[미래에셋 김철중] SKIET 2Q23 컨콜 요약

2Q23 Review

전사 매출액 1,518억원(+6.1% QoQ, +9.3% YoY), 영업이익 10억원 (흑자전환)
- 주요 고객사 수요 증가에 따른 판매량 증가
- 유틸리티 단가 하락을 포함한 원가 개선으로 전분기 대비 손익 개선
- LiBS: 매출액 1,518억원, 영업이익 57억원 (가동률 증가 및 생산성 향상)
- 신규사업: 영업이익 -47억원

제품 및 용도별 매출 비중
- CCS 90%, LiBS 10%
- EV용 88%, IT용 12%

하반기 가이던스
- 실적개선: 전사 흑자 전환 달성 등 수익성 개선, 판매량 증가에 따른 점진적 실적 개선 전망
- 고객 다변화: 북미향 신규 고객사 장기공급계약 체결, 하반기 장기공급계약 추가 체결 목표
- 북미 증설: 북미 수요 사전 확보 및 증설 지역 및 규모 검토 중. 하반기 중에 내용 공유

분리막 생산능력
- 23년 18.7억m2 (한국 5.2 /중국 6.7/유럽 6.8)
- 24년 27.3억m2 (한국 5.2/중국 6.7/유럽 15.4)
- 25년 40.2억m2 (한국 5.2/중국 6.7/유럽 15.4/ 미정 12.9)

Q&A

Q) SK온 장기공급계약 체결 내용?
A) 기존에는 캡티브향이어서 장기공급계약 필요 없었으나, 현재는 캡티브 고객 공급 물량 확정함으로써 나머지 물량은 다른 고객한테 판매할 수 있음. 글로벌 수급 타이트한 상황이고, k-배터리사 포함 다른 고객사들과도 협의 중이어서 물량 확보 위함. 지역별 개런티 물량 보장 받으면서 조금 더 안정적으로 운영하기 위함.

Q) 분기 말 출하량 지연 물량 어느정도 인지?
A) 일부 이연 물량 발생. 이번 분기에는 천만 m2 조금 안되는 이연 물량. 고객사 및 항구 상황에 따라 지연 가능성 항상 염두해두고 있음.

Q) 연간 판매량 가이던스?
A) 상반기 물량 대비 하반기 30~40% 증가될 것으로 예상. 새로운 고객 및 제품 납품 부분 있어서 연말~연초로 이연될 수 있어 레인지 크게 공유

Q) 2분기 출하량?
A) 1.7억m2 정도.

Q) 상반기 유틸리티 비용 감소 효과였지만 3,4분기 추가 비용 절감 있는지?
A) 2분기 흑자전환 요인은 유틸리티 비용 대폭 감소. 하반기 유틸리티 비용은 안정적일 것으로 예상

Q) 장기계약 계약구조 어떻게 되는지?
A) 제품, 품질, 요구사항도 달라 가격 및 수익성 다름. 단면, 양면, 두께, 열 융착 등 고객별로 제품 형태 및 물량 다 다름. 내년도 기준 폴란드 ph2 ccs 물량까지는 어느정도 커버 예상. 폴란드 ph3,4에 대해서는 고객 모색 및 협상 중. 증평 공장에서는 분리막 원단 고객 확보에도 노력 중. 고객 포트폴리오에 따라서도 다름. 어느 지역에 제품군이 많이 몰려있는 지에 따라 수익구조 바뀜.

Q) 향후 신규고객 확보 비율?
A) 캡티브 제외 원단 ccs에 따라 고객 확보. 비율은 캡티브 50%, 나머지 50% (원단은 별개)

Q) 분리막 수급 타이트 요인이 캡티브 수요가 좋아져서 그런 건지? 중국/일본 공급 차질 때문인지?
A) 캡티브 수요 요인도 있음. 그리고, IRA 기점으로 한국 분리막 2개, 일본 2개 업체 정도 플레이될 것. 특정 분리막 수요가 몰리는 것은 사실. 유럽은 중국 분리막 업체들이 몰리고 있지만, 현지화 요구하는 고객들이 굉장히 많음. 대규모 분리막 공장은 SKIET가 유일해 수요 증가.

