Forwarded from 서화백의 그림놀이 🚀
삼성전자 (CLSA)
More room to run
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📈 목표주가 대폭 상향 및 4분기 실적
• 목표주가를 기존 160,000원에서 220,000원으로 37.5% 상향 조정하고 투자의견 Outperform을 유지함.
• 4분기 영업이익은 20조 원으로 전분기 대비 64% 증가하며 사상 최고치를 달성했으나 시장 컨센서스에는 부합함.
• 반도체 부문은 DRAM과 NAND의 혼합 평균판매단가(ASP)가 각각 30%, 20% 상승하며 16조 원의 이익을 낸 것으로 추정됨.
• 디스플레이는 Apple향 OLED 패널 출하 증가로 2조 원의 이익을 기록하며 호조를 보임.
• 반면 MX(스마트폰) 사업부는 메모리 원가 상승 부담으로 영업이익이 41% 감소한 2조 원에 그침.
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🚀 2026년 전망 및 핵심 투자 포인트
• 2026년 영업이익 컨센서스는 지난 9월 이후 190% 급등했으며, 지난 한 달 동안에만 40% 상향됨.
• 클라우드 고객의 강력한 수요와 HBM 생산 능력 전환에 따른 일반 DRAM 공급 부족이 주요 원인임.
• 업계 공급이 수요의 60% 수준에 불과해, 1분기 서버 DRAM 가격이 60~70% 급등할 것으로 예상됨.
• 이러한 가격 강세를 반영하여 동사는 2026년 및 2027년 영업이익 전망치를 기존 대비 35% 상향 조정함.
• 구체적으로 2026년 DRAM ASP 성장률 전망치를 기존 56%에서 84%로, NAND는 41%에서 71%로 높여 잡음.
• 서화백의그림놀이(@easobi)
• Nvidia향 HBM4 공급이 2분기부터 본격화될 예정이며, 하반기 다수 고객사 승인 효과로 2026년 HBM 매출이 전년 대비 140% 성장할 전망.
• 지난 3년간 경쟁사(SK하이닉스) 대비 부진했던 성과를 만회하는 '따라잡기(Catch-up)'의 해가 될 것으로 기대함.
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📊 연간 실적 및 밸류에이션 전망
• 2025년(예상): 매출 332.8조 원, 영업이익 43.5조 원, 순이익 42.4조 원, PER 22.6배, PBR 2.3배.
• 2026년(예상): 매출 464.2조 원, 영업이익 148.7조 원, 순이익 126.1조 원, PER 7.6배, PBR 1.8배.
• 2027년(예상): 매출 498.1조 원, 영업이익 178.2조 원, 순이익 151.4조 원, PER 6.3배, PBR 1.4배.
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📈 목표주가 대폭 상향 및 4분기 실적
• 목표주가를 기존 160,000원에서 220,000원으로 37.5% 상향 조정하고 투자의견 Outperform을 유지함.
• 4분기 영업이익은 20조 원으로 전분기 대비 64% 증가하며 사상 최고치를 달성했으나 시장 컨센서스에는 부합함.
• 반도체 부문은 DRAM과 NAND의 혼합 평균판매단가(ASP)가 각각 30%, 20% 상승하며 16조 원의 이익을 낸 것으로 추정됨.
• 디스플레이는 Apple향 OLED 패널 출하 증가로 2조 원의 이익을 기록하며 호조를 보임.
• 반면 MX(스마트폰) 사업부는 메모리 원가 상승 부담으로 영업이익이 41% 감소한 2조 원에 그침.
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🚀 2026년 전망 및 핵심 투자 포인트
• 2026년 영업이익 컨센서스는 지난 9월 이후 190% 급등했으며, 지난 한 달 동안에만 40% 상향됨.
• 클라우드 고객의 강력한 수요와 HBM 생산 능력 전환에 따른 일반 DRAM 공급 부족이 주요 원인임.
• 업계 공급이 수요의 60% 수준에 불과해, 1분기 서버 DRAM 가격이 60~70% 급등할 것으로 예상됨.
• 이러한 가격 강세를 반영하여 동사는 2026년 및 2027년 영업이익 전망치를 기존 대비 35% 상향 조정함.
