✅ Short VIX ETF-S&P500지수 일간차트 (2024년8월9일):
1) 하락장에 민감하게 반응하는 Short VIX Short-Term Futures ETF는 7월 중순 이후 선제적으로 낙폭을 키우며 이번 폭락장을 미리 예고.
2) S&P500지수는 오늘 종가 기준 이번 주 최고점을 기록했으나 Short VIX Short-Term Futures ETF는 아직 이번 주 고점을 경신하지 못한 상태.
3) 다음 주 VIX가 20 포인트 아래로 하락하며 변동성이 축소되기 위해서는 Short VIX Short-Term Futures ETF가 급등하는 모습을 보여 주어야.
#VIX
#ShortVIXETF
1) 하락장에 민감하게 반응하는 Short VIX Short-Term Futures ETF는 7월 중순 이후 선제적으로 낙폭을 키우며 이번 폭락장을 미리 예고.
2) S&P500지수는 오늘 종가 기준 이번 주 최고점을 기록했으나 Short VIX Short-Term Futures ETF는 아직 이번 주 고점을 경신하지 못한 상태.
3) 다음 주 VIX가 20 포인트 아래로 하락하며 변동성이 축소되기 위해서는 Short VIX Short-Term Futures ETF가 급등하는 모습을 보여 주어야.
#VIX
#ShortVIXETF
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Forwarded from DS투자증권 리서치
씨에스윈드_기업리포트_240809.pdf
850.4 KB
DS투자증권 재생에너지/미드스몰캡 Analyst 안주원
[재생에너지] 씨에스윈드- 드디어 실적 '턴'
투자의견 : 매수(유지)
목표주가 : 97,000원(상향)
현재주가 : 62,500원(08/08)
Upside : 55.2%
1. 투자의견 매수, 목표주가 97,000원으로 상향
- 목표주가 24년 예상 EPS에 Target PER 26.5배 적용
- 미국 대선 리스크 존재하나 우상향하는 실적과 향후 금리 인하 고려 시 상승여력 충분
2. 2분기 블라트 이익 대폭 증가, 하반기도 안정적 이익 흐름 가능
- 2분기 타워가 약 500억원, 블라트가 약 800억원 이익 달성
- 향후 블라트 이익 안정화에 대한 가시성 높음
1) 문제가 되었던 OSS 공사 진행률 95% 이상으로 프로젝트 마무리 단계
2) 수익성 확보가 가능한 모노파일/트랜지션피스 중심의 사업 진행 및
3) 전반적인 프로젝트들의 수주단가 정상화
3. 2024년 매출액 3.0조원과 영업이익 2,652억원 전망
- 타워 매출액 1.7조원(+35.1% YoY)과 영업이익 570억원(AMPC 1,196억원 제외)
- 블라트는 매출액 1.2조원(+638.6% YoY)과 영업이익 836억원(-1.4% YoY) 예상
DS투자증권 리서치 텔레그램 링크 : https://t.me/DSInvResearch
[재생에너지] 씨에스윈드- 드디어 실적 '턴'
투자의견 : 매수(유지)
목표주가 : 97,000원(상향)
현재주가 : 62,500원(08/08)
Upside : 55.2%
1. 투자의견 매수, 목표주가 97,000원으로 상향
- 목표주가 24년 예상 EPS에 Target PER 26.5배 적용
- 미국 대선 리스크 존재하나 우상향하는 실적과 향후 금리 인하 고려 시 상승여력 충분
2. 2분기 블라트 이익 대폭 증가, 하반기도 안정적 이익 흐름 가능
- 2분기 타워가 약 500억원, 블라트가 약 800억원 이익 달성
- 향후 블라트 이익 안정화에 대한 가시성 높음
1) 문제가 되었던 OSS 공사 진행률 95% 이상으로 프로젝트 마무리 단계
2) 수익성 확보가 가능한 모노파일/트랜지션피스 중심의 사업 진행 및
3) 전반적인 프로젝트들의 수주단가 정상화
3. 2024년 매출액 3.0조원과 영업이익 2,652억원 전망
- 타워 매출액 1.7조원(+35.1% YoY)과 영업이익 570억원(AMPC 1,196억원 제외)
- 블라트는 매출액 1.2조원(+638.6% YoY)과 영업이익 836억원(-1.4% YoY) 예상
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Forwarded from #Beautylog
[하나증권 화장품 박은정]
클리오(237880.KQ/매수):
2Q24 Review: 해외로 피봇팅
■ 2Q24 Review: 해외로 피봇팅
클리오의 2분기 실적은 연결 매출 926억원(YoY+14%), 영업이익 96억원(YoY+47%, 영업이익률 10%)으로 컨센서스를 부합했다. 미국/일본/동남아 등으로 글로벌 점유율 확대, 스킨케어 비중 확대되며 브랜드 포트폴리오 안정화, 이익 체력 증진에 힘쓰고 있다. 동사는 지난해 해외(면세 제외) 매출이 37% 성장한데 이어, 2분기 또한 24% 고성장 하며 해외로 피봇팅 되고 있다. 스킨케어 비중은 지난해 18%에서 2분기 24%까지 상승했다.