Q) 중장기 공급계약 – 물량 일정 부분 개런티 조건 있는지?
A) 미니멈 물량과 맥시멈 물량 걸려있음. 미니멈 물량 달성 못할 시 캡티브에 패널 부과. 맥시멈물량의 그 이상 물량에 대해서는 공급의 의무가 없음. 밴드 폭이 그렇게 크지 않음

Q) 장기공급계약 이후 당사 25년 캐파 확장 속도가 빨라져야 되는지?
A) 폴란드 공장 확장 중. 25,26,27년에 공급 물량 제한되어 있어 모든 고객을 다 받아들여 공급하기 어렵다고 판단. 물량을 최대한 증가시키는 정도로 캐파 확장

Q) LFP을 타겟으로 한 제품 판매 확대 계획?
A) LFP용 분리막은 기술적 허들이 NCM용 대비해 낮기 때문에 생산성, 가격 고려한 물량을 판매해 대응할 수 있겠지만, NCM용 분리막에도 캐파 남지 않을 것 같아 현재 LFP용 공급 계획 없음

Q) 차세대 배터리 소재 연구분야? 이와 관련된 성과?
A) 반고체는 여전히 분리막 사용되어 맞춤형 분리막 연구개발하고 있음. 전고체 배터리의 경우는 인-하우스 R&D와 함께 투자 업체 찾고 있는 상황.

Q) SK온 가격 협상 관련해 연간 단위 가격협상인지? 다른 방식으로 가격 배정 한건지?
A) 포뮬러 방식이 아니라 특정 가격으로 되어있음. 통상적으로 협상한 가격

Q) 영업 외 수익 업데이트?
A) 환 관련 손익 300억 가까이 발생. 일부분 헷지와 일부분 열어놓고 가는 부분

Q) 북미 증설 계획? JV 형태도 고려 중인지?
A) 대규모 투자자금이 들어가 신중히 의사결정 하고 있는 상황. 현재 캐나다, 미국, 멕시코에 대한 인센티브 포함 현지 정부와의 여러 방안 검토 중. 아직 IRA 세부 가이드라인이 안 나와서 이런 부분 때문에 의사결정이 늦어지고 있지 않나 싶음. 이런 부분 바탕으로 장기공급계약의 일정부분은 고객사와 합의해야 리스크 적어짐. 다른 대외적인 변수에 의해서도 지연될 수 있을 것 같음. 늦어도 금년 내에 업데이트

Q) 자금조달 방안?
A) 내부적으로 Equity 투입과 현지의 정책 금융, commercial loan, debt financing 등 고려. SI 및 FI도 고려 중

20230726 16:59:39
기업명: 대주전자재료(시가총액: 1조 5,759억)
보고서명: 신규시설투자등

투자구분: 신규시설투자/이차전지용 실리콘 음극재 제조시설 확대에 따른 전력망 확보
투자금액: 231억원
자기자본: 1,206억원
자기자본 대비: 19.2%%
시가총액 대비: 1.5%
투자시작일: 2023-07-26
투자종료일: 2024-05-30

