Пока одни ждут второй волны мобилизации, а другие приходят в себя после праздников — где-то в параллельном мире в 2022 году выросла на 10% индустрия бизнес-джетов. И это несмотря на пресловутую рецессию и всемирный рост инфляции.

В России бизнес-авиация чувствует себя совсем паршиво. После февраля количество операторов и самолетов на рынке сильно сократилось, потому что эксплуатировать иностранные сплошь борты "как раньше" стало невозможно. Только хардкор, перевод в российский реестр и запрет на обслуживание даже во многих "нейтральных" странах. Поток пассажиров снизился вдвое, но цены выросли еще больше.

Впрочем, глава Минпромторга Мантуров уже пообещал полностью российский бизнес-джет. Кто знает, может на этот раз получится лучше, чем с обещанной Ладой на автоматической коробке передач. Все-таки на Ладе министр не ездит, а вот на бизнес-джетах летать большой любитель.

@russianeconomism

С отдыхом чиновников все понятно, а как отдыхали остальные наши соотечественники в 2022 году? Интересно, что выяснить это не так-то просто.

По внутреннему туризму есть только августовский прогноз Ростуризма, 61 миллион поездок — больше, чем в прошлом году, но все еще меньше доковидного 2019 года (65 млн). Туроператоры вдобавок жалуются, что спрос на их услуги по внутреннему рынку хоть и растет, но гораздо медленнее доСВОшных ожиданий.

Да и популярны всего несколько направлений со сколько-нибудь развитой инфраструктурой. Но и та уже не справляется — вспомним очереди на Красной поляне и московских музеях. Стремительных улучшений ожидать не стоит — капитальные инвестиции в туризм смогут себе позволить в 2023 году далеко не все регионы.

С выездным туризмом тоже не очень понятно. Один союз туроператоров говорит о росте, другая ассоциация — о падении. Погранслужба ФСБ констатирует уверенный рост (+13,8%) числа выездов зарубеж, но сколько из них туристов, а сколько — релокантов, сказать сложно.

Зато катастрофа с въездным туризмом очевидна сразу всем. 5 млн. иностранцев-туристов до ковида — и меньше 200 тысяч в этом году. А значит, бюджет недополучает $11 млрд.

Вернуть иностранных туристов в бюджет — задача нетривиальная. В международных сервисах бронирования жилья и авиабилетов нас больше нет, прямых рейсов практически нет, расплачиваться картами иностранцы у нас не могут.

Легко отмахнуться от проблемы под предлогом "недружественности", но хотя бы частично повысить туристическую привлекательность России можно. Для начала — максимально упростить, а лучше вовсе отменить туристические визы для иностранцев.

Пример Белоруссии показывает, что безвиз для туристов — мощный стимул. Геополитическая репутация у страны - не лучше, чем у нас, санкций и им досталось изрядно, логистика тоже затруднилась. Но Лукашенко все последние годы последовательно вводит тотальный туристический безвиз. Итог? За 2022 год Белоруссию посетило около 1,5 миллиона иностранных туристов. Почти в десять раз больше, чем Россию. Вот где позорище-то.

@russianeconomism

Всемирный банк обновил свои прогнозы на 2023 год. Если раньше рост ВВП закладывался в 3%, то сейчас в 1,7%, а это означает, что мировая экономика крайне близка к рецессии.

США, Европа и Китай — основные двигатели экономического роста, сильно истощены. Самым тревожным звоночком для них стало возвращение джедая инфляции. Причем страшен не столько масштаб изменений, сколько темпы. В той же Великобритании ставка по 5-летней ипотеке выросла с 2% до 6% за два месяца. А там ещё и США ставит палки в колёса китайской полупроводниковой промышленности, ломая существующие цепочки поставок и, тем самым, тормозя развитие технологий.

За последние 3 года каждый из столпов экономического роста (дешёвая рабочая сила, низкие цены на энергоносители и геополитическое спокойствие) был разрушен. В США, Европе и Великобритании не хватает рабочих рук, цены на нефть выросли более чем втрое с 2020 года, а глобальная стоимость энергии подскочила на 50% только в 2022 году. Ну, и февральские события.

