Начинается новая неделя, но продолжается старая песня о ворохе проблем, которые мешают доблестным чиновникам усмирить цены на продукты. В этот раз Виктор Евтухов взялся объяснить, чем вызваны такие цены на «борщевой набор» и как дальше быть.

Если коротко, то во всём виноват транспорт и логистика. Не зря говорят, что у России две проблемы: дураки и дороги, правда в этот раз дело в нехватке водителей из-за пандемии и росте цен на топливо. Видимо, как раз поэтому Яндекс так активно к беспилотникам присматривается.

Теперь Минпромторг, ФАС и даже Минтранс подключились к продуктовой проблеме. «Вместе с Минтрансом мы найдем решение», - заверил нас замглавы Минпромторга. Не забыл он упомянуть и то, что часть иностранцев покинула РФ, и теперь сотрудники-россияне просто не успевают выполнить весь объём работы, что и ведёт к повышению цен. (Сергей Семенович одобряет).

А пока, чтобы поддержать коллег, Росстат объявил, что в июле впервые с сентября 2020 была зафиксирована продовольственная дефляция - цены на продукты снизились в среднем на 0,5%. Но не будем с вами забывать, что овощи, равно как и фрукты, ближе к августу всегда дешевеют, поскольку появляется продукция нового урожая.

Ну, а нам остаётся только ждать и наблюдать за тем, к чему приведёт новая порция совещаний и проверок. А заодно и за тем, как изменятся цены на полках после 19 сентября.

Владелец TikTok ByteDance всё-таки намерен провести IPO в Гонконге. Случиться это, судя по информации Financial Times, должно в конце этого года или в начале следующего.

В том, что компания профессионально умеет давать заднюю, мы все уже убедились. Ну, к тому же трудновато думать о выходе на биржу, когда гос. органы насели на тебя по поводу безопасности данных своих пользователей.

Как раз в тот момент правительство Китая ещё и начало кошмарить всех тех, кто собирался в дальний путь за бугор проводить IPO. Так что ByteDance мгновенно отреагировали и передумали выходить на биржу. За что их трудно винить, ведь голову в песок в тот момент не только они засунули (LinkDoc, Keep и Ximalaya точно также поступили).

Но теперь на этот счёт вроде никаких потрясений не предвидится. Так что можно выбрать безопасную дорожку – отправиться на родную биржу. Тогда угроза того, что правительство в очередном приступы гнева откусит вам голову, становиться минимальной.

Правда теперь неквалифицированные инвесторы могут забыть про возможность купить бумагу в день размещения. Квалифицированные, кстати, тоже в пролёте, если АДР в Америке не будет. Ну, и соответственно сама компания увидит меньше денег от этого размещения.

Акции Лукойла вместе с прибылью «Спартака» вверх? Федун недавно возмущался о том, что клуб недосчитывается 1 млрд руб. в сезон.

Может хоть эта благая новость и пиво наконец помогут Леониду Арнольдовичу собраться с силами и забрать у гражданской жены Заремы роль Альфы в менеджменте «Спартака»? Столетие на носу, а команда превратилась в руины.

#образовач

И, наконец, завершу тему мультипликаторов и их роли в инвестициях. В их перечень также входят:

📌 EBITDA — это прибыль компании до выплаты процентов, налогов и амортизации. EBITDA нужна, чтобы понять, какую прибыль приносит непосредственно бизнес и для того, чтобы было понимание насколько эффективно компания может обслуживать свои долги.

📌 Мультипликатор EV/EBITDA — это рыночная оценка единицы прибыли. С помощью этого показателя сопоставляют компании, которые работают в разных системах учета и налогообложения. Коэффициент EV/EBITDA показывает отношение стоимости компании к ее прибыли до вычета налогов, процентов и амортизации (EBITDA). Это позволяет узнать через сколько лет прибыль превысит инвестиции в компанию.

📌 Чистый долг/EBITDA – отражает количество лет, которое нужно компании, чтобы погасить своей прибылью все долги (чем меньше лет, тем лучше).

