«Трубная металлургическая компания» (ТМК) — ведущий производитель труб в России, входящий в тройку лидеров мирового трубного бизнеса.

По итогам 2024 года компания зафиксировала чистый убыток в размере 27,7 миллиарда рублей, что значительно ниже чистой прибыли в 39,4 миллиарда рублей, полученной годом ранее. На результаты деятельности компании продолжал оказывать давление высокий уровень процентных ставок.

Акции ТМК демонстрируют восходящий тренд, однако в районе 145–150 рублей наблюдается сильное сопротивление.

Вероятно, рост акций ТМК связан с сообщениями о возможном смягчении позиции ЕС в отношении российского энергетического сектора. Ранее на этой неделе компания сообщила о получении чистого убытка по международным стандартам финансовой отчетности (МСФО) за 2024 год в размере 27,73 миллиарда рублей, что на 39,38 миллиарда меньше, чем годом ранее. Выручка компании также снизилась — до 532,2 миллиарда рублей по сравнению с 544,3 миллиарда годом ранее.

Вопрос о дивидендах ТМК остается открытым. По итогам 2023 года компания выплатила 9,51 рубля на акцию, что обеспечило доходность к моменту выплаты в 5,1%.

Некоторые новости о курсе евро и рубля на 20 марта 2025 года:

Банк России опубликовал официальные курсы валют. Доллар — 82,8487 рубля, рост на 1,65% к вчерашнему значению 81,5018 рубля. Евро — 90,8257 рубля, рост на 3,72% к 87,5697 рубля. Юань — 11,4337 рубля, рост на 1,88% к 11,2232 рубля, гонконгский доллар — 10,6819 рубля, рост на 1,65% к 10,5082 рубля.

По словам финансовых аналитиков, в ближайшее время курс рубля будет снижаться по отношению к доллару и евро.

Сегодня основные мировые резервные валюты снова растут по отношению к рублю после обвала в течение четырёх дней. Биржевой курс юаня торгуется выше 11,4 руб., доллар США с открытия торгов превысил 82,7 руб., а евро вернулся выше 90 руб.

Телефонный разговор президентов США и России 18 марта не принёс никаких подвижек в урегулировании украинского конфликта, но это не влияет на рубль. Дональд Трамп и Владимир Путин договорились продолжать переговоры, ближайшая встреча должна состояться 23 марта в Саудовской Аравии.

18 марта биржевой курс юаня к рублю упал на 2%, доллар США и евро – более, чем на 2%. Валютный рынок положительно оценил факт разговора и предварительные договорённости, включая 30-дневное прекращение взаимных атак РФ и Украины на энергетическую инфраструктуру. Вопрос о новых санкциях США против России не снят полностью, но отложен на неопределённый срок, что позитивно для рубля.

Сегодняшнее падение рубля связано с прошедшим разговором президентов двух стран только косвенно. Во-первых, валютные трейдеры фиксируют прибыль в растущем рубле и продают его, во-вторых, падение цен на нефть после ожидаемых усилий России и США по смягчению обстановки на Ближнем Востоке. Кроме того, валюты развивающихся стран, включая рубль, часто дешевеют перед объявлением решения ФРС США по процентным ставкам, которое ожидается сегодня.

Фундаментальный фактор
SFI (ПАО «ЭсЭфАй») — публичный инвестиционный холдинг, портфель активов которого состоит из российских компаний, занимающих ведущие места в своих сегментах рынка. SFI объединяет лизинговые и страховые активы, ИТ-стартапы, инвестирует в миноритарные доли промышленных и розничных компаний.

Агентство АКРА повысило кредитный рейтинг SFI до уровня AA-(RU), прогноз стабильный, что указывает на улучшение оценок долговой нагрузки и покрытия процентных платежей. SFI погасил весь долг корпоративного центра. За 9 месяцев 2024 года компания показала: собственный капитал +37%, выручка +32%, чистая прибыль +14%.

SFI создал компанию для владения акциями публичных компаний

SFI учредил ООО «ЭсЭфАй КЭПИТАЛ», на баланс которой будут переданы акции «М.Видео» и, возможно, казначейские акции SFI. Перевод акций «М.Видео» позволит избежать влияния переоценки на прибыль SFI по РСБУ и более точно прогнозировать финансовый результат, что важно для расчета дивидендов.

Базу расчёта индекса Мосбиржи изменят 21 марта. В неё войдут акции «МД Медикал Груп» и «Ренессанс страхования», а «Магнит», привилегированные акции «Мечела», «Европлана» и «Самолета» исключат.

В SberCIB оценили, как ребалансировка портфелей пассивных фондов повлияет на бумаги.

🟢 Сильнее всего изменится вес «Лукойла», «Т-технологий», Сбера и «Газпрома», но их котировки, вероятно, не сильно изменятся из-за высокой ликвидности.

🟢 Приток денег в акции «Ренессанс страхования» 20 марта может составить 150% от среднедневного объёма торгов, в «МД Медикал Груп» — 94%.

