OpenAI привлекла $110 млрд – крупнейший частный раунд в истории технологий (февраль 2026)
Я подготовила инвестиционный меморандум по xAI и не успела его выложить, как вышла новость о конкуренте OpenAI – мемо для него я финишировала в конце января.
Что именно совпало с моим анализом по факту:
• Масштаб раунда и нарративная (инвестиционная) оценка
• Гигантский burn rate (траты компании в месяц сверх доходов) и зависимость от compute (вычислений)
• Стратегические инвесторы = инфраструктурные партнёрства
• Давление от open-source inference (модель в открытом доступе)
Это показывает, что мой подход к frontier AI (передовой ИИ) компаниям позволяет заранее видеть ключевые моменты, которые рынок недооценивает или переоценивает.
Полный разбор доступен на сайте
Инвестиционные меморандумы находятся здесь: https://www.scioksana.su
#OpenAI #xAI #AI #VentureRisk #Инвестиции2026 #Fintech
Не инвестиционная рекомендация. Анализ основан исключительно на открытых источниках. Проводите собственную проверку (DYOR).
Я подготовила инвестиционный меморандум по xAI и не успела его выложить, как вышла новость о конкуренте OpenAI – мемо для него я финишировала в конце января.
Что именно совпало с моим анализом по факту:
• Масштаб раунда и нарративная (инвестиционная) оценка
• Гигантский burn rate (траты компании в месяц сверх доходов) и зависимость от compute (вычислений)
• Стратегические инвесторы = инфраструктурные партнёрства
• Давление от open-source inference (модель в открытом доступе)
Это показывает, что мой подход к frontier AI (передовой ИИ) компаниям позволяет заранее видеть ключевые моменты, которые рынок недооценивает или переоценивает.
Полный разбор доступен на сайте
Инвестиционные меморандумы находятся здесь: https://www.scioksana.su
#OpenAI #xAI #AI #VentureRisk #Инвестиции2026 #Fintech
Не инвестиционная рекомендация. Анализ основан исключительно на открытых источниках. Проводите собственную проверку (DYOR).
xAI: самый амбициозный проект Маска или самый рискованный пузырь 2026?
Я подготовила независимый инвестиционный меморандум для xAI.
В нём я заранее отметила красные флаги, которые рынок пока недооценивает: экстремально высокий burn rate (траты компании в месяц сверх доходов), зависимость от одного человека, быстрое размывание inference-моата (защита бизнеса за счёт способности эффективно и масштабно зарабатывать на применении модели), narrative pricing (ценообразование по истории) вместо fundamentals (фундаментальных показателей).
Эти моменты уже видны в публичных источниках (Bloomberg, The Information, аналитика a16z), но мало кто их озвучивает.
Больше подробностей на сайте: https://www.scioksana.ru/xai
- Один человек управляет xAI, Tesla, SpaceX и Neuralink – сколько это может длиться?
- $230–300 млрд за xAI – рынок сошёл с ума или я что-то не понимаю?
Подробности отразила в морандуме, он платный.
Я подготовила независимый инвестиционный меморандум для xAI.
В нём я заранее отметила красные флаги, которые рынок пока недооценивает: экстремально высокий burn rate (траты компании в месяц сверх доходов), зависимость от одного человека, быстрое размывание inference-моата (защита бизнеса за счёт способности эффективно и масштабно зарабатывать на применении модели), narrative pricing (ценообразование по истории) вместо fundamentals (фундаментальных показателей).
Эти моменты уже видны в публичных источниках (Bloomberg, The Information, аналитика a16z), но мало кто их озвучивает.
Больше подробностей на сайте: https://www.scioksana.ru/xai
- Один человек управляет xAI, Tesla, SpaceX и Neuralink – сколько это может длиться?
- $230–300 млрд за xAI – рынок сошёл с ума или я что-то не понимаю?
Подробности отразила в морандуме, он платный.
