Воскресный отдых завершается, а значит время гладить костюм и готовиться к рабочей неделе. Собрал список грядущих событий:

🗓 1 марта
#DSKY «Детский мир» презентует финансовые результаты по МСФО за 2020 год

🗓 2 марта
#TGT Шестой крупнейший американский ритейлер «Target» подведет итоги 2020 года

🗓 3 марта
#DLTR Сеть магазинов с товарами только за 1 доллар «Dollar Tree» отчитается за 4-й квартал 2020 года

🗓 4 марта
#MVID «М.видео» опубликует годовые показатели 2020 года
#GPS #KR Американские ритейлеры «Gap» и «Kroger» раскроют результаты 4 квартала 2020 года
#COST Крупнейшая в мире сеть складов самообслуживания «Costco» представит первую отчетность за 2021 год

#DSKY

С утра «Детский мир» отчитался по МСФО. Компания оказалась в плюсе – чистая прибыль в 4 квартале 2020 года увеличилась на 58% до 4,3 млрд руб, а за год показала +5,4% до 7,765 млрд руб. Это ожидаемо: во время пандемии россияне активно скупали игрушки – надо же как-то развлекать детей, учащихся на удаленке.

Компания решила также порадовать инвесторов, направив около 4,5 млрд руб на финальные дивиденды за 2020 год – примерно 6 рублей на акцию. «Детский мир» традиционно выплачивает всю чистую прибыль в качестве дивидендов аукционерам и, судя по результатам, операционный поток остается устойчивым, а значит и в будущем можно рассчитывать на продолжение такой политики.

#FIXP

Компания «Fix Price» определила ценовой диапазон для IPO на уровне от $8,75 до $9,75 за GDR. При таких условиях ритейлер рассчитывает на рыночную капитализацию от $7,4 млрд до $8,3 млрд. Дорого и богато оценили себя ребята, но подобные IPO – это всегда казино и ожидать можно любых результатов.

Получается, «Fix Price» заведомо ставит себя на второе место: между «X5» с $8,82 млрд и «Магнитом» с $6,771 млрд (данные за 26 февраля). При этом напрямую ритейлер не будет соперничать с федеральными сетями, которые постоянно дерутся за продуктовый рынок. В своем сегменте товаров фиксированных цен у «Fix Price» нет конкурентов, и растет эта сфера гораздо быстрее розницы. В этом есть свое преимущество, но если доходы населения продолжат падать, «Fix Price» пострадает сильнее, чем «большая двойка». Кушать люди хотят всегда, а у «Fix Price» лишь 25% ассортимента занимают продукты, и втиснуться на рынок продовольствия вряд ли получится.

Поговаривают, что Московская биржа после запуска ранних торгов с 7:00 МСК на всех рынках будет прорабатывать вопрос о возможности торговли 24 часа в сутки пять или даже семь дней в неделю.

Bloomberg назвал Россию «горячей точкой» по росту цен на продукты. Цены на продовольствие достигли максимума за последние 6 лет. Причины ясны: коронавирус, падение доходов и уязвимость поставок. По итогу сложилась хрупкая общеэкономическая ситуация.
 
С одной стороны, ритейлеры от роста цен получают увеличение оборота, но не прибыли, а с другой - обедневшее из-за кризиса население вряд ли будет покупать много. Видимо, всем придется задуматься о переходе к «дискаунтерам», поскольку предпосылок для восстановления покупательской способности нет, а правительство лишь морозит цены, вместо системной работы с макроэкономикой.

#FIXP

В регистрационных документах для IPO Fix Price опубликовал любопытные данные о рынке Variety Value Retail – магазинов с супернизкими ценами, в первую очередь, с непродовольственными товарами. Об этом рынке инвесторам известно не так много, но в связи с размещением Fix Price узнать просто необходимо. Наиболее любопытное:

Рынок VVR — самый быстрорастущий сектор российской розничной торговли. Вопреки общественному мнению магазины интересны далеко не только покупателям с низкими доходами, но и тем, кто просто ищет более выгодные цены на повседневные товары.

