SALIRAN（0346）这家公司的 IPO，到底有看头吗？🤔
原先以为 🐍 蛇年到来会转运，哪里知道新年后，小型马股（FBMSCAP）还有很多的 IPO 表现都不好 😅，接连暴雷的情况，至于名字的话，我们就不提了，不过 SALIRAN 的话，会有希望吗？
先介绍一下 👉 SALIRAN 的 IPO价格为 RM0.270，以 FYE23 的 RM9.92 million PAT 计算的话，上市 PE 就是 10.42 倍；反之如果以 FPE24（8 个月）的 RM9.29 million PAT，再年化计算，则有可能达到 RM13.94 million，FPE 则会下调到 7.42 倍左右 🔎！
不过，这个 RM13.94 million 是小编纯属猜测 🤷♂️，要达到这样的业绩也绝对不容易。
而 SALIRAN 的主要业务是做些什么的呢？
SALIRAN 是一家主要是以分销（Distribution）工业用的管道（Pipes）、配件（Fittings）以及法兰（Flanges）为主的公司；讲人话就是 🗣，公司的产品通常在输送油气、棕榈油以及建筑上的。
不过，目前该公司的主力都专注在 🛢 油气领域里面，主要服务 EPCC 类型的公司。
虽然 SALIRAN 也有自己的精密零部件生产线，但公司最主要还是以 “分销” 为主，跟即将上市的 PGLOBAL（5331）截然不同，后者是以自己制造为主的，目前 SALIRAN 在 FPE24 约 99.19% 的营业额都是来自于分销业务。
很显然，自己分销产品的话，盈利率会比较低 ⚠️，比如说 PGLOBAL 在 Q3FY25 的 PAT margin 就高达 10.22%，而 SALIRAN 在 FYE23 以及 FPE24 则分别是 4.17% 以及 4.28% 的 PAT margin，有明显的差别。
但从公司的招股书可以看出，SALIRAN 还是有一个特点值得投资者注意的，那就是公司跟 Tae Hung Forging（韩国 🇰🇷 公司，也是公司的主要供应商）通过 OEM 协议联合拥有的品牌，THF。
实际上 Tae Hung Forging 这家公司也有服务 Samsung，GS Caltex 还有 TOSHIBA，所以来头不小 👍 而且更重要的是，该产品的 GP margin 为 24.38%，比普通产品的 12.12% 更高。
目前 SALIRAN 具有在东南亚区域（除韩国）之外的独家 THF 分销权，但另一方面这也是公司的潜在风险 😢 如果失去了该品牌的独家分销权，公司的盈利率将会被影响。
作为参考，THF 在 FYE23 以及 FPE24 共贡献了 32.70% 以及 35.71% 的营业额占比。
另外，SALIRAN 还有一个亮点就是公司在印尼方面的收入在逐步提高 📈，从 FYE21 的 RM1.36 million 提高到 FPE24 的 RM62.25 million，主要得益于公司的主要客户 PT Promatcon Tepatguna，间接让 SALIRAN 可以接触到印尼版本的 Petronas，Pertamina。
与此同时，小编要提到的是 Harmoni Pipes & Fittings 以及 PT Promatcon Tepatguna 分别占了公司在 FPE24 约 36.87% 以及 26.80% ❗️ 也就有了依赖客户的风险。
在 IPO 之后，SALIRAN 也会继续在印尼以及其他东南亚国家持续发展；其实，说白了这类型公司的业务主要看现金流以及对于客户的控制，公司的资本越雄厚，就越容易从供应商那边拿到更好的定价权，同时也可以放账给客户 🤑。
当然，放账多了现金流就可能会卡住，还有坏账的风险，所以这是 SALIRAN 在成长还有控制现金流之间要小心处理的~
总之，接下来 SALIRAN 以及 PGLOBAL 对未来几家 IPO 的表现非常关键，目前 TA Securities 也给予 SALIRAN RM0.350 的估值，不知道读者们对于 SALIRAN 怎么看呢❓
#SALIRAN
原先以为 🐍 蛇年到来会转运，哪里知道新年后，小型马股（FBMSCAP）还有很多的 IPO 表现都不好 😅，接连暴雷的情况，至于名字的话，我们就不提了，不过 SALIRAN 的话，会有希望吗？
先介绍一下 👉 SALIRAN 的 IPO价格为 RM0.270，以 FYE23 的 RM9.92 million PAT 计算的话，上市 PE 就是 10.42 倍；反之如果以 FPE24（8 个月）的 RM9.29 million PAT，再年化计算，则有可能达到 RM13.94 million，FPE 则会下调到 7.42 倍左右 🔎！
不过，这个 RM13.94 million 是小编纯属猜测 🤷♂️，要达到这样的业绩也绝对不容易。
而 SALIRAN 的主要业务是做些什么的呢？
SALIRAN 是一家主要是以分销（Distribution）工业用的管道（Pipes）、配件（Fittings）以及法兰（Flanges）为主的公司；讲人话就是 🗣，公司的产品通常在输送油气、棕榈油以及建筑上的。
不过，目前该公司的主力都专注在 🛢 油气领域里面，主要服务 EPCC 类型的公司。
虽然 SALIRAN 也有自己的精密零部件生产线，但公司最主要还是以 “分销” 为主，跟即将上市的 PGLOBAL（5331）截然不同，后者是以自己制造为主的，目前 SALIRAN 在 FPE24 约 99.19% 的营业额都是来自于分销业务。
很显然，自己分销产品的话，盈利率会比较低 ⚠️，比如说 PGLOBAL 在 Q3FY25 的 PAT margin 就高达 10.22%，而 SALIRAN 在 FYE23 以及 FPE24 则分别是 4.17% 以及 4.28% 的 PAT margin，有明显的差别。
但从公司的招股书可以看出，SALIRAN 还是有一个特点值得投资者注意的，那就是公司跟 Tae Hung Forging（韩国 🇰🇷 公司，也是公司的主要供应商）通过 OEM 协议联合拥有的品牌，THF。
实际上 Tae Hung Forging 这家公司也有服务 Samsung，GS Caltex 还有 TOSHIBA，所以来头不小 👍 而且更重要的是，该产品的 GP margin 为 24.38%，比普通产品的 12.12% 更高。
目前 SALIRAN 具有在东南亚区域（除韩国）之外的独家 THF 分销权，但另一方面这也是公司的潜在风险 😢 如果失去了该品牌的独家分销权，公司的盈利率将会被影响。
作为参考，THF 在 FYE23 以及 FPE24 共贡献了 32.70% 以及 35.71% 的营业额占比。
另外，SALIRAN 还有一个亮点就是公司在印尼方面的收入在逐步提高 📈，从 FYE21 的 RM1.36 million 提高到 FPE24 的 RM62.25 million，主要得益于公司的主要客户 PT Promatcon Tepatguna，间接让 SALIRAN 可以接触到印尼版本的 Petronas，Pertamina。
与此同时，小编要提到的是 Harmoni Pipes & Fittings 以及 PT Promatcon Tepatguna 分别占了公司在 FPE24 约 36.87% 以及 26.80% ❗️ 也就有了依赖客户的风险。
在 IPO 之后，SALIRAN 也会继续在印尼以及其他东南亚国家持续发展；其实，说白了这类型公司的业务主要看现金流以及对于客户的控制，公司的资本越雄厚，就越容易从供应商那边拿到更好的定价权，同时也可以放账给客户 🤑。
当然，放账多了现金流就可能会卡住，还有坏账的风险，所以这是 SALIRAN 在成长还有控制现金流之间要小心处理的~
总之，接下来 SALIRAN 以及 PGLOBAL 对未来几家 IPO 的表现非常关键，目前 TA Securities 也给予 SALIRAN RM0.350 的估值，不知道读者们对于 SALIRAN 怎么看呢❓
#SALIRAN
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国民神车 🚙 Myvi 的 #椅子，原来是这家公司造的？
没想到，我们平时坐的 Myvi 的椅子，竟然是一家在 2024 年上市，但没有多少人去留意的公司做的。
而这家公司从上市到今天，股价跌了将近 50%！📉
但是，其实公司在 FY2024 Q4 的业绩还是算不错的（除 IPO 开销）；那么他们到底是跌出价值，还是反应真实价值？🤔
接下来，我们将一起讨论这家专门为国产车提供零部件的上市公司 – KHPT Holdings Berhad（KHB、0322）！
在刚开头的部分，我们就提过 KHB 是做国名神车 Myvi 的椅子的公司，但更仔细的来说，其实他们是做 👉 “椅子里面的钢铁架构”。
但除了椅子之外，其实很多 Perodua 以及 Proton 汽车的身体结构（内部）、椅子、还有部分的引擎、Absorber 等，KHB 都有所接触。
那怎样生产呢？
首先，KHB 会向钢铁商供应商购买钣金（硬核一点的话，通常都是用 980 MPa 规格的钢铁），然后在通过 ⚙️ 加工（如冲压、焊接）的手段，将一片钢铁变成用在汽车身上的零部件。
有趣的是，其实 Perodua 跟 Proton 在准备新的车型的时候，就会找 KHB 设计还有生产原型产品（prototype），等一切就绪，才会进行量产（mass production）。
所以中间如何设计生产过程啊，控制成本啊 👀 KHB 都有所涉及。
也就是说，KHB 会比我们早懂接下来 Perodua 还有 Proton 会出什么车 🌚
但是，如果大家看 2025 年一月份的汽车总销量（TIV），汽车销量对比 2024 年 12 月下跌 40% ‼️
对于 KHB 的业绩不就造成冲击？
其实呢，KHB 一直以来都是主打可负担车型的路线（RM100,000 以下），所以受到影响，不过也没有那么大 😅😅
至于业绩方面，KHB 在 FY2024 Q4 亏损了 RM1.9 million，但其实是因为有 RM3.0 million 的 IPO 开销影响，不然的话税前盈利（PBT）还是有 RM1.5 million 左右的。
据版主之前参观这家公司了解到的是，公司跟客户的关系是以 Cost-Plus 的形式 🤝 也就是成本还有盈利都很透明化，好处是钢铁价格飞天的时候，KHB 不会吃完成本上涨，但是这模式也不会给 KHB 带来盈利率上的惊喜，按照过去业绩来看，通常都是 5 ~ 6% 之间。
