Обвал нефтегазовых доходов в России

В мае нефтегазовые доходы составили всего 513 млрд руб (-35.4% г/г) – это худший май с 2020 года vs 794 млрд в 2024, 571 млрд в 2023, 886 млрд в 2022 и 621 млрд в 2021 для мая.

НДПИ + таможенные пошлины составили 661.1 млрд в мае (-43% г/г!) vs 1160.8 млрд в 2024, 770 млрд в 2023, 1193 млрд в 2022 и 707.4 млрд в 2021 для аналогичного периода.

Совокупные вычеты и налоговые льготы от государства в пользу нефтяников составили 151.4 млрд в мае 2025 (-59% г/г) vs 369.5 млрд в 2024, 204.4 млрд в 2023, 335.6 млрд в 2022 и 89.3 млрд в 2021.

С начала года совокупные нефтегазовые доходы снизились на 14.4% г/г до 4.24 трлн руб vs 4.95 трлн за 5м24 и 2.85 трлн за 5м23.

НДД + таможенные пошлины составили 4.49 трлн (-18% г/г) за 5м25 vs 5.47 трлн за 5м24 и 3.28 трлн за 5м23.

Совокупные возвраты из бюджета в пользу нефтяников – 1.23 трлн за 5м25 vs 1.56 трлн за 5м24 и 0.83 трлн за 5м23.

Плановые нефтегазовые доходы по итогам 2025 изначально ожидались на уровне 10.94 трлн руб по проекту бюджета от 30 ноября 2024, но недавно были скорректированы до 8.32 трлн.

Впереди еще две выплаты НДД в июле и октябре, которые могут обеспечить около 0.9 трлн в совокупности. Соответственно, за 7 месяцев нефтегазовые доходы должны составить 3.2 трлн без учета НДД или 457 млрд в месяц, что вполне реалистично, даже с учетом текущей конъюнктуры.

По конъюнктуре: курс USD/RUB составил 88.6 (-2.8% г/г) за 5м25 vs 91.1 в 2024 и 75.6 в 2023 за аналогичный период времени, Brent – 71.8 (-14.9% г/г) за 5м25 vs 84.3 в 2024 и 80.8 в 2023, цена Urals – 59 (-14.7% г/г) за 5м25 vs 69.3 d 2024 и 51.8 в 2023 за первые 5 месяцев.

Дисконт Urals к Brent держится на уровне 18-19% в 2025 году.

Средняя цена барреля нефти в рублях по Urals - 5267 руб (-16.7% г/г) за 5м25 vs 6321 в 2024 и 3925 в 2023 за аналогичный период. В апреле баррель стоит 4177 руб – это немного выше цен в 2014 году, а в июне средняя цена еще ниже и балансирует около 4 тыс руб, что является полной катастрофой для бюджета.

В целом, доходы бюджета соответствуют внешней конъюнктуре, т.е. конверсия сбора находится на высоком уровне.

С 6 июня чистые продажи валюты будут равны 7.4 млрд руб в день, где 8.9 млрд составят продажи от ЦБ вне бюджетного правила и покупки на 1.5 млрд от Минфина.