58.6K members
3.35K photos
1 video
315 files
1.11K links
Macro Markets Inside.
Анализ российской и мировой макростатистики и корпоративных отчётностей российских эмитентов. Ключевые новости с финансовых рынков.

Обратная связь:
@russianmacrommi
russianmacro@gmail.com

Лекции и семинары:
LecturesMMI@gmail.com
Download Telegram
to view and join the conversation
Сегодня встречаются два главных аутсайдера ЧМ-2018. В рейтинге ФИФА позиции сборных близки, но фактор страны-хозяйки является статистически значимым. Прогноз @russianmacro – 2:0
Федеральный бюджет по итогам 5 месяцев исполнен с профицитом в размере 459 млрд рублей или 1.2% ВВП. В основном за счёт нефтегазовых доходов, которые увеличились на 30.1% гг
Опрос читателей нашего канала зафиксировал в июне резкий рост наблюдаемой инфляции – с 6.5 до 9.3%. Прогнозируемо. Бензин! Выросли и инфляционные ожидания, но менее резко – с 7.5 до 9.5%
Сегодня в 13:30 Банк России объявит ключевую ставку. Мой прогноз - без изменений - 7.25%.
На мой взгляд, снижение ставки было бы сейчас крайне рискованным шагом даже не столько с точки зрения увеличения инфляционных рисков, сколько из-за опасности дестабилизации финансовых рынков. Отток капиталов с emerging markets продолжается. Сейчас, кстати, даже некотрое обострение - курс аргентиского песо рухнул вчера на очередные 6.5%! Бразильский реал провалился с 3.70 до 3.805. С утра большинство валют EM в минусе. По последним аукционам ОФЗ мы видели, что интерес к рублёвым активам у иностранцев поностью исчез. Если в этих условиях ещё и снизить ставку, то реакция может быть непредсказуемой..
Неизменность ставки "в ценах", так что реакции рынка на такое событие не ждём.
Коллеги из CBonds @cbonds приводят опрос аналитиков с прогнозом по ставке: что думают участники рынка https://t.me/cbonds/495
Уругвай в 7 раз богаче Египта по ВВП на душу. Команда Уругвая – 14 место в рейтинге ФИФА со звёздами мирового уровня – Кавани и Суарес. Но у Египта есть Салах! Непредсказуемый матч! Наш прогноз: 0-1
‼️ 7.25% Банк России оставил ключевую ставку на прежнем уровне
• БАНК РОССИИ ПЕРЕСМОТРЕЛ ВВЕРХ ПРОГНОЗ ИНФЛЯЦИИ С УЧЕТОМ ПРЕДЛАГАЕМОГО ПОВЫШЕНИЯ НАЛОГА НА ДОБАВЛЕННУЮ СТОИМОСТЬ В 2019 ГОДУ; ПРОГНОЗИРУЕТ ГОДОВУЮ ИНФЛЯЦИЮ В 3,5–4% В КОНЦЕ 2018 ГОДА И ЕЕ КРАТКОСРОЧНОЕ ПОВЫШЕНИЕ ДО 4–4,5% В 2019 ГОДУ; ТЕМПЫ РОСТА ПОТРЕБИТЕЛЬСКИХ ЦЕН ВЕРНУТСЯ К 4% В НАЧАЛЕ 2020 ГОДА
• БАЛАНС РИСКОВ ДО КОНЦА 2019 ГОДА СМЕСТИЛСЯ В СТОРОНУ ПРОИНФЛЯЦИОННЫХ РИСКОВ
• С УЧЕТОМ ВЛИЯНИЯ ПРЕДЛОЖЕННЫХ НАЛОГОВО-БЮДЖЕТНЫХ МЕР НА ИНФЛЯЦИЮ И ИНФЛЯЦИОННЫЕ ОЖИДАНИЯ ТРЕБУЕТСЯ ЗАМЕДЛЕНИЕ ПЕРЕХОДА К НЕЙТРАЛЬНОЙ ДКП
• БАНК РОССИИ БУДЕТ УДЕЛЯТЬ ОСОБОЕ ВНИМАНИЕ ОЦЕНКЕ ВТОРИЧНЫХ ЭФФЕКТОВ (В ТОМ ЧИСЛЕ РЕАКЦИИ ИНФЛЯЦИОННЫХ ОЖИДАНИЙ), МАСШТАБ КОТОРЫХ СЕЙЧАС СЛОЖНО ОЦЕНИТЬ В ПОЛНОЙ МЕРЕ
• БАНК РОССИИ СОХРАНИЛ ПРОГНОЗ ТЕМПА ПРИРОСТА ВВП В 2018 ГОДУ В 1,5 - 2%
• В 2019Г ЕСТЬ РИСК НЕКОТОРОГО ЗАМЕДЛЕНИЯ ДЕЛОВОЙ АКТИВНОСТИ
Комментарии к решению ЦБ и прогнозам https://t.me/russianmacro/2229