Возможен ли экономический рост в такое время? Если опираться на логику и здравый смысл, то маловероятно — дальнейшие негативные потрясения в виде роста инфляции, ужесточения экономической политики и усиления геополитической напряженности будут только подталкивать мировую экономику к рецессии. В России вообще предсказали рост ВВП в -3,3% в 2023, так что посмотрим, что из этого выйдет.

@russianeconomism

Поговорим о современных высокооплачиваемых аналитиках и их опусах. Вот, например, распиаренный американский Goldman Sachs вообще не чурается гаданию на кофейной гуще и прогнозам в стиле "может будет, может нет".

В январе 2022 года Goldman обещал Европе золотые горы и заявлял, что по росту экономики она обойдет США — 4,4% против 3,5%. Риски, как мы видим, ребята вообще не просчитывают. В марте банк ожидал сильного (30–46,5%) глобального обвала ВВП в 2022 году с быстрым (24,3–40,3%) или небыстрым (3%) восстановлением в 2023. Формулировка «быстрый или небыстрый» уже заставляет задуматься.

А в августе их аналитики заявили, что ни одна крупная экономика мира не войдет в рецессию. При этом, как можно увидеть на инфографике, дальнейшие прогнозы по Европе и США «немножко» отличались от данных ранее слов. И это еще не самое забавное!

В сентябре 2022 года Goldman Sachs признали, что состояние американской экономики лучше, чем европейской, но вот настал 2023, и они обнулили рецессию в Европе. При этом, говоря про Америку, банк лишь немного понизил вероятность рецессии до 35%. В общем, верить Goldman Sachs как-то не хочется…

Подобные спорные высказывания о будущем дают множество комментаторов из однокласников, причём совершенно бесплатно — может именно оттуда черпает вдохновение Goldman, подвязывая это с просчитываемыми алгоритмами цифрами? Понимаем, времена нынче изменчивые, но аналитики для того и нужны, чтобы эту экономическую туманность разгонять, а не, наоборот, сгущать облака.

@russianeconomism

С 1 января до конца года правительство ввело экспортные пошлины на удобрения. Схема такая: если таможенная стоимость удобрений превышает $450 за тонну, то размер пошлины составит — 23,5%. Это ноу-хау поможет кабмину заполнить дыры в казне, образовавшиеся в 2022 году. По словам Силуанова, дефицит бюджета составляет 3.3 трлн руб., это 2.3% от ВВП, хотя еще в сентябре он же говорил о дефиците в 0,9% ВВП.

Рассмотрим влияние пошлин на отрасль на примере «ФосАгро». По итогам 9 месяцев 2022 года её выручка достигла 459 млрд руб. — это на 57% больше по сравнению с аналогичным периодом 2021 года. Значительная часть вырученных средств как раз приходится на экспорт — 74% (в 2021 году, в 2022 — ожидается схожая ситуация). Если мы наложим на эту сумму новую пошлину в 23,5%, то холдинг недосчитается всего 6% от выручки.

Учитывая тучный для «ФосАгро» последний год и кратный рост прибыли — потери смешные, основной владелец Гурьев, находящийся в Лондоне, их не почувствует. Зато пошлина позволит охладить экспорт, насытив внутренний рынок в преддверии посевной. В 2022 году российские с/х-производители уже жаловались на цены на удобрения без которых невозможны рекордные урожаи — Патрушеву младшему, на заметку. В октябре стоимость того же аммофоса (одно из ключевых минеральных удобрений) на внутреннем рынке из-за дефицита почти сравнялись с экспортными (44 тыс. за т против 46 тыс. за т), поскольку «ФосАгро» все гнало за рубеж.

Так что стричь деньги в бюджет с производителей удобрений надо — это справедливее, чем налог на сахарные напитки. Минфин уже имеет примерное представление сколько получит государство с помощью новых пошлин — 120 млрд руб. Однако если на мировом рынке начнется дефицит, как это произошло весной-летом 2022 года, цены опять взлетят до небес. При таком раскладе российские компании забьют на пошлины и буду все вывозить, ведь большая валютная маржа в валюте покроет все.

@russianeconomism

Дефицит бюджета РФ по итогам 2022 года стал одним из крупнейших в истории России, катастрофа ли это для страны?

