Потенциальные Bullish - факторы:
Рост метрик текущих продуктов Telegram, завязанных на TON
Интеграция новых продуктов Telegram на TON

Потенциальные Bearish - факторы:
IPO Telegram
Конфликт App Store - Telegram
Sell Pressure от Ton Believers Fund / Ton Strategy / VC

Личное решение:
1. Мониторинг метрик продуктов Telegram
2. Мониторинг поведения цены в течении X месяцев после начала разлоков от Ton Believers Fund
3.Мониторинг интеграций STARS - TON

Инвестиционная привлекательность: MIDDLE - HIGH
Потенциальный тайминг для начала аккумулирования:
Q1-Q2 2026 [ при плохом рынке ]

CT / Тезисы

Hasu:
Двойные структуры token/equity фундаментально нежизнеспособны [ ситуация с AAVE ].
Инвесторы хотят видеть единый актив.

0xMert:
Почему KYC с технологиями ZK все еще используется повсеместно? Проблема стимулов?
[наиболее популярный проекты среди ZK KYC, который использовался в некоторых проектах - Billions ]

0xGoogly:

Медианная доходность топ-10 токенов 2022 года в USD : + 152%
Медианная доходность топ-10 токенов 2022 года в BTC : -52%

Медианная доходность топ11-50 токенов 2022 года в USD : -24%
Медианная доходность топ11-50 токенов 2022 года в BTC : -86%

Медианная доходность топ-200 токенов 2022 года в USD : -58%
Медианная доходность топ-200 токенов 2022 года в BTC : -92%

Arthur Hayes:

Мы выходим из ETH и перекладываемся в сильные DeFI монеты, которые могут аутперформить ETH по мере улучшения ситуацию с ликвидонстью фиата.

Joseph Young :

Эфир будет доминировать в 2026 г. - он лидирует во всех главных нарративах: токенизация / стейблкоины и DeFi.


Mike Burry:

Китай победит в гонке ИИ за счет экспоненты кривой масштабирования энергетики, если США не изменят стратегию и не сфокусируют внимание на менее энергозатратные альтернативы.

0xMert:

Near - одна из самых недооцененных команд в крипте. Если наладят GTM - > топ 10 крипты. Илья ( фаундер ) помог разработать LLM.
*был в числе 8 соавторов статьи, которую считают основополагающей для LLM.


a16z crypto:

Приватные блокчейны - то без чего нельзя построить ончейн-финансовый мир.

DOGE -> Musk

Хронология событий:

Инженеры из IBM / Adobe создали пародию на Bitcoin - через популярный мем собаки [ 2013 ]

Стала топ-10 монетой в крипте [ 2014 ]

Первое упоминание Маска о DOGE: "моя любимая крипта"
DOGE +200% [ 2019 ]

Активный пуш DOGE от Маска в твиттере на фоне хайпа на акции GameStop -> за полгода активного пуша монета выросла на 100-200x [ 2021 ]

Интеграция названия DOGE в личные проекты Маска / Doge-1 Миссия SpaceX + канадаская компания [ 2021 ]

Публично заявил что владеет BTC / ETH + DOGE [ 2021 ]

DOGE как платежное средство для мерча Tesla [ 2021 ]

Изменение логотипа Twitter на DOGE - на сутки [ 2023 ]

Организация департамента DOGE [ 2024 ]

Токеномика:

Максимальный супплай DOGE ~ не ограничен.
Постоянная инфляция в год 5 млрд. токенов [ ~3% текущего супплая ]

Позиционирование / потенциальные тезисы:

платежный мем-бренд, удобен для микроплатежей ( 2021 )
ликвидный мем-индекс рынка
лотерейный билет на Маска / шансы на интеграции в его продукты

Анализ DOGE как платежного средства:

-700 000 - Monthly active users
-Доля платежей в DOGE в BitPay ~ 5% ( Coinbase Commerce / NowPayments - нет статистики, но не думаю что картина отличается сильно )
-> не является крупным игроком для микроплатежей.


Bullish - факторы:

Платежное средство в X / супер-апп
Интеграция через названия ( космические миссии / департаменты )

В прошлый раз, Маск начал раскачивать DOGE в момент нарратива GameStop, возможно при подходящей трансляции критики фиатных валют, которая сейчас идет, можно попробовать сделать ставку на DOGE как на валюту, основанную на энергии ( он упоминал Bitcoin как основанный на энергии, которую нельзя просто так напечатать, про DOGE не говорил в данном контексте )

Bearish - факторы:

Отсутствие тренда на смену позиционирования с просто мема, который любит Маск и упоминает часто - > на что-то большее, используемое.


Оценка компаний Маска:
Tesla [ 1.6T$]
SpaceX [ 1T$]
XAI [ 100B$ ]
X [ 50B$ ]
Neuralink [ TBA ]


Личное решение:
1. Мониторинг смены позиционирования по монете

Инвестиционная привлекательность: HIGH
Потенциальный тайминг для начала аккумулирования: TBA

Интервью ARK - CEO Securitize: [ LINK ] :

Зачем нужна токенизация?
Каждая транзакция на рынке капитала = обновление
реестра - обновление права собственности- за это нужно заплатить как время, так и деньги. Этот учет связан на старых технологиях учета, изолированны и не связаны все друг с другом =задержки / издеркжи.
Блокчейн - общедоступный програмируемыый реестр, которому можно доверять, который заменит сотни посредников.
Токенизация - цифровизация и модернизация рынков капитала.


Демократизация финансового мира
Блокчейн может упростить возможность торговли акциями для людей других стран,
у которых нет брокерских аккаунтов. Токенизация - это способ предоставить доступ
к финансовым рынкам людям, у которых это недоступно или ограничено из-за юрисдикции / капитала.

Упрощение транзакций, связанных с активами

Блокчейн упростит возможность залога актива / передачи акций от одного владельца другому / торговать 24 на 7 и т.д.
Благодаря тому, что блокчейны являются открытыми платформами будет много инноваций с применением токенизированных активов - аналог Интернета.

Токенизированный актив = настоящий актив

Мы будем работать с компаниями напрямую.
Токенизировать их активы напрямую с их разрешения, без участия контрагентов, никаких деривативов и т.п.
Токен будет обеспечивать те же права, что и базовый актив.

