банк предлагает продлить его, а в брокерском приложении длинная ОФЗ показывает 15,63%. Рука тянется выбрать цифру побольше.
Свежий "обзор рисков ЦБ" хорошо показывает, где здесь ловушка. За последние 12 месяцев рублёвые депозиты дали 18,2% полной доходности, инструменты денежного рынка - 16,3%, а ОФЗ - 7,8%.
Это не рейтинг того, что надо покупать сейчас, и не прогноз на следующий год. Это ответ на другой вопрос: что стало с деньгами за уже прошедшие 12 месяцев. В полной доходности ОФЗ учтены и купоны, и изменение цены бумаги.
А 15,63% сегодня - вообще другая цифра.
Это десятилетняя точка кривой Банка России. Если конкретная длинная ОФЗ показывает близкую доходность к погашению, эта цифра имеет смысл как расчётный ориентир на длинном горизонте. Но она не обещает вам 15,63% за следующий год.
Если по-человечески: вы можете купить бумагу на десять лет, а деньги понадобятся через год. И тогда имеет значение не только купон, но и цена, по которой эту бумагу получится продать.
"Доклад ЦБ о денежно-кредитных условиях" , вышедший вчера, показывает как раз эту механику. В июле двухлетняя доходность выросла с 13,87% до 14,58%, а десятилетняя снизилась с 16,38% до 15,69%.
Сам ЦБ среди факторов движения длинного конца называет паузу в аукционах Минфина. Если новых длинных бумаг временно становится меньше, уже выпущенным проще расти в цене. Поэтому снижение доходности - ещё не доказательство того, что рынок просто поверил в быстрое снижение ставок.
К 11 августа длинный конец опустился ещё ниже: двухлетняя точка - до 14,23%, десятилетняя - до 15,63%.
Для владельца длинной ОФЗ это хорошо: когда требуемая рынком доходность снижается, цена бумаги растёт.
Но здесь есть важное «пока».
Между двумя и десятью годами всё ещё 1,40 п.п. То есть рынок хочет заметно больше за готовность дать деньги на десять лет, а не на два.
Это не бесплатная надбавка. Это цена неопределённости на длинном горизонте.
И вот здесь появляются нефть, бюджет и рубль.
В июне профицит внешней торговли товарами снизился с $14,306 до $12,461 млрд, главным образом из-за роста импорта. Это не прогноз курса доллара. Но чем меньше разница между экспортом и импортом, тем меньше один из источников поддержки рубля.
А вчера "EIA" обновило прогноз по нефти. Brent в III квартале агентство ждёт в среднем около $85 за баррель, а в 2027 году - уже $69.
Почти на 19% ниже.
Но для России важнее другое: Brent по $69 не означает российскую нефть по $69.
Urals продаётся с дисконтом. И если заметный дисконт сохранится, при Brent около $69 российская нефть может оказаться уже рядом или ниже базовой цены $58, заложенной в бюджетное правило на 2027 год.
И вот это уже не абстрактный разговор про нефть.
Меньше нефтегазовых доходов - больше давление на бюджет. Больше потребность бюджета в деньгах - потенциально больше заимствований. Больше ОФЗ на рынке - один из факторов, который может давить на цены длинных бумаг.
Параллельно более слабая экспортная выручка может означать меньше поддержки рублю. А слабый рубль через инфляцию способен мешать быстрому снижению ставки.
Это не прогноз, что именно так всё и произойдёт.
Это объяснение, почему сегодняшние 15,63% нельзя просто перенести на свой результат через год.
Через год нефть может быть другой. Рубль - другим. Ставка - другой. Объём заимствований Минфина - другим.
И если деньги понадобятся именно через год, важна будет цена вашей ОФЗ именно в этот момент.
📌 Поэтому я бы вообще не начинал выбор облигации с самой большой доходности на экране.
Начинать надо с другого вопроса: когда вам понадобятся эти деньги обратно?
Именно поэтому в "Bond Navigator" у нас настроен подбор бумаг под выбранный инвестором горизонт.
Если вы указали срок год, мы не будем подсовывать десятилетнюю ОФЗ только потому, что у неё цифра на экране выглядит вкуснее.