🚩 RED FLAGS
Видимые, измеримые, уже существующие риски
🦢 BLACK SWANS
Низкая вероятность – катастрофические последствия
Расскрыла и пока доступно на русском, на английском только платно.
https://www.scioksana.ru/xai
Видимые, измеримые, уже существующие риски
🦢 BLACK SWANS
Низкая вероятность – катастрофические последствия
Расскрыла и пока доступно на русском, на английском только платно.
https://www.scioksana.ru/xai
Аналитик должен вложиться своими деньгами, чтобы быть партнёром? Серьёзно?
Есть мнение: если независимый инвестиционный аналитик не рискует своим капиталом наравне с инвестором – он не партнёр, он никто. «Хочешь быть партнёром – вложись своими деньгами в сделку». Мол, skin in the game (личный финансовый риск) должен быть финансовым, иначе ты просто консультант недостойный доверия и уважения.
Это уже не партнёрство.
Независимый аналитик ценен именно тем, что не сидит на кормушке инвестора. Он не боится сказать «нет», потому что не теряет зарплату, контракт или тёплое место в команде.
Skin in the game (личная финансовая вовлечённость) – это репутация, например, 29 лет работы с инвестиционными рисками и структурой сделок, способность увидеть governance (корпоративную)-дыру, related -party (связанные лица) ловушку, красные флаги и чёрных лебедей или valuation (завышенную) – иллюзию за километр и сказать об этом прямо. Именно за это платят.
Если от аналитика ждут вложений его денег – это уже не партнёрство. Это двойная нагрузка и использование: помимо денег вкладываешь время, силы, энергию – трудишься и отдаёшь опыт, который, который формируется годами практики и реальных сделок – самое дорогое образование.
Партнёрство – когда ценность обменивается на ценность.
Независимая оценка рисков, структуры сделки и прямой вывод аналитика – отдельная и самостоятельная инвестиционная ценность. Именно она создает и сохраняет капиталы. Чужие в том числе.
Это подтверждают исследования отрасли:
• 72% инвесторов теряют деньги из-за конфликта интересов зависимых советников (CFA Institute, Conflicts of Interest in Investment Advisory Relationships, 2023)
• 68% PE-сделок теряют ценность из-за governance и hidden assumptions (Harvard Business Review, The Hidden Risks in Private Equity Deals, 2024)
• 45% потерь капитала в PE из-за нераскрытых операционных и governance рисков (McKinsey, The hidden risks in private equity value creation, 2025)
Из моей практики 2024–2026 в проектах pre-deal (до сделок) анализа и проверки рисков: именно страх потерять место заставляет зависимых аналитиков молчать о рисках. В итоге инвесторы теряют 30–50% капитала на «всё под контролем».
Если бы участие независимого аналитика собственными деньгами в сделке было рабочей моделью рынка, она стала бы стандартной практикой индустрии. Однако в институциональной инвестиционной инфраструктуре роли инвестора и независимого аналитика намеренно разделяются именно для того, чтобы избежать конфликта интересов.
1. Профессиональные стандарты прямо предупреждают о конфликте интересов, если советник или аналитик участвует в инвестициях клиента.
Пример обсуждения кейса из практики этики у CFA Institute:
В кейсе описывается ситуация, когда инвестиционный советник участвует в схеме с ценными бумагами, одновременно влияя на решения клиентов. Такая модель рассматривается как конфликт интересов: у советника появляется собственная финансовая мотивация влиять на инвестиционные решения клиента.
2. История финансовых скандалов показывает, что личные инвестиции советников рядом с инвесторами часто усиливают конфликт интересов.
Классический пример – дело Rajat Gupta и Raj Rajaratnam.
Gupta инвестировал около $10 млн в фонды Rajaratnam и одновременно передавал инсайдерскую информацию, что стало частью крупнейшего дела об инсайдерской торговле в США.
Собственные инвестиции усилили мотивацию участвовать в незаконной схеме.
3. В крупнейших финансовых аферах регулярно обнаруживается пересечение ролей советника и инвестора.
Например, в скандале с Bernard Madoff некоторые консультанты и аудиторы одновременно:
• консультировали инвесторов
• сами инвестировали в ту же структуру
• получали вознаграждение за привлечение клиентов
Такое пересечение ролей рассматривается регуляторами как серьёзный конфликт интересов, поскольку независимость анализа исчезает.
