중국 최대 태양광 폴리실리콘 제조업체인 Tongwei와 Daqo 감산 발표. 태양광 모듈 밸류체인은 극심한 공급과잉에 수급 불균형이 심한 상황. 지난 5월 중국 정부의 감산 발표 후 이렇다 할 효과가 없었는데, 대기업들이 적자 지속되며 내린 결정으로 보임. 통상 태양광 제품 가격은 중국 춘절 후 봄.여름철 설치를 위한 리스타킹 수요 발생하며 가격 반등. 25년 2월부터 제품가격 반등 가능성 높아지는 중

https://www.yicaiglobal.com/news/worlds-top-two-silicon-material-makers-to-cut-production

<미국, 수소 세액공제 규정 발표 예정: 기존 원자력 포함 가능성>
- 미 재무부가 2022년 인플레이션 감축법(IRA)에 따른 수소 생산 세액공제를 어떻게 적용할지에 대한 최종 지침을 이번 주 내(금요일 예상)로 발표할 예정
- 이번 지침은 원자력을 사용한 수소 생산이 세액공제를 받을 수 있는 경로를 명시할 것으로 예상 → 기존 원자력 발전소를 공제 혜택에 포함할지 여부가 주요 쟁점으로 부각
- 기존 원자력 발전소가 포함될 경우 탄소 배출이 거의 없는 원자력의 이점을 활용할 가능성 有
- 원자력 기반 수소가 포함될 경우, 수소 생산이 더욱 상업적으로 매력적이 될 가능성 有
- 세액공제의 세부 규정은 에너지 기업의 투자 결정에 직접적인 영향을 미칠 전망 → 특히, 기존 원자력 발전소가 포함되면 더 많은 기업들이 수소 생산에 투자할 가능성 有

https://buly.kr/7mAoH8u

『베스타스(VWS.DC); 4분기 수주 선방에도 보수적인 접근 필요』
글로벌주식팀 함형도 ☎ 02-3772-4452

- 해상풍력 리스크 지속, 정책 방향성 확인 필요
- 4Q24 신규수주 잠정치 6GW로 선방
- 미국 정책 우려에도 풍력 산업은 성장할 전망
※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=331773

위 내용은 2025년 1월 3일 07시 33분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다.
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# 글로벌 에너지 기업 4Q24 실적 컨센

이번 실적은 유틸리티 회사들의 2025년 CapEx 내용이 가장 중요. 돈이 흘러들어가는 곳이 주가 수익률이 좋음. 정책 리스크가 가장 적은 가스에 투자가 집중된 뒤 2026년부터 재생에너지 투자 확대 흐름 예상 전망

* 천연가스 밸류체인 추가. 음영 처리된 기업은 4분기 실적 혹은 25년 가이던스가 기대되는 종목

Venture Global, one of the biggest US liquefied natural gas exporters, is seeking to go public at a valuation of $110bn, as the industry readies for a potential boom in fuel shipments under the Donald Trump administration.

https://www.ft.com/content/a261fd59-8581-455c-9f8a-5e9d761751ef

the new executive order would not only halt offshore wind activities but also “lay the groundwork for permanent measures against the projects”

https://www.offshorewind.biz/2025/01/15/trump-preparing-executive-order-to-stop-offshore-wind-buildout-on-us-east-coast-us-congressman-claims/

『글로벌 이슈; 그린에너지 4Q24 Preview, 실적 보다는 방향성 확인 필요』
글로벌주식팀 함형도 ☎ 02-3772-4452

- 대체로 부진한 4분기 실적, 2025년 방향성 확인 필요
- 전력망과 태양광 모듈의 우호적인 가이던스 기대
- 유틸리티 회사들의 2025년 CapEx 계획 확인 필요

※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=332147

위 내용은 2025년 1월 17일 07시 32분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다.
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CATL, as the preferred supplier of Battery Energy Storage Systems (BESS), will provide 19GWh of energy storage systems. Located in Abu Dhabi, with a total investment of approximately $6 billion, and is expected to be operational by 2027. A 5.2GW (DC) solar photovoltaic (PV) plant will be constructed, together with a 19GWh (GWh) BESS

https://www.energytrend.com/news/20250120-49025.html

# Eaton(ETN.US) 4Q24 컨콜 중 데이터센터 관련 코멘트

하이퍼스케일 고객만 2025년에 2024년 대비 30% 증가한 약 3,000억 달러의 자본 지출을 예상하고 있습니다. 이 페이지에서 가장 주목할 만한 수치는 7년이라는 기간에 대한 언급입니다. 2024년 구축 속도에 따르면 현재 수주잔고를 소진하는 데 7년이라는 시간이 소요됩니다. 그리고 데이터 센터 구축률은 2023년과 2024년 사이에 두 배로 증가했습니다. 따라서 이 시장이 둔화될 것이라는 생각은 우리가 보고 있는 데이터와 일치하지 않습니다.

