#FIVE #MGNT #LNTA #OKEY #DSKY

Goldman Sachs выпустили свой обзор деятельности российского ритейла за первый квартал.

В начале года никаких потрясений, кроме бесконечных обсуждений «заморозки цен», на нашу голову не свалилось поэтому и торговая среда для ключевых игроков осталась стабильной. Лишь ожидается замедление роста LFL-продаж по всему сектору из-за высокой базы 2020, когда все панически закупались – примерно до 3% в 1 квартале 2021 года.

Самое интересное — кто же в итоге принесет большую прибыль акционерам. В дальнейшие перспективы развития ритейла аналитики Goldman верят. И, несмотря на пиковый рост сегмента в падению, дают высокие апсайды с таргетом на год:

🟢 X5 — лидер, как и везде. Апсайд +32%. Рекомендация покупать.

🟢 «Детский мир» тоже имеет хорошие перспективы. Апсайд +26%. Рекомендация покупать.

🟢 «Магнит» замыкает тройку. Апсайд +19%. Рекомендация покупать.

🔴 «Окей» и «Ленту» рекомендуют продавать. Первому прогнозируют падение на 1%, а детищу Мордашова — на 4%.

#FIVE #OKEY #LNTA #MGNT

Ушла любовь, завяли гипермаркеты. В России уже закрылось 70 точек в 2020 году, а доля гипермаркетов в структуре торговой площади топ-200 FMCG-сетей снизилась до 19,7%. Магазины малых форматов и online-торговля окончательно поджали гипермаркеты.

Не знаю, что собирается делать «Лента» с её 248 гипермаркетами, которые генерируют около 90% выручки. Формат «магазинов у дома», на котором акцентируется внимание в новой стратегии, еще надо реализовать.

Более дальновидные уже начали трансформацию еще несколько лет назад. X5 занимается этим с 2019 года, а в прошлом году переделал 25 гипермаркетов в «Перекрестки», не говоря уже про трансформацию «Карусели». «Магнит» тоже поймал волну и 25 гипермаркетов превратились в суперсторы.

Вообще, не радует меня в этом плане «Лента». С точки зрения перспектив — долгая адаптация к изменениям на рынке может превратиться в отставание от конкурентов, что отразится на акциях. В моем случае и цена, по которой я заходил, позволяет еще посидеть, а дальше — посмотрим.

Что-то выходит из моды, как гипермаркеты, а что-то, как итоги дня, вечно:

📢 #TGT Target заявила, что к 2025 году потратит более $2 млрд на предприятия, принадлежащие черным. Компания собирается добавлять новые бренды на свои полки, нанимать принадлежащие черным рекламные фирмы и запускать новые программы для стартапов.

🌎 #AMZN Джефф Безос четвёртый год подряд становится богатейшим человеком в мире, его состояние составляет $177 млрд. Интересно, какой процент от этого составляют утаённые от работников чаевые Amazon. Бернар Арно с его люксовым конгломератом LVMH на 3 месте.

🖊 #DSKY Disney и «Детский мир» объявили о сотрудничестве с брендом National Geographic. В компаниях убеждены, что так они смогут привлечь больше внимания к проблемам сохранения окружающей среды. А про увеличение своей привлекательности для ESG-фондов сказать забыли.

💸 В Госдуме предложили субсидировать расходы компаний на IPO. Такими темпами «Кухня на районе» выйдет на IPO быстрее, чем «Wildberries» или «AliExpress Россия».

#AMZN #WMT #BBY #FIVE

Похоже, уж слишком сильно Amazon Prime с его 142 млн участников программы отсвечивает остальным компаниям в США. В современном ритейле борьба идёт уже по большей части не просто за покупателя, а за лояльность. Розничный продавец электроники Best Buy собрался урвать хотя бы часть успеха и представляет собственную программу. В неё входят такие преимущества, как: эксклюзивные цены, бесплатная доставка и услуги консьержа 24 часа в сутки. Проблема в том, что обычные скидки уже не привлекают избалованных покупателей - существует запрос на допсервисы.

В свою очередь, Walmart еще в прошлом году развернула новую членскую программу «Walmart +» и пытается выделиться скидками на топливо вкупе с бесплатной доставкой и услугами собственного финтех-стартапа. А Best Buy, похоже, попросту не знает, как ещё увеличить доход от услуг, на долю которых в прошлом году пришлось всего 4% продаж в США в четвертом квартале.

