💼 Еженедельные покупки

Последняя плановая покупка в этом году. Хоть на рынке и отскок, но акции и облигации все еще выглядят очень привлекательными для покупки. Продолжаю по чуть-чуть ровнять доли "отстающих" акций в портфеле и подкупать длинные облигации с постоянными купонами.

Покупки акций:
🔸 Сургутнефтегаз-п 100 шт:
фактическая доля - 1,96%,
плановая - 2%
🔸 Распадская 20 шт:
факт - 1,9%, план 2%
🔸 Черкизово 1 шт:
факт - 3,96%, план - 4%
🔸 ОГК-2 30000 шт:
факт - 1,91%, план - 2%
Покупки облигаций:
🔸 Евротранс RU000A1082G5 - 14 шт: А; 6 лет; ~28,5% к погашению
___
Сумма покупок на неделе: ~34,9 тыс. руб.

Общая сумма покупок в декабре: ~235,8 тыс. руб. Основной источник денег для покупок, увы, не дельта между доходами и расходами, а дивиденды, купоны и раздел "КЭШ" капитала.
Отчет с итогами месяца (и года) по размеру Капитала будет где-то в первых числах января, всех с наступающим! 🍾

💼 Трансформация ИИС

В последний рабочий день уходящего года на сайте налоговой появился-таки отдельный функционал подачи заявления о трансформации ИИСа.

На всякий случай подал ещё и через эту форму. 😅

🗓 Ежемесячный отчет

Подбил итоги декабря: прирост стоимости Капитала, конечно, замечательный, но радости не вызывает 😁

#отчет

[ЧИТАТЬ СТАТЬЮ]

💼 Еженедельные покупки

Первые неспешные покупки в этом году. Акций закупил на 40 тысяч, так как прошлую неделю сознательно пропустил: отдыхал ☺

Рынок потихоньку снижается после предновогодней эйфории, и это хорошо. Чем дешевле будут цены - тем больше активов смогу купить.

Покупки акций:
🔸 Нижнекамскнефтехим-п 150 шт: фактическая доля - 2%, плановая дола - 2%
🔸 Черкизово 3 шт: факт - 3,94%, план - 4%
🔸 Лукойл 1 шт: факт - 7,6%, план - 8%
🔸 Ростелеком-п 100 шт: факт - 4%, план - 4%
🔸 Инарктика 7 шт: факт - 0,93%, план - 1%

Покупки облигаций:
🔸 Евротранс RU000A1082G5 - 2 шт: А; 6 лет; ~27% к погашению
___
Сумма покупок на неделе: ~41,2 тыс. руб.

🤔 В последнее время мне не дают покоя две вещи

Они не совсем по теме инвестиций, скорее по теме денег вообще и финансовых возможностей, которые доступны если не каждому, то очень многим 💰

1. Все сидят в Телеграме.
Вот прям буквально все. Школьники, студенты, мамочки в декрете, рабочий класс, белые воротнички, синие воротнички, да даже пенсионеры!
В общественном транспорте аккуратно(!) загляните в телефоны случайным попутчикам - там Телеграм. В очереди на кассе в магазине или в больнице - Телеграм. Мы с супругой на днях ходили в театр - так и там бабушки в антракте сидят в Телеграме.
По данным Mediascop на октябрь 24-го года каждый второй россиянин ежедневно использует Телеграм.

2. Здесь очень-очень дорогая реклама.
Один из моих экспериментов в доходных сайтах потихоньку перекочевал в Телеграм в виде связки "бот+канал". Попутно пришлось немного погрузится в рекламный рынок Телеграма. Цены какие-то нереальные.
На примере моего проекта: на сайте и в канале аудитория по своим характеристика одна и та же, но разница за показ рекламы этой аудитории в 25 и более раз!
За размещение рекламы на сайте выходит в среднем 30 руб за тысячу просмотров объявления посетителями (РСЯ).
В телеге же эта тысяча просмотров принесет мне уже 800-1000 рублей (через биржу).