而公司在 FYE2023 的营业额是 RM114.1 million，在 FYE2024 全年则是 RM102.0 million，而 FYE2023 属于报复性消费期间，所以在 FYE2024 更多像是 “常态化” 🤔
由于公司属于制造业，因此资产会相对比较多，公司目前的总资产为 RM78.5 million，现金大约为 RM37.6 million，负债（主要是 Banker Acceptance）则是 RM4.1 million 左右；调整 IPO 开销的 ROE 则是 10.2% 左右 📊
至于估值的话，按照公司在 FYE2024 的 RM5.7 million 税后盈利（PAT）来看，则大约是 10 倍以下。
总之，KHB 是一家冷门 ❄️ 但是其产品却每天的围绕在我们身边，大家对于这家公司又有什么看法呢？觉得上市后 GG 了可以点 🥲，觉得还可以看看可以点 ❤️！
#KHPT
没想到，我们平时坐的 Myvi 的椅子，竟然是一家在 2024 年上市，但没有多少人去留意的公司做的。
而这家公司从上市到今天，股价跌了将近 50%！📉
但是，其实公司在 FY2024 Q4 的业绩还是算不错的（除 IPO 开销）；那么他们到底是跌出价值，还是反应真实价值？🤔
接下来，我们将一起讨论这家专门为国产车提供零部件的上市公司 – KHPT Holdings Berhad（KHB、0322）！
在刚开头的部分，我们就提过 KHB 是做国名神车 Myvi 的椅子的公司，但更仔细的来说，其实他们是做 👉 “椅子里面的钢铁架构”。
但除了椅子之外，其实很多 Perodua 以及 Proton 汽车的身体结构（内部）、椅子、还有部分的引擎、Absorber 等，KHB 都有所接触。
那怎样生产呢？
首先，KHB 会向钢铁商供应商购买钣金（硬核一点的话，通常都是用 980 MPa 规格的钢铁），然后在通过 ⚙️ 加工（如冲压、焊接）的手段，将一片钢铁变成用在汽车身上的零部件。
有趣的是，其实 Perodua 跟 Proton 在准备新的车型的时候，就会找 KHB 设计还有生产原型产品（prototype），等一切就绪，才会进行量产（mass production）。
所以中间如何设计生产过程啊，控制成本啊 👀 KHB 都有所涉及。
也就是说，KHB 会比我们早懂接下来 Perodua 还有 Proton 会出什么车 🌚
但是，如果大家看 2025 年一月份的汽车总销量（TIV），汽车销量对比 2024 年 12 月下跌 40% ‼️
对于 KHB 的业绩不就造成冲击？
其实呢，KHB 一直以来都是主打可负担车型的路线（RM100,000 以下），所以受到影响，不过也没有那么大 😅😅
至于业绩方面，KHB 在 FY2024 Q4 亏损了 RM1.9 million，但其实是因为有 RM3.0 million 的 IPO 开销影响，不然的话税前盈利（PBT）还是有 RM1.5 million 左右的。
据版主之前参观这家公司了解到的是，公司跟客户的关系是以 Cost-Plus 的形式 🤝 也就是成本还有盈利都很透明化，好处是钢铁价格飞天的时候，KHB 不会吃完成本上涨，但是这模式也不会给 KHB 带来盈利率上的惊喜，按照过去业绩来看，通常都是 5 ~ 6% 之间。
而公司在 FYE2023 的营业额是 RM114.1 million，在 FYE2024 全年则是 RM102.0 million，而 FYE2023 属于报复性消费期间，所以在 FYE2024 更多像是 “常态化” 🤔
由于公司属于制造业，因此资产会相对比较多，公司目前的总资产为 RM78.5 million，现金大约为 RM37.6 million，负债（主要是 Banker Acceptance）则是 RM4.1 million 左右；调整 IPO 开销的 ROE 则是 10.2% 左右 📊
至于估值的话，按照公司在 FYE2024 的 RM5.7 million 税后盈利（PAT）来看，则大约是 10 倍以下。
总之，KHB 是一家冷门 ❄️ 但是其产品却每天的围绕在我们身边，大家对于这家公司又有什么看法呢？觉得上市后 GG 了可以点 🥲，觉得还可以看看可以点 ❤️！
#KHPT
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🏸 李宗伟入股的上市公司？Magma 背后藏着什么故事？
小编最近出席了一家上市公司的股东特别大会（EGM），而在会议议程通过之后，出现了一个相当“熟面孔”的名字 —— 拿督李宗伟即将正式入股，成为这家公司的第三大股东，引起了不少人的关注 👀
这家公司就是近期股价出现一些波动的 Magma Group Berhad（MAGMA，7243）。如果你对 “Magma” 这个名字还感到陌生，那提起 Impiana 🏨 酒店集团可能就会有点印象了。
Magma 在 2023 年 8 月迎来新股东入场后逐步重整业务，目前主要涉及酒店管理以及房地产发展两大板块。旗下酒店资产包括 WOLO Kuala Lumpur、Impiana KLCC、Impiana Hotel Ipoh 和 Impiana Hotel Senai，虽然看起来资产不算太大，但具备一定的城市覆盖率 🤔
至于房地产发展方面，则与这一次的 EGM 议题息息相关。
这场股东大会主要围绕三个方向展开，首先是进行一项规模高达 RM379.2 million 的减资，以便冲销历史亏损。这一步骤虽然不会带来直接盈利影响，但有助于清理过去的账面亏损 🧹 让公司在技术层面远离 PN17 危机，也暂时避免了令人头疼的股票合并。
不过，如同许多投资者心中的疑问一样，“清账”归清账，Magma 接下来要靠什么赚钱，才是真正的问题。
在第二项议程中，Magma 宣布将以 RM80.0 million 的价格收购一块位于 Mont Kiara 的黄金地段土地。根据公司提供的数据，这片地原本的估值为 RM83.0 million 💰 此次交易略微折价了 3.61%。
虽然地段面积只有 2.3 英亩，但熟悉吉隆坡房地产的人都知道，Mont Kiara 是寸土寸金的地段，开发潜力可观。而这个项目的背后，也正是李宗伟入股的重要契机。
令人疑惑的是，Magma 本身的现金状况并不充裕，又如何负担这项收购？其实这项收购的付款结构是分阶段完成的：公司将先支付 RM8.0 million 作为首付款，余款则通过发行新股与不可转换优先股（RPS）来支付，包括 1.2 亿股新普通股，以及 4,770 万股 RPS。
这里最关键的点在于，这块地的持有人 Skyload Express Sdn. Bhd. 背后的股东之一正是 👉 李宗伟，他持有 Skyload 45% 的股权，剩余 55% 由现有大股东李氏家族掌控。
换句话说，此次收购交易也同时是一个“股东重组”，李宗伟由幕后转向台前。
需要特别注意的是，这项 RPS 的条款是每股 RM1.00，年利率 4%，而且是不可转换为普通股的。
也就是说，它不会稀释现有股东的股权结构，本质上更像是一笔带息内部融资 🤔 这种融资方式相对温和，也说明了公司希望保住股权结构的完整性。
根据公司透露，这块 Mont Kiara 的地皮预计可带来 RM439.8 million 的发展总值（GDV），而总建设成本（GDC）大约为 RM249.8 million，理论上的利润空间是相当可观的。
但市场也会关注项目何时启动、是否顺利推售，以及融资是否到位等实质问题。
至于目前的财务状况，从 MAGMA 最新公布的 FY2024 Q4 季报来看，整体表现仍处于整顿与重整阶段 📊
由于这家公司是在疫情后才被新股东接手，因此目前还处于“清洗账目”的初期阶段，尤其是房地产发展板块尚未产生显著收入。
同时，公司名下尚有约 58 英亩的土地尚未开发，其中一块 5.5 英亩的地段其 GDV 达 RM125.9 million，不过也面临一些内部发展瓶颈，暂未有明确启动时间表。因此，短期内 MAGMA 仍需依靠酒店业务维持基本现金流。
在这一系列议程落实后，李宗伟将透过 Skyload Express 持有约 11% 的 MAGMA 股权 🥸 正式成为公司的第三大股东。
这项动作虽然话题性十足，但是否真的能带来业务上的根本性变化，仍需时间观察。Magma 的“新阶段”显然刚刚开始，项目潜力虽然存在，但执行力、项目推进速度，以及融资可持续性，都是未来投资者必须关注的关键。
你怎么看李宗伟入股后的 MAGMA？是一次真正的“翻身机会”，还是又一场更精致的壳股重组？欢迎留言分享你的观点，一起探讨。📩
#MAGMA
小编最近出席了一家上市公司的股东特别大会（EGM），而在会议议程通过之后，出现了一个相当“熟面孔”的名字 —— 拿督李宗伟即将正式入股，成为这家公司的第三大股东，引起了不少人的关注 👀
这家公司就是近期股价出现一些波动的 Magma Group Berhad（MAGMA，7243）。如果你对 “Magma” 这个名字还感到陌生，那提起 Impiana 🏨 酒店集团可能就会有点印象了。
Magma 在 2023 年 8 月迎来新股东入场后逐步重整业务，目前主要涉及酒店管理以及房地产发展两大板块。旗下酒店资产包括 WOLO Kuala Lumpur、Impiana KLCC、Impiana Hotel Ipoh 和 Impiana Hotel Senai，虽然看起来资产不算太大，但具备一定的城市覆盖率 🤔
至于房地产发展方面，则与这一次的 EGM 议题息息相关。
这场股东大会主要围绕三个方向展开，首先是进行一项规模高达 RM379.2 million 的减资，以便冲销历史亏损。这一步骤虽然不会带来直接盈利影响，但有助于清理过去的账面亏损 🧹 让公司在技术层面远离 PN17 危机，也暂时避免了令人头疼的股票合并。
不过，如同许多投资者心中的疑问一样，“清账”归清账，Magma 接下来要靠什么赚钱，才是真正的问题。
在第二项议程中，Magma 宣布将以 RM80.0 million 的价格收购一块位于 Mont Kiara 的黄金地段土地。根据公司提供的数据，这片地原本的估值为 RM83.0 million 💰 此次交易略微折价了 3.61%。
虽然地段面积只有 2.3 英亩，但熟悉吉隆坡房地产的人都知道，Mont Kiara 是寸土寸金的地段，开发潜力可观。而这个项目的背后，也正是李宗伟入股的重要契机。
