VK отчиталась за прошлый год: результаты хуже ожиданий аналитиков

🟢 Выручка выросла на 22%, до 148 млрд ₽, что ниже ожиданий аналитиков (35%). Выручка 2023 года пересмотрена в сторону снижения на 11%.

🟢 Скорректированная EBITDA отрицательная — минус 5 млрд ₽ из-за высоких расходов на медиаконтент.

🟢 Чистый убыток составил 95 млрд ₽ из-за высоких процентных расходов (20 млрд ₽).

🟢 Чистый долг — 183 млрд ₽ в рамках ожиданий SberCIB, риски — кредит на 125 млрд ₽ под плавающую ставку.

🟢 VK планирует допэмиссию и привлечь до 115 млрд ₽ по цене 324,9 ₽ за акцию, что может привести к размытию долей акционеров в 2,5 раза.

Допэмиссия — логичный шаг для снижения долговой нагрузки и развития компании. Эксперты отмечают операционные риски из-за монетизации медиаконтента.

VK заплатила ₽2,5 млрд за 25% Р7

VK заплатила ₽2,5 млрд за 25% разработчика офисного ПО Р7, раскрыла компания в отчетности за 2024 год. Гудвил в размере ₽2,409 млрд относится к потенциальной синергии Р7 с бизнесом VK. «Р7-Офис» интегрирован в продукты VK, такие как «Почта» и «ОблакоMail», и решения для корпоративных клиентов — VK WorkSpace. В отчетности компания отражает эту долю как инвестицию в ассоциированную организацию.

Выручка Henderson в феврале выросла на 10,4%

Выручка Henderson в феврале 2025 года достигла ₽1,8 млрд, увеличившись на 10,4%, онлайн-продажи выросли на 32,6%. С начала года рост онлайн продаж составил 50,5%, выручка выросла на 16,2% до ₽3,5 млрд.

Henderson открыл два салона в обновленном концепте

Салоны Henderson в ТРЦ VEER Mall в Екатеринбурге и в ТРЦ «ОДИПАРК» в Одинцово открылись в обновленном концепте. Площадь салона в ТРЦ VEER Mall — 761,3 кв.м., в ТРЦ «ОДИПАРК» — 561 кв.м.

Henderson отчитался за январь 2025 года

Выручка Henderson в январе 2025 года выросла на 22,8% до ₽1,72 млрд, продажи увеличились на 12,5% до 485 399 изделий. Выручка салонов выросла на 10,4% до ₽1,25 млрд, LFL-продажи выросли на 5,7%, LFL-трафик сократился на 3,9%. Полная посещаемость выросла на 7,2% до 2,1 млн визитов.

Новости и фундаментальный анализ:

Компания «Лента» сообщила о запуске нового формата торговой точки — арт-магазина в Санкт-Петербурге. Это первый проект такого рода для компании, который выполнен в уникальном авторском стиле.

Новый магазин стал визуальной доминантой на одной из центральных улиц города. Его оформление отличается от привычных цветов «Ленты», а фасад украшен авторской графикой. В интерьере использованы новые материалы: дерево, профлист и керамогранит.

По итогам 4 квартала компания показала отличные результаты. Выручка выросла на 18,4% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Особенно успешно развиваются магазины малого формата: рост составил 23,8% в годовом выражении. Супермаркеты показали ещё более впечатляющие результаты — рост на 35,8%. Гипермаркеты показали более скромный рост — 10,9%. Однако, если сравнить с предыдущими показателями, то результаты выглядят весьма неплохо.

Компания не только купила «Монетку», но и провела оптимизацию внутренних процессов, что позволило увеличить темпы роста продаж. Часть неэффективных площадей была сокращена: на 2,1% в гипермаркетах и на 4,5% в супермаркетах. Также была проведена работа над ассортиментом.

Сопоставимые LFL-продажи выросли на 11,3% в годовом выражении, что превышает уровень инфляции. Это произошло не только за счёт увеличения среднего чека, но и за счёт роста трафика на 2,6%. Даже в гипермаркетах наблюдается рост трафика на 1,8%, что объективно свидетельствует о результатах проделанной работы.

Выручка и сопоставимые продажи могут быть увеличены за счёт открытия новых магазинов и изменения цен, но наиболее честным показателем работы менеджмента является трафик.

Проводя оптимизацию, компания, похоже, временно приостановила активное развитие онлайн-сегмента. Продажи сократились на 4,8%. Однако по итогам года динамика улучшилась, рост составил 16,7%. Если аналогичные успехи в офлайн-сегменте сохранятся, то это не страшно. Сложно одновременно уделять внимание всем направлениям.

