#OBUV

«Обувь России» мутит маркетинг и меняет имена. Теперь компания зовется «ОР». А все инвесторы теперь ОРут. Главная компания ПАО «ОР» — эмитент акций, теперь ПАО «ОР Групп». Скоро и тикер на Мосбирже сменят. Westfalika решили не трогать — дорого обошлась коллаборация с Валерией.

Названия сменили, пора и из традиционного fashion-сегмента бежать. Мечта о новом обувном «Wildberries» греет душу. Что уже сделали: ремонт магазинов, нашли партнеров для работы интернет-магазина, маркетплейса, мобильное приложение. Но поздно, очень поздно за все это взялись, да и получается какой-то недоонлайн.

А вот зарубежный JP Morgan подготовил отчет по интернет-ритейлу нашей Необъятной:
 
🔵 Каждый год число интернет-потребителей растет. Увеличение числа активных пользователей, инвестиции в логистику, «концепция бесконечной полки» обеспечат 28% среднегодового темпа роста интернет-продаж вплоть до 2025 года. 
 
🔵 Толчком к такому развитию стала пандемия. Большой ассортимент товаров на сайтах позволяет сэкономить, а это привлекает людей. По данным JP Morgan, 44% покупают товары онлайн минимум раз в неделю у ведущих ритейлеров, обладающих цифровой инфраструктурой.
 
🔵 В России рынок интернет-товаров не развит, на электронную коммерцию приходится 9% от всего ритейла. Однако локальные офлайн-ритейлеры заинтересованы в развитии интернет-площадок. Намечается битва за внимание покупателей, число которых расширяется с каждым годом.
 
🔵 JP Morgan подтвердил известный факт — лидеры это Wildberries и Ozon, способные монополизировать рынок.

У продовольственного онлайн-рынка самый большой потенциал. На него приходится всего 1% электронной коммерции, но именно тут стоит ждать гигантского роста. Уже сейчас наблюдаются смертельные гонки: онлайн-ритейлеры пытаются обскакать традиционных ритейлеров и где-то сверху еще маячат экосистемы банков — но на всех денег у покупателей не хватит. Будем наблюдать за тем, какая кобыла первой начнет сдавать позиции и подыхать.

#MVID

Сегодня отчитались «М.Видео-Эльдорадо» по МСФО за 2020 год. Ключевые факты:

🔵 Выручка увеличилась на 14,4% — до 417,857 миллиарда руб.

🔵 В 2020 году компания увеличила скорректированную чистую прибыль на 9,3% до 12,212 млрд руб.

🔵 Скорректированный показатель EBITDA — на 6,5%, до 28,474 миллиарда рублей.

🔵 «М.Видео-Эльдорадо» планирует направить на дивиденды за 2020 г. 100% чистой прибыли без учета расходов из-за пандемии


В начале пандемии менеджмент «М.Видео» еще много усилий тратил на провальные проекты, вроде продажи техники на Ozon. При этом все же в 2020 году компания сделала упор на маркетплейсе и дела совсем пошли в гору. Группа стала одним из бенефициаров тотальной удаленки, онлайн-продажи выросли за год в два раза, их доля - более 60% от всей выручки на зависть очень многим ритейлерам традиционной ориентации. Позитив вроде как присутствует, дивиденды из-за свежей дивидендной политики растут, вот только цена на акции кусается, находясь вблизи исторических максимумов. Так что стоит ли входить сейчас — это вопрос веры.

Менеджеры компании в феврале представили новую стратегию, пообещав инвесторам золотые горы с удвоением бизнеса к 2025 году и акцентом на цифровое взаимодействие с клиентами. Обещания воодушевляют, но какими действиями будет подкреплено, предстоит узнать. Февральский день инвестора «М.Видео» был почти сорван из-за багов трансляции, которые не смогли починить лучшие умы главного продавца электроники Необъятной.

#SBER

Сбер впервые раскрыл полную отчетность по МСФО совместных с Mail.Ru нефинансовых проектов за 2020 год. А это такие важные игроки, как Delivery Club, "Ситимобил", You Drive и "Кухня на районе". Выручка компаний FoodTech&Mobility выросла с 500 млн до 4,8 млрд рублей, что вроде бы неплохо, но вот убытки растут быстрее. Отрицательная EBITDA сегмента, приходящаяся на долю Сбера, подскочила с 700 млн до 10,4 млрд рублей. E-commerce Сбера, куда входит взорвавший в 2020 году рынок доставки продуктов СберМаркет, пока тоже сидит с отрицательной EBITDA.