令人疑惑的是，Magma 本身的现金状况并不充裕，又如何负担这项收购？其实这项收购的付款结构是分阶段完成的：公司将先支付 RM8.0 million 作为首付款，余款则通过发行新股与不可转换优先股（RPS）来支付，包括 1.2 亿股新普通股，以及 4,770 万股 RPS。
这里最关键的点在于，这块地的持有人 Skyload Express Sdn. Bhd. 背后的股东之一正是 👉 李宗伟，他持有 Skyload 45% 的股权，剩余 55% 由现有大股东李氏家族掌控。
换句话说，此次收购交易也同时是一个“股东重组”，李宗伟由幕后转向台前。
需要特别注意的是，这项 RPS 的条款是每股 RM1.00，年利率 4%，而且是不可转换为普通股的。
也就是说，它不会稀释现有股东的股权结构，本质上更像是一笔带息内部融资 🤔 这种融资方式相对温和，也说明了公司希望保住股权结构的完整性。
根据公司透露，这块 Mont Kiara 的地皮预计可带来 RM439.8 million 的发展总值（GDV），而总建设成本（GDC）大约为 RM249.8 million，理论上的利润空间是相当可观的。
但市场也会关注项目何时启动、是否顺利推售，以及融资是否到位等实质问题。
至于目前的财务状况，从 MAGMA 最新公布的 FY2024 Q4 季报来看，整体表现仍处于整顿与重整阶段 📊
由于这家公司是在疫情后才被新股东接手，因此目前还处于“清洗账目”的初期阶段，尤其是房地产发展板块尚未产生显著收入。
同时，公司名下尚有约 58 英亩的土地尚未开发，其中一块 5.5 英亩的地段其 GDV 达 RM125.9 million，不过也面临一些内部发展瓶颈，暂未有明确启动时间表。因此，短期内 MAGMA 仍需依靠酒店业务维持基本现金流。
在这一系列议程落实后，李宗伟将透过 Skyload Express 持有约 11% 的 MAGMA 股权 🥸 正式成为公司的第三大股东。
这项动作虽然话题性十足，但是否真的能带来业务上的根本性变化，仍需时间观察。Magma 的“新阶段”显然刚刚开始，项目潜力虽然存在，但执行力、项目推进速度，以及融资可持续性，都是未来投资者必须关注的关键。
你怎么看李宗伟入股后的 MAGMA？是一次真正的“翻身机会”，还是又一场更精致的壳股重组？欢迎留言分享你的观点，一起探讨。📩
#MAGMA
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🚨 来了来了，Hextar 集团最近终于有新动静了？
传奇人物 Dato’ Eddie Ong 🧑🏻💼 在过去几年从一个低调商人，逐步收购上市公司、布局多个领域，目前已经掌控 8 家上市公司，这点相信各位老朋友都已经熟悉了。
不过，2024 年整体来说 Hextar 确实蛮 “静” 的，直到最近，才陆续看到一些比较重大的动作，小编这就来帮大家整理一下 📌：
👉 HextarWorld at #EmpireCity终于有进展！
在这个星期，Hextar 集团终于正式对外亮相了几年前买下的产业：
📌 他们在 2021 年以 RM180.0 million 收购的 Empire City Mall 20.0% 股权，如今总算有了动作。
其中的办公楼前身名为 Menara Teras，现在已经正式更名为 Hextar Tower 🏢，未来会作为集团旗下多个业务的总部—，连 Luckin Coffee 马来西亚总部也设在这栋楼里哦 ☕️ 应该是在 16 楼～
👉 EmpireCityMall 改名为 Hextar World，终于“开花结果”？
在 Hextar Tower 附近的购物中心（原本的 Empire City Mall），也即将以新名字亮相：
👉 Hextar World at Empire City，总共高达 1.8 million Sq. Ft. 可出租面积，预计未来租金收入会成为一大现金来源 💰
走在 LDP 的朋友应该不陌生，那一带就是 MYNISS（国家级溜冰场）、还有新进驻的Slope Master、Luckin Coffee、NOMNOM Food Hall、Senkyaku Banrai 等品牌 🤹🏻♀️🍜🏒
这些品牌慢慢到位，也意味着：
📈 这座开发多年的商场，终于要“活起来”了！
👉 MoneyX “2.0” ?：走向数码金融的另一条路？
除了房地产，其实 Hextar 也在 quietly build 一个金融科技生态。
他们早前推出的 App：MoneyX，是一个主打个人财务管理、信贷评分、投资比对的工具 💸 公司甚至表示要砸下 RM100.0 million 的 CAPEX 去开发这个平台！
目前已经吸引约 400,000 用户，每天还新增超过 1,000 个用户，成长速度相当不错 📊
而且小编亲测，App 比去年流畅很多，不再卡卡的 😂
这周他们还发布了新的版本：MoneyX Biz，其功能主要对标中小企业，包括：
✅ 财务/现金流管理：
✅ 电子发票
✅ 融资借贷申请
✅ 对接金融机构服务（据说已跟 40多家公司签 MOU 🤝）
✅ 对刚起步的 SME 来说，算是一个“懒人做账”的解决方案 📋
不过能不能真正变现，还有待观察 😅
总之，Hextar 集团最近这波动作，看起来终于 “启动引擎” 了🔧
从房地产资产开始释放价值、到 MoneyX 用户增长稳定，再到企业服务领域扩展，整体布局确实更完整了。
不过 HEXTAR 集团总体来说，要实现他们的“金融 + 科技 + 地产”的大蓝图，🚧 还有很长一段路要走。
📥 有兴趣的读者，不妨亲自去体验下他们的 App 或去网站看看，用起来是蛮 smooth 的，
未来是否真的能变现，可能就在这几年见分晓咯~
#HEXTECH
#HEXTAR
传奇人物 Dato’ Eddie Ong 🧑🏻💼 在过去几年从一个低调商人，逐步收购上市公司、布局多个领域，目前已经掌控 8 家上市公司，这点相信各位老朋友都已经熟悉了。
不过，2024 年整体来说 Hextar 确实蛮 “静” 的，直到最近，才陆续看到一些比较重大的动作，小编这就来帮大家整理一下 📌：
👉 HextarWorld at #EmpireCity终于有进展！
在这个星期，Hextar 集团终于正式对外亮相了几年前买下的产业：
📌 他们在 2021 年以 RM180.0 million 收购的 Empire City Mall 20.0% 股权，如今总算有了动作。
其中的办公楼前身名为 Menara Teras，现在已经正式更名为 Hextar Tower 🏢，未来会作为集团旗下多个业务的总部—，连 Luckin Coffee 马来西亚总部也设在这栋楼里哦 ☕️ 应该是在 16 楼～
👉 EmpireCityMall 改名为 Hextar World，终于“开花结果”？
在 Hextar Tower 附近的购物中心（原本的 Empire City Mall），也即将以新名字亮相：
👉 Hextar World at Empire City，总共高达 1.8 million Sq. Ft. 可出租面积，预计未来租金收入会成为一大现金来源 💰
走在 LDP 的朋友应该不陌生，那一带就是 MYNISS（国家级溜冰场）、还有新进驻的Slope Master、Luckin Coffee、NOMNOM Food Hall、Senkyaku Banrai 等品牌 🤹🏻♀️🍜🏒
这些品牌慢慢到位，也意味着：
📈 这座开发多年的商场，终于要“活起来”了！
👉 MoneyX “2.0” ?：走向数码金融的另一条路？
除了房地产，其实 Hextar 也在 quietly build 一个金融科技生态。
他们早前推出的 App：MoneyX，是一个主打个人财务管理、信贷评分、投资比对的工具 💸 公司甚至表示要砸下 RM100.0 million 的 CAPEX 去开发这个平台！
目前已经吸引约 400,000 用户，每天还新增超过 1,000 个用户，成长速度相当不错 📊
而且小编亲测，App 比去年流畅很多，不再卡卡的 😂
这周他们还发布了新的版本：MoneyX Biz，其功能主要对标中小企业，包括：
✅ 财务/现金流管理：
✅ 电子发票
✅ 融资借贷申请
✅ 对接金融机构服务（据说已跟 40多家公司签 MOU 🤝）
✅ 对刚起步的 SME 来说，算是一个“懒人做账”的解决方案 📋
不过能不能真正变现，还有待观察 😅
总之，Hextar 集团最近这波动作，看起来终于 “启动引擎” 了🔧
从房地产资产开始释放价值、到 MoneyX 用户增长稳定，再到企业服务领域扩展，整体布局确实更完整了。
不过 HEXTAR 集团总体来说，要实现他们的“金融 + 科技 + 地产”的大蓝图，🚧 还有很长一段路要走。
📥 有兴趣的读者，不妨亲自去体验下他们的 App 或去网站看看，用起来是蛮 smooth 的，
未来是否真的能变现，可能就在这几年见分晓咯~
#HEXTECH
#HEXTAR
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💧 马来西亚第二大净水机公司上市咯！
讲到净水机品牌，大家最常联想到的不外乎是 CUCKOO、COWAY，以及 SK Magic，巧的是，这三家品牌也刚好都来自韩国。
其中，即将上市的 CUCKOO International (MAL) Berhad（CUCKOO Malaysia，5336）在 2024 年以营业额计算的话，市占率达到了 19.6% ❗️ 成为马来西亚第二大的净水机品牌。
CUCKOO Malaysia 此次的 IPO 价格定在 RM1.29，对应 FYE2023 的盈利（RM87.3 million），PE 估值为 21.2 倍。
根据招股书，该公司预计在 FYE2025F 至少会派发一次股息 🤔，股息政策为 20%；如果顺利上市，CUCKOO Malaysia 的市值将达到 RM1.85 billion，并计划筹资约 RM184.8 million。
先说说该公司的背景：CUCKOO Malaysia是在 2014 年由现任 CEO 👨💼 Hoe Kian Choon（前 COWAY Malaysia 高层）从韩国母公司引入本地市场，有趣的是，目前 COO 和 CMO 也都是 COWAY 出身的管理团队，整个高层阵容几乎是 “Coway Alumni”。
在 2014 年设立的初期，该公司初期主打的是电饭煲和净水器，之后逐渐加入 💨 空气净化器及其它家电与家居产品。
从 FPE2024（9 个月） RM930.4 million 的营业额来看，净水器作皇牌产品占 43.8%，空气净化器仅占 3.0%，电饭煲等其他产品贡献约 1.1%。
