[출처:하나증권] #범한퓨얼셀(382900.KQ): 기대에서 증명으로, 변곡의 구간 진입 ★

원문링크: https://bit.ly/4qKdnnC

1. 수소연료전지 전문가
- 범한퓨얼셀은 PEMFC(고분자전해질 연료전지)를 주력으로 하는 수소연료전지 전문 기업
- 현존하는 수소연료전지 기술 중 가장 상업화 단계에 도달한 PEMFC 방식의 연료전지를 모빌리티(선박, 잠수함, 버스 등), 건물(상업용, 주거용), 발전용(수소연료전지 발전소) 모듈로 공급
- 국내 유일한 잠수함 연료전지 생산 업체이며, 핵심 고객사는 한화오션, HD현대중공업, SK E&S, 현대제철, 삼성중공업 등을 보유
- 2025년 3분기 기준 사업별 매출 비중은 연료전지 50%, 수소충전소 28%, 기타 22%

2. 근거 있는 CPSP 수주 기대감, 안정감을 더해줄 액화수소충전소
- 범한퓨얼셀은 장보고-III 급 잠수함 수소연료전지를 독점 공급 중으로 연 200억원 내외의 매출이 중기적으로 지속 발생할 예정
- 2026년은 장보고-III Batch-II 의 2·3번함 건조 및 공정률에 따른 매출 인식이 지속될 전망
- 캐나다 CPSP의 경우 3,000톤급 이상의 디젤 잠수함 최대 12척을 도입하는 대형 글로벌 수주 건으로 계약금 약 20조원, MRO 포함 약 60조원의 규모
- 현재 한국 컨소시엄(한화오션, HD현대중공업)은 2026년 3월 최종 제안서를 제출하여 상반기 내에 최종 사업자 선정 결과를 받게 될 예정
- 완성도 높은 기술 및 빠른 납기 등의 컨소시엄 스펙을 고려할 때 수주 가능성이 높을 것으로 판단
- 수주 성공 시 동사는 스펙인된 연료전지 모듈의 생산 및 납품을 통해 최소 3,600억 이상의 중장기 매출 확보가 가능할 전망
- 이후에도 페루, 사우디, 동남아 2,000톤급 잠수함 프로젝트 등의 글로벌 수주 건들이 다수 진행될 것으로 예상됨에 따라 동사의 잠수함 연료전지의 글로벌 확장에 대한 기대는 장기적으로 지속될 전망
- 액화수소충전소의 경우 8개소 계약을 통해 2025년 4분기 일부, 2026년 대부분의 매출이 발생할 전망
- 총 계약금 676억원(2024년 매출액의 186%) 중 약 550억원이 인식될 예정
- 수소충전소의 경우 수소경제 활성화 로드맵에 따라 2025년 450기 수준에서 2040년 1,200기까지 확산될 전망으로 동사의 안정적인 성장의 핵심 축으로 자리잡을 것으로 기대

3. 많은 것을 보여줄 2026년
- 2026년 연결 기준 예상 실적은 매출액 909.8억원(+124.7% YoY), 영업이익 75.4억원 (+163.6% YoY)을 전망
- 연료전지 사업의 안정적인 매출 볼륨과 액화수소충전소 매출로 가파른 외형과 이익의 성장이 실현될 것으로 예상
- 잠수함 예비용 모듈, 추가적인 수소충전소 수주로 성장이 지속될 것으로 기대
- 수소산업내 희소한 안정적인 외형과 수익성을 갖춘 기업으로 자리매김하며 범한그룹 내 계열사들과의 시너지를 통해 독보적인 사업 확장 전략이 지속될 수 있을 것으로 기대

테슬라 fsd 월간 구독으로 전환

미국: 월 99달러입니다.
호주: 월 149달러이며, EAP 보유자는 월 75달러입니다.
뉴질랜드: 월 159달러이며, EAP 보유자는 월 80달러입니다.

한화 13~15만원 사이

#포스코인터, 64조 美 알래스카 LNG 사업 참여 / 내달까지 FID 계약 체결
年100만톤 20년간 구매 https://n.news.naver.com/mnews/article/011/0004578738?sid=001

