Фундаментал выглядит крепким:

Компания Ozon представила результаты деятельности за четвёртый квартал 2024 года и поделилась планами на 2025 год.

Основные достижения:

• Общий объём продаж вырос на 52% и составил 953 миллиарда рублей, а за весь 2024 год — на 64% и достиг 2,9 триллиона рублей.
• Доход компании увеличился на 69% и составил 216,6 миллиарда рублей, а за год — на 45% и достиг 615,7 миллиарда рублей.
• Скорректированная прибыль до уплаты налогов, процентов и амортизации (EBITDA) составила 16,8 миллиарда рублей, что на 14,4 миллиарда рублей больше, чем в четвёртом квартале 2023 года. За год этот показатель вырос на 33,6 миллиарда рублей и достиг 40 миллиардов рублей.

Планы на 2025 год:

• Общий объём продаж ожидается на уровне 3,8–4,1 триллиона рублей, что на 30–40% больше, чем в 2024 году.
• Скорректированная прибыль до уплаты налогов, процентов и амортизации (EBITDA) составит от 70 до 90 миллиардов рублей.
• Доход от финтеха увеличится более чем на 70%.

Основные моменты встречи с топ-менеджерами:

• Рынок электронной коммерции замедляет рост, но потенциал для развития остаётся.
• Стратегия компании — расширение в регионы с сохранением текущей бизнес-модели.
• Инвестиции будут покрываться за счёт операционных потоков.
• Продолжится инвестирование в инфраструктуру, но в меньших объёмах.
• Оптимизация процессов поможет сохранить маржинальность.

Финтех:

• В 2024 году 40% операций банка осуществлялось вне платформы.
• Клиентские остатки достигли 200 миллиардов рублей, а активы — высокой ликвидности.
• Банк не предоставляет кредиты маркетплейсу, займы выдаются физическим лицам и предпринимателям.
• В 2025 году планируется запуск кредитных карт и банкоматов.
• Селлеры испытывают трудности из-за высоких процентных ставок, но у Ozon есть финансовые инструменты для поддержки.
• Выход на IPO финтеха пока не планируется.

Прогнозы на 2025 год:

• Ожидаемая скорректированная прибыль до уплаты налогов, процентов и амортизации (EBITDA) составит от 70 до 90 миллиардов рублей, а долгосрочная рентабельность — 3–4%.
• Редомициляция будет завершена в 2025 году, сроки зависят от действий регулятора.
• До завершения редомициляции вопрос о выплате дивидендов не рассматривается.

Новые направления:

• Ozon начал продажу автомобилей с пробегом от Audi и Geely через дилерские центры. География продаж расширяется.
• Открыт логистический комплекс в Невинномысске площадью 92 тысячи квадратных метров с инвестициями в размере 10 миллиардов рублей. Комплекс будет обрабатывать заказы в полном цикле.

Фундаментал выглядит крайне спорно:

«Норильский никель» — крупнейший мировой производитель никеля и палладия, а также других цветных металлов. Владимир Потанин объявил о переносе медного производства в Китай для минимизации рисков санкционного давления. Новые мощности планируется запустить до середины 2027 года.

📉 Финансовые результаты:

Выручка снизилась на 13% до 12,54 млрд долл.

EBITDA сократилась на 25% до 5,2 млрд долл.

Причины: слабая рыночная конъюнктура, падение цен на никель и палладий, экспортные пошлины и сложности с трансграничными платежами.

📈 Снижение издержек:

Операционные расходы снизились на 3% г/г.

Капитальные вложения урезаны на 20% до 2,4 млрд долл.

Быстринский ГОК нарастил выручку на 13% г/г и EBITDA на 25%, достигнув рентабельности 73% из-за роста цен на золото и медь.

· Свободный денежный поток составил $0.3 млрд.
· Чистый долг вырос на 6% до $8.6 млрд, соотношение Чистый долг/LTM EBITDA — 1.7х.

Дивиденды за 2024 год не рекомендованы из-за геополитических рисков и необходимости повышения операционной эффективности.

Фундаментал крайне сильный:

В 2024 году Binance достигла успехов: объем торгов превысил $100 триллионов, активы пользователей — $160 миллиардов, число пользователей — 250 миллионов.

Преимущества BNB:

Низкие комиссии: $0,02 за транзакцию.