那么，剩下的营业额来自哪里？🤔
答案是 CUCKOO Malaysia自家的售后服务。CUCKOO-branded 的维护维修服务是其稳定的现金流来源，占了 31.1%。
以小编自身体验来说，每 4 个月就会有维修人员上门保养设备 ⚙️ 这类服务几乎是 CUCKOO Malaysia商业模式的“核心支柱”。
此外，CUCKOO Malaysia也与多家品牌进行产品共创合作（其一业务领域为 CUCKOO Co-Created），例如与 LSK 合作床褥、与 Fujiaire 合作冷气机、与 OGAWA 合作按摩椅等。
截至 LPD (2025年二月28日)，公司共有 54 个 CUCKOO-branded 产品、10 个 CUCKOO Co-Created 产品；而品牌授权方面，截至FPE2024， CUCKOO Malaysia需缴交 3% 的 Brand Loyalty Fee，后者（CUCKOO Co-Created）为 1.5% 给韩国的母公司 🤷♂️
另外 CUCKOO Co-Created 产品在 FPE2024 中贡献了 20.6% 的营业额，另外 0.4% 则来自护肤品、营养食品和家居清洗服务类的新业务 WonderLab、WonderDewi 和 WonderKlean。
值得一提的是，CUCKOO Malaysia的收入结构以租赁为主；在 FPE2024 中，CUCKOO-branded 产品只有 3.5% 为一次性买断 💵，其余皆为租赁合约形式；Co-Created 产品买断比例更低，仅有 0.3%。这类 recurring income 模式，有助于收入稳定，但也增加了客户坏账与租金拖欠的风险。
财务表现方面，公司在 FYE2021 至 FPE2024 期间营业额都维持在 RM1 billion 左右，FPE2024（9 个月）录得 RM930.4 million，而同期净利为 RM103.7 million。
但值得注意的是，FYE2022 的净利曾因为高达 RM137.5 million 的股权奖励开销及 RM11.5 million 的繁荣税大幅下滑至 RM2.1 million ❗️ 而 FYE2023 也受到 SVDP 2.0 相关税务的影响，导致额外缴税 RM13.7 million。
这个 SVDP 2.0 说起来有些复杂 😅 简单来说就是，因为 CUCKOO Malaysia在 2020 年 10 月份停止使用 Operating Lease（在租赁期限结束后，产品拥有权属于公司）而使用 Finance Lease（租赁期限结束后，产品拥有权属于客户），而当我们用 Finance Lease 的时候，里面的盈利就会被当成 “Finance Lease Interest Income”，是需要按照别的税务条例去计算的~
那么，在上市之后，公司未来能否恢复至 FYE2021 的盈利高峰？
这将取决于其在管理层治理、客户增长、坏账控制等多方面的综合表现，在接下来的 4 月 4 号 📅，小编将与 CUCKOO Malaysia 的线上管理层访谈，后续会有更深入分析，对于这家公司有兴趣的读者，记得来参加~
总体而言，CUCKOO Malaysia的核心模式是由母公司引进产品，并以 Finance Lease 模式租赁给用户，而与合作品牌的 Co-Created 产品则通过分账合作方式运营。
虽然 recurring income 是一大优点，但也面临合约违约、现金流收紧等潜在风险 ⚠️ 这一点读者们必须要小心衡量！
另外，虽然 CUCKOO Malaysia 在 IPO 前已重新签订合作协议，确保即便韩国母公司即使在未来中止合作，未来三年仍会供货，但若此类情况发生，CUCKOO Malaysia的核心产品线仍将受到重大打击，影响不可忽视。
至于主板上市后的股价表现，目前尚难预料，特别是在情绪主导的市场中波动难免。在此也提醒读者们，投资有风险，买股需谨慎！
#CUCKOO
讲到净水机品牌，大家最常联想到的不外乎是 CUCKOO、COWAY，以及 SK Magic，巧的是，这三家品牌也刚好都来自韩国。
其中，即将上市的 CUCKOO International (MAL) Berhad（CUCKOO Malaysia，5336）在 2024 年以营业额计算的话，市占率达到了 19.6% ❗️ 成为马来西亚第二大的净水机品牌。
CUCKOO Malaysia 此次的 IPO 价格定在 RM1.29，对应 FYE2023 的盈利（RM87.3 million），PE 估值为 21.2 倍。
根据招股书，该公司预计在 FYE2025F 至少会派发一次股息 🤔，股息政策为 20%；如果顺利上市，CUCKOO Malaysia 的市值将达到 RM1.85 billion，并计划筹资约 RM184.8 million。
先说说该公司的背景：CUCKOO Malaysia是在 2014 年由现任 CEO 👨💼 Hoe Kian Choon（前 COWAY Malaysia 高层）从韩国母公司引入本地市场，有趣的是，目前 COO 和 CMO 也都是 COWAY 出身的管理团队，整个高层阵容几乎是 “Coway Alumni”。
在 2014 年设立的初期，该公司初期主打的是电饭煲和净水器，之后逐渐加入 💨 空气净化器及其它家电与家居产品。
从 FPE2024（9 个月） RM930.4 million 的营业额来看，净水器作皇牌产品占 43.8%，空气净化器仅占 3.0%，电饭煲等其他产品贡献约 1.1%。
那么，剩下的营业额来自哪里？🤔
答案是 CUCKOO Malaysia自家的售后服务。CUCKOO-branded 的维护维修服务是其稳定的现金流来源，占了 31.1%。
以小编自身体验来说，每 4 个月就会有维修人员上门保养设备 ⚙️ 这类服务几乎是 CUCKOO Malaysia商业模式的“核心支柱”。
此外，CUCKOO Malaysia也与多家品牌进行产品共创合作（其一业务领域为 CUCKOO Co-Created），例如与 LSK 合作床褥、与 Fujiaire 合作冷气机、与 OGAWA 合作按摩椅等。
截至 LPD (2025年二月28日)，公司共有 54 个 CUCKOO-branded 产品、10 个 CUCKOO Co-Created 产品；而品牌授权方面，截至FPE2024， CUCKOO Malaysia需缴交 3% 的 Brand Loyalty Fee，后者（CUCKOO Co-Created）为 1.5% 给韩国的母公司 🤷♂️
另外 CUCKOO Co-Created 产品在 FPE2024 中贡献了 20.6% 的营业额，另外 0.4% 则来自护肤品、营养食品和家居清洗服务类的新业务 WonderLab、WonderDewi 和 WonderKlean。
值得一提的是，CUCKOO Malaysia的收入结构以租赁为主；在 FPE2024 中，CUCKOO-branded 产品只有 3.5% 为一次性买断 💵，其余皆为租赁合约形式；Co-Created 产品买断比例更低，仅有 0.3%。这类 recurring income 模式，有助于收入稳定，但也增加了客户坏账与租金拖欠的风险。
财务表现方面，公司在 FYE2021 至 FPE2024 期间营业额都维持在 RM1 billion 左右，FPE2024（9 个月）录得 RM930.4 million，而同期净利为 RM103.7 million。
但值得注意的是，FYE2022 的净利曾因为高达 RM137.5 million 的股权奖励开销及 RM11.5 million 的繁荣税大幅下滑至 RM2.1 million ❗️ 而 FYE2023 也受到 SVDP 2.0 相关税务的影响，导致额外缴税 RM13.7 million。
这个 SVDP 2.0 说起来有些复杂 😅 简单来说就是，因为 CUCKOO Malaysia在 2020 年 10 月份停止使用 Operating Lease（在租赁期限结束后，产品拥有权属于公司）而使用 Finance Lease（租赁期限结束后，产品拥有权属于客户），而当我们用 Finance Lease 的时候，里面的盈利就会被当成 “Finance Lease Interest Income”，是需要按照别的税务条例去计算的~
那么，在上市之后，公司未来能否恢复至 FYE2021 的盈利高峰？
这将取决于其在管理层治理、客户增长、坏账控制等多方面的综合表现，在接下来的 4 月 4 号 📅，小编将与 CUCKOO Malaysia 的线上管理层访谈，后续会有更深入分析，对于这家公司有兴趣的读者，记得来参加~
总体而言，CUCKOO Malaysia的核心模式是由母公司引进产品，并以 Finance Lease 模式租赁给用户，而与合作品牌的 Co-Created 产品则通过分账合作方式运营。
虽然 recurring income 是一大优点，但也面临合约违约、现金流收紧等潜在风险 ⚠️ 这一点读者们必须要小心衡量！
另外，虽然 CUCKOO Malaysia 在 IPO 前已重新签订合作协议，确保即便韩国母公司即使在未来中止合作，未来三年仍会供货，但若此类情况发生，CUCKOO Malaysia的核心产品线仍将受到重大打击，影响不可忽视。
至于主板上市后的股价表现，目前尚难预料，特别是在情绪主导的市场中波动难免。在此也提醒读者们，投资有风险，买股需谨慎！
#CUCKOO
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CUCKOO 上市，市值高达 18 亿令吉？🤔
说起家里喝的纯净水，想必大家想到的品牌不多，其中一家就是韩国 🇰🇷 品牌 CUCKOO，而在马来西亚独家代理该品牌的公司，也即将会在 4 月份上市 ❗️
这次 CUCKOO 上市的股价是 RM1.29，并且公司预计从这次的 IPO 从筹集 RM184.8 million 的资金，那么到底公司有什么成长的故事，未来公司有什么前景呢？🤔🤔
另外，最近的 IPO 市场不也太平静，到底 CUCKOO 在上市之后，表现会如何呢？20% 的股息政策是否会成功吸引到投资者呢？
如果你也跟小编一样，对于这家公司的基本面以及前景感兴趣，那么就千万别错过我们这次的直播咯！
📆 日期：2025 年 4 月 4 日
🕰 时间：晚上 8:00 P.M.