Итак, доходы федерального бюджета в 2022 году составили 27,77 трлн. рублей, а расходы — 31,11 трлн рублей. Дефицит федерального бюджета в 2022 году достиг 3,35 трлн. рублей. Второй по величине после дефицита бюджета в ковидный 2020-ый год. В 2020-ом году дефицит составил аж 4 трлн. рублей.

Но ещё интереснее проследить дефицит бюджета по месяцам. 2 триллиона из этих 3,35 было решено потратить в декабре месяце. Как раз в тот период, когда расписываются планы на будущий финансовый год в сфере реализации социальных проектов. То есть, иными словами, справлялись и так, но нужно поддерживать нуждающиеся слои населения.

К слову сказать, в 22-ом году их было реализовано нехило. Одних только проектов по поддержке бойцов СВО и их семей реализовано более ста. На реализацию нацпроектов (дополнительные выплаты пенсионерам, программы поощрения малого и среднего бизнеса, одарённого студенчества и так далее) было выделено, согласно сайту Госдумы, 2,74 трлн. рублей. То есть, больше половины того самого дефицита. В 23-ем году они не сбавляют темпов — на социалку заложено 2,88 трлн. рублей.

Что это значит для России? Как минимум то, что у неё есть деньги, и она может их тратить. Объём ФНБ составляет почти 11 трлн. рублей на октябрь прошлого года. Даже в самом худшем из сценариев этих денег России хватит на пару-тройку лет. Это на случай, если страна перестанет зарабатывать деньги вообще. И будет только тратить. Конечно, это сценарий из разряда фантастических, но и к нему Россия готова.

Но даже в этом случае, через два-три года конец не настанет, потому что большинство стран берёт в долг и живёт на это. Не будем ни на кого показывать пальцем. К декабрю 2022 года внешний долг России остается минимальным за последние 15 лет. По состоянию на 1 октября 2022 года, он равен $436,8 млрд. С начала 2022 года он уменьшился на $45,4 млрд, то есть на 9,4%.

Иными словами, Россия в условиях СВО ещё и десятую часть своего долга умудрились отдать. При 9-ти пакетах санкций. А весь оставшийся равен одной восьмой дефицита бюджета.

Если только не сделают ныряние в кубышку привычкой и правда не полезут в долги. Поддержка населения это, конечно, замечательно, но как будет развиваться реальный сектор, остаются вопросики. В сторону него пока невидно особых финансовых вливаний. А пора бы уже.

Россия продолжает развивать свои логистические пути. Сегодня Мишустин выделил 3.8 млрд руб. на создание до 2025 года круглогодичной цифровой экосистемы Северного морского пути «ледовый навигатор», которая поможет узнавать расположение судов и загруженность портов. Также Минфин направит 3,5 млрд руб. на углубление акватории порта «Бухта Север» в устье Енисея — это позволит увеличить грузоперевозки по всему СМП на 80 млн тонн (в 2020 году было 32 млн тонн) и расширить их в Юго-Восточную Азию.

Все это неплохо связывается с тем, что кабмин делал в прошлом году: в августе правительство анонсировало решение о развитии логистики и инфраструктуры Севморпути, ведь СМП поможет стать быстрой заменой Суэцкого канала. Далее в правительстве решили обеспечить главные порты по пути на Восток полноценными логистическими узлами на суше.

В целом не удивительно, что одной из первых тем в фокусе внимания Мишустина в 2023 году стал именно Северный морской путь. В условиях продолжающейся геополитической нестабильности, водить корабли и танкеры от Мурманска до Владивостока действительно безопаснее вдоль собственных берегов, нежели через Суэцкий канал и Малаккский пролив, контролируемый западными эсминцами. Да и на региональной экономике развитие маршрута скажется позитивно.

@russianeconomism

Баланс — основной лейтмотив этого поста. Ну, и ещё контейнеры, конечно…

Мы помним, что с ковидом быстрее всех справился Китай, который уже в 2020 году отказался от локдауна. А тут как раз европейцы и американцы массово начали переходить на уделёнку, что увеличило спрос на китайскую электронику. КНР бодро доставляла все необходимое в своих контейнерах, только вот производство в 2020 году в западных странах заметно снизилось и баланс разрушился. Из 100 контейнеров обратно в Азию возвращались только 40, а значит, товары Поднебесной со временем стало просто не в чем перевозить — танкеры простаивали в портах, цены росли.

