[GM 4Q25 실적PPT 주요내용]
미래에셋 자동차 김진석
t.me/automirae

컨콜 한국시간 01/27 22:30
컨센서스 01/27 블룸버그

▪️ 1) 4Q25 실적 요약
매출액: $453억(-5.1%YoY)
컨센 $454억 -0.2% 부합

조정EBIT: $28.4억(+13.3%YoY)
컨센 $27.8억 +2.2% 상회
(4Q24 크루즈 비용 기저 있음)

조정EPS: $2.51(+30.7%YoY)
컨센 $2.28 +10.2% 상회

▪️ 2) 25년 연간 실적
매출액: $1,850억(-1.3%YoY)
조정EBIT: $127억(-14.6%YoY)
(기존 가이던스 $120~130억)
조정EPS: $10.6(flat%YoY)
(기존 가이던스 $9.75~10.5)
관세 $31억 중 40%+ 상쇄
(기존 전망 $35~40억, 35%)

▪️ 3) 26년 실적 가이던스
조정EBIT $130~150억(평균 $140억)
25년 대비 +2~18%(평균 +10%)

조정EPS $11.0~13.0(평균 $12.0)
25년 대비 +4~23%(평균 +13%)

북미 GMNA EBIT 마진 8~10%
(기존에 밝힌 목표 유지)

실적 가이던스 주요 가정:
- 북미 ICE 도매판매 flat~소폭 상승
- EV Capa/물량 축소, $10~15억 절감
- 크레딧 구매 비용 $5~7.5억 절감
- 북미 가격 가정 flat~+0.5%YoY
- 관세 총 영향 -$30~40억 전망
- 원재료/DRAM/환율 -$10~15억
- 미국 공급망 투자 등 -$10~15억
- 미국 수요 1,600만대 초반 전망
(25년 실제 판매량 1,636만대)

▪️ 5) EV 생산축소 관련 비용
4Q25 미국 EV 2.5만대(-43%)
3Q25 전기차 비용 $16억 인식
(비현금 $12억+계약관련 $4억)
4Q25 전기차 비용 $60억 인식
(비현금 $18억+계약관련 $42억)

▪️ 4) Eyes-off 시스템 28년 출시
(25년 10월에 밝힌 내용)
캐딜락 에스컬레이드 IQ에 탑재
라이다+레이더+카메라 기반
구글 제미나이 대화형 AI 도입

▪️ 5) 슈퍼크루즈/온스타 관련
온스타/슈퍼크루즈 이연수익 $54억
(24년 대비 +65%YoY 증가)
슈퍼크루즈 25년 실현수익 $2.3억
(26년 실현수익 목표 $4.0억)
슈퍼크루즈 62만명 이상(+80%YoY)
(3년 체험 후 유료 전환율 40%)
온스타 1,200만명(26년 1,300만 목표)

▪️ 6) 주주환원정책 상향
분기배당 $0.15>$0.18(+20%)
이사회 $60억 자사주매입 승인