Ведомости, РИА Новости закрепляют: моя прогностика по потерям частных капиталов – факт.

В какие стартапы вложиться в 2026 году

На примере поиска стартапов Y Combinator, а также эволюция их запросов.

Пока другие инвестировали в SaaS, я писала о его закате ранее.

Сегодня Y Combinator официально разворачивается в сторону индустриальных проектов.

Потребность в энергии с нами надолго. Я делаю ставку на промышленность. И не потому что варюсь в ней около 30 лет.

Если вы уже смотрите такие проекты, как Y Combinator и не хотите заходить в заведомо слабую модель, приватно разберём, что у вас сейчас на рассмотрении.

Работа со мной: это заплатить сейчас, чтобы не потерять кратно больше позже.

Вы платите за то, чтобы знать, куда идет рынок, а не за то, чтобы плестись в хвосте за лидерами мнений.

Товарные форварды от стартапов:
Как инвестору остаться с бумажкой на руках

В одном бизнес-канале увидела «инновационное» решение – оптовый маркетплейс товарных форвардов от стартапов HEIM. Они обещают золотые горы, дисконт 50% и «резервные фонды». Я не смогла пройти мимо этой... дыры.

Миф 1: «Договор – это защита».

Если завод/стартап не поставит товар через 9 месяцев (а стартапы умирают часто, выживает 1 из 10), инвестор остается с договором купли-продажи на руках. В РФ это превращается в многолетние суды с пустым юрлицом. Никакой резервный фонд, сформированный из денег инвестора, это не покроет.

Миф 2: «Мы торгуем, а не кредитуем».

Форвард в реальном секторе без банковской гарантии или твердого залога – это беззалоговое кредитование под видом торговли. Для серьезного инвестора это звучит как «дайте денег и надейтесь на честное слово».

Миф 3: «Высокая маржа для инвестора».
Продавать лоты в 2 раза ниже рынка тоже самое, что уничтожать маржинальность самого бизнеса. Если бизнес отдает 50% дисконта инвестору, за счет чего он будет производить товар?

Математическая модель не бьется. Либо товар переоценен изначально, либо бизнес работает в убыток ради кеша здесь и сейчас.

Миф 4: «Нам доверяют ученые и офис в центре».

«Ученые из Бауманки»: какое отношение фундаментальная наука имеет к оценке кредитных рисков и ликвидности товарного рынка?

«Офис в центре Москвы»: Попытка пустить пыль в глаза.

Миф 5: «Биржа товарных форвардов создаст ликвидность».

Создание ликвидности на неликвидном товаре стартапа – утопия. Кто купит «дробный лот» товара, который еще не произведен, у неизвестной компании?

Ищут Smart Money, но предлагают Dumb Deal.

В какой проект инвестировать – решать вам. Я здесь, чтобы анализировать риски и заботиться о капитале своих клиентов, его масштабировании и приросте. Работаю там, где на кону деньги и ошибки стоят дорого, где надо встать над процессом, чтобы не потерять, чтобы преумножить.

Мне попытались и возразить, при этом отсылки были к чужому мнению.

Давайте препарируем этот самообман.

Скоринг против дыры.
«Модель отличит кассовый разрыв от кризиса».
Мой вердикт:
Инвестору неважна причина не поставки стартапом товара, будь то депрессия фаундера или системный кризис – вам всё равно.
Если через 9 месяцев нет ни товара, ни обеспечения, вы фиксируете убыток.

Китай как ширма.
Уводят тему в глобализацию: «Всё делается в Китае, нужно ГЧП...».
Мой вердикт:
Это классическая попытка «заболтать» конкретную сделку мировыми проблемами.

Если ООО «Ромашка» берет у вас деньги под 50% дисконта и не имеет банковской гарантии, при чем здесь Долина Менделеева? Это беззалоговый кредит. Точка.
Перед нами не Китай, а конкретная дыра: нет поставки – нет денег.
Кто хочет верить, находит объяснения. Кто считает деньги, тот смотрит на покрытие риска.
В этом конкретном случае покрытия нет.

Интеграция данных и скоринг МСП
Нам пытаются продать идею, что если мы будем видеть ежедневные продажи стартапа через «биржи данных», то мы поймем, «живой» он или нет.
Мой вердикт:
Это классическая подмена понятий. Скоринг – инструмент банков, они выдают тысячи мелких кредитов (МСП). Для банка 5% невозврата просто статистика. Но для частного инвестора, зашедшего в одну сделку со стартапом, невозврат – это 100% потеря капитала. Гарантия.

Скоринг МСП даёт оценку надёжности маленьких компаний, HEIM это торговая сделка с авансом. В обычной жизни, если платишь за товар вперёд, либо доверяешь бренду уровня Apple, либо имеешь на руках банковскую гарантию.