В 2021 году ситуация особо лучше не стала — летом стоимость морских перевозок достигла пятилетнего максимума ($9330 за перевозку стандартного 40-футового контейнера). Но спешим вас обрадовать! Сейчас, как видно на графике, спрос на морские перевозки наконец-то нормализуется. А это означает, что цены на чай, кофе, бытовую электронику и все крупногабаритные товары из Юго-Восточной Азии вероятно перестанут стремительно расти.

Россия, кстати, не меньше озабочена контейнерной проблемой — она предложила ЕАЭС продлить до конца 2023 года действие нулевой таможенной пошлины на ввоз некоторых видов контейнеров. По идее, эта мера должна обеспечить насыщение внутреннего санкционного рынка.

В общем, те, кто говорят, что «важна не обертка, а то, что внутри» явно забывают обо всей этой эпопее с контейнерами, ведь в первую очередь важен баланс. Если где-то появляется перекос, то систему начинает трясти, что всегда негативно сказывается на нашей жизни.

@russianeconomism

Сегодня начался Всемирный экономический форум в Давосе. В этом году он проходит впервые за три года проходит не в Zoom, а в классическом оффлайн-формате — с лыжами и проститутками, однако без миллиардеров от РФ и Китая.

Свое представление о приличиях есть и у глобалистов, даже с учетом всей антироссийской повестки ВЭФ, на форум пригласили русских переводчиков, предоставив «русскому миру» возможность смотреть трансляции с переводом. Реально глобально… Видимо, хотят, чтобы наши сограждане смогли услышать как Запад собирается поставлять Украине танки и другое оружие. В целом четкое ощущение, что ВЭФ превращается из экономического в политический форум, где, совсем как в нашем парламенте, нет места для дебатов.

@russianeconomism

Рекордный рост поставок российской нефти по морю фиксирует Bloomberg. За неделю 7-13 января добили почти до апрельских уровней: совокупный объем (и морем, и по трубам) увеличился на 30% по сравнению с предыдущей неделей, до 3,8 млн баррелей. И не без злорадства западные журналисты пишут о том, что рекордные объемы обернулись для бюджета лишь небольшим ростом доходов от экспортных пошлин — всего на 4%, до $61 млн.

Фактически мы сейчас наблюдаем «расплату» за тучную весну и лето. Если тогда у РФ были рекордные поставки на фоне высоких цен, на которые несильно влиял дисконт (средняя стоимость российской нефти — $79,81), то сейчас дисконт значительный — средняя цена Urals с 15 декабря по 14 января — $46,82. И в апреле на рекордной неделе из РФ на рынки поступало 3,95 млн баррелей в сутки, поэтому бюджет заработал на пошлинах $230 млн. Вот эти деньги власти должны были распределять, понимая возможную грядущую просадку по доходам.

Нефтяной рынок — это не добыча рыбы или золота, где можно временно подужаться. Нефть приходится добывать все время, даже в условиях падения доходов, поскольку консервация скважин — это долгий процесс. В этой связи и корпорациям, и властям всегда нужно считаться со взлетами и падениями и грамотно распределять свои сверхдоходы, чтобы не возникало проблем с финансированием. Глобальная скважина из-за санкций стала ещё более непредсказуемой. Позитивным моментом остается одно: безубыточность разработки новых месторождений в РФ составляет $40 (по курсу 64р), поэтому пока цена Urals выше этой планки — закрывать новые проекты не придется.

@russianeconomism

"Великое китайское чудо" подходит к концу

ВВП Китая привык к хорошим новостям, но в 2022 году что-то пошло не так — экономика выросла только на 3%. Это второй самый низкий показатель за последние 40 лет.

С одной стороны, можно все свалить на Covid-19, и дело с концом. Однако проблемы у красного соседа накапливались давно — партии нужна экономическая легитимность, и рост ВВП долгое время накачивался государственными сверхрасходами на убыточные инфраструктурные проекты, жилье, в котором никто не живет и тд. Вспомним, как чуть не лопнули крупнейшие китайские застройщики, у которых, кстати, ситуация все еще далеко от безоблачной.