Пока деньги вкладчиков «Сбера» улетают в трубу, но в этом онлайн-бизнесе и игрищах с экосистемами такое положение дел – норма. Ozon 20 лет сидит в убытках и в итоге провел блистательное IPO. Потребителям же стоит молиться на проекты Сбера, поскольку только они останавливают наступление тотальной монополии Яндекса и перманентного «повышенного спроса» на рынках такси и доставки.

#FIXP

По поводу того, заходить в Fix Price после IPO или нет. Классическая ситуация «и хочется, и колется». С одной стороны, заявленные темпы роста впечатляют и инвесторы ждут выполнения прогнозов. Но есть большие сомнения, что Fix Price удастся долго поддерживать рост бизнеса 25-30% в год. Аналитики и инвестбанкиры считают заявленную цену $8.75-9.75 на ГДР в целом справедливой, но опасаются, что дальше рост может быть только очень ограниченный. В отличие, кстати, от Ozon, апсайд которого после IPO позволил инвесторам неплохо заработать на росте. С другой стороны, никто не знает наверняка, рынок непредсказуем.

Между тем, с размещением Fix Price происходит ажиотаж. Заявки можно подавать до четырех по Москве сегодня, но на всех уже не хватает. Зарубежные инвестфонды, выделившие миллионы долларов под это IPO, по информации моих источников, сталкиваются с тем, что их заявки удовлетворяются далеко не полностью. Вероятно, деньги вернутся в традиционные X5 и «Магнит», что должно поддержать просевший за последнее время крупняк.

Пока «М.Видео-Эльдорадо» уже фиксирует успехи маркетплейса, «Связной» только сейчас задумывается о том, чтобы попробовать такую модель. Оно и не удивительно, рисковать поначалу никому не хотелось, но дальнейшие перспективы оказались более заманчивыми, в конце концов, всем хочется идти в ногу со своим покупателем, который активно уходит в онлайн и заходить в условный «Связной» у дома уже не стремится.

Конкурировать становится все сложнее: пробиться в ближайшее время на рыночек будет проблематично, так как все было занято и переделено еще во время пандемии. Ozon, «М.Видео», Яндекс.Маркет вряд ли пустят «торговцев симками» в сегмент онлайн-продаж техники.

#D

На смену короновирусу пришла эпидемия IPO.

Так и основатель «Додо пиццы» Фёдор Овчинников решил испытать удачу. Однако, судя по котировкам акций Доминос, инвесторов пицца интересует не на бирже, а во время обеда.

В планах компании выйти на биржу к 2024 году, вместе со стратегией «План 333» — 3 года, 3 бренда, EBITDA $30 млн (почти как 3 пиццы по цене одной).

Неизвестно, почувствуют ли инвесторы сквозь запах пиццы запах прибыли, но основатель компании Фёдор Овчинников верит в лучшее.

Рабочий день закончился, а значит пришло время подводить итоги. Вот чем сегодня нас порадовал ритейл:


🔵 Дисней объявил о планах закрыть до конца года 60 магазинов. Компания поняла, что переплачивать за аренду помещений и зп сотрудников получается накладнее, чем содержать маркетплейс, работающий по всему миру.

🔵 Сбербанк впервые раскрыл результаты своих нефинасовых проектов. «Delivery Club», «Ситимобил», «You Drive» и «Кухня на районе» все также убыточны, зато тешат эго Герману Грефу, мечтающему о создании из зеленого банка «государства в государстве».

🔵 «М.Видео-Эльдорадо» сообщили о росте выручки на 14,4% за счет двухкратного роста онлайн-продаж. Как говорится, пандемия помогла.

🔵 Amazon убрал «ухмылку Гитлера» с иконки своего мобильного приложения на iOS. Однако шутки про «фашистское отношение» компании к своим сотрудникам это вряд ли нивелирует.

🔵 «Додо пицца» и ее владелец собираются попасть на биржу с IPO в 2024 году, но пока попали в зону внимания МВД из-за историй с закладками в пиццериях.