공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20230726900597

13시 작전! 삼성전자-포스코홀딩스-에코프로

230726 주클 내일증시_ https://youtu.be/-Kx4CvtWQ1I

2023.07.26 오늘 코스피+코스닥 거래대금 합산 60.8조원
증권거래세율+농어촌특별세 포함
아마 0.20%

60.8조원 * 0.20%
오늘하루 세수 1,216억원

호재) https://n.news.naver.com/article/057/0001758846?sid=100

Naver
[단독] 한화에어로, 10조 원 규모 호주 장갑차 수출 계약 성사

[한투증권 조철희] LG이노텍 2Q23 Review: 잔파도를 넘자

● 2분기는 높아진 눈높이 부합

- 2분기는 연중 최대 비수기. 매출액 3.9조원, 영업이익 184억원 기록. 전년대비 매출액은 5.5% 늘었지만 영업이익은 93.7% 감소. 컨센서스(매출액 3.5조원, 영업이익 141억원)를 상회하는 실적
- 광학솔루션(스마트폰 카메라모듈) 사업부 매출액은 3.1조원으로 전년대비 9.9% 늘어났지만, 소폭의 영업적자를 기록한 것으로 추정. 지속적인 투자로 고정비가 늘었고 주요 고객사향 제품 단가가 부진했던 것으로 추정
- 기판소재는 매출액은 전년대비 25.7% 감소했음. 스마트폰 시장 침체로 매출액이 부진했음. 아이폰향 RF-SiP 및 안드로이드향 FC-CSP 매출액이 전년대비 동시에 줄어든 것으로 추정. 이에 따라 추정 영업이익률은 11.5%로 전년도 27.4% 대비 크게 하락함

● 3분기는 우려대로 부진할 것, 그래도 아이폰 만한 것도 없다

- 일반적으로 3분기는 아이폰 신모델 출시(4분기 초)에 맞춰 부품 성수기 cycle 시작. 그러나 금번 아이폰15는 각종 부품(카메라 부품, 디스플레이 모듈 등) 공급 차질 이슈 존재. 출시일 지연 가능성은 높지 않지만, 초반 공급량이 당초 예상에 못 미칠 것
- 3분기 추정 실적은 매출액 4.8조원, 영업이익 2,318억원으로 컨센서스(5.8조원, 영업이익 4,302억원)에 크게 못 미칠 것. 다만 4분기에는 당초 추정 대비 생산량이 늘어나며 영업이익이 6,106억원을 기록해 컨센서스 5,168억원을 상회할 것
- 투자의견 매수, 목표가 41만원(PBR 1.8배) 유지. 아이폰15 초반 공급차질 우려는 다소 아쉽지만, 아이폰15에 대한 잠재수요는 전작인 아이폰14 대비 많은 것으로 추정. 하반기 아이폰 출하량은 1.2억대(+1.6% YoY) 전망. 3분기 우려로 주가 하락 시 매수 추천

리포트: https://bit.ly/3OzczC8

https://naver.me/FsKy5doS

Naver
현대·기아, GM·벤츠·BMW와 '충전동맹'…美 3만곳에 충전소(종합)

[한투증권 조철희] 폴더블폰 언팩: 명불허전 기술력

● 기본기에 충실한 개선 1) 힌지의 큰 변화

- 삼성전자는 7월 26일에 갤럭시 언팩 행사를 열고 폴더블폰을 공개
- 금번 시리즈는 폴더블폰의 근본적인 약점으로 지적됐던 디스플레이 주름과 무게가 크게 개선되면서 삼성의 높은 기술력을 뽐냄
- 올해부터 힌지 스펙이 크게 개선. 기존의 U타입 힌지에서 물방울 힌지로 교체
- 물방울 힌지로 교체되면서 폴더블폰 양면의 밀착도가 높아졌으며, 폴더블폰 구매를 가장 망설이게 했던 이유 중 하나인 디스플레이 주름도 크게 개선

● 기본기에 충실한 개선 2) 더 가볍고 얇아짐. 아이폰과 겨우 13g 차이

- Z폴드5의 무게는 253g. 무게가 전작 대비 10g이나 줆
- 2세대 모델이 282g, 3세대 모델이 271g이었던 점을 감안하면 비약적인 감소
- 두께도 13.4mm로 전작 대비 2mm이상 얇아짐. 폴더블폰은 두껍고, 무거워서 들고 다니기 힘들다는 기존의 평을 무색케 하는 비약적인 개선
- 특히 아이폰14 프로맥스의 무게가 240g인점을 감안하면 이제 아이폰과 폴더블폰의 무게 차이는 겨우 13g으로 크게 느낄 수 없는 수준