После покупки «Монетки» «Лента» не прекратила свою активность на рынке M&A. Компания приобрела сеть «Улыбка радуги». Также ходят слухи о том, что холдинг Алексея Мордашова, владеющий «Лентой», планирует приобрести сеть «Азбука вкуса», которая в перспективе может быть интегрирована с «Лентой».

Фундаментальный фактор — это российская розничная торговая компания, которая включает в себя гипермаркеты и супермаркеты под брендом «Лента», а также магазины формата «у дома» под брендом «Монетка» и сеть дрогери под брендом «Улыбка радуги».

Компания опубликовала положительные операционные результаты за 2024 год: выручка выросла на 44%, а торговые площади увеличились на 14% до 2,6 млн квадратных метров.

Фундаментальная аналитика:

В выходные дни на Московской бирже объём торгов достиг 15,4 миллиарда рублей. Это на 50% больше, чем в прошлые выходные.

В торгах приняли участие более 88 тысяч инвесторов, которые заключили более 291 тысячи сделок. В общей сложности в торгах участвовали 31 профессиональный участник.

Наибольший интерес инвесторов вызвали акции Сбербанка, «Технологий», «Газпрома», ВТБ и «Роснефти».

Московская биржа выразила готовность к проведению торгов криптовалютными инструментами после того, как будет разработано соответствующее регулирование.

В отчёте Московской биржи за 2024 год были зафиксированы следующие показатели:

— операционные доходы составили 145,1 миллиарда рублей, что на 38,6% больше, чем в прошлом году;
— комиссионные доходы — 62,98 миллиарда рублей, что на 20,6% больше, чем в прошлом году;
— чистый процентный доход — 81,92 миллиарда рублей, что на 56,9% больше, чем в прошлом году;
— чистая прибыль — 79,25 миллиарда рублей, что на 30,5% больше, чем в прошлом году.

Отдельно были представлены результаты за четвёртый квартал 2024 года:

— операционные доходы составили 34,3 миллиарда рублей, что на 4,8% больше, чем в предыдущем квартале, и на 38,6% больше, чем в прошлом году;
— чистый процентный доход — 16,1 миллиарда рублей, что на 5,3% меньше, чем в предыдущем квартале, но на 56,9% больше, чем в прошлом году;
— комиссионные доходы — 18 миллиардов рублей, что на 11,7% больше, чем в предыдущем квартале, и на 20,6% больше, чем в прошлом году;
— чистая прибыль — 17,4 миллиарда рублей, что на 4,2% больше, чем в предыдущем квартале, и на 30,5% больше, чем в прошлом году.

Комментарий:

Рекордная прибыль на фоне высоких процентных ставок

Московская биржа завершила 2024 год с рекордной чистой прибылью. Основной причиной роста стали процентные доходы, которые увеличились на 56,9% по сравнению с прошлым годом.

Рост операционных расходов

За год операционные расходы выросли на 46,3%. Это связано с инвестициями в персонал, маркетинг и техническое обслуживание. Рост расходов снижает рентабельность, которая снизилась до 71,9% по сравнению с 77,3% в 2023 году.

Перспективы снижения ставок

В 2025 году ожидается снижение ключевой ставки, что приведёт к уменьшению процентных доходов биржи. Комиссионные доходы, несмотря на рост объёмов торгов, не смогут полностью компенсировать снижение доходов.

Прогноз по дивидендам за 2024 год

Ожидается, что дивиденды составят от 22 до 25 рублей на акцию. Текущая дивидендная доходность — около 10%. Это неинтересно для инвесторов.

Оценка P/E и P/B

Коэффициент P/E составляет 6,3, а P/B — 1,9. В этом плане банковский сектор выглядит более привлекательно.

В целом отчётность можно назвать неплохой. Биржа успешно наращивает комиссионные доходы и развивает маркетплейс, сохраняя высокую маржинальность.

Прогноз по дивидендам

Учитывая невысокие капитальные затраты, биржа может выплатить более 50% чистой прибыли в виде дивидендов по итогам года. Мы ожидаем выплаты в размере 22,5–24,5 рубля на акцию, что составляет около 65–70% от прибыли, с дивидендной доходностью 10–11%.

Прогноз на начало года

Учитывая повышенную торговую активность, вызванную геополитическими ожиданиями, мы прогнозируем более высокие результаты Московской биржи в начале года.

Некоторые преимущества биткоина:

Низкие комиссии за транзакции. При проведении транзакций с биткоином устраняются посредники, такие как банки, что приводит к снижению затрат на транзакции, особенно при международных переводах.

Увеличение ликвидности. Растущая популярность биткоина привела к улучшению ликвидности на различных платформах и биржах, что позволяет пользователям покупать и продавать биткоин в любое время.