Есть мнение: если независимый инвестиционный аналитик не рискует своим капиталом наравне с инвестором – он не партнёр, он никто. «Хочешь быть партнёром – вложись своими деньгами в сделку». Мол, skin in the game (личный финансовый риск) должен быть финансовым, иначе ты просто консультант недостойный доверия и уважения.
Это уже не партнёрство.
Независимый аналитик ценен именно тем, что не сидит на кормушке инвестора. Он не боится сказать «нет», потому что не теряет зарплату, контракт или тёплое место в команде.
Skin in the game (личная финансовая вовлечённость) – это репутация, например, 29 лет работы с инвестиционными рисками и структурой сделок, способность увидеть governance (корпоративную)-дыру, related -party (связанные лица) ловушку, красные флаги и чёрных лебедей или valuation (завышенную) – иллюзию за километр и сказать об этом прямо. Именно за это платят.
Если от аналитика ждут вложений его денег – это уже не партнёрство. Это двойная нагрузка и использование: помимо денег вкладываешь время, силы, энергию – трудишься и отдаёшь опыт, который, который формируется годами практики и реальных сделок – самое дорогое образование.
Партнёрство – когда ценность обменивается на ценность.
Независимая оценка рисков, структуры сделки и прямой вывод аналитика – отдельная и самостоятельная инвестиционная ценность. Именно она создает и сохраняет капиталы. Чужие в том числе.
Это подтверждают исследования отрасли:
• 72% инвесторов теряют деньги из-за конфликта интересов зависимых советников (CFA Institute, Conflicts of Interest in Investment Advisory Relationships, 2023)
• 68% PE-сделок теряют ценность из-за governance и hidden assumptions (Harvard Business Review, The Hidden Risks in Private Equity Deals, 2024)
• 45% потерь капитала в PE из-за нераскрытых операционных и governance рисков (McKinsey, The hidden risks in private equity value creation, 2025)
Из моей практики 2024–2026 в проектах pre-deal (до сделок) анализа и проверки рисков: именно страх потерять место заставляет зависимых аналитиков молчать о рисках. В итоге инвесторы теряют 30–50% капитала на «всё под контролем».
Если бы участие независимого аналитика собственными деньгами в сделке было рабочей моделью рынка, она стала бы стандартной практикой индустрии. Однако в институциональной инвестиционной инфраструктуре роли инвестора и независимого аналитика намеренно разделяются именно для того, чтобы избежать конфликта интересов.
1. Профессиональные стандарты прямо предупреждают о конфликте интересов, если советник или аналитик участвует в инвестициях клиента.
Пример обсуждения кейса из практики этики у CFA Institute:
В кейсе описывается ситуация, когда инвестиционный советник участвует в схеме с ценными бумагами, одновременно влияя на решения клиентов. Такая модель рассматривается как конфликт интересов: у советника появляется собственная финансовая мотивация влиять на инвестиционные решения клиента.
2. История финансовых скандалов показывает, что личные инвестиции советников рядом с инвесторами часто усиливают конфликт интересов.
Классический пример – дело Rajat Gupta и Raj Rajaratnam.
Gupta инвестировал около $10 млн в фонды Rajaratnam и одновременно передавал инсайдерскую информацию, что стало частью крупнейшего дела об инсайдерской торговле в США.
Собственные инвестиции усилили мотивацию участвовать в незаконной схеме.
3. В крупнейших финансовых аферах регулярно обнаруживается пересечение ролей советника и инвестора.
Например, в скандале с Bernard Madoff некоторые консультанты и аудиторы одновременно:
• консультировали инвесторов
• сами инвестировали в ту же структуру
• получали вознаграждение за привлечение клиентов
Такое пересечение ролей рассматривается регуляторами как серьёзный конфликт интересов, поскольку независимость анализа исчезает.
4. Отдельно важно различать два разных явления.
Co-investment (совместный вклад в капитал) существует, но Equity co‑investment (складчина инвесторов)– это ситуация, когда инвесторы вкладываются вместе с фондом или финансовым спонсором в компанию. А не с аналитиками. Тем более, независимыми.