📍 地点：12Invest 与 Eventure Group 同步直播
说起家里喝的纯净水，想必大家想到的品牌不多，其中一家就是韩国 🇰🇷 品牌 CUCKOO，而在马来西亚独家代理该品牌的公司，也即将会在 4 月份上市 ❗️
这次 CUCKOO 上市的股价是 RM1.29，并且公司预计从这次的 IPO 从筹集 RM184.8 million 的资金，那么到底公司有什么成长的故事，未来公司有什么前景呢？🤔🤔
另外，最近的 IPO 市场不也太平静，到底 CUCKOO 在上市之后，表现会如何呢？20% 的股息政策是否会成功吸引到投资者呢？
如果你也跟小编一样，对于这家公司的基本面以及前景感兴趣，那么就千万别错过我们这次的直播咯！
📆 日期：2025 年 4 月 4 日
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CUCKOO 上市，市值高达 18 亿令吉？🤔 说起家里喝的纯净水，想必大家想到的品牌不多，其中一家就是韩国 🇰🇷 品牌 CUCKOO，而在马来西亚独家代理该品牌的公司，也即将会在 4 月份上市 ❗️ 这次 CUCKOO 上市的股价是 RM1.29，并且公司预计从这次的 IPO 从筹集 RM184.8 million 的资金，那么到底公司有什么成长的故事，未来公司有什么前景呢？🤔🤔 另外，最近的 IPO 市场不也太平静，到底 CUCKOO 在上市之后，表现会如何呢？20% 的股息政策是否会成功吸引到投资者呢？…
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4月份疯狂 IPO 季节，West River 有何看头？🤔
在 4 月份中，马股即将迎来 6 家公司推出招股书（其中一家是从 LEAP 到 ACE），我们的选择可以说是琳琅满目 🤩；而今天讨论的这家 West River Berhad（WESTRVR、0353），究竟又有什么看头呢？
虽然公司的名字跟 “河” 有关，但其实所做的东西跟 “电 ⚡️” 的关系比较大，WESTRVR 所做的东西，其实跟我们每天的生活都息息相关。
无论是我们住的公寓、商场、还是工厂，大楼里看到的风口、天花板上的通风孔、地下停车场的排风设备、电箱配电盘、甚至是整栋大楼的备用发电系统，背后都有可能是 WESTRVR 的参与；接下来，我们就简单的介绍该公司：
主攻电力与冷气系统，打包提供“看不见的基础建设 🏗 ”
简单来说，WESTRVR 的主营业务涵盖三个方向：
⚡️电力工程服务（高压、中压、低压，以及弱电系统）
⚡️ACMV 系统（中央空调、变频系统、通风与排烟系统）
⚡️智能建筑解决方案（自动化、远端控制与节能系统）
根据 FYE24 的业绩数据，公司收入中有 96.06% 来自于电力与冷气系统工程，3.67% 来自智能建筑服务，制造业务（这点稍后再谈）仅占 0.27%。这意味着，West River 是一间 标准的“项目型工程公司”，主要围绕中高层住宅、商业大楼与工业地产项目进行 M&E 打包工程。
而所谓的打包工程，则是我们多次提到过的 “Turnkey 🔑”，即从设计到完工到测试，都是交由 WESTRVR 去完成。
而参考该公司过去的客户群，相信大家也不回陌生，其中包括 Tuju Setia、Inta Bina、Gamuda、China State Construction Engineering 等等，都是些耳熟能详的名字。
工厂产能爆满，未来自建厂房扩产近 3 倍 🔧
目前，WESTRVR位于 Bandar Teknologi Kajang 的工厂的年产能为 1,317 台电力配电板与控制面板，过去三年产能使用率都处于高位（FYE22 至 FYE24 在 78.27% 至 95.67% 区间）。
因此，公司打算动用 IPO 所筹 RM10.0 million（占总募资 35.84%），在雪州购地自建一座面积达 35,000 平方尺的新厂房兼仓库。目标是新增的年产能拉升至接近 3,951 台，等于提升近 300%。
招股书也提到，自建产线可让公司节省多达 20% 成本，可提高整体毛利空间与报价竞争力。
手握大批订单，未来两年盈利有基础支撑 📦
根据招股书，公司在手未完成订单高达 RM247.3 million 🧐，其中将在 FYE25F 实现 RM145.38 million，FYE26F 实现 RM92.67 million，FYE27F 则剩下 RM9.25 million。
这意味着，未来两年的盈利可见性已初步确定，不会完全依赖新项目开拓，不过进入到 FYE26F 以及 FYE27F，公司必须要持续激进的获取新的订单，才能延续之前的成长势头。
除此之外，WESTRVR 也推出了自家开发的 Neutron IoT 🌠 平台，主打能源监控、资产管理、自动化空调照明控制等智能建筑功能，尤其适用于商业大楼与工业园区。这方面虽然目前只占营业额 3.67%，但管理层希望中长期能让该领域成为第二成长曲线。
财务表现稳定，过去持续呈现成长💰
从财务表现来看，WESTRVR 展现出稳定成长的基本面；公司在 FYE20 至 FYE24 的营收从 RM45.9 million 稳步上升至 RM122.7 million，翻了近两倍，反映出其在机电工程（M&E）领域中持续拓展的项目承接能力。
与此同时，净利也从 RM3.73 million 增长至 RM11.46 million，五年年复合增长率达 32.4%，表现可谓稳健。
在盈利质量方面，West River 的毛利率从 FYE20 的 11.80% 提升至 FYE24 的 15.34% 📈 显示随着项目规模扩大及内部制造占比提高，公司已逐步建立起更有效的成本控制机制，而净利率（PAT margin）也从 8.13% 增至 9.34%，说明其业务不仅在拓展，获利能力也同步提升。
每股盈利方面，FYE2024 的基本每股盈利（EPS）为 4.01 sen，若以 IPO 发售价 RM0.390 计算，对应的市盈率为 12.19 倍 🤓 可对比的同类型上市公司如 Cabnet、KAB、Hexatech 等，这一点就交由大家决定公司的估值是否合理。
值得一提的是，尽管公司上市后并未设定固定分红政策，但在过去五个财政年度皆有派发股息，而且还不少 ❗️ 不排除在上市后可能会维持着一习惯。不过，随着上市后的资金主要用于扩厂、还贷与营运资本，公司短期内是否持续维持派息，还需视实际资金安排与项目进展而定。
募资用途清晰，唯也存在几项风险
这次 IPO 将筹集约 RM27.8 million，其中 RM10 million 用于建新厂、RM5.6 million 用于还贷（每年省下约 RM0.29 million 利息）、RM7.8 million 用于营运资本、RM4.5 million 用于 IPO 开销。另外，也有 RM13.95 million 属于创办人套现的 Offer for Sale 🌚
不过值得留意的是，WESTRVR所在的行业订单依赖项目周期、收入不具持续性，还需面对主承包商与发展商的价格压制，以及长达 24 个月的缺陷保修期，风险不可忽视。
那么，大家对于这家属于稳打稳扎型的工程股有什么看法呢？
#WESTRVR
在 4 月份中，马股即将迎来 6 家公司推出招股书（其中一家是从 LEAP 到 ACE），我们的选择可以说是琳琅满目 🤩；而今天讨论的这家 West River Berhad（WESTRVR、0353），究竟又有什么看头呢？
虽然公司的名字跟 “河” 有关，但其实所做的东西跟 “电 ⚡️” 的关系比较大，WESTRVR 所做的东西，其实跟我们每天的生活都息息相关。
无论是我们住的公寓、商场、还是工厂，大楼里看到的风口、天花板上的通风孔、地下停车场的排风设备、电箱配电盘、甚至是整栋大楼的备用发电系统，背后都有可能是 WESTRVR 的参与；接下来，我们就简单的介绍该公司：
主攻电力与冷气系统，打包提供“看不见的基础建设 🏗 ”
简单来说，WESTRVR 的主营业务涵盖三个方向：
⚡️电力工程服务（高压、中压、低压，以及弱电系统）
⚡️ACMV 系统（中央空调、变频系统、通风与排烟系统）
⚡️智能建筑解决方案（自动化、远端控制与节能系统）
根据 FYE24 的业绩数据，公司收入中有 96.06% 来自于电力与冷气系统工程，3.67% 来自智能建筑服务，制造业务（这点稍后再谈）仅占 0.27%。这意味着，West River 是一间 标准的“项目型工程公司”，主要围绕中高层住宅、商业大楼与工业地产项目进行 M&E 打包工程。
而所谓的打包工程，则是我们多次提到过的 “Turnkey 🔑”，即从设计到完工到测试，都是交由 WESTRVR 去完成。
而参考该公司过去的客户群，相信大家也不回陌生，其中包括 Tuju Setia、Inta Bina、Gamuda、China State Construction Engineering 等等，都是些耳熟能详的名字。
工厂产能爆满，未来自建厂房扩产近 3 倍 🔧
目前，WESTRVR位于 Bandar Teknologi Kajang 的工厂的年产能为 1,317 台电力配电板与控制面板，过去三年产能使用率都处于高位（FYE22 至 FYE24 在 78.27% 至 95.67% 区间）。
因此，公司打算动用 IPO 所筹 RM10.0 million（占总募资 35.84%），在雪州购地自建一座面积达 35,000 平方尺的新厂房兼仓库。目标是新增的年产能拉升至接近 3,951 台，等于提升近 300%。
招股书也提到，自建产线可让公司节省多达 20% 成本，可提高整体毛利空间与报价竞争力。
手握大批订单，未来两年盈利有基础支撑 📦
根据招股书，公司在手未完成订单高达 RM247.3 million 🧐，其中将在 FYE25F 实现 RM145.38 million，FYE26F 实现 RM92.67 million，FYE27F 则剩下 RM9.25 million。
这意味着，未来两年的盈利可见性已初步确定，不会完全依赖新项目开拓，不过进入到 FYE26F 以及 FYE27F，公司必须要持续激进的获取新的订单，才能延续之前的成长势头。
除此之外，WESTRVR 也推出了自家开发的 Neutron IoT 🌠 平台，主打能源监控、资产管理、自动化空调照明控制等智能建筑功能，尤其适用于商业大楼与工业园区。这方面虽然目前只占营业额 3.67%，但管理层希望中长期能让该领域成为第二成长曲线。
财务表现稳定，过去持续呈现成长💰
从财务表现来看，WESTRVR 展现出稳定成长的基本面；公司在 FYE20 至 FYE24 的营收从 RM45.9 million 稳步上升至 RM122.7 million，翻了近两倍，反映出其在机电工程（M&E）领域中持续拓展的项目承接能力。
与此同时，净利也从 RM3.73 million 增长至 RM11.46 million，五年年复合增长率达 32.4%，表现可谓稳健。
在盈利质量方面，West River 的毛利率从 FYE20 的 11.80% 提升至 FYE24 的 15.34% 📈 显示随着项目规模扩大及内部制造占比提高，公司已逐步建立起更有效的成本控制机制，而净利率（PAT margin）也从 8.13% 增至 9.34%，说明其业务不仅在拓展，获利能力也同步提升。
每股盈利方面，FYE2024 的基本每股盈利（EPS）为 4.01 sen，若以 IPO 发售价 RM0.390 计算，对应的市盈率为 12.19 倍 🤓 可对比的同类型上市公司如 Cabnet、KAB、Hexatech 等，这一点就交由大家决定公司的估值是否合理。
值得一提的是，尽管公司上市后并未设定固定分红政策，但在过去五个财政年度皆有派发股息，而且还不少 ❗️ 不排除在上市后可能会维持着一习惯。不过，随着上市后的资金主要用于扩厂、还贷与营运资本，公司短期内是否持续维持派息，还需视实际资金安排与项目进展而定。
募资用途清晰，唯也存在几项风险
这次 IPO 将筹集约 RM27.8 million，其中 RM10 million 用于建新厂、RM5.6 million 用于还贷（每年省下约 RM0.29 million 利息）、RM7.8 million 用于营运资本、RM4.5 million 用于 IPO 开销。另外，也有 RM13.95 million 属于创办人套现的 Offer for Sale 🌚
不过值得留意的是，WESTRVR所在的行业订单依赖项目周期、收入不具持续性，还需面对主承包商与发展商的价格压制，以及长达 24 个月的缺陷保修期，风险不可忽视。
那么，大家对于这家属于稳打稳扎型的工程股有什么看法呢？
#WESTRVR
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🫧 做“泡沫”的公司也能上市？WTEC 要来啦！
先别误会，我们说的“泡沫”可不是浴室里的泡泡，而是广泛应用在电子、汽车、家电等工业领域的 高性能泡棉材料（Industrial Foam）。
而今晚的主角，就是即将登陆 ACE 市场的 👉🏻 WTEC Group Berhad（WTEC，0352）！
WTEC 在过去几年持续成长，从 FYE21 的 RM3.5 million 净利，一路攀升至 FYE24 的 RM8.2 million；此次 IPO 每股定价 RM0.25，预估上市后市值约 RM120.0 million，总筹资 RM22.5 million，当中大部分将用于业务扩张，准备乘势而起！
📈 在当前市场波动之下，WTEC 是否能成为下一个“黑马”？🤔 又是否具备让投资者眼前一亮的实力？
今晚我们将邀请 WTEC 团队作客直播间，带你深度了解这家“泡棉界的新星”！
📆 日期：2025 年 4 月 14 日（今晚）
🕗 时间：晚上 8:00 P.M.
