🗽엄브렐라(Umbrella Research) 리서치+ 유튭 옆집부자형 since 2020
[옆집뉴스형] 트럼프 국방예산 50% 증액 선언의 의미와 영향 Summary 및 시사점 1) 트럼프의 미국 국방비 50% 증액과 미국 방산기업에 대한 주주 환원 정책 등으로 한국 방산 기업들의 장기적인 수혜 가능성 2) 미국의 전례 없는 국방비 증액은 글로벌 군비 경쟁 가속화로 방산 업체에 대한 멀티플 상향 요인 3) 한국 업체들 중 현지 생산이 바로 가능한 한화오션, 한화에어로스페이스 등이 직접적인 수혜 https://contents.…
방산같다해째
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Forwarded from [ IT는 SK ] (DOMA HAN)
[SK증권 반도체 한동희]
삼성전자 4Q25P: 메모리가 다 했다.
4Q25 영업이익 20조원, 컨센서스 부합
DS 16.6 (메모리 17.7), DX 1.0 (MX/NW 1.8),
SDC 2.0, Harman 0.4 추정
메모리: DRAM 15.5, NAND 2.2
(B/G) DRAM -1%, NAND -9%,
(ASP) DRAM +36%, NAND +21%,
(OPM) DRAM 57%, NAND 18%
비메모리: 메모리 초강세에 따른 모바일 전방 구매 지연
SDC: 북미 주력거래선 효과 예상 상회, 원/달러 상승
MX: 수익성 부진. 플래그십 비중 하락, 메모리 급등
AI Scale-out에 따른 수요 강세 확산에도
공급 여력 지속 제한 전망
메모리는 질적 성장 뿐 아니라 양적 성장 국면으로 진입
-> 삼성전자 메모리 실적 열위 국면 해소 시작 전망
AI 수요 강세, 컴퓨팅 파워 제고의 핵심 축은 메모리
메모리 강세와 구속력있는 장기공급계약 확대
-> 시클리컬 탈피, 실적 상향, 장기 실적 가시성 확대
-> 메모리 밸류 확장 논리
반도체 업종 비중 확대 의견 유지
링크: https://buly.kr/AwgcTNr
* SK증권 리서치 IT팀 채널 :
https://t.me/skitteam
삼성전자 4Q25P: 메모리가 다 했다.
4Q25 영업이익 20조원, 컨센서스 부합
DS 16.6 (메모리 17.7), DX 1.0 (MX/NW 1.8),
SDC 2.0, Harman 0.4 추정
메모리: DRAM 15.5, NAND 2.2
(B/G) DRAM -1%, NAND -9%,
(ASP) DRAM +36%, NAND +21%,
(OPM) DRAM 57%, NAND 18%
비메모리: 메모리 초강세에 따른 모바일 전방 구매 지연
SDC: 북미 주력거래선 효과 예상 상회, 원/달러 상승
MX: 수익성 부진. 플래그십 비중 하락, 메모리 급등
AI Scale-out에 따른 수요 강세 확산에도
공급 여력 지속 제한 전망
메모리는 질적 성장 뿐 아니라 양적 성장 국면으로 진입
-> 삼성전자 메모리 실적 열위 국면 해소 시작 전망
AI 수요 강세, 컴퓨팅 파워 제고의 핵심 축은 메모리
메모리 강세와 구속력있는 장기공급계약 확대
-> 시클리컬 탈피, 실적 상향, 장기 실적 가시성 확대
-> 메모리 밸류 확장 논리
반도체 업종 비중 확대 의견 유지
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[ IT는 SK ]
최도연, 박형우, 한동희, 이동주, 권민규, 박제민 (SK증권)
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Forwarded from 서화백의 그림놀이 🚀
삼성전자 (CLSA)
More room to run
───── ✦ ─────
📈 목표주가 대폭 상향 및 4분기 실적
• 목표주가를 기존 160,000원에서 220,000원으로 37.5% 상향 조정하고 투자의견 Outperform을 유지함.