• 구체적으로 2026년 DRAM ASP 성장률 전망치를 기존 56%에서 84%로, NAND는 41%에서 71%로 높여 잡음.
• 서화백의그림놀이(@easobi)
• Nvidia향 HBM4 공급이 2분기부터 본격화될 예정이며, 하반기 다수 고객사 승인 효과로 2026년 HBM 매출이 전년 대비 140% 성장할 전망.
• 지난 3년간 경쟁사(SK하이닉스) 대비 부진했던 성과를 만회하는 '따라잡기(Catch-up)'의 해가 될 것으로 기대함.
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📊 연간 실적 및 밸류에이션 전망
• 2025년(예상): 매출 332.8조 원, 영업이익 43.5조 원, 순이익 42.4조 원, PER 22.6배, PBR 2.3배.
• 2026년(예상): 매출 464.2조 원, 영업이익 148.7조 원, 순이익 126.1조 원, PER 7.6배, PBR 1.8배.
• 2027년(예상): 매출 498.1조 원, 영업이익 178.2조 원, 순이익 151.4조 원, PER 6.3배, PBR 1.4배.
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Forwarded from [시그널랩] Signal Lab 리서치
[IBK경제연구소] 북극항로 상용화의 효과와 한계
http://research.ibk.co.kr/research/board/economy-news/details/251955
✍️ 정의: 본래 북극해를 지나는 두 방향의 항로인 북동항로와 북서항로를 지칭하나, 최근 언급되어지는 북극항로는 북동항로를 의미.
* 북동항로: 유럽에서 러시아 북쪽 해안을 경유해 태평양과 아시아까지 이르는 항로.
** 북서항로: 유럽에서 북아메리카 북쪽 해안을 경유해 베링해협을 거쳐 아시아에 이르는 항로.
✔️ 기존 물류 이동의 중심인 남방항로(수에즈 운하 등)를 대체할 잠재적 가치 보유.
✍️ 북극항로의 중요성: 북극항로는 북극 해빙 면적 감소, 기존 남방항로의 지정학적 긴장 고조 등에 따라 해상물류의 새로운 대안으로 주목.
✔️ 해빙면적 감소: 지구온난화 진행에 따라 빙하가 녹으면서 항로의 운항 가능기간 및 운항구간 확대로 항로 이용 접근성이 점차 향상.
✔️ 지정학적 긴장: 남방항로의 거점지역인 수에즈 운하(예멘 후티 반군), 호르무즈 해협(이란) 등의 긴장 지속으로 북극항로가 대체항로로 급부상.
✔️ 경제효과: 북극항로는 남방항로 대비 짧은 운항거리, 소요시간 단축으로 해상 물류비용 측면에서 경제성이 확보될 것으로 추정.
✔️ 항로 활성화: 러시아의 북극항로 개발 정책 추진에 따른 물동량 증가.
✍️ 정부정책 및 기대효과: 정부는 북극항로 개척을 123대 핵심 국정과제 중 하나로 선정하고 '26년도 예산 증대, 대통령 직속 조직 신설 등 정책 추진을 본격화.
✔️ 기대효과: 조선·해운, 철강 등 연관산업 및 지역경제 활성화, 탄소배출 저감 등의 기대효과 예상.
✍️ 한계점: 실질적 활용과 상업 운항 확대를 위한 한꼐점 극복이 필수.
✔️ 경제성 상쇄: 특수선박 건조 및 운영에 높은 비용이 소요됨으로 인해 운영 초기에는 항로단축으로 기대된 비용절감이 상쇄될 가능성.
✔️ 지정학리스크: 러시아 등 북극항로 인근 국가들의 항로 통제, 국제제재와 연계된 정치적 리스크 등 북극항로에 대한 불확실성 상존.
http://research.ibk.co.kr/research/board/economy-news/details/251955
✍️ 정의: 본래 북극해를 지나는 두 방향의 항로인 북동항로와 북서항로를 지칭하나, 최근 언급되어지는 북극항로는 북동항로를 의미.