Да и вообще, бум на подписки подхватили во всём мире. Даже у нас, в России, это осознали и уже борются за лояльность покупателей. X5 Retail Group готовит к запуску подобный продукт. Правда набор предложений и даже название самой подписки пока не афишируются. Самыми же масштабными являются «Яндекс Плюс» и «Сбер Прайм» — наличие своей экосистемы дает огромное преимущество.

«Утконос» представил свою отчётность по РСБУ. Первое, что сразу бросается в глаза – чистый убыток увеличился на 34,3%, до 3,9 млрд рублей, несмотря на рост выручки на 66,6%, до 14,6 млрд рублей. В общую картину уныния черной краски добавил ещё и убыток от продаж, выросший на 29,3%, до 4,5 млрд рублей.

Но в самой компании оптимизм похоже никто не терял. Для них распространение COVID-19 и связанные с ним экономические последствия предстали возможностью для более активной реализации ранее намеченных планов по выходу в регионы. И действительно, в прошлом году были открыты 4 склада, что позволило существенно сократить сроки доставки и увеличить количество принимаемых заказов. Только как-то непонятно выходит, клиенты пришли, но заработать на них у компании так и не вышло.

Но как бы там «Утконос» не старался, а сохранить лидерство на рынке e-grocery не получилось. Чему с радостью помог Х5, который в 2020 году показала рост оборота онлайн-бизнеса в 4,5 раза, до 21,9 млрд рублей и «Сбермаркет» с ростом оборота до 20,7 млрд рублей.

Думаю, что «Утконосу» просто нравятся мысли о прекрасном и светлом будущем. Вот сейчас они инвестируют в развитие, попрут заказы от новых клиентов, и какая там дальше жизнь дивная начнётся. И не важно, что они все тоже самое уже много лет делают и пока получилось только лидерство на рынке потерять.

#MAIL #SBER #YNDX

Delivery Club сообщает о росте выручки в 2020 в 2,3 раза, до 10 млрд руб.

Компании удалось увеличить количество подключенных к платформе ресторанов до 38,9 тысячи. А логистическая служба доставляет больше половины заказов (59%).

Однако им нельзя расслабляться. «Яндекс.Еда» тут правит балом — в четвёртом квартале 2020 года выручка выросла на 171%, отдельных результатов мы не знаем, так как раскрыты только консолидированные показатели всей grocery «Яндекса». Пока Delivery Club держит оборону — 3,1 млрд рублей выручки (+110%) по итогам IV квартала.

«Сберу» остается кусать локти, поскольку после грядущего развода Delivery Club останется с Mail.Group. Да, несмотря на отрицания компаний, слухов о разделе активов все больше. Поэтому в борьбе за лидерство у «Сбера» появятся дополнительные проблемы — в виде конкурента Delivery Club и потери части сегмента из-за ссоры с Mail.Group.

«Утконос» теряет лидерство на рынке e-grocery, а я продолжаю подводить итоги дня:

📢 Вице-президент Moody’s Петр Паклин заявил, что регулирование экосистем, предложенное ЦБ, может подорвать бизнес-модель, прибыльность крупнейших игроков и замедлить развитие. Ну, у нас в стране все, что слишком хорошо, всегда подозрения вызывает. Поэтому ЦБ не мог мимо пройти.

📈 #PIKJ Продажи южноафриканских супермаркетов Pick n Pay повысились на 4,3% Bank of America прогнозировал рост на 4,5%.

🛍 #ASOS Прибыль Asos за полугодие выросла на 253%. Ну, тут тоже без пандемии не обошлось. Офлайн-магазины закрыли и возможность закупаться осталась только в интернете.

🥫#KHC Kraft Heinz не успевает удовлетворять спрос на небольшие пакетики с кетчупом, прилагаемые к еде на вынос. Количество заказов увеличилось, но у компании оказалось недостаточно производственных мощностей. В целом можно особо не переживать, такие проблемы только в США, да и там кетчуп в других упаковках спокойно стоит на переполненных полках.

Крупные производители майонеза и соусов заявили торговым сетям о повышении отпускной цены с апреля на 5-12%, в зависимости от вида продукции.