Метрики и цели

На данный момент, мы управлеяем токенизированными активами на сумму 5B$.
Мы занимаем 20-25% рынка - наибольшая доля рынка. По консервативным прогнозам, рынок токенизированных активов превысит 2T$ к 2030 г.

Securitize будет торговаться на NASDAQ под тикером SECZ. начало торгов ожидаются в первой половине 2026 года. Листинг будет осуществлён через слияние со SPAC. Предварительная оценка Securitize — $1,25 млрд. После листинга мы выпустим токенизированные акции нашей компании.


Приоритетные активы для токенизации

- Токенизированные акции публичных компаний
- Токенизированные облигации должны стать более востребованы чем цифровой доллар по аналогии с TradFi.
- Токенизированные активы, приносящие yield. Люди в крипто-индустрии привыкли к прибыли.

ADI - IHC

ADI Foundation основан Sirius International - подразделение IHC
( самая крупная холдинг компания ОАЭ - 240B$ капитализации)

Токен $ADI
-газовый токен для их L2, построенный на ZkStack
-staking
-Разлоки инвесторов и команды начинаются в 12.2026

Партнерства:

1) Esyasoft
мелкий стартап, не торгуется на бирже, под крылом IHC
Потенциальное применение: токенизация энергетики / углерода

2) UAE regulated stablecoin
Стейблкоин AED, лицензированный ЦБ ОАЭ запускается под крылом:
FAB ( крупный банк ОАЭ / активы >300 млрд$ ) - эмитент
IHC ( капитализация > 200 млрд $ ) - инфраструктурный партнёр
ADQ ( AUM: 250 млрд$ ) - стратегический инвестор
Суть партнерства: ADI Chain выбран в качестве основного блокчейна для выпуска и обращения этого стабильного цифрового дирхама.

3) ADREC
официальный регулятор рынка недвижимости эмирата Абу-Даби
Суть партнерства: пилотные программы по внедреню блокчейна в рынок недвижимости / регистрация прав собственности на блокчейне, проверки прав и т.п.

4) Franklin Templeton ( AUM 1.5 T$ )
Суть соглашения: сотрудничество в сфере токенизации финансовых активов

5) MasterCard
Суть соглашения: пилотные программы: расчёты стейблкоинами внутри страны и кросс-гранично, выпуск платёжных карт, привязанных к стейблкоиновым кошелькам, а также токенизация активов для внедрения в оборот через платежные сети.

6) BlackRock
Суть соглашения: нет речи о конкретном продукте, BlackRock выступает в роли эдвайзера.

7) QCC
Совет по качеству и соответствию Абу-Даби, отвечающий за стандартизацию, сертификацию продуктов и персонала, метрологию и качество.
Суть соглашения: предполагает запуск Blockchain-Verified Digital Skill Card System – платформы, где квалификации работников (сертификаты, допуски, лицензии) будут выпускаться и подтверждаться с помощью блокчейна.

Позиционирование проекта:

Our goal of bringing a billion people onchain by 2030.
The accelerating pace of digital innovation is colliding with the limitations of legacy technology systems. This is especially true in regions like Africa, the Middle East, & Asia, where rapid digital growth is conflicting w/ outdated models of service delivery. We're tackling problems in the financial, healthcare, sustainability, & government sectors w/ blockchain technology. We have extensive partnerships which reach over 470 million people across 20+ countries.

Основные направления:

1) Запуск пилотных программ с правительственными органами по цифровизации государственных реестров / услуг.
2) Захват рынка цифровых платежей / переводов в регионе MENA через AED стейблкоин [ 1 / 2 / 3 ]


Личное решение:

1) Мониторинг подтверждения тезиса эксклюзивности блокчейна - как основополагающего для ОАЭ.
2) Мониторинг запускаемых продуктов на ADI и их метрики

Инвестиционная привлекательность: MIDDLE

Токенизация активов / Ч.1

Тезисы

Larry Fink:
Мы в начале революции финансового мира, каждый актив будет токенизирован.

Vladimir Tenev:
Tokenization will eat global financial system.

Robin Vince:
Токенизация - мегатренд.

Эволюция финансового мира

XV - XX век
Бумажный финансовый мир, ценная бумага = физический объект.
Владение = физическое обладание бумагой

1980 - 2010-е
Централизованные электронные учеты.
Владение = запись в реестре.

2020 -
Токенизация финансового мира

Преимущества токенизации

1.Общий реестр владения активами

Текущая ситуация: формат проведения сделок T+1 / у каждого участника сделки свои реестры, процесс в большей мере автоматизирован, но все равно требует в некоторых случаях ручной работы / формально право собственности у покупателя / деньги у продавца появляются через сутки после осуществления сделки.
При внедрение токенизации - > DLT settlement - это расчёты по сделке не через обмен сообщениями и сверки, а через обновление общего распределённого реестра, где переход права собственности и денег происходит моментально.

2.Хранение активов.

Текущая ситуация: практически все активы нуждаются в третьей централизованной стороне, которая будет хранить ваши активы.
При внедрение токенизации -> есть возможность self-custody через ваш приватный ключ / мультисиг-кастодианы, больше децентрализации.

3.Programmability

Текущая ситуация: Все дополнительные действия с активом необходимо выстраивать через паралельные системы -> условия выпуска / комплаенс / условия трансфера / дивиденды и т.п.
При внедрение токенизации -> правила можно вшить внутри токена- > снижение издержек.

4. Дробление активов

Текущая ситуация: юридически сложно и медленно реализовать продажу актива по долям.
При внедрение токенизации -> актив превращается в набор токенов, где каждый токен, представляет долю владения, имеет одинаковые права и происходит автоматическое распределение доходов / управления через голосования. Дробление активов уменьшает порог входа для инвесторов.

5.Composability

Текущая ситуация: актив хранится у кастодиана, нужны дополнительные соглашения для использования актива в других финансовых операциях.
При внедрение токенизации -> может использоваться как collateral или при других финансовых операциях мгновенно.

6. Эффективность рынка
Токены могут торговаться 24/7/365, что улучшает ценообразование.