У стартапов в HEIM нет ни того, ни другого.

«Дебиторка растёт»
«Чисто товарные форварды только разгонят дебиторку, поэтому биржи данных, это про более доверительные отношения в цепочке».
Мой вердикт:
Дебиторка растет у тех, кто не умеет оценивать риски на входе в проект. Ссылки на чужие мнения не заменяют обеспечение сделки.

Предоплата без обеспечения – это не инвестиция, это рулетка.

Китай и Бауманка, то, что в риск-менеджменте называется «эффект арбуза»: когда инфляция 100%, по телевизору обсуждают урожай фруктов в Гондурасе, чтобы вы не заметили, как обесцениваются ваши накопления.

Когда профессиональный риск-менеджмент заменяют терминами вроде «биржи данных как механизм доверия», значит, что реального покрытия у сделки нет.
Доверие в бизнесе подразумевает твердый залог. Всё остальное – заблуждения.

Я не приспособлена работать по стандартам уговоров и ухода от темы.
Я вижу риск там, где его не видят или пытаются спрятать за нейросетевым скорингом. У меня почти 30 лет опыта и «чёрный пояс» в аналитике, опираюсь на своё.

P.S. По поводу чужого мнения. Ссылаясь на мнение, которое уже стало популярным, инвестор часто заходит в актив слишком поздно, когда пик доходности уже пройден.

Следование чужому мнению, толпе или одному авторитету, делает инвестора легкой добычей для пузырей и спекуляций.

Хотите инвестировать в обещания? Ищите консультантов. Хотите защитить свой капитал? Ищите меня.

Возражать мне попытался инвестор. То есть dumb deal защищал инвестор, который должен быть самым осторожным. Парадокс.

Я на стороне инвестора, но это я не занимаюсь благотворительностью в отношении бизнесов и капиталов.

Если кто-то решил выйти в море на дырявом корыте или прыгнуть в пропасть убедив себя, что это современный форвард-стартап, что ж, это его выбор.

Могу себе позволить не работать бесплатным «парашютом» для тех, кто предпочитает верить в «арбузные новости» вместо того, чтобы заказывать профессиональную оценку. #неклиент экономит деньги на качественной аналитике.

Пока теоретики ищут оправдания в «геополитике», мои клиенты фиксируют прибыль.

Таймлайн прогнозов:

• Сентябрь 2023. Прогноз войны (Израиль, Ближний Восток) и ограничения золота как актива.
• Факт сегодня:
Войны идут, активы блокируют, наложены ограничения на вывоз золота.

• Февраль 2025. Ближний Восток: дефицит питьевой воды как ключевой инвестиционный вектор. Политику игнорировать нельзя, ее надо обязательно учитывать в делах.
• Факт сегодня:
Война в разгаре, вода дороже нефти, собственники теряют активы .

Итог:
Клиент, который услышал меня год назад и приступил к действиям незамедлительно и выиграл время и опередил конкурентов.

«Т.е. "военка" нас не спасает, как нам пытаются внушить из всех утюгов? )»

Пост о кризисе на рынке стали, что дальше, опубликованный в других соцсетях, обогатился комментарием, он на фото.

Ведь как бывает, господдержка подсвечивается в презентациях на питчдеках, как преимущество, хотя по факту это может означать только одно: проект научился получать субсидии, а стартап в рынок не встраивается.

Заканчиваются субсидии и гранты, и компания встает перед кризисом ликвидности, дефолтом, банкротством вместе с инвестором.

Вспомните, как это было с «Открытием» – там много интересного, пишу в Сетке и Финбазаре.

Если бизнес-модель не бьётся без гранта – это не бизнес: инвестор участвует в социальном проекте.

Лучше твёрдо знать, чем угадывать и заблуждаться.

Всё-таки я освещу эту тему, государства как заказчика бизнеса, также в Сетке и Финбазаре.

Если у вас сейчас лежат сделки, куда вы думаете зайти, но не хотите ошибиться, разложим по рискам приватно.

«Тут нужна кооперация»
(о важности кооперации я говорила клиенту больше года назад и в тот же день он пошёл делать по своей инициативе, чем и запомнился).

«Гендиректор взял интервью» (интервью – одна из наиважнейших компетенций журналиста: если умеешь задавать вопросы так, чтобы человек раскрыл свои активы и риски, владеешь ключами от сейфов. Хватит это обесценивать).

Эти слова и фразы то и дело звучат в моих блогах и сегодня выходят эти темы в контексте «одного из главных венчурных инвесторов». Я сказала – через год инвесторы уровня «топ» повторяют это как откровение.

Разница в том, что мои клиенты знали это раньше и могли подготовиться, а остальные узнали об этом только сейчас из новостей.

Носителем компетенций является человек, а не имя и фамилия.