Утро доброе, но явно не для акционеров Яндекс — с утра на Мосбирже -2,01%. Посмотрим, чем нас порадовал ритейл:

🔵 Gap отчиталась за четвертый квартал. Компания заявила о прибыли на акцию в размере 0,28$ (ожидания 0,18$), выручка составила $4,42 млрд, но это меньше ожиданий самой компании.

🔵 Costco сообщает о росте выручки до $44,77 млрд (прогноз $43,8 млрд) во втором квартале, онлайн-продажи выросли на 75,8%.

🔵 Сеть магазинов Fix Price объявила итоги своего IPO — инвесторы оценили компанию в $8,3 млрд. Стоимость GDR составила $9,75, что соответствует верхней границе ценового диапазона.

🔵 Фондовые индексы США закрылись снижением после выступления Пауэлла. Председатель ФРС подчеркнул, что экономика далека от достижения полной занятости, и воздержался от сигналов относительно намерения ФРС покупать долгосрочные гособлигации, которые надеялись услышать инвесторы. Однако пока американцы продолжают тратить коронавирусные пособия, потребительский сектор США продолжает отчитываться неплохо.

#FIXP

Fix Price в ходе IPO привлек $2 млрд. Это крупнейшее российское размещение с 2010 года, когда разместился «Русал». Магазины фиксированных цен соперничают с алюминиевым гигантом, да так, что, говорят, инвесторы со всего мира били друг другу морды, чтобы урвать хотя бы небольшой кусочек.

Обычным людям заработать не дали: розничные инвесторы обеспечили менее 10% спроса. Стоимость одной ГДР Fix Price при размещении в итоге составила $9,75 – прошли по верхней границе заявленного диапазона, что рождает логичный вопрос: как сильно вырастет эта бумага после того, как с 10 марта ее сможет купить любой смертный в Лондоне и Москве?

Из приятного лично для меня: одно за другим происходят громкие размещения компаний из России, и это все ритейл. Консервативный сектор рынка стал самым горячим, такими темпами и газ с нефтянкой потесним.

#BIMAS

В Международный женский день свою отчетность должен представить турецкий дискаунтер «Bim». Его бизнес-модель служит вдохновением для топ-менеджеров X5 и «Магнита» с их дискаунтерами «Чижик» и «Моя цена».

Вообще у ребят все хорошо — аналитики прогнозировали годовой рост выручки на 41,5% до 14,8 млрд лир, однако государство понаставило капканов для ритейлеров. В феврале турецкое правительство решило отрегулировать рынок продовольственных сетей и запретить им продавать табак, электронику и бытовую технику.

После принятия новых законов у Bim могут начаться проблемы, так как придется перелопатить ассортимент и систему продаж, но главный «удар» — это законодательные ограничения развития крупных сетей, запрещающие открывать магазины одной сети близко друг к другу, что является чуть ли не краеугольным камнем бизнеса Bim. Как результат, аналитики говорят о возможном снижение прибыли в следующем отчетном периоде, а пока акции компании упали на 11% с начала года.

Впереди всех ждут выходные, но расслабляться рано, для начала стоит подвести итоги уходящего дня:

🔵 FEI Foods выпускает первую в мире упаковку для готовой еды, которая полностью перерабатывается. Где-то ликуют экологи.

🔵 #DSKY «Детский мир» представил далеко недетские результаты работы своего маркетплейса. За первый год работы более 453 млн пользователей посетили интернет-магазин и мобильное приложение «Детмир».

🔵 #MGNT «Магниту» сегодня исполняется 27 лет. Надеюсь, что к юбилею сеть все-таки освоит электронную коммерцию, а может даже и в топе Forbes поднимется выше 11 строчки.

🔵 #FIXP Совершив долгожданное IPO, совладельцы Fix Price Артем Хачатрян и Сергей Ломакин стали миллиардерами. Состояние каждого из них оценивается в $3,4 млрд.

🔵 8 марта на Мосбирже выходной — это ли не повод порадовать подарками своих близких дам. Согласно опросам Webbankir, почти половина мужчин готовы потратить на подарки до 10 тыс.

Несколько мыслей насчет ажиотажа вокруг IPO Fix Price.

Для многих высокая оценка магазинов дешевых товаров при размещении сначала показалась сумасшедшей. С другой стороны, мировая практика показывает, что инвесторы дискаунтеры как раз любят. Взглянуть хотя бы на оценки американской сети Grocery Outlet, которая занимается продажей еды и бытовых мелочей с гигантскими скидками.

