Транснефть: что нового?

Тарифы и инфляция

С 2026 года тарифы «Транснефти» снова будут индексировать по принципу «инфляция минус», как это было раньше. Сейчас компания получила повышенную индексацию, но в будущем будут учитывать только инфляцию минус 0,1%. Глава ФАС Максим Шаскольский заявил об этом. Вице-президент «Транснефти» Владимир Каланда ранее говорил, что из-за принципа «инфляция минус» инфляция растет вдвое быстрее, чем тарифы компании. За последние пять лет цены на трубы выросли в два раза, а энергозатраты — на 70%.

Отчет за 6 месяцев 2025 года

За первые полгода 2025 года «Транснефть» заработала 161,44 млрд рублей чистой прибыли по МСФО. Это на 9,2% меньше, чем в прошлом году (177,79 млрд рублей). Выручка компании выросла на 0,3% и составила 719,54 млрд рублей.

Финансовые показатели

* Капитализация: 1,74 млрд долларов
* P/E: 3,54
* P/S: 0,69
* P/B: 0,34
* EPS: 381,58 рублей
* EBITDA: 534,1 млрд рублей
* EV/EBITDA: 2,24

Дивиденды

Дивиденды «Транснефти» стабильные и растут:

* 2020: 8,03%
* 2021: 5,21%
* 2022: 8,5%
* 2023: 11,88%
* 2024: 12,33%
* 2025: 13,23%

Финансовое здоровье

* Собственный капитал компании за первое полугодие 2025 года вырос на 1%, а за 2024 год — на 6%.
* Чистый долг вырос на 34%.
* Net Debt / EBITDA — 0,4, что означает минимальные долги.

Налоги и вычеты

С 2025 года «Транснефть» платит налог на прибыль по ставке 40% вместо 25%. Это решение правительства. До 2025 года компания платила 20% и могла получать налоговый вычет до 12%. Если вернут вычет, дивиденды вырастут с 178 до 214 рублей на акцию. Дивидендная доходность поднимется с 14,1% до 16,9%.

Вывод

Скорее всего, налоговый вычет вернут, и дивиденды по итогам 2025 года будут выше. Государство получит больше денег от дивидендов, что перераспределит доходы в пользу федерального бюджета.

21 августа 2025 года вышел последний отчёт Walmart (WMT) за третий квартал 2025 года. Вот что там интересного:

* Выручка выросла на 5,5% до $169,6 млрд.
* Продажи в магазинах, где всё остаётся по-старому, поднялись на 5,3%.
* Средний чек стал больше на 2,1%, а покупок сделали больше на 3,1%.
* Онлайн-продажи выросли на 27%.
* Доходы от подписок увеличились на 22%.
* Валовая прибыль поднялась до 24,2%, это почти максимум за два года.
* Операционная прибыль стала больше на 8,2% до $6,7 млрд.
* Наличные деньги в компании достигли $6,2 млрд.
* Прибыль на акцию (EPS) составила $0,58, хотя все ждали $0,53.
* Walmart потратил $1,7 млрд на дивиденды и $1 млрд на выкуп своих акций.

В следующем квартале ожидается, что прибыль на акцию (EPS) достигнет $0,60, а выручка — $177,42 млрд.

Но есть и факторы, которые могут подпортить картину:

* Забастовки. Если рабочие в портах или на грузовиках начнут бастовать, это может нарушить поставки и повлиять на цены.
* Изменения в политике и тарифах. Если изменятся правила торговли или вырастут импортные пошлины, это может увеличить расходы Walmart.
* Высокая инфляция. Люди стараются экономить, и это заставляет Walmart продавать товары по более низким маржам. Это может привести к росту цен и потере клиентов.

* Binance под ударом во Франции: прокуроры ищут отмывание денег и неуплату налогов

Французская прокуратура начала копать под Binance, подозревая, что биржа отмывала деньги и не платила налоги. Расследование идет с 2019 года и охватывает период до 2024 года.

Французские копы начали разбираться с Binance из-за жалоб клиентов и подозрений, что биржа работала в стране без лицензии от местного финансового регулятора AMF. Прокуроров интересует, как Binance привлекала клиентов и отмывала деньги, связанные с наркоторговлей и налогами.