Хуже всех придётся «Европлану»: отток из акций может составить около 38% среднедневного оборота.

💫 «МД Медикал Груп» опубликовала операционные результаты

В четвёртом квартале рост компании замедлился, выручка выросла на 14% из-за увеличения среднего чека. Динамика в регионах сильнее, чем в Москве.

🟢 Количество родов и ЭКО в регионах выросло на 20%, а в Москве — на 22%. Эти услуги приносят 32% выручки.

🟢 Посещаемость клиник выросла на 11–13%, средний чек увеличился на 22% в Москве и на 15% в регионах.

🟢 За год компания заработала 33,1 млрд ₽, доход вырос на 20%.

На конец года на балансе было 6 млрд ₽. Аналитики прогнозируют дивиденды в 20 ₽ на акцию с доходностью 2%. Совет директоров может дать рекомендацию по выплате в конце марта вместе с отчетом по МСФО.

VK отчиталась за прошлый год: результаты хуже ожиданий аналитиков

🟢 Выручка выросла на 22%, до 148 млрд ₽, что ниже ожиданий аналитиков (35%). Выручка 2023 года пересмотрена в сторону снижения на 11%.

🟢 Скорректированная EBITDA отрицательная — минус 5 млрд ₽ из-за высоких расходов на медиаконтент.

🟢 Чистый убыток составил 95 млрд ₽ из-за высоких процентных расходов (20 млрд ₽).

🟢 Чистый долг — 183 млрд ₽ в рамках ожиданий SberCIB, риски — кредит на 125 млрд ₽ под плавающую ставку.

🟢 VK планирует допэмиссию и привлечь до 115 млрд ₽ по цене 324,9 ₽ за акцию, что может привести к размытию долей акционеров в 2,5 раза.

Допэмиссия — логичный шаг для снижения долговой нагрузки и развития компании. Эксперты отмечают операционные риски из-за монетизации медиаконтента.

VK заплатила ₽2,5 млрд за 25% Р7

VK заплатила ₽2,5 млрд за 25% разработчика офисного ПО Р7, раскрыла компания в отчетности за 2024 год. Гудвил в размере ₽2,409 млрд относится к потенциальной синергии Р7 с бизнесом VK. «Р7-Офис» интегрирован в продукты VK, такие как «Почта» и «ОблакоMail», и решения для корпоративных клиентов — VK WorkSpace. В отчетности компания отражает эту долю как инвестицию в ассоциированную организацию.

Выручка Henderson в феврале выросла на 10,4%

Выручка Henderson в феврале 2025 года достигла ₽1,8 млрд, увеличившись на 10,4%, онлайн-продажи выросли на 32,6%. С начала года рост онлайн продаж составил 50,5%, выручка выросла на 16,2% до ₽3,5 млрд.

Henderson открыл два салона в обновленном концепте

Салоны Henderson в ТРЦ VEER Mall в Екатеринбурге и в ТРЦ «ОДИПАРК» в Одинцово открылись в обновленном концепте. Площадь салона в ТРЦ VEER Mall — 761,3 кв.м., в ТРЦ «ОДИПАРК» — 561 кв.м.

Henderson отчитался за январь 2025 года

Выручка Henderson в январе 2025 года выросла на 22,8% до ₽1,72 млрд, продажи увеличились на 12,5% до 485 399 изделий. Выручка салонов выросла на 10,4% до ₽1,25 млрд, LFL-продажи выросли на 5,7%, LFL-трафик сократился на 3,9%. Полная посещаемость выросла на 7,2% до 2,1 млн визитов.

Новости и фундаментальный анализ:

Компания «Лента» сообщила о запуске нового формата торговой точки — арт-магазина в Санкт-Петербурге. Это первый проект такого рода для компании, который выполнен в уникальном авторском стиле.

Новый магазин стал визуальной доминантой на одной из центральных улиц города. Его оформление отличается от привычных цветов «Ленты», а фасад украшен авторской графикой. В интерьере использованы новые материалы: дерево, профлист и керамогранит.

По итогам 4 квартала компания показала отличные результаты. Выручка выросла на 18,4% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Особенно успешно развиваются магазины малого формата: рост составил 23,8% в годовом выражении. Супермаркеты показали ещё более впечатляющие результаты — рост на 35,8%. Гипермаркеты показали более скромный рост — 10,9%. Однако, если сравнить с предыдущими показателями, то результаты выглядят весьма неплохо.

Компания не только купила «Монетку», но и провела оптимизацию внутренних процессов, что позволило увеличить темпы роста продаж. Часть неэффективных площадей была сокращена: на 2,1% в гипермаркетах и на 4,5% в супермаркетах. Также была проведена работа над ассортиментом.

Сопоставимые LFL-продажи выросли на 11,3% в годовом выражении, что превышает уровень инфляции. Это произошло не только за счёт увеличения среднего чека, но и за счёт роста трафика на 2,6%. Даже в гипермаркетах наблюдается рост трафика на 1,8%, что объективно свидетельствует о результатах проделанной работы.