Голдман дает GO 33,8 по мультипликатору P/E и 15,7 - EV/EBITDA на 2021 год — в два раза больше, чем у «Магнита». Грубо говоря, пафосные инвестбанкиры с Манхэттена считают компанию весьма дорогой. На этом фоне оценка Fix Price, сопоставимая по уровню с GO, уже не кажется актом безумия. Выручка GO в 4 квартале выросла на 23% год к году, сопоставимые продажи – на 7,9% — это все на конкурентном американском рынке. Для многих ритейлеров такой рост остается мечтой, но пока он вполне совпадает с темпами Fix Price. При таком раскладе не вызывает удивления то, что именно американские инвестфонды выкупили большую часть размещения 5 марта.

В понедельник нас ждет праздник, а на Западе фондовые рынки вовсю продолжают работать. Вот какие компании представят свою отчётность на следующей неделе:

🗓 8 марта
#BIMAS Турецкий ритейлер BIM
#CASY Сеть круглосуточных магазинов Caseys

🗓 9 марта
#BNED Компания по продаже книг Barnes&Noble Education Inc
#PLCE Магазин детских товаров Children's Place

🗓 10 марта
#ADSGn Магазин спортивных товаров Adidas

🗓 11 марта
#JD Компания, занимающаяся интернет-торговлей, JD.com

#MSM

Massmart, Южно-Африканская дочка Walmart, сообщает о результатах за 2020 год. Если коротко, то – убытки, убытки и еще раз убытки. Хотя даже тут есть чему порадоваться, в конце концов их получилось меньше, чем все думали. Акции на бирже JSE выросли больше чем на 8%.

Прогноз, как и раньше, остается нейтральным. Ведь особо смотреть тут не на что, разве только на годовой объем продаж в размере 86,5 млрд рэндов, который на 7,7% ниже, чем в 2019 году. За текущий год сопоставимые продажи упали на 7,5%, тут можно оправдаться пандемией и запретом на употребление спиртных напитков в январе.

🌹Сегодня день обещает быть насыщенным на события. Но пусть весь мир подождёт, а мы прервемся на поздравление с Международным женским днем!

В конце концов, не только же биржи и ритейл должны быть на уме. Дорогие дамы, поздравляем Вас! Даже все деньги мира не позволили бы забыть о таком прекрасном празднике.

Британский доставщик еды Deliveroo собрался на необычное IPO. Социалисты из Deliveroo решили раздать акции в первую очередь своим клиентам и курьерам: пользователи сервиса, которые сделали как минимум один заказ, могут с этого понедельника подать заявку на пакет акций, а курьеры получат выплаты от 200 до 10 тыс фунтов в день размещения.

Обычные люди часто не попадают на IPO, единственными участниками которого становятся институциональные инвесторы, заявил основатель Deliveroo СМИ, пообещав выделить физикам акции на 50 млн фунтов. А что, красиво, да и современно — частные инвесторы давно перестали быть слабой силой на рынке и хотят внимания к себе. Да и со спросом на бумаги в таком случае проблем возникнуть не должно: клиенткая база Deliveroo насчитывала 6 млн человек до пандемии, а сейчас скорее всего эта цифра британским парням кажется смешной.

Утро принято начинать с чашечки кофе и свежих новостей, однако некоторые, после прочтения, возможно, захотят выпить чего-то покрепче:

🔵 #CASY Caseys сообщает о ежеквартальных доходах. В 3-ем квартале получилось лучше, чем планировалось — $1,04 за акцию (ожидали — $0,97). Выручка за квартал составила $2,01 млрд.

🔵 В России договорились о заморозке цен на мясо птицы. Пока обсуждаемый уровень отпускных цен — 145 руб. за 1 кг. Договоренность является неформальной и не закреплена документально. Не приведёт ли эта инициатива к нехватке мяса на комбинатах, из-за чего им придётся закупать более дорогую свинину вместо курицы?

🔵 #BIMAS Согласно вышедшему отчету BIM, прибыль на акцию составляет $1,37. Прогноз годовой прибыли на акцию примерно $3, что вполне выполнимо. Выручка составила $7,24 млн.

🔵 Выручка MERLION за 2020 год впервые превысила 400 млрд рублей, что на 34% больше показателя за 2019 год.