И это ещё одна из самых "дешёвых" тематик! 😅

На самом деле, мне понятно, откуда такая разница в цене:
🔸 в ТГ нет как таковой рекомендательной системы, а значит сбор своей аудитории на канале/чате - не такая простая задача, это большие затраты, и эти затраты должны окупаться;
🔸 количество рекламы на единицу инфо-пространства пользователя мало, по сравнению с другими площадками, поэтому она и стоит так дорого: сам формат мессенджера не позволяет завалить интерфейс рекламой (по аналогии с сайтами) или прерывать получение информации рекламой на самом интересном месте (по аналогии с видео).
🔸 привлечь аудиторию - дорого, а удержать ее - еще дороже. Пользователи здесь сами регулируют свое инфопространство: если что-то не понравилось - отписка, и больше этот человек не будет видеть ваши посты у себя в ленте (привет Дзен, Ютуб и пр. сервисы с рекомендательными алгоритами, которые еще до полугода гоняют у меня в ленте каналы, от которых я отписался)

Другими словами, набрать ту же тысячу просмотров на сайте гораздо легче, чем в Телеграме. Посетители на сайт приходят с поисковика сами, а в ТГ пользователя еще каким-то образом надо сделать своим подписчиком, который будет "терпеть" рекламу на канале.

Почему эти очевидные штуки не выходят у меня из головы в последнее время?
Да потому что колоссальная разница в цене набора аудитории вне телеграмма и внутри мессенджера создает шикарные возможности для "арбитража аудитории".

Если у Вас есть относительно дешевый/легкий способ набора лояльной аудитории ВНЕ телеграма, то при переводе этой аудитории (или ее части) в мессенджер можно в разы увеличить свои доходы.
А уж что дальше делать с возросшими доходами, думаю, все на моем канале итак знают ☺

Вопрос, как заставить себя регулярно "пилить контент", дабы начать привлекать эту самую аудиторию, остается открытым 😅

💼 Еженедельные покупки

Прошло уже 2 недели нового года, и у меня наконец-то начинает восстанавливаться стабильный поток заказов.
А это значит, что через пару-тройку недель у меня опять появится свободный денежный поток, и я опять начну перевыполнять план по инвестициям и наращиванию Капитала.
Пока же - только плановые покупки на фиксированные 20 тысяч и реинвестиция накапавших на ИИС купонов.

Покупки акций:
🔸 Лукойл 1 шт: фактическая доля - 7,61%, плановая доля - 8%
🔸 Сургутнефтегаз-п 100 шт: факт - 1,92%, план - 2%
🔸 ФСК Россети 90000 шт: факт - 1,01%, план - 1%

Покупки облигаций:
🔸 Евротранс RU000A1082G5 - 14 шт: А; 6 лет; ~27% к погашению
___
Сумма покупок на неделе: ~30,5 тыс. руб.

🌟 О личной пользе своего канала об инвестициях

Я уже давно всем вокруг твержу: заведите свой канал, если хотите навести порядок в какой-то сфере своей жизни.

Плюсы лично для меня очевидны:
🔸 мысли сами по себе - явление хаотичное, а изложение их в письменном виде позволяет навести в них порядок, свести в единую систему, выявить несостыковки, противоречия;
🔸 прежде чем изложить какие-то мысли, обычно их еще раз обдумываешь - это дает дополнительную уверенность в собственном мнении, тактике, стратегии;
🔸 вещание своих мыслей на публику позволяет столкнуть их с окружающим миром, и даже если ты сам не увидел какие-то неточности в казалось бы стройной и упорядоченной системе, то уж окружающие люди в комментариях обязательно тебе на это укажут.

Дмитрий - один из участников нашего уютного чатика, и он не просто послушал, а пошел и сделал свой канал, посвященный инвестициям: https://t.me/roadinvestor

Рекомендую всем и каждому посмотреть на пример Дмитрия, заразится его энтузиазмом и последовать моему совету.
А в комментариях к этому посту не забудьте оставить ссылку на свой канал. Вновь созданный или уже со своей аудиторией - не важно.
___
P.S. Говорят, что блогерство может еще и деньги приносить, но это далеко не сразу, и точно не всем одинаково.

💼 Еженедельные покупки

Неделя новостей про Трампа подходит к концу.
Как говорится: поржали и хватит.