Напомню, у меня «черный пояс» по аналитике, 30 лет опыта в анализе и оценке рисков, из них 23 года лично с первыми лицами включая список Forbes.

Для посредственных людей чужой труд останется «информацией из интернета», ибо собственного опыта создания глубины не было, нет и не будет. Моя аудитория не нищие стартаперы, а люди с капиталом, которые плохо спят.

Те, кто пишут такие комментарии, просто привыкли потреблять, а не трудится и считают, так делают другие. Что ж, каждый судит по себе #неклиент

Я привыкла к умственному труду, моя норма, 30 лет фундаментальной школы.

Деревянные счёты, гроссбухи, копирка, чернильные ручки, амбарные книги, это был чистый учет. Аналитика как таковая отсутствовала, была фиксация фактов. Чтобы свести баланс, бухгалтер должен был обладать феноменальной усидчивостью. Ошибка в одной цифре в начале книги означала недели перепроверок вручную.

30 лет я занимаюсь чистым умственным трудом. Мои мозги заточены на поиск ошибок, возможностей и закономерностей десятилетиями практики, а не вчерашними курсами, не нейросетями, которые стали доступны совсем недавно, и их интеллект значительно ниже моего уровня, но повыше посредственных людей.

Все, что я генерирую, делаю это своим собственным умом.

Пока нейросети обучаются на прошлом, мой мозг просчитывал будущее.

Факты из моих отчетов:

• Прогноз войн: Израиль, Иран, Ирак. Тезис о сложности вывоза золота.

• Дефицит питьевой воды на Ближнем Востоке, прогноз потери активов для тех, кто игнорирует политические риски.

• Указала на системный риска из-за концентрации управления на одном человеке на примере Илона Маска.

• Поставила Open AI рекомендацию CAUTION до того, как компания закрыла убыточное направление Sora.

• Приложила руки к отказу «Уралкалия» в 2006 году от IPO на LSE из-за заниженной цены и выходу на биржу в 2007-м – одно из самых успешных российских размещений.

Здесь нет пафоса, всё это конкретные попадания.

Умнейшие нейросети проглядели кризис 2026 года, мои клиенты – нет. 30 лет фундаментальной школы – это репутация и преимущества.

ИИ это инструмент, но кто не научился пользоваться своим умом, большой вопрос – сможет ли использовать ИИ.

Давайте у программистов отберем Python, а у нас всех мобильники, планшеты, компьютеры и вернемся к деревянным счетам. Я справлюсь, а вы?

OnlyFans: реальному сектору есть чему поучиться

Многие до сих пор крутят пальцем у виска: мол, порно-платформа, какая там серьёзность. А поглядите-ка на цифры. Да тут любой заводской гигант обзавидуется.

Чистая прибыль (EBT) на уровне $683 млн при выручке $1,4 млрд – маржинальность около 48%, $163 млн налогов, выплаты акционерам практически каждый месяц $20-50 млн.

Такие показатели дает OnlyFans (юридическое лицо Fenix International Limited) зарегистрирована в Великобритании.

Цифры действительно впечатляют, особенно если смотреть на них через призму операционной эффективности. Для технологической платформы это показатель гроссмейстера.

1. Дивидендная машина
Дивиденды каждый месяц являются признаком колоссального потока свободных денег (FCF). Им не нужно строить заводы, закупать дорогое оборудование или тратить миллиарды на бесконечные R&D-эксперименты. Платформа работает как идеальная касса: аудитория платит создателям контента, компания снимает комиссию с потока.

2. Эффект масштаба
Разница между 4,6 млн креаторов и 377 млн фанатов дает соотношение примерно 1 к 82. Это очень устойчивая воронка. При этом рост выручки между 2023 и 2024 годами составил около 8%: бизнес переходит из стадии взрывного роста в стадию зрелого «дойного актива».

3. Маржинальность
Почти 50% прибыли до налогов (EBT) – уровень, до которого большинству компаний из реального сектора, той же металлургии, расти и расти.

4. Дивидендная стратегия
Выплаты по 20–50 миллионов долларов ежемесячно (!) говорят о том, что бизнес генерирует избыточный кэш, который просто некуда реинвестировать внутри платформы для поддержания её работы. Это классическая «денежная корова».

5. LTV и база
377 миллионов фанатов на 4.6 миллиона креаторов создают мощнейший сетевой эффект. Даже при замедлении роста выручки (около 8% за год), база фанатов настолько огромна, что инерции хватит на годы вперед.

С точки зрения риск-анализа, это феноменальный кейс.

- Монетизация «эффекта масштаба» при низких CAPEX.
С базой в 377 миллионов фанатов и 4,6 миллиона креаторов платформа уже прошла этап дорогостоящего привлечения пользователей. Основные расходы сейчас это поддержка серверов и модерация, что позволяет почти каждому новому доллару выручки конвертироваться в чистую прибыль. 

