Саундтрек этого вечера – дайджест:

📢 «Мегафон» тут благополучно перестал быть акционером «Связного», продав долю в ритейлере. Компании это больше и не нужно, ибо там и так активно продвинулись в развитии собственной сети.

📈 #BELU «Белуга» сегодня радует: компания за 9 месяцев увеличила выручку на 32,2%, до 66,3 млрд руб., а чистая прибыль составила 5,2 млрд руб. (+87,5%). Так ещё и совдир рекомендовал выплатить дивы в размере 75 руб. на одну обыкновенную акцию.

🌾 Да будет микс курицы, мяса, индейки и свинины с зерном: «Черкизово» приобрела предприятия группы компаний «Русское зерно» за 6,37 млрд руб.

💰#TCSG Брокер «Тинькофф» объявил о запуске торгов заблокированными активами. Желающие избавиться от этих вложений явно найдутся, но вот с покупателями точно будет загвоздочка.

@retailerswift

Дайджест никогда не забывает, о чём хотел сказать, ведь он всё записывает:

🏦 Ведущие банки Уолл-стрит взялись за подготовку к рецессии. И первыми её жертвой падут сотрудники компаний – Morgan Stanley планирует уволить примерно 1,6 тыс человек (2% общего штата), Goldman Sachs Group также допускает сокращения, а Bank of America замедляет приём на работу новых работников.

💸 #FIVE Даёшь наличку в массы – X5 тут как раз подключила «Пятёрочку» к выдаче денег по банковской карте на кассах торговой сети (максимальная сумма для снятия за одну операцию составляет 5 тыс руб.).

📢 #BELU Основатель Beluga Group Александр Мечетин лишился контроля над компанией, сократив долю в ней с 58% до 39,38%, и покинул пост главы правления. Да начнутся перемены.

📈 Россия за 11 месяцев увеличила производство вина на 25%, а водки — на 5,3%. Всего за отчётный период было выпущено 179,7 млн декалитров алкогольной продукции, это на 9,7% больше, чем год назад. Как говорится, к праздникам готовы.

@retailerswift

Дайджест пришёл, запустил отсчёт дней до Нового года:

🍷#BELU В России сеть «Винлаб» от «Белуги» открыла первый алкомаркет в формате пункта выдачи заказов. Видимо, специально для тех, кому ходить среди полок с напитками не хочется.

💰Объём штрафов за утечки данных может составить до 500 млн руб. Это ли не мотивация для компаний усилить меры безопасности по защите информации о клиентах.

🍑 Фруктов хочется даже в суровые холода. Челябинским учёным особенно, они даже вывели выдерживающий 40-градусный мороз сорт абрикоса.

💻 Доля поставляемых в РФ ноутбуков с предустановленной Windows сократилась до 30%. Пираты, ваш выход. Оригинальные операционные системы теперь до нас с трудом доходят.

@retailerswift

​​Белуга продолжает уверенно плыть (тезисно)

🔹Выручка по всем направлениям растет хорошими темпами и что самое главное — с ростом выручки растет и операционная рентабельность.

🔹Динамика роста выручки гораздо выше темпов роста постоянных затрат, что в итоге увеличивает операционную рентабельность

🔹Основной драйвер роста в компании – сеть магазинов «Винлаб». За три года рост выручки примерно 30%, операционная рентабельность колеблется в пределах 6-9%.

🔹Количество магазинов за два года выросло в два раза.

🔹Компания делает ставку на развитие розничного направления, назначив бывшего директора по рознице СЕО.

🔹В годовом отчете за 2021 год Компания указывала, что «ВинЛаб» занимает первое место в клиентском портфеле группы с долей закупок 17%.

🔹В чистой выручке за исключением НДС и акцизов доля продаж собственных товаров составляет примерно 40-45%

🔹Операционная EBITDA Белуги выросла в 2022 году в 1,5 раза по сравнению с предыдущим годом. Операционная EBITDA в рознице растет быстрее, чем в сегменте "Алкоголь". Однако, сегмент "Алкоголь" требует больше капвложений по отношению к прибыли и денежному потоку.

🔹Компания способна генерировать около 9,2 млрд. руб. денежного потока, то есть около 815 руб. в год на одну акцию без учета казначейского пакета.

🔹Компания увеличила долг до 25,6 млрд руб. в 2023 году, но это не повлияло на чистый долг и соотношение долг/EBITDA, а также не повлияло на процентные расходы. Дополнительный объем кредитования профинансировал увеличение оборотки на 8,3 млрд. руб. и увеличение кредитной нагрузки на 9,2 млрд. руб.

🔹Компания получила 3,1 млрд. руб. кэша (270 руб. на акцию) в связи с продажей прав на зарубежный бренд «Белуга». Есть предположение о выплате повышенных дивидендов.

🔹В декабре 2022 года был осуществлен выкуп акций у контролирующего акционера - г-на Мечетина А.А. Байбэк обошелся в 6,7 млрд. рублей, при этом частично денежные средства были взяты из продажи марки в размере 3,1 млрд. рублей, а также из прибыли в размере 3,6 млрд. рублей. С учетом того, что из текущей прибыли 2022 года уже было потрачено около 2,9 млрд. рублей на дивиденды, байбэк и дивиденды составляют около 70% FCF без учета изменения оборотного капитала.

Выплата стандартных 75 рублей за 4 квартал добавит еще 844 млн. рублей или 9% от заработанного FCF. Таким образом, с учетом этой выплаты Белуга практически полностью потратит 80% свободного денежного потока за прошлый год.

🔹Казначейский пакет увеличился более чем в два раза и составляет примерно 29% от акционерного капитала. А это сильно корректирует мультипликаторы в расчете на одну акцию.

🔹В отчетности прибыль на акцию указана как 645 руб. на акцию. Расчет сделан исходя из средневзвешенное количество обыкновенных акций, находящихся в обращении в течение отчетного периода

🔹Если считать прибыль на одну акцию по казначейскому пакету на сегодня, то она составляет 750 руб., что дает текущий P/E в районе 4,5.

🔹Расчет модели на 2023 год показывает, что при развитии оптимистического сценария, который предполагает сохранение темпов роста продаж 2022 года P/E будет примерно 3,8. При сценарии «не роста» P/E — 4,4. Но в обоих случаях у компании достаточно свободных денег для выплаты дивидендов не ниже 50% от чистой прибыли.

Полную статью с графиками и иллюстрациями читайте на Смартлабе:
https://smart-lab.ru/blog/885299.php

Автор: Алексей Юрченков
—————————————
Держите у себя #BELU?
👍 — держим!
🐳 — не держим!

Календаря отчётностей на вашу голову как раз и не хватало:

🗓 13 апреля
#TSCO Tesco проведёт телеконференцию по вопросу финансовых показателей за четвёртый квартал 2023 финансового года.

🗓 14 апреля
#OKEY OKEY представит результаты за 2022 год.

🗓 15 апреля
#BELU Состоится годовое общее собрание акционеров Beluga Group (в повестке есть вопрос дивидендов).

@retailerswift