По ставке писал ранее https://t.me/russianmacro/2225. Здесь абсолютно логичное и правильное решение. Никаких сюрпризов.
А вот что касается прогнозов, то вполне ожидаемо повышение прогноза инфляции на этот год до 3.5-4%. Правда, я думаю, в следующем году разгон инфляции может оказаться чуть посильнее, чем прогнозирует ЦБ (4.0-4.5%), вплоть до 5% +/-. Несколько неожиданным для меня стало сохранение прогноза ВВП на этот год, я думал, что снизят с 1.5-2% до 1.3-1.8%. ЦБ говорит о риске замедления деловой активности в 2019г. На мой взгляд, охлаждающий эффект на деловую активность от повышения НДС может проявиться уже в этом году. Вдобавок, внешний фон, конъюнктура развивающихся рынков, продолжает ухудшаться, и это тоже может оказать влияние на деловую активность.
ЦБ говорит о замедлении перехода к нейтральной ДКП. Для этого перехода нужно всего лишь 1 раз снизить ставку с 7.25 до 7.0%. Думаю, ЦБ всё-таки попытается это сделать в текущем году, как только появится «окно» - стабилизация emerging markets. Но в следующем году, скорее всего, будет держать ставку на 7%. Если и опустит ниже 7%, то только к концу 2019 года, когда инфляционные эффекты от налоговых решений пойдут на убыль. Рисков повышения ставки я пока не вижу. Это возможно только в случае серьёзного кризиса на развивающихся рынках. Его я не жду.
Мой прогноз по ставке на конец 2018 год – 7.0% (снижение не ранее сентября). Прогноз по ставке на конец 2019 года – 6.75% (снижение в 4-м квартале 2019г).
‼️ НАБИУЛЛИНА: ПЕРЕХОД К НЕЙТРАЛЬНОЙ ПОЛИТИКЕ БОЛЕЕ ВЕРОЯТЕН В 2019 ГОДУ!

Это сюрприз! Я был неправ https://t.me/russianmacro/2230, говоря о возможности одного снижения ставки в этом году. Последнее заявление Набиуллиной - это чёткий сигнал, что снижения ставки в этом году ждать не стоит.
По данным Росстата, инфляция за период с 1 по 9 июня составила 0.12%. Среднесуточный рост цен – 0.013% – на том же уровне, что в апреле и в мае. Годовой показатель инфляции – около 2.4%.
Рост розничных цен на бензин после снижения акцизов замедлился, но не остановился. С начала июня цены на бензин выросли на 0.9% (8.2% с начала года).
Напомню, что в июне прошлого года наблюдался краткосрочный всплеск инфляции до 0.6%. Если до конца июня среднесуточный рост цен останется на том же уровне, что и сейчас, то годовой показатель инфляции к концу месяца снизится до 2.2%.
Две равные сборные. Две одинаково бедные экономики, Иран ещё и под санкциями. Иранская сборная последний год скатывалась вниз в рейтинге, а марокканская – прогрессировала. Наш прогноз: 1-0
Два гранда, претендующих на самые высокие места на ЧМ. Близкие позиции в рейтинге ФИФА и близкие показатели экономик. Кроме Роналду мы не видим аргументов в пользу одной из команд. Наш прогноз: 1-1
Похоже, рынок воспринял сегодняшние слова Набиуллиной также, как и я https://t.me/russianmacro/2231 - забудьте про снижение ставок! На ОФЗ обвал! Цены на апрельских минимумах. А доллар пробил 63...
ЦБ сохранил прогноз ВВП на 3-хлетний период на уровне 1.5-2.0%. Прогноз инвестиций понижен на всём периоде. Прогноз по расходам домохозяйств понижен на этот год и повышен на следующий
Австралия – одна из самых богатых экономик мира по ВВП на душу населения. Её сборная прогрессирует, но до топ-уровня пока далековато. Франция – один из главных претендентов на кубок. Наш прогноз: 2-0
Исландия – самая богатая страна на ЧМ после Швейцарии. Викинги появились в финалах международных турниров лишь 2 года назад, и с тех пор не перестают удивлять. Ставим на ничью, но болеем за Исландию!
Экономика Дании превосходит Перу в 8.3 раза по ВВП на душу населения. А в рейтинге ФИФА Перу стоит чуть выше. Для @russianmacro экономические аргументы весомы. Ставим на Данию! Прогноз: 0-1
Нигерия – одна из самых бедных стран на ЧМ (беднее только Сенегал). Её сборная, сколоченная из футболистов, играющих в Европе, – крепкий середнячок. Ждём интересного матча. Наш прогноз: 2-1
Коста-Рика – более крупная и богатая экономика, чем Сербия. Да и в рейтинге ФИФА они стоят выше. При этом букмекеры считают победу Коста-Рики менее вероятной. А мы ставим на них! Наш прогноз: 2-1
@russianmacro очень симпатичны латиноамериканские команды! Но какие аргументы против машины?! Наш прогноз 2:0