- Дивидендная стратегия как минимизация рисков.
Регулярные выплаты акционерам в размере $20–50 млн ежемесячно подтверждают, что компания работает в режиме «денежной коровы» (Cash Cow). Они не копят кэш на рискованные венчурные эксперименты, а концентрируются на поддержании текущей сверхэффективной «трубы». 

- Устойчивая структура Cost of Sales. Основная доля затрат (выплаты моделям) жестко привязана к выручке. Это создает защитный механизм: если выручка падает, пропорционально снижаются и обязательства перед креаторами, сохраняя процентную маржу стабильной. 

- Репутация и «белая» отчетность.
Наличие прозрачного аудита и уплата налогов в размере $163 млн за 2024 год позволяют компании избегать блокировок со стороны банковских систем и регуляторов, что является критическим риском для этой отрасли.

В 2026 году главным вызовом для OnlyFans стало удержание вовлеченности и способности базы продолжать стабильно генерировать свободный денежный поток без просадки по активности.

Вот вам и идея для инвестирования ваших капиталов. Другие разбираем приватно.

Провожу независимый бутик-анализ реального сектора и выношу вердикт по сделкам. 30 лет в анализе и оценке рисков, 23 года работы с первыми лицами, включая участников списка Forbes.

Прогноз от 01.04 = реальность от сегодня:

«Под удар попадают целые бизнесы».

Прогнала свой прогноз от 1 апреля через deep research: 100% попадание. Мой track record – и есть страховка моих клиентов от системных ошибок и вложений в пустышки.

У меня отличный радар, но я еще не научилась продавать его как систему ПВО.

Я не предлагаю венчурные сказки – я от них защищаю через метод, который отсекает убыточные проекты и дает моим клиентам конкурентное преимущество: возможность действовать на опережение.

Возможный уход Алексея Пушкова – Ведомости: Один из самых известных сенаторов Пушков может покинуть Совфед – эта новость появляется не в первый раз. Мы с Алексеем Константиновичем обсуждали такую вероятность в 2014 году, но сейчас это выглядит более реалистично и знаменует финал внешнеполитического цикла.

С Алексеем Константиновичем мы беседовали в те годы, когда сегодняшнее мироустройство только зарождалось.

Алексей Пушков: «2015 год  – это начало массированного террора в Европе». Причем актуальность сохранилась на 2026 год.

Пушков умеет рассказать, как решение сегодня ударит по инвестиционному климату через полгода.

Именно геополитика управляет рынками. Этому не учат в MBA. Такой опыт нарабатывается годами диалогов с теми, кто принимает соответствующие решения, анализом финансовой отчетности реального сектора через призму геополитики и практикой прогнозирования.

Для Private Equity и Family Offices это особенно важно сейчас: сильный аналитик смотрит не в pitch deck, а в геополитику.

Выигрывает тот, кто игнорирует заголовки и смотрит на перспективы, потенциал, ускорение принятия решений, инвестиционных циклов, сделок, быстрое закрытие раундов.

Именно поэтому в работе с капиталом, особенно с крупным, для меня важны не питч-деки фаундеров, а их компетенции, жизнеспособность, потенциал, встроенность продукта в рынок и др.

Мой тридцатилетний опыт в риск-аналитике вырос как раз на стыке большой политики и реального сектора промышленности.

В вузе изучают риск-менеджмент, финансовые модели и принципы их построения. В университетах не учат работать с неопределённостью, внедрять инновации, работать со стартапом так, чтобы он дал большой буст.. Даже на анализ рисков смотрят очень узко. Глубина познается через практическую деятельность, через столкновение с разными вызовами, ошибки, спотыкание, расширение кругозора опять же трудясь, т.е. не по учебнику.

Беседы с Владиславом Тетюхиным о ВСМПО-Ависма, проблемы Мотовилихинских заводов, Пермского порохового завода, завода им Дзержинского, всё это сформировало навык раннего распознавания системных рисков, который сейчас особенно актуален.

Диалог с Пушковым в своё время помог понять, как политические циклы влияют на инвестиционный климат.

В периоды кардинальной перестройки рынков преимущество получает тот, кто знает на практике происхождение текущих правил, знает, как эти рынки создавались изначально, у кого накоплен масштабный опыт и кто умеет адаптироваться к современным реалиям.

Deep research и есть часть моего track record – страховка моих клиентов от системных ошибок и вложений в пустышки.

В эпоху «консервативного венчура» работа аналитика, это не поиск причин сказать «да», а поиск одной фатальной причины сказать «нет» до того, как деньги улетели в стратосферу.

#РискАналитика #Геополитика #Пушков #FamilyOffice #PrivateEquity #ВПК #ПромышленныйАудит #ОксанаКлиницкая