С другой, движущей силой роста экономики становятся траты граждан, как в инвестиции, так и в рост потребления. А о каких инвестициях и потреблении можно говорить, если домохозяйства Китая положили рекордную сумму (17,8 трлн юаней) на банковские депозиты?

Кроме того, Национальное бюро статистики Китая заметило замедление урбанизации и рост неравенства в 2022 году, а также сокращение и старение населения. Все это только поспособствует сокращению доходов граждан. Учитывая демографические показатели, тенденции эти можно считать долгосрочными. А значит, экономический рост ждет стабильное замедление, и стимулировать потребительскую активность при таком раскладе будет непросто.

Зато Goldman Sachs все ясно, они уже повысили свой прогноз роста ВВП Китая в 2023 году с 5,2% на 5,5%. Аналитики, поди, сами удивились от того, что данные за декабрь не показали резкого ухудшения, учитывая рост заражения Covid-19 и повсеместную нехватку рабочей силы. А могли бы и учесть этот тренд на будущее, чтобы лишний раз не менять свои обещания, как "саксы" делают обычно (кстати, мы уже писали об этом). Но пока их предсказаниям из рубрики «будет, но это не точно» грош цена.

@russianeconomism

Похоже, что мини-игры любит не только наш ЦБ

@russianeconomism

Германия продолжает ликовать — отказ от российских энергоносителей вроде бы проходит успешно, все идет по плану. А чей план и в чьих интересах — вопрос открытый.

С сентября прошлого года экспорт в Германию российского газа юридически был полностью прекращен. Сегодня же Глава Минфина ФРГ заявила, что Германия больше не зависит от российских энергоносителей в принципе. Но, по данным Института мировой экономики (IfW), Германия продолжает закупать российский СПГ. Тут уж либо сжиженный газ не энергоноситель (ха-ха), либо кто-то врет.

Около 13% европейского импорта СПГ поступает из России. Основные покупатели — Франция, Нидерланды и Бельгия. А в той же Бельгии российский газ резко становится бельгийским, и перепродается Германии. По цифрам там всего 6% общего потребления страны, но ситуация, конечно, сюр.

В немецком правительстве утверждают, что с тремя из пяти запланированных СПГ-терминалов в стране есть инфраструктура для импорта 14 млрд кубометров в год. Что ж, чтобы компенсировать 55 млрд кубометров, которые раньше шли по "Северному потоку", осталась самая малость!

Неудивительно, что Германия расчехляет уголь, больше трети (36,3%) электроэнергии с июля по сентябрь 2022 года приходилось на угольные электростанции по сравнению с 31,9% год назад. Осенью даже продлили срок службы 20 угольных ТЭЦ, ранее планировавшихся к закрытию.

Добычу угля в Германии тоже вынуждены расширять, причем самого грязного, бурого угля. Хорошо, что экология под надежной защитой, ведь Германия все-таки закрыла атомные электростанции!

В общем, все это не кажется блистательной победой Германии в энергетической войне. Искренне радоваться тут могут только США, которые в период с января по сентябрь 2022 года США поставляли в Европу 44% от всего объема СПГ по резко взлетевшему от довоенного уровня прайсу.

@russianeconomism

​​Почему Новатэк может пострадать от эмбарго на нефтепродукты?
Автор: Георгий Аведиков

Некоторые инвесторы ассоциируют Новатэк исключительно с производством и экспортом СПГ. Но на самом деле, помимо газа, компания значительную часть доходов зарабатывает на продаже нефти и нефтепродуктов.

О структуре доходов и эмбарго.

📌 Газ в структуре выручки Новатэка (по итогам 2021 года) занимает долю в 45,3%, то есть меньше половины! При этом основная часть голубого топлива реализуется на внутреннем рынке. Производство СПГ на Ямал СПГ составляет около 20% в общем объеме газа. Более точно определить какую долю выручки и EBITDA приносит СПГ сложно, так как экспортные продажи СПГ более маржинальные, чем продажи трубопроводного газа на внутреннем рынке.

