#JD

Сегодня представил свой отчёт крупнейший розничный продавец в Китае – JD.com. Прибыль на акцию составила $1,49, хотя прогнозировали только $1,26.

Помимо этого, 16 февраля стало известно о том, что JD Logostics подала заявку на листинг на Гонконгскую фондовую биржу. Пока известно только то, что по итогам размещения капитализация JD может получить дополнительные $20-25 млрд. Это определённо станет существенным плюсом к цене акций.

В 2020 году компания направила $2,5 млрд на научные исследования по развитию искусственного интеллекта, автоматизации и машинного обучения. С учетом рентабельности инвестиций более 22% — это однозначно откликнется ростом прибыли. А двузначные темпы роста рынка e-commerce в Азии обеспечат долгосрочный рост доходов. Их акции сейчас я бы брать не стал, с ковидных минимумов они выросли на 200%, поэтому подождем коррекции в район 70$.

Пока британская сеть John Lewis скрепляет свою отчётность слезами сотрудников из-за приостановки бонусных выплат и годового убытка в 517 млн фунтов, подведу итоги уходящего дня:

💿 #BABA Китай строит планы по приручению технологического гиганта электронной коммерции – Alibaba. ФАС может оштрафовать компанию и заставить избавиться от активов, не связанных с основным бизнесом. Кажется, попахивает национализацией про которую все говорят и давно боятся.

👮 #SBER Экс-совладельцев магазинов Spar в России заподозрили в хищении 8 млрд рублей у Сбербанка. Сразу вспоминается Юлмарт с похожей историей.

📊 #MVID Вторичное размещение акций «М.Видео» может пройти по цене 725 рублей за бумагу. Цена по итогу ниже чем на бирже, при том, что котировки серьёзно просели за последнее время.

#MVID

Индекс Мосбиржи обновил исторический максимум, а вот SPO «М.Видео» прошло по нижней границе ценового диапазона. Объем сделки остался неизменным – группа «Сафмар» Михаила Гуцериева продала 13,5% компании, увеличив free float до 24%.

11 марта организаторы сначала довели до потенциальных инвесторов диапазон цены - 725-740 рублей за акцию. А затем поняли, что если купят по 725 – уже будет хорошо. Очереди за бумагами не вышло, зато был спрос на меньшую цену, но такие запросы удовлетворять не стали. Думается, что вообще будет коррекция в район 600.

Российские инвесторы обеспечили около половины общего спроса, еще около четверти пришлось на инвесторов из Великобритании.

Мои источники говорят, что изначально «М.Видео» хотело разместить на SPO пакет в два раза больше, но вовремя осознало, что по такой цене бумаг овчинка выделки не стоит.

#CPNG

А вот еще одно IPO, на котором Fix Price стоит поучиться. В четверг онлайн-ритейлер Coupang эпично дебютировал на рынке, проведя крупнейшее IPO в этом году в США. Это не удивительно, ведь компанию часто сравнивают с Amazon, и она сделала себе имя благодаря службе гарантированной доставки за 1-2 дня, кроме этого рынок e-commerce в Южной Корее является третьим по величине в мире.

Все, кто участвовал в IPO, смогли получить акции по $34. В момент начала торгов цена уже составляла $63,50 (+92%), а закрылась на уровне $49,25 (+45%).

Смотрим на график и осознаем, что так выглядит успешная сделка, для всех кто участвовал без Lockup (заморозка действий с акциями на оговорённый период), они о эффективности своих вложений узнают позже. В результате рыночная капитализация компании составила $84,47 миллиарда. С нашими брокерами напрямую в таких IPO не поучаствовать, но все же способы есть. Про них я расскажу чуть позже, поскольку с отечественными размещениями можно окончательно остаться без штанов.

#BABA

Покупатели «AliExpress Россия» с декабря 2020 по февраль текущего года сделали более 90 млн заказов. Уж не делает ли это компанию официально лидером в российском e-commerce? Впрочем, не то чтобы это сюрприз. Для сравнения, у того же Ozon в 4 квартале 2020 цифры доходят до 29,6 млн, а Wildberries за весь прошлый год приняли 323,8 млн заказов.

Если вы подумали, что AliExpress уже выше прыгнуть не сможет, то подождите, когда откроются пункты выдачи заказов в отделениях «Почты России». Тогда этот показатель конечно же вырастет. И, о чудо, даже самые отдалённые деревни России смогут наслаждаться дешевым китайским пластиком. Однако именно скорость почтовой доставки — слабое место Ali по сравнению с теми же Ozon и Wildberries, зато по количеству и дешевизне предложения гостю из Китая равных в России нет. Сейчас желание сэкономить все равно побеждает, а если и пилот с почтой покупатели оценят — пощады от Ali не стоит ждать.