Мы подберём бумаги под тот срок, который вы сами обозначили. А рядом покажем не только доходность до налогов, но и сколько денег останется после НДФЛ.
Потому что человеку в итоге нужна не самая большая цифра в брокерском приложении.
Ему нужно понимать, сколько денег он может получить к своей дате и какой риск он берёт ради этого результата.
Для меня в этом и есть разница между каталогом облигаций и инструментом выбора.
Следующая проверка тоже простая: что произойдёт с длинными ОФЗ после возвращения аукционов Минфина. Если доходности продолжат снижаться даже при новом предложении бумаг, значит, движение поддерживает не только пауза аукционов. Если развернутся - фактор предложения был важнее, чем казалось.
За этим и буду смотреть дальше.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Вчера я писал: если нужен доллар, экспортёр не заменяет валюту. Но у вклада, который заканчивается, чаще другой вопрос.
Банк предлагает продлить его, а в брокерском приложении длинная ОФЗ показывает 15,63%. Рука тянется выбрать цифру побольше.
Свежий "обзор рисков ЦБ" хорошо показывает, где здесь ловушка. За последние 12 месяцев рублёвые депозиты дали 18,2% полной доходности, инструменты денежного рынка - 16,3%, а ОФЗ - 7,8%.
Это не рейтинг того, что надо покупать сейчас, и не прогноз на следующий год. Это ответ на другой вопрос: что стало с деньгами за уже прошедшие 12 месяцев. В полной доходности ОФЗ учтены и купоны, и изменение цены бумаги.
А 15,63% сегодня - вообще другая цифра.
Это десятилетняя точка кривой Банка России. Если конкретная длинная ОФЗ показывает близкую доходность к погашению, эта цифра имеет смысл как расчётный ориентир на длинном горизонте. Но она не обещает вам 15,63% за следующий год.
Если по-человечески: вы можете купить бумагу на десять лет, а деньги понадобятся через год. И тогда имеет значение не только купон, но и цена, по которой эту бумагу получится продать.
"Доклад ЦБ о денежно-кредитных условиях" , вышедший вчера, показывает как раз эту механику. В июле двухлетняя доходность выросла с 13,87% до 14,58%, а десятилетняя снизилась с 16,38% до 15,69%.
Сам ЦБ среди факторов движения длинного конца называет паузу в аукционах Минфина. Если новых длинных бумаг временно становится меньше, уже выпущенным проще расти в цене. Поэтому снижение доходности - ещё не доказательство того, что рынок просто поверил в быстрое снижение ставок.
К 11 августа длинный конец опустился ещё ниже: двухлетняя точка - до 14,23%, десятилетняя - до 15,63%.
Для владельца длинной ОФЗ это хорошо: когда требуемая рынком доходность снижается, цена бумаги растёт.
Но здесь есть важное «пока».
Между двумя и десятью годами всё ещё 1,40 п.п. То есть рынок хочет заметно больше за готовность дать деньги на десять лет, а не на два.
Это не бесплатная надбавка. Это цена неопределённости на длинном горизонте.
И вот здесь появляются нефть, бюджет и рубль.
В июне профицит внешней торговли товарами снизился с $14,306 до $12,461 млрд, главным образом из-за роста импорта. Это не прогноз курса доллара. Но чем меньше разница между экспортом и импортом, тем меньше один из источников поддержки рубля.
А вчера "EIA" обновило прогноз по нефти. Brent в III квартале агентство ждёт в среднем около $85 за баррель, а в 2027 году - уже $69.
Почти на 19% ниже.
Но для России важнее другое: Brent по $69 не означает российскую нефть по $69.
Urals продаётся с дисконтом. И если заметный дисконт сохранится, при Brent около $69 российская нефть может оказаться уже рядом или ниже базовой цены $58, заложенной в бюджетное правило на 2027 год.
И вот это уже не абстрактный разговор про нефть.
Меньше нефтегазовых доходов - больше давление на бюджет. Больше потребность бюджета в деньгах - потенциально больше заимствований. Больше ОФЗ на рынке - один из факторов, который может давить на цены длинных бумаг.
Параллельно более слабая экспортная выручка может означать меньше поддержки рублю. А слабый рубль через инфляцию способен мешать быстрому снижению ставки.
Это не прогноз, что именно так всё и произойдёт.
