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[출처:하나증권] #에스피지 (058610.KQ): 산업 자동화의 심장에서 로봇의 관절로 ★

원문링크: https://buly.kr/FsJsboh

1. 국내 대표 감속기 및 정밀 제어용 모터 제조기업
- 에스피지는 정밀 제어용 모터 및 감속기 전문 제조기업
- 다년간 축적된 설계, 제조 기술을 바탕으로 표준 제품뿐 아니라 다품종 소량 생산에도 강점을 가짐
- 동사는 공장 자동화(FA), 사무자동화(OA), 가전, 로봇 등 산업 전반에 걸쳐 폭넓은 수요 기반을 확보하고 있음
- 3Q25 기준, 자회사 매출 비중은 약 33.0%, 별도 매출이 약 67.0%를 차지
- 또한 해외 매출 비중은 전체 매출의 약 71%를 차지

2. 차별화된 기술력으로 글로벌 점유율 확대
- 최근 전세계 로봇산업은 ‘피지컬AI’ 등장으로 제조, 물류, 방산, 건설 등 산업계 전반에 걸쳐 자동화 및 휴머노이드 시장의 폭발적 성장이 예상됨
- 이러한 환경 속에서 2026년을 기점으로 에스피지의 글로벌 시장 점유율 확대가 기대되는데, 그 핵심 배경은 차별화된 기술 경쟁력에 있음
- 동사는 자체 개발한 SDD(SPG Direct Drive, 감속기, 모터, 제어기 통합 솔루션)를 통해 해외 경쟁사 대비 진동, 소음, 발열, 경량화 측면에서 우수한 성능을 확보함
- 특히 다중 물리 최적화 기술을 기반으로 고정밀 제조 역량과 충분한 생산능력을 동시에 보유하고 있어, 대량 수주 대응력과 납기 준수 측면에서 뚜렷한 경쟁 우위를 가짐
- 이러한 기술 차별화는 기존 고객사와의 협력 관계를 더욱 공고히 하는 한편, 국내외 글로벌 신규 고객사 확보로 이어지며 중장기 실적 성장의 기반이 될 전망
- 이에 따라 2026년 에스피지의 순수 로봇 매출은 300억원 이상으로 확대되며, 전체 예상 매출액의 약7.2% 수준까지 성장할 것으로 예상
- 로봇 매출 증가의 주요 요인은 아래의 네가지로 판단됨
① 핵심 고객사인 레인보우로보틱스향으로 감속기 공급 확대
② S사 해외 공장의 감속기 부품 교체 MRO
③ 국방 무인화 사업 정밀감속기 초도 물량 공급
④ 글로벌 기업향 신규 제품 의뢰
- 아울러 최근 LG사이언스파크와 고효율 액추에이터 및 감속기 기술협력 MOU를 체결한 점도 주목할 만함
- 해당 협력은 빠른 시일 내 사업화로 이어질 가능성이 높아, 사업 확대에 추가적인 성장 동력으로 작용할 전망

3. 고부가 정밀 로봇 감속기 성장 가속화
- 에스피지의 2026년 예상 실적은 매출액 4,186억원(YoY+19.4%), 영업이익 271억원(YoY+46.4%, OPM 6.5%)를 기록할 전망
- 시장규모가 급격히 커져 가는 가운데, 기존 가전, 산업용 모터 중심의 사업 구조에서 로봇용 고부가 정밀 감속기 중심으로 전환이 본격화되고 있음
- 아울러 글로벌 주요 고객사에 대한 탄탄한 레퍼런스를 확보함에 따라 단발성 공급을 넘어 플랫폼 확산에 따른 반복 수주 구조가 형성되고 있음
- 따라서 이에 따른 영업 레버리지 확대가 기대됨
- 시장 환경 또한 우호적인 상황. 글로벌 로봇 시장의 교체 수요가 본격화되는 시점에서, 동사의 고도화된 H/W 제조 역량을 기반으로 국산 감속기 대체 수요를 흡수하여 감속기 시장에서 실질적인 성과를 창출하는 원년이 될 전망

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