📌 ROE — это доходность акционерного капитала в процентах годовых, то есть рентабельность. Показывает отношение чистой прибыли к собственному капиталу компании. По ROE можно судить о совокупной эффективности корпорации.

▪️Давайте посмотрим на реальном примере двух российских компаний — «Роснефти» и «Лукойла». У первой, согласно отчетности за 2018 год, собственный капитал — 8 трлн рублей, при этом чистая прибыль 549 трлн руб. У второго — 3,5 трлн рублей, а чистая прибыль 621,1 трлн рублей. В итоге чистая прибыль компаний, деленная на собственный капитал и умноженная на 100%, дает ROE 6,8% и 17,7% соответственно.

Понедельник — день тяжелый, особенно для китайских компаний. Об этом и крипте мои итоги дня:

🛰 SpaceX и канадский стартап CEG хотят запустить в 2022 году спутник, чтобы транслировать рекламу в космосе. Разместить свою рекламу там сможет кто угодно, главное оплатить это криптовалютой.

👁 #TEP Компания Teleperformance (среди клиентов которой Apple, Uber и Amazon) взялась за сотрудников на удалёнке. Теперь их активность будут контролировать ещё жёстче с помощью камер. А о любых своих действиях в рабочее время сотрудникам нужно отчитываться в специальном приложении.

🇨🇳 Акции китайских производителей процессоров упали в среднем на 6-8% (SMIC на 5,87%, Hua Hong Semiconductor на 8,62%) после недовольства властей КНР завышением цен. Китайское правительство продолжает пугать свои компании и инвесторов, что тормозит рост акций.

🚙 #VOW3 Audi выпустит собственную коллекцию NFT-токенов. Теперь и автопром добрался до технологий NFT. Интересно, когда АвтоВАЗ выпустит свои токены с Ладой, они тоже будут ломаться?

#HOOD

Robinhood продолжает кататься на американских горках своего IPO. Похоже, что его дальнейший путь на бирже опять зависит от трейдеров-новичков. Не зря же компания считается «геймифицированным приложением для инвестиций» (однако средний чек в $5000 держит). Но серьёзные инвесторы всё ещё не в восторге от словосочетаний, где есть геймификация.

Зато для многих новичков покупка акций Robinhood практически как игра в казино. А значит, что серьёзно эту бумагу никто не воспринимает. Вот до чего пандемия людей довела. Кто-то от скуки на стену лезет, а кто-то решил на бирже время скоротать. Но вот такие залётные вполне могут задержаться. А там уже и до инвестиций во что-то более стоящее дойдёт.

Хотя если верить словам соучредителя Robinhood Влада Тенева, то средний размер клиентов в возрасте до 30 лет на платформе в пять раз больше обычных ($25 тыс). Это либо дуракам везёт, либо новички успели стать более прошаренными, чем некоторые инвесторы с опытом.

Пока трудно судить, как там дальше у Robinhood дела сложатся. Как по мне, всё будет зависеть от волатильности на рынке. Может они на своей волне хайпа и до Луны доберутся. Tesla в своё время тоже поймала момент и в итоге оказалась дороже всего автопрома на планете.

Похоже, что в «Почте России» неплохо так накатили с последних новостей об их планах по поставке вина клиентам. И где-то под вечер задались вопросом: «А чем мы хуже ВЦИОМ?». Видимо, какой-то умник ответил, что ничем. И теперь мы имеем услугу по проведению опросов для компаний и госструктур.

Учитывая тот факт, что у «Почты России» с e-commerce всё так себе, они скорее всего даже ответы в электронной форме потерять сумеют. Не говоря уже том, что они своими силами соберут.

Зачем вообще так париться? Можно сразу просить ответ на опросник телеграммой отправлять. Глядишь, через пару лет точные данные и соберутся.

#образовач

Про IPO говорим частенько, теперь по просьбе подписчика в @Retailer_Swift_Bot попробую поведать, как на нём можно попытаться заработать.

IPO – это первичная реализация акций фирмы (в том числе в виде депозитарных расписок на них) неограниченному числу граждан и юридических лиц.

📌 Есть инвесторы, которые стараются не упустить возможность купить акции перед их первым размещением на бирже.