В России сегмент VVR с 2007 года активно развивается. Fix Price с момента образования занимает бОльшую долю рынка – 93% в 2019 году. Конкурентов у Fix Price тут просто нет. Те, кто пытались, долго не продержались. При этом планируется, что до 2027 рынок в среднем будет увеличиваться на 17% в год и вырастет до 635 млрд руб., то есть почти втрое. Не вижу препятствий к тому, чтобы Fix Price оставался монополистом.

Российский рынок Variety Value Retail составлял 0,5% от всего ритейла в 2019 году, хотя в развитых странах, по типу Британии и Канады, доля доходит и до 3,5%. Конкуренция там, конечно, жестче.

Судя по всему, Fix Price еще есть куда закинуть щупальца. По опубликованным прогнозам, размер целевого рынка, куда мог бы зайти Fix Price, к 2027 году может достигнуть 1,8 трлн рублей, что для единственного игрока сектора – просто Клондайк возможностей.

Но прогнозы прогнозами, а оценки самого Fix Price при размещении все равно выглядят как-то слишком оптимистично с учетом специфики сегмента. С собственными вложениями в это предприятие я решил повременить. Но буду с интересом наблюдать за тем, как в итоге ритейлера оценит рынок – главный судья в подобных вопросах.

#OBUV

«Обувь России» как будто косит под «Почту России» и берется за всё с опозданием. Пока в пандемию ритейлеры торопились нагнать трафик и распространить информацию о своих маркетплейсах, «Обувь России» модернизировала магазины «Westfalika». А вот и результаты такой «прогрессивной работы» в 2020 году — падение розничных продаж на 29,5% (до 1,8 млрд руб.) и оптовой выручки на 7,3% (до 1,3 млрд руб.). По итогу и акционеров оставили без дивидендов.

Только сейчас «Обувь России» осознала, что надо бы выходить в онлайн и раскручивать маркетплейс, но в интернете уже все поделено. Совет топ-менеджменту на будущее: вот Вы торгуетесь на Мосбирже, попробуйте хотя бы подсмотреть стратегии у ритейлеров.

Есть ощущение, что IPO «ВкусВилла» в ближайшее время ждать не следует. А ведь полтора года назад планы были весьма серьезные. Однако отчетность за прошлый год испортила настроение менеджерам ритейлера. Чистая прибыль сократилась на 39% и, как следствие, компания отказала акционерам в дивидендах, которые и так за всю историю ею платились всего один раз – по итогам 2019 года. Такие результаты и отсутствие стабильных дивидендов, конечно, потенциальным инвесторам не впарить.

Еще совсем недавно представители «ВкусВилла» ездили в роуд-шоу, раскланивались перед крупными инвесторами и всячески готовили почву для будущего громкого размещения. Тогда компания хотела оценку по мультипликатору ev/sales 2.0, что в 4 раза выше среднего показателя по сектору. Но веселье и импортный вискарь закончились, наступил ковид и все «хотелки» ритейлера положили в долгий ящик рядом с мечтами россиян об отдыхе в Европе и новых iPhone.

#FIXP

«Fix Price» только определила ценовой диапазон для IPO, как на фондовом рынке начался бардак. По информации моих источников, крупные иностранные фонды: QIA, BlackRock, GIC и APG, владеющие долями в «Магните» и «X5», начали спешно извлекать деньги из этих ритейлеров и перекладывать их в «Fix Price», запланировав для IPO $475 млн в совокупности.

Ситуация для «Магнита» и «X5» все равно неприятная. Однако, стоит помнить, что эти ритейлеры являются лидерами российского рынка и бенчмарками отрасли, поэтому спрос на их акции будет в любом случае. Да и я не помню, чтобы за последнее время зарубежные инвестфонды совсем уходили из крупных биржевых игроков за легкой наживой. С другой стороны, и IPO на российском рынке было проведено немного.
 
Масштабы ажиотажа вокруг «Fix Price» аномальны. Все знакомые аналитики недоумевают складывающейся ситуацией и гадают не пузырь ли это. Запасаемся попкорном, пивом, ставим шезлонги и наблюдаем за этой «ракетой». При любом раскладе — взлетит или взорвется — нас ждет фееричное шоу.