📌 Как мы уже выяснили, продажи газа (с учетом внутреннего рынка) приносят менее половины выручки компании. Оставшаяся часть приходится на сырую нефть (10,6%), на газовый конденсат (и продукты его переработки), а также на сжиженный углеводородный газ. Получается, что почти 45% выручки приходится на нефтепродукты, которые уже с 5 февраля попадут под европейское эмбарго! А нефть уже попала в начале декабря прошлого года.

📌 Если смотреть на разбивку доходов по странам в целом, то мы видим значительную долю внутреннего рынка (47%), а также долю в 29% европейского рынка, которая и несет сейчас главную угрозу в рамках эмбарго. Какую именно долю нефтепродуктов Новатэк продает в ЕС неизвестно. Но если эмбарго заработает, то компания может потерять от 13% до 45% дохода 2021 года. Во всяком случае на период переориентации поставок в другие страны.

📌Помимо рисков, связанных с нефтью и нефтепродуктами напрямую, нельзя забывать про ценовой фактор, который в любой момент может развернуться не в пользу наших сырьевиков.

📌 Неизвестно, как долго цены на газ на мировых рынках еще будут оставаться высокими. Многие аналитики дают горизонт высоких цен на 1,5-2 года, посмотрим. Но не исключено, что острую фазу энергокризиса мы уже прошли. И на этом фоне повышенный спрос со стороны Европы, которая покупала СПГ в прошлом году по любым ценам (в том числе и у Новатэка), может смениться падением цен и покупательской способности европейских стран.

Однако, несмотря на все риски, Новатэк остается привлекательной историей даже по текущим ценам. Драйверов для роста тоже хватает:

📌 За 2022 год Новатэк не опубликовал результаты. Но совершенно точно, ему удалось больше заработать от продажи СПГ в Европу на фоне высоких цен.

📌 Около 20% доходов формируется на Азиатско-Тихоокеанском рынке, большую часть которого составляет Китай. В 2023 году это направление может вырасти еще больше на фоне переориентации части поставок в дружественные страны, а также на фоне снятия ковидных ограничений в Китае и, как следствие, роста спроса на углеводороды.

📌Строительство Арктик СПГ-2, продолжается, несмотря на санкции и трудности с поставками оборудования. А это значит, что в ближайшие 3-5 лет производство СПГ удвоится с текущих уровней, если не будет очередных форс-мажоров, в том числе с танкерами, перевозящими сжиженный газ.

🧐 Получаем, что в ближайший год-два Новатэк будет находиться под влиянием нескольких разнонаправленных факторов. Цены на акции в этот период могут быть волатильными и оценить динамику доходов за этот период в моменте очень сложно. Но долгосрочно бизнес должен оправдать доверие инвесторов, как с точки зрения роста, так и с точки зрения возврата стоимости в виде дивидендов, которые стабильно платятся и растут. У меня лично нет сомнений в том, что менеджмент будет прилагать все усилия для того, чтобы Новатэк и дальше продолжал зарабатывать при любой внешней конъюнктуре.

Держите #NVTK ?
👍 — держим!
🐳 — не держим.

Пишите свои мысли в комментариях и на Смартлабе:
https://smart-lab.ru/blog/871569.php

⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Зачем России Туркмения?

Россия планирует развивать партнерство с Туркменией. Давайте разберемся, почему ради последнего по товарообороту с Россией среди стран СНГ партнера в Ашхабад летает Мишустин.

Из $800 млрд товарооборота РФ с другими странами, доля Туркмении сейчас составляет около $1 млрд. Но смысл расширения сотрудничества вовсе не в помидорах и корне солодки, которые поставляет в Россию Туркмения.

Туркмения — один из важных для нас партнеров с точки зрения логистики, транзитный хаб на пути к другим странам региона, объем нашего транзита по нему за прошлый год вырос в 4 раза. Чтобы расширить российское влияние на восточном рынке, нам необходим и Каспий, и сухопутный транзит. Россия, Казахстан, Туркменистан и Иран уже установили на 2023 год дисконт в 20% на перевозку грузов в контейнерах. Но этого мало, придется еще и в совместную инфраструктуру вложиться. Но потенциальные выгоды здесь огромные.

