ETH / Тезисы + Метрики
Прошлый разбор ETH: https://t.me/risennotes/166
Joseph Lubin : Ethereum доказал себя за прошедшее десятилетие как устойчивый, программируемый фундамент децентрализованного доверия
Tom Lee: Стейблкоины стали 'ChatGPT' мира криптовалют... ETH должен получить выгоду от этого расширения
Cathie Wood: У нас был тезис, что Ethereum станет институциональным протоколом... и сейчас это происходит в реальном времени
Tom Lee: Долгосрочные драйверы ETH :
-Токенизация Wall Street
- AI Agents, использующие ETH для платежей
- creators / proof of human на L2
Tom Lee: 27 миллионов пользователей Робингуд платят комиссии в ETH -другими словами эти пользователи начинают рассматривать ETH как денежные средства.
Matt Hougan ( BitWise ) : Ethereum — лучшая ставка на тренд токенизации и стейблкоинов. Сообщество несколько сбилось с пути и находилось в глубоком отчаянии ранее в этом году. Я очень бычий по ETH и владею его большим количеством — это вторая по величине позиция в нашем крипто-индексном фонде
Тезисы примерно те же, начали больше пушить AI-Агентов как основных будущих пользователей блокчейна + Том Ли только месяц назад начал впервые говорить тезис ETH = Money, до этого это пушили больше в CT, в частности Bankless.
05/2026
RWA Ethereum = 20B$ / L2 = 2B$ / Solana = 2B$ / BNB= 4B$
Stocks Ethereum = 400M$ / Solana = 300M$ / BNB = 300M$ / L2= 30M$
08/2026
RWA Ethereum = 17B$ / L2 = 2.5B$ / Solana = 4B$ / BNB= 6B$
Stocks Ethereum = 700M$ / Solana = 400M$ / BNB = 800M$ / L2= 85M$
В целом, метрики по revenue / TVL / DEXs volume по сравнению с Маем просели, единственное что выросли кол-во Stocks TVL + владение ETF + Bitmine в процентных соотношениях супплая.
Владение ETF [ 1 / 2 ]
01.2025: 3%
01.2026: 5%
08.2026: 6%
Владение Bitmine [ 1 ]
05.2026 / Amount: 5 000 000 ETH [ 3.5% Supply ]
08.2026 / Amount: 5 700 000 ETH [ 4.5% Supply ]
Более того, корпоративные крупные игроки также продолжают эксперементировать с собственными блокчейнами:
07/2026 - Swift запустила собственный блокчейн-леджер ( 17 банков с шести континентов )
07/2026 - DTCC начало пилотной программы по токенизиции реестра через Canton + Stellar + Hyperledger Besu ( их собственная приватная сеть )
Из плюсов для RWA по Ethereum:
06/2026
Coinbase готовит запуск токенизированных акций с 1:1 обеспечением и дивидендами на Base
07/2026 - Robinhood развернул свой L2 и делает большую ставку на ончейн RWA, в частности на акции ( получили хороший начальный traction за счет пар Stocks:Memecoin )
Прошлый разбор ETH: https://t.me/risennotes/166
Joseph Lubin : Ethereum доказал себя за прошедшее десятилетие как устойчивый, программируемый фундамент децентрализованного доверия
Tom Lee: Стейблкоины стали 'ChatGPT' мира криптовалют... ETH должен получить выгоду от этого расширения
Cathie Wood: У нас был тезис, что Ethereum станет институциональным протоколом... и сейчас это происходит в реальном времени
Tom Lee: Долгосрочные драйверы ETH :
-Токенизация Wall Street
- AI Agents, использующие ETH для платежей
- creators / proof of human на L2
Tom Lee: 27 миллионов пользователей Робингуд платят комиссии в ETH -другими словами эти пользователи начинают рассматривать ETH как денежные средства.
Matt Hougan ( BitWise ) : Ethereum — лучшая ставка на тренд токенизации и стейблкоинов. Сообщество несколько сбилось с пути и находилось в глубоком отчаянии ранее в этом году. Я очень бычий по ETH и владею его большим количеством — это вторая по величине позиция в нашем крипто-индексном фонде
Тезисы примерно те же, начали больше пушить AI-Агентов как основных будущих пользователей блокчейна + Том Ли только месяц назад начал впервые говорить тезис ETH = Money, до этого это пушили больше в CT, в частности Bankless.
05/2026
RWA Ethereum = 20B$ / L2 = 2B$ / Solana = 2B$ / BNB= 4B$
Stocks Ethereum = 400M$ / Solana = 300M$ / BNB = 300M$ / L2= 30M$
08/2026
RWA Ethereum = 17B$ / L2 = 2.5B$ / Solana = 4B$ / BNB= 6B$
Stocks Ethereum = 700M$ / Solana = 400M$ / BNB = 800M$ / L2= 85M$
В целом, метрики по revenue / TVL / DEXs volume по сравнению с Маем просели, единственное что выросли кол-во Stocks TVL + владение ETF + Bitmine в процентных соотношениях супплая.
Владение ETF [ 1 / 2 ]
01.2025: 3%
01.2026: 5%
08.2026: 6%
Владение Bitmine [ 1 ]
05.2026 / Amount: 5 000 000 ETH [ 3.5% Supply ]
08.2026 / Amount: 5 700 000 ETH [ 4.5% Supply ]
Более того, корпоративные крупные игроки также продолжают эксперементировать с собственными блокчейнами:
07/2026 - Swift запустила собственный блокчейн-леджер ( 17 банков с шести континентов )
07/2026 - DTCC начало пилотной программы по токенизиции реестра через Canton + Stellar + Hyperledger Besu ( их собственная приватная сеть )
Из плюсов для RWA по Ethereum:
06/2026
Coinbase готовит запуск токенизированных акций с 1:1 обеспечением и дивидендами на Base
07/2026 - Robinhood развернул свой L2 и делает большую ставку на ончейн RWA, в частности на акции ( получили хороший начальный traction за счет пар Stocks:Memecoin )
👍6
risen.eth
500k - > 5m challenge / Day # 1 Решил сделать публичный челлендж, все ресерчи / мысли / инвестиции буду публиковать на ежедневной основе, посмотрим на сколько меня хватит. План на 31.07.2026: - Апдейт по текущему портфелю - Разбор наиболее сильных и слабых…
500k - > 5m challenge / Day # 15
Закрыл позиции по $CashCat [ PNL + 2900$ ] и $Pons [ PNL - 750$ ]
Остаток Активы: ~101 500$
Остаток USDC: 397 150$
Мини-Апдейт по позициям:
Robinhood [ Pons / CashCat ]
-Жду охлаждения треншей, уже как месяц-два много активностей там
StandX FDV
-Скоро TGE / вилку не делаю / хочу посмотреть насколько закраймят с дропом
Polymarket FDV
-Появились слухи от Bloomberg, что Polymarket привлекает раунд по оценке 20B$ и Kalshi параллельно по оценке 40B$
Закрыл позиции по $CashCat [ PNL + 2900$ ] и $Pons [ PNL - 750$ ]
Остаток Активы: ~101 500$
Остаток USDC: 397 150$
Мини-Апдейт по позициям:
Robinhood [ Pons / CashCat ]
-Жду охлаждения треншей, уже как месяц-два много активностей там
StandX FDV
-Скоро TGE / вилку не делаю / хочу посмотреть насколько закраймят с дропом
Polymarket FDV
-Появились слухи от Bloomberg, что Polymarket привлекает раунд по оценке 20B$ и Kalshi параллельно по оценке 40B$
👍11👎2
risen.eth
AI Memory / Updates Падение от ATH : Sandisk: -55% SK Hynix: -50% Samsung: - 45% Micron: -35% *неплохо вышел в начале месяца / повезло SK HYNIX CEO: 2027 г. будет худшим годом в истории с точки зрения предложения в нашей сфере. Потребительский…
AI Memory / Updates
Отыгрыш коррекции:
Micron [ -40% - > +30% ]
Sandisk [ -55% - > +60% ]
SK HYNIX [ -55% -> +25% ]
Samsung [ -45% - > +30% ]
Samsung
NTM P/E: 4x [ ATL 5Y]
LTM P/E: 10x [ ATL 5Y ]
SK Hynix
NTM P/E: 4x [ ATL 3Y ]
LTM P/E: 6x [ ATL 1Y]
SANDISK
NTM P/E: 7x [ ATL 1Y ]
LTM P/E: 22x
MICRON
NTM P/E: 6x
LTM P/E: 20x
CMXT
NTM P/E: 20x
LTM P/E: -
Личное мнение:
Корейские игроки показали хуже восстановление, чем американские. Также было и с ростом - когда заходил в эти акции весной.