Ничего удивительного – наглядная демонстрация принципа домино. Цены на ключевое сырье — масло — растут, также как стоимость упаковки и затраты на логистику. Переработчики никак не могут остановить подорожание продукта. И заморозка цен здесь не помогает, поскольку они покупают масло по экспортной цене – 130-135 руб. за литр.

И пока в США Кraft Heinz не успевает удовлетворять спрос на кетчуп, российские производители пытаются прикрыть бреши от убытков горячо любимым россиянами майонезом, уже даже не мечтая увеличить себестоимость при этом.

Веганство и ЗОЖ теперь удел масс, а не узкой группы энтузиастов, поэтому компании, работающие с этим сегментом потребителей, масштабируются. Не даром американский производитель искусственного мяса Impossible Foods планирует в ближайшие 12 месяцев провести листинг на бирже и получить оценку не менее $10 млрд (это чуть меньше чем Ozon).

Если так и дальше пойдёт, то их главному конкуренту Beyond Meat уже можно начинать нервничать. Сейчас их капитализация составляет $8,5 млрд. С момента IPO в 2019 году их акции выросли на 200%.

Человечеству вообще предрекли переход на искусственное мясо. Его рынок может вырасти к 2035 году до $290 млрд. Поэтому готовимся, в ближайшие 15 лет этот сектор будет расти и на бирже.

Довелось оказаться на звонке «AliExpress Россия». Ну, что сказать, амбиции всё ещё на месте, но и на легкие успехи никто не рассчитывает.

Компания стремится быть топ-2 в сфере e-commerce в России с долей рынка 20% в 2025 год. По оценкам компании общий объём оборота товаров в течение 2021 года достигнет 229,3 млрд руб. Тот же показатель у Wildberries за 2020 год равен 437,2 млрд руб. В топ мало прорваться, его еще нужно удержать — а с этим могут возникнуть проблемы из-за Ozon, который не намерен сдавать позиции.

Несмотря на свое преимущество в виде огромной клиентской базы – 26 млн покупателей, AliExpress проигрывает Ozon по скорости своей доставки. Однако нацеленность на клиентов с низким и средним доходом и уникальный ассортимент (такой дешёвый ширпотреб можно разве что в FixPrice найти, но масштабы там совсем другие) всё же оставляет некоторое преимущество. Поэтому тут «AliExpress Россия» скорее всего будет конкурировать с Яндекс.Маркетом за 3 место среди ведущих платформ.

Торговая площадка также делает ставку на реализацию товаров через VK и «Одноклассники», которые уже привлекли 1,2 млн новых клиентов в 2021 году. И вообще, судя по комментариям представителей компании, «AliExpress Россия» очень серьезно нацелена провести IPO в 2022 году.

Пока у меня есть сомнения, что они смогут достичь планки Ozon, а ориентироваться на меньшее — нельзя, иначе зачем все эти планы по покорению российского топа.

#FIVE

X5 Retail Group перешла на новый этап развития собственной системы бесшовной идентификации клиента.

В полку всевозможных ID прибыло – AppleID, СберID теперь ещё X5ID, фантазию что ли всем резко отбило. Удивительно еще то, что при всех разговорах о собственной экосистеме X5 только сейчас объединила регистрацию в своих мобильных приложениях: «Пятёрочка», «Перекрёсток», «Карусель», ОКОЛО и онлайн-гипермаркете «Перекресток Впрок» — это 5 одинаковых форм. Более 75 тысяч уникальных пользователей уже успели подключиться к системе.

Ну, хоть кто-то пожалел наше время и избавил от необходимости сотни раз проходить регистрацию заново. И для себя почву под онлайн-подписку готовят, объединяя сервисы.

Культуру веганства и зож продвигают компании по производству искусственного мяса, а я подвожу итоги дня:

👖#LEVI Акции Levi's сегодня выросли на 3% (NYSE). Продажи у компании падают, но инвесторы верят, что Levi's сможет вернуться на былой уровень. С начала года акции выросли на 25%, а рыночная капитализация составляет примерно $10 млрд.

🛒 Выручка «Ашан» в прошлом году снизилась на 12%, а чистый убыток составил 5 млрд руб. Шесть лет подряд в компании все плохо, а ребятам, похоже, никто так и не сообщил, что на формате гипермаркета они с мёртвой точки вряд ли сдвинутся.