Риски зависимых советников, аналитиков, консультантов – уже другая тема.
Три вопроса, которые стоит задать до подписания документов.
1. Есть ли в структуре сделки связанные стороны (related parties), которые получают выгоду вне общей экономики проекта?
2. Кто принимает ключевые решения в governance и какие механизмы контроля прописаны?
3. Что произойдёт с капиталом инвестора при худшем сценарии?
Самопроверка для инвестора:
• Понятна ли структура владения компанией.
• Понятно ли, кто принимает ключевые решения.
• Есть ли независимая проверка рисков.
• Есть ли сценарий выхода инвестора.
Если хотя бы на один вопрос ответ «нет», риск сделки резко возрастает.
Если оцениваете сделку, перспективы проекта – личка пока ещё открыта.
#инвестиции #инвестор #инвестиционныйанализ #оценкарисков #инвестиционныериски #венчурныеинвестиции #частныеинвестиции #корпоративноеуправление #проверкасделки #duediligence
Co-investment (совместный вклад в капитал) существует, но Equity co‑investment (складчина инвесторов)– это ситуация, когда инвесторы вкладываются вместе с фондом или финансовым спонсором в компанию. А не с аналитиками. Тем более, независимыми.
Риски зависимых советников, аналитиков, консультантов – уже другая тема.
Три вопроса, которые стоит задать до подписания документов.
1. Есть ли в структуре сделки связанные стороны (related parties), которые получают выгоду вне общей экономики проекта?
2. Кто принимает ключевые решения в governance и какие механизмы контроля прописаны?
3. Что произойдёт с капиталом инвестора при худшем сценарии?
Самопроверка для инвестора:
• Понятна ли структура владения компанией.
• Понятно ли, кто принимает ключевые решения.
• Есть ли независимая проверка рисков.
• Есть ли сценарий выхода инвестора.
Если хотя бы на один вопрос ответ «нет», риск сделки резко возрастает.
Если оцениваете сделку, перспективы проекта – личка пока ещё открыта.
#инвестиции #инвестор #инвестиционныйанализ #оценкарисков #инвестиционныериски #венчурныеинвестиции #частныеинвестиции #корпоративноеуправление #проверкасделки #duediligence
Telegram
💲Оксана Викторовна Клиницкая
Before you invest, I tell you where not to go Берегу HMWI @RiskThesis
Нефть себя показала, но стабильность налички важнее текущего ралли
Ну что ж. Как я говорила, нефть себя покажет и сбрасывать нефтяников не надо. Это и происходит. Мои прогнозы сбываются.
Рост нефти и газа на фоне конфликта выглядит логично, но такой рост не всегда бывает линейным. История commodity cycles (циклов сырьевых товаров) показывает, что после резких скачков рынок переходит в фазу высокой волатильности.
Всегда важно отделять краткосрочный spike (скачок) от устойчивого тренда. В прошлых циклах подобные скачки часто приводили к переоценке экспортных компаний на локальных рынках.
Поэтому для акций экспортеров ключевой вопрос не текущая цена сырья, а стабильность cash flow (денежного потока) при откате цен.
В таких ситуациях всегда интересно смотреть на second-order effects (эффекты второго порядка):
• логистику
• страхование перевозок
• cost of capital (стоимость капитала) для сырьевых компаний
Именно эти параметры часто определяют реальную прибыльность цикла, а не только цена барреля.
⛳️ При этом инвестору важно помнить: такие ралли часто driven (управляются) не только спросом, но и risk premium (премией за риск). В screening (отборе) сырьевых активов мы обычно смотрим, насколько текущие цены уже заложены в экспортную маржу компаний.
Интересно, как вы оцениваете этот фактор для российских экспортеров сейчас? Кто из списка выглядит наиболее защищённо при откате нефти на 20–25 % + росте логистических издержек?
Учитывая, что третья мировая идёт и будет развиваться, есть понимание, куда потечёт капитал и идеи, как использовать возможности – свяжитесь со мной.