Регуляторы давят со всех сторон

Французское расследование — часть глобальной проверки Binance. Биржу уже проверяют в США, Великобритании, Германии и Нидерландах.

Во Франции криптобиржи должны регистрироваться в AMF, но, по мнению прокуратуры, Binance могла работать без лицензии.

Binance заявляет, что соблюдает все правила и внедряет меры против отмывания денег и мошенничества. Но власти видят проблемы во внутреннем контроле биржи, что только усиливает подозрения.

Сейчас, когда готовится новый европейский закон MiCA, дело Binance рассматривается как проверка готовности криптоиндустрии работать по новым правилам.

Если обвинения подтвердятся, Binance может столкнуться с большими штрафами, ограничениями или даже запретом на работу в ЕС. Эксперты считают, что это может стать примером для ужесточения правил для других криптобирж.

Что нового вокруг Binance

После обвала крипторынка 10 октября 2025 года Binance выплатила пользователям $283 млн за убытки, вызванные проблемами с продуктами Binance Earn.

Биржа заявила, что падение рынка произошло до инцидента, и пообещала усилить защиту от подобных ситуаций, внедрив новые механизмы защиты и мониторинга.

* FLOKI запустила мем-ETP в Европе. ETP FLOKI от компании Valour появился на шведской бирже Spotlight Stock Market. Это второй токен BNB Chain, представленный на регулируемом рынке.
* Комиссии за газ в BNB Chain снизили до 0,05 Gwei. Лимит газа на блок планируют увеличить с 100 млн до 1 млрд, чтобы достичь пропускной способности в 20 000 транзакций в секунду к 2026 году.
* 8 октября BNB достиг нового максимума в 1326,3 доллара. За последний месяц токен вырос на 48,71%, а объем торгов превысил 6,1 миллиарда. Рыночная капитализация составила более 175 миллиардов.
* По данным Token Terminal, количество активных пользователей BNB Chain выросло с 36 миллионов в январе до 58,1 миллиона в октябре, что на 61%.

— «Ростелеком» — это российская компания, которая предоставляет связь, цифровые услуги и сервисы как для обычных людей, так и для бизнеса. Вместе с Республиканским информационно-вычислительным центром Минсельхозпрода Татарстана они запустили проект по установке метеостанций в республике. Это поможет точнее предсказывать погоду и лучше планировать сельхозработы. К концу года планируют поставить 100 станций по всему Татарстану. «Ростелеком» хочет занять 50% рынка по цифровизации новостроек. Сейчас 70-80% новостроек уже оснащены цифровыми системами, и около 30% из них работает на платформе «Ростелеком Ключ».

— «Ростелеком» сделал платежный терминал на базе ОС «Аврора». Компания «Ростелеком» и Pay2Me запустили первый отечественный защищенный платежный терминал на платформе «Аврора». Крупные банки и магазины уже заинтересовались этим продуктом. В России сейчас около 4,1 млн платежных терминалов, и почти все они работают на иностранных ОС, таких как Android.

— «Ростелеком» купил АСТОР. «Ростелеком» стал владельцем контрольного пакета акций компании АСТОР, которая разрабатывает решения для автоматизации магазинов. С 2000 года АСТОР реализовали более 750 проектов для крупных ритейлеров в России и СНГ.

— «Ростелеком» приобрел еще одного кибербезопасника. «Солар», который принадлежит «Ростелекому», купил 90% стартапа Hexway. Hexway создает инструменты для проверки безопасности ПО и выявления уязвимостей. Сумма сделки могла составить от ₽300 до ₽600 млн.

— «Ростелеком» отчитался за второй квартал. Выручка компании выросла на 4% больше, чем ожидали аналитики, а рентабельность по OIBDA оказалась на 1,6% выше. Чистая прибыль тоже превысила прогноз в два раза благодаря разовым доходам. Объем инвестиций во втором квартале упал на 13% по сравнению с прошлым годом. В целом, результаты за первое полугодие показывают, что компания сокращает расходы.

— В позитивном сценарии «Ростелеком» сможет сократить долг на треть и снизить ND/OIBDA до 1,5х. Но есть неопределенность с оценкой и сроками размещения. IPO может оказаться незначительным бонусом.