Считаю, что этот дед продолжит и дальше хайповать, забирая все внимание толпы на свои эпатажные заявления и выходки. Отвлекаться на все это от своих целей и задач, или нет - выбор за Вами. Я просто продолжаю следовать своей собственной стратегии и работать над своими личными целями.

Покупки акций:
🔸 Лукойл 1шт: фактическая доля - 7,63%, плановая доля - 8%
🔸 Сургутнефтегаз-п 100 шт: факт - 2,03%, план - 2%
🔸 ММК 100 шт: факт - 1,91%, план - 2%
🔸 Инарктика 6 шт: факт - 1,02%, план - 1%

Покупки облигаций:
🔸 Новосибирская область RU000A107B19 - 3 шт: АА; 6 лет; ~20% к погашению
___
Сумма покупок на неделе: ~23 тыс. руб.

💼 Новички в портфеле акций

Пересмотр состава портфеля акций я планировал делать летом, но после после исключения из портфеля "мутных ребят" у меня имеются вакантные места аж на 9% плановой доли.

Зачем ждать "дня Х", если кое-какие решения по составу портфеля я уже принял? - подумал я и добавил сразу две новые компании к себе в портфель.

🔸 Новатэк
Санкции неплохо бьют по компании, финансовые показатели работы за прошедший год мы еще не видели, а вот операционные показали перестали показывать двузначный рост. Однако, все проходит - пройдет и это. Текущие "временные трудности" считаю хорошим шансом набрать долгосрочную позицию. Пока что плановую долю обозначу в 5%, возможно будет пересмотр, когда буду перетряхивать весь портфель акций.

🔸Транснефть
Повысили налог, котировки полетели вниз. Но, как уже писал выше: "это пройдет". Компания сама по себе очень интересна, и 5 лет назад оне не попала в мой портфель только из-за большой стоимости лота. Сплит решил эту проблему. Плановая доля 2%, также возможен пересмотр.

Конечно, можно было бы добавить эти компании раньше, так же как и "мутных ребят" можно было бы исключить раньше, а не тянуть резину.
Да на самом деле много чего можно бы было сделать, если "знать прикуп". Но я его не знаю, и все подобные мысли - признаки FOMO (синдрома упущенной выгоды).
У меня такие мысли надолго не задерживаются, даже если возникают.

Покупки буду делать завтра, как обычно, в пятницу, планирую купить только акции, на всю свободную сумму (но это не точно 😁).

#стратегия2025

💼 Еженедельные покупки

Добавил новые компании в таблицу учета долей акций, и сразу вылез минус моего подхода: новички очень сильно отстают от плана.

Оно и понятно: я ведь их еще ни разу не покупал (фактическая доля 0%), а портфель уже крупный, чтобы одной плановой покупкой это отставание устранить или хотя бы сгладить.

Получается, что мне теперь надо несколько недель покупать только Новатэк и Транснефть, чтобы устранить этот "новичковый перекос". Но делать я так, конечно не буду 😁

Покупки акций:
🔸 Новатэк 50 шт: фактическая доля - 1,06%, плановая доля - 5%
🔸 Транснефть-п 50 шт: факт - 1,17%, план - 2%
🔸 Совкомфлот 100 шт: факт - 1,32%, план - 2%
🔸 ММК 250 шт: факт - 2,18%, план - 2%

Покупки облигаций:
🔸 ОФЗ 26233 SU26233RMFS5 - 27 шт: ААА; 10 лет; ~16,7% к погашению
___
Сумма покупок на неделе: ~144,9 тыс. руб.
Общая сумма покупок в январе: ~239,6 тыс. руб.

🗓 Ежемесячный отчет

Хороший был месяц: и отдохнуть успел, и поработал неплохо.
Расходы больше доходов + котировки активов растут незначительно = самое время для долгосрочных инвестиций.