SK하이닉스가 한미반도체와 한화세미텍에 고대역폭메모리(HBM)용 열·압착(TC) 본딩 장비를 발주했다.한미반도체는 14일 "SK하이닉스로부터 96억원 규모 HBM 제조용 TC 본더를 수주했다"고 공시했다. 부가가치세(VAT) 별도 금액이다. 계약 종료일은 오는 4월 1일이다. 일반적으로 계약 종료일 전에 장비 납품과 생산공장(팹) 내 설치가 끝난다.경쟁사인 한화세미텍도 이날 SK하이닉스로부터 한미반도체와 비슷한 규모로 HBM용 TC 본더를 수주했다.SK하이닉스가 총 200억원 규모로 두 업체에 TC 본더를 발주한 것이다. TC 본더

via 디일렉(THE ELEC) - 전체기사 https://ift.tt/OHPh32V

01/14 미국 대법원의 관세 판결
미 연방 대법원은 1월 초 트럼프의 상호 관세에 대해 판결을 내릴 것이라고 발표. 이에 시장에서는 지난주 금요일 판결을 예상했지만 다뤄야 할 사안이 많아 연기됐으며, 14일 오피니언 데이에 최종 판결이 나올 것으로 기대. 결국 국제비상경제권한법(IEEPA)을 근거로 의회 승인 없이 부과한 10~50%의 보편적 관세가 대통령의 권한을 남용했는지를 가리는 것이 핵심. 이미 하급심은 모두 위법 행위로 판결해 시장에서는 위법 가능성을 높게 전망. 실제 폴리마켓 등에서는 이를 반영(72%)하고 있고, 주가에도 이미 수혜 기업들인 월마트, 코스트코 등이 최근 상승세를 보이고 있음.

만약 대법원이 상호관세를 위법으로 판결할 경우, 금융시장은 긍정적인 반응을 보일 것으로 기대. 모건스탠리를 비롯해 투자회사들은 위법 판결 시 소매, IT 하드웨어 섹터가 주식시장 상승을 주도할 것으로 기대. 채권 시장은 관세 환급을 위해 대규모 국채 발행 가능성이 높으나, 이 영향이 주로 단기 국채에 국한되어 장기물 금리에 미치는 영향은 제한적일 것으로 해석. 오히려 불확실성 해소로 인한 장기 금리 하락 압력도 기대. 달러화는 무역 갈등 완화에 따라 일시적인 약세를 보이겠지만, 국채 금리 추이에 따라 변동성 확대 가능성을 배제할 수 없음.

반대로 합헌 판결이 날 경우, 트럼프의 관세 정책이 사법적으로 승인을 받았기 때문에 보편적 관세의 영구화, 수시적인 관세 부과 압박 등이 이어지며 주식시장에 부담. 달러화는 강세, 국채 금리는 경기 둔화 우려로 크게 하락할 가능성이 높다고 시장은 평가하고 있음.

시장에서는 대법원이 명확한 결론 대신 일부 합헌 시나리오를 선택할 가능성도 제기. 투자회사들은 1) 무역 적자국에만 권한을 한정하는 부분적 무효화,(브라질 등 제외) 2) 기존 관세는 유지하되 향후 부과만 금지하는 미래 구제(환급 불가), 3) 행정부에 보완 기회를 주는 시간적 제한(의회 통과), 4) 관세 대신 쿼터 등으로 수단을 바꾸는 기술적 전환 등 시나리오를 제시. 특히 마약 등 범죄 관련 부분만 합헌으로 인정될 경우 국가별 품목별 차별화가 확대될 것으로 판단.

시장의 최대 관심사인 관세 환급금에 대해 실제 환급 규모는 전체 관세 수입의 약 40% 수준인 560억 달러에 그칠 수 있으며, 절차적 복잡성으로 인해 실제 지급은 2027년 이후에나 이뤄질 것으로 전망. 환급 대상은 수입 신고 주체이므로 코스트코, 월마트, 타겟 등 대형 유통 업체들이 가장 큰 수혜가 될 것이며, 이들은 환급금을 주주 환원에 쓸 것이라고 발표.

한국과 일본의 경우 자동차 관세는 무역확장법 232조에 근거하므로 이번 IEEPA 판결의 직접적인 영향을 받을 가능성은 없음. 다만, 상호관세 대상인 전기 전자 품목등은 현지 법인이 수입을 하기 때문에 일부 수혜 가능성도 있음. 중국의 경우 수입 비중은 크나 대형 브랜드 외에는 미국 수입사들이 환급을 가져가며, 미 행정부의 소송 지연 작전으로 당장 수익화되기는 어려울 것으로 전망

한편, 트럼프는 패소 결정에 대비하여 즉각적인 플랜 B를 준비 중이라고 발표. 시장은 무역확장법 232조나 슈퍼 301조 등 다른 관세 권한을 동원해 품목별 관세를 재부과할 것으로 보고 있음. 이러한 조치는 관세 관련 불확실성 장기화를 부추겨 주식시장에 부담을 줄 수 있음. 더 나아가 소송전에 나선 기업들이나 해외 기업들에 대한 보복성 관세 가능성도 배제할 수 없어 위법 판결이 된다고 해도 마냥 낙관하기는 어려움.