📍 地点：12Invest Facebook 直播间
记得锁定，我们不见不散！🎥✨
#WTEC
先别误会，我们说的“泡沫”可不是浴室里的泡泡，而是广泛应用在电子、汽车、家电等工业领域的 高性能泡棉材料（Industrial Foam）。
而今晚的主角，就是即将登陆 ACE 市场的 👉🏻 WTEC Group Berhad（WTEC，0352）！
WTEC 在过去几年持续成长，从 FYE21 的 RM3.5 million 净利，一路攀升至 FYE24 的 RM8.2 million；此次 IPO 每股定价 RM0.25，预估上市后市值约 RM120.0 million，总筹资 RM22.5 million，当中大部分将用于业务扩张，准备乘势而起！
📈 在当前市场波动之下，WTEC 是否能成为下一个“黑马”？🤔 又是否具备让投资者眼前一亮的实力？
今晚我们将邀请 WTEC 团队作客直播间，带你深度了解这家“泡棉界的新星”！
📆 日期：2025 年 4 月 14 日（今晚）
🕗 时间：晚上 8:00 P.M.
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记得锁定，我们不见不散！🎥✨
#WTEC
SkyWorld 又买地了，这次能推高 GDV 或盈利表现吗？🤔
就在今天，2025 年 4 月 16 日，SkyWorld Development Berhad（SKYWLD，5311）宣布其全资子公司 Rimba Maju Realiti Sdn. Bhd. 正式签署买卖协议，以 RM110.0 million 现金收购一块位于吉隆坡 Sungai Teba 的3.03 英亩永久地契土地。
这也是 SKYWLD 在上市之后，继 Penang 超大型发展之后的新消息了，而这消息的背后却藏着几个值得投资者关注的问题：这块地未来的项目发展能否有效拉高 GDV？对 SYKWLD 的盈利有多少盈贡献？针对这些问题，我们继续来看看这则文告。
📍 地段在哪？这笔交易的核心在哪里？
该地块位于 Sungai Teba，靠近吉隆坡市区，是一个已发展成熟的住宅与商业混合地段。虽然目前并无特定用途限制，但 SkyWorld 已计划将其发展为高楼住宅项目，预计开发不少于 280 个单位，而这块地皮也靠近 1 Mont Kiara Mall、Solaris Mont Kiara 以及 Publika Shopping Gallary，相信大家也猜到这篇地皮其实是在 Mont Kiara 附近。
对比同区域发展潜力，以及城市化进程加快的趋势，这块土地未来若能转化为一个中高密度住宅项目，确实有可能拉动 SkyWorld 的发展总值（GDV）进一步上升，不过公司暂无公布实际推出该新项目的日期。
💰 RM110.0 million 的出价贵不贵？怎么付？
根据公告，这笔交易将分阶段支付，首期 RM3.3 million 作为押金，其余金额将在 3 个月内结清，可延后至最多 6 个月，但需承担 7% SKYWLD 表示，资金将透过内部资金、IPO 募资余额与银行融资三者组合方式支付，具体配比尚未定案。
🏗 新项目会拉高 GDV 吗？盈利何时开始反映？
目前 SKYWLD 并未透露该地块未来预估 GDV。但以其以往项目密度与单价逻辑推算，若成功推出 280 单位以上、并且以该地皮周边的高级公寓产业来计算的话，该 GDV 预计还是蛮可观的，不然的话，相信他们也不会购买这片地皮吧 😅
由于发展订单尚未下达，盈利贡献预计不会在短期反映，但长期而言若能在 2026 或 2027 财年启动销售，的确有望成为集团另一个增长引擎。
🧾 财务影响会大吗？会拖累现金流或杠杆？
管理层已明确指出，这笔交易不会影响 SKYWLD 的股本结构，也不会带来重大的即期盈利变化。至于杠杆比率方面，由于资金结构尚未落实，目前还无法确定对集团净负债率的影响。
但换个角度想，目前 SKYWLD 仍手持现金与融资能力，若这类收购能逐步转化为有回酬的项目，则对整体投资回报率仍属积极。
总之，此次收购是否能带动新的“热点”，还需观察管理层后续产品包装。若市场仍处于高度竞争阶段，推出时机不当、售价偏高或成本膨胀，反而可能压缩利润空间。
但若能精准命中目标买家，未来将对 GDV 与品牌声量带来双重助力。
那么，大家怎么看这家安静了许久的房地产公司新消息？
#SKYWLD
就在今天，2025 年 4 月 16 日，SkyWorld Development Berhad（SKYWLD，5311）宣布其全资子公司 Rimba Maju Realiti Sdn. Bhd. 正式签署买卖协议，以 RM110.0 million 现金收购一块位于吉隆坡 Sungai Teba 的3.03 英亩永久地契土地。
这也是 SKYWLD 在上市之后，继 Penang 超大型发展之后的新消息了，而这消息的背后却藏着几个值得投资者关注的问题：这块地未来的项目发展能否有效拉高 GDV？对 SYKWLD 的盈利有多少盈贡献？针对这些问题，我们继续来看看这则文告。
📍 地段在哪？这笔交易的核心在哪里？
该地块位于 Sungai Teba，靠近吉隆坡市区，是一个已发展成熟的住宅与商业混合地段。虽然目前并无特定用途限制，但 SkyWorld 已计划将其发展为高楼住宅项目，预计开发不少于 280 个单位，而这块地皮也靠近 1 Mont Kiara Mall、Solaris Mont Kiara 以及 Publika Shopping Gallary，相信大家也猜到这篇地皮其实是在 Mont Kiara 附近。
对比同区域发展潜力，以及城市化进程加快的趋势，这块土地未来若能转化为一个中高密度住宅项目，确实有可能拉动 SkyWorld 的发展总值（GDV）进一步上升，不过公司暂无公布实际推出该新项目的日期。
💰 RM110.0 million 的出价贵不贵？怎么付？
根据公告，这笔交易将分阶段支付，首期 RM3.3 million 作为押金，其余金额将在 3 个月内结清，可延后至最多 6 个月，但需承担 7% SKYWLD 表示，资金将透过内部资金、IPO 募资余额与银行融资三者组合方式支付，具体配比尚未定案。
🏗 新项目会拉高 GDV 吗？盈利何时开始反映？
目前 SKYWLD 并未透露该地块未来预估 GDV。但以其以往项目密度与单价逻辑推算，若成功推出 280 单位以上、并且以该地皮周边的高级公寓产业来计算的话，该 GDV 预计还是蛮可观的，不然的话，相信他们也不会购买这片地皮吧 😅
由于发展订单尚未下达，盈利贡献预计不会在短期反映，但长期而言若能在 2026 或 2027 财年启动销售，的确有望成为集团另一个增长引擎。
🧾 财务影响会大吗？会拖累现金流或杠杆？
管理层已明确指出，这笔交易不会影响 SKYWLD 的股本结构，也不会带来重大的即期盈利变化。至于杠杆比率方面，由于资金结构尚未落实，目前还无法确定对集团净负债率的影响。
但换个角度想，目前 SKYWLD 仍手持现金与融资能力，若这类收购能逐步转化为有回酬的项目，则对整体投资回报率仍属积极。
总之，此次收购是否能带动新的“热点”，还需观察管理层后续产品包装。若市场仍处于高度竞争阶段，推出时机不当、售价偏高或成本膨胀，反而可能压缩利润空间。
但若能精准命中目标买家，未来将对 GDV 与品牌声量带来双重助力。
那么，大家怎么看这家安静了许久的房地产公司新消息？
#SKYWLD
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📢 【Signature Alliance Group 签署 IPO 包销协议】
Signature Alliance Group Berhad 正式与 M & A Securities 以及 Affin Hwang Investment Bank 签署 IPO 包销协议，为即将登陆 ACE 市场做好准备。
这家由拿督斯里周明德家族支持的企业，在协议签署现场由董事局及主要股东代表见证，象征 IPO 进程迈入关键阶段。
📍 预计上市时间不远，更多详情即将公开，大家怎么看？
Signature Alliance Group Berhad 正式与 M & A Securities 以及 Affin Hwang Investment Bank 签署 IPO 包销协议，为即将登陆 ACE 市场做好准备。
这家由拿督斯里周明德家族支持的企业，在协议签署现场由董事局及主要股东代表见证，象征 IPO 进程迈入关键阶段。
📍 预计上市时间不远，更多详情即将公开，大家怎么看？
KLSE Screener
胜利者联盟拟上市 由合盈证券及艾芬黄氏包销
（吉隆坡15日讯）配合在大马交易所创业板进行首次公开募股（IPO），厨房和衣柜制造商胜利者国际（Signature International Bhd）（KL:SIGN）子公司胜利者联盟集团（Signature Alliance Group Bhd）委任合盈证券私人有限公司（M&A Securities Sdn Bhd）及艾芬黄氏投资银行（Affin Hwang Investment Bank Bhd）为包销商。
#REACHTEN上市能否打破IPO魔咒？
#15年来第一家沙捞越公司上市？！
REACHTEN Holdings Berhad（REACHTEN、5332）即将成为 15 年来首家来自砂拉越登陆主板的公司 😮 而公司的业务跟大众熟悉的 Maxis、CelcomDigi、UMobile 等零售端电信商不同，REACHTEN 是一家以企业对企业（B2B）及对政府（B2G）为主的通信服务商，提供从网络基础设施建设到运营的 “垂直整合解决方案”。
REACHTEN 拥有两个关键牌照 👉 NFP（网络设施供应）与 NSP（网络服务提供）；前者意味着公司可以建设并拥有自己的光缆、电讯塔、VSAT 卫星站等基础设施，而后者则允许其提供网络服务、宽带与数据专线。
在这两个牌照加持下，REACHTEN 不仅能 “自己建网”，还能“自己卖网” 🤔 从而形成自主控制、闭环式的商业生态。
截至目前，公司在砂拉越已建设 3 座通信塔、33 座单极塔，以及多达 1,215 个 VSAT 站点。VSAT 是一种无需布线即可通过卫星连接网络的技术，特别适用于种植园、内陆地区、海上设施等难以覆盖的区域，也正因如此，公司在服务边远地带、配合国家宽频计划（如 JENDELA 与 SALURAN）方面扮演重要角色。
从业务结构来看，REACHTEN 的收入极度集中于 VSAT 相关的卫星通信服务。2023 财年公司总收入为 RM182.3 million ❗️ 其中高达 RM158.5 million（占 86.95%）来自卫星相关服务，光纤通信业务占 RM20.1 million（11.03%），至于电信基础设施建设与设备租赁等服务，仅占 RM3.7 million（2.02%）。B2C 业务几乎可以忽略不计，仅贡献 RM0.85 million，占比不到 0.5%。