Такой вариант может наложить дополнительные ограничения, например, Lock Up. Это финальный этап IPO компании, представляющий собой период времени, в течение которого держатели (владельцы, менеджмент компании и владеющие крупными пакетами акций пре-инвесторы) не могут совершать сделки с полученными в ходе размещения акциями. Поэтому некоторые инвесторы предпочитают приобрести такие активы у предыдущих держателей в начале торгового дня и продать их при его завершении.

«Предварительное» предложение ценных бумаг, до того, как компания становится публичной, может оказаться не очень выгодным по сравнению с ситуацией, когда они начнут открыто торговаться. За примером далеко ходить не надо, акции того же Facebook с момента IPO в 2012 года подорожали почти в 6 раз. Но опять же, есть нюанс. Бумаги больше года восстанавливались до уровня цены размещения, когда упали почти на 60%.

📌 Также возможен вариант покупки акций в первый торговый день. На этом этапе важны первые часы и даже минуты после открытия торгов. Спрос на предлагаемые впервые ценные бумаги велик, соответственно, их стоимость моментально увеличивается или падает. Уже позже допускается вариант переоценки акций и изменения котировок. Стабильный рост показывают только около 10% всех компаний, участвовавших в IPO.

📎 Если отдавать себе отчёт в высокой рискованности вложений в IPO, то можно получить невероятно высокую доходность. Ведь большинство размещений в первый день показывает рост на десятки, а иногда сотни процентов по той причине, что андеррайтеры занижают цену акций на первом этапе IPO.

Казалось бы, руководству компании должно быть не выгодно занижение цены бумаги, но в реальности важнее провести удачное IPO и разместить как можно больше акций. После этого в случае дальнейшего роста компания приобретет инвестиционную привлекательность на фондовом рынке, и бумаги будут пользоваться постоянным спросом.

У ФАС поднакопилось претензий к ЦУМу, и она наведалась к нему с проверкой. Пришлось, правда, сначала 2 часа под дверьми потоптаться (надо было сначала убедиться, что пришли куда надо), ибо с хлебом и солью никто встречать не вышел.

Основные вопросы к Mercury — официальному представителю в России люксовых часовых и ювелирных брендов. Его заподозрили в международном ценовом сговоре.

До продуктовых ритейлеров за любое повышение цен докапываются. А в ЦУМе тут от балды к ценникам пару ноликов добавляют и радостно потом обороты в 90 млрд руб. делают. Схема, которая достойна пары лет за решёткой.

#BABA #CLX

Китай начал подавать признаки жизни. Так что пока я продолжаю держать остатки Alibaba и полностью Clorox, который покупал на отчёте.

P.S. Привет гостям казино из Злого Финансиста.

ФАС сегодня прямо активизировалась, даже в дайджест пролезть успела:

💰 #SBER Греф уже может откупоривать бутылочку шампанского. Капитализация «Сбера» превысила $100 млрд, достигнув показателя, который последний раз фиксировался в январе-апреле 2018 года.

📢 Вполне возможно, что очередное народное IPO на подходе. Минфин обсуждает выход на биржу «Национальной системы платежных карт».

🏦 ФАС завела дело на «Райффайзенбанк» из-за рекламы карт, в которой банк обещал «кэшбек на всё». А как нам всем известно – такого не бывает.

🤖 #FIVE «Пятёрочка» запустила робота для проверки ценников в магазине. Исправлять ошибки он не умеет, зато призовёт сотрудника на помощь. Предварительно может даже упрекнёт за невнимательность.

Шоколадные наркоманы негодуют, кондитеры на святое покусились – рецептуру конфет собрались поменять. Владелец брендов «35» и Cho Ko-Te уже не тянет классическое производство без повышения цен на продукцию. А ведь предупреждали же, надо было заранее сладостями закупаться.

Себестоимость изготовления конфет в пандемию выросла аж на 30%. Подорожало чуть ли не всё: растительные жиры, в том числе тропические масла, какао, сахар, мука и даже упаковка. Поэтому многие россияне вообще от сладкого отказываются.