2분기 국내/해외(면세 제외) 매출은 각각 504억원/422억원(377억원)으로 각각 전년동기비 +12%/+17%(+36%) 성장했다.
▶해외는 전분기에 이어 모든 지역이 두 자릿수 성장하며 전사 외형 성장을 주도했다. 지역별로 매출성장률은 미국/일본/동남아/중국 각각 +49% /+53%/+25%/+14% 달성했다. ①일본은 매출 130억원(QoQ+35%) 시현, 트윙클팝이 세븐일레븐(2만개점) 신규 입점되며, 초도 물량(37억원)이 더해졌다. 기존 매출은 +8% 성장했다. 지난 6월 법인 설립 완료했으며, 클리오/페리페라 확장부터 시작한다. ②북미는 매출 90억원 달성하며, 전분기에 이어 고성장 했다. 구달이 점유율 확대 중이며, 북미 매출의 40%까지 도달했다. 세럼에 집중되던 매출이 크림/아이패치 등으로 대표 품목이 확대되고 있다. ③동남아는 매출 65억원(QoQ-24%) 시현했다. 전분기 베트남 대량 발주되었으며, 이번 분기는 제품 소진 기간 이어졌다. 하반기는 인도네시아/필리핀 등으로 구달 런칭 이어질 전망이다.
▶국내는 높은 기저에도 견고한 브랜드 인지도를 바탕으로 H&B/온라인/홈쇼핑 중심 두 자릿수 성장했다. 주요 채널인 H&B/온라인/홈쇼핑의 매출성장률은 각각 +10%/+17%/+17% 시현했다. ①H&B 매출은 280억원 기록하며 전분기비 2% 감소했는데, 캐릭터 콜라보 신제품 일정이 캐릭터사 이슈로 무산, 엔드매대 행사에 신제품 대응을 못했고 + 3분기 클리오의 핵심 제품 런칭을 앞두고 구제품 소진 기간을 거쳤던 것으로 파악된다. 반면에 구달은 청귤라인에서 어성초라인으로 수요 확대, 더마토리도 기능성라인 인지도 확대 중이다. 각각 전년동기비 +30%, +28% 성장 시현했다. H&B내 기초 비중 또한 38%까지 상승하며(2Q23 33%), 채널 수익성 상승 중이다. ②온라인은 쿠팡/에이블리 등 제휴몰에서의 판매액 확대, 고성장 달성했다. ③클리오라이프케어 또한 채널 접점 늘리며 매출이 전년동기비 48% 성장했다.
▶수익성 B2B 매출 증가로 원가율은 상승했으나, 직접 투입 비용 축소, 판관비 효율화되며 이익률은 10%(+2.3%p yoy)에 안착했다.
■ 2024년 전망: 해외 확장 본격화 → 매출 4천억원 돌파
클리오는 2024년 글로벌 점유율 확대에 주력, 해외 비중이 지속적으로 증가 중이다(23년 36% → 2Q24 46%). 동시에 높은 인지도 바탕으로 내수 경쟁력 확대 + 카테고리 확장 기대된다. 3분기 클리오 신제품 글로벌 런칭 + 북미 오프라인 진출 + 구달 동남아 지역 확대 + 4분기 미국/일본/동남아 온라인 성수기 대응 등으로 각각의 분기 매출은 1천억원을 돌파할 전망이다. 클리오는 2024년 해외 피봇팅 본격화되며 연간 매출 4천억원 달성할 것으로 예상한다. 상저하고 기대된다. 투자의견 BUY, 목표주가 4.7만원 유지한다.