• 4분기 영업이익은 20조 원으로 전분기 대비 64% 증가하며 사상 최고치를 달성했으나 시장 컨센서스에는 부합함.
• 반도체 부문은 DRAM과 NAND의 혼합 평균판매단가(ASP)가 각각 30%, 20% 상승하며 16조 원의 이익을 낸 것으로 추정됨.
• 디스플레이는 Apple향 OLED 패널 출하 증가로 2조 원의 이익을 기록하며 호조를 보임.
• 반면 MX(스마트폰) 사업부는 메모리 원가 상승 부담으로 영업이익이 41% 감소한 2조 원에 그침.
───── ✦ ─────
🚀 2026년 전망 및 핵심 투자 포인트
• 2026년 영업이익 컨센서스는 지난 9월 이후 190% 급등했으며, 지난 한 달 동안에만 40% 상향됨.
• 클라우드 고객의 강력한 수요와 HBM 생산 능력 전환에 따른 일반 DRAM 공급 부족이 주요 원인임.
• 업계 공급이 수요의 60% 수준에 불과해, 1분기 서버 DRAM 가격이 60~70% 급등할 것으로 예상됨.
• 이러한 가격 강세를 반영하여 동사는 2026년 및 2027년 영업이익 전망치를 기존 대비 35% 상향 조정함.
• 구체적으로 2026년 DRAM ASP 성장률 전망치를 기존 56%에서 84%로, NAND는 41%에서 71%로 높여 잡음.
• 서화백의그림놀이(@easobi)
• Nvidia향 HBM4 공급이 2분기부터 본격화될 예정이며, 하반기 다수 고객사 승인 효과로 2026년 HBM 매출이 전년 대비 140% 성장할 전망.
• 지난 3년간 경쟁사(SK하이닉스) 대비 부진했던 성과를 만회하는 '따라잡기(Catch-up)'의 해가 될 것으로 기대함.
───── ✦ ─────
📊 연간 실적 및 밸류에이션 전망
• 2025년(예상): 매출 332.8조 원, 영업이익 43.5조 원, 순이익 42.4조 원, PER 22.6배, PBR 2.3배.
• 2026년(예상): 매출 464.2조 원, 영업이익 148.7조 원, 순이익 126.1조 원, PER 7.6배, PBR 1.8배.
• 2027년(예상): 매출 498.1조 원, 영업이익 178.2조 원, 순이익 151.4조 원, PER 6.3배, PBR 1.4배.
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📈 목표주가 대폭 상향 및 4분기 실적
• 목표주가를 기존 160,000원에서 220,000원으로 37.5% 상향 조정하고 투자의견 Outperform을 유지함.
• 4분기 영업이익은 20조 원으로 전분기 대비 64% 증가하며 사상 최고치를 달성했으나 시장 컨센서스에는 부합함.
• 반도체 부문은 DRAM과 NAND의 혼합 평균판매단가(ASP)가 각각 30%, 20% 상승하며 16조 원의 이익을 낸 것으로 추정됨.
• 디스플레이는 Apple향 OLED 패널 출하 증가로 2조 원의 이익을 기록하며 호조를 보임.
• 반면 MX(스마트폰) 사업부는 메모리 원가 상승 부담으로 영업이익이 41% 감소한 2조 원에 그침.
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🚀 2026년 전망 및 핵심 투자 포인트
• 2026년 영업이익 컨센서스는 지난 9월 이후 190% 급등했으며, 지난 한 달 동안에만 40% 상향됨.
• 클라우드 고객의 강력한 수요와 HBM 생산 능력 전환에 따른 일반 DRAM 공급 부족이 주요 원인임.
• 업계 공급이 수요의 60% 수준에 불과해, 1분기 서버 DRAM 가격이 60~70% 급등할 것으로 예상됨.
• 이러한 가격 강세를 반영하여 동사는 2026년 및 2027년 영업이익 전망치를 기존 대비 35% 상향 조정함.
• 구체적으로 2026년 DRAM ASP 성장률 전망치를 기존 56%에서 84%로, NAND는 41%에서 71%로 높여 잡음.