Акциям ритейлеров на бирже явно стоит поучиться у цен на продукты: так безукоризненно расти ещё надо постараться. Тема роста цен и дефицита стала любимым лакомством газет: каждое утро, попивая кофе, можно делать ставку, о каком товаре будут бить тревогу сегодня.

На днях Правительство РФ решило вмешаться в продуктовую гонку вооружений и объявило о введении постоянного мониторинга цен на потребительские товары и услуги (чем, собственно, они итак занимаются). Сегодня же, как пишет Коммерсант (правда, не получив ни одного комментария от крупных ритейлеров и ассоциаций), мы можем наблюдать старые-добрые договоренности крупных компаний. На этот раз производители мяса и птицы якобы договорились о сохранении отпускных цен на тушку бройлера.

В целом практика мониторинга цен существует и сейчас, однако пытаться вмешиваться и регулировать на законодательном уровне для 2021 года даже немного странно и пахнет экономическими методами 50-х. На производителей как влияли рыночные факторы — курс, санкции, стоимость топлива — так и влияют. Это не спекулятивные попытки заработать.

Конечно, можно вспомнить актуальный пример работы регулирования - демпфирующий механизм в нефтяном секторе, благодаря которому государство у нас контролирует цены на бензин, но и он не всеми признаётся эффективным и до сих пор вызывает споры.

А пока эта тема, подпитываемая правительством, превращается в информационную вакханалию, где каждый пытается хайпануть — вон даже депутат Госдумы Анатолий Выборный возможности высказаться не упустил и предложил наказывать россиян за фейки о ценах на продукты.

#BIMAS

Турецкий Bim представил свою отчетность за 4 квартал. Как и ожидалось, дела у него идут очень даже хорошо. Bim традиционно самый близкий к жилым домам магазин в Турции, причем цены там ниже всех конкурентов. Именно на 4 квартал в Турции пришелся самый жесткий локдаун с комендантским часом, на чем благополучно нажился Bim, который сразу же стал первым выбором турков, которые как и мы, не богатели. На этом отчетность Bim улетела в космос: выручка выросла на 45%, рентабельность EBITDA увеличилась до 7,9%, выплата за акцию составила 3,5 турецких лир.

А что будет дальше – вопрос. Возможные изменения в законодательстве могут подпортить показатели. Придётся считаться с новым правилом, запрещающим открывать магазины одной сети близко друг к другу, а ведь именно в плотности сети и скрывается один из главных секретов успеха бизнеса Bim. Многие игроки рынка считают, что подобный рост показателей Bim в 2021 году поддержать не сможет. С другой стороны, бизнес-модель Bim кажется неубиваемой: сеть практически полностью перешла на собственные торговые марки, продукты которых поставщики готовы делать гиганту за копейки. Это позволяет бесконечно снижать цены и привлекать все новых покупателей. Однако и конкуренты наступают на пятки, по крайней мере когда речь идет о внимании инвесторов: более презентабельный турецкий дискаунтер Sok многим инвестфондам сейчас нравится больше – должен же когда-нибудь покупатель устать от осетрины второй свежести, пусть и по дешевке.

#MVID

«М.Видео» собирается продать на SPO 13,5% своих акций, которые сейчас принадлежат «Сафмару» Гуцериева. Если судить по сегодняшним котировкам, такой пакет будет стоить около 20 млрд руб. Для Гуцериева, который сейчас как раз продает еще и свой НПФ за похожие деньги, весьма недурная сумма в копилочку.

Заявки начинают принимать с сегодняшнего дня. В целом SPO «М.Видео» все ждали, менеджмент не раз заявлял СМИ, что проведет размещение как только «позволят условия». И действительно, вполне позволяют: компания подогрела интерес инвесторов новой амбициозной стратегией до 2025 года и отлично отчиталась за пандемийный год.

А вот бумаги теханарей и так на исторических максимумах, так что слуги Гуцериева подсуетились и пошли на радикальные меры, чтобы поддерживать этот рост. SPO отлично ложится в этот контекст и должно создать хайп вокруг «М.Видео»: ликвидность бумаги должна улучшиться, а free float имеет шансы вырасти до 25%. Эпидемия размещений на бирже продолжается, а у Fix Price появилась достойная смена в информационной повестке.