Переливать в американские пока не буду, так как показатели P/E на ATL трехгодовом - подожду пока.
CMXT считаю переоцененным на фоне конкурентов и учитывая что китайский рынок еще более дисконтный, чем корейский из-за ограничений капитала.
События:
Негатив / Снижение требований к памяти
СЛУХИ / NVIDIA снижает требования по памяти HBM4 [ 288 GB - > 256 GB or 196 GB ]
Позитив / Рост прогнозов дефицита памяти
Micron CEO: в 2027 году баланс спроса/предложения может быть ещё жёстче, чем в 2026-м, и у компании нет "видимости", когда предложение догонит спрос.
Негатив / Конкуренция памяти
Apple тестирует память CXMT для устройств китайского рынка
Негатив / Конкуренция памяти
Nanya Technology становится новым EUV-заказчиком ASML
Негатив / Конкуренция памяти
YMTC впервые вошла в мировой топ-3 по поставкам NAND за КВАРТАЛ [ 13% доли мирового рынка / по отчетам ИИ годовым которые формировало было в районе 7%]
Негатив / Риски концентрации капитала
Слухи о pre-IPO Solidigm -> негатив для SK HYNIX, это их дочерняя компания
Позитив / Micron
CounterPoint Research: Доля рынка DRAM у Micron выросла до 25% (почти сравнялась со SK Hynix)
P.S.
Купил $GTA6 на 2500$ / понравился тезис у sellnotbuy
https://t.me/c/2233820246/1741
писал в чате - мелкие апдейты по портфелю буду писать там, что бы здесь не спамить и в целом буду рад понетворкать.
Инвайт-ссылка на чат
https://t.me/+DXF5atWYyMs1NGRi
Отыгрыш коррекции:
Micron [ -40% - > +30% ]
Sandisk [ -55% - > +60% ]
SK HYNIX [ -55% -> +25% ]
Samsung [ -45% - > +30% ]
Samsung
NTM P/E: 4x [ ATL 5Y]
LTM P/E: 10x [ ATL 5Y ]
SK Hynix
NTM P/E: 4x [ ATL 3Y ]
LTM P/E: 6x [ ATL 1Y]
SANDISK
NTM P/E: 7x [ ATL 1Y ]
LTM P/E: 22x
MICRON
NTM P/E: 6x
LTM P/E: 20x
CMXT
NTM P/E: 20x
LTM P/E: -
Личное мнение:
Корейские игроки показали хуже восстановление, чем американские. Также было и с ростом - когда заходил в эти акции весной.
Переливать в американские пока не буду, так как показатели P/E на ATL трехгодовом - подожду пока.
CMXT считаю переоцененным на фоне конкурентов и учитывая что китайский рынок еще более дисконтный, чем корейский из-за ограничений капитала.
События:
Негатив / Снижение требований к памяти
СЛУХИ / NVIDIA снижает требования по памяти HBM4 [ 288 GB - > 256 GB or 196 GB ]
Позитив / Рост прогнозов дефицита памяти
Micron CEO: в 2027 году баланс спроса/предложения может быть ещё жёстче, чем в 2026-м, и у компании нет "видимости", когда предложение догонит спрос.
Негатив / Конкуренция памяти
Apple тестирует память CXMT для устройств китайского рынка
Негатив / Конкуренция памяти
Nanya Technology становится новым EUV-заказчиком ASML
Негатив / Конкуренция памяти
YMTC впервые вошла в мировой топ-3 по поставкам NAND за КВАРТАЛ [ 13% доли мирового рынка / по отчетам ИИ годовым которые формировало было в районе 7%]
Негатив / Риски концентрации капитала
Слухи о pre-IPO Solidigm -> негатив для SK HYNIX, это их дочерняя компания
Позитив / Micron
CounterPoint Research: Доля рынка DRAM у Micron выросла до 25% (почти сравнялась со SK Hynix)
P.S.
Купил $GTA6 на 2500$ / понравился тезис у sellnotbuy
https://t.me/c/2233820246/1741
писал в чате - мелкие апдейты по портфелю буду писать там, что бы здесь не спамить и в целом буду рад понетворкать.
Инвайт-ссылка на чат
https://t.me/+DXF5atWYyMs1NGRi
Telegram
Чат / Risen.ETH
You’ve been invited to join this group on Telegram.
👍7
SemiAnalysis / Anthropic
Выход статьи: 07/2026
-Мы рассматриваем Anthropic как первую компанию стоимостью $6 трлн в качестве базового сценария, если она продолжит исполнять план.
-Фактически, мы видим более 100 ГВт спроса на вычисления со стороны OpenAI и Anthropic к концу 2030 года. Это потребует более 90 ГВт чистого прироста мощностей до 2030 года против 2,5 ГВт, добавленных в 2025-м, и 5 ГВт в 2026-м.
Сегодня, по нашим оценкам, OpenAI и Anthropic имеют доступ лишь к чуть более 6 ГВт вычислительных мощностей.
-Доступ к открытым рынкам капитала поможет Anthropic использовать своё преимущество в марже и привлекать капитал по выгодным ставкам, чтобы перебивать цены на вычисления до уровней, с которыми конкурентам будет трудно тягаться.
-Если ChatGPT стал «моментом iPhone» для потребителей, то Claude Code стал переломной точкой для B2B.
Подписки у Anhropic составляют лишь 15% от общего ARR.
OpenAI за 1 кв. 2026 г. > 65% ARR составляли подписки.
Лишь 5% ARR Anthropic сегодня приходит от потребительских подписок против наших оценок ~40% у OpenAI на конец 2 квартала 2026г.
-Фокус на API-выручке означает, что у дохода с одного пользователя нет потолка, поскольку оплата идёт за токены, а не за рабочие места.
Когда один и тот же пользователь/клиент внедряет больше агентных рабочих процессов, он потребляет больше токенов и генерирует больше выручки — без необходимости для Anthropic привлекать нового клиента.
Финансовый директор Anthropic Кришна Рао : показатель роста расходов клиентов, работающих с компанией не менее года, — составил 500%.
-Взрывной рост Claude Code в 1 кв. 2026 поднял ARR Anthropic с $9 млрд на конец 2025 года до $30 млрд всего за один квартал. В январе компания добавила $3 млрд ARR, в феврале — $7 млрд, в марте — $11 млрд.
-За последние 12 месяцев лаборатории сильно продвинулись в эффективности инференса, что позволило ARR на МВт мощности резко вырасти — и маржа последовала за ним. ARR Anthropic на МВт достигнет уровня $60 млн позднее в этом году. Всего 9 месяцев назад эта цифра была $16 млн. Это и есть мощный маржинальный потенциал финансов лабораторий в действии: пропускную способность по токенам можно улучшать и лучше монетизировать, тогда как затраты на вычисления в основном фиксированы, что даёт огромный рост маржи при сильном росте выручки.
-Выручка лабараторий сконцентрированы в кодинговых процессах.
Более 65% ARR лабораторий сегодня приходит от сценариев кодинга
Крупных корпоративных клиентов много, но они всё ещё в основном наращивают расходы. Meta — самый громкий пример «токенмаксинга» — вероятно, крупнейший клиент Anthropic с девятизначными расходами.
-Недавно взлетела бизнес-модель token-as-a-service. Для клиентов это означает покупку модели через API внешнего провайдера, а не напрямую у лаборатории.
Anthropic теперь обслуживает 15–20% ARR через непрямые каналы, такие как AWS Bedrock и Azure Foundry.