Пока AliExpress продолжает уверенно покорять российский рынок, перейду к другим итогам дня:

💼 #BABA Не успела компания Alibaba оправиться от требований правительства Китая по реорганизации бизнеса, как тут же последовало новое потрясение — генеральный директор Ant Group Саймон Ху заявил о своей отставке. В свое время именно он помог компании обыграть конкурента в лице Amazon.

📖 #AMZN Amazon не будет продавать книги, в которых принадлежность к ЛГБТ рассматривается как заболевание.

📃 #FIVE X5 Retail Group оптимизировала процесс по заключению договоров с поставщиками, что позволит в 2 раза ускорить ввод новинок на полки.

Выходные заканчиваются, но все самое интересное нас и ритейл ещё ждёт впереди. Собрал список ключевых событий следующей недели:

🗓 15 марта
#MNGT «Магнит» раскроет аудированную отчетность

🗓 18 марта
#LNTA «Лента» на дне инвестора презентует новую стратегию
#SIG Крупнейший в мире продавец ювелирных изделий и бриллиантов Signet Jewelers представит отчетность за 4 квартал

🗓 19 марта
#TIF Ювелирных холдинг Tiffany & Co отчитается за 4 квартал
#FIVE Х5 опубликует финансовую отчетность за 2020 год

Недавно я тут уже писал про «курьерское» IPO от Deliveroo. Ребята планировали раздать акции в первую очередь своим клиентам и курьерам. Хлеб голодным, землю крестьянам, как говорится! Идея интересная, но исполнение на уровне горбачевской перестройки — много пообещаем, но ничего не сделаем.

Deliveroo быстро поняли, что хайп на народном IPO и игра в «Робин Гуда» особо денег не принесут. Поэтому резко откатили назад и решили продать большинство акций по классической схеме — на бирже. Причем IPO, как ожидается, будет крупнейшим за 7 лет в Лондоне, и если курьерам что-то и перепадёт, то это будут копейки.

На масштаб в Deliveroo не поскупились, объем размещения может превысить $1,4 млрд. Зато из проспекта непонятно ничего — много амбициозных планов, мало фактов, а между строк читается: «Дай денег».

#MVID

М.Видео уже чуть ли не с бубном танцует, чтобы подогреть интерес к своим акциям. Пока вроде бы ставка на SPO отработала только для Гуцериева, а для остальных имеем в моменте +4% и +2,5% сейчас. Дальнейший рост в целом был бы предсказуем — стандартный эффект SPO.

Но когда увлечение оккультизмом закончится, акционерам захочется увидеть реальный результат, и вот тут компании придется очень постараться.

Сейчас непонятно, есть ли на это силы у фирмы, и будут ли инвесторы верить в будущее китайской техники М.Видео. На искусственном интересе и цитируемости в СМИ далеко уехать на бирже не получится. Будем ждать следующих фокусов от шаманов из М.Видео и их реакцию на коррекцию.

На контрасте с шаманскими танцами «М.видео», российский рынок акций вырос на 1,27%. Другие итоги дня оказались не менее интересными:

👞 #ORUP Компания «Обувь России» недавно стала просто «ОР», тикер на Мосбирже тоже сменили с OBUV на ORUP. Как корабль назовёшь, так он и поплывёт — похоже, это путешествие будет ОРным.

📺 #BABA Китай продолжает «морской бой» с Alibaba. На этот раз чиновники ударили по кораблю с внушительным портфелем медиаактивов и просят от него избавиться.

📉 #HM H&M сообщил о падении квартальных продаж на 27%, до 3,37 млрд фунтов стерлингов. Это провал, но не грандиозный — аналитики в среднем прогнозировали снижение на 30%.

🤝 METRO и Яндекс.Драйв договорились о партнерстве. Яндекс продолжает раскидывать щупальца. Сначала скидки, а там уже и до превращения METRO в склады Яндекс.Лавки недалеко.

🗂 #OZON Бумаги Ozon включены в индекс MVIS Russia с весом 3,53%. Вообще, компания — прямой кандидат на включение в MSCI Russia. А это позволит привлечь еще больше денег от пассивных фондов.

​​#BABA

После пары неаккуратных выражений, даже национальная гордость может оказаться под государственным катком. Alibaba продолжает расплачиваться за критику китайской системы Джеком Ма и его попытки вести независимый финансовый бизнес. Основатель компании даже после своей отставки играет в компании не последнюю роль.