Это объяснение, почему сегодняшние 15,63% нельзя просто перенести на свой результат через год.
Через год нефть может быть другой. Рубль - другим. Ставка - другой. Объём заимствований Минфина - другим.
И если деньги понадобятся именно через год, важна будет цена вашей ОФЗ именно в этот момент.
📌 Поэтому я бы вообще не начинал выбор облигации с самой большой доходности на экране.
Начинать надо с другого вопроса: когда вам понадобятся эти деньги обратно?
Именно поэтому в "Bond Navigator" у нас настроен подбор бумаг под выбранный инвестором горизонт.
Если вы указали срок год, мы не будем подсовывать десятилетнюю ОФЗ только потому, что у неё цифра на экране выглядит вкуснее.
Мы подберём бумаги под тот срок, который вы сами обозначили. А рядом покажем не только доходность до налогов, но и сколько денег останется после НДФЛ.
Потому что человеку в итоге нужна не самая большая цифра в брокерском приложении.
Ему нужно понимать, сколько денег он может получить к своей дате и какой риск он берёт ради этого результата.
Для меня в этом и есть разница между каталогом облигаций и инструментом выбора.
Следующая проверка тоже простая: что произойдёт с длинными ОФЗ после возвращения аукционов Минфина. Если доходности продолжат снижаться даже при новом предложении бумаг, значит, движение поддерживает не только пауза аукционов. Если развернутся - фактор предложения был важнее, чем казалось.
За этим и буду смотреть дальше.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
cbr.ru
Обзор рисков финансовых рынков | Банк России
👍4❤1
Опять «дефляция», ну что же... Почему я пока не снимаю вопрос с длинных ОФЗ и ставки? 🤔
Нужно, чтобы охлаждение вышло за пределы картофеля и бензина. 🌡🚫
В свежей недельной выгрузке Росстата за 4–10 августа картофель подешевел на 3,35%, капуста на 3,20%, дизель на 1,39%, массовый бензин на 0,60%. Это действительно облегчает текущую картину. ✅📉
Но рядом с этим сахар прибавил 1,54%, гречка 1,26%, пшено 0,84%. 🍚📈 Дорожают и четыре наблюдаемые рыночные услуги: мойка, мужская и женская стрижка, стоматология. 🚗💇♂️🦷
Я посчитал неофициальную диагностику ширины движения: без овощей, топлива, регулируемых тарифов и туризма медиана по оставшимся строкам выросла с +0,06% до +0,15% за неделю . Позиций с ростом больше 0,02% стало 64 из 111 против 55 неделей ранее. 📈
Это не пересчёт официального ИПЦ. У Росстата свои веса, и простая медиана их не заменяет. Но она отвечает на практический вопрос: снижаются цены широко или общую цифру временно вытягивают несколько сезонных позиций? 🤔
Пока я вижу второе. 🤷♂️ Поэтому из двух хороших недель по сезонным овощам нельзя делать вывод, что инфляционный риск для длинных ОФЗ уже исчез. 🚫🔥
Инфляция — лишь один фактор длинной доходности; рядом бюджет, объём размещений ОФЗ, рубль и ликвидность.
Но именно широкое охлаждение обычной корзины дало бы рынку более сильное основание уменьшать премию за будущую инфляцию.
Спросите — так чего тебе нужно, чтобы «засчитать» прогресс в инфляции? 🎯
Следим дальше за тремя вещами: хлебом, крупами и мясом; рыночными услугами; числом дорожающих позиций. 🍞🥩📊
Если вниз пойдут не только овощи и топливо, это уже будет другой сигнал. 🚦
И отдельная мысль для рублёвой части портфеля. Не забывайте про ОФЗ-ИН: это не «бумага получше», а как бы другой профиль риска: номинал индексируется на официальный ИПЦ с лагом, но цена всё равно зависит от реальных доходностей.