TaaS-игроки дают лабораториям капитальную гибкость с более выгодными условиями IaaS, чем прямое обслуживание инференса, и открывают доступ к клиентским базам крупных предприятий и облачным бюджетам этих гигантских бизнесов. Корпоративные продажи — это сложно.
Во многих случаях лучше отдать 20% выручки гиперскейлеру за его дистрибуцию, чем платить BDR, корпоративному сейлзу, sales-инженеру и команде customer success за land, expand и удержание.
-TokenMaxxing vs TokenBudgeting
Мы ожидаем, что лимиты/бюджеты будут действовать для многих ролей, но по мере роста ROI бюджеты на место будут увеличиваться, а лучшим сотрудникам, генерирующим огромный ROI, будут давать практически безлимитные бюджеты.
-Государственные задержки монетизации фронтира рискуют подорвать доминирование США в ИИ и глобальное технологическое лидерство страны. Хотя сегодня мы считаем этот риск небольшим, мы призываем регуляторов помнить о ставках.
-Мы ожидаем, что то, что Claude Code сделал для роста, повторится сильнее и быстрее с Mythos и кибербезопасностью. Здравоохранение, финансы, биотех и другие вертикали — у каждой будет свой момент взрывного расширения TAM и агрессивного роста по s-кривым.
-Наш базовый сценарий оценки — 20x к ARR на конец 2027 года в $300 млрд (~$15 млрд NNARR в месяц в 2027-м). Это даёт Anthropic стоимость предприятия в $6 трлн — крупнейшая компания мира.
P.S.
Напоминаю про чат / добавил там небольшую позицию в портфель сегодня
[ https://t.me/c/2233820246/1836 ]
Выход статьи: 07/2026
-Мы рассматриваем Anthropic как первую компанию стоимостью $6 трлн в качестве базового сценария, если она продолжит исполнять план.
-Фактически, мы видим более 100 ГВт спроса на вычисления со стороны OpenAI и Anthropic к концу 2030 года. Это потребует более 90 ГВт чистого прироста мощностей до 2030 года против 2,5 ГВт, добавленных в 2025-м, и 5 ГВт в 2026-м.
Сегодня, по нашим оценкам, OpenAI и Anthropic имеют доступ лишь к чуть более 6 ГВт вычислительных мощностей.
-Доступ к открытым рынкам капитала поможет Anthropic использовать своё преимущество в марже и привлекать капитал по выгодным ставкам, чтобы перебивать цены на вычисления до уровней, с которыми конкурентам будет трудно тягаться.
-Если ChatGPT стал «моментом iPhone» для потребителей, то Claude Code стал переломной точкой для B2B.
Подписки у Anhropic составляют лишь 15% от общего ARR.
OpenAI за 1 кв. 2026 г. > 65% ARR составляли подписки.
Лишь 5% ARR Anthropic сегодня приходит от потребительских подписок против наших оценок ~40% у OpenAI на конец 2 квартала 2026г.
-Фокус на API-выручке означает, что у дохода с одного пользователя нет потолка, поскольку оплата идёт за токены, а не за рабочие места.
Когда один и тот же пользователь/клиент внедряет больше агентных рабочих процессов, он потребляет больше токенов и генерирует больше выручки — без необходимости для Anthropic привлекать нового клиента.
Финансовый директор Anthropic Кришна Рао : показатель роста расходов клиентов, работающих с компанией не менее года, — составил 500%.
-Взрывной рост Claude Code в 1 кв. 2026 поднял ARR Anthropic с $9 млрд на конец 2025 года до $30 млрд всего за один квартал. В январе компания добавила $3 млрд ARR, в феврале — $7 млрд, в марте — $11 млрд.
-За последние 12 месяцев лаборатории сильно продвинулись в эффективности инференса, что позволило ARR на МВт мощности резко вырасти — и маржа последовала за ним. ARR Anthropic на МВт достигнет уровня $60 млн позднее в этом году. Всего 9 месяцев назад эта цифра была $16 млн. Это и есть мощный маржинальный потенциал финансов лабораторий в действии: пропускную способность по токенам можно улучшать и лучше монетизировать, тогда как затраты на вычисления в основном фиксированы, что даёт огромный рост маржи при сильном росте выручки.
-Выручка лабараторий сконцентрированы в кодинговых процессах.
Более 65% ARR лабораторий сегодня приходит от сценариев кодинга
Крупных корпоративных клиентов много, но они всё ещё в основном наращивают расходы. Meta — самый громкий пример «токенмаксинга» — вероятно, крупнейший клиент Anthropic с девятизначными расходами.
-Недавно взлетела бизнес-модель token-as-a-service. Для клиентов это означает покупку модели через API внешнего провайдера, а не напрямую у лаборатории.
Anthropic теперь обслуживает 15–20% ARR через непрямые каналы, такие как AWS Bedrock и Azure Foundry.
TaaS-игроки дают лабораториям капитальную гибкость с более выгодными условиями IaaS, чем прямое обслуживание инференса, и открывают доступ к клиентским базам крупных предприятий и облачным бюджетам этих гигантских бизнесов. Корпоративные продажи — это сложно.
Во многих случаях лучше отдать 20% выручки гиперскейлеру за его дистрибуцию, чем платить BDR, корпоративному сейлзу, sales-инженеру и команде customer success за land, expand и удержание.
-TokenMaxxing vs TokenBudgeting
Мы ожидаем, что лимиты/бюджеты будут действовать для многих ролей, но по мере роста ROI бюджеты на место будут увеличиваться, а лучшим сотрудникам, генерирующим огромный ROI, будут давать практически безлимитные бюджеты.
-Государственные задержки монетизации фронтира рискуют подорвать доминирование США в ИИ и глобальное технологическое лидерство страны. Хотя сегодня мы считаем этот риск небольшим, мы призываем регуляторов помнить о ставках.
-Мы ожидаем, что то, что Claude Code сделал для роста, повторится сильнее и быстрее с Mythos и кибербезопасностью. Здравоохранение, финансы, биотех и другие вертикали — у каждой будет свой момент взрывного расширения TAM и агрессивного роста по s-кривым.
-Наш базовый сценарий оценки — 20x к ARR на конец 2027 года в $300 млрд (~$15 млрд NNARR в месяц в 2027-м). Это даёт Anthropic стоимость предприятия в $6 трлн — крупнейшая компания мира.
P.S.
Напоминаю про чат / добавил там небольшую позицию в портфель сегодня
[ https://t.me/c/2233820246/1836 ]
👍3
AI-RAN / Updates
07.2026
Nokia + NVIDIA: первая коммерческая AI-RAN платформа
Пилоты — конец 2026, коммерческая доступность — 2027, значимые объёмы — 2028.
Показатели KPI: +20% спектральной эффективности сейчас, цель — +50% к 2027 и +100% к 2028 году.
Для сравнения Ericsson без GPU +10% спектральной эффективности.
Главная критика GPU-ускоренного RAN — стоимость и энергопотребление + амортизация GPU.
Аналитики заявляют, что если +100% спектральной эффективности подтвердится, экономика может сойтись.
Если NOKIA с NVIDIA удастся заставить телеком-операторов обновить их инфру на новую AI-RAN платформу, то в будущем на эту обновленную инфру еще легче будет продать доп. услуги в виде GPU-as-SERVICE от вышек телекома.
08.2026
NVIDIA ищет партнёра по 6G AI-RAN базовым станциям в Китае
Основные игроки телеком-индустрии Китая - ZTE + HUAWEI
Редкоземельные металлы / Updates
Доклад IEA: 6,5 трлн$ в год — объём производства товаров, включающих NdFeb вне Китая , который окажется под угрозой при полном введении октябрьских ограничений [ 10 ноября 2026 г. закачнивается срок приостановки ]
До ноября должны принять решение о продлении или отмене правила 0.1% - аналог американских TSMC правил.
Если есть какой-либо китайский рзм в продукции - то экспорт этого продукта должен согласовываться через Китай - даже если эскпортируется японской компанией в США. Подобные эскалации выглядят как одни из самых мощных по РЗМ - и могут вызвать рост акций - как в прошлые разы эскалаций регулирования.