전문: https://vo.la/XjOFEk
[컴플라이언스 승인을 득함]
텔레그램 채널
https://bit.ly/3iuQwik
클리오(237880.KQ/매수):
2Q24 Review: 해외로 피봇팅
■ 2Q24 Review: 해외로 피봇팅
클리오의 2분기 실적은 연결 매출 926억원(YoY+14%), 영업이익 96억원(YoY+47%, 영업이익률 10%)으로 컨센서스를 부합했다. 미국/일본/동남아 등으로 글로벌 점유율 확대, 스킨케어 비중 확대되며 브랜드 포트폴리오 안정화, 이익 체력 증진에 힘쓰고 있다. 동사는 지난해 해외(면세 제외) 매출이 37% 성장한데 이어, 2분기 또한 24% 고성장 하며 해외로 피봇팅 되고 있다. 스킨케어 비중은 지난해 18%에서 2분기 24%까지 상승했다.
2분기 국내/해외(면세 제외) 매출은 각각 504억원/422억원(377억원)으로 각각 전년동기비 +12%/+17%(+36%) 성장했다.
▶해외는 전분기에 이어 모든 지역이 두 자릿수 성장하며 전사 외형 성장을 주도했다. 지역별로 매출성장률은 미국/일본/동남아/중국 각각 +49% /+53%/+25%/+14% 달성했다. ①일본은 매출 130억원(QoQ+35%) 시현, 트윙클팝이 세븐일레븐(2만개점) 신규 입점되며, 초도 물량(37억원)이 더해졌다. 기존 매출은 +8% 성장했다. 지난 6월 법인 설립 완료했으며, 클리오/페리페라 확장부터 시작한다. ②북미는 매출 90억원 달성하며, 전분기에 이어 고성장 했다. 구달이 점유율 확대 중이며, 북미 매출의 40%까지 도달했다. 세럼에 집중되던 매출이 크림/아이패치 등으로 대표 품목이 확대되고 있다. ③동남아는 매출 65억원(QoQ-24%) 시현했다. 전분기 베트남 대량 발주되었으며, 이번 분기는 제품 소진 기간 이어졌다. 하반기는 인도네시아/필리핀 등으로 구달 런칭 이어질 전망이다.
▶국내는 높은 기저에도 견고한 브랜드 인지도를 바탕으로 H&B/온라인/홈쇼핑 중심 두 자릿수 성장했다. 주요 채널인 H&B/온라인/홈쇼핑의 매출성장률은 각각 +10%/+17%/+17% 시현했다. ①H&B 매출은 280억원 기록하며 전분기비 2% 감소했는데, 캐릭터 콜라보 신제품 일정이 캐릭터사 이슈로 무산, 엔드매대 행사에 신제품 대응을 못했고 + 3분기 클리오의 핵심 제품 런칭을 앞두고 구제품 소진 기간을 거쳤던 것으로 파악된다. 반면에 구달은 청귤라인에서 어성초라인으로 수요 확대, 더마토리도 기능성라인 인지도 확대 중이다. 각각 전년동기비 +30%, +28% 성장 시현했다. H&B내 기초 비중 또한 38%까지 상승하며(2Q23 33%), 채널 수익성 상승 중이다. ②온라인은 쿠팡/에이블리 등 제휴몰에서의 판매액 확대, 고성장 달성했다. ③클리오라이프케어 또한 채널 접점 늘리며 매출이 전년동기비 48% 성장했다.
▶수익성 B2B 매출 증가로 원가율은 상승했으나, 직접 투입 비용 축소, 판관비 효율화되며 이익률은 10%(+2.3%p yoy)에 안착했다.
■ 2024년 전망: 해외 확장 본격화 → 매출 4천억원 돌파
클리오는 2024년 글로벌 점유율 확대에 주력, 해외 비중이 지속적으로 증가 중이다(23년 36% → 2Q24 46%). 동시에 높은 인지도 바탕으로 내수 경쟁력 확대 + 카테고리 확장 기대된다. 3분기 클리오 신제품 글로벌 런칭 + 북미 오프라인 진출 + 구달 동남아 지역 확대 + 4분기 미국/일본/동남아 온라인 성수기 대응 등으로 각각의 분기 매출은 1천억원을 돌파할 전망이다. 클리오는 2024년 해외 피봇팅 본격화되며 연간 매출 4천억원 달성할 것으로 예상한다. 상저하고 기대된다. 투자의견 BUY, 목표주가 4.7만원 유지한다.