● 기본기에 충실한 개선 3) 플립 외부 화면 등

- Z플립5 외부 화면인 크기는 3.4인치로 전작대비 두배 가량 커짐.
- Z폴드5와 Z플립5의 카메라 기능은 전작과 유사. 금번 신모델은 전작에서 불편하거나 개선이 필요했던 기능들은 최대한 업그레이드 시켰고, 소비자 체감 수준이 높지 않은 기능 개선은 억제해 원가 인상요인을 줄임
- 기본 모델 기준 출고가는 Z폴드5가 209.8만원(+9.9만원 YoY), Z플립5가 139.9만원(+4.6만원 YoY)으로 소폭 상승

● 삼성전자의 폴더블폰 대중화 전략은 지속, 추천주는 KH바텍

- 2023년 삼성전자 폴더블폰 출하량 전망치 1,200만대를 유지. 전년도 1,000만대에서 늘어나는 것- 전작은 큰 하드웨어 개선없이 출시돼 기대에 못 미쳤지만, 올해 신모델은 눈에 띄는 하드웨어 개선으로 인해 다소 높아진 가격에도 흥행에 성공할 것
- 또한 삼성전자도 기존 BAR 타입 스마트폰에서의 추가적인 경쟁력 제고가 어렵기 때문에 폴더블폰 대중화에 더욱 열을 올릴 것
- 폴더블폰 관련 추천주는 KH바텍(힌지 독점적 공급자). 신모델 출시를 앞두고 주가가 조정받았는데, 이를 매수 기회로 삼을 것을 추천

리포트: https://bit.ly/3rQ87FS

https://www.edaily.co.kr/news/read?newsId=01338246635678784&mediaCodeNo=257&OutLnkChk=Y

이데일리
미래나노텍, 국내에 ‘전구체’ 합작회사 설립

삼성SDI (006400)
2023 2Q 연결 잠정실적
https://kind.krx.co.kr/common/disclsviewer.do?method=search&acptno=20230727000075

● 매출액: 5조 8,406억원
- YoY: +23.2%
- QoQ: +9.1%
- 컨센대비: +1.2%

● 영업이익: 4,502억원
- YoY: +4.9%
- QoQ: +19.9%
- 컨센대비: -1.6%

LG에너지솔루션 (373220)
2023 2Q 연결 잠정실적
https://kind.krx.co.kr/common/disclsviewer.do?method=search&acptno=20230727000076

● 매출액: 8조 7,735억원
- YoY: +73.0%
- QoQ: +0.3%
- 컨센대비: +0.0%

● 영업이익: 4,606억원
- YoY: +135.5%
- QoQ: -13.6%
- 컨센대비: -32.0%

현대모비스 (012330)
2023 2Q 연결 잠정실적
https://kind.krx.co.kr/common/disclsviewer.do?method=search&acptno=20230727000143

● 매출액: 15조 6,849억원
- YoY: +27.4%
- QoQ: +6.9%
- 컨센대비: +3.8%

● 영업이익: 6,638억원
- YoY: +64.6%
- QoQ: +58.8%
- 컨센대비: +1.2%

배터리른적당히털어야하는데
너무털면 시장이흔들려서
타섹터도 붙이는데부담이겠죠
어제1시이후 대부분
30%이상 빠진거라
힘자체는 패는힘이니
내일까지도 일단 저가매수보다는
때를기다려야죠
상대편섹터나종목은
수급뺏긴거
일부가져온다로보고

만하루만에
153만원
103만원

덤비면 고생함

기달려야함

[SK증권 반도체 한동희]

삼성전자 2Q23 컨퍼런스 콜

▶️2Q23 DRAM B/G +10% 중반, ASP -한자리 중후반, NAND +한자리 중반, ASP -한자리 중후반

▶️3Q23 DRAM B/G +10% 중반 (시장 수준), NAND 시장 (+한자리 중후반) 소폭 상회
 
▶️메모리 재고 5월 Peak-out 시작. 하반기 선별적 생산량 추가 조정할 것. 특히 낸드

▶️24년 HBM 캐파 23년 대비 최소 2배 이상 계획. 10억Gb 중반 상회하는 고객 수요 확보

▶️GAA, HBM, 어드밴스드 패키징 원스탑, 올인원 서비스 제공 할 것

HBM 시장 전망과 동사 전략은?
=> 최근 Generative AI시장 성장에 따라 대규모 데이터 처리 지원하는 고성능 반도체, 특히 HBM 수요 빠르게 늘어날 거승로 예상.