Высокая скорость.

Глобальная популярность.

Многофункциональность.

Устойчивость к инфляции.

Листинги токенов:
В 2025 году только 11,1% новых токенов принесли доход, что вызывает вопросы о надежности.

Интеграция с Worldpay:
Binance объявила о партнерстве с Worldpay для интеграции Apple Pay и Google Pay.

Исследование устойчивости активов:
Аналитики Binance Research отметили: токенизированные активы реального мира (RWA) оказались стабильными в условиях торговой войны.

Магнит: финансовые показатели и планы

Капитализация: $5,44B

P/E: 10,87

P/S: 0,16

P/B: 3,06

EPS: 406,33 руб.

EBITDA: 272,2 млрд руб.

EV/EBITDA: 4,39

Расширение на Дальнем Востоке

Магнит планирует открыть первые магазины под собственным брендом в Якутии в 2026 году. Компания крупнейшая по капитализации в секторе, крупнее только ИКС5. По метрикам оценивается дороже рынка, с высоким уровнем долга, но рентабельностью и ростом выручки на уровне рынка. Дивиденды: 2020 – 8,28%, 2021 – 13,86%; 2024 – 12,21%, информация о следующих выплатах отсутствует.

Новый формат «Дикси GO»

Во втором квартале 2025 года в Technopark Plaza откроется магазин «Дикси GO» площадью 163 кв. м. Интерьер в светлых тонах с фиолетовыми акцентами. В ассортименте – готовая еда и товары первой необходимости.

Фундаментально сильнейшая акция:

Чистый процентный доход вырос более чем в 1,5 раза!

📈 Основной бизнес также показал рост: чистый процентный доход увеличился на 20,6%, объем торгов — на 13,8%. Вклад внесли повышение комиссий, успешные результаты на рынках акций, срочном и денежном.

✔️ Итоговая прибыль выросла на 30,4%, прибыль на акцию составила 35 рублей. Однако операционные расходы увеличились на 61,4% из-за зарплат и маркетинга. Развитие «Финуслуг» требует дополнительных рекламных затрат.

Ключевая ставка достигла потолка, и новых процентных рекордов ждать не стоит. В 4 квартале доходы снизились. Операционные расходы продолжают расти, что ведет к падению чистой прибыли на 13,3%. Причины падения процентных доходов неизвестны, так как Мосбиржа не детализирует эту информацию.

Совет директоров рекомендовал дивиденды за 2024 год

Совет рекомендовал выплатить дивиденды в размере ₽26,11 на акцию, что может дать доходность 13,5%.

Оборот выходного дня составил ₽47 млрд

За первый месяц торгов выходного дня инвесторы совершили 1,2 млн сделок на ₽47 млрд, привлекая более 225 000 частных инвесторов.

Госкомпании могут выйти на фондовый рынок в 2026 году

Минфин планирует выход 7-10 госкомпаний на фондовый рынок в 2026 году, хотя решения правительства пока нет.

Ситуация в отрасли

В 2024 г. российские угольщики столкнулись с падением экспортных цен, логистическими затратами, проблемами с РЖД, экспортными и импортными пошлинами. Доля убыточных компаний превысила 50%.

Добыча угля выросла на 5%, производство стали сократилось на 4%. Продажи угольного концентрата выросли на 30%, энергетического угля — на 28%. Продажи других видов угля и металлопродукции снизились.

Выручка упала на 5%, EBITDA — на 35%. Санкции заставили переориентироваться на внутренний рынок, что снизило маржинальность.

«Мечел»

Главная проблема — высокий долг, обслуживание которого становится все сложнее. Финансовые расходы составили 45 млрд руб., операционная прибыль — 14 млрд руб. Чистый убыток — 37,1 млрд руб. против прибыли 22,3 млрд руб. годом ранее. Плавающая ставка по кредитам выросла с 4-17,5% до 22,5-24%.

Компания торгуется с более высокой оценкой, чем аналоги из сектора черной металлургии. В 2025 году ожидается негативная конъюнктура из-за укрепления рубля и высоких процентных ставок.

Вывод

Улучшить фундаментал «Мечел» может снижение ставок или снятие санкций. Иначе придется реструктурировать долг. Акции компании могут вырасти, но это рискованно и шансы 50 на 50.