Fix Price всего за сутки смогла закрыть книгу заявок на IPO от потенциальных инвесторов. Большой спрос на ценные бумаги ритейлера может быть вызван обещаниями повышенных дивидендов

https://trts.io/Nj7E6

#TGT

Target раскрыла отчетность за 4-ый квартал 2020 года. Ничего аномального, ожидания аналитиков подтвердились, общие показатели чуть выше прогноза:

🔵 Выручка - $28 млрд (прогноз - $27.43 млрд)

🔵 Сопоставимые продажи +20,5% (прогноз +17,5%)

🔵 Прибыль на акцию - $2.67 (прогноз $2.49)

Предполагаю, что Target еще долгое время будет на высоких позициях. После грамотной работы в пандемию и коллабораций с Levi's и другими брендами, компания укрепила свои позиции на рынке ритейла и выросла в 2 раза с ковидных минимумов. Однако в этом и проблема: покупать акции сейчас невыгодно, так как они близки к максимуму.

#OBUV

«Обувь России» мутит маркетинг и меняет имена. Теперь компания зовется «ОР». А все инвесторы теперь ОРут. Главная компания ПАО «ОР» — эмитент акций, теперь ПАО «ОР Групп». Скоро и тикер на Мосбирже сменят. Westfalika решили не трогать — дорого обошлась коллаборация с Валерией.

Названия сменили, пора и из традиционного fashion-сегмента бежать. Мечта о новом обувном «Wildberries» греет душу. Что уже сделали: ремонт магазинов, нашли партнеров для работы интернет-магазина, маркетплейса, мобильное приложение. Но поздно, очень поздно за все это взялись, да и получается какой-то недоонлайн.

А вот зарубежный JP Morgan подготовил отчет по интернет-ритейлу нашей Необъятной:
 
🔵 Каждый год число интернет-потребителей растет. Увеличение числа активных пользователей, инвестиции в логистику, «концепция бесконечной полки» обеспечат 28% среднегодового темпа роста интернет-продаж вплоть до 2025 года. 
 
🔵 Толчком к такому развитию стала пандемия. Большой ассортимент товаров на сайтах позволяет сэкономить, а это привлекает людей. По данным JP Morgan, 44% покупают товары онлайн минимум раз в неделю у ведущих ритейлеров, обладающих цифровой инфраструктурой.
 
🔵 В России рынок интернет-товаров не развит, на электронную коммерцию приходится 9% от всего ритейла. Однако локальные офлайн-ритейлеры заинтересованы в развитии интернет-площадок. Намечается битва за внимание покупателей, число которых расширяется с каждым годом.
 
🔵 JP Morgan подтвердил известный факт — лидеры это Wildberries и Ozon, способные монополизировать рынок.

У продовольственного онлайн-рынка самый большой потенциал. На него приходится всего 1% электронной коммерции, но именно тут стоит ждать гигантского роста. Уже сейчас наблюдаются смертельные гонки: онлайн-ритейлеры пытаются обскакать традиционных ритейлеров и где-то сверху еще маячат экосистемы банков — но на всех денег у покупателей не хватит. Будем наблюдать за тем, какая кобыла первой начнет сдавать позиции и подыхать.

#MVID

Сегодня отчитались «М.Видео-Эльдорадо» по МСФО за 2020 год. Ключевые факты:

🔵 Выручка увеличилась на 14,4% — до 417,857 миллиарда руб.

🔵 В 2020 году компания увеличила скорректированную чистую прибыль на 9,3% до 12,212 млрд руб.

🔵 Скорректированный показатель EBITDA — на 6,5%, до 28,474 миллиарда рублей.

🔵 «М.Видео-Эльдорадо» планирует направить на дивиденды за 2020 г. 100% чистой прибыли без учета расходов из-за пандемии


В начале пандемии менеджмент «М.Видео» еще много усилий тратил на провальные проекты, вроде продажи техники на Ozon. При этом все же в 2020 году компания сделала упор на маркетплейсе и дела совсем пошли в гору. Группа стала одним из бенефициаров тотальной удаленки, онлайн-продажи выросли за год в два раза, их доля - более 60% от всей выручки на зависть очень многим ритейлерам традиционной ориентации. Позитив вроде как присутствует, дивиденды из-за свежей дивидендной политики растут, вот только цена на акции кусается, находясь вблизи исторических максимумов. Так что стоит ли входить сейчас — это вопрос веры.