=> 시장 조사기관 데이터에 따르면 HBM 수요는 향후 5년동안 CAGR 30%중후반 성장. 단기적으로는 하이퍼스케일러들의 경쟁 가속화되면서 많은 고객 수요가 접수되고 있고 올해 내년 가파른 수요 성장 기대.

=> 이러한 수요 성장에 맞춰 HBM 사업 확대중. 제품관점으로는 HBM 선두업체로 HBM2를 주요 고객 독점 공급. 후속으로 HBM3 제품 사업 원활히 진행하고 있음.

=> 그다음세대 HBM3에서도 고객 퀄 진행중. 이미 8단 16기가바이트/ 12단 24기가바이트 주요 AI SOC와 클라우드업체와 시작. HBM3P는 24기가빗 기반으로 하반기 출시 예정. AI 요구 적극 대응할 계획.

=> HBM 공급 영향. 시장 메이저 공급업체로 지속 투자하며 업계 최고수준 생산 능력 유지. 올해 전년비 두배 수준 10억기가빗 중반 넘어서는 수요 확보. 하반기 추가 수주 대비하여 생산성 향상을 통한 공급역량 확대 준비중.

=> 미래 급증하는 수요에 맞춰 공급능력 확대할것. 24년 HBM 캐파는 증설 통해 올해 대비 최소 두배 확보할것. 향후 수요에 따라 추가 대응할 것.

2Q23 Review

매출액 8.7조원(+0.3% QoQ, +73.0% YoY), 영업이익 4,606억원(-27.3% QoQ, +135.5% YoY)
- 북미향 출하량 확대로 인해 매출 성장
- 재고 래깅에 따른 일시적 메탈 재료비의 원가상승 영향과 GM 리콜 과정에서 발생한 재료비 원가상승분 1,510억원의 일회성 충당금 반영, IRA Tax Credit 효과를 제외한 2분기 영업이익 약 3,500억원 기록
- GM JV1기 안정적 양산 전개, EV 원통형 판매 증대 및 매출 성장
- 수율 및 원가 혁신 기반 수익

하반기 가이던스
- 연내 오창 4680 원통형 생산라인 세팅 및 남경 ESS라인 LFP 전환
- 고전압 Mid-Ni, Mn-Rich, LFP 등 시장 세그먼트 별 제품경쟁력 강화
- 현대차 북미 JV 등 신규 프로젝트 증설 추진
- 스마트팩토리 구축 가속화 통한 글로벌 오퍼레이션 조기 안정화

23년 가이던스
- 수주잔고: 6월 말 기준 440조원 이상
- 매출: 전년대비 +30% 중반 성장
- IRA제외한 영업이익률은 한자릿수

Q&A

Q) GM 일회성 충당금?
A) 2분기 결산에 고객사 리콜 1,500억원 추가 반영. GM 볼트 리콜 과정에서 급격한 재료비 원가 상승해 고객사와 일부 쉐어링. LG전자와 당사가 각 50% 비용 반영. 리콜 수량 및 범위 변경 없고, 향후 추가적인 리콜 비용 가능성은 상당히 낮을 것으로 예상

Q) 3분기 및 연간 가이던스?
A) 3분기 매출 소폭 하락, 손익은 개선 예상. IRA 정책 기반으로 북미 수요 지속 확대 예상되나 유럽EV 수요 기대치 하회 및 상반기 메탈가 하락에 따른 연동 하반기에 영향. 또한, 유럽 재고 수준 높은 고객사들 고려해 배터리 구매 시기 4분기로 지연될 수 있음. 손익 측면에서는 신규 캐파 양산 안정화 작업 직행중이어서 상반기 대비 3분기 개선 가능.
4분기는 IRA 정책 탄력 및 OEM 수요 회복 예상되어 30% 중반 이상 매출 달성 예상. 4분기 영업이익은 출하량 확대 및 메탈재고 래깅 해소 등으로 미드-하이싱글 디짓