В начале ноября у «дочки» Alibaba Ant Group не получилось выйти на IPO. А вишенкой на торте стало намерение антимонопольного регулятора наложить рекордный штраф в размере более $975 млн. Хоть это и немного при выручке в 20 млрд, но все равно ощутимо.

После всего этого просьба избавиться от медиаактивов уже никого не удивила. Компания за эти годы собрала внушительный портфель, охватывающий печатные, вещательные, цифровые, социальные сети и рекламу. Включая доли в платформе Weibo, нескольких популярных китайских цифровых и печатных новостных изданиях, а также South China Morning Post. Их ожидает или национализация, или разделение, но для Alibaba один итог – отчуждение активов. Конечно, в контексте всей корпорации - это просто пересадка небольшого куска кожи с руки, но тоже неприятно.

Похоже, Джек Ма поднял бурю, которая не скоро затихнет. Ну, если он и дальше будет причиной бед компании, то очень скоро может потерять свое влияние там — если не по решению нынешнего топ-менеджмента, то по указке Си Цзиньпина. Тем временем главный конкурент JD.com не привлекает к себе так много внимания, выбрав путь сотрудничества и партнерство с ЦБ. Они явно довольны складывающейся войной госмашины и Alibaba — победитель им известен заранее.

А я подожду обновления локального минимума в районе 200-210$ за акцию, тогда можно будет немного поспекулировать и может быть даже что-то оставить на долгосрок, ведь рано или поздно черная полоса закончится. Alibaba с 800 млн клиентов только в Китае внизу явно не задержится.

​​#SBER

Пока многие судорожно делают первые шаги в построении экосистемы, Сбер уже сталкивается с дилеммой — покупать крутых игроков или действовать самостоятельно.

Греф был первым в России, кто заявил, что будет строить подобную модель, поэтому неудивительно, что на дне инвестора в конце ноября не обошлось без разговоров об этом. Однако тут не все так гладко, как Герману Оскаровичу хотелось бы. Куча денег вливается, а топовые игроки что-то не спешат сотрудничать. Настроение, похоже, портит советский дух, оставшийся в организации, и бюрократия. Несмотря на колоссальные бюджеты и самых дорогих специалистов с рынка, процессы построены так, чтобы никаких прорывных решений в них не рождались, а рисовались только красивые презентации. Хотя, судя по слайдам об эко-системе, на редактора Сбер не раскошелился — скрин прикладываю под текстом.

За эко-систему Сбербанка ответственным является Лев Хасис и у него, что не проект, то фиаско. Ozon в 2020 году послал, партнерство с Alibaba на рынке e-commerce накрылось медным тазом, не говоря уже про болезненное расставание с «Яндексом», после которого хотя бы вышло получить «Яндекс.Деньги», выкупив долю за 2,4 млрд рублей.

Сам Хасис, как мне рассказывают сотрудники Сбера, мнит себя чуть ли вторым Стивом Джобсом, правда без iPhone, думая, что каждая компания-партнер будет плясать под его дудку. Но цифры и разорванные договоры не врут и такой подход явно не окупается. Может Грефу пора задуматься об изменениях в руководящем составе? А пока Сбер берет необычный для себя курс на самостоятельное построение e-commerce: залить баблом Сбер.Маркет и его PR,а затем выйти в лидеры — все по заветам госмонополии, от репутации которой Сбер пытается открещиваться. Как не парадоксально, но эта стратегия пока работает.

#SHPJ

Крупнейший африканский ритейлер «Shoprite Holdings», специализирующийся на продуктах, сегодня представил свою отчетность. В целом сплошные плюсы: продажа товаров увеличилась на 4,7%, до 83,4 млрд рэндов, общая прибыль на акцию выросла на 10,4%, до 4,18 рэндов.

Ничего удивительного, коронавирус продолжает дирижировать ритейлом, как ему хочется. Только в ЮАР за последние 3 месяца 2020 года траты населения на еду выросли на 2,5% по сравнению с 2019 годом, а рестораны просели на половину. И местный аналог «Пятёрочки» показал хорошие результаты, ведь ходить по-прежнему некуда — все закрыто, а ближайший магазин с едой актуальность никогда не потеряет. Кушать же хочется всегда, особенно в Африке.

Работники Сбера, под руководством Льва Хасиса, где-то истерично продумывают как бы самостоятельно развить e-commerce, а я в это время подведу итоги дня:

📦 #YNDX Яндекс.Маркет запустил модель DBS (продажи с доставкой магазина). IT-гигант в этой схеме будет заниматься только «арбитражем». Яндекс, похоже, не только в контекстной рекламе сайт наркотиков HYDRA рекламирует, но и бизнес-модель начинает у них перенимать.