Железнодорожный маршрут «Север-Юг» позволит обеспечить выход грузовых потоков через сушу в Персидский залив, Иран и Индию. А транзит по маршруту «Восток-Запад» в страны Юго-Восточной Азии и Китай вообще на три дня быстрее, чем традиционный морской маршрут.

Удобна для нас и перевозка по Каспию, которая находится на зачаточном уровне из-за плохого состояния портов, да и флота Туркмении. Тут придется помочь соседу, чтобы самим в убытке не оказаться.

Кстати, на Туркмению давно положил глаз Китай: сначала соглашение об экономическом сотрудничестве, а там и до возрождения Шёлкового пути через инициативу «Один пояс, один путь» недалеко. Так что, Туркменистан, скорее всего, может стать для Китая и России чем-то большим, чем просто транзитным хабом.

@russianeconomism

Баксы уже не те…

Банк Credit Suisse рассмотрел 3 варианта развития финансовой системы при утрате позиций долларом:

▪️Многополярная финансовая система (базовый сценарий)
▪️Создание единой глобальной валюты
▪️Новая валюта-гегемон из числа существующих

Первый вариант кажется наиболее вероятным. Россия и Китай уже активно продвигают международные расчеты в своих нацвалютах. Бангладеш, Казахстан и Лаос активизировали переговоры с Китаем на ту же тему. Индия тоже внесла свою лепту, договорившись с ОАЭ о взаимных расчетах в рупиях и дирхамах.

Но и здесь есть свои сложности: в том же Бангладеше двусторонние платежи «не пошли» из-за дефицита торгового баланса — поток стал почти односторонний. Ну, тогда давайте сделаем юань новым гегемоном, раз уж он экспортирует так много, почему нет? Мы уже писали про юань и о том, что подконтрольность государству и отсутствие свободной конвертации не позволяют юаню играть роль резервной мировой валюты. Создать же какую-то новую глобальную валюту сегодня в принципе кажется нереальным, взаимное доверие стран не то. Тогда уж проще организовать мировую торговлю с использованием блокчейна, но такой способ скорее станет подвидом базового сценария.

В перспективе роль национальных валют крупнейших экономик, без сомнения, будет расти. Темпы отказа мира от доллара могут быть существенно быстрее, с учетом современных технологий, чем аналогии прошлого — фунт стерлингов продержался 80 лет, пока не посыпалась британская империя. Главный вопрос, насколько будет выгодно самим США сохранение доминирующего положения национальной валюты, с учетом накопленных долгов и постоянно растущих издержек, включая траты на поддержание глобального военного присутствия.

@russianeconomism

Угроза санкций обрушила тегеранскую валюту

Курс 🇮🇷 иранской валюты упал до рекордно низкого уровня. Правда, только по отношению к вездесущему доллару США. А вот курс иранского риала к 🇷🇺 рублю почти год не меняется - обе валюты ослабели синхронно.

Риал подешевел из-за экономических санкций. 🇪🇺 Евросоюз и 🇺🇸 США грозятся ввести новые ограничения против Тегерана и, конкретно, против Корпуса стражей Исламской революции (КСИР). Ранее западные страны ввели санкции против иранских компаний, владеющих танкерами и перевозящих нефть.

Поводов для новых санкций - несколько. В том числе возобновление Ираном ядерной и задержания нескольких европейских граждан. Тегеран обвинил их в участии в стихийных протестах, которые бушуют в Иране уже почти полгода.

Протестующие поначалу защищали права женщин. Потом стали выдвигать и сугубо политические требования - вплоть до роспуска правительства.

Иранские власти под давлением протестующих уже пошли на серьезные послабления. Согласились упразднить полицию нравов и разрешить иранским женщинам не носить хиджаб.

Иранский риал после начала массовых протестов подешевел почти на 30%. Инфляция в 2022 году приблизилась к 50%. Иранцы, искавшие надежные убежища для своих сбережений, давно скупили в стране все наличные доллары и евро и даже золото.

Больше вкладывать не во что.

Эпоха фиктивных разводов для сокрытия имущества завершается. А инициативу вводили ещё при Медведеве, нынче главном милитаристе инфополя

За это время с 2011 года мы увидели множество региональных миллиардеров и выявили «скрытней», которые при зарплате в 200 тыс. в месяц владеют квартирами за 500 млн и больше.