7. Прозрачность
Блокчейн предоставляет неизменяемую и публично проверяемую историю владения и транзакций.

Текущие проблемы токенизации

Отсутствие готовых решений на уровне традиционных институциональных кастодианов.
Несколько крупнейших банков и мировых кастодианов разрабатывают программы хранения токенизированных активов. Институциональные инвесторы предпочли бы хранить токенизированные активы, там где держат сейчас свои активы.

Отсутствие четкого регулирования.
Несмотря на поддержку действующей администрации, отсутствие запретов - не означает ясность регулирования, должны быть определенные правила.

Спрос конечных инвесторов.
Преимущества токенизации для инвесторов должны преодолевать эффект инерции.

Модели токенизации

1. Wrapped / Backed токен [ ONDO ]

Нативный актив выпущен через оффчейн.
Токен = право требования на актив.

-Масштабирование / легкость интеграции активов : не нужно договориваться отдельно с каждым issuer по выпуску актива нативно в ончейн.
-Риски контрагента - нужны постоянные проверки на proof of reserves.

2. Нативная токенизация [ Securitize ]

Токен = актив.
Токен обеспечивает те же права, что и базовый актив.

-Отсутствие риска контр-агента.
Если актив будет на вашем личном кошельке в виде токена = это и будет считать вашим правом собственности.
-Долгое масштабирование.

3. Токенизация реестра [ DTCC ]

Все остается по прежнему, кроме реестра записей о владении акций. Оно переносится на блокчейн, вместо кучи внутренних БД - DTCC введет учет через DLT.
DTCC не «токенизирует акции» в классическом смысле, инвестор не получает токен-акцию, которую можно держать в своем кошельке. По сути, модернизируется само введение учета.

Источники информации:

Статья, разъясняющая модель токенизации DTTC [ LINK ]
Отчет Accenture о токенизации финансового мира [ LINK ]
Отчет Citigroup о токенизации финансового мира [ LINK ]
Интервью Директора по цифровым активам DTCC [ LINK ]
Интервью CEO и CTO ONDO [ LINK ]
Интервью CEO DTCC [ LINK ]
Статья Economist: Ларри Финк и Роб Гольдштейн о токенизации [ LINK ]

Токенизация активов / Ч.2

ONDO

Модель токенизации - Wrapped токены.
Долговая ценная бумага, обеспеченная базовым активом. Дивиденды реинвестируются и отражаются на цене токена. токена.
Есть третья сторона - collateral agent - который каждый день проверяет достаточно ли обеспечены токены - у которого есть обязанность вмешаться в случае нарушения обеспечения ( может заморозить активы ).
CEO ONDO считает, что не обязательно нативно токенизировать все акции - стейблкоины тоже не былы нативно токенизированы, а через право требования / долговой расписки, и получили свой PMF.
Ликвидность обеспечивается через покупку акций в момент покупки токена, т.е. ONDO работает не 24/7.
Преимущество модели ONDO в том, что могут добавить любые активы без обеспечения ликвидности, ликвидность берется из TradFI.

Текущие токенизированные активы
Облигации США [ 1.5 B$ ]
Акции / ETF [ 400M$ ]

Интеграции с институциональными игроками
OUSG - обеспечен гос. облигациями институциональных фондов
от BlackRock ( 13T$) / Fidelity ( 5T$ ) / Franklin ( 1.5T$ ) / Wellington Management ( 1.5T$) / WisdomTree ( 100B$ )

Доход
0.15% - ежегодная комиссия от общего AUM OUSG + комиссии за Redemption/minting.
06.2025 - 12.2025 доход ~ 20M$ ( по данным DefiLama )

Конкурентный moat проекта
—


Securitize

Модель токенизации - прямая токенизация.
Токенизируют активы напрямую с разрешения issuer, без участия контрагентов. Токен будет обеспечивать те же права, что и базовый актив.
Ликвидность в часы торговли обеспечивается через брокера Securitize Markets, в нерабочие часы через ончейн ликвидность. Дивиденды будут выплачивать держателям токенов. Сами токены НЕ permissionless в связи с контролем комплаенса.

Текущие токенизированные активы
Облигации США [ 1.7 B$ ]
Токенизированные портфели фондов [ 800M$ ]
Акции частных компаний [ 400M$ ]


Интеграции с институциональными игроками
Токенизировано через Securitize ( фонд / объем токенизированного / AUM фонда ) :
BlackRock / 1.7B$ / 13T$
BNY / 100M$ / 2T$
Apollo / 130M$ / 1T$
Hamilton Lane / 10M$ / 1T$
KKR Health Care / 5M$ / 1T$
VanEck / 80M$ / 100B$


Доход
0.2% - U.S. Treasuries ( per year from AUM )
0 - 2% - Institutional Funds ( per year from AUM )

06.2025 - 12.2025 доход ~5M$ ( по данным DefiLama )

Конкурентный moat проекта
Через них исключительно BUIDL токенизирован ( от BlackRock)

Токенизация активов / ч.3

Canton

Модель токенизации

Учитывая, что это не централизованная платформа, а блокчейн - инфраструктура у них нет строгих правил по моделям токенизации.
Есть токенизированные активы, как на прямую через issuer, так и через wrapped модели. Нативных активов выпущено на сумму 12B$.

Разбор токеномики

Нет аллокаций для VC / команды и т.п. Чистый пре-майн с самого начала - без конца.

В течение первых 10 лет монеты делятся между следующими группами:
• 50% – приложения / в зависимости от кол-ва generated fees
• 35% – валидаторы
• 15% – пользователи

Введен механизм Burn, кол-во сжигания зависит от кол-ва транзакций внутри сети.
Burn / Mint Ratio ~ 0.15
Значит, каждый день сжигается только 15% новых токенов.

Динамика Supply :
26.12.2025 ~ 36.5B
26.11.2025 ~ 35.6B
26.10.2025 ~ 32.9B
26.09.2025 ~ 31.6B

Средняя инфляция на текущий момент
~1.5B токенов = 150 000 000$ / month

Введен механизм постепенного снижение эмиссии. 100 млрд CC могут быть заминчены в первые 10 лет.
После 10 лет сеть переходит в режим ≈2.5 млрд CC/год постоянно.