Двухпартийная группа в Конгрессе США внесла законопроект о создании «Strategic Resilience Reserve» на $2,5 млрд для закупки и хранения критических минералов
Государства начинают накапливать РЗМ как стратегические резерв - наподобие нефти.
07.2026
Nokia + NVIDIA: первая коммерческая AI-RAN платформа
Пилоты — конец 2026, коммерческая доступность — 2027, значимые объёмы — 2028.
Показатели KPI: +20% спектральной эффективности сейчас, цель — +50% к 2027 и +100% к 2028 году.
Для сравнения Ericsson без GPU +10% спектральной эффективности.
Главная критика GPU-ускоренного RAN — стоимость и энергопотребление + амортизация GPU.
Аналитики заявляют, что если +100% спектральной эффективности подтвердится, экономика может сойтись.
Если NOKIA с NVIDIA удастся заставить телеком-операторов обновить их инфру на новую AI-RAN платформу, то в будущем на эту обновленную инфру еще легче будет продать доп. услуги в виде GPU-as-SERVICE от вышек телекома.
08.2026
NVIDIA ищет партнёра по 6G AI-RAN базовым станциям в Китае
Основные игроки телеком-индустрии Китая - ZTE + HUAWEI
Редкоземельные металлы / Updates
Доклад IEA: 6,5 трлн$ в год — объём производства товаров, включающих NdFeb вне Китая , который окажется под угрозой при полном введении октябрьских ограничений [ 10 ноября 2026 г. закачнивается срок приостановки ]
До ноября должны принять решение о продлении или отмене правила 0.1% - аналог американских TSMC правил.
Если есть какой-либо китайский рзм в продукции - то экспорт этого продукта должен согласовываться через Китай - даже если эскпортируется японской компанией в США. Подобные эскалации выглядят как одни из самых мощных по РЗМ - и могут вызвать рост акций - как в прошлые разы эскалаций регулирования.
Двухпартийная группа в Конгрессе США внесла законопроект о создании «Strategic Resilience Reserve» на $2,5 млрд для закупки и хранения критических минералов
Государства начинают накапливать РЗМ как стратегические резерв - наподобие нефти.
👍5
Взял $FOLD на 5 000$
https://x.com/ScruFFuR/status/2090086671693799582
-маленький циркулейт
-только начали раскачивать в CT
https://x.com/ScruFFuR/status/2090086671693799582
-маленький циркулейт
-только начали раскачивать в CT
Prediction Markets / Стадии развития
Зарождение [ 2010- 2017 ]
Узкая ниша для академиков и ставочников [ Manifold / Metaculus / BetFair ]
Первое внимание на уровне нишевых инвесторов [ 2016 - 2017 ]
Augur ICO / [ протокол существовал - но никто не торговал -просто нарратив ]
ATH -1B$
Зарождение первого сильного US-regulated игрока [ 2020 ]
Kalshi получили лицензию от CFTC / привлекли раунд от Sequioa по оценке 150M$
Первое мировое внимание к нарративу [ 2024 ]
Polymarket рекордные объемы на выборы США 2024
Упомянания всех мировых СМИ
Экспонециальный рост метрик и оценок [ 2024 - 2025 ]
Раунды Polymarket / Kalshi и несколько аналогов от Tier-1 венчурных фондов
Вход старших денег [ 2025 - 2026 ]
Вход крупных AUM фондов / корпораций [ ICE / Morgan Stanley / Coatue / Robinhood ]
Прогнозы следующих стадий:
Дистрибуция [ 2026 - 2030 ]
-Внедрение инфраструктуры рынков предсказания для ритейл-брокеров
[Robinhood / Interactive Brokers и т.п. ]
-Интеграция с спортивными площадками [ ЧМ Мира / NHL / NBA ]
-Интеграция в социальные сети [ X / Google / Twitch ]
-Интеграция в СМИ [ CNBC включаете - а там будут коэффиценты из Polymarket ]
-Интеграция в институциональные платформы для TradFi
Массовое принятие / привыкание [ 2028 - 2032 ]
-Снижение негативного оттенка отношения к рынкам предсказаниям, которые сравнивают со ставками
-Вход TradFi институционалов на рынки предсказаний для хеджирования позиций, отчетов компаний и т.п.
-Массовый переход гемблинг - игроков [ уже происходит, все кто ставил раньше на доту на Pinnacle - многие перешли на Polymarket ]
-Вход страховых компаний / корпораций для хеджирования рисков
-Массовая реклама "казино" для ритейла -вероятности из рынков предсказания станут умолчанием - вместо опросов [ включаешь прогноз погоды на CNBC - а там плашка из Polymarket по вероятностям дождя ]
Текущий market share:
Kalshi - 70%
Polymarket - Global - 15%
Polymarket US - 10%
Оценки [ 1 / 2 ]:
Polymarket ~ 14B$
Kalshi ~27B$
Личное мнение:
Думаю, что не страшно - что Polymarket достаточно сильно проигрывает market share - так как за обоими достаточно крупные игроки стоят, и тут не будет одного победителя, скорее всего будет 3-4 крупных игрока, которые будут выступать как backend во всех финансовых и не финансовых примитивах.
Конечно, уже стадии когда массовое принятие и уже даже старшие деньги зашли - но все равно хочу иметь exposure на это, ставку на PM FDV держу, хоть она и просела. Ожидаю, что будет сильный маркетинг со стороны Polymarket - и прогрев по токену одно из направлений стратегий - ну и надеюсь, что Шейн не передумал с момента тизера их токена)
Зарождение [ 2010- 2017 ]
Узкая ниша для академиков и ставочников [ Manifold / Metaculus / BetFair ]
Первое внимание на уровне нишевых инвесторов [ 2016 - 2017 ]
Augur ICO / [ протокол существовал - но никто не торговал -просто нарратив ]
ATH -1B$
Зарождение первого сильного US-regulated игрока [ 2020 ]
Kalshi получили лицензию от CFTC / привлекли раунд от Sequioa по оценке 150M$
Первое мировое внимание к нарративу [ 2024 ]
Polymarket рекордные объемы на выборы США 2024
Упомянания всех мировых СМИ
Экспонециальный рост метрик и оценок [ 2024 - 2025 ]
Раунды Polymarket / Kalshi и несколько аналогов от Tier-1 венчурных фондов
Вход старших денег [ 2025 - 2026 ]
Вход крупных AUM фондов / корпораций [ ICE / Morgan Stanley / Coatue / Robinhood ]
Прогнозы следующих стадий:
Дистрибуция [ 2026 - 2030 ]
-Внедрение инфраструктуры рынков предсказания для ритейл-брокеров
[Robinhood / Interactive Brokers и т.п. ]
-Интеграция с спортивными площадками [ ЧМ Мира / NHL / NBA ]
-Интеграция в социальные сети [ X / Google / Twitch ]
-Интеграция в СМИ [ CNBC включаете - а там будут коэффиценты из Polymarket ]
-Интеграция в институциональные платформы для TradFi
Массовое принятие / привыкание [ 2028 - 2032 ]
-Снижение негативного оттенка отношения к рынкам предсказаниям, которые сравнивают со ставками
-Вход TradFi институционалов на рынки предсказаний для хеджирования позиций, отчетов компаний и т.п.
-Массовый переход гемблинг - игроков [ уже происходит, все кто ставил раньше на доту на Pinnacle - многие перешли на Polymarket ]
-Вход страховых компаний / корпораций для хеджирования рисков
-Массовая реклама "казино" для ритейла -вероятности из рынков предсказания станут умолчанием - вместо опросов [ включаешь прогноз погоды на CNBC - а там плашка из Polymarket по вероятностям дождя ]
Текущий market share:
Kalshi - 70%
Polymarket - Global - 15%
Polymarket US - 10%
Оценки [ 1 / 2 ]:
Polymarket ~ 14B$
Kalshi ~27B$
Личное мнение:
Думаю, что не страшно - что Polymarket достаточно сильно проигрывает market share - так как за обоими достаточно крупные игроки стоят, и тут не будет одного победителя, скорее всего будет 3-4 крупных игрока, которые будут выступать как backend во всех финансовых и не финансовых примитивах.
