«گزارش جامع سودهای برآوردی (شماره2) / 170 نماد بورسی از نگاه بنیادی»


نکات مهم:

☆ برآورد سود 170 نماد از 24 صنعت که 69 درصد ارزش بازار را شامل می‌شوند.

☆ پی بر ای فوروارد بازار 5.9 و پی بر دی فوروارد بازار 8.4 می‌باشد.


#گزارش_جامع
#تحلیل_170_نماد_بورسی


کانال سبد گردانی ثروت پویا
@servatt_co

نسبت P بر E فوروارد بازار

این نسبت براساس تخمین سود 170 نماد برای سال 1401 محاسبه شده است که متغیر کلیدی نرخ ارز حدود 27000 تومانی (برای میانگین سال) بوده است.

با نرخ های فعلی کامودیتی ها سود سال 1402 با دلار 33 هزار تومانی 10 درصد بیشتر از امسال خواهد بود. با توجه با سطح فعلی شاخص دلار، پتانسیل رشد همزمان نرخ دلار و نرخ کامودیتی ها در سال 1402 وجود دارد که می تواند این نسبت را برای سال آینده کاهش دهد.

@rezayatee

❇️ بورس کالا در یک نگاه

خلاصه معاملات:

◾️ «گندله» 21% شمش فخوز و «آهن‌اسفنجی» 64% شمش فخوز معامله شدند.

◾️ «روی» با قیمت 2,967 دلار معامله شد.

◾️رقابت 13 درصدی در «آهن اسفنجی» و 6 درصدی در «روی» .

◾️رشد 3 درصدی «گندله» و افت 1 درصدی «سیمان» نسبت به هفته گذشته.


** مبنای محاسبات دلار 28,000 تومانی.

#فلزات
#سیمان
#سنگ_آهن

کانال سبدگردانی ثروت پویا
@servatt_co

❇️ بورس کالا در یک نگاه

خلاصه معاملات:

◾️رقابت 47 درصدی در «پی‌وی‌سی».

◾️«قیر» با رشد 14 درصدی و «PBR» با افت 8 درصدی نسبت به هفته گذشته همراه بودند.

◾️قیمت «اوره» در بورس کالا به 464 دلار رسید.


** مبنای محاسبات دلار 28,000 تومانی.

#پالایشی
#پتروشیمی

کانال سبدگردانی ثروت پویا
@servatt_co

«رشد 9.1 % کنسانتره»

◾️ بیشترین افزایش:

* رشد 9.1 درصدی «کنسانتره 65%» چین
* رشد 7.9 درصدی «گندله 65%» چین
* رشد 7.4 درصدی «سنگ آهن 62%» چین

◾️ بیشترین کاهش:

* افت 15.2 درصدی «زغال سنگ پریمیوم» استرالیا
* افت 3 درصدی «شمش» ایران

#فولاد

کانال سبدگردان ثروت پویا
@servatt_co

«افت 1 دلاری شاخص کرک اسپرد همزمان با ریزش قیمت نفت»

⚫️افت 6.6 دلاری میانگین قیمت هر بشکه نفت

⚫️رشد 8 دلاری کرک اسپرد نفتا و افت 0.2 دلاری کرک اسپرد بنزین

⚫️افت 1.7 دلاری کرک اسپرد نفت سفید و 4.4 دلاری کرک اسپرد گازوئیل

⚫️ رشد 5.2 دلاری کرک اسپرد وکیوم باتوم و 1.8 دلاری کرک اسپرد نفت کوره

#پالایشی

بروزرسانی هفتگی در کانال سبدگردان ثروت پویا
@servatt_co

«شاخص کرک اسپرد هم‌چنان بالاتر از میانگین»

شاخص کرک اسپرد با افت 1 دلاری طی هفته گذشته همراه بود و به عدد 19.8 دلار بر بشکه رسیده است.