Особенности блокчейна

Canton использует многоуровневую сетевую архитектуру.
Каждое приложение или группа участников может иметь свой приватный изолированный блокчейн. При этом существует «Глобальный синхронизатор» – децентрализованная служба, объединяющая эти блокчейны.
По аналогии с швейцарской системой: каждый «кантон» (домен) сохраняет автономию, а Федеральное правительство (Глобальный синхронизатор) обеспечивает совместимость и атомарность общих операций.

Бизнес-модель

Canton не берёт комиссию за токенизированные активы.
Транзакции на Canton оплачиваются нативным токеном Canton.
Компания, которая стоит за Canton Network, Digital Asset держит несколько супер-валидаторов в сети, которые получают награды,
Их стратегия заключается в том, что они будут получать комиссии за кол-во транзакций по активам в сети. В нынешнее время, облигации и money market funds движутся нечасто — низкий TPS, низкий доход. Считают, что как только эти активы станут компонируемыми, они станут самым мощным источником комиссионных в финансах.
Помимо этого, Digital Asset занимается продажой корпоративных продуктов по токенизации для своих институциональных клиентов на Canton Network.

Институциональные интеграции

DTCC выбрали Canton как первый блокчейн и пока единственный для токенизации реестра через DLT. [ 12.2025 ]
( В будущем, DTCC планирует сделать несколько чейнов, упомянуты были SUI / ETHEREUM / STELLAR - и поверх них сделать orchestration layer, скорее всего, через ChainLink технологию CRE )

DTCC провели успешную пилотную программу по тестированию залогов токенизированных активов через Canton Network. [ 09.2024]

Euroclear + World Gold Council - токенизировали еврооблигации и золото на Canton Network. [ 10.2024 ]

Euroclear - пилотная программа в сфере залоговых активов на Canton Network [ 02.2025 ]

BNY + Goldman Sachs токенизировали паевые доли Money Market Funds через Canton Network [ 07.2025 ]

В Global Synchronizer Foundation ( Canton Foundation ) входят такие компании как : Goldman Sachs / HSBC / Moody’s Ratings / Euroclear / Digital Asset / Tradeweb и др.

• DTCC - самая крупная компания в мире по обороту клиринга и расчету активов.
Обороты ~ Квадралионны $ + / контролируют ядро post-trade США. Самый главный игрок, который может быть, в токенизации - единственное что им еще нужно для победы - ясность в регулировании.
• Euroclear - № 2 компания в мире обороту клиринга и расчету активов.
Обороты ≈ €1 квадриллион в год. Ключевой рынок - облигации.
• World Gold Council - международная ассоциация в сфере индустрии золота.
( № 1 в мире )
• BNY - топ №1 кастодиан в мире / AUC [ 50T$ ]
• Goldman Sachs - топ5 банк США по активам [ 1.5T$ ]

Текущие токенизированные активы

6 000 000 000 000$ [ 6 T$ ]
[ сущность активов не раскрывается из-за приватности блокчейна, большая доля по идее составляют государственные облигации, из них, нативных ~ 12B$ ]

Токенизация активов / ч.4

Текущая система покупки акции для ритейла:

Частный инвестор D. покупает акцию X. в Robinhood ( частный брокер )
Robinhood отправляет ордер на NASDAQ ( биржу )
Ордер исполняется через стакан NASDAQ
Сделка вписывается в реестр Robinhood
D. приобретает право требования к Robinhood на акцию X.
Robinhood передает информацию о сделке Robinhood Clearing ( клиринг-брокеру )
Robinhood Clearing отправляет информацию о сделке DTCC
Все сделки от брокеров копятся в течении торгового дня и DTCC проводит финальный неттинг ( чтобы не делать много транзакций, экономия оборота на 98% )
Через 1 день, проводятся расчеты по сделкам -> акции никуда не перемещаются, изменяются права требования брокеров, денежные расчеты исполняются в основном через Fedwire
Акции лежат в Cede & CO ( DTCC ) - выступает как депозитарий, владеющий акциями на праве собственности, все остальные участники рынка владеют только правами требования на эти акции.

Минусы системы:

T+1 для нас, как ритейла - не заметно, так как у нас моментально показываются циферки на экране. И можно хоть по 10 раз продать и купить.
Для брокеров же - необходимо держать маржу под сделки клиентов, так как они несут риск между сделкой и расчётом -> DTCC требует маржу под этот риск, даже если клиент купил и продал позицию в ноль.
Среднесуточная маржа в DTCC от брокеров ~ 30B$.
Обычно используется 0–2% маржи. Остальные 98–99% лежат как страховка и в нормальные дни вообще не трогаются.
Т.е. брокеры теряют потенциальный yield на эту маржу каждые сутки.
При прямой токенизации актива, где расчеты происходят моментально, маржа не будет требоваться от брокеров, в целом DTCC не будет требоваться.
Затраты на процесс регистрации сделок от 20-50B$. ( маржа / комиссия DTCC / обслуживание IT для сверок и клиринга)
Сложность использования в качестве залога


Потенциальное развитие событий:
DTCC переводит клиринговый процесс на блокчейн-рельсы - для ритейла все остается также, для институционалов режутся косты / уменьшается маржа, если получится уменьшить сроки T+1.

Параллельно, развивается система прямой токенизации, которая полностью убивает посредническую систему DTCC.
Через 5-10 лет прямая токенизация заменяет старую систему.

Токенизация активов / ч.5

Тезис № 1
Более 90–95 % всех клиринговых операций на американском рынке проходят через DTCC. Они понимают, что текущая модель требует улучшения и пытаются ее возглавить.

Потенциальные бенефициары:
Canton Network
*DTCC выбрали Canton как первый блокчейн и пока единственный для токенизации реестра
LINK
*прямых упоминаний не было, но скорее всего в будущем будут использовать LINK в качестве orchestration layer

Инвестиционная идея № 1:
Покупка $CC

Построение продуктов с DTCC / Euroclear - главные игроки текущей финансовой системы в сфере клиринговых и post-trade расчетов -> на их бизнес и направлена токезиация в значительной мере.