Hyperscale customers alone expect to spend almost $300 billion in CapEx in 2025, up 30% from 2024. And perhaps the most notable number on page is the reference to the seven years. At 2024 build rates, it would take seven years to consume the current backlog. And the data center construction build rate doubled between 2023 and 2024. So any notion that this market will slow down is simply not consistent with any of the data that we're seeing

『이튼 코퍼레이션(ETN.US); 추론용에도 똑같이 필요한 전력기기』
글로벌주식팀 함형도 ☎ 02-3772-4452

- 보수적인 가이던스와 딥시크 우려를 과도하게 반영
- 4Q24 Re. 미주 전력기기 사업부 마진율 +31.6% 달성
- 학습에서 추론으로 넘어가도 똑같이 필요한 전력기기

※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=332574

위 내용은 2025년 2월 5일 07시 46분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다.
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『인페이즈에너지(ENPH.US); 2분기 수요 회복 확인 필요』
글로벌주식팀 함형도 ☎ 02-3772-4452

- 대선 결과로 훼손된 투자심리, 2분기 수요 회복 필요
- 4Q24 Re. 미국 생산량 증가로 EPS 컨센 22% 상회
- 컨센을 상회하는 가이던스 제시, 하지만 보수적인 접근 필요

※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=332616

위 내용은 2025년 2월 6일 07시 52분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다.
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# Vestas(VWS.DC) - 4Q24 실적 컨콜 중 미국 코멘트

어제 호실적 발표로 8.4% 주가 상승. 미국 내용만 요약하면 육상 풍력은 성장 지속, 해상은 즉각적으로 멈춤. 개인적으로 금번 Vestas 컨콜을 보면 어투에서 묘하게 자신감 느껴짐. 지난 3년간 힘들다 4Q24에 터빈 사업부 OPM +13% 기록했는데 ,해상에서 까먹어도 두 자릿수 마진율 달성

- 컨콜 중 일부 -
우리는 육상과 해상을 매우 다르게 봅니다. 해상은 즉각적인 효과로 어느 정도 멈췄다고 생각합니다. 뉴저지와 다른 지역에서도 해상 프로젝트 멈추는 것을 보셨을겁니다. 하지만 육상의 수주잔고에 관해서는 25년 동안은 잘 대처하고 있습니다. 26년까지도 충분히 커버할 수 있습니다. 그리고 지금은 고객과의 대화가 정말 정말 잘 이루어지고 있다고 말씀드리고 싶습니다. 그래서 우리가 계속하지 않는다면 놀랄 것입니다. 현재 고려 중인 사항 중 일부는 몇 주 동안 중단될 수도 있습니다. 하지만 적어도 주말 동안은 많은 사람들이 여전히 프로젝트와 파이프라인을 고수하고 있다는 것을 확인할 수 있을 것입니다. 또한, 잊지 말아야 할 것은 주에서는 일반적으로 이러한 건설을 높이 평가하고 있으며 전력 생산도 필요하다는 것입니다.

We see the onshore and the offshore very differently. I think the offshore has come to a stop more or less with immediate effect. And you've seen a reflection on that both from New Jersey and others. But when it comes to the onshore backlog, we are well covered for 'twenty five. We are well covered a long distance into 'twenty six. And right now, I will say the dialogue with customers are really, really well. So I'll be surprised if we don't continue. There can be stops for weeks in some of the consideration right now. But at least over the weekend, I will say confirm, many people are still sticking to their projects, the pipeline. And also, not to forget, the states generally appreciate the build out and also need the electricity generation.

『베스타스(VWS.DC); 시장 우려를 해소시킨 경영진의 자신감』
글로벌주식팀 함형도 ☎ 02-3772-4452

- 명확한 실적 방향성, 긴 호흡으로 바라볼 주가
- 4Q24 Re. 터빈사업부 마진율 2017년 이후 첫 두 자릿수 회복
- 주주환원 강화, 트럼프 리스크에도 실적 성장에 대한 자신감

※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=332662

위 내용은 2025년 2월 7일 07시 46분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다.
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# Powell Industries(POWL.US) - 전력기기, LNG

- FY1Q25(12월) 실적
매출액 241mn(+24.4% YoY, +3.6% 컨센),
OPM +14.7%(+1.4%p YoY, -1.2%p 컨센),
EPS 2.86달러(+44.4% YoY, +10.4% 컨센)

신규수주 269mn(4Q24 267mn, 1Q24 198mn)
수주잔고 1.3bn(4Q24 1.3bn, 1Q24 1.3bn)

- 경영진 코멘트
전기 유틸리티 및 석유 및 가스 시장이 2025년 물량 성장에 대한 기대치를 뒷받침하는 강력한 순풍의 혜택을 계속 누리면서 각 시장 부문에서 강력한 수주 활동을 보였습니다. 이 시장 부문은 2024 회계연도에 비해 활동 수준이 개선될 것으로 예상되는 가운데, 분기 중에 미국 걸프만 연안에 위치한 대형 LNG 프로젝트를 수주했습니다.

We saw strong order activity across each of our market sectors, as our Electric Utility and Oil & Gas markets continue to benefit from robust tailwinds that support our expectation for volume growth in 2025. We were awarded a large LNG project situated along the U.S. Gulf Coast during the quarter as we expect this market sector to see improved activity levels relative to Fiscal 2024.

미국 최대 지역 전력망 운영사인 PJM Interconnection은 최대 50개의 신규 발전 프로젝트에 대한 검토 절차를 신속하게 진행할 수 있도록 연방 정부의 승인을 받았습니다. 이 프로젝트는 데이터 센터의 성장으로 인해 에너지 수요가 증가함에 따라 13개 주에서 전력 공급을 보완할 것입니다.

50개 계획에는 여러 대형 가스 발전 프로젝트가 포함될 가능성이 높습니다. 봄에는 재생 에너지 및 배터리 에너지 저장을 포함한 55GW의 기존 프로젝트에 대한 일괄 검토에 참여할 예정입니다.

https://www.datacenterdynamics.com/en/news/pjm-gets-ferc-approval-to-fast-track-power-projects-amid-soaring-energy-demand/

『버티브(VRT.US); 결국엔 해소될 시장의 우려』
글로벌주식팀 함형도 ☎ 02-3772-4452

- 중장기 성장성 감안하면 매수 기회로 활용
- 4Q24 Re. 실적 컨센 상회에도 저조한 수주로 주가 하락
- 1분기 가이던스에 대한 과도했던 기대감

※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=332880

위 내용은 2025년 2월 14일 07시 35분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다.
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