✒ #WMT 30-летний брак Walmart и McDonald's подошёл к концу. Виной всему разлучница-пандемия. Клиенты магазина стали всё чаще делать заказы онлайн и всё реже заходят в само здание, поэтому McDonald's подал на «развод».

📈 Metro в 2020 году увеличил чистую прибыль в 4,3 раза, до 14,73 млрд руб.

Верный признак того, что выходные подходят к концу – это подборка грядущих событий недели:

🗓 15 апреля
#DSKY «Детский мир» представит операционные результаты за первый квартал.
#PEP PepsiCo раскроет свои финансовые показатели за первый квартал

🗓 16 апреля
#FIVE X5 Retail Group презентует операционные результаты за первый квартал.

🗓 20 апреля
#PG Procter & Gamble также опубликует свои финансовые показатели за третий квартал 2020/21 года.

#BABA

Акции китайской Alibaba растут в цене более чем на 7%, почти до 238 гонконгского доллара за акцию. И это после получения рекордного штрафа в размере $2,78 млрд за нарушение антимонопольного законодательства. Кстати, компания согласилась с решением властей Китая и планирует принять меры для более законной коммерческой деятельности.

Есть версия, что это признание стало актом о капитуляции Джека Ма, который в 2019 году покинул пост председателя совета директоров Alibaba, но все еще имеет там влияние. В обмен на отказ от войны Компартия дала китайским фондам «зеленый свет» на покупку акций корпорации — вот и бумаги выросли.

Правда западными инвесторами эта ситуация может быть воспринята в ином свете: Alibaba пошел на сотрудничество с Компартией, а это делает ее более токсичной. Акции квазигосударственной компании в условиях экономической войны — не самая лучшая инвестиция. Посмотрим, как отреагирует рынок после открытия торгов в Америке.

#OZON

Игроки e-commerce всё чаще поглядывают в сторону банковской деятельности. Wildberries уже купили банк «Стандарт-кредит». В Ozon же пока только собираются подать заявку на получение банковской лицензии. Интересная тенденция однако.

Ранее Ozon зарегистрировал микрофинансовую организацию, чтобы иметь возможность оказывать финансовую поддержку компаниям, продающим на площадке свои товары. Сейчас в компании считают, что они достаточно изучили своих продавцов, представляющих малый и средний бизнес, и смогут принять решение какой процент ссуды будет наиболее приемлем для них. У Ozon уже сейчас есть контакты с 18 тыс. компаниями с маркетплейса, которых в перспективе могут заинтересовать такие кредиты.

Использование собственных ресурсов — это логичный шаг, поскольку в текущей конъюнктуре ориентир на свои ресурсы (покупатели/продавцы) является чуть ли не единственным способом создания конкурентной экосистемы.«Сбер» и «Тинькофф» давно используют данные клиентов своих банков для развития различных сервисов. Вот и Ozon подключается, только компания пойдет от обратного — информацию о продавцах маркетплейса для своей финансовой организации.

После размещения облигаций на $750 млн Ozon активно вкладывается в строительство экосистемы. Это делается и для борьбы с конкурентами — «Сбер» и «Яндекс», и для реализации образа «русского Amazon» в глазах западных инвесторов. Получение банковской лицензии станет следующий этапом на этом пути. Однако тут ЦБ, взявший курс на контроль экосистем, может вставить палки в колеса Ozon.

#FIVE

Нельзя просто так взять и пройти мимо интервью, в котором глава X5 Retail Group заявляет, что: «год будет очень челленджным для ретейлеров». Ну и как вы уже поняли, я не поленился его почитать.

Из интересного рассказали о покупке компании-оператора «Много лосося». Сейчас в тг-каналах пишут разное об этой сделке, ну а мы посмотрим на саму компанию и ее перспективы. «Много лосося» работает по системе dark kitchen — рестораны, где готовят еду только на доставку. X5 усмотрели потенциал в этой отрасли, но строить что-то свое с нуля не нашлось времени — конкуренция велика, а на раскачку нужна минимум пара лет. Так что лучшим вариантом показалась покупка работающего стартапа.

Правда Шехтерман пообещал не «душить» новичков своими корпоративными процессами и всё же оставить немного пространства для самодеятельности. Не ясно, что лучше для компании — покупать готовое или создавать своё. У Сбера вон стабильно не получается мирно и безболезненно интегрировать купленные компании в процесс, как правило на них это сказывалось не в лучшую сторону.