Это не торговый сигнал и не защита от любой инфляции. Это способ не делать весь портфель ставкой на быстрый и ровный спад цен , и застраховаться от дальнейшего расширения инфляции в других категориях ⚖️
Хорошего вечера! 🌙
После утреннего разбора длинных ОФЗ хочется спросить: ну вот же, картофель и бензин дешевеют. Что ещё рынку нужно от инфляции? 🤷♂️
Нужно, чтобы охлаждение вышло за пределы картофеля и бензина. 🌡🚫
В свежей недельной выгрузке Росстата за 4–10 августа картофель подешевел на 3,35%, капуста на 3,20%, дизель на 1,39%, массовый бензин на 0,60%. Это действительно облегчает текущую картину. ✅📉
Но рядом с этим сахар прибавил 1,54%, гречка 1,26%, пшено 0,84%. 🍚📈 Дорожают и четыре наблюдаемые рыночные услуги: мойка, мужская и женская стрижка, стоматология. 🚗💇♂️🦷
Я посчитал неофициальную диагностику ширины движения: без овощей, топлива, регулируемых тарифов и туризма медиана по оставшимся строкам выросла с +0,06% до +0,15% за неделю . Позиций с ростом больше 0,02% стало 64 из 111 против 55 неделей ранее. 📈
Это не пересчёт официального ИПЦ. У Росстата свои веса, и простая медиана их не заменяет. Но она отвечает на практический вопрос: снижаются цены широко или общую цифру временно вытягивают несколько сезонных позиций? 🤔
Пока я вижу второе. 🤷♂️ Поэтому из двух хороших недель по сезонным овощам нельзя делать вывод, что инфляционный риск для длинных ОФЗ уже исчез. 🚫🔥
Инфляция — лишь один фактор длинной доходности; рядом бюджет, объём размещений ОФЗ, рубль и ликвидность.
Но именно широкое охлаждение обычной корзины дало бы рынку более сильное основание уменьшать премию за будущую инфляцию.
Спросите — так чего тебе нужно, чтобы «засчитать» прогресс в инфляции? 🎯
Следим дальше за тремя вещами: хлебом, крупами и мясом; рыночными услугами; числом дорожающих позиций. 🍞🥩📊
Если вниз пойдут не только овощи и топливо, это уже будет другой сигнал. 🚦
И отдельная мысль для рублёвой части портфеля. Не забывайте про ОФЗ-ИН: это не «бумага получше», а как бы другой профиль риска: номинал индексируется на официальный ИПЦ с лагом, но цена всё равно зависит от реальных доходностей.
Это не торговый сигнал и не защита от любой инфляции. Это способ не делать весь портфель ставкой на быстрый и ровный спад цен , и застраховаться от дальнейшего расширения инфляции в других категориях ⚖️
Хорошего вечера! 🌙
😢2👍1👌1
Ставка 14%, дефляция, профицит. Почему рынок всё равно упал на 7%?
В воскресенье я обещал проверить: после снижения ставки деньги правда стали дешевле или просто в заголовках стало меньше процентов?
Вот ответ. За две сессии IMOEX потерял около 7%. Официальный доллар вырос с 82,37 до 84,54 ₽. Это произошло после двух недель дефляции и уже при ключевой ставке 14%. 📉
На первый взгляд — абсурд. Рынку принесли всё, что он любит: ставка ниже, цены в недельной статистике снижаются, платёжный баланс за июнь в плюсе. Профицит текущего счёта — $5,9 млрд, за полугодие — $34,1 млрд. То есть версия «валюта в стране закончилась» цифрами ЦБ не подтверждается.
Акциям и длинным ОФЗ важна цена рубля на годы, а не хорошие новости про сегодня.
Overnight деньги уже стоят около ключевой: RUONIA — 13,98%. А в последней кривой ЦБ три месяца — 13,58%, десять лет — 15,77%. Рынок готов давать рубли до завтра почти под 14%. На десять лет он хочет ещё 2,19 пункта сверху.
Вот где вся неделя сошлась. Слабый рубль не доказывает никакой катастрофы. Но он делает ставку на быстрое охлаждение инфляции менее очевидной. Пока эта ставка не становится очевидной, длинные деньги не обязаны дешеветь. А без этого снижение ключевой само по себе не переоценивает ни акции, ни длинные ОФЗ.
И здесь легко обмануться портфелем. Акции и длинные ОФЗ выглядят разными корзинами. Но обе позиции могут стоять на одной надежде: рубль успокоится, инфляция будет ниже, а рынок начнёт требовать меньше за длинные деньги.
