По последним отчетным данным за два месяца 2025 года по МСФО, чистые процентные доходы банка сократились на 72,4% (г/г), чистая процентная маржа снизилась в 4 раза — до 0,6%.

Доходы от операций с фининструментами составили 136,5 млрд руб.. В 2024 году банк приобрёл акции и ОФЗ, что неожиданно принесло доход в 2025 году. Позиция пересматривается в зависимости от рынка. Покупка акций ВТБ может быть альтернативой вложению в фонд российских акций или облигаций.

Дисконт на риски акций банка остаётся 30% из-за возможных рисков: повышение ключевой ставки, налоговая нагрузка, волатильность рубля и неопределённость.

Расходы на резервы выросли до 26,3 млрд руб.\ (годом ранее – 10,9 млрд руб.). Стоимость риска – 0,6%. ВТБ сократил резервы по корпоративному портфелю на 10 млрд руб., но увеличил по розничному на 36 млрд руб..

Расходы на персонал и административные составили 78,4 млрд руб.\ (+16,5% г/г), что связано с консолидацией Почта банка. Кредитный портфель – 23,9 трлн руб.\ (+0,5% г/г). Кредиты юрлицам выросли на 1,5%\ (до 16,2 трлн руб.), физлицам – уменьшились на 1,6%\ (до 7,7 трлн руб.).

Нормативы достаточности капитала повысились: Н20.0 – 9,4%, Н20.1 – 6,2%, Н20.2 – 7,9%.

Цель по прибыли – 430 млрд руб., которая может быть пересмотрена в 2025 году. Совокупный кредитный портфель вырастет более чем на 5%: корпоративный – свыше 10%, розничный – сократится на 10%.

Фундаментал выглядит крепким:

Компания Ozon представила результаты деятельности за четвёртый квартал 2024 года и поделилась планами на 2025 год.

Основные достижения:

• Общий объём продаж вырос на 52% и составил 953 миллиарда рублей, а за весь 2024 год — на 64% и достиг 2,9 триллиона рублей.
• Доход компании увеличился на 69% и составил 216,6 миллиарда рублей, а за год — на 45% и достиг 615,7 миллиарда рублей.
• Скорректированная прибыль до уплаты налогов, процентов и амортизации (EBITDA) составила 16,8 миллиарда рублей, что на 14,4 миллиарда рублей больше, чем в четвёртом квартале 2023 года. За год этот показатель вырос на 33,6 миллиарда рублей и достиг 40 миллиардов рублей.

Планы на 2025 год:

• Общий объём продаж ожидается на уровне 3,8–4,1 триллиона рублей, что на 30–40% больше, чем в 2024 году.
• Скорректированная прибыль до уплаты налогов, процентов и амортизации (EBITDA) составит от 70 до 90 миллиардов рублей.
• Доход от финтеха увеличится более чем на 70%.

Основные моменты встречи с топ-менеджерами:

• Рынок электронной коммерции замедляет рост, но потенциал для развития остаётся.
• Стратегия компании — расширение в регионы с сохранением текущей бизнес-модели.
• Инвестиции будут покрываться за счёт операционных потоков.
• Продолжится инвестирование в инфраструктуру, но в меньших объёмах.
• Оптимизация процессов поможет сохранить маржинальность.

Финтех:

• В 2024 году 40% операций банка осуществлялось вне платформы.
• Клиентские остатки достигли 200 миллиардов рублей, а активы — высокой ликвидности.
• Банк не предоставляет кредиты маркетплейсу, займы выдаются физическим лицам и предпринимателям.
• В 2025 году планируется запуск кредитных карт и банкоматов.
• Селлеры испытывают трудности из-за высоких процентных ставок, но у Ozon есть финансовые инструменты для поддержки.
• Выход на IPO финтеха пока не планируется.

Прогнозы на 2025 год:

• Ожидаемая скорректированная прибыль до уплаты налогов, процентов и амортизации (EBITDA) составит от 70 до 90 миллиардов рублей, а долгосрочная рентабельность — 3–4%.
• Редомициляция будет завершена в 2025 году, сроки зависят от действий регулятора.
• До завершения редомициляции вопрос о выплате дивидендов не рассматривается.

Новые направления:

• Ozon начал продажу автомобилей с пробегом от Audi и Geely через дилерские центры. География продаж расширяется.
• Открыт логистический комплекс в Невинномысске площадью 92 тысячи квадратных метров с инвестициями в размере 10 миллиардов рублей. Комплекс будет обрабатывать заказы в полном цикле.