Конечно, уже стадии когда массовое принятие и уже даже старшие деньги зашли - но все равно хочу иметь exposure на это, ставку на PM FDV держу, хоть она и просела. Ожидаю, что будет сильный маркетинг со стороны Polymarket - и прогрев по токену одно из направлений стратегий - ну и надеюсь, что Шейн не передумал с момента тизера их токена)
👍4
Kalshi vs Polymarket / Дистрибуция
Финансы [ Брокеры / Биржи ]
Оценочная модель Kalshi = Revenue 50/50
Kalshi:
Interactive Brokers [ активы клиентов 900B$ ]
Robinhood [активы клиентов 300B$ ]
Coinbase [ активы клиентов 400B$ ]
StoneX [ активы клиентов 100B$ ]
WeBull [ активы клиентов 25B$ ]
Polymarket:
eToro [ активы клиентов 20B$ ]
Kalshi многих ритейл-брокеров занял, Polymarket в этом плане пока не торопится.
Банковские брокеры и традиционные крупные AUM фонды еще не сделали выбору между Kalshi / Polymarket:
Fidelity [ 15T$ ]
Charles Schwab [ 13T$ ] - CEO инвестор в Kalshi
Vanguard [ 11T$ ]
J.P. Morgan Wealth [ 4T$]
Morgan Stanley [ 2T$ ] - Инвестор Kalshi
и еще несколько крупных с 2T$ + активами
Более того, есть еще NYSE и Nasdaq - который являются как бы брокерами для брокеров, через них проходит 50% акций + США.
NYSE ( входят в ICE ) -> главный инвестор якорный Polymarket
Nasdaq - > эксклюзивный data-партнёр Polymarket ( Nasdaq Private Market )
Есть еще CME Group
Они интегриррованы в IBKR / FanDuel Predicts / DraftKings Predictions
Но у них нет собственного интерфейса и очень порезанное кол-во событий, особенно в плане спорта - CEO считает что Kalshi проиграет Верховный Суд США по событиям на спорт.
Более мелкие игроки: Crypto.Com / Predict.Fun / Opinion / Pascal / The Clearing Company / Novig / Myriad / Limitless
СМИ / Социальные сети
Kalshi:
CNN
CNBC
Fox Corp
xAI / Grok
Polymarket:
X (Twitter) + xAI
Dow Jones
Yahoo Finance
Спортивные организации
Polymarket:
MLB
NHL
MLS
UFC
NY Yankees / NY Rangers
Kalshi :
NHL
Сборные Аргентины / Хорватии
Chicago Blackhawks
Sportradar
Финансы [ Брокеры / Биржи ]
Оценочная модель Kalshi = Revenue 50/50
Kalshi:
Interactive Brokers [ активы клиентов 900B$ ]
Robinhood [активы клиентов 300B$ ]
Coinbase [ активы клиентов 400B$ ]
StoneX [ активы клиентов 100B$ ]
WeBull [ активы клиентов 25B$ ]
Polymarket:
eToro [ активы клиентов 20B$ ]
Kalshi многих ритейл-брокеров занял, Polymarket в этом плане пока не торопится.
Банковские брокеры и традиционные крупные AUM фонды еще не сделали выбору между Kalshi / Polymarket:
Fidelity [ 15T$ ]
Charles Schwab [ 13T$ ] - CEO инвестор в Kalshi
Vanguard [ 11T$ ]
J.P. Morgan Wealth [ 4T$]
Morgan Stanley [ 2T$ ] - Инвестор Kalshi
и еще несколько крупных с 2T$ + активами
Более того, есть еще NYSE и Nasdaq - который являются как бы брокерами для брокеров, через них проходит 50% акций + США.
NYSE ( входят в ICE ) -> главный инвестор якорный Polymarket
Nasdaq - > эксклюзивный data-партнёр Polymarket ( Nasdaq Private Market )
Есть еще CME Group
Они интегриррованы в IBKR / FanDuel Predicts / DraftKings Predictions
Но у них нет собственного интерфейса и очень порезанное кол-во событий, особенно в плане спорта - CEO считает что Kalshi проиграет Верховный Суд США по событиям на спорт.
Более мелкие игроки: Crypto.Com / Predict.Fun / Opinion / Pascal / The Clearing Company / Novig / Myriad / Limitless
СМИ / Социальные сети
Kalshi:
CNN
CNBC
Fox Corp
xAI / Grok
Polymarket:
X (Twitter) + xAI
Dow Jones
Yahoo Finance
Спортивные организации
Polymarket:
MLB
NHL
MLS
UFC
NY Yankees / NY Rangers
Kalshi :
NHL
Сборные Аргентины / Хорватии
Chicago Blackhawks
Sportradar
👍2
Добрал такую ставку [ до июня 2027 г. ]
-сентимент по $poly на сильных лоях
-ставка на то что, начнут маркетинг через токен при оживлении рынка осенью - зимой на фоне высоких раундов от kalshi / poly.us [ 40b$ / 20b$ ]
https://predict.fun/ru/market/will-polymarket-launch-their-official-token-by
-сентимент по $poly на сильных лоях
-ставка на то что, начнут маркетинг через токен при оживлении рынка осенью - зимой на фоне высоких раундов от kalshi / poly.us [ 40b$ / 20b$ ]
https://predict.fun/ru/market/will-polymarket-launch-their-official-token-by
👍2👎2
SoV / Gold
Денежное средство [ античность — XIX в. ]
Чеканка монет, золото становится деньгами.
Функции SoV и средства обмена совмещены
Золотой стандарт [1870 - 1944 ]
Золото фиксированно обменивалось на валюту. Экономика зависела от объемов добычи золота, государства не могли гибко управлять денежной массой в кризисы. Система рухнула в годы Первой мировой войны и Великой депрессии.
Бреттон-Вудс [ 1944 - 1971 ]
Золото перестало быть обязательным условием для всех стран, кроме США - но при этом другие страны должны были вместо золота брать доллары.К концу 1960-х долларовые обязательства перед иностранцами кратно превысили золотой запас США. Государства начали демонстративно предъявлять доллары к обмену на золото. Довери к США начало рушится.
Свободный курс Золота [ 1971 - 2000-e ]
После отмены конвертируемости доллара золото теряет функцию обмена, остаётся страховкой от инфляции.
Консенсус SoV / Повышение интереса от государств [ 2000-e - н.в.]
Первый ETF на золото [ 2004 г. ]
Золото доказывает свой хедж во времена кризиса доткомов / финансового кризиса 2008г.
Впервые под блокировку попали суверенные активы члена G20 - РФ [ 300B$+]
Сценарий № 1 [ по Далио +- ]
Вторая резервная валюта
Центробанки замещают облигации - золотом.
Восприятие раздваивается: розница ещё видит «антикризисный хедж», ЦБ уже видят деньги.
Токенизация + возврат денежной функции
Золото впервые с 1971 г. возвращает себе транзакционную функцию — но в цифровой форме: токенизированное золото как залог и расчётный инструмент ончейн-финансов.
Долговое сжатие / бегство из долговых активов
«Debt is currency and Currency is debt» ( Далио )
Предложение госдолга превышает спрос - > ЦБ монетизируют долг.
Облигации и депозиты перестают восприниматься как хранилище богатства
Золото меняет свое позиционирование в головах людей - не хедж на 5% портфеля, а основное сбережение.
Богатство начинают мерить в унциях. Аналог — 1970-е.
Девальвационная развязка
Острая фаза цикла: девальвации, capital controls, налоги на капитал.
Восприятие: золото - единственное спасение.
Пик монетарной премии и пик ажиотажа — зеркало 1979–1980 гг.
Ремонетизация / новый якорь
Финал цикла по Далио: переход к стабильной валюте достигается привязкой валюты к твёрдому активу. Восприятие скучнеет, золото — не актив для заработка, а фундамент системы, как в 1944–1971. Волатильность падает, ажиотаж уходит.
Сценарий № 2 [ по Кэтти Вуд +- ]
Пик пузыря / разворот [ 2026 - ]
Отношение капитализации золота к M2 — максимум со времён Великой депрессии.
