Высокодоходные облигации

Forwarded from Корпоративные облигации | Открытый канал (AlexR Bonds)

Пожар на заводе Феррони
В субботу 13.05 произошел пожар на заводе Ferroni в Тольятти. По предварительным данным сгорел лако-красочный цех. Судя по сгоревшему в Химках ОБИ, где также горели лаки и краски, восстановлению это не подлежит. Чтобы понимать ущерб для предприятия, надо знать его строение, состав, количество и географию цехов.

К тушению пришлось привлечь 2 пожарных поезда. Сообщают, что человеческих жертв нет. Хоть одна хорошая новость!

Простите за цинизм, но что с облигационным займом? Формально он привлечен на ТД Феррони - другое юр.лицо, но завод в Тольятти вовлечен в облигационный займ предельно плотно:
✔️ Завод Феррони Тольятти является поручителем по этому займу
✔️ По последнему отчету, который я видел (2022 год полный не смотрел) на 1,7 млрд. привлеченного долга ТД Феррони выдал внутригруппой займ на те же 1,7 млрд. именно заводу Феррони Тольятти, т.е. облигационные деньги по факту там
✔️ Завод в Тольятти в последнее время стал ключевым активом группы, генерирующим продукцию, выручку и прибыль. Второй завод в Йошкар-Оле осенью был направлен на реконструкцию и перевооружение, часть заказов была перенаправлена в Тольятти.

Так что большой вопрос, сможет ли эмитент вообще возобновить производство в ближайшие месяцы, как он будет выполнять заказы, генерировать выручку и прибыль, обслуживать долг. Напомню, что адекватно оценить долговую нагрузку группы крайне сложно из-за отсутствия консолидированной отчетности. Если судить только по ТД Феррони, то долговая нагрузка была критично высокой. Расчет был на рост бизнеса и на то, что будущие прибыли позволят обслуживать и со временем покрыть долг. Боюсь, что в эти планы вмешались обстоятельства непреодолимой силы.

Сейчас бы получить оперативные комментарии руководства предприятия с честной оценкой нанесенного ущерба и перспектив обслуживания долга в новых условиях, но я не рассчитываю на то, что это будет сделано молниеносно. Исходя из этого в понедельник возможен пролив в облигациях эмитента. Насколько обоснованным будет этот пролив, и стоит ли панически бежать из этих бумаг, сейчас можно только гадать. Я сам Феррони не держу по другим причинам, о которых писал ранее, так что наблюдаю за происходящим только "с забора".

Участвовать в спекуляциях на Феррони, если будет сильный пролив, сам не планирую. Я не силен в таких делах

Я, как инвестор и предприниматель сопереживаю акционерам эмитента и держателям его ценных бумаг. Надеюсь, что предприятие было застраховано, и хотя бы часть потерь удастся компенсировать за счет страховки. Например, reStore около года назад пережил крупный пожар на складе продукции

@CORPBONDS

3.4K views16:55