从财务表现来看，REACHTEN 的成长轨迹十分突出，在 2021 财年，公司录得 RM86.1 million 的营收，净利为 RM8.8 million。到了 2022 财年，收入增长至 RM174.3 million，净利飙升至 RM43.7 million 🚀 而 2023 财年收入微增至 RM182.3 million，净利则录得 RM51.3 million。三年内收入几乎翻倍，成长非常可观。
在盈利质量方面，REACHTEN 的毛利率也同步提升 📈 2021 至 2023 财年毛利率分别为 22.49%、40.25% 与 46.17%，代表其服务结构正在优化，或反映出 VSAT 业务的运营效率与议价空间较高。净利率方面亦有可观表现，2023 财年净利率约为 28.1%。
值得一提的是，REACHTEN 此次 IPO 也引起部分投行关注。根据已公开的分析报告，TA Securities 给予 REACHTEN 的合理估值为 每股 RM0.66，RHB 投行给予 RM0.78 的估值、而 Malacca Securities（MPlus） 则给予 RM0.71 的目标价，均高于 IPO 发售价 RM0.52；这三家券商皆看重其稳定的现金流、政府项目支撑、以及高比例 recurring income 模式所带来的盈利可见度。
尽管如此，REACHTEN 的业务结构仍存在明显的风险轮廓。公司极度依赖政府项目与补助，2023 财年有逾六成收入来自政府主导的宽带基础建设，这意味着若国家预算调整、计划延后或政策转向，收入结构将承受波动 ⚠️ 此外，由于运营核心高度集中在砂拉越，区域政策与经济发展节奏同样构成系统性风险。
综合来看，REACHTEN 是一家具备一定护城河与技术落地能力的通信服务公司。它不是一个 “热题材” 型的成长故事，但却可能是 “东马基础建设逻辑” 下的一环关键拼图。
最后，版主听说很多机构投资者对于这家公司有兴趣，那么他们又是否成为打破近期 IPO 魔咒的关键公司？
#REACHTEN
#15年来第一家沙捞越公司上市？！
REACHTEN Holdings Berhad（REACHTEN、5332）即将成为 15 年来首家来自砂拉越登陆主板的公司 😮 而公司的业务跟大众熟悉的 Maxis、CelcomDigi、UMobile 等零售端电信商不同，REACHTEN 是一家以企业对企业（B2B）及对政府（B2G）为主的通信服务商，提供从网络基础设施建设到运营的 “垂直整合解决方案”。
REACHTEN 拥有两个关键牌照 👉 NFP（网络设施供应）与 NSP（网络服务提供）；前者意味着公司可以建设并拥有自己的光缆、电讯塔、VSAT 卫星站等基础设施，而后者则允许其提供网络服务、宽带与数据专线。
在这两个牌照加持下，REACHTEN 不仅能 “自己建网”，还能“自己卖网” 🤔 从而形成自主控制、闭环式的商业生态。
截至目前，公司在砂拉越已建设 3 座通信塔、33 座单极塔，以及多达 1,215 个 VSAT 站点。VSAT 是一种无需布线即可通过卫星连接网络的技术，特别适用于种植园、内陆地区、海上设施等难以覆盖的区域，也正因如此，公司在服务边远地带、配合国家宽频计划（如 JENDELA 与 SALURAN）方面扮演重要角色。
从业务结构来看，REACHTEN 的收入极度集中于 VSAT 相关的卫星通信服务。2023 财年公司总收入为 RM182.3 million ❗️ 其中高达 RM158.5 million（占 86.95%）来自卫星相关服务，光纤通信业务占 RM20.1 million（11.03%），至于电信基础设施建设与设备租赁等服务，仅占 RM3.7 million（2.02%）。B2C 业务几乎可以忽略不计，仅贡献 RM0.85 million，占比不到 0.5%。
从财务表现来看，REACHTEN 的成长轨迹十分突出，在 2021 财年，公司录得 RM86.1 million 的营收，净利为 RM8.8 million。到了 2022 财年，收入增长至 RM174.3 million，净利飙升至 RM43.7 million 🚀 而 2023 财年收入微增至 RM182.3 million，净利则录得 RM51.3 million。三年内收入几乎翻倍，成长非常可观。
在盈利质量方面，REACHTEN 的毛利率也同步提升 📈 2021 至 2023 财年毛利率分别为 22.49%、40.25% 与 46.17%，代表其服务结构正在优化，或反映出 VSAT 业务的运营效率与议价空间较高。净利率方面亦有可观表现，2023 财年净利率约为 28.1%。
值得一提的是，REACHTEN 此次 IPO 也引起部分投行关注。根据已公开的分析报告，TA Securities 给予 REACHTEN 的合理估值为 每股 RM0.66，RHB 投行给予 RM0.78 的估值、而 Malacca Securities（MPlus） 则给予 RM0.71 的目标价，均高于 IPO 发售价 RM0.52；这三家券商皆看重其稳定的现金流、政府项目支撑、以及高比例 recurring income 模式所带来的盈利可见度。
尽管如此，REACHTEN 的业务结构仍存在明显的风险轮廓。公司极度依赖政府项目与补助，2023 财年有逾六成收入来自政府主导的宽带基础建设，这意味着若国家预算调整、计划延后或政策转向，收入结构将承受波动 ⚠️ 此外，由于运营核心高度集中在砂拉越，区域政策与经济发展节奏同样构成系统性风险。
综合来看，REACHTEN 是一家具备一定护城河与技术落地能力的通信服务公司。它不是一个 “热题材” 型的成长故事，但却可能是 “东马基础建设逻辑” 下的一环关键拼图。
最后，版主听说很多机构投资者对于这家公司有兴趣，那么他们又是否成为打破近期 IPO 魔咒的关键公司？
#REACHTEN
👍4❤2
#私下走访了这家公司的新办公楼！
#这家公司有什么看点？
好啦，不卖关子了~ 🤣
最近，小编跑去亚庇潜水之际，也拜访了 Central Global Berhad（CGB、8052）的新办公楼；这栋建筑原本由 Sribina Resources Sdn. Bhd. 所持有 🤔 曾作为某发展商的展销厅，但如今则被 CGB 购入，未来除了作为管理用途外，也有望配合集团在东马的业务扩张，尤其是高温遮蔽胶带（Hi-Temp Tape）制造业务在沙巴与砂拉越的潜在布点。
#两大核心业务的公司
CGB 本质上是一家拥有双主轴业务的公司，其一是 🎯 胶带制造业务，其二则是建筑与土木工程项目。
在制造业务方面，CGB 是马来西亚工业胶带市场的老牌行家，旗下品牌 “CIC” 与 “Apollo” 被广泛应用于 👉 汽车、电子、航空与装修领域的高温及中温遮蔽胶带，其在高温遮蔽胶带方面的市占率据称高达 80%，为国内市场的领导品牌。
目前，公司正着手进行扩建与设备更新 ✨ 目标是在 2026 年前将年产能从现有的 30.0 million m² 提升至 50.0 million m²，而根据公司文件，新一轮的高效生产线已开始建设，并预计在 2025 年开始逐步投入使用。
至于建筑业务部分，CGB 则是在 2022 年初通过收购 RYRT International Sdn. Bhd.（RYRT）70% 股权切入，并于 2023 年完成其余 30% 股权的收购，正式成为 CGB 的全资子公司；RYRT 拥有 CIDB G7 承包资格，能参与无限额工程投标，目前已成为 CGB 的主要盈利支撑。
#订单在手？
截至 FYE24 Q4，CGB 的未完成订单仍保持在 RM694.93 million 的水平，主要来自沙巴 Pan Borneo 高速公路（Phase 1B）工程、Gum-Gum 地段开发、以及几项由政府支持的培训学院 🏫 与乡村水供建设项目。这些项目预计可提供至 2028 年初的稳定收入来源，也进一步巩固了集团在东马的项目基础。
#Apex投行的估值
当然，以上很多资料都是从 Apex 投行中挖掘（等下会附上链接），该投行曾在其报告中给予 CGB “买入”评级，并给出 RM1.00 的目标价。
这一估值主要是基于制造业务 18 倍本益比与建筑业务 28 倍 PE 组合而得出（也就是 SOP 估值），然而，需要指出的是，这个目标价是否可以实现，就需要公司建立在制造业务成功恢复产能利用率、出口市场有效拓展，以及建筑项目顺利执行。
#公司有什么潜在风险？
有一说一，我们也需要讨论公司的风险 ⚠️ 尽管 CGB 具备制造与工程“双引擎”支撑，但其未来表现仍有几个关键不确定因素；首先是新工厂与新设备的启用时间点，若出现延迟，将直接影响制造板块的盈亏表现。
其次，建筑业务能否持续取得新订单也相当关键；目前建筑业务占据集团主要收入贡献，若补单不顺，可能冲击后续年度盈利，再者，公司在建筑业务上较依赖分包商，若外部团队施工品质无法达标，将影响整体交付与成本控管，这些都是投资者需要留意的地方。
#需要持续观察？
总结来说， 是一家从传统制造稳步走向综合工程平台的企业。高温遮蔽胶带制造市占虽稳，但真正要发挥产能与提升毛利仍有待时间验证；至于建筑业务，虽然目前手握稳固订单，但未来成长将依赖持续竞标与项目执行能力 ❗️
此次在亚庇设立办公楼，无疑是集团向东马业务全面扩展的一大步，也预示着其对本区域增长潜力的重要布局。
那么，各位投资者如何看待 CGB 这家公司呢？
#CGB
#这家公司有什么看点？
好啦，不卖关子了~ 🤣
最近，小编跑去亚庇潜水之际，也拜访了 Central Global Berhad（CGB、8052）的新办公楼；这栋建筑原本由 Sribina Resources Sdn. Bhd. 所持有 🤔 曾作为某发展商的展销厅，但如今则被 CGB 购入，未来除了作为管理用途外，也有望配合集团在东马的业务扩张，尤其是高温遮蔽胶带（Hi-Temp Tape）制造业务在沙巴与砂拉越的潜在布点。
#两大核心业务的公司
CGB 本质上是一家拥有双主轴业务的公司，其一是 🎯 胶带制造业务，其二则是建筑与土木工程项目。
在制造业务方面，CGB 是马来西亚工业胶带市场的老牌行家，旗下品牌 “CIC” 与 “Apollo” 被广泛应用于 👉 汽车、电子、航空与装修领域的高温及中温遮蔽胶带，其在高温遮蔽胶带方面的市占率据称高达 80%，为国内市场的领导品牌。
目前，公司正着手进行扩建与设备更新 ✨ 目标是在 2026 年前将年产能从现有的 30.0 million m² 提升至 50.0 million m²，而根据公司文件，新一轮的高效生产线已开始建设，并预计在 2025 年开始逐步投入使用。
至于建筑业务部分，CGB 则是在 2022 年初通过收购 RYRT International Sdn. Bhd.（RYRT）70% 股权切入，并于 2023 年完成其余 30% 股权的收购，正式成为 CGB 的全资子公司；RYRT 拥有 CIDB G7 承包资格，能参与无限额工程投标，目前已成为 CGB 的主要盈利支撑。
#订单在手？