Q) 2분기 및 3분기 메탈 판가 영향, 배터리 메탈 판가 어느정도 영향 미치는지?
A) 리튬 2월부터 하락이 2분기 판매가에 영향. 메탈가 연동은 안정적인 수익성 확보. 메탈 시장가기준이어서 당사에 미치는 수익성은 미미.

Q) 높은 재료비 완화 시기?
A) 메탈 원재료 시차 있어 2분기 원가 부담, 3분기 원가 부담 낮아지고, 4분기 원가 부담 더 완화.

Q) 유럽 고객사 비중 높은데, 고객사 수요 우려 고려한 물량 전망? 언제쯤 수요 회복할지?
A) 일부 고객사 전기차 판매 부진, 하반기 판가 인하 기대감으로 인해 4분기로의 구매 이연 움직임. 7~8월 가동률 하락 예상되어 생산 일부 조정하고 재고부담 최소화 예정. 미국 수요는 견조해 3분기 일시적 이연 물량도 4분기 회복 예상

Q) AMPC 쉐어링 가능성 및 고객사 판매 상황?
A) OEM들과의 JV와 가격 경쟁력 고려해 일정 수준 쉐어링 방안 논의 중. 선순환 개선 목적이어서 고객과 윈윈 할 수 있는 방향으로 협의 중. IRA 지속 가능성에 대한 의구심 있어 이에 의존하지 않고 본질적인 경쟁력 확보해서 수익성 실현

Q) 캐나다 SCA 관련 수혜 내용?
A) 스텔란티스 JV 차질없이 진행해 핵심 기지로 만들 계획

Q) 북미 주요 고객사 판매 상황? 실적에 미치는 영향? GM JV 1년 가동되었는데 현재 상황?
A) 안정화 많이 되어 하반기 라인 가동 속도 높여 연내 1기 공장 풀 램프-업. 생산성 향상 통한 안정적인 수익성 창출 예상. 고객사 전용 플랫폼 초기 단계이고, 하반기 생산 물량 증가 예상

Q) ESS 생산 및 판매 계획 시점? ESS 하반기 실적 전망?
A) 하반기 견조한 실적 예상. 매출 크게 증가 예상되는데, 매출 인식은 적정 수익성 기반 프로젝트. 금년 남경 ESS NCM 일부 캐파를 LFP 전환. 26년 애리조나 16Gwh LFP 제품 양산 통해 북미 지역 공급.

Q) 완성차 재고 이슈에 따른 하반기 원통형 수요?
A) 3분기 주요 고객사 업그레이드 계획되어 있어 생산축소 일시적 영향. 원통형은 표준규격이어서LEV 및 전동공구 물량 확보. 또한, IT파우치 계절적 성수기 돌입으로 매출 성장 예상

Q) 4680라인 구체적인 양산계획?
A) 완성도 높이는 단계. 연내 오창 라인 구축 내년 생산 목표.

Q) 향후 LFP EV향 적용 계획? 중저가향으로의 계획?
A) 하반기 ESS용 목표. EV향으로는 일부 튜닝 필요한 상황. 진보된 LFP 계열 캐미스트리 개발 중이고 High-voltage mid-nickel 개발 준비 중

현대모비스 2분기 실적
- 매출액 15.7조원으로 27% yoy 증가
- 모듈조립 +19%, 부품제조 +20%, 전동화 +78%, AS +11% 기록
- 영업이익 6,638억원으로 65% yoy 증가
- 영업이익율 4.2% 기록. +0.9%p yoy, +1.3%p qoq
- 부문별 이익률은 모듈/핵심부품 0.7%, AS 21.1%