• 서화백의그림놀이(@easobi)
• Nvidia향 HBM4 공급이 2분기부터 본격화될 예정이며, 하반기 다수 고객사 승인 효과로 2026년 HBM 매출이 전년 대비 140% 성장할 전망.
• 지난 3년간 경쟁사(SK하이닉스) 대비 부진했던 성과를 만회하는 '따라잡기(Catch-up)'의 해가 될 것으로 기대함.
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📊 연간 실적 및 밸류에이션 전망
• 2025년(예상): 매출 332.8조 원, 영업이익 43.5조 원, 순이익 42.4조 원, PER 22.6배, PBR 2.3배.
• 2026년(예상): 매출 464.2조 원, 영업이익 148.7조 원, 순이익 126.1조 원, PER 7.6배, PBR 1.8배.
• 2027년(예상): 매출 498.1조 원, 영업이익 178.2조 원, 순이익 151.4조 원, PER 6.3배, PBR 1.4배.
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Forwarded from [시그널랩] Signal Lab 리서치
[IBK경제연구소] 북극항로 상용화의 효과와 한계
http://research.ibk.co.kr/research/board/economy-news/details/251955
✍️ 정의: 본래 북극해를 지나는 두 방향의 항로인 북동항로와 북서항로를 지칭하나, 최근 언급되어지는 북극항로는 북동항로를 의미.
* 북동항로: 유럽에서 러시아 북쪽 해안을 경유해 태평양과 아시아까지 이르는 항로.
** 북서항로: 유럽에서 북아메리카 북쪽 해안을 경유해 베링해협을 거쳐 아시아에 이르는 항로.
✔️ 기존 물류 이동의 중심인 남방항로(수에즈 운하 등)를 대체할 잠재적 가치 보유.
✍️ 북극항로의 중요성: 북극항로는 북극 해빙 면적 감소, 기존 남방항로의 지정학적 긴장 고조 등에 따라 해상물류의 새로운 대안으로 주목.
✔️ 해빙면적 감소: 지구온난화 진행에 따라 빙하가 녹으면서 항로의 운항 가능기간 및 운항구간 확대로 항로 이용 접근성이 점차 향상.
✔️ 지정학적 긴장: 남방항로의 거점지역인 수에즈 운하(예멘 후티 반군), 호르무즈 해협(이란) 등의 긴장 지속으로 북극항로가 대체항로로 급부상.
✔️ 경제효과: 북극항로는 남방항로 대비 짧은 운항거리, 소요시간 단축으로 해상 물류비용 측면에서 경제성이 확보될 것으로 추정.
✔️ 항로 활성화: 러시아의 북극항로 개발 정책 추진에 따른 물동량 증가.
✍️ 정부정책 및 기대효과: 정부는 북극항로 개척을 123대 핵심 국정과제 중 하나로 선정하고 '26년도 예산 증대, 대통령 직속 조직 신설 등 정책 추진을 본격화.
✔️ 기대효과: 조선·해운, 철강 등 연관산업 및 지역경제 활성화, 탄소배출 저감 등의 기대효과 예상.
✍️ 한계점: 실질적 활용과 상업 운항 확대를 위한 한꼐점 극복이 필수.
✔️ 경제성 상쇄: 특수선박 건조 및 운영에 높은 비용이 소요됨으로 인해 운영 초기에는 항로단축으로 기대된 비용절감이 상쇄될 가능성.
✔️ 지정학리스크: 러시아 등 북극항로 인근 국가들의 항로 통제, 국제제재와 연계된 정치적 리스크 등 북극항로에 대한 불확실성 상존.
http://research.ibk.co.kr/research/board/economy-news/details/251955
✍️ 정의: 본래 북극해를 지나는 두 방향의 항로인 북동항로와 북서항로를 지칭하나, 최근 언급되어지는 북극항로는 북동항로를 의미.
* 북동항로: 유럽에서 러시아 북쪽 해안을 경유해 태평양과 아시아까지 이르는 항로.