#отчет

[ЧИТАТЬ СТАТЬЮ]

💼 Обновление стратегии: начало

Не стал ждать лета для пересмотра стратегии, решил начать его в конце января с добавления в портфель акций Новатэка и Транснефти.
Свободного времени у меня не так уж и много, поэтому скорее всего изменения будут постепенными, и будут продолжаться как раз до лета, а может и еще дальше, тут как пойдет. 😁

1. Общий подход к финансам у меня останется неизменным: расходы меньше доходов, разницу регулярно инвестирую в разные классы активов.
Это главный принцип, основа основ, ключевое правило, и тот единственный постулат, который в моей стратегии не поддается никаким сомнениям.

2. Второй момент, который я тоже решил оставить - это управление денежными потоками: все дивиденды, купоны и другие выплаты по активам не вывожу, а собираю в раздел "КЭШ" Капитала.
Дельта между доходами и расходами за месяц также вся идет туда же (на случай отрицательной дельты у меня есть подушка безопасности).
Каждую неделю из раздела "КЭШ" не менее 20 тысяч рублей уходит на покупку акций, все остальное, что там насобиралось - в любые классы активов, какие сам сочту привлекательными на тот момент.

3. Третий момент, оставляемый без изменений - неснижаемый миллион рублей в разделе "КЭШ" на случай панических распродаж на бирже.
Может в этом и нет математического смысла, и этот раздел только уменьшит итоговую доходность, но мне на это как-то пофиг. Мне просто так спокойнее спать 😴.
Оставляю лишь два условия для "расчехления" КЭШа:
1) стоп торги на Мобирже из-за резкого падения
2) нужны деньги для плановых покупок акций на 20 тыс в неделю. Теоретически может так случиться, что дивиденды и купоны не падали, а дельта у меня нулевая. Чтобы не делать паузы в покупках, я сам себе разрешаю брать на них деньги из неснижаемого миллиона в минимально необходимом количестве.

Основные моменты осветил, дальше у меня по плану пересмотр классов активов, которые держу в Капитале (может надумаю что-то добавить/исключить), а потом - перетряхивание тех активов, которые есть внутри каждого класса активов.
Периодически буду публиковать свои мысли, рассуждения и их результаты.

ВАЖНО: все написанное - исключительно мое мнение, не претендующее на абсолютную истину.
Развернутая и аргументированная критика приветствуется, забегайте в чат: https://t.me/+JTuZZt-v0PgzMjAy
Все публикации на эту тему будут объединены хештегом #стратегия2025

💼 Золото в моем портфеле

Как по мне - это просто спекулятивный актив.
Покупаешь сейчас в надежде, что кто-то после тебя купит его ещё дороже. Мне это очень сильно напоминает криптовалюту, только более архаичный аналог с многовековой историей.

Сейчас поясню мысль.

Акции - это бизнес. Бизнес работает ради прибыли. И покупаю я акции этого бизнеса именно ради прибыли, а точнее - чтобы получить от нее кусочек.

Облигации - это тоже про прибыль с бизнеса. Просто другой способ получения своего кусочка положительного эффекта работы бизнеса.

Кэш на депозитах - это по сути те же облигации, только с очень коротким сроком.

Рентная недвижимость - это я рассматриваю как отдельный вид бизнеса: купил средство производства, оказываешь услуги аренды.

Другими словами, все предыдущие классы активов строятся на основе эффективно работающей бизнес-модели.
Их будущую доходность можно посчитать/прикинуть на основе бизнес-плана/кредитного договора/проспекта выпуска облигаций или прошлых показателей работы бизнеса.
А раз можно построить прогноз будущей доходности, то можно оценить дорого или приемлемо за него просят прямо сейчас.

А золото? Как оценить, какая доходность будет у инвестора через год-два-десять, если он купил 1 г золота прямо сейчас?
Как оценить: дорого 8952 рублей за грамм золота, или приемлемо?

Тоже самое, как с криптовалютами: 100 тыс долларов за биткоин - это дорого, или норм? Сейчас вроде норм, но год назад все считали, что дорого.
Кстати, именно по этой причине я за последние 5 лет ни рубля из заработанных вне биржи денег не отправил в криптовалюты: я не понимаю, как их оценивать, ведь внутренней способности генерировать прирост на вложенные средства у криптовалют нет. Там чисто спекулятивная игра, как в "горячую картошку": у кого в конце она останется, тот и проиграл.