#پالایشی

بروزرسانی هفتگی در کانال سبدگردان ثروت پویا
@servatt_co

«ثبات محصولات پتروشیمی»

◾️ بیشترین رشدهای هفتگی: رشد 4 درصدی «PET» و 3 درصدی «بوتادین».

◾️ بیشترین افت‌های هفتگی: افت 6 درصدی «پارازایلین» و 4 درصدی «بنزن» و «اوره» .

◾️ شاخص قیمت محصولات با حفظ ثبات در عدد 123 واحد قرار گرفت.

◾️ «متانول» CFR چین با حفظ ثبات در قیمت 304 دلار قرار گرفت.

#پتروشیمی

کانال سبدگردانی ثروت پویا
@servatt_co

«20 نماد بازار با کمترین نسبت‌ پی بر ای آینده‌نگر»

در این پست به بررسی 20 سهم بازار با کمترین p/e 1401 پرداختیم.
6 نماد #پالایشی
5 نماد #فلزات_اساسی
4 نماد #اوره‌ای
3 نماد #سیمانی

** برای نمادهای شپدیس و سپاها، p/e 1402 محاسبه شده است.

#گزارش_جامع

کانال سبدگردانی ثروت پویا
@servatt_co

«بررسی صنعت فولاد»

☆ متوسط P/E صنعت 4.7 می‌باشد.

* لازم به‌ذکر است این گزارش از بین 170 نماد بررسی شده در گزارش جامع انتخاب شده است.


#گزارش_جامع
#تحلیل_170_نماد_بورسی
#فولاد


کانال سبد گردانی ثروت پویا
@servatt_co

«یادداشت کارشناس»
مریم اخلاقی:

◾️ در تحلیل صنعت فولاد، مفروضات مربوط به نرخ جهانی تقریبا نزدیک به کف سال 1401 می‌‌باشد و با توجه به برگشت نسبی قیمت‌های جهانی، پتانسیل افزایش در نرخ فروش شرکت‌ها وجود دارد. از طرفی طی 2 هفته اخیر و باتوجه به رشد دلار آزاد، نرخ شمش در بورس کالا به 13700 تومان رسیده (در تحلیل، فرض شده نرخ فروش شرکت‌ها در ادامه سال 13440 تومان باشد) که نشان از پتانسیل نهفته در شرکت‌ها است.
◾️ هم‌چنین تغییرات احتمالی در ضرایب نرخ گندله و اسفنجی، می‌تواند پتانسیل خوبی برای بعضی از شرکت‌ها باشد.
◾️ این صنعت ریسک افزایش شدید نرخ برق ندارد ولی هم‌چنان قطعی برق در سالیان آتی این صنعت را تهدید می‌کند.
◾️ با توجه به رشد اخیر دلار و احتمالا رشد دلار نیمایی، نرخ تسعیر ارز افزایش یافته و برای شرکت‌هایی مانند ارفع، فخوز و فولاد که سپرده دلاری دارند تاثیر مثبت بر سودآوری دارد.

#فولادی
#یادداشت


کانال سبد گردانی ثروت پویا
@servatt_co

«یادداشت کارشناس»
مهدی جمشیدیان:

سود امسال صنعت فولاد حوالی 93 همت برآورد می‌شود که حدود 22درصد کمتر از سود 122 همتی سال گذشته است. از سوی دیگر سود سال آتی صنعت نیز حدود 95 همت تخمین زده شده که رشدی تنها دو درصدی را نسبت به امسال به تصویر کشیده است. هرچند این افت سود با کاهش قیمت سهام شرکت‌های این صنعت همراه شده ولی شرایط برای کل صنعت همگون نمی‌باشد.