Ценник на некоторые конфетки уже выше 350 руб. забрался. А кому оно надо? Покупателям подавай продукцию по 200-300 руб. за кг. Правда в 2009–2010 годах, когда курс рубля резко упал относительно валют, на которые закупалось сырье, пытались такие вот фокусы проделывать. Но куча недовольных отзывов показала, что не только в цене дело, но и во вкусе.

Так что может к отработанным лайфхакам вернуться? Там с количеством конфет в пачке поиграться или с массой в обёртке. Тут подвох только самые внимательные заметят. У нас вообще именно так и борются с инфляцией. Скоро и Росстат будет считать не стоимость за кг конфет, а за 900 грамм.

#FIVE #LNTA

Редевелопмент районных московских кинотеатров от ADG Group вместе с «Лентой» что-то совсем не задался. Компания должна была стать лишь якорным арендатором, а в итоге на дно потянула и себя, и арендодателя.

Так себе проходимость у её магазинов оказалась. Объекты ADG Group посещают 3–4 тыс. человек, а нужно хотя бы около 10 тыс. Так что решили всё же поменять расстановку сил и попробовать сотрудничество с «Перекрёстком».

У X5 всяко с показателями получше. Чистая выручка во втором квартале выросла на 10,6%, тогда как у «Ленты» даже до 1% не добралась. Но может ADG Group стоило бы хоть чуток запариться и посмотреть, что потребителю нужно в каждом конкретном районе. Всё-таки ориентированность на аудиторию ещё никого не подводила. А под одну гребёнку всех отправить можно в любой момент.

На бирже у ритейлеров, кстати, обоюдно дела не фонтан. Сделка по акциям «Ленты» на 0% пока. С X5 всё примерно также, но там хотя бы дивы перепали. Посмотрим, как расклад поменяется после его завтрашнего отчёта.

#1810

Ну, надеюсь, что Boston Dynamics в курсе выражения: «если ты делаешь что-то хорошо, то всегда найдётся азиат, который делает это лучше». А в данном случае ещё и дешевле. Причём нехило так, Америке почти в $75 тыс обойдётся. А за китайский аналог всего-то $1,5 тыс просят.

Жаль только, что к акциям Xiaomi неквалифицированным инвесторам никак не прорваться. Хотя сама компания очень даже интересная (от цены размещения IPO выросла на 60%, а от минимума в 3 раза).

ЦБ думал-думал над тем, как усложнить жизнь мошенникам и наконец придумал.

Теперь он просит банки разрешать пожилым назначать себе помощников для защиты от мошенников. Видимо, у них схема теперь станет чуть сложнее. Прежде чем уговорить кредит взять, сначала нужно будет предложить себя в качестве доверенного лица.

Интересно, а вопрос с тем, что делать, когда сами злоумышленники окажутся помощниками, уже решили?

#GO

Grocery Outlet провели конференц-звонок по итогам второго квартала. И вот, что в итоге получилось:

📌 Чистые продажи составили $775,5 млн, что на 3,5% меньше по сравнению с тем же периодом прошлого года.

📌 Скорректированная чистая прибыль достигла $23,3 млн или $0,23 на одну разводненную акцию.

📌 Скорректированная EBITDA за квартал составила $50,8 млн (6,6% от продаж).

Вообще чем мне нравится GO, так это перспективной бизнес-моделью, основанной на дешёвых товарах, которые дают высокую маржу. Учитывая, что спрос на такие товары всегда будет, без выручки они не останутся и даже в самые застойные времена, не говоря уже про наши — постковидные. Сейчас ещё и на отчёте они обновили минимум, поэтому перспективы для роста есть.

Не люблю, конечно, ловить падающие ножи, но всё-таки попробую купить по $27-27,6 с пониманием, что по $25 точно надо выпрыгнуть.

Пока в Xiaomi не придумали ещё и робота, который дайджест собирает, я спешу сделать это сам:

💰 #HOOD Robinhood провёл IPO и избрал довольно необычный способ поддержания связи с инвесторами. Компания за $140 млн покупает платформу Say Technologies, предназначенную для общения акционеров.