6 000 000 000 000$ - очень крупные деньги токенизированы. Очевидно, большая доля и не использовались никогда, а лишь была "оцифрована" для галочки, но те кто подписывал эти соглашения - владеют большими активами.
12B$ - нативно токенизировано через Canton [ > чем во всем рынке в несколько раз / если рассматривать именно нативную токенизацию ]
( к сожалению, ончейн никак не проверить - только верить отчетам Canton - так как приватно размещены )

DTCC выбрали Canton как первый блокчейн и пока единственный для токенизации реестра через DLT

Инвестиционная идея № 2:
Мониторинг $LINK [ ожидаю подтверждения об использовании в DTCC ]


Тезис № 2
Сектор токенизации для больших дядь, особенно токенизация институциональных активов.
Единственный шанс стартапов - токенизация акций через wrapped - модели, но эти рынки заберут те у кого уже есть трекшн ( Coinbase / HyperLiquid / Lighter и др. ) либо построение новых финансовых примитивов [ как Polymarket - но в сфере активов ].

Инвестиционная идея № 3:
Шорт всех игроков в сфере токенизации активов, не имеющих:
1) сильные институциональные связи
2) трекшн

SHORT: ONDO / Mantra / Plume
Остальные игроки RWA сектора, в основном, направили свои силы на ончейн-кредитование.


Тезис № 3

Началась эра токенизации, вступают в игру большие дяди, не только на уровне пилотных программ, но и с продуктами на рынок:
BlackRock / DTCC / JpMorgan / Stripe / Robinhood / Visa / PayPal и другие.
В итоге, кто-то выбирает собственные решения, кто-то Canton, а все почему? Прозрачность и полная децентрализация оказалась не нужна корпорациям. А готовых решений на рынке практически и не было.
Разве не прихода корпораций ждали наши игроки, меняющие глобальный мир?

Инвестиционная идея № 4:
SHORT: Stellar / Hedera / DOT / ALGO / INJ / EGLD


Тезис № 4
Прямая токенизация добавляет много преимуществ для конечных держателей актива и срезает посредников. Будущее за прямой токенизацией.

Наиболее крупные игроки, использующие данную модель:
Figure [ в сфере кредитования ] / Капитализация : 10B$
Securitize [ в сфере облигаций ] / Pre-IPO оценка: 1.25B$

Инвестиционная идея № 5:
Участие в IPO Securitize / мониторинг метрик Securitize



Выделенный крипто-портфель: 100 000$
Лонг $CC - 7500$ [ Hypurrscan / пока хороший фандинг лонг - потом перелью в спот ]
Шорт ONDO / Mantra / Plume / Stellar / Hedera / DOT / ALGO / INJ / EGLD
Суммарный шорт: 9 000$
Остаток: 83 500$


Площадки для шорта: EdgeX / Extended / OKX / ByBit /
В основном, шорты открываю на EdgeX:
1) потенциально поинты отобьют фандинги
2) меньше реальных трейдеров, больше дельта-нейтральных
3) из рисков - что сквизы шортов будут выше из-за маленькой ликвидности

Точки выхода по шортам:
Если рост 50-80% -> доливаю на тот же сайз в шорт
Если падение 30-50% -> фиксирую
Закрытие шорта - если рост фундаментальный, а не для технический.

Точки выхода по $CC:
Усреднение на 7500$ - при падение 30% в течении 1-2 месяцев
Фикс профита при росте 50-100%
Фикс профита / убытка в течении 3-6 месяцев

WorldCoin < - >OpenAI / ч.1

Юридическая структура

Tools for Humanity (TFH) - коммерческая компания [ Development / GTM ]
World Foundation - некоммерческий фонд [ governance / распределение WLD ]
WorldCoin - открытый децентрализованный протокол

Команда

Sam Altman - кофаундер TFH
Alex Blania - CEO + кофаундер TFH [ первый стартап - до этого работал в сфере исследований AI ]
Tiago Sada - CPO [ не успешный стартап в сфере финтеха в Латинской Америке / Вице-Президент Grow Mobility -электросамокаты и т.п. / оценка пару B$ ]
Patrick Traughber - Head of Financial Products [ CEO X Payments / Twiter ]
Tawanda Mahere [ Google / McKinsey ]


Тезисы

Sam Altman
AI изменит мир. Мир будет наполнен AI агентами. Нам нужна новая инфраструктура, чтобы взаимодействие AI и человека было возможным.
Очень важно в эпоху AI - иметь систему ориентированную на человека. Нужно различать AI от человека.

Alex Blania
Мы прошли рубеж теста Тюринга, многие части Интернета будут требовать, чтобы мы знали что имеем дело с человеком. Верификация людей в интернете станет глобальной проблемой. В дальнейшем, боты станут еще умнее и доступнее. 99% интернета будет AIDriven / Bots. ( текущий показатель ~ 50% )


Позиционирование команды

• Инфраструктура доверия для взаимодействия между людьми и AI
• Конфиденциальный SuperApp ( WeChat ) в эпоху AI
• Инфраструктура для борьбы с ботами и фейками во всех сферах, но цель не устранять их, а правильно взаимодействовать с ними, идентифицировать людей и ботов.
• World Internet - Human Citizenship
• Global financial and identity network based on proof of personhood
• Способ распределения UBI в сферу AGI
• World ID как слой proof-of-personhood для AI-агентов: агент действует от имени конкретного человека, а не анонимного ключа, что создаёт проверяемую ответственность и доверие. [ тут же можно добавить payment network for AI Agents ]
( тейк с AI Agents не сильно пушат, просто кинули пару тейков, не вышестоящие представители команды, остальные тезисы, которые упомянул пушатся часто и самими кофаундерами )

Продукты

World App - SuperApp - куда встроены все продукты TFH + разработчики могут добавлять свои мини-аппы.

World ID - анонимное подтверждение личности / личных данных через физические ORB - сканнеры сетчатки глаза / подтверждает не только, то что вы человек, но и может работать в режиме реального времени во время звонков Zoom - то что человек который сканировал сетчатку = человек, который сейчас в Zoom - а не DeepFake.
Данные хранятся на вашем устройстве, не на облоке. Обмен данными при идентификации с третьими сторонами реализуется через исчерпывающие вопросы, без лишней информации, если требуется подтвердить 18+ - то система запрашивает только ответ на этот вопрос "Да/Нет" - а не дату рождения. Обмен происходит через ZK - технологии.