◾️ رشد بالای هزینه‌های عمومی اداری در اکثر شرکت‌های فولادی بیشتر از رشد هزینه‌ها در دیگر صنایع بوده که از نکات مهم در تحلیل و بررسی این صنعت است.
◾️ آسیب کمتر شرکت‌های دارای زنجیره طولانی‌تر از محصولات فولادی، موردی بوده که به‌طور مستقیم روی سود آن ها اثر داشته و خواهد داشت.
◾️ جامپ احتمالی دلار هم موضوع مهم دیگری است که در این گروه اثر مستقیم داشته و قطعا باید مد نظر سرمایه‌گذارها قرار بگیرد.
◾️ فرای افت فاحش قیمت‌های جهانی کل زنجیره فولاد، تغییرات نسبت‌های قیمتی محصولات در زنجیره نیز نکته مهم دیگری است که در این گروه باید مد نظر سهامداران باشد.

☑️ فولاد مبارکه به‌عنوان یکی از بزرگترین شرکت‌های بازار با افت 20 همتی سود نسبت به سال گذشته طبق تحلیل مواجه خواهد شد که از مهم‌ترین دلایل آن رشد بیشتر هزینه‌ها و افت شدید نرخ دلاری برخی از مهم‌ترین محصولات شرکت مثل ورق گرم است که حاشیه سود ناخالص شرکت را حدود 10درصد کم کرده است. از سوی دیگر افت شدید سودآوری زیرمجموعه‌های بزرگ فولاد نظیر هرمز و شرکت‌های سنگ آهنی، پازل افت سود شدید فولاد را تکمیل کرده‌اند.

☑️ ذوب به‌خاطر روش تولیدی کوره بلند که حاشیه سود کمی دارد مثل همیشه در رکود و افت حاکم بر قیمت‌های جهانی بیش از همه شرکت‌ها دچار آسیب شده و به مرز زیان‌دهی رسیده است که البته با توجه به نسبت قیمت به فروش (P/S) خیلی پایین شرکت، با اندکی بهبود در مفروضات پیش بینی ها امکان سودآوری دوباره برای آن با توجه به اهرم بالا، محتمل است.

☑️ فخوز افت قابل توجه‌ای را در سودآوری تجربه کرده که عمده آن به افت شدید نرخ اسلب جهانی بر می‌گردد که حدود 50 درصد تولید و فروش شرکت را شامل می‌شود. افت اسلب، هرمز تقریبا تک محصولی را هم با کاهش شدید سود مواجه کرده است.

☑️ هم‌زمانی اجرایی شدن تولید طرح‌های توسعه ارفع و کاوه با افت قیمت‌های جهانی به کمک این دو فولاد ساز بازار اومده و پیش بینی میشه بر خلاف بقیه نمادها این دو شرکت با رشد سودآوری نسبت به سال گذشته مواجه شوند. رشد سود بیشتر ارفع نسبت به کاوه به‌ این خاطر است که ارفع داخل زنجیره تولید خود طرح اسفنجی را به بهره برداری رسانده و از خرید این ماده بی نیاز شده در حالی که کاوه یک خط شمش جدید راه اندازی کرده است.

☑️ در وسط زنجیره نیز فسبزوار به‌عنوان تولید کننده آهن اسفنجی، به‌خاطر کمبود این ماده در کشور قاعدتا باید اوضاع بهتری نسبت به دیگر شرکت‌ها داشته باشد ولی قطع برق در تابستان و گاز در زمستان اثر زیادی روی تولید شرکت گذاشته و افت شدید سود شرکت را رقم زده است. البته افت نسبت قیمت اسفنجی به شمش در روند نزولی بازار نیز نباید نادیده گرفته شود.

☑️ فغدیر با اینکه مشابه سبزوار، اسفنجی تولید می‌کند ولی بر خلاف آن که افت تولید داشته رشد تولید به کمکش آمده است، هم چنین نرخ گندله نیز افت کرده است، بنابراین پیش بینی می‌شود در مجموع سود سال قبلش را محقق کند. نکته مهم دیگر در مورد این شرکت رشد سود شرکت توسعه آهن و فولاد گل‌گهر و طرح توسعه بزرگ آن است، که فغدیر مالکیت 10درصد از آن را دارد و باید مدنظر فعالان بازار حتما قرار بگیرد.