Выручка и сопоставимые продажи могут быть увеличены за счёт открытия новых магазинов и изменения цен, но наиболее честным показателем работы менеджмента является трафик.

Проводя оптимизацию, компания, похоже, временно приостановила активное развитие онлайн-сегмента. Продажи сократились на 4,8%. Однако по итогам года динамика улучшилась, рост составил 16,7%. Если аналогичные успехи в офлайн-сегменте сохранятся, то это не страшно. Сложно одновременно уделять внимание всем направлениям.

После покупки «Монетки» «Лента» не прекратила свою активность на рынке M&A. Компания приобрела сеть «Улыбка радуги». Также ходят слухи о том, что холдинг Алексея Мордашова, владеющий «Лентой», планирует приобрести сеть «Азбука вкуса», которая в перспективе может быть интегрирована с «Лентой».

Фундаментальный фактор — это российская розничная торговая компания, которая включает в себя гипермаркеты и супермаркеты под брендом «Лента», а также магазины формата «у дома» под брендом «Монетка» и сеть дрогери под брендом «Улыбка радуги».

Компания опубликовала положительные операционные результаты за 2024 год: выручка выросла на 44%, а торговые площади увеличились на 14% до 2,6 млн квадратных метров.

Фундаментальная аналитика:

В выходные дни на Московской бирже объём торгов достиг 15,4 миллиарда рублей. Это на 50% больше, чем в прошлые выходные.

В торгах приняли участие более 88 тысяч инвесторов, которые заключили более 291 тысячи сделок. В общей сложности в торгах участвовали 31 профессиональный участник.

Наибольший интерес инвесторов вызвали акции Сбербанка, «Технологий», «Газпрома», ВТБ и «Роснефти».

Московская биржа выразила готовность к проведению торгов криптовалютными инструментами после того, как будет разработано соответствующее регулирование.

В отчёте Московской биржи за 2024 год были зафиксированы следующие показатели:

— операционные доходы составили 145,1 миллиарда рублей, что на 38,6% больше, чем в прошлом году;
— комиссионные доходы — 62,98 миллиарда рублей, что на 20,6% больше, чем в прошлом году;
— чистый процентный доход — 81,92 миллиарда рублей, что на 56,9% больше, чем в прошлом году;
— чистая прибыль — 79,25 миллиарда рублей, что на 30,5% больше, чем в прошлом году.

Отдельно были представлены результаты за четвёртый квартал 2024 года:

— операционные доходы составили 34,3 миллиарда рублей, что на 4,8% больше, чем в предыдущем квартале, и на 38,6% больше, чем в прошлом году;
— чистый процентный доход — 16,1 миллиарда рублей, что на 5,3% меньше, чем в предыдущем квартале, но на 56,9% больше, чем в прошлом году;
— комиссионные доходы — 18 миллиардов рублей, что на 11,7% больше, чем в предыдущем квартале, и на 20,6% больше, чем в прошлом году;
— чистая прибыль — 17,4 миллиарда рублей, что на 4,2% больше, чем в предыдущем квартале, и на 30,5% больше, чем в прошлом году.

Комментарий:

Рекордная прибыль на фоне высоких процентных ставок

Московская биржа завершила 2024 год с рекордной чистой прибылью. Основной причиной роста стали процентные доходы, которые увеличились на 56,9% по сравнению с прошлым годом.

Рост операционных расходов

За год операционные расходы выросли на 46,3%. Это связано с инвестициями в персонал, маркетинг и техническое обслуживание. Рост расходов снижает рентабельность, которая снизилась до 71,9% по сравнению с 77,3% в 2023 году.

Перспективы снижения ставок

В 2025 году ожидается снижение ключевой ставки, что приведёт к уменьшению процентных доходов биржи. Комиссионные доходы, несмотря на рост объёмов торгов, не смогут полностью компенсировать снижение доходов.

Прогноз по дивидендам за 2024 год

Ожидается, что дивиденды составят от 22 до 25 рублей на акцию. Текущая дивидендная доходность — около 10%. Это неинтересно для инвесторов.

Оценка P/E и P/B

Коэффициент P/E составляет 6,3, а P/B — 1,9. В этом плане банковский сектор выглядит более привлекательно.

В целом отчётность можно назвать неплохой. Биржа успешно наращивает комиссионные доходы и развивает маркетплейс, сохраняя высокую маржинальность.

Прогноз по дивидендам

Учитывая невысокие капитальные затраты, биржа может выплатить более 50% чистой прибыли в виде дивидендов по итогам года. Мы ожидаем выплаты в размере 22,5–24,5 рубля на акцию, что составляет около 65–70% от прибыли, с дивидендной доходностью 10–11%.

Прогноз на начало года

Учитывая повышенную торговую активность, вызванную геополитическими ожиданиями, мы прогнозируем более высокие результаты Московской биржи в начале года.