전문: https://vo.la/XjOFEk
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Forwarded from 신한 리서치
『브랜드엑스코퍼레이션(337930.KQ) 고진감래, 숫자로 보답하다』
화장품/섬유의복 박현진 ☎️) 02-3772-1563
▶️ 내수와 해외 모멘텀을 한번에!
- 국내 의류 소비 부진한 와중에 내수에서 두자리 성장률 보여주며 시장 평균 크게 상회하는 브랜드가 바로 젝시믹스!
- 애슬레저 브랜드로서 국내 토종 브랜드 1등의 입지를 상반기 실적 통해 내수에서 한번 더 보증
- 동시에 중국 시장 진출로 해외 성장동력 더해가는 중. 관심 필요
▶️ 내수 실적 초강세, 중국은 이제 시작!
- 2Q24 연결매출 764억원(+30% YoY), 영업이익 124억원(+89% YoY)으로 당사 추정이익(90억원) 큰 폭 상회
- 놀랍게도 내수 실적 호조가 어닝 서프라이즈 견인. 이밖에 중국 매출 22억원 인식(중국 매장수 2개, 도매 수출 기준)
- 7~8월에도 맨즈웨어 실적 강세. 골프웨어는 계절적 비수기 지나 FW/시즌 대응이 중요
- 중국은 3Q24 중 F/W 수주 성과에 따라 매출 기여 높아질 것. 연말까지 중국 내 매장수 20개 목표 유지
▶️ Valuation & Risk
- 시장 컨센서스 실적 추정치의 상향폭 클 것으로 기대
- 올해 영업이익 400억원 예상(vs. 컨센서스 영업이익 246억원)
- 올해 실적 기준 P/E 10배에도 못미쳐 투자 관심 필요
*원문 링크: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=328075
위 내용은 2024년 08월 08일 07시 40분 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다.
제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
화장품/섬유의복 박현진 ☎️) 02-3772-1563
▶️ 내수와 해외 모멘텀을 한번에!
- 국내 의류 소비 부진한 와중에 내수에서 두자리 성장률 보여주며 시장 평균 크게 상회하는 브랜드가 바로 젝시믹스!
- 애슬레저 브랜드로서 국내 토종 브랜드 1등의 입지를 상반기 실적 통해 내수에서 한번 더 보증
- 동시에 중국 시장 진출로 해외 성장동력 더해가는 중. 관심 필요
▶️ 내수 실적 초강세, 중국은 이제 시작!
- 2Q24 연결매출 764억원(+30% YoY), 영업이익 124억원(+89% YoY)으로 당사 추정이익(90억원) 큰 폭 상회
- 놀랍게도 내수 실적 호조가 어닝 서프라이즈 견인. 이밖에 중국 매출 22억원 인식(중국 매장수 2개, 도매 수출 기준)
- 7~8월에도 맨즈웨어 실적 강세. 골프웨어는 계절적 비수기 지나 FW/시즌 대응이 중요
- 중국은 3Q24 중 F/W 수주 성과에 따라 매출 기여 높아질 것. 연말까지 중국 내 매장수 20개 목표 유지
▶️ Valuation & Risk
- 시장 컨센서스 실적 추정치의 상향폭 클 것으로 기대
- 올해 영업이익 400억원 예상(vs. 컨센서스 영업이익 246억원)
- 올해 실적 기준 P/E 10배에도 못미쳐 투자 관심 필요
*원문 링크: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=328075
위 내용은 2024년 08월 08일 07시 40분 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다.
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Forwarded from 유안타증권 반도체 백길현 (Glenda Baik)
[유안타증권 반도체 백길현]
■티씨케이 (064760 KS):
2025년, Etching 기술 고도화 트렌드 재차 부각
▶ 투자의견 BUY, 목표주가 14만원(2024/2025 평균 EPS에 PER 20배 적용) 으로 커버리지 개시
- 1H24 NAND 가격 상승폭은 예상을 상회했지만, Bit Shipment 증가폭은 상대적으로 제한적이었다는 점은 동사 실적에 아쉬운 부분. 그럼에도 불구하고 Etching 기술 고도화로 인한 수혜가 부각 될 것으로 전망된다는 점에 주목.