$LKOH $SNG $ROSN $TATN $NVTK $BANE $SIBN $GAZP $TRNFP
#инвестиции #нефть #российскийрынок #сырьевыеактивы #дивиденды
Ну что ж. Как я говорила, нефть себя покажет и сбрасывать нефтяников не надо. Это и происходит. Мои прогнозы сбываются.
Рост нефти и газа на фоне конфликта выглядит логично, но такой рост не всегда бывает линейным. История commodity cycles (циклов сырьевых товаров) показывает, что после резких скачков рынок переходит в фазу высокой волатильности.
Всегда важно отделять краткосрочный spike (скачок) от устойчивого тренда. В прошлых циклах подобные скачки часто приводили к переоценке экспортных компаний на локальных рынках.
Поэтому для акций экспортеров ключевой вопрос не текущая цена сырья, а стабильность cash flow (денежного потока) при откате цен.
В таких ситуациях всегда интересно смотреть на second-order effects (эффекты второго порядка):
• логистику
• страхование перевозок
• cost of capital (стоимость капитала) для сырьевых компаний
Именно эти параметры часто определяют реальную прибыльность цикла, а не только цена барреля.
⛳️ При этом инвестору важно помнить: такие ралли часто driven (управляются) не только спросом, но и risk premium (премией за риск). В screening (отборе) сырьевых активов мы обычно смотрим, насколько текущие цены уже заложены в экспортную маржу компаний.
Интересно, как вы оцениваете этот фактор для российских экспортеров сейчас? Кто из списка выглядит наиболее защищённо при откате нефти на 20–25 % + росте логистических издержек?
Учитывая, что третья мировая идёт и будет развиваться, есть понимание, куда потечёт капитал и идеи, как использовать возможности – свяжитесь со мной.
$LKOH $SNG $ROSN $TATN $NVTK $BANE $SIBN $GAZP $TRNFP
#инвестиции #нефть #российскийрынок #сырьевыеактивы #дивиденды
Шар цвета хаки
Пока рынок увлечён ИИ, зелёными технологиями, заменой человека – я вижу: при дальнейшем обострении ситуации основной поток инвестиций пойдёт в одном конкретном направлении. Туда пока не смотрят, но именно такие ниши обычно дают самый быстрый рост, когда начинается перераспределение капитала.
Пока рынок увлечён ИИ, зелёными технологиями, заменой человека – я вижу: при дальнейшем обострении ситуации основной поток инвестиций пойдёт в одном конкретном направлении. Туда пока не смотрят, но именно такие ниши обычно дают самый быстрый рост, когда начинается перераспределение капитала.
Плюс дыр в бюджете:
невозможность развязать новую войну, поддержать чужую, присоединиться к какой-либо другой.
невозможность развязать новую войну, поддержать чужую, присоединиться к какой-либо другой.
Где инвестор теряет деньги
С развитием искусственного интеллекта появилось огромное множество стартапов, которые стремятся заменить человека. И такие стартапы обречены на провал. Они усиливают социальное напряжение, дефицит рабочих мест, идут против экономики.
Тем более сейчас, в пик развития социальных сетей, то есть люди нуждаются во взаимодействии друг с другом.
«Подсиживая» человека, своей репутацией рискует не только стартап, но и инвестор своим капиталом.
С развитием искусственного интеллекта появилось огромное множество стартапов, которые стремятся заменить человека. И такие стартапы обречены на провал. Они усиливают социальное напряжение, дефицит рабочих мест, идут против экономики.
Тем более сейчас, в пик развития социальных сетей, то есть люди нуждаются во взаимодействии друг с другом.
«Подсиживая» человека, своей репутацией рискует не только стартап, но и инвестор своим капиталом.
ИИ – «красный океан»
Без внимания остаются не просто «окна» возможностей, а «распахнутые двери», которые готовы к приёму капитала с низким риском и больших объёмах с быстрой окупаемостью, масштабируемостью, особенно в современных реалиях, но «слона» не замечают. Кто оперативно займет позиции до того, как они станут общепринятыми или и переоцененными, тот и выиграет.
Без внимания остаются не просто «окна» возможностей, а «распахнутые двери», которые готовы к приёму капитала с низким риском и больших объёмах с быстрой окупаемостью, масштабируемостью, особенно в современных реалиях, но «слона» не замечают. Кто оперативно займет позиции до того, как они станут общепринятыми или и переоцененными, тот и выиграет.