Финальная фаза ралли — чисто розничная, как во всех пузырях; макросреда «не похожа ни на 1970-е, ни на 1930-е.
Сильный доллар / сдувание монетарной премии [ 2026 — ~2030]
Дерегулирование, налоговые стимулы, технологическая интеграция, разворот доллара вверх. Укрепление доллара прокалывает золото, как в 1980–2000, когда оно упало более чем на 60%.
Долг решается ростом, а не девальвацией [ 2030 — 2040]
ИИ-производительность снижает дефицит США за счет сильного роста экономики и стабилизирует долг ~100% ВВП без монетизации.
Двадцать лет пренебрежения
Капитал уходит в производительные активы. Доля золота в портфелях и резервах сжимается, покупки ЦБ затухают вместе с ослаблением санкционных мотивов.
Роль «дефицитного SoV» в этом лагере достаётся биткоину.
Денежное средство [ античность — XIX в. ]
Чеканка монет, золото становится деньгами.
Функции SoV и средства обмена совмещены
Золотой стандарт [1870 - 1944 ]
Золото фиксированно обменивалось на валюту. Экономика зависела от объемов добычи золота, государства не могли гибко управлять денежной массой в кризисы. Система рухнула в годы Первой мировой войны и Великой депрессии.
Бреттон-Вудс [ 1944 - 1971 ]
Золото перестало быть обязательным условием для всех стран, кроме США - но при этом другие страны должны были вместо золота брать доллары.К концу 1960-х долларовые обязательства перед иностранцами кратно превысили золотой запас США. Государства начали демонстративно предъявлять доллары к обмену на золото. Довери к США начало рушится.
Свободный курс Золота [ 1971 - 2000-e ]
После отмены конвертируемости доллара золото теряет функцию обмена, остаётся страховкой от инфляции.
Консенсус SoV / Повышение интереса от государств [ 2000-e - н.в.]
Первый ETF на золото [ 2004 г. ]
Золото доказывает свой хедж во времена кризиса доткомов / финансового кризиса 2008г.
Впервые под блокировку попали суверенные активы члена G20 - РФ [ 300B$+]
Сценарий № 1 [ по Далио +- ]
Вторая резервная валюта
Центробанки замещают облигации - золотом.
Восприятие раздваивается: розница ещё видит «антикризисный хедж», ЦБ уже видят деньги.
Токенизация + возврат денежной функции
Золото впервые с 1971 г. возвращает себе транзакционную функцию — но в цифровой форме: токенизированное золото как залог и расчётный инструмент ончейн-финансов.
Долговое сжатие / бегство из долговых активов
«Debt is currency and Currency is debt» ( Далио )
Предложение госдолга превышает спрос - > ЦБ монетизируют долг.
Облигации и депозиты перестают восприниматься как хранилище богатства
Золото меняет свое позиционирование в головах людей - не хедж на 5% портфеля, а основное сбережение.
Богатство начинают мерить в унциях. Аналог — 1970-е.
Девальвационная развязка
Острая фаза цикла: девальвации, capital controls, налоги на капитал.
Восприятие: золото - единственное спасение.
Пик монетарной премии и пик ажиотажа — зеркало 1979–1980 гг.
Ремонетизация / новый якорь
Финал цикла по Далио: переход к стабильной валюте достигается привязкой валюты к твёрдому активу. Восприятие скучнеет, золото — не актив для заработка, а фундамент системы, как в 1944–1971. Волатильность падает, ажиотаж уходит.
Сценарий № 2 [ по Кэтти Вуд +- ]
Пик пузыря / разворот [ 2026 - ]
Отношение капитализации золота к M2 — максимум со времён Великой депрессии.
Финальная фаза ралли — чисто розничная, как во всех пузырях; макросреда «не похожа ни на 1970-е, ни на 1930-е.
Сильный доллар / сдувание монетарной премии [ 2026 — ~2030]
Дерегулирование, налоговые стимулы, технологическая интеграция, разворот доллара вверх. Укрепление доллара прокалывает золото, как в 1980–2000, когда оно упало более чем на 60%.
Долг решается ростом, а не девальвацией [ 2030 — 2040]
ИИ-производительность снижает дефицит США за счет сильного роста экономики и стабилизирует долг ~100% ВВП без монетизации.
Двадцать лет пренебрежения
Капитал уходит в производительные активы. Доля золота в портфелях и резервах сжимается, покупки ЦБ затухают вместе с ослаблением санкционных мотивов.
Роль «дефицитного SoV» в этом лагере достаётся биткоину.
👍9
Метрики / GOLD
US M2 / GOLD Ratio [ Chart ]
Текущий уровень - 5.55
Сильные падения M2 Ratio / Цена Gold:
1971 - 1975 / M2:GOLD: 16 -> 5 [ Рост 500% ]
1976 - 1980 / M2:GOLD: 10-> 2 [ Рост 500% ]
2002 - 2011 / M2:GOLD: 20-> 5 [ Рост 500% ]
2022 - 2026 / M2:GOLD: 12-> 4 [ Рост 200% ]
Мнение Кэти Вуд:
Текущие уровни сопоставимы с уровнями мирового кризиса 80х и Великой Депрессии. Такой макро-ситуации и близко нет.Золото находится в стадии пузыря.
Мнение Lyn Alden:
В режиме фискального доминирования золото прайсит не текущий денежный агрегат, а будущую эмиссию под дефициты - исторически цена золота лучше коррелирует с дефицитом бюджета США в % ВВП, чем с M2.
Она считает, что сейчас золото ~ fair value [ 1 ]
Доля чистых покупок в резервы [ Chart ]
Рост х3 с 2022 г. / С 2010 г. вообще почти не покупали
Доля золота в гос.резервах ~ 25% [ ATH за 25 лет + ]
US M2 / GOLD Ratio [ Chart ]
Текущий уровень - 5.55
Сильные падения M2 Ratio / Цена Gold:
1971 - 1975 / M2:GOLD: 16 -> 5 [ Рост 500% ]
1976 - 1980 / M2:GOLD: 10-> 2 [ Рост 500% ]
2002 - 2011 / M2:GOLD: 20-> 5 [ Рост 500% ]
2022 - 2026 / M2:GOLD: 12-> 4 [ Рост 200% ]
Мнение Кэти Вуд:
Текущие уровни сопоставимы с уровнями мирового кризиса 80х и Великой Депрессии. Такой макро-ситуации и близко нет.Золото находится в стадии пузыря.
Мнение Lyn Alden:
В режиме фискального доминирования золото прайсит не текущий денежный агрегат, а будущую эмиссию под дефициты - исторически цена золота лучше коррелирует с дефицитом бюджета США в % ВВП, чем с M2.
Она считает, что сейчас золото ~ fair value [ 1 ]
Доля чистых покупок в резервы [ Chart ]
Рост х3 с 2022 г. / С 2010 г. вообще почти не покупали
Доля золота в гос.резервах ~ 25% [ ATH за 25 лет + ]
👍1
BTC / SOV
Стадии развития:
Обмен [ 2008 - 2017 ]
Электронные деньги на блокчейне
Появление SoV нарратива [ 2017 — 2022 ]
Первое появление SoV нарратива, раскачивается ритейлом и некоторыми миллиардерами из Силиконовой Долины. 90% политиков и банкиров отзываются СУПЕР НЕГАТИВНО. Некоторые страны запрещают владение.
Институционализация [ 2022 - н.в]
Институционалы КАРДИНАЛЬНО переобувуются. Ларри Финк публично говорит что ошибался. Администрация Трампа ставит развитие крипты как стратегическое направление политики.
Тренд токенизации. Запуск ETF.
—————————————————————
Сценарий Сейлор
Глобальное признание легитимным активом [ TBA ]
Американцы, китайцы, европейцы, японцы признают его капитальным активом, который можно держать для долгосрочного инвестирования или долгосрочного сохранения стоимости.