Менеджеры компании в феврале представили новую стратегию, пообещав инвесторам золотые горы с удвоением бизнеса к 2025 году и акцентом на цифровое взаимодействие с клиентами. Обещания воодушевляют, но какими действиями будет подкреплено, предстоит узнать. Февральский день инвестора «М.Видео» был почти сорван из-за багов трансляции, которые не смогли починить лучшие умы главного продавца электроники Необъятной.

#SBER

Сбер впервые раскрыл полную отчетность по МСФО совместных с Mail.Ru нефинансовых проектов за 2020 год. А это такие важные игроки, как Delivery Club, "Ситимобил", You Drive и "Кухня на районе". Выручка компаний FoodTech&Mobility выросла с 500 млн до 4,8 млрд рублей, что вроде бы неплохо, но вот убытки растут быстрее. Отрицательная EBITDA сегмента, приходящаяся на долю Сбера, подскочила с 700 млн до 10,4 млрд рублей. E-commerce Сбера, куда входит взорвавший в 2020 году рынок доставки продуктов СберМаркет, пока тоже сидит с отрицательной EBITDA.

Пока деньги вкладчиков «Сбера» улетают в трубу, но в этом онлайн-бизнесе и игрищах с экосистемами такое положение дел – норма. Ozon 20 лет сидит в убытках и в итоге провел блистательное IPO. Потребителям же стоит молиться на проекты Сбера, поскольку только они останавливают наступление тотальной монополии Яндекса и перманентного «повышенного спроса» на рынках такси и доставки.

#FIXP

По поводу того, заходить в Fix Price после IPO или нет. Классическая ситуация «и хочется, и колется». С одной стороны, заявленные темпы роста впечатляют и инвесторы ждут выполнения прогнозов. Но есть большие сомнения, что Fix Price удастся долго поддерживать рост бизнеса 25-30% в год. Аналитики и инвестбанкиры считают заявленную цену $8.75-9.75 на ГДР в целом справедливой, но опасаются, что дальше рост может быть только очень ограниченный. В отличие, кстати, от Ozon, апсайд которого после IPO позволил инвесторам неплохо заработать на росте. С другой стороны, никто не знает наверняка, рынок непредсказуем.

Между тем, с размещением Fix Price происходит ажиотаж. Заявки можно подавать до четырех по Москве сегодня, но на всех уже не хватает. Зарубежные инвестфонды, выделившие миллионы долларов под это IPO, по информации моих источников, сталкиваются с тем, что их заявки удовлетворяются далеко не полностью. Вероятно, деньги вернутся в традиционные X5 и «Магнит», что должно поддержать просевший за последнее время крупняк.

Пока «М.Видео-Эльдорадо» уже фиксирует успехи маркетплейса, «Связной» только сейчас задумывается о том, чтобы попробовать такую модель. Оно и не удивительно, рисковать поначалу никому не хотелось, но дальнейшие перспективы оказались более заманчивыми, в конце концов, всем хочется идти в ногу со своим покупателем, который активно уходит в онлайн и заходить в условный «Связной» у дома уже не стремится.

Конкурировать становится все сложнее: пробиться в ближайшее время на рыночек будет проблематично, так как все было занято и переделено еще во время пандемии. Ozon, «М.Видео», Яндекс.Маркет вряд ли пустят «торговцев симками» в сегмент онлайн-продаж техники.

#D

На смену короновирусу пришла эпидемия IPO.

Так и основатель «Додо пиццы» Фёдор Овчинников решил испытать удачу. Однако, судя по котировкам акций Доминос, инвесторов пицца интересует не на бирже, а во время обеда.

В планах компании выйти на биржу к 2024 году, вместе со стратегией «План 333» — 3 года, 3 бренда, EBITDA $30 млн (почти как 3 пиццы по цене одной).

Неизвестно, почувствуют ли инвесторы сквозь запах пиццы запах прибыли, но основатель компании Фёдор Овчинников верит в лучшее.