На самом деле, Я понимаю, в чем функция золота в портфеле (помимо ожидания роста его курса).
Золото нужно для снижения волатильности портфеля за счет обратной корреляции с другими классами активов. Но кому это важно?

Для управляющих фондами волатильность важна, ведь по отчетности в конкретные даты судят об их работе и выплачивают соответствующее бонусы, а могут и вовсе уволить, если результат будет плохой.

Для инвесторов, живущих с капитала, волатильность тоже может играть роль, особенно если они снимают строго фиксированный процент себе на жизнь (например, правило 4%).

А вот на этапе накопления капитала волатильность вообще не играет никакой роли, кроме психологической: тяжело видеть, как портфель колбасит туда-сюда, а в моменты турбулентности он скукоживается в 2 раза.

И, как ни странно, у меня получается совсем наоборот: волатильность портфеля мне не доставляет каких-то неудобств, я к ней привык, а вот необходимость направлять заработанные своим трудом рубли на покупку актива, ценность которого я не понимаю, меня будет напрягать.

Я провел мысленный эксперимент, выделил рекомендуемые в книжках 7-10% под золото (600-900 тысяч рублей по текущей оценка Капитала), и понял, что просто не смогу заставить себя купить этот класс активов в тот момент, когда он переписывает исторический ценовой максимум чуть ли не каждую неделю.

Получается, что дело в цене, да? То есть 8952 рубля за 1 г (курс ЦБ на сегодня) это для меня сейчас кажется дорого. А если завтра будет курс 8000 руб, то куплю? А по 5000? И ответ на все эти вопросы один - "Не знаю. Я не знаю, как посчитать выгодность этого вложения" (я опять возвращаюсь к тому, с чего начал).

Видимо, золото надо покупать просто по любым ценам, и не пытаться его оценивать с точки зрения возможной прибыли. И когда-то, возможно, я до этого дорасту.

Общий вывод: после долгих размышлений я пока что так и не нашел места драг.металлам, как классу активов, в своем Капитале. При следующем пересмотре стратегии вернусь к этому вопросу.

P.S. Акции, облигации и кэш остаются точно, про фонды недвижимости и крипту все еще думаю

#стратегия2025

💼 Подал заявку на квазивалютные бумаги Новатэка

Купон, думаю, дадут чуть больше 9%, что в принципе неплохо, но хотелось бы побольше.

Ключевой вопрос: что даст бОльшую доходность за 3 года: рубли под 20+% или доллары под 9%?

Сейчас спред рублевой облигации Новатэка RU000A106938 к аналогичным по сроку ОФЗ ~3.18%, отсюда можно прикинуть, что трехгодичная рублевая бумага Новатэк торговалась бы примерно с доходностью 20,68% к погашению.

Исходя из сравнения рыночных доходностей и текущего курса (98,05 руб) выходит, что рынок закладывает курс бакса в 2028-м году около 133 рублей.

Может будет больше, может меньше. Поживем - увидим.

Кстати, у меня появилась мысль вернуться к составу 50/50 рублевых и валютных облигаций. Правда надо думать, что делать с ограничениями на одного эмитента, ведь рынок замещаек не так богат выбором.

😕 Приходит как-то Прокурор к "Борцу"...

Думаю, уже все в курсе ситуации с облигациями компании "Борец": на новостях о судебных разбирательствах цена упала, доходности выросли.

У меня есть 52 бумаги RU000A105ZX2 в портфеле, брал их давно, еще когда у компании был рейтинг А+. Пока ничего с ними не делаю. Докупать точно не буду.

Кстати, в октябре 24-го агентство Акра повысило рейтинг до АА-. Правда теперь это мало что значит. Дело в том, что рейтинговые агентства в своих моделях учитывают только финансовую сторону вопроса, а риски нефинансового плана (суды, налоги, пошлины) могут прилететь вообще по любой компании, и учесть их невозможно.

Диверсификация - наше все.

💼 Еженедельные покупки

Вжух, и неделя пролетела. Работы было мало, посвятил время ничегонеделанию.
Основная моя задача по автоматическому расчету плановых долей компаний в портфеле акций так и не была решена.
Может у нее и нет какого-то устраивающего меня решения, и снова доли буду распределять "на глазок".