Банковские кредиты под BTC [ TBA ]
Банки начинают выдавать кредиты под залог BTC. BTC получает залоговый премиум ( аналог недвижимость ). Улица, где ипотеку не дают и всё покупают за наличные, — дома дешёвые. Улица, где банки дают ипотеку с господдержкой, — дома стоят в разы дороже. Когда банковская система начинает кредитовать актив, его цена взлетает.
Текущие наиболее популярные залоги банков: Недвижимость: ~$20 трлн / Облигации ~ 15 трлн$ / Машины ~ 2 трлн$ / Займы под акции - сотни миллиардов.
Массовое принятие BTC корпорациями
Корпорации такие как Apple / Google будут покупать BTC на свои балансы, они владееют балансами на 100B$+
Массовое inflow в BTC через инструменты как STRC
Сейлор верит, что его система с STRC будет популярная и ей будут заниматься не только MSTR но и другие фонды.
Их модель: занять под X% через безвозвратный инструмент ( т.е. у кредиторов нет права потребовать свои вложенные у эмитента ) и держать волатильный актив без доходности постоянной - с целью того, что BTC будет расти выше дивидендов в следующие годы.
Если же будет расти - то считаете это дополнительный "бесплатный" BTC для акционеров MSTR -> рост их доходности на акцию. При снижении цены STRC < 100$ - они продают BTC что бы испраивть пег -> здесь уже наоборот за этот кредит расплачиваются акционеры MSTR - так как придется продавать BTC из карманов акционеров MSTR.
Суверенная гонка [ 2028 - 2032 ]
Конгресс США кодифицирует резерв / Другие государства вынуждены фронтраннить.
Замещение облигаций [ 2032 - ]
Корпоративные казначейства и эндаументы массово меняют cash/T-bills на BTC как базовый резервный актив — «биткоин-стандарт» корпоративных финансов, аналог золота до Бреттон-Вудса
————————————————————
Сценарий Кэтти Вуд
Рассвет технологических компаний USA [ 2026 - 2030 ]
Технологический прорыв американских компаний за счет ИИ ->сильный рост технологический акций - > убивает золото - но при этом кормит BTC как «tech-native» SoV.
Снижение волатильности → рост аллокаций [ 2028 - 2032 ]
Институционалы начинают делать более агрессивные ставки с ~1% до ~5%. Волатильность падает.
Зрелый класс активов [ 2030 - ]
BTC — стандартная строка в портфеле. Раньше были Акции - Кеш - Золото. Теперь добавляет туда биткоин как стандарт вместо золота.
————————————————————
Сценарий Питера Шиффа
Провал теста кризисом [ 2027 - 2030 ]
В следующую рецессию золото делает то, что делало в 2000 / 2008 и 2020, а BTC снова падает с Nasdaq. Институционалы окончательно фиксируют вывод: это плечевой tech-прокси, а не хедж.
Госрезервы разворачиваются [ 2027 - 2030 ]
Политический маятник качается: «зачем государству волатильный актив, купленный на пике?» Резерв не пополняется, а после смены администрации lockup пересматривается.
Красные годы [ 2030 — 2036 ]
Халвинги 2028 и 2032 режут субсидию майнерам; безопасность сети всё сильнее зависит от комиссий, которых при падающем он-чейн спросе не хватает. Параллельно сжимается квантовое окно. Миграция по BIP-361 требует заморозки немигрировавших монет — раскол сообщества и удар по догме «21 млн неприкосновенны»
Конец BTC [ 2036 - ]
Монетарная премия возвращается в золото и производительные активы. BTC — «цифровой артефакт»: существует, торгуется, имеет остаточную коллекционную ценность, но из разговора о деньгах исключён.
——————————————————————
Сценарий Lyn Alden
Неизбежный рост на фоне дефицита [ 2026 - 2033 ]
С 2020 г. в экономике деньги новые появляются через дефицит бюджета. Государство тратит больше, чем собирает налогами и разницу вливает в экономику напрямую: пенсии, военные контракты, субсидии, проценты по долгу. И у этого канала печати денег сломана педаль тормоза, Во-первых, государству ставка безразлична. Во-вторых, тормоз стал газом. Долг США больше 100% ВВП. Когда ФРС поднимает ставку, чтобы задушить инфляцию, она поднимает и процентные платежи по этому долгу. А проценты по госдолгу — это расходы бюджета. Выше ~100% долга к ВВП повышение ставок не сдерживает инфляцию, потому что раздувает дефицит через процентные расходы.
Если денежная масса растёт независимо от воли ФРС — просто потому что бюджет обязан тратить — то все дефицитные активы (золото, BTC, отчасти акции) медленно, но неизбежно дорожают в долларах.
Нейтральный резервный актив [ 2033 - ]
Фиатные системы деградируют под весом долга, и BTC занимает нишу нейтрального актива, не принадлежащего ни одному государству.
Стадии развития:
Обмен [ 2008 - 2017 ]
Электронные деньги на блокчейне
Появление SoV нарратива [ 2017 — 2022 ]
Первое появление SoV нарратива, раскачивается ритейлом и некоторыми миллиардерами из Силиконовой Долины. 90% политиков и банкиров отзываются СУПЕР НЕГАТИВНО. Некоторые страны запрещают владение.
Институционализация [ 2022 - н.в]
Институционалы КАРДИНАЛЬНО переобувуются. Ларри Финк публично говорит что ошибался. Администрация Трампа ставит развитие крипты как стратегическое направление политики.
Тренд токенизации. Запуск ETF.
—————————————————————
Сценарий Сейлор
Глобальное признание легитимным активом [ TBA ]
Американцы, китайцы, европейцы, японцы признают его капитальным активом, который можно держать для долгосрочного инвестирования или долгосрочного сохранения стоимости.
Банковские кредиты под BTC [ TBA ]
Банки начинают выдавать кредиты под залог BTC. BTC получает залоговый премиум ( аналог недвижимость ). Улица, где ипотеку не дают и всё покупают за наличные, — дома дешёвые. Улица, где банки дают ипотеку с господдержкой, — дома стоят в разы дороже. Когда банковская система начинает кредитовать актив, его цена взлетает.
Текущие наиболее популярные залоги банков: Недвижимость: ~$20 трлн / Облигации ~ 15 трлн$ / Машины ~ 2 трлн$ / Займы под акции - сотни миллиардов.
Массовое принятие BTC корпорациями
Корпорации такие как Apple / Google будут покупать BTC на свои балансы, они владееют балансами на 100B$+
Массовое inflow в BTC через инструменты как STRC
Сейлор верит, что его система с STRC будет популярная и ей будут заниматься не только MSTR но и другие фонды.
Их модель: занять под X% через безвозвратный инструмент ( т.е. у кредиторов нет права потребовать свои вложенные у эмитента ) и держать волатильный актив без доходности постоянной - с целью того, что BTC будет расти выше дивидендов в следующие годы.
Если же будет расти - то считаете это дополнительный "бесплатный" BTC для акционеров MSTR -> рост их доходности на акцию. При снижении цены STRC < 100$ - они продают BTC что бы испраивть пег -> здесь уже наоборот за этот кредит расплачиваются акционеры MSTR - так как придется продавать BTC из карманов акционеров MSTR.
Суверенная гонка [ 2028 - 2032 ]
Конгресс США кодифицирует резерв / Другие государства вынуждены фронтраннить.
Замещение облигаций [ 2032 - ]
Корпоративные казначейства и эндаументы массово меняют cash/T-bills на BTC как базовый резервный актив — «биткоин-стандарт» корпоративных финансов, аналог золота до Бреттон-Вудса
————————————————————
Сценарий Кэтти Вуд
Рассвет технологических компаний USA [ 2026 - 2030 ]
Технологический прорыв американских компаний за счет ИИ ->сильный рост технологический акций - > убивает золото - но при этом кормит BTC как «tech-native» SoV.
Снижение волатильности → рост аллокаций [ 2028 - 2032 ]
Институционалы начинают делать более агрессивные ставки с ~1% до ~5%. Волатильность падает.
Зрелый класс активов [ 2030 - ]
BTC — стандартная строка в портфеле. Раньше были Акции - Кеш - Золото. Теперь добавляет туда биткоин как стандарт вместо золота.