* 북동항로: 유럽에서 러시아 북쪽 해안을 경유해 태평양과 아시아까지 이르는 항로.
** 북서항로: 유럽에서 북아메리카 북쪽 해안을 경유해 베링해협을 거쳐 아시아에 이르는 항로.
✔️ 기존 물류 이동의 중심인 남방항로(수에즈 운하 등)를 대체할 잠재적 가치 보유.
✍️ 북극항로의 중요성: 북극항로는 북극 해빙 면적 감소, 기존 남방항로의 지정학적 긴장 고조 등에 따라 해상물류의 새로운 대안으로 주목.
✔️ 해빙면적 감소: 지구온난화 진행에 따라 빙하가 녹으면서 항로의 운항 가능기간 및 운항구간 확대로 항로 이용 접근성이 점차 향상.
✔️ 지정학적 긴장: 남방항로의 거점지역인 수에즈 운하(예멘 후티 반군), 호르무즈 해협(이란) 등의 긴장 지속으로 북극항로가 대체항로로 급부상.
✔️ 경제효과: 북극항로는 남방항로 대비 짧은 운항거리, 소요시간 단축으로 해상 물류비용 측면에서 경제성이 확보될 것으로 추정.
✔️ 항로 활성화: 러시아의 북극항로 개발 정책 추진에 따른 물동량 증가.
✍️ 정부정책 및 기대효과: 정부는 북극항로 개척을 123대 핵심 국정과제 중 하나로 선정하고 '26년도 예산 증대, 대통령 직속 조직 신설 등 정책 추진을 본격화.
✔️ 기대효과: 조선·해운, 철강 등 연관산업 및 지역경제 활성화, 탄소배출 저감 등의 기대효과 예상.
✍️ 한계점: 실질적 활용과 상업 운항 확대를 위한 한꼐점 극복이 필수.
✔️ 경제성 상쇄: 특수선박 건조 및 운영에 높은 비용이 소요됨으로 인해 운영 초기에는 항로단축으로 기대된 비용절감이 상쇄될 가능성.
✔️ 지정학리스크: 러시아 등 북극항로 인근 국가들의 항로 통제, 국제제재와 연계된 정치적 리스크 등 북극항로에 대한 불확실성 상존.
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#디앤디파마텍 “3만원대 주주배정 유상증자 ‘사실 무근’…유포자 엄중 대응”
https://www.thebionews.net/news/articleView.html?idxno=21360
https://www.thebionews.net/news/articleView.html?idxno=21360
더바이오
디앤디파마텍 “3만원대 주주배정 유상증자 ‘사실 무근’…유포자 엄중 대응”
[더바이오 지용준 기자] 디앤디파마텍은 최근 3만원대 ‘주주배정 유상증자’ 실시 등 허위 사실 유포자에 대해 엄중 대응하겠다고 밝혔다.디앤디파마텍은 8일 홈페이지 공지를 통해 “3만원대 주주배정 유상증자 실시와 관련된 근거 없는 루머가 유포되고 있어 주주들의 당부가 필요하다”면서 “현
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Forwarded from 하나 중국/신흥국 전략 김경환
• 광저우선물거래소: 폴리실리콘 -9%로 하한가 53,610위안/톤, 산업용 실리콘 -3% 이상 하락해 8,670위안/톤
• 상하이선물거래소: 구리 -3% 이상 하락해 100,900위안/톤, 니켈 -4% 이상 하락해 39,500위안/톤 기록
> 广期所多晶硅主力合约触及跌停，报53610元/吨，现跌幅为9%。广期所工业硅主力合约跌超3%，报8670元/吨。上期所沪铜主力合约跌超3%，报100900元/吨。上期所沪镍主力合约跌超4%，报139500元/吨。
• 상하이선물거래소: 구리 -3% 이상 하락해 100,900위안/톤, 니켈 -4% 이상 하락해 39,500위안/톤 기록
> 广期所多晶硅主力合约触及跌停，报53610元/吨，现跌幅为9%。广期所工业硅主力合约跌超3%，报8670元/吨。上期所沪铜主力合约跌超3%，报100900元/吨。上期所沪镍主力合约跌超4%，报139500元/吨。
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