По большому счету, на стадии накопления капитала, значение долей компаний в хорошо диверсифицированном портфеле не так сильно и важно. Дельта между доходами и расходами решает.

Покупки акций:
🔸 Новатэк 5 шт: фактическая доля - 1,26%, плановая доля - 5%
🔸 Роснефть 15 шт: факт - 0,16%, план - 5%
🔸 НЛМК 30 шт: факт - 0,09%, план - 2%
🔸 ММК 100 шт: факт - 2,21%, план - 2%

Покупки облигаций:
🔸 Подал заявку на долларовый НОВАТЭК, исполнение на следующей неделе, туда и запишу
__
Сумма покупок на неделе: ~20,9 тыс. руб

💼 Как распределять доли между акциями в портфеле?

Как уже писал ранее, в рамках пересмотра состава портфеля акций решил заморочиться с математическим расчетом плановых долей под каждую компанию.

Кратко задачу можно сформулировать так:
👉 получить наиболее доходный и хорошо диверсифицированный портфель при наименьших рисках.

То есть на входе у нас есть некоторый список акций, которые мы уже отобрали для включения в свой портфель, а на выходе мы должны получить структуру портфеля с плановыми долями на каждую.

Подходы к решению этой задачи есть разные, и они отличаются друг от друга в том, что же именно понимается под терминами "наиболее доходный", "хорошо диверсифицированный", "наименьшие риски".

Я выделил три подхода:
1. Портфельная теория Марковица
2. Распределение долей пропорционально капитализации
3. Распределение долей в зависимости от потенциальной доходности

Хотел написать краткое резюме по каждому пункту, но "Остапа понесло" уже на первом, поэтому разбил на серию публикаций.
Если Вы знаете какой-то подход, который нельзя считать разновидностью одного из пунктов выше, то пишите в комментах. Возможно, я что-то упустил.

#стратегия2025

💼 Портфельная теория Марковица

Это первое, что всплывает в памяти при упоминании задачи "Распределение активов в портфеле".

В этой теории в качестве базы для расчетов используются данные о ценах на активы в прошлом. По ним считают историческую доходность и волатильность для каждой.

Затем на основе ценовых данных строятся ряды чисел и подсчитываются корреляции и ковариации между ними, дабы вычислить зависимости между рядами.
После этого решается оптимизационная задача, которая либо максимизирует доходность при заданном уровне риска, либо снижает риск при заданном уровне доходности (с ограничениями на количество эмитентов).

Звучит все это сложно, но можно сформулировать и без математических терминов:
Доходность портфеля считается по доходности активов за какой-то промежуток времени в прошлом, диверсификация задается минимальным числом эмитентов, а под наименьшими рисками понимается наименьшая волатильность всего портфеля.

Чем менее волатилен и более доходен актив был в прошлом, тем выше доля под него будет выделена.
Чем меньше колебания цен актива совпадают с колебаниями цен других активов, тем больше вероятность, что ему будет выделена бОльшая доля в итоговом портфеле.

Примером портфеля, построенного по такому принципу, отчасти можно считать всепогодный портфель Рэя Далио: в него включены активы, у которых на исторических данных наблюдалась отрицательная корреляция друг к другу (когда одни падают - другие растут, а потом наоборот). Это снижает общую волатильность портфеля (меньше риски).
Повторюсь: примером можно считать лишь отчасти, ведь доли там заданы на классы активов целиком, а не на отдельные бумаги, еще и заданы эмпирически, а не рассчитаны математически.

Мне подход по Марковицу не подошел по трем причинам:
1. он целиком базируется на прошлых данных (а исторические данные не обязательно будут сохранять тот же тренд. Мой любимый мемасик на эту тему в комментариях)
2. подразумевает, что участники торгов действуют рационально (а это не всегда так)
3. риском считается то, что я лично не считаю главным риском инвестиций (волатильность).

#стратегия2025

💼 Распределение долей пропорционально капитализации

Все гениальное просто: чем крупнее компания - тем больше ей долю выделяем в портфеле.