Мы к этой развилке шли всю неделю: сначала разбирали, почему слабый рубль не превращает экспортёра в защиту от курса, потом — почему цифра на длинной ОФЗ не является доходностью на следующий год. Два последних торговых дня связали эти темы в одну цену риска.
Завтра в нейроподкасте спокойно соберём всю неделю в одну цепочку: дефляция, курс, платёжный баланс, длинные ОФЗ и падение акций. Без поиска одного виноватого за две красные сессии. 🎧
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
В воскресенье я обещал проверить: после снижения ставки деньги правда стали дешевле или просто в заголовках стало меньше процентов?
Вот ответ. За две сессии IMOEX потерял около 7%. Официальный доллар вырос с 82,37 до 84,54 ₽. Это произошло после двух недель дефляции и уже при ключевой ставке 14%. 📉
На первый взгляд — абсурд. Рынку принесли всё, что он любит: ставка ниже, цены в недельной статистике снижаются, платёжный баланс за июнь в плюсе. Профицит текущего счёта — $5,9 млрд, за полугодие — $34,1 млрд. То есть версия «валюта в стране закончилась» цифрами ЦБ не подтверждается.
Акциям и длинным ОФЗ важна цена рубля на годы, а не хорошие новости про сегодня.
Overnight деньги уже стоят около ключевой: RUONIA — 13,98%. А в последней кривой ЦБ три месяца — 13,58%, десять лет — 15,77%. Рынок готов давать рубли до завтра почти под 14%. На десять лет он хочет ещё 2,19 пункта сверху.
Вот где вся неделя сошлась. Слабый рубль не доказывает никакой катастрофы. Но он делает ставку на быстрое охлаждение инфляции менее очевидной. Пока эта ставка не становится очевидной, длинные деньги не обязаны дешеветь. А без этого снижение ключевой само по себе не переоценивает ни акции, ни длинные ОФЗ.
И здесь легко обмануться портфелем. Акции и длинные ОФЗ выглядят разными корзинами. Но обе позиции могут стоять на одной надежде: рубль успокоится, инфляция будет ниже, а рынок начнёт требовать меньше за длинные деньги.
Мы к этой развилке шли всю неделю: сначала разбирали, почему слабый рубль не превращает экспортёра в защиту от курса, потом — почему цифра на длинной ОФЗ не является доходностью на следующий год. Два последних торговых дня связали эти темы в одну цену риска.
Завтра в нейроподкасте спокойно соберём всю неделю в одну цепочку: дефляция, курс, платёжный баланс, длинные ОФЗ и падение акций. Без поиска одного виноватого за две красные сессии. 🎧
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
👍3❤1🔥1
В пятницу рынок сложился на 4,29% за одну сессию 📉.
Неделю назад я говорил, что рекордный дефицит ликвидности ничего не значит. На этой неделе он начал значить .
Вышел 9-й выпуск «Новостного нейроподкаста» СинАппс 🎙️.
Шесть минут про то, как за три дня подорожали сами деньги : RUONIA 13,57% → 13,98% при ключевой 14,00%. Банки почти втрое нарастили дорогое окошко ЦБ, 474,7 → 1 394,7 млрд, и перестали держать чужой риск . Отсюда проданный длинный конец ОФЗ и минус 39 839 ₽ на миллион в портфеле 60 на 40 за неделю .
Аудио выше, слушать можно на прогулке 🚶♂️🎧.
Материал носит информационно-аналитический характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией ⚠️
Неделю назад я говорил, что рекордный дефицит ликвидности ничего не значит. На этой неделе он начал значить .
Вышел 9-й выпуск «Новостного нейроподкаста» СинАппс 🎙️.
Шесть минут про то, как за три дня подорожали сами деньги : RUONIA 13,57% → 13,98% при ключевой 14,00%. Банки почти втрое нарастили дорогое окошко ЦБ, 474,7 → 1 394,7 млрд, и перестали держать чужой риск . Отсюда проданный длинный конец ОФЗ и минус 39 839 ₽ на миллион в портфеле 60 на 40 за неделю .
Аудио выше, слушать можно на прогулке 🚶♂️🎧.
Материал носит информационно-аналитический характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией ⚠️
👍3🔥1