————————————————————
Сценарий Питера Шиффа
Провал теста кризисом [ 2027 - 2030 ]
В следующую рецессию золото делает то, что делало в 2000 / 2008 и 2020, а BTC снова падает с Nasdaq. Институционалы окончательно фиксируют вывод: это плечевой tech-прокси, а не хедж.
Госрезервы разворачиваются [ 2027 - 2030 ]
Политический маятник качается: «зачем государству волатильный актив, купленный на пике?» Резерв не пополняется, а после смены администрации lockup пересматривается.
Красные годы [ 2030 — 2036 ]
Халвинги 2028 и 2032 режут субсидию майнерам; безопасность сети всё сильнее зависит от комиссий, которых при падающем он-чейн спросе не хватает. Параллельно сжимается квантовое окно. Миграция по BIP-361 требует заморозки немигрировавших монет — раскол сообщества и удар по догме «21 млн неприкосновенны»
Конец BTC [ 2036 - ]
Монетарная премия возвращается в золото и производительные активы. BTC — «цифровой артефакт»: существует, торгуется, имеет остаточную коллекционную ценность, но из разговора о деньгах исключён.
——————————————————————
Сценарий Lyn Alden
Неизбежный рост на фоне дефицита [ 2026 - 2033 ]
С 2020 г. в экономике деньги новые появляются через дефицит бюджета. Государство тратит больше, чем собирает налогами и разницу вливает в экономику напрямую: пенсии, военные контракты, субсидии, проценты по долгу. И у этого канала печати денег сломана педаль тормоза, Во-первых, государству ставка безразлична. Во-вторых, тормоз стал газом. Долг США больше 100% ВВП. Когда ФРС поднимает ставку, чтобы задушить инфляцию, она поднимает и процентные платежи по этому долгу. А проценты по госдолгу — это расходы бюджета. Выше ~100% долга к ВВП повышение ставок не сдерживает инфляцию, потому что раздувает дефицит через процентные расходы.
Если денежная масса растёт независимо от воли ФРС — просто потому что бюджет обязан тратить — то все дефицитные активы (золото, BTC, отчасти акции) медленно, но неизбежно дорожают в долларах.
Нейтральный резервный актив [ 2033 - ]
Фиатные системы деградируют под весом долга, и BTC занимает нишу нейтрального актива, не принадлежащего ни одному государству.
👍6
risen.eth
500k - > 5m challenge / Day # 1 Решил сделать публичный челлендж, все ресерчи / мысли / инвестиции буду публиковать на ежедневной основе, посмотрим на сколько меня хватит. План на 31.07.2026: - Апдейт по текущему портфелю - Разбор наиболее сильных и слабых…
500k - > 5m challenge / Day # 22
Взял BTC на 25 000$
https://dropstab.com/p/road-500k-5m-xvlpwyc4hj
Вложено: 131 500$
Unrealised PNL: + 5 500$
Остаток USDC: 373 500$
все сделки были в канале + в чате пишу апдейты по закрытию.
Взял BTC на 25 000$
https://dropstab.com/p/road-500k-5m-xvlpwyc4hj
Вложено: 131 500$
Unrealised PNL: + 5 500$
Остаток USDC: 373 500$
все сделки были в канале + в чате пишу апдейты по закрытию.
ZEC / SoV
ZEC:BTC
2018 - 1%
2021 - 0.1-0.3%
2024 - 0.05-0.1%
2026 - 0.2 - 0.7%
08.2026 - 0.8%
Старшие тренды:
Токенизация
Ослабление фиата
Дерегулирование приватности
Наличие старших рук:
Naval / Barry Silbert / Balaji / Winklevoss
Стадии развития:
Криптографический эксперимент [ 2016 - 2020 ]
Нишевый проект для шифропанков
Регуляторное давление [ 2020 - 2025 ]
SEC взялись за многие проекты в крипте, волна делистингов privacy-коинов, разработчики боялись что-либо делать в этой сфере.
Регуляторная оттепель + Прогрев от Старших CT [ 2025 - н.в ]
SEC свернуло дело, начались подвижки в сторону регулирования приватных монет. Naval + Barry Silbert + Balaji + Winklevoss - > вписались в ZEC на фоне FUD по битку о квантовой угрзое и приватности его платежей - начали позиционировать ZCASH как приватный SoV и призывать переливать часть BTC - > ZEC. Заявки на ETF / Появление DATs на ZEC.
Сценарий № 1
Институционализация + Хедж BTC [ 2026 г. - ]
Одобрение ETF.
Прогрев на уровне старшего бай-сайда.
ZEC становится стандартной страховкой BTC как хедж прозрачности / квантовой угрозы BTC.
ZCASH - инфраструктурный слой приватности
Приватные стейблкоины и токенизированные активы на ZSA: Zcash становится слоем расчётов для транзакций, которые нельзя вести в прозрачных сетях.
Приватность платежей - как норма [ TBA ]
В эпоху токенизированного мира, приватные монеты будут использоваться в будущем как норма - когда в сознании людей это будет как консенсус.
В текущих реалиях это нишевая история - в плане использования технологий приватности для переводов или хранения средств.
ZEC становится основным SoV
ZEC объединяет функции как платежного средства, так и SoV на фоне обострения проблем BTC -> заморозка части монет BTC из-за квантовой угрозы потерянных кошельков / кризис фунгибельности BTC.
Сценарий № 2
Регуляторное сжатие [ 2028 - ]
ETF не пользуется популярностью. Или вовсе не был принят во время администрации Трампа.
При приходе другой администрации -> регулирование приватных монет становится жестче. Глобально по миру принимают CBDC - США тоже меняет свое отношение к CBDC. Все попытки приватности жестко преследуются.
ZEC:BTC
2018 - 1%
2021 - 0.1-0.3%
2024 - 0.05-0.1%
2026 - 0.2 - 0.7%
08.2026 - 0.8%
Старшие тренды:
Токенизация
Ослабление фиата
Дерегулирование приватности
Наличие старших рук:
Naval / Barry Silbert / Balaji / Winklevoss
Стадии развития:
Криптографический эксперимент [ 2016 - 2020 ]
Нишевый проект для шифропанков
Регуляторное давление [ 2020 - 2025 ]
SEC взялись за многие проекты в крипте, волна делистингов privacy-коинов, разработчики боялись что-либо делать в этой сфере.
Регуляторная оттепель + Прогрев от Старших CT [ 2025 - н.в ]
SEC свернуло дело, начались подвижки в сторону регулирования приватных монет. Naval + Barry Silbert + Balaji + Winklevoss - > вписались в ZEC на фоне FUD по битку о квантовой угрзое и приватности его платежей - начали позиционировать ZCASH как приватный SoV и призывать переливать часть BTC - > ZEC. Заявки на ETF / Появление DATs на ZEC.
Сценарий № 1
Институционализация + Хедж BTC [ 2026 г. - ]
Одобрение ETF.
Прогрев на уровне старшего бай-сайда.
ZEC становится стандартной страховкой BTC как хедж прозрачности / квантовой угрозы BTC.
ZCASH - инфраструктурный слой приватности
Приватные стейблкоины и токенизированные активы на ZSA: Zcash становится слоем расчётов для транзакций, которые нельзя вести в прозрачных сетях.
Приватность платежей - как норма [ TBA ]
В эпоху токенизированного мира, приватные монеты будут использоваться в будущем как норма - когда в сознании людей это будет как консенсус.
В текущих реалиях это нишевая история - в плане использования технологий приватности для переводов или хранения средств.
ZEC становится основным SoV
ZEC объединяет функции как платежного средства, так и SoV на фоне обострения проблем BTC -> заморозка части монет BTC из-за квантовой угрозы потерянных кошельков / кризис фунгибельности BTC.
Сценарий № 2
Регуляторное сжатие [ 2028 - ]
ETF не пользуется популярностью. Или вовсе не был принят во время администрации Трампа.
При приходе другой администрации -> регулирование приватных монет становится жестче. Глобально по миру принимают CBDC - США тоже меняет свое отношение к CBDC. Все попытки приватности жестко преследуются.
👍7