원화 약세 요인

1. 외국인 수급 약화
- 외국인 11월 들어 6거래일 연속 순매도(10일 기준)
- 오늘(11일), 장중 +1,500억원에서 현재 +47억원으로 순매수 규모 축소
- 이는 주식시장뿐만 아니라 채권, 선물 시장에서도 동일하게 나타나고 있음
- 코스피200선물: -7,890억원, 10년 국채 선물 -1조 5,840억원

2. 한미 금리차
- 한국: 2.50%, 미국: 4.00%
- 금리차는 -150bp로 39개월 연속 역전 (과거 평균 약 20개월)
- 국내로의 외화($) 유입 억제 요인

3. 미국 투자 활성화
- 10월, 국내 투자자들의 미국 주식 순매수는 68.5억 달러 기록하며 '역대 최고' 기록
- 11월 10일까지 약 22억 달러 순매수하며 10월 대비 1/3 규모가 1주일 만에 달성

4. 미 재무부의 경고
- 국민연금은 한국은행과 통화 스와프를 통해 환헤지를 하고 있었음.
- 미 재무부는 이 점을 '콕' 집어 환율 개입 우려에 환헤지 중단 요청

5. 국민연금 장기운용계획
- 국내 주식 투자 비중 2024년 말 11.5%에서 25년 6월 기준 14.9%로 증가
- 중기자산배분안에 따르면 국내 주식 비중 2029년까지 13.0%로 점진적 축소 계획
- 반면, 해외 주식 비중을 42%까지 늘릴 계획

6. 한미 관세 협상
- APEC 정상회의 기간 중, 미국과의 실질적 관세 협상 마무리
- 10일, 트럼프 대통령은 "한국과의 거래는 잠수함 협상 문제로 지연되고 있다"고 밝힘

7. 위안화와의 탈동조화
- 지난 7월 이후, 달러/원과 달러/위안 환율 간의 상관관계 약화
- 특히 9월 이후, 위안화보다 원화가 더 민감하게(sensitivity) 반응하는 모습을 보임

* 참고
원화 가치는 어디에?
https://t.me/globalmktinsight/4512

달러/원 환율 1,440원
https://t.me/globalmktinsight/4632

11월 1주(3~7일) 국내 수급 동향
https://t.me/globalmktinsight/4816