Потенциал для высоких доходов. Волатильность цены биткоина предоставляет потенциал для исключительных доходов для инвесторов.

Безопасность. Надежная сеть биткоина и криптографические протоколы делают его устойчивым к мошенничеству и цензуре.

Глобальные денежные переводы. Биткоин позволяет проводить почти мгновенные международные транзакции за низкую комиссию.

Благотворительность. Криптовалюта иногда оказывается эффективнее традиционных банковских операций, например, при оказании финансовой помощи жертвам стихийных бедствий.

Использование наличных денег в повседневной жизни может быть неудобным и опасным.

В развитых странах люди всё чаще предпочитают использовать банковские карты, но миллиарды людей по всему миру всё ещё вынуждены использовать наличные.

«Пять миллиардов человек до сих пор используют только наличные. Кредитные и дебетовые карты есть у чуть более миллиарда человек. Большая часть населения Земли не может воспользоваться преимуществами банковских сервисов», — отмечает эксперт.

Хранение денег дома может быть опасным, а транспортировка — рискованной и дорогостоящей. Все платежи наличными требуют физического присутствия, что увеличивает риск кражи.

«Это странно, но использование наличных денег неэффективно», — заключает эксперт.

Инфляция

Поскольку большинство людей не имеют доступа к банковским услугам, хранение денег дома не только делает их привлекательными для грабителей, но и постепенно обесценивает.

В некоторых странах даже хранение денег в банке не гарантирует их сохранность: очередной экономический кризис или проблемы в банковской системе могут привести к потере депозитов.

«Bitcoin меняет всё. Теперь любой человек может создать электронный кошелёк с помощью мобильного телефона и хранить в нём виртуальную валюту», — отмечает Касарес.

Деньги важнее информации

«Если у вас есть жильё, еда, хорошее образование и качественные медицинские услуги, вам может быть интересно, насколько далеко находится Юпитер от Земли. Но для человека, который не имеет доступа к базовым услугам, возможность надёжно хранить и использовать свои средства будет важнее информации», — добавляет Касарес в качестве последнего аргумента в пользу Bitcoin.

Фундаментальная аналитика:

«Транснефть» представила отчёт по МСФО за 2024 год.

Согласно отчёту, чистая прибыль компании составила 299,98 миллиарда рублей, что на 4,6% меньше, чем в предыдущем году, когда показатель был на уровне 314,28 миллиарда рублей. При этом выручка увеличилась на 6,8% и достигла 1,42 триллиона рублей, что выше показателя предыдущего года на 6,8%.



Также было отмечено снижение объёмов прокачки нефти из Казахстана по КТК на 30%. Причиной стало нападение беспилотников на «Кропоткинскую» нефтеперекачивающую станцию (НПС). Устранение последствий атаки займёт до двух месяцев.


В 2024 году через НПС «Кропоткинская» было перекачано более 63 миллионов тонн нефти, из которых около 90% поступило с территории Казахстана.

Фундаментал выглядит позитивно:

En+ Group предоставила отчёт о своей деятельности за 2024 год, подготовленный в соответствии с международными стандартами финансовой отчётности (МСФО).

Согласно отчёту, чистая прибыль компании за 2024 год составила 1,35 миллиарда долларов США, что на 87,5% больше, чем в предыдущем году. Выручка компании осталась на уровне предыдущего года и составила 14,7 миллиарда долларов США.

En+ Group за последние пять лет увеличила добычу угля на 26%. В 2024 году компания добыла почти 16,3 миллиона тонн угля. С 2020 по 2024 годы добыча угля на предприятиях группы выросла на 26%.

En+ Group ожидает роста спроса на уголь в будущем. Это связано, в частности, с планируемым введением дополнительных мощностей в Приангарье. В рамках программы КОМ НГО до конца 2028 года на ТЭЦ-11 в Усолье-Сибирском будет построено три новых энергоблока общей мощностью 690 МВт.

En+ Group приостановила реализацию проекта по строительству гигантского ветропарка в Благовещенске, который планировалось реализовать на паритетных началах с китайскими партнёрами из China Energy. Мощность ветропарка должна была составить 1 ГВт. Строительство планировалось начать после утверждения механизма возврата инвестиций.

En+ Group завершила модернизацию гидроагрегата Братской ГЭС. В ходе работ было установлено новое рабочее колесо, а также проведены замена или ремонт всех основных и вспомогательных узлов. В результате КПД гидроагрегата вырос на 5,5 процентных пункта и составил 96,5%. До 2026 года планируется заменить ещё два рабочих колеса, что позволит обновить все рабочие колёса станции.