한국 증시 또한 트럼프 패소 시 단기적인 상승과 달러/원 환율의 하락(원화 강세) 가능성이 높음. 하지만 자동차 관세의 법적 근거(232조)가 여전히 유효한 상황에서 트럼프 발 관세 불확실성이 새로운 법적 근거로 재점화될 수 있어, 전반적인 변동성 확대는 불가피할 것으로 판단됨.

잠시후 10시 수요LIVE 예정입니다~~~~~~~~https://youtube.com/live/z0p5o3MACd0?feature=share

https://www.yonhapnewstv.co.kr/news/AKR20260114231550cxw

연합뉴스TV
[속보] 美재무 ″원화 약세, 한국 강력한 경제 기초 여건과 부합 안해″

#빅테크 실적발표예정일

🔴🛢️🇮🇷 이란이 미군 기지 공격 시 공격하겠다고 경고하며 "최대" 경계 태세를 발령한 후 원유 가격이 일일 최고치를 경신했습니다.

➡️ 미국은 이미 이들 기지에서 미군 병력을 철수하는 속도를 높였으며, 주변 국가 기지에서도 비필수 인력을 철수시키고 있습니다.

로이터) [단독] 소식통 "중국 세관, 엔비디아 H200 칩 반입 불허 지시 받아"

1) 중국 당국의 지침 배경은 불분명: 해당 지침을 내린 구체적인 의도는 아직 밝혀지지 않음
2) 금지 여부 불확실: 소식통에 따르면 이번 조치가 영구적인 금지인지, 일시적인 조치인지도 확실치 않은 상황
3) 미국의 수출 승인 직후 발생: 미국 정부가 H200의 대중국 수출을 공식 승인한 것은 불과 이번 주였음
4) 자국 산업 육성 의지: 중국은 현재 자국 반도체 기업들의 개발 및 성장을 적극적으로 추진하고 있음

https://www.reuters.com/world/china/chinas-customs-agents-told-nvidias-h200-chips-are-not-permitted-sources-say-2026-01-14/

#원달러 환율 와르르 급락 "미국 재무장관 긴급 시장 개입"
https://m.g-enews.com/view.php?ud=20260115050141426906806b77b_1

#H200 칩 주문에도 적용되는지, 신규 주문에만 해당하는지는 확인되지 않았다.

중국 기술기업은 지난달 기준 개당 2만7천 달러(약 4천만원)에 달하는 H200 칩 200만 개 이상을 주문한 것으로 알려졌으며 이는 엔비디아의 재고량 70만 개를 훨씬 초과하는 규모다.

전문가들은 중국의 H200 수입 제한 움직임이 오는 4월로 예정된 도널드 트럼프 대통령과 시진핑 중국 국가주석의 회담을 앞두고 협상 카드를 확보하기 위한 것일 가능성을 제기했다.

https://www.yna.co.kr/view/AKR20260115003700091

[출처:교보증권] #NAVER
*새로운 성장기가 시작될 2026년

-4Q25 Preview: 매출 & 영업이익 컨센서스 부합 예상
매출 3.27조원(YoY +13.3%), 영익은 5,978원(+10.3%)로 컨센서스(매출 3.27조원, 영익 6,036억원) 부합 전망. 서치플랫폼(YoY +3.2%)은 AI 브리핑 도입 쿼리 확대(12월말 기준 20% 추정), 피드 지면 확대 및 타게팅 고도화, 외부 매체 상품 확대 이어지는 가운데 광고 예산 자동화에 따라 커머스 광고(커머스 부문으로 분류)로 일부 집중되고 추석 효과 3분기에 반영되며 +3.2% 성장(전체 네이버 플랫폼 광고 매출은 YoY +8.0%) 예상. 커머스 매출(+31.5%)은 명절 효과가 3분기에 집중되었음에도 25년 6월부터 적용된 take rate 인상 효과, 포쉬마크 및 서비스 거래액 성장으로 중개/판매매출(YoY +38.5%)이 견조하게 성장하고, ADVoost 쇼핑 전면 도입에 따른 커머스 광고(+24.8%) 기여로 견조 성장 전망. 핀테크 매출은 스마트스토어 성장 및 외부결제 증가로 +12.5%, 엔터프라이즈 매출은 GPUaaS 및 중동 지역 유지보수 매출 발생으로 QoQ +22.0% YoY +3.1% 성장 예상.
영업비용은 2.67조원(YoY +14.0%), OPM 18.3% 기록 전망. 개발/운영비는 신규 인력 채용으로 YoY +12.5%, 마케팅비는 커머스/핀테크 부문 프로모션으로 YoY +16.8% 기록 전망. 인프라비는 GPU 등 신규 자산 취득에 따른 감가상각비 증가로 YoY +23.0% 예상.