World Wallet - упрощенный кошелек для нормисов с удобным UI, интегрированы стейблкоины разных валют.

World Chat - мессенджер, считают что их уровень приватности на уровне Signal / > Telegram / WhatsApp. За счет World ID можно подтвердить что вы общается с человеком либо если по видео, то именно с тем человеком, который проходил верификацию по сетчатке глаза. Интеграция кошелька / мини-аппок в мессенджер.

World Card - карта, поддерживающая оплаты в стейблкоинах в партнерстве с VISA [ 2026 Q1 ]

World Chain - L1 где будет оплата транзакций за $WLD [ TBA / пока находятся на L2 -OP stack]

World ID for AI Agents [ TBA ]

WorldCoin < - >OpenAI / ч.2

План команды

• Создание системы подтвреждения человечености, которая будет полностью анонимна. ✅
• Дойти до первичной критической точки скейла.🔄
[ планируют получить 1% населения Земли до Q2 2026 - считают, что это главная точка мастштабированияя - после нее экспонента]
• Дальнейший скейл и и децентрализация
• Мировой скейл + предоставить преимущества AGI для всего мира

Метрики
Total World App Users : 38 000 000
Unique humans: 18 000 000
Verifications in last 7 days : 22 000

Такая тенденция верификацией держится на ATL уже 2 месяца, вероятнее всего из-за низкого курса $WLD - который давали за прохождение, нужно повышать интеграции World ID в другие компании / повышать утилити, чтобы отсутствие большого incentivize за скан сетчатки нивелировать. Текущими темпами, чтобы дойти до 50 млн. верифицированных пользователей, нужно ~ 30 лет.


Токен

Запуск через токен + децентрализованную сеть - это наше видение на будущее распределение доступа, благ и управления будущими AI системами.

Текущие Utility:
Governance [ подтвержден, как будущий utility / пока юридически протокол управляется только WorldCoin Foundation ]

Потенциальные Utility:
Переход от L2 Ethereum - > L1 WorldChain
Оплата со стороны приложений комиссий в $WLD за проверку данных пользователей -> сеть сжигает эти токены [ об этом говорил CTO a16z ]

Токеномика

Осталось из неразлоченного:
• Community / Airdrop [ за ORB-верификации ] ~ 3.6B токенов
( разлоки != выплаты юзерам -> идет в пул ]
• Community / Ecosystem Fund ( гранты ) ~ 300M токенов
• Community / Network Operation ( производство и обслуживание инфраструктуры для ORB / блокчейн-инфраструктура и т.п. ) ~ 600M токенов
• Investors ~ 800M токенов
• Команда ~ 500M токенов


Инфляция ( с учетом разлоков Community / Airdrop - часть из которых хранится просто в пуле, без распределения в текущий момент ] :
01.2026 - 01.2027 ~ 1.8B токенов
01.2027 - 01.2028 ~ 1B токенов
01.2028 - 01.2029 ~ 900M токенов
01.2029 - 01.2038 ~ 2B токенов

Роль Sam Altman

Исходя из просмотренных интервью, в операционной деятельности не участвует. Больше как эдвайзер / стратег выступает.
Последнее публичное выступление в роли кофаундера World от Сэма
~ 12.2025

Текущая ситуация проектов Sam Altman:
OpenAI - CEO [ 0% доли ]
World - Co-Founder [ TBA ]
Helion Energy - один из главных инвесторов / председатель совета директоров [ TBA ]
Retro Biosciences - инвестор / стратег [ TBA ]

Команда с осторожностью отвечает на вопросы о интеграции с OpenAI - нужно смотреть как будет меняться риторика и будет ли вообще. В частности, говорят что ничего не знают и никаких переговоров не проводили.


Бизнес- модель:

В текущий момент, отсутствует Utility у $WLD.
При внедрении тезисов, которые выше были упомянуты ( собственный чейн + взимание комиссий за получение данных в виде токена $WLD ) наиболее приоритетные направления:

1) Интеграция World ID в большие Web2 / Web3 компании

2) Повышение активности сети за счет предоставления разных финансовых / социальных и иных инструментов в виде SuperApp

3) Захват рынка AI Agents

Текущие интеграции World ID :

Tinder [ подтверждение возраста / фотографии ] - бета-тестирование в Японии
Razer [ подтверждение игрока - человек, а не бот ] - бета -тестирование в ноу-нейм игре [ основной продукт Razer вовсе не игры, думаю они даже 1% не занимают ]

Потенциальные интеграции в будущем:

• Соц.сети [ Twitter больше всего нуждается в решение проблем с ботами - однако, отпадает из-за конфликта между Musk - Altman ]
• E-commerce [ особенно, при ограниченных продажах / сейлах ]
• Игры [ проверка на то является ли игрок ботом ]
• Инфраструктура для взаимодействия между человеком и ИИ - потенциально ChatGPT с интеграцией WorldID [ кошелек + верификация личности + 1 млрд. пользователей ]
• Государственные интеграции [ на текущий момент все используют централизованные решения, наиболее эффективный пример - Aadhaar [ одно из главных причин экономического роста Индии ]

WorldCoin < - >OpenAI / ч.3

Стратеги WorldCoin

Tom Lee:
Лучшая технология верификации человека. Призывает США внедрить технологии Worldcoin на правительственном уровне.
Из криптовалют шиллит только: BTC / ETH / WLD

Dan Ives:
Запуск DAT на $WLD через $ORBS

Jake Brukhman ( Coinfund CEO / AUM: 1B$ ) :
Делает ставку на то, что $WLD будет более популярный чем $BTC -> наличие супер аппки и сетевых эффектов создадут возможность позиционирования $WLD как валюты.


Конкурентный MOAT

Есть высокий уровень скейла в сфере, где голубой океан, который потенциально может быть востребован в будущем.
Единственный крупный игрок на текущий момент в этой сфере.
Alex Blania: " Над нами смеялись 2 года назад, сейчас все больше хотят с нами взаимодействовать, начинают осознавать наличие проблемы, которую мы решаем.