— Цифровые сервисы, такие как портал «Госуслуги» и системы для видеонаблюдения, растут на 102% в год, но пока убыточны. Снижение процентных ставок может помочь компании. Идея в акциях «Ростелекома» начинает вырисовываться, но пока это не точный прогноз. Чистый долг растет, прибыль падает, а свободный денежный поток отрицательный уже год. Даже если компания вернется к прибыли 2023 года, P/E будет 6х, что дороговато

FESCO взяла под контроль порт и пароходство Камчатки

FESCO стала управлять «Петропавловск-Камчатским морским торговым портом» и «Камчатским морским пароходством» (KASCO), которые перешли в собственность России в июне. Теперь у компании под управлением уже 38 камчатских активов. Порт обрабатывает около 1 млн тонн грузов в год, а флот пароходства состоит из восьми судов с годовой выручкой 5-7 млрд рублей.

Финансовое состояние

* Собственный капитал снизился на 10% за первую половину 2025-го.
* Чистый долг уменьшился на 35% за тот же период.
* Соотношение долга к прибыли (Net Debt / EBITDA) составляет 0,28, что очень мало.

Ситуация немного ухудшилась, но в целом компания в хорошем финансовом состоянии. Однако текущая динамика может ослабить компанию.

Отчет FESCO за первое полугодие 2025 года

Чистая прибыль FESCO за первые шесть месяцев 2025 года составила 0,709 млрд рублей, что в 2,5 раза меньше, чем годом ранее (1,78 млрд рублей). Выручка выросла на 11,9% до 87,7 млрд рублей против 78,4 млрд рублей в прошлом году.

Основные показатели

* Капитализация: 2,08 млрд долларов.
* P/E — 6,76.
* P/S — 0,9.
* P/B — 1,15.
* EPS — 8,76 рублей.
* EBITDA — 56,2 млрд рублей.
* EV/EBITDA — 3,39.

FESCO получила часть активов ПКМТП

Дочерняя структура FESCO стала управляющей компанией нескольких предприятий, связанных с бывшими владельцами Петропавловск-Камчатского морского торгового порта, национализированного в июне 2025 года. Среди этих предприятий — «Хладокомбинат» и «КМП Холод ЛТД», владеющие холодильными мощностями. Однако сам порт и пароходство пока не переданы под управление FESCO.

«Юнипро» отчиталась за первую половину 2025 года. Чистая прибыль упала на 3,7% до 20,9 млрд рублей. Выручка немного выросла — на 1,8% и составила 64,12 млрд рублей.

Производство электроэнергии выросло на 7% до 29,5 млрд кВт⋅ч. Но тепла стали меньше — на 13%, до 1,027 млн Гкал.

Основные показатели компании:

* Капитализация: 1,74B$
* P/E — 3.09
* P/S — 0.77
* P/B — 0.54
* EPS — 0.50639 р.
* EBITDA — 49,1B р.
* EV/EBITDA — 1.47

Важно: 83,7% компании принадлежит немецкой Uniper SE, которая, в свою очередь, принадлежит финской Fortum. Из-за российских законов Uniper не может получать дивиденды и, скорее всего, продаст свою долю в «Юнипро». Это может немного снизить стоимость акций, но после продажи они могут вырасти, так как сейчас стоят недорого.

Аналитики S&P Global считают, что до конца 2025 года рынок никеля будет перегружен. Спрос на этот металл падает у производителей нержавейки и аккумуляторов, а цены на него остаются низкими уже много лет.

Международная группа по изучению никеля (INSG) предсказывает, что в 2025 и 2026 годах будет профицит никеля в 209 и 261 тыс. тонн соответственно.

Компания «Эйлер» считает, что в 2025 году профицит будет около 6% от общего спроса, что больше, чем в 2024 году.

Эксперты думают, что к концу года цены на никель поднимутся до $15,5 тыс. за тонну, а в 2026 году — до $17,1 тыс.

Ожидается, что в 2025 году мировое производство никеля достигнет 3,81 млн тонн, а в 2026 — 4,085 млн тонн, если не будет каких-то сбоев.

Мировой спрос на никель в 2025 году вырастет до 3,601 млн тонн, это больше, чем в 2024 году.