👜 #ZALG Онлайн-бутик Zalando планирует обеспечить 10% всех продаж модной одежды в ЕС к 2025 году. В компании предполагают, что объемы продаж в 2021 году превысят текущие рыночные ожидания, увеличившись на 27-32%, до 14,1 млрд евро.

🛴 #SBER Сервис «Самокат» объявил о региональной экспансии. В ближайшие три месяца компания намерена выйти во все российские города-миллионники.

💻 #FIVE X5 Retail Group приступила к поиску инновационных решений на индийском рынке. В рамках скаутинга, среди стартапов, попытаются найти решения для цифровизации ритейла. Программисты из «Сколково» взгрустнули.

Российский бизнес все еще оправляется от ковида. Рекордное за 12 лет падение прибыли на 23,5% — это не шутки. Однако некоторые западные ритейлеры, особенно из сегмента люкс, уже могут похвастаться неплохим стартом в этом году:

#CPRI За последние 3 месяца акции британского модного дома Capri выросли на 38,4%. Видимо скоро во все ночные клубы туманного Альбиона ворвутся модницы в туфлях от Jimmy Choo.

#TPR Акции модного холдинга класса люкс Tapestry выросли с января на 51% и находятся в пределах доллара от своего 52-недельного максимума.

#LVMH Рост акций показала и французская компании LVMH, производящая предметы роскоши. За 3 месяца они выросли на 8,25%.

#JWN Акции Nordstrom выросли с начала года на 45%.

Выглядит все это как пир во время чумы. Это и не удивительно, ведь Байден решил пойти по стопам своего предшественника и раздать деньги людям — по $1400 каждому. Самое то, чтобы отправится на шоппинг в бутики и винные магазины. Ждем дальнейшего роста акций на фоне трат вертолетных денег.

Вице-премьер Виктория Абрамченко предложила запретить использовать одноразовый пластик, который нельзя переработать. По её словам, к 2030 году необходимо добиться извлечения 50% вторичных материальных ресурсов из всей массы отходов. Идея не нова: Европарламент полностью запрещает одноразовые пластиковые изделия, а в Индии пластик закатывают в асфальт.

В ритейле проблема пластика решается уже давно. «Магнит», X5, «О’кей» и другие отказываются от обычных полиэтиленовых пакетов и стараются заменить их на альтернативы: пакеты-майки, на 20-35% состоящие из переработанного пластика или пакеты из саморазлагающегося крахмала, всюду на кассах висят к продаже многоразовые шопперы, появляются фандоматы.

X5 при этом работает и с поставщиками: уже разработали и представили детальные рекомендации, какой должна быть упаковка для 13 категорий продукции, чтобы ее можно было назвать экологичной.

Впрочем, старания понятны. Государство в этом сегменте скорее в роли «догоняющего» по отношению к ритейлерам, ведь им приходится считаться с ESG, особенно, если компания есть на бирже, так что без экологии не обойтись, учитывая, что у наших гигантов рынка множество иностранных инвесторов, для которых устойчивое развитие идёт наравне с финансами.

Однако от пластика никто ближайшие годы целиком отказываться не будет — материал дешевый и уже всем удобный, поэтому расчитывать на грандиозные планы по прекрасной России без пластикового мусора тоже не стоит. Тем более лоббисты со стороны производителей материалов не дремлют.

#MGNT

Сегодня «Магнит» провел конференц-звонок, на котором обсуждались результаты компании и дальнейшие перспективы.

Когда-то им уже удалось забраться на вершину и получить лидерство в своей сфере, но почва под ногами оказалась непрочной и теперь приходиться вновь проходить весь этот путь.

И 2021 идет относительно успешно. По данным компании, в январе сопоставимые продажи выросли на 7,5%. Главным образом все держится на хорошей базе из старых магазинов. Рентабельность по EBITDA улучшилась в прошлом году до 7%, ожидается, что в 2021 показатель будет близок к этому. Наконец-то научатся рационально тратить деньги.

«Магнит» с переменным успехом выбирается из кризиса, но не стоит ждать, что он вернет себе лидирующие позиции, утраченные в 2016 году. Цели новой стратегии выполняются, однако можно отметить бесполезный менеджмент. Винокуров, который далеко не Галицкий, с участием в управлении «продуктовой империей» не справляется, да и эхо ВТБ дает о себе знать - все процессы выполняются в ручном режиме, вряд ли на долгой дистанции «Магнит» сохранит такие же темпы. Сомневаюсь, что у меня не будет шанса поучаствовать в этом празднике жизни по «красной цене», поэтому подожду до падения в район 4500, а там видно будет.