Sam Altman [ большой игрок в сфере AI / потенциальная интегрция с OpenAI]


Инвестиционные тезисы

В эпоху AI Agents - могут начать пушитть тезис о том, что их чейн лучше всех готов к AI Agents - так как есть не только payment network, но и модель идентификация агента, за счет верифицированного пользователя,

Инфраструктура, без которой не возможно будет взаимодействие AI + Человека в интернете, имеющая уже скейл в масштабе миллионов верифицированных пользователей + на горизонте пока нет никаких достойных конкурентов.

WLD за счет сетевых эффектов и наличие удобной супераппки может стать валютой / Закон Меткалфа в WLD > BTC or ETH / так как проблема, которую они решает потенциально может охватить все человечество
(кол-во холдеров BTC 1-2% наседения )


Потенциальные Bullish Факторы:
IPO OpenAI
Построение инфраструктуры для взаимодействия AI Agents - Human
Интеграции World ID на уровне крупных компаний / государств


Потенциальные Bearish факторы:
Потенциальный конфликт интересов акций - токен [ TFH - World ]
Централизованное решение потенциальной проблемы идентификации человека в интернете [ на уровне государств ]


Что нравится больше всего:

Тезис о сетевых эффектах - валюте / законе Меткалфа подходит для них лучше чем к любому другому чейну / проекту
Потенциальные интеграции c OpenAI
Единственное готовое решение с высоким уровнем скейла в сфере proof of human
Потенциально могут создать инфраструктуру для взаимодействия Ai Agents - Human либо просто пушить нарратив, когда начнется тайминг хайпа ИИ агентов.
Очень классный UI у их Super-APP, много всего уже интегрировано для повседневной жизни ( по видео все выглядит классно, руками не тыкался еще )

Что не нравится больше всего:

Сильное замедление роста скейла за последние месяцы.
Практически отсутствуют партнерства, даже на уровне меморандумов / пилотных проектов


Инвестиционная привлекательность: HIGH

Личное решение:

1) Мониторинг показателей масштабирования World ID [ Dune ]
2) Мониторинг интеграций World ID на частном / государственном уровне
3) Мониторинг построения инфраструктуры для взаимодействий AI Agents + Human
4) Мониторинг иных решений потенциальной проблемы идентификации человека

TIBBIR - Ribbit Capital [ AUM - 15B$ ]

TIBBIR запущен как AI-Agent на Virtuals ( чат-бот в X)

Факты подтверждающие связь Ribbit x Tibbir [ 1 / 2 ] :
• Прямая связь кошелька деплоера с кошельком CEO Ribbit
• Создание Траст Фонда CEO Ribbit в 2024 г. под названием TIBBIR
• Подписки в X от топовых институционалов + 8 человек из Ribbit Capital
И т.д.

"Ответ" CEO про $TIBBIR [ YT Interview ]

Главная идея Ribbit Capital, которую они пушат последний год - > токенизация мира [ Token Letter ]
Выжимка - письмо большое - не читал / информация от Insider Info:

Токены - главное средство взаимодействия в будущем мире ИИ. Токен - не только как актив или деньги, но и информация, которую может понять и использовать машина.
Текущая инфраструктура для передачи денег - не предназначена для передачи денег с пакетами данными.

Выделяют три категории токенов:
1) Токены персонализации ( личные данные: агентам нужна будет информация кто вы, чего хотите, что имеете, медицинские данные и т.п )
2) Токены экспертизы - профессиональные знания ( пример: компания, связанная с юриспруденцией - собирает экспертные токены через feeback loops с профессионалами )
3) Токены стоимости - деньги / активы.


Ribbit Capital — это не операционный разработчик продукта, а именно инвестиционный и стратегический партнёр для стартапов.
Нет запущенных личных продуктов. У Micky Malka нет проектов, где он является фаундером / CEO помимо Ribbit Capital. В основном, в иных компаниях занимает должность в Совете Директоров.

12.2026 выпустили твит о компаниях, которые строят токенизированный будущий мир:
CrusoeA [ AI Factory / funding amount: 1.375 B$ ]
Decagon [ Customer AI Agents / Funding amount : 130M$ ]
SafetyKit [ система AI - контролирующая соблюдение внутренних правил компании / funding amount: 27M$ ]
Morpho [ DeFI ]
Persona [ Identity Layer / funding amount : 200M$ ]
PsiQuantum [ квантовые компьютеры / funding amount : 1B$ ]
The Open Platform [ TON]

Потенциальное применение $TIBBIR :

В последнем ролике из вышеуказанного твитта - фотография, которая соединяет все эти проекты между собой, в центре лягушка - главный символ Ribbit Capital -
(но скорее всего, это ПРИТЯНУТАЯ догадка, так как в интервью 09.2025 г. CEO Ribbit Capital сказал о том, что сейчас есть люди, кто занимается решением токенизации мира разными способами, + предложил интервьюеру запустить еще один проект в этой сфере, который он готов обсудить )

что нравится

• Реакция фаундера на вопрос о TIBBIR - как будто бы намек на то что будет что то с ним, но пока не может сказать
• Амбиции / видение Ribbit Capital - если и возьмутся за какой-то продукт - то это явно будет большая история

что не нравится

• Ribbit Capital - не занимаются операционной деятельностью, они венчурный фонд
• Если скажут, что это их токен - возможна критика в плане нечестного распределения с инсайдерами - но эти ребята не прям поклонники полной децентрализации
•Идеи, которые они хотят реализовать, очень масштабные и долгосрочные, тайминг входа тут может решать большую роль.

Итоговое решение:
Первичная покупка на 10 000$ [ Кошелек: risentibbir ] / Банк остаток: 73 000$
Мониторинг новых фактических данных для последующего аккумулирования при откатах

Текущий банк / Начальный банк:
63 500$ / 100 000$ ( без учета позиций )

Текущие позиции:
SHORT 1x [ ONDO / OM / PLUME / XLM / HBAR / DOT / ALGO / INJ / EGLD ]
LONG 1x [ $TON / $CC ]
SPOT [ $TIBBIR ]
Кошельки [ 1 / 2 ]
Из тех, которые не оповещал - купил $TON на 10 000$
Планирую наращивать позицию по мере роста метрик TG <-> Fragment. Остальные позиции были разобраны в постах выше.