Очевидный плюс: не надо следить за долями компаний и выполнять ребалансировку. Вслед за изменениями рыночной стоимости акций компании будет меняться ее капитализация, и, как следствие, плановая доля в итоговом портфеле.

Если смотреть стратегию в контексте трех аспектов Доходность, Риск, Диверсификация, то у меня сложилось такое впечатление, что в этом подходе вообще не уделяется внимание максимизации доходности.

Риски здесь тоже как-то отдельно не выделяются, но по смыслу можно предположить, что основной риск, который решается этой стратегией - отставание от среднерыночных результатов.
Если мы покупаем все компании пропорционально их участию в общем результате, то на выходе и получим этот самый общий результат.
А судя по статистике прошлых данных, в этом случае мы уже обойдем 80% инвесторов (но это не точно).

Диверсификация здесь будет максимально возможная, так как мы включаем в портфель вообще все бизнесы, которые нам подходят.

Среди минусов я бы выделил отсутствие защиты от "пузырей" на фондовом рынке. При чем негативное проявление возможных "пузырей" на итоговый результат будет максимальным: ведь чем сильнее пузырь надуется, тем бОльшую долю он будет занимать в портфеле.

И второй минус: микродоли компаний. Есть ли смысл размазывать 1% портфеля на пару десятков компаний с долями 0,1-0,01%?

Для снижения влияния этих минусов можно добавить ограничения на максимальную и/или минимальную долю эмитента или даже всего сектора экономики, чтобы иметь хоть какую-то защиту от "пузырей" и необходимости учета мизерных долей компаний.

Примерами таких портфелей могут служить большинство биржевых индексов (SP500, iMOEX).
А моя шальная идея с покупкой одной миллионной доли всех акций каждой компании - это прям эталонный пример (писал про идею тут)

Вывод

Для себя я принял необходимым учитывать капитализацию компаний при выделении долей в портфеле, потому что лично для меня "размер имеет значение".

Обязательно буду использовать ограничения доли одной компании как сверху, так и снизу (это чтобы сильно не мельчить). И про диверсификацию по секторам тоже нужно не забыть.

#стратегия2025

💼 В продолжение темы распределения долей акций по капитализации

Подвидом этого подхода можно считать выделение доли пропорционально общей стоимости акций, находящихся в свободном обращении (доля free-float).

Например, у Лукойла доля free-float 55% при общей рыночной капитализации в 5 трлн.
А у ГазпромНефти - 4,3% при капе 2,9 трлн.

Если считать доли по всей капитализации, то Лукойла будет в 1,72 раза больше в портфеле, чем Газпромнефти, а если считать по freefloat, то в 21,6 раза.

Я специально взял компании из одного сектора и с очень большим разрывом в коэффициенте free-float, чтобы показать различие.

В индексе Мосбиржи доли считаются по free-float, поэтому под Лукойл там отведено 13,44%, а Газпромнефть вообще не входит в индекс. Собственно, это одна из тех причин, почему я не следую индексу МосБиржи (не потому что там нет Газпромнефти, а потому что доли считают только по free-float).

Почему индексы считаются только по акциям, находящимся в свободном обращении, я понимаю: чтобы снизить риски.
Меньше free-float = > меньше ликвидность => больше волатильность.

То есть и здесь главным риском приняли рыночные колебания, которые мне до лампочки (по крайне мере пока я нахожусь в стадии накопления Капитала).

Еще в книжках пишут, что низкий free-float говорит о том, что там может сидеть какой-то мажоритарий, который не очень дружественно относится к миноритарным акционерам, поэтому такие акции лучше избегать.

Однако, лично я не считаю, что эта связь обязательно есть. Нехорошее отношение к миноритариям может быть и при высоком free-float. За примерами далеко ходить не надо: Polymetal (75% free float) и Globaltrans (56%).

Короче, я как не использовал коэффициент free-float в своей стратегии, так и не планирую его использовать. При расчете долей акций буду учитывать всю капитализацию всех выпущенных акций.
Там есть некоторые сложности с опционами и ЦФА, но пока что это явление носит единичный характер и в очень небольшом количестве, поэтому этим влиянием я решил пренебречь

#стратегия2025