@russianeconomism

Новости истинного импортозамещения — ЦБ объявил тендер на 40 млн с целью заместить корпоративное программное оборудование.

Судя по действиям Центробанка, все это время макроэффект от ключевой ставки считали в Excel. Теперь, наверное, на калькуляторы перейдут.

@russianeconomism

Хотели как лучше, а получился потолок. В декабре ЕС решил, что это самый оптимальный способ избежать колебаний цен на газ. Но аналитики забили тревогу — у европейцев появились опасения касательно того, что торговля может уйти на внебиржевой рынок.

Крупнейшие газовые экспортеры (те же Россия и Катар) оставили за собой право, в случае введения потолка, перенаправлять поставки газа из Европы в другие страны, например, в Азию. Не поддержал идею и Алжир, который считается верным и надежным поставщиком для Европы. Да, сейчас газовые хранилища заполнены с избытком, но что делать на долгосроке, если поставщики начнут игнорировать Европу?

Выход, конечно, есть — потолок не будет применяться к внебиржевым сделкам, когда контрагенты осуществляют торги газом напрямую, без лишних договоренностей. В таком случае ничего не помешает экспортерам устанавливать «индивидуальные» цены на газ прямо на месте отгрузки. Это означает, что с финансовой стабильностью точно можно будет попрощаться.

Выходит, что Евросоюз 20 лет пытался полностью перевести все нефтегазовые отношения на СПОТ (биржу), а добился совершенно обратного эффекта. Да, пока ограничения не вступят в силу, четко оценить последствия не получится. А там еще и газовый хаб в Турции планируется, который позволит отчасти централизовать энергетический рынок. Но, пока его нет, вероятность наступления газового беспредела в виде демпинга и манипулирования отказом в продаже достаточно велика.

@russianeconomism

Россия до сих подыгрывает ЕС, способствуя поставкам металла в Европу.

В 2022 году вдвое увеличился транзит через РФ китайских редкоземельных металлов в ЕС. Нужны они для военной и химической промышленности, электроники, микрочипов и др.. Что удивительно, Китай закрывает 90% потребностей ЕС.

Надо сказать, что в вопросе металлов ЕС вообще достаточно гибки. Им и СВО не СВО, и санкции — не санкции, потому что альтернатив нет или они слишком труднодоступны. РЖД и другие компании перевозят критически важные металлы, необходимые для оборонной промышленности Европы, объём которых постоянно увеличивается.

В Давосе пытались обсудить зависимость ЕС, но тот же лантан необходим для бронебойных боеприпасов. Европейский спрос на вольфрам — тяжелый металл, используемый для противотанковых средств, производимых Thales Air Defence Ltd. и Rheinmetall AG, — тоже только растёт.

ЖД перевозки из Китая в Европу имеют несколько транспортных маршрутов. Тот, что проходит через РФ или северный коридор — самый большой, по нему поставки существенно возросли. Возможно, именно благодаря функционированию этого коридора часть наших товаров так и не попала под европейские санкции.

Есть коридоры южные. У них ограничена пропускная способность, они ещё не полностью развиты и не могут компенсировать потери от северного маршрута. Откровенно говоря, выглядит всё так, будто соглашаясь на посредничество в поставках (пусть и во благо отношений с Китаем) Россия своими же руками помогает производить оружие против наших солдат.

Если уж иначе никак, России следовало бы увеличить издержки по транспортировке для ЕС. Более грязным путём стало бы создание проблем для европейских импортеров, на случай если те попытаются помешать экспорту в Россию лития, например. Напомним, с литием у РФ весной возникли проблемы. И дело не в литийионных аккумуляторах, о которых кричат из каждого утюга, а в перечне продукции гражданского и оборонного значения. Производство этой продукции без лития невозможно, а Россия много лет закупает его у других стран.

Щелочной металл используется в изготовлении особых сплавов, например, на пару с алюминием для авиационной промышленности, в которой Россия как раз начнёт испытывать дефицит, если санкции затянутся.

До сих пор непонятно, почему мы только способствуем наращиванию транзита металлов в ЕС, а не сокращаем его. Ведь мы только усиливаем противника, а заработок с транзита отнюдь не такой уж большой.