Апдейт информации по текущим позициям / потенциальным инвестициям:

ONDO SHORT
Объявили проведение Ondo Summit ( где спикерами будут Director DTCC / люди из BlackRock / BNY / State Street )
Прибыль / Объемы [ 1 / 2 ] - Стабильная / Низходящий тренд
TVL токенизированный [ 1 ] - 2B$ / Q4 подняли 500M$
Промежуточное решение: держу шорт / возможно скоро закрою

Mantra / Short
TVL токенизированный [ 1 ] - Не растет с 01.2025 г.
Промежуточное решение: держу шорт

Plume / Short
TVL токенизированный [ 1 ] - Стагнация с 07.2025 г.
Промежуточное решение: держу шорт

Algo / Short
TVL / Chain Revenue [ 1 / 2 ] - с 01.2025 г. упало в 4 раза / 1000$ в месяц прибыль
Промежуточное решение: держу шорт


INJ/ Short
TVL / Chain Revenue [ 1 / 2 ] - TVL упал в 3 раза с 2025г. / Прибыль падает ( уровень 2023 г. )
Промежуточное решение: держу шорт

EGLD / Short
TVL на ATL за всю историю / Прибыль на ATL за год [ 1 / 2 ]
Промежуточное решение: держу шорт


XLM / Short
За год RWA Assets увеличили на 4x - дошли до ~1B$ / Revenue падает
[ 1 / 2 ]
Промежуточное решение: держу шорт / возможно скоро закрою

HBAR / Short
ATL TVL за год / ATL за год прибыль [ 1 / 2 ]
Промежуточное решение: держу шорт

DOT / Short
TVL / Chain Revenue [ 1 ] - no comments
Промежуточное решение: держу шорт

CC / Long
Трансляция CT:
Много негатива по отношению к $CC / многие не понимают что это / шортят [ 01.2026 ] [ 1 / 2 / 3 /
Фаундер пишет в стиле Владимира из Lighter - отвечает каждому и буллпостит о светлом будущем $CC.
Промежуточное решение: пока держу лонг, хотел бы фиксить в районе 0.18-0.2

TON / Long
Восходящий тренд метрик использования $TON по всем продуктам TG
Промежуточное решение: планирую делать долгосрочную ставку на TON- аккумулировать дальше

TIBBIR / Spot
Промежуточное решение: держу


Дальше идут позиции, где у меня нет экспожера - я их просто мониторю
( все активы были разобраны в постах выше )

DOGE / Маск пока занят другими вещами

ADI / недавно партнерство объявили с необанком Fasset [ 30M$ от неплохих международных фондов ]. Партнерство заключается в использование AED стейблкоина, но у этих ребят из Fasset свой чейн личный, не смогли переманить к себе на чейн [ негатив ]

Link / ожидаю подтверждения по DTCC - LINK

Securitize / ATH - 4.5B$ токенизированных активов, сейчас -3B$ - странно что BlackRock снимали свои средства пару месяцев назад

WLD / метрики на ATL по кол-ву новых пользователей верифицированных+ в X пишут, что с 6 января перестанут рассылать $WLD за новые верификации [ 1 ] - посмотрим, что имеет ввиду под human benefits
Возможно, считают что их SuperApp уже достаточно useful что бы скейлится без инсентивайзов.

STBL / SHORT

Глобальные тезисы по шортам:
1.Конвергенция web2 + web3 - > увеличение конкуренции + снижение премиума за crypto-native
2.Популяризация трансляции в крипто-среде о применение традиционных метрик для оценки проекта


Частные тезисы по шортам:

1.Их бизнес модель заключается в том, что институционалы вносят токенизированные активы как залог за их стейбл USST, они же в свою очередь взимают комиссии за минт.
Было объявлено 2 партнерства о 100M$ от Franklin / 50M$ от ONDO - по факту они ПРОСТО разрешили своим клиентам использовать их токенизированные активы в системе STBL, но никаких обязательств с их стороны о внесении не было.
По итогу, имеем сапплай USST - 2.6M$ / из которых 2.59M$ вероятнее всего от самих STABLE и 10к$ миссклик. [ DUNE ]
Вопрос, зачем институционалам стейбл с супплаем 2.6M$ - остается открытым.

2.Рив Коллинз ( фаундер STBL ) - ушел из Tether и продал свою долю в 2015 г., когда у Tether было <1M$ капитализации.
А теперь везде ходит на конференции и не убирает пометку Co-Founder of
@Tether , покупая места рядом с Новограцами.

3. LOW FLOAT HIGH FDV
MCAP / FDV ratio = 0.05
Инфляция в этом году составит 350% - из которых будет разлочены токены команды, эдвайзеров и инвесторов обоих раундов на сумму более 100M$ по текущим ценам [x3 от текущей маркет капы ]

4. Эйфория по стейблкоинам после Plasma закончилась и сейчас более адекватно смотрят на оценки проектов этой сферы


Стратегия по шорту:
В целом готов сжечь 10к$ на шорт / сейчас начну на 2000$ с плечом 3х
если вырастет сильнее, то возможно буду пытаться найти золотые шорты по 5х / либо доливать маржу на эту
Банк: 61 500$ / 100 000$ ( без учета позиций )

Metamask / > 1B$ FDV

• Токен подтвержден / Любин еще в прошлом году говорил, что token coming soon
• Сезон фарминга через телефон заканчивается через 2 недели, думаю запустят для всех - ожидаю увеличение метрик х2-х4
• P/E по FDV в 1B$ по метрикам текущего года ~ 20
( incentivize не сильно забустили, так как только через телефон )
• MAU ~ 250 000 [ Phantom ~ 400 000 ]
• Делают работу в направление супер-аппки / необанка
• Не хотел бы быть холдером их монеты, но за счет базы юзеров / бренда / low float / благоприятной рыночной среды 1B$ думаю должен оцениваться в районе 85-90% ( без учета оценки вероятности выхода в этом году )

Взял ставку на 5 000$
посмотрим что анонсируют после первого сезона и там уже буду решать что делать дальше.


Банк: 60 000$ / 100 000$