☑️ فجهان نسبتا تازه وارد هم تقریبا میتواند سود سال قبل خود را با رشد اندکی برای امسال و سال بعد تکرار کند. عمده دلیل این موضوع افت بیشتر نرخ گندله و کاهش ضریب قیمت آن نسبت به شمش به‌خاطر مازاد مقدار گندله توی کشور است. البته فجهان زنجیره بیشتری از فولاد را هم تولید می‌کند و به همین خاطر توانسته حاشیه سود خود را حفظ کند.

☑️ در انتهای زنجیره ورق گالوانیزه افت کمتری نسبت به ورق سرد و گرم داشته که می‌تواند موجب رشد حاشیه سود "فجر" در فصل پاییز و زمستان شده و عقب ماندگی سود آن را جبران کند.

☑️ فسازان تک محصولی هم که تقریبا توی افت شدید نرخ‌های جهانی به مرز زیان‌دهی رسیده. کمبود اسفنجی و قراضه و افت کمتر نرخ آن‌ها نسبت به خود شمش به همراه افزایش شدید نرخ‌های حمل صادراتی موضوعات مهمی هستند که شرکت با آنها درگیر است.

#فولادی
#یادداشت

کانال سبد گردانی ثروت پویا
@servatt_co

«بررسی تغییرات قیمتی زنجیره فولاد»

◾️ طبق نمودار فوق، مشاهده می‌شود «گندله» و «اسفنجی» که محصولات بالا دست صنعت فولاد هستند، از ابتدای سال 1400، کاهش بیشتری نسبت به «شمش» و «میلگرد» که محصولات صنعت هستند، داشته‌اند. همان‌طور که مشخص است، نسبت قیمت گندله به شمش و اسفنجی به شمش طی این مدت کاهش یافته است و این موضوع به ضرر تولیدکنندگان «گندله» و «اسفنجی» شده است.

◾️ هر چه به انتهای زنجیره محصولات حرکت می‌کنیم، شاهد ثبات بیشتر قیمت در روند نزولی قیمت‌ها هستیم که ناشی از تقاضا آن‌ها می‌باشد.

#فولادی

کانال سبد گردانی ثروت پویا
@servatt_co

«بررسی تغییرات قیمتی محصولات فولادی»

◾️ طبق نمودار فوق، شاهد ثبات قیمت «ورق سرد» و «ورق گالوانیزه» در روندهای صعودی و نزولی هستیم. با کاهش قیمت «ورق گرم» انتظار می‌رود، حاشیه سود تولید این 2 محصول افرایش یابد.

◾️ تغییرات «ورق گرم» و «اسلب» هم تا حدودی شبیه به‌هم می‌باشد که دارای نوسانات شدیدتری نسبت به «ورق سرد» می‌باشد.

#فولادی

کانال سبد گردانی ثروت پویا
@servatt_co

«بررسی صنعت سنگ آهن»

☆ متوسط P/E صنعت 7.6 می‌باشد.

* لازم به‌ذکر است این گزارش از بین 170 نماد بررسی شده در گزارش جامع انتخاب شده است.


#گزارش_جامع
#تحلیل_170_نماد_بورسی
#سنگ‌آهن


کانال سبد گردانی ثروت پویا
@servatt_co

«یادداشت کارشناس»
مهدی پازوکی:

نرخ محصولات سنگ آهن(کنسانتره-گندله) به سبب گره خوردگی با صنعت پایین دست خود (فولاد) متاثر از تغییرات نرخ شمش است. با توجه به رشد 17و 13 درصد قیمت های کنسانتره و گندله در چین طی دو هفته قبل (کاهش محدودیت های کرونایی چین و در پی آن افزایش تقاضا در بخش فولاد و همچنین انتظار کاهش نرخ بهره اعلامی فدرال رزرو به دنبال کاهش تورم آمریکا) انتظار می رود نرخ های بورس کالا بهبود پیدا کنـد.