1) 2025년 3D 200L이상 NAND 제품의 시장 침투율 증가에 따라 Double/Triple Stacking 기술 도입에 대한 Needs가 강화될 것으로 전망하며, SiC Ring 수요는 재차 높아질 것으로 기대.
[차트 06] 글로벌 Top2 Etcher 공급업체들은 올해 상반기 실적 개선세를 보이고 있으며, 2025년말까지 이러한 트렌드는 보다 가속화될 것으로 예상.
2) TSV, Wafer bonding 등 차세대 메모리반도체 기술 고도화가 진행되는 가운데 글로벌 Top 2 Etcher 고객사들의 글로벌 시장 내 입지는 재차 강해질 것이라는 점이 동사 중장기 실적 및 주가에 긍정적일 것.
▶ 2024/2025년 예상 영업이익은 각각 870억원(OPM 32%, YoY +30%), 1,210억원(OPM35 %, YoY +40%)으로 추정.
1) 1H25 NAND 공급업체들의 단수 경쟁에 기인한 NAND Tech migration이 본격화되고, 2) 중화권 장비고객향 SiC 제품 비중 확대가 전사 실적 개선을 견인할 것으로 예상하기 때문.
참고로 전사 매출 중 중화권 비중은 2022년 12%, 2023년 26%를 기록하였으며 2025년 전사 기준 40% 수준을 육박할 것으로 추정. 최근 미정부의 중국 반도체 제재 기조가 강화되고 있음에도 불구하고, 중국 반도체 국산 장비에 친화적인 중국 정부의 반도체 보조금 정책 변화는 동사에 긍정적일 것.
3) 1H25 HBM3e의 단수변화(8단 -> 12단) 본격화에 따른 수혜 전망. TSV향 SiC Ring의 응용처 다변화가 가능할 것으로 파악된다는 점은 향후 동사 주가 모멘텀으로 작용할 것.
@자료 링크: https://url.kr/y6kiyh
■티씨케이 (064760 KS):
2025년, Etching 기술 고도화 트렌드 재차 부각
▶ 투자의견 BUY, 목표주가 14만원(2024/2025 평균 EPS에 PER 20배 적용) 으로 커버리지 개시
- 1H24 NAND 가격 상승폭은 예상을 상회했지만, Bit Shipment 증가폭은 상대적으로 제한적이었다는 점은 동사 실적에 아쉬운 부분. 그럼에도 불구하고 Etching 기술 고도화로 인한 수혜가 부각 될 것으로 전망된다는 점에 주목.
1) 2025년 3D 200L이상 NAND 제품의 시장 침투율 증가에 따라 Double/Triple Stacking 기술 도입에 대한 Needs가 강화될 것으로 전망하며, SiC Ring 수요는 재차 높아질 것으로 기대.
[차트 06] 글로벌 Top2 Etcher 공급업체들은 올해 상반기 실적 개선세를 보이고 있으며, 2025년말까지 이러한 트렌드는 보다 가속화될 것으로 예상.
2) TSV, Wafer bonding 등 차세대 메모리반도체 기술 고도화가 진행되는 가운데 글로벌 Top 2 Etcher 고객사들의 글로벌 시장 내 입지는 재차 강해질 것이라는 점이 동사 중장기 실적 및 주가에 긍정적일 것.
▶ 2024/2025년 예상 영업이익은 각각 870억원(OPM 32%, YoY +30%), 1,210억원(OPM35 %, YoY +40%)으로 추정.
1) 1H25 NAND 공급업체들의 단수 경쟁에 기인한 NAND Tech migration이 본격화되고, 2) 중화권 장비고객향 SiC 제품 비중 확대가 전사 실적 개선을 견인할 것으로 예상하기 때문.
참고로 전사 매출 중 중화권 비중은 2022년 12%, 2023년 26%를 기록하였으며 2025년 전사 기준 40% 수준을 육박할 것으로 추정. 최근 미정부의 중국 반도체 제재 기조가 강화되고 있음에도 불구하고, 중국 반도체 국산 장비에 친화적인 중국 정부의 반도체 보조금 정책 변화는 동사에 긍정적일 것.