Вспомнили и про объявление о выделении онлайн-сервисов компании в отдельный бизнес и возможном их IPO. В 2020 году их продажи составили больше 20 млрд руб. или 1% от выручки X5. Шехтерман подтвердил, что компания сейчас выбирает между несколькими вариантами их развития: IPO или партнерство с кем-то из крупных игроков IT-сегмента. Такими историями про дилеммы X5 лишний раз приковывает внимание инвесторов к грядущему IPO. И это неплохо получается, уверен, что к ним уже очередь выстроилась, а каждый новый заинтересовавшийся инвестор — это потенциальное увеличение диапазона цены размещения.

#FIVE #YNDX

Правительство России одобрило законопроект о денонсации налогового соглашения с Нидерландами, где зарегистрированы X5 и «Яндекс». Закон пока не принят, однако с подходом Госдумы к голосованию за инициативы правительства — три чтения пройдут без проблем.

До 2022 всё в любом случае будет по-старому и ни на дивиденды, ни на налоги с компании изменения не повлияют. А у GRщиков Воложа и Шехтермана есть почти 8 месяцев на то, чтобы сгладить углы или договориться с чиновниками, тем более Нидерланды готовы к диалогу. Оттуда, между прочим, приходило около $50 млрд прямых инвестиций в Россию на начало 2020 года.

Даже если не удастся договориться, то X5 и «Яндексу» вряд ли придется платить налоги дважды, так как в дело вступает принцип равенства налогоплательщиков. Да и сомневаюсь, что кто-то «наверху» в текущей геополитической обстановке захочет обижать лидеров России в своих сегментах или заставлять переселяться. Это затратное дело, а менее сговорчивые зарубежные «партнеры» в такой момент могут подвинуть отечественные компании даже на внутреннем рынке. Поэтому в таком вопросе наши власти охотно пойдут на компромисс или помогут найти лазейку в законе.

Пока все недальновидные понятия не имеют, что теперь делать с билетами в Турцию, я подвожу итоги дня:

🗂 Wildberries открыл интернет-магазин в США. Бесконечность – это не предел, как и увеличение продаж за пределами России по итогам 2020 года на 95%, до 23,7 млрд руб.

💰 Британский сервис экспресс-доставки продуктов Jiffy привлёк $3 млн от Baring Vostok. Инвестиции пойдут в том числе и на расширение зоны работы сервиса. К июню планируется открытие десяти новых точек.

👟 #NKE Зачем покупателям ходить в секонд-хенд, если он будет у нас, подумали в Nike, и заявили, что начнут обновлять кроссовки, возвращаемые покупателями, и продавать их по более низким ценам.

🖋 #SBER «Сбер» приобретает 80% платформы для управления онлайн-торговлей InSales, 20% остается у трёх ее основателей и топ-менеджеров. Ждём, когда на электронных витринах появятся манекены с ипотекой под 13,9%.

Telegram планирует провести IPO до конца 2023 года. Компания выпустит на рынок 10-25% акций и рассчитывает на оценку в $30–50 млрд. Для размещения рассматривается одна из азиатских бирж. 40% пользователей мессенджера находятся в Азии, а через два года эта доля может вырасти до 50%, так что такой вариант не кажется чем-то странным.

Похоже, раз компания собралась на IPO, то, помимо заработка на рекламе, о которой говорил Дуров, может рассмотреть и монетизацию других сервисов. Одним из вариантов может стать создание специальных ботов для продажи товаров. Китайцы со своим WeChat преуспели на этом поприще больше всех. Во всей этой экосистеме нас интересуют — заказы товаров, оплата еды, услуг и доставки через мессенджер. Telegram мог бы развернуть похожий инструментарий для сторонних организаций, которыми как раз выступили бы ритейлеры.

В 2019 году пользователи WeChat потратили в мини-приложениях $115 млрд, что на 160% превышает результаты 2018 года. У Telegram аудитория поменьше — всего 500 млн против более 1,2 млрд человек в WeChat, но потенциал все равно огромный. Тем более, конкуренты, WhatsApp и Viber, для таких свершений слишком медленные и неповоротливые, поэтому на их фоне Telegram выглядят более перспективными. Возможно Паша Дуров создаст инструментарий для торговли в мессенджере, а розничные гиганты вдохновятся восточным примером и будут работать в этом направлении.