◾️ ریسک افزایش بهای تمام شده برای صنعت در صورت افزایش پارامترهای موثر بر آن از قبیل نرخ برق،گاز و حق مالکانه بهره برداری از معادن (معادن در ایران دولتی می‌باشد) در لایحه بودجه 1402 می‌تواند سبب افت حاشیه سود شرکت های صنعت شود.

◾️ کچاد با در اختیار داشتن زنجیره کامل تولید (از کنسانتره تا شمش) و نماد وامید با توجه به سودآوری مناسب زیرمجموعه های خود در سال قبل (با توجه به سال مالی آذر وامید سود زیر مجموعه های شرکت با یک سال تاخیر شناسایی می شود) نسبت به سایر شرکت ها ارزنده تر می‌باشند.

#سنگ‌آهن
#یادداشت


کانال سبد گردانی ثروت پویا
@servatt_co

«یادداشت کارشناس»
مهدی رضایتی:

هشت نماد سنگ آهنی ارزش بازاری بالغ بر 600 همت دارند که 10 درصد بازار را تشکیل می دهند. شاخص صنعت سنگ آهن افت 33 درصدی از سقف تاریخی داشته است البته نباید فراموش کرد که برخی نمادها نظیر کگل قیمتهای تندی داشتند.

هم اکنون نیز نمادها وضعیت همگنی به لحاظ پی به ای ندارند. اگر صرفا میانگین مبنا باشد، سود نزدیک به 80 همتی و ارزش بازار 600 همتی نسبت P بر E برآوردی را حدود 7.6 واحد نشان می دهد که همچنان بالاتر از میانگین بازار است.

اما شرکتهای معدنی را در شرایطی که انتظار رشد دلار را داریم نباید نادیده گرفت. مدلسازی اکسلی نشان می دهد هر 10 درصد افزایش دلار حدود 20 درصد سود را بیشتر می کند. این ویژگی در کمتر صنعتی یافت می شود.
صنعت سه متغیر کلیدی دارد. نرخ دلار، نرخ شمش فولاد و ضریب نرخ محصول به شمش فولاد. شاید یک پتانسیل در بخش ضریب‌ها نهفته باشد. هر 10 درصد رشد در ضریب حدود 15 تا 18 درصد سود را بیشتر می کند.

ضریب کنسانتره به شمش از حدود 22 به 18 درصد کاهش داشته و ضریب گندله از 32 به 21 درصد. رشد این نسبتها وابسته به قیمتهای جهانی است. هر چند در حال حاضر این نسبت ها در بازار چین به ترتیب 22 و 25 درصد است اما بنظر می رسد نرخ صادراتی ایران بیشتر اهمیت داشته باشد. تولید کننده ایرانی باید بیش از 30 دلار هزینه کند تا محصول را در چین بفروشد. بنابراین هنوز قدری با افزایش قدرت چانه زنی سنگ آهنی ها فاصله داریم اما این پتانسیل ممکن است از مسیر بورس کالا تحقق یابد.

ریسک های صنعت بواسطه پایین بودن نرخ شمش و ضرایب و همچنین حساسیت کمتر به نرخ انرژی بسیار محدود تر است و شاید بطور کلی اینکه قدری P بر E بالاتری داشته باشند طبیعی باشد. اما اگر بخواهیم متهورانه تر بنویسیم سرمایه گذاری در صنعت بدون افزایش شمش و ضرایب با دلار بیش از 40 هزار تومان توجیه دارد و به شرط رشد ضرایب می توان با دلار 35 هزار تومانی سرمایه گذاری معقولی در صنعت داشته باشیم.

یک اولویت بندی در نمادها برحسب P بر E نیز می تواند به این شکل باشد : به ترتیب واحیا، کچاد، کگهر، کنور و کگل. در بین هلدینگ ها نیز امید وضعیت بهتری نسبت به ومعادن و اپال دارد.