3) 1H25 HBM3e의 단수변화(8단 -> 12단) 본격화에 따른 수혜 전망. TSV향 SiC Ring의 응용처 다변화가 가능할 것으로 파악된다는 점은 향후 동사 주가 모멘텀으로 작용할 것.
@자료 링크: https://url.kr/y6kiyh
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Forwarded from 현대차증권_리서치센터_채널 (S H Kim)
[현대차증권 스몰캡/방산 곽민정]
삼화전기(009470)
BUY / TP 100,000 (유지/유지)
2Q24 Review: 흔들림 없이
■투자포인트 및 결론
- 동사의 2Q24 실적은 매출액 613억원(+5.0% qoq, +9.4% yoy), 영업이익 90억원(+13.8% qoq, +164.3% yoy)을 기록
- 2024년 실적은 매출액 2573억원 (+27.1% yoy), 영업이익 301억원(+284.2% yoy) 전망
■주요이슈 및 실적전망
- 최근 하이브리드캡 관련 경쟁업체인 일본 Nichicon의 실적 발표를 보면, EV의 성장 기대감은 다소 둔화되고 있으나, 자동차의 전동화 움직임은 꾸준히 진행. 그에 따라 일부 고객사에서 재고 조정 국면을 보이고 있으나, 전장용 하이브리드-CAP 수요는 지속적으로 확대되고 있음. 전장부문에서 폭발적으로 증가하고 있는 Hybrid-Cap수요에 대응하기 위해 세계 시장의 90% 이상을 점유하고 있는 일본 메이저 커패시터 제조사들은 Hybrid-Cap 공급 캐파를 2~3배 확장 중이며, 동사는 국내 유일의 하이브리드캡 제조사로서 3년내 글로벌 시장의 10% M/S 확보를 목표로 하고 있음. 최근 동사는 2024년 북미향 추가 수주 확정에 따라 현재 3백만개/월에서 1천만개/월로 3배 이상의 캐파를 확보하기 위해 2025년 30억원의 캐팩스 투자를 집행할 계획
- IT는 AI 서버 등 데이터센터 수요 확대에 따라 S-CAP에 대한 수요가 여전히 증가 추세이기에 동사의 7월 실적 역시 호실적을 기록한 것으로 파악됨. 최근 AI 서버 제조사에서 필요로 하는 기업용 SSD(eSSD) 수요가 급격히 증가하고 있어, 동사의 S-Cap I 매출은 견조한 상황이며, 향후 차기 모델인, 성능이 2배 향상된 S-CapⅡ를 국내외 여러 반도체 회사와 공동 개발하여 데이터센터에 적용할 예정으로 이와 관련된 캐팩스 투자가 2025년 발생할 예정. 현재 고객사들은 S-Cap II 보다 2배 이상 높은 성능을 요구하는 버전에 대해서도 공급 요청을 하고 있어 꾸준한 성장세가 기대됨. Dell의 COO는 2H24 SSD 가격이 15-20% 상승할 것이라고 밝힌 바가 있음
- 8월 6~8일까지 미국에서 개최된 FMS 2024를 보면, 삼성전자는 AI 서버용에 적용되는 SSD를 3년 만에 출시하였으며, 솔리다임의 ‘QLC 고용량(60TB) eSSD’이 출시되었음. SK하이닉스는 2Q24 실적 발표를 통해 수요가 증가하는 고용량 기업용 SSD의 판매를 확대하고 있다고 밝히는 등 eSSD에 대한 수요가 견조함을 알 수 있어 동사의 성장세는 지속될 것으로 판단. Nvidia의 GPU 신제품이 1년 주기로 출시되면서 성능이 업그레이드 될수록, 전력 소모량 역시 그에 비례해서 증가하며, 결과적으로 이를 상쇄하기 위해서는 SSD가 전력 효율화를 시켜줄 수 있는 대안 중 하나이기 때문에 동사의 성장 역시 기대되는 부분
■주가전망 및 Valuation
- 최근 모멘텀 부재와 1H24 주가 급등으로 인해 쉬어가는 모습을 보였으나, 궁극적으로 AI 인프라에서 eSSD가 전력 효율화를 담당하면서 S-Cap이 요구되어지며, 폭발적으로 증가하고 있는 전장용 Hybrid-Cap 수요에 대응할 수 있는 국내 유일한 업체로서 주가 프리미엄을 보여줄 수 있을 수 있을 것으로 전망