-투자의견 Buy, 목표주가 350,000원 유지
투자의견 매수 및 목표주가 350,000원 유지. AI 브리핑(12월말 기준 통합 검색 쿼리 대비 20% 추정), ADVoost 등 동사의 AI 전략이 광고 및 커머스 매출 성장으로 이어지고 있으며, 1Q26 쇼핑 에이전트, 1H26 내 AI 탭을 런칭하는 등 on-Service AI의 확장으로 코어 비즈니스를 중심으로 2026년 매출은 YoY +11.0%(두나무 및 왈라팝 연결 편입 효과 제외) 성장 전망. 다수의 글로벌 AI 서비스들이 쇼핑 에이전트를 도입하고 있는 상황에서, 셀러 친화적 성격과 커뮤니티 강점을 바탕으로 국내 이커머스 시장 내 유의미한 점유율을 보유하고 있는 동사는 커머스 분야 버티컬 AI에서 빠른 안착이 가능할 것으로 기대.
한편 AI 활용이 보편화됨에 따라 UGC 등 오리지널 데이터의 가치가 제고되면서, 데이터에 대한 대가를 지불할 수 있는 솔루션으로 블록체인이 활용될 가능성이 높다고 판단. 국내 커뮤니티 및 커머스, 간편결제 영역의 상위 사업자인 동사와 블록체인 분야에서 기술적인 강점을 가진 두나무의 포괄적 주식 교환으로 새로운 핀테크 성장 동력 창출이 가능할 것으로 기대.

보고서 링크 : https://www.iprovest.com/upload/research/report/cominf/20260115/20260115_035420_20210135_233.pdf

[출처:유인티] #한화(000880) - 기업가치 제고를 위한 승부수
■ 할인율 축소를 위한 인적분할 결정
■ 존속법인만 봐도 주가 상승 여력 충분
■ 투자의견 BUY 유지, TP 16.5만원 상향

리포트 url: https://tinyurl.com/4rfjtssa

[출처:SK증권] #지주회사：리레이팅은 계속된다

25년에 양호했던 지주회사 주가

25년 지주회사는 대체로 코스피 대비 높은 주가 상승률을 기록했다. 24년부터 지속된 자발적인 기업가치제고 노력과 두차례 상법 개정을 통한 디스카운트 요인 해소에 대한 기대감이 주가에 반영된 결과이다. SK증권 지주회사 커버리지 9개사(SK, LG, CJ, 한화, LS, SK스퀘어, 삼성물산, 현대지에프홀딩스, 롯데지주) 합산 NAV 대비 할인율은 현재 519%로 20년 이후 저점인 49.8%에 근접한 상태이다. 즉 최근의 주가 상승은 자회사 가치 상승분과 함께 지주회사의 리레이팅이 진행되었음을 의미한다.

26년에도 리레이팅은 지속될 전망

지주회사의 리레이팅은 26년에도 지속될 가능성이 높다. 지주회사는 지배구조 특성상 최대주주의 주식담보대출 비율이 높기 때문에 최대주주가 현금확보 필요성이 크다. 특히 지난해 통과된 배당소득에 대한 분리과세는 배당성향이 높은 지주회사에 대한 재평가 계기가 될 전망이다. 또한 1월내 통과를 추진중인 자사주 의무소각안을 포함한 3차 상법개정안에 대한 수혜도 최대주주 안정적인 지배력 확보를 위해 자사주를 많이 보유하고 있는 지주회사가 될 가능성이 높기 때문이다.

밸류에이션과 배당, 자사주가 지주회사 선택의 조건

전일 한화 주가는 25.4% 상승하였다. 인적분할에 따른 합산 시가총액 증가에 대한 기대감이 주가에 반영된 결과이다. 여기에 5.9%의 자사주 소각과 최소 DPS 설정도 중요한 주가상승 요인이었다. 주주환원 규모 대비 큰 주가 상승은 자발적 자사주 소각과 68.7%의 NAV 대비 할인이라는 높은 밸류에이션 매력 때문이었다. 26년 정부 정책 변화에 따라 지주회사 전반적인 리레이팅이 지속될 것으로 예상되는 가운데 밸류에이션 매력이 높고, 배당이 지속적으로 증가할 유인이 있으며, 자사주 보유 비율이 높아 소각에 대한 기대감이 유효한 지주회사에 대한 관심이 필요한 시기이다.

▶️보고서 원문 : https://buly.kr/uVT3ih