#LNTA

Завтра «Лента» представит новую стратегию, и главная интрига – начнут ли наконец платить дивиденды. Плодить долги или продолжать жадничать с выплатами акционерам – такой вопрос стоит перед топ-менеджментом «Ленты». Историй, когда красивые стратегии претворялись в жизнь без значительных финансовых влияний, я лично не слышал. Да и «Ленту» сейчас нельзя назвать образцом современного ритейлера. Плюс ходят слухи о покупке «Лентой» сети «Монетка» за 40-50 ярдов, так что акционеров могут прокатить снова.

Меж тем, акции ритейлеров на Мосбирже сегодня вселяют оптимизм. «Лента», X5 и «Магнит» растут на 3-5%. Даже Fix Price подрос, что вполне можно считать актом восстания из мертвецов.

Российские индексы и рубль весь день валятся вниз после заявления о новых санкциях США. Вероятно отсюда консервативному сектору ритейла перепало такое внимание. Ждать, что такой рост будет долго – просто глупо. С другой стороны, пандемия разбудила всех, и скоро ритейлеров будут рассматривать не только как продавцов картошки, но и технологических гигантов («Магниту» этот статус еще предстоит заслужить). А потому даже если увидим спад завтра – не расстраиваемся. Совсем скоро эти ребята нас еще удивят.

Решил отвлечься от новостей про предстоящий релиз новой стратегии от «Ленты» и подвести итоги дня:

🍴 #MA Mastercard сообщает, что около 40% россиян продолжат покупать продукты в интернете после снятия ограничений, коронавирус может и уйдет из нашей жизнь, но много чего после себя оставит. Например, у Сберу и X5 есть за что побороться в онлайне.

🗃 #BABA Компания Pinduoduo впервые обошла Alibaba по числу активных покупателей в 2020 году — 779 млн против 788,4 млн.

🍕 Dodo Brands выпустили резюме о прошедшем эфире в Clubhouse. Выход на IPO все ещё в планах, а вот выплачивать дивиденды в обозримом будущем не собираются. В компании считают, что разумнее будет реинвестировать средства в рост бизнеса.

#LNTA

Вчера весь вечер Лента росла на теме возможной выплаты дивидендов. РДВ начал раскачивать эту тему после сигнала в платной группе, заявляя о возможной 13% дивдоходности, которая была бы самой большой в российском продуктовом ритейле.

Однако ожидания и влажные надежды вряд ли оправдаются, поскольку в сегодняшнем интервью РБК гендиректор явно дал понять, что дивиденды никому не нужны. Сорокин прям подчеркнул, что Лента лучше рост акций обеспечит за счет вливаний, да и вообще-то дивы надо платить только, если не знаешь, что делать с деньгами.

Короче говоря, кина не будет, расходимся. Вон в стратегии уже написали, куда собираются направить деньги, и платники РДВ уже закрыли сделки.

#LNTA

Посмотрим презентацию Ленты к сегодняшнему дню инвестора, который пройдет в 16:00. Про дивиденды уже все понятно, интересно, чем же тогда будут брать.

Банда Мордашова планирует расти быстрее всех в ритейле и к 2025 году удвоить выручку до 1 трлн руб. Лента также видит себя в качестве «Russia’s next retail champion», но с такими задачами и имеющимися ресурсами в этой гонке сейчас им не выиграть. В презентации также есть модные слова «омни», «бесшовный переход», e-commerce, для полного бинго не хватает только «экосистемы». При этом Лента планирует занять 10% онлайн-торговли едой через 4 года, учитывая, что сейчас она не входит даже в ТОП-10. Пока здесь будут пыжиться, акционеры вряд ли смогут рассчитывать на дивиденды.

Интересно, что Лента в презентации оправдывает свои планы тем, что Яндекс, Сбер, Ozon и другие крупные игроки рынка e-grocery начинали этот бизнес с нуля и за короткое время стали лидерами. Но поезд пандемии ушел, да и сравнивать ресурсы Сбера и Ленты — глупо. Тем более, ритейлер планирует держать долговую нагрузку на низком уровне.

Еще возможное SPO, обозначенное в стратегии, может пройти с дисконтом к рыночной стоимости. Пока перспективы дивидендов туманны, попытка уйти от гипермаркетов к более легким форматам и онлайну займет много времени и денег — кто же будет это брать? Вопросов пока больше, чем ответов, а от стратегии хотелось чего-то более внятного. Вот и инвесторы, судя по тренду на рынке, не знают как реагировать и ждут 16:00.