* URL: https://parg.co/lbpI
** 동 자료는 compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임 소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
삼화전기(009470)
BUY / TP 100,000 (유지/유지)
2Q24 Review: 흔들림 없이
■투자포인트 및 결론
- 동사의 2Q24 실적은 매출액 613억원(+5.0% qoq, +9.4% yoy), 영업이익 90억원(+13.8% qoq, +164.3% yoy)을 기록
- 2024년 실적은 매출액 2573억원 (+27.1% yoy), 영업이익 301억원(+284.2% yoy) 전망
■주요이슈 및 실적전망
- 최근 하이브리드캡 관련 경쟁업체인 일본 Nichicon의 실적 발표를 보면, EV의 성장 기대감은 다소 둔화되고 있으나, 자동차의 전동화 움직임은 꾸준히 진행. 그에 따라 일부 고객사에서 재고 조정 국면을 보이고 있으나, 전장용 하이브리드-CAP 수요는 지속적으로 확대되고 있음. 전장부문에서 폭발적으로 증가하고 있는 Hybrid-Cap수요에 대응하기 위해 세계 시장의 90% 이상을 점유하고 있는 일본 메이저 커패시터 제조사들은 Hybrid-Cap 공급 캐파를 2~3배 확장 중이며, 동사는 국내 유일의 하이브리드캡 제조사로서 3년내 글로벌 시장의 10% M/S 확보를 목표로 하고 있음. 최근 동사는 2024년 북미향 추가 수주 확정에 따라 현재 3백만개/월에서 1천만개/월로 3배 이상의 캐파를 확보하기 위해 2025년 30억원의 캐팩스 투자를 집행할 계획
- IT는 AI 서버 등 데이터센터 수요 확대에 따라 S-CAP에 대한 수요가 여전히 증가 추세이기에 동사의 7월 실적 역시 호실적을 기록한 것으로 파악됨. 최근 AI 서버 제조사에서 필요로 하는 기업용 SSD(eSSD) 수요가 급격히 증가하고 있어, 동사의 S-Cap I 매출은 견조한 상황이며, 향후 차기 모델인, 성능이 2배 향상된 S-CapⅡ를 국내외 여러 반도체 회사와 공동 개발하여 데이터센터에 적용할 예정으로 이와 관련된 캐팩스 투자가 2025년 발생할 예정. 현재 고객사들은 S-Cap II 보다 2배 이상 높은 성능을 요구하는 버전에 대해서도 공급 요청을 하고 있어 꾸준한 성장세가 기대됨. Dell의 COO는 2H24 SSD 가격이 15-20% 상승할 것이라고 밝힌 바가 있음
- 8월 6~8일까지 미국에서 개최된 FMS 2024를 보면, 삼성전자는 AI 서버용에 적용되는 SSD를 3년 만에 출시하였으며, 솔리다임의 ‘QLC 고용량(60TB) eSSD’이 출시되었음. SK하이닉스는 2Q24 실적 발표를 통해 수요가 증가하는 고용량 기업용 SSD의 판매를 확대하고 있다고 밝히는 등 eSSD에 대한 수요가 견조함을 알 수 있어 동사의 성장세는 지속될 것으로 판단. Nvidia의 GPU 신제품이 1년 주기로 출시되면서 성능이 업그레이드 될수록, 전력 소모량 역시 그에 비례해서 증가하며, 결과적으로 이를 상쇄하기 위해서는 SSD가 전력 효율화를 시켜줄 수 있는 대안 중 하나이기 때문에 동사의 성장 역시 기대되는 부분
■주가전망 및 Valuation
- 최근 모멘텀 부재와 1H24 주가 급등으로 인해 쉬어가는 모습을 보였으나, 궁극적으로 AI 인프라에서 eSSD가 전력 효율화를 담당하면서 S-Cap이 요구되어지며, 폭발적으로 증가하고 있는 전장용 Hybrid-Cap 수요에 대응할 수 있는 국내 유일한 업체로서 주가 프리미엄을 보여줄 수 있을 수 있을 것으로 전망
* URL: https://parg.co/lbpI
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