** 북서항로: 유럽에서 북아메리카 북쪽 해안을 경유해 베링해협을 거쳐 아시아에 이르는 항로.
✔️ 기존 물류 이동의 중심인 남방항로(수에즈 운하 등)를 대체할 잠재적 가치 보유.
✍️ 북극항로의 중요성: 북극항로는 북극 해빙 면적 감소, 기존 남방항로의 지정학적 긴장 고조 등에 따라 해상물류의 새로운 대안으로 주목.
✔️ 해빙면적 감소: 지구온난화 진행에 따라 빙하가 녹으면서 항로의 운항 가능기간 및 운항구간 확대로 항로 이용 접근성이 점차 향상.
✔️ 지정학적 긴장: 남방항로의 거점지역인 수에즈 운하(예멘 후티 반군), 호르무즈 해협(이란) 등의 긴장 지속으로 북극항로가 대체항로로 급부상.
✔️ 경제효과: 북극항로는 남방항로 대비 짧은 운항거리, 소요시간 단축으로 해상 물류비용 측면에서 경제성이 확보될 것으로 추정.
✔️ 항로 활성화: 러시아의 북극항로 개발 정책 추진에 따른 물동량 증가.
✍️ 정부정책 및 기대효과: 정부는 북극항로 개척을 123대 핵심 국정과제 중 하나로 선정하고 '26년도 예산 증대, 대통령 직속 조직 신설 등 정책 추진을 본격화.
✔️ 기대효과: 조선·해운, 철강 등 연관산업 및 지역경제 활성화, 탄소배출 저감 등의 기대효과 예상.
✍️ 한계점: 실질적 활용과 상업 운항 확대를 위한 한꼐점 극복이 필수.
✔️ 경제성 상쇄: 특수선박 건조 및 운영에 높은 비용이 소요됨으로 인해 운영 초기에는 항로단축으로 기대된 비용절감이 상쇄될 가능성.
✔️ 지정학리스크: 러시아 등 북극항로 인근 국가들의 항로 통제, 국제제재와 연계된 정치적 리스크 등 북극항로에 대한 불확실성 상존.
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#디앤디파마텍 “3만원대 주주배정 유상증자 ‘사실 무근’…유포자 엄중 대응”
https://www.thebionews.net/news/articleView.html?idxno=21360
https://www.thebionews.net/news/articleView.html?idxno=21360
더바이오
디앤디파마텍 “3만원대 주주배정 유상증자 ‘사실 무근’…유포자 엄중 대응”
[더바이오 지용준 기자] 디앤디파마텍은 최근 3만원대 ‘주주배정 유상증자’ 실시 등 허위 사실 유포자에 대해 엄중 대응하겠다고 밝혔다.디앤디파마텍은 8일 홈페이지 공지를 통해 “3만원대 주주배정 유상증자 실시와 관련된 근거 없는 루머가 유포되고 있어 주주들의 당부가 필요하다”면서 “현
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Forwarded from 하나 중국/신흥국 전략 김경환
• 광저우선물거래소: 폴리실리콘 -9%로 하한가 53,610위안/톤, 산업용 실리콘 -3% 이상 하락해 8,670위안/톤
• 상하이선물거래소: 구리 -3% 이상 하락해 100,900위안/톤, 니켈 -4% 이상 하락해 39,500위안/톤 기록
> 广期所多晶硅主力合约触及跌停，报53610元/吨，现跌幅为9%。广期所工业硅主力合约跌超3%，报8670元/吨。上期所沪铜主力合约跌超3%，报100900元/吨。上期所沪镍主力合约跌超4%，报139500元/吨。
• 상하이선물거래소: 구리 -3% 이상 하락해 100,900위안/톤, 니켈 -4% 이상 하락해 39,500위안/톤 기록
> 广期所多晶硅主力合约触及跌停，报53610元/吨，现跌幅为9%。广期所工业硅主力合约跌超3%，报8670元/吨。上期所沪铜主力合约跌超3%，报100900元/吨。上期所沪镍主力合约跌超4%，报139500元/吨。
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