🍷 «Почта России» и вино – так себе сочетание. Но Минфин считает иначе и уже опубликовал законопроект о проведении с 1 января эксперимента по интернет-продаже российского вина с использованием специализированного сайта почты.

📈 #COIN #TSLA Акции Coinbase Global выросли на 4% на премаркете в среду после того, как криптовалютная биржа представила доходы за второй квартал и обнародовала, что Илон Маск, Tesla и SpaceX являются её клиентами.

📢 #GOOGL Google сократит зарплаты сотрудникам на удалёнке, если их дома расположены далеко от офиса. А то зря что ли компания вкладывалась во все эти ништяки на рабочем месте?

#FIXP

Утро начинается с отчётности FixPrice за первое полугодие 2021 года, так что каждый сам решит доброе оно или нет.

📌 Выручка выросла на 28,1%, до 106,1 млрд руб.
▫️розничная выручка составила 93 млрд руб. (+30,1%).
▫️выручка от оптовых продаж составила 13,1 млрд руб. (+15,2%).

📌 Прибыль увеличилась на 8,6% и составила 9,8 млрд руб.

📌 LFL-продажи выросли на 11,9%.

📌 Маржа EBITDA осталась стабильной на уровне в 18,7%.

Первая отчётность FixPrice в качестве публичной компании не подкачала. Что в общем-то неудивительно. Единственное — темпы роста выручки замедлились, но бизнес-модель, основанная на продаже дешёвых товаров сейчас явно остается в числе успешных. Так что в компании даже на дивы настроились, готовы на них всю прибыль пустить – 9,8 млрд руб. (11,5 руб. на акцию).

В общем-то у FixPrice всё неплохо, но и не отлично. Как и у меня со сделкой, там я немного промахнулся. Так что, как и собирался, сокращу позиции в половину. Всё же я большего от компании ждал.

#FIVE

X5 точно по расписанию публикует аудированные финансовые результаты за второй квартал.

📌 Выручка составила 546,51 млрд руб., увеличившись на 10,7%.

📌 Чистая прибыль сократилась на 0,9%, до 16,13 млрд руб.

📌 Скорректированная EBITDA составила 45,42 млрд руб. (+8,5%).

Прямо-таки ничего фееричного, чуть лучше, чем у конкурентов. «Магнит», например, выручку только на 9,6% увеличил, и чистая прибыль на 6% упала.

Так что, вроде, по цифрам у X5 всё нормально, но эффекта на бумаги опять нет, хотя держать их я продолжаю.

Секс, наркотики и рок-н-ролл – вот рецепт успеха на бирже.

Со вторым пунктом всё стало ясно ещё в 2015 году, когда Phytotech вышли на IPO (да-да, те самые, что торгуют лечебной марихуаной). Хотя все подобные компании потом всё же опустились на дно. В любом случае до первого компонента мы добрались только сейчас. На рынке секс-игрушек появился новый лидер, а всё благодаря слиянию немецкого производителя премиум-класса WOW Tech Group и британского интернет-магазина Lovehoney.

Народу во время пандемии хотелось хлеба и зрелищ, но только у себя в спальне. Вот спрос на продукцию такого рода и подскочил. Так что два гиганта сферы 18+ вдохновились таким вниманием, и в результате появилась Lovehoney Group, которая вообще-то будет стоить $1,2 млрд.

Но тут хотя бы себе подобные решили к более тесному общению перейти. Компания-владелец Durex, например, в своё время всех чутка озадачила после покупки производителя детского питания Mead Johnson Nutrition за $16,6 млрд. Но всё лучше, чем если бы они согласились на коллаб с Burger King. Так что ребята стабильно в плюсе, уже неплохо.

#BELU

«Белуга» тут сообщила о том, что за границей пить ничуть не меньше нашего любят. По крайней мере, экспортные продажи компании в первом полугодии 2021 года превысили показатели аналогичного периода 2020-го на 61%. Это вообще максимум за всю историю марки.

Так что я пока продолжаю держать её акции, которые брал по 2700-3100 руб. (2900 средняя). Часть прикрою в районе 3300-3400 руб. (+13-17% от средней соответственно).