Если вкладываться в такие отрасли, государство России предусматривает ряд мер поддержки, включая налоговые льготы, субсидии, льготное кредитование и другие преференции.
Золото со скидкой.
В Дубае дешевле на $30 за унцию из-за конфликта и логистики. Альтернатива в раритетных драгоценных камнях
Читать
В Дубае дешевле на $30 за унцию из-за конфликта и логистики. Альтернатива в раритетных драгоценных камнях
Читать
This media is not supported in your browser
VIEW IN TELEGRAM
Третья мировая: шанс для инвестора.
Стартапы, в которые инвесторы всё ещё льют деньги и зря: единороги закончились
Когда я вижу «классический» список ниш, которые устарели уже в январе 2026 года, но его до сих пор рассматривают в чатах и на встречах инвесторов:
Общепит
Коммерческая и жилая недвижимость, залоговые займы
Сельское хозяйство
IT технологии, робототехника
Долговые обязательства, кредитные организации, банковская сфера
Онлайн-школы
ВЭД
Нефтепереработка, нефтехимия
Электроэнергетика
Мне становится жаль инвестора. Да, это доходные ниши. Были. В прошлом. Сейчас нет. Единороги в них на ближайшую перспективу закончились, за $100 мл такой стартап не продать.
Самое абсурдное в устаревшем списке: привлекать инвестиции в онлайн-школы. У меня была 8 лет. Отлично справлялась без привлечения внешних инвестиций и о них не помышляла.
Сейчас это выглядит заработком основателя на инвесторе, а не на инфобизе.
Когда слышу:
Я тоже недоумеваю. Ждать – последне, что надо делать. Хочешь прорывную идею и разбогатеть на ней? Начинай с ноля, разрабатывай, вкладывайся, рискуй. Люди хотят то, что есть у других.
Люди устали от хайпа на старых нишах и ищут следующий настоящий edge (конкурентное преимущество). Если хочется не опоздать, если есть dry powder (деньги, готовые к инвестициям), прибыли уже в 2026 году, «единорогов», быстрой окупаемости, минимальных рисков.
Смотреть надо в другую сторону. В какую – поделюсь. Это не бесплатно.
#инвестиции #стартапы #венчур #единороги #капитал #прорывныеидеи #инвестор
Когда я вижу «классический» список ниш, которые устарели уже в январе 2026 года, но его до сих пор рассматривают в чатах и на встречах инвесторов:
Общепит
Коммерческая и жилая недвижимость, залоговые займы
Сельское хозяйство
IT технологии, робототехника
Долговые обязательства, кредитные организации, банковская сфера
Онлайн-школы
ВЭД
Нефтепереработка, нефтехимия
Электроэнергетика
Мне становится жаль инвестора. Да, это доходные ниши. Были. В прошлом. Сейчас нет. Единороги в них на ближайшую перспективу закончились, за $100 мл такой стартап не продать.
Самое абсурдное в устаревшем списке: привлекать инвестиции в онлайн-школы. У меня была 8 лет. Отлично справлялась без привлечения внешних инвестиций и о них не помышляла.
Сейчас это выглядит заработком основателя на инвесторе, а не на инфобизе.
Когда слышу:
«Будет ли идея подобная крипте, чтобы хорошо заработать?».
Я тоже недоумеваю. Ждать – последне, что надо делать. Хочешь прорывную идею и разбогатеть на ней? Начинай с ноля, разрабатывай, вкладывайся, рискуй. Люди хотят то, что есть у других.
Люди устали от хайпа на старых нишах и ищут следующий настоящий edge (конкурентное преимущество). Если хочется не опоздать, если есть dry powder (деньги, готовые к инвестициям), прибыли уже в 2026 году, «единорогов», быстрой окупаемости, минимальных рисков.
Смотреть надо в другую сторону. В какую – поделюсь. Это не бесплатно.
#инвестиции #стартапы #венчур #единороги #капитал #прорывныеидеи #инвестор