Ситуация в отрасли

В 2024 г. российские угольщики столкнулись с падением экспортных цен, логистическими затратами, проблемами с РЖД, экспортными и импортными пошлинами. Доля убыточных компаний превысила 50%.

Добыча угля выросла на 5%, производство стали сократилось на 4%. Продажи угольного концентрата выросли на 30%, энергетического угля — на 28%. Продажи других видов угля и металлопродукции снизились.

Выручка упала на 5%, EBITDA — на 35%. Санкции заставили переориентироваться на внутренний рынок, что снизило маржинальность.

«Мечел»

Главная проблема — высокий долг, обслуживание которого становится все сложнее. Финансовые расходы составили 45 млрд руб., операционная прибыль — 14 млрд руб. Чистый убыток — 37,1 млрд руб. против прибыли 22,3 млрд руб. годом ранее. Плавающая ставка по кредитам выросла с 4-17,5% до 22,5-24%.

Компания торгуется с более высокой оценкой, чем аналоги из сектора черной металлургии. В 2025 году ожидается негативная конъюнктура из-за укрепления рубля и высоких процентных ставок.

Вывод

Улучшить фундаментал «Мечел» может снижение ставок или снятие санкций. Иначе придется реструктурировать долг. Акции компании могут вырасти, но это рискованно и шансы 50 на 50.

«Северсталь» приступила к пусконаладке нового сортопрокатного стана

«Северсталь» начала пусконаладочные работы на новом стане мощностью 900 тыс. тонн в Череповце. Проект стоимостью ₽15 млрд, который изначально планировали запустить в 2022–2023 годах, пришлось перенести из-за замены европейского оборудования на китайское. Выход на проектную мощность теперь ожидается в первом полугодии 2026 года.

«Северсталь» отчиталась за 2024 год

Чистая прибыль «Северстали» по РСБУ в 2024 году составила ₽115,9 млрд, что на 27,2% меньше, чем ₽159,2 млрд в 2023 году. Выручка выросла на 5,4% до ₽724 млрд с ₽687,2 млрд годом ранее.

Ключевые факторы:
— Вертикально интегрированная компания с активами в России.
— Отмена выплат по итогам 4 квартала из-за отрицательного денежного потока.

Операционные результаты:

✔️ Производство стали снизилось на 8% г/г, но выросло на 8,8% кв/кв.
✔️ Продажи металлопродукции увеличились на 14% г/г и на 5,5% кв/кв.
✔️ Продажи продукции с высокой добавленной стоимостью (ВДС) выросли на 6% г/г, снизились на 3,4% кв/кв.

✔️ По итогам года производство стали сократилось на 8%, продажи продукции выросли на 1%, ВДС — на 7%.

Разобрал её и по фундаменталу:

Монета Solana (SOL) имеет высокую скорость транзакций и низкие комиссии, но также сталкивается с недостатками:

Сбои в работе сети вызывают недовольство пользователей.

Централизация: небольшое число валидаторов снижает децентрализацию.

Риски безопасности из-за быстрой обработки транзакций.

За 8 месяцев: цена SOL упала до $112,5 из-за макроэкономической неопределённости и новых пошлин в США.

Институциональные инвестиции: SEC одобрила заявку Fidelity на запуск спотового ETF на Solana, что может привлечь больше инвесторов.

Преимущества:
Высокая скорость: до 65000 транзакций в секунду.

Низкие комиссии благодаря PoH.

Экосистема: популярность в DeFi и NFT.

Недостатки:
Централизация.

Сбои в работе.

Сравнение:
Ethereum: более децентрализован, но медленнее и дороже.

Cardano: безопаснее, но медленнее.

BSC: дешевле, но менее децентрализована.

Polkadot: сложна в использовании.

Solana используется в:

DeFi и NFT: низкие комиссии и высокая скорость.

Играх: быстрое взаимодействие между игроками.

Торговых площадках: децентрализованные биржи.

Девелопер «Самолет» запустил ЗПИФ «Самолет. Инвестиции в недвижимость» с 200 лотами (10 000 кв. м) в жилых комплексах «Эко Бунино», «Тропарево Парк», «Вереск» и «Стремянный 2». Стоимость активов фонда — 3 млрд рублей, паи доступны на Московской бирже.

Из-за сложной рыночной ситуации застройщики сокращают новые проекты, что может привести к дефициту жилья и росту цен к 2027 году.

Показатель ND/EBITDA «Самолёта» без учёта проектного финансирования составляет 1,5, к концу 2025 года ожидается снижение до 1,1. С учётом проектного финансирования чистый долг может достичь 2,5. Ставка обслуживания долга — 12,9% годовых. Компания планирует сократить долг, а не рефинансировать его.

Основные показатели: капитализация — 842 млн долларов, P/E — 6,11, P/S — 0,21, P/B — 2,55, EPS — 185,97 руб., EBITDA — 119,8 млрд руб., EV/EBITDA — 5,68. Собственный капитал вырос на 36%, чистый долг — на 704%, что вызывает тревогу. NetDebt/EBITDA вырос с 0,83 до 5,09. Выручка выросла на 27%, чистая прибыль снизилась на 17%. Ожидаем ухудшения показателей в отчёте за 2024 год.

Фундаментал стагнирует:

«Россети» отчиталась за 9 месяцев 2024 года

Чистая прибыль «Россетей» по РСБУ составила ₽2,39 млрд против ₽458,8 млрд годом ранее. Выручка увеличилась на 10,7% до ₽260,15 млрд.

Россети управляют более чем 2,47 млн км линий электропередачи и подстанциями мощностью 834 тыс. МВА.

Переход ДРСК к «Россетям»

Минэнерго предлагает передать ДРСК «РусГидро» в управление «Россетям» на Дальнем Востоке. Аналитики считают это невыгодным из-за убыточности компании.

Дивиденды

«Россети» не планируют выплачивать дивиденды из-за капиталоемких проектов и отсутствия дополнительных средств.

Изменение расчета платы

Компания предложила рассчитывать плату за услуги по передаче электроэнергии исходя из максимального фактического потребления мощности, а не пиковых часов.

«Россети» были созданы в 2008 году, в их состав входят 43 дочерних общества.