截至 FYE24 Q4，CGB 的未完成订单仍保持在 RM694.93 million 的水平，主要来自沙巴 Pan Borneo 高速公路（Phase 1B）工程、Gum-Gum 地段开发、以及几项由政府支持的培训学院 🏫 与乡村水供建设项目。这些项目预计可提供至 2028 年初的稳定收入来源，也进一步巩固了集团在东马的项目基础。
#Apex投行的估值
当然，以上很多资料都是从 Apex 投行中挖掘（等下会附上链接），该投行曾在其报告中给予 CGB “买入”评级，并给出 RM1.00 的目标价。
这一估值主要是基于制造业务 18 倍本益比与建筑业务 28 倍 PE 组合而得出（也就是 SOP 估值），然而，需要指出的是，这个目标价是否可以实现，就需要公司建立在制造业务成功恢复产能利用率、出口市场有效拓展，以及建筑项目顺利执行。
#公司有什么潜在风险？
有一说一，我们也需要讨论公司的风险 ⚠️ 尽管 CGB 具备制造与工程“双引擎”支撑，但其未来表现仍有几个关键不确定因素；首先是新工厂与新设备的启用时间点，若出现延迟，将直接影响制造板块的盈亏表现。
其次，建筑业务能否持续取得新订单也相当关键；目前建筑业务占据集团主要收入贡献，若补单不顺，可能冲击后续年度盈利，再者，公司在建筑业务上较依赖分包商，若外部团队施工品质无法达标，将影响整体交付与成本控管，这些都是投资者需要留意的地方。
#需要持续观察？
总结来说， 是一家从传统制造稳步走向综合工程平台的企业。高温遮蔽胶带制造市占虽稳，但真正要发挥产能与提升毛利仍有待时间验证；至于建筑业务，虽然目前手握稳固订单，但未来成长将依赖持续竞标与项目执行能力 ❗️
此次在亚庇设立办公楼，无疑是集团向东马业务全面扩展的一大步，也预示着其对本区域增长潜力的重要布局。
那么，各位投资者如何看待 CGB 这家公司呢？
#CGB
❤1👍1🌚1
#以人为主的公司的上市？
#这家IPO会有怎样的表现呢？
今天要跟大家谈谈的是一家生意模式在 Bursa 非常罕见的 IPO： 👨💻 PEOPLElogy Berhad（PEOPLE、0356），这是一家主打 “整合式人才发展解决方案”（Integrated People Development Solutions）的企业，听起来很长，有点抽象，但他们做的事，其实和马来西亚的数字经济发展息息相关 🤔
PEOPLElogy 不只是提供培训课程那么简单，而是整合了从前期人才诊断、培训规划，到学习过程监控的全流程系统。他们称之为 6D Framework，主要分成三大阶段：
🌟 首先是 Discovery（Discover + Design），也就是人才咨询、性格与技能评估；
💪 接下来是 Development（Develop + Deploy），也就是我们熟悉的培训课程，内容涵盖 ICT 技能、IR4.0 数字转型、甚至认证课程与活动策划；
🎯 最后是 Digital（Digitise + Digitalize），包含绩效追踪、线上学习平台与客户数据监控，让企业或政府单位能持续追踪学习成果。
#针对就业对口的公司
该公司目前提供的课程不只是基本 IT 应用，而是包括 👉 Microsoft、Cisco、AWS、CompTIA、PMI、EC-Council 等行业认证，为求职者与在职员工进行技术提升（当然还包括了软技能，如 Leadership Skills 等等）。
以业绩来说，从 2021 至 2024 财年，PEOPLElogy 的收入由 RM16.3 million 成长至 RM29.2 million，净利也从 RM3.6 million 增长至 RM5.5 million，虽然 FYE24 有一些一次性费用拖累，但整体走势仍属稳健。
值得一提的是，公司内部鲜少不自己做讲师培训 ❗️ 而是由外部讲师合作执行课程，并且没有任何一位讲师的收入贡献超过 2.5%，在师资调配上相对灵活。
不过，当前营收结构依然依赖政府单位；以 FYE24 为例，来自 Yayasan Peneraju（马来西亚土著人才基金） 的收入仍占 51.18%，虽然比 FYE21 的 69.77% 有所下降 📉 但依赖程度依旧偏高。这项客户每两年需重新竞标，一旦无法续约将对公司造成一定影响。
#IPO后拓展路线明确
这次 IPO 的发售价为 RM0.25，对应 FYE24 未调整的一年盈利计算，PE 为 18.83 倍，上市后市值预计约 RM102.9 million；而本次 IPO 筹资总额 RM26.3 million 💰 主要用于扩张业务与技术升级，路线清晰也具执行力。
其中 RM8.5 million 将用于设立 Cyber Range（网络攻防模拟实验室），这是一个用于实战演练网络攻击的模拟训练场景，强化公司在网络安全领域的技术含量 🦠 相关领域在 FYE24 贡献公司营收 27.36%，成为 PEOPLElogy 新重点。
此外，RM4.0 million 将保留作并购用途，公司早前已入股 30% 的 FISH CAMP Learning，服务客户包括 PETRONAS、HSBC 与 TOPGLOV 等知名企业；RM3.0 million 则将用于提升自家软件平台 PEOPLEAPS 与 SKILLTURE。
另外，东马区域也有 RM1.0 million 的分支扩张，海外则将分别投入 RM2.9 million 与 RM0.1 million 在印尼、菲律宾与新加坡市场 🌍 显然 PEOPLElogy 有意把“培训科技”出海。
#收入模式的变化
在过去三年，PEOPLElogy 的营收模式从政府主导（B2G）逐步分散。FYE21 的 69.73% 营收来自 B2G，到了 FYE24 降至 51.18%，同时 B2B 占 26.77%，B2C 也上升至 22.05%，显示公司努力平衡客户来源 🤔 减少依赖单一来源的企图心。
根据 IMR 报告，马来西亚的人才发展市场预期将从 RM16.0 billion 增长至 2027 年的 RM34.7 billion，CAGR 高达 21.4%；而在数字培训领域，PEOPLElogy 在 2023 年约占 1.2% 市占率（RM24.7 million 营收）。
不过，这些成长预期并不代表公司未来业绩会线性上涨；正如招股书也提到，这行业的合同制本质，注定了业绩难免起伏 🤷♂️
#风险点也要说清楚
和多数人力资源或 SaaS 类公司一样，PEOPLElogy 的营运也面临不少挑战。最主要的风险包含：
⚠️ 对单一客户（如 Yayasan Peneraju）的依赖；
⚠️ 合同周期制，收入不具持续性；
⚠️ 数字内容被复制或盗用的风险，一旦泄露将损失客户信任；
⚠️ 金融层面也需留意应收账款与信用风险，尤其客户群包括部分政府及中小型企业。
目前 PEOPLElogy 并无固定股息政策，因此投资人需以成长股逻辑看待其发发展。
#你怎么看？
PEOPLElogy 是一家介于科技与教育之间的公司，更确切地说，是科技化的人才培育商 ✨
它不是做软体开发的纯科技公司，也不是传统培训中心。它靠系统、内容与认证串接起一个完整“人力发展生态”，既有政府订单、也开始拓展企业用户，未来若能持续在数码培训、网络安全方向做深做广，可能会逐步走出一条更稳定的成长路径。
不过，这家公司真正能否成为马来西亚人才科技赛道的核心角色？还需要时间检验。
你怎么看？欢迎一起讨论。
#PEOPLE
#这家IPO会有怎样的表现呢？
今天要跟大家谈谈的是一家生意模式在 Bursa 非常罕见的 IPO： 👨💻 PEOPLElogy Berhad（PEOPLE、0356），这是一家主打 “整合式人才发展解决方案”（Integrated People Development Solutions）的企业，听起来很长，有点抽象，但他们做的事，其实和马来西亚的数字经济发展息息相关 🤔
PEOPLElogy 不只是提供培训课程那么简单，而是整合了从前期人才诊断、培训规划，到学习过程监控的全流程系统。他们称之为 6D Framework，主要分成三大阶段：
🌟 首先是 Discovery（Discover + Design），也就是人才咨询、性格与技能评估；
💪 接下来是 Development（Develop + Deploy），也就是我们熟悉的培训课程，内容涵盖 ICT 技能、IR4.0 数字转型、甚至认证课程与活动策划；
🎯 最后是 Digital（Digitise + Digitalize），包含绩效追踪、线上学习平台与客户数据监控，让企业或政府单位能持续追踪学习成果。
#针对就业对口的公司
该公司目前提供的课程不只是基本 IT 应用，而是包括 👉 Microsoft、Cisco、AWS、CompTIA、PMI、EC-Council 等行业认证，为求职者与在职员工进行技术提升（当然还包括了软技能，如 Leadership Skills 等等）。
以业绩来说，从 2021 至 2024 财年，PEOPLElogy 的收入由 RM16.3 million 成长至 RM29.2 million，净利也从 RM3.6 million 增长至 RM5.5 million，虽然 FYE24 有一些一次性费用拖累，但整体走势仍属稳健。
值得一提的是，公司内部鲜少不自己做讲师培训 ❗️ 而是由外部讲师合作执行课程，并且没有任何一位讲师的收入贡献超过 2.5%，在师资调配上相对灵活。
不过，当前营收结构依然依赖政府单位；以 FYE24 为例，来自 Yayasan Peneraju（马来西亚土著人才基金） 的收入仍占 51.18%，虽然比 FYE21 的 69.77% 有所下降 📉 但依赖程度依旧偏高。这项客户每两年需重新竞标，一旦无法续约将对公司造成一定影响。
#IPO后拓展路线明确
这次 IPO 的发售价为 RM0.25，对应 FYE24 未调整的一年盈利计算，PE 为 18.83 倍，上市后市值预计约 RM102.9 million；而本次 IPO 筹资总额 RM26.3 million 💰 主要用于扩张业务与技术升级，路线清晰也具执行力。
其中 RM8.5 million 将用于设立 Cyber Range（网络攻防模拟实验室），这是一个用于实战演练网络攻击的模拟训练场景，强化公司在网络安全领域的技术含量 🦠 相关领域在 FYE24 贡献公司营收 27.36%，成为 PEOPLElogy 新重点。
此外，RM4.0 million 将保留作并购用途，公司早前已入股 30% 的 FISH CAMP Learning，服务客户包括 PETRONAS、HSBC 与 TOPGLOV 等知名企业；RM3.0 million 则将用于提升自家软件平台 PEOPLEAPS 与 SKILLTURE。
另外，东马区域也有 RM1.0 million 的分支扩张，海外则将分别投入 RM2.9 million 与 RM0.1 million 在印尼、菲律宾与新加坡市场 🌍 显然 PEOPLElogy 有意把“培训科技”出海。
#收入模式的变化
在过去三年，PEOPLElogy 的营收模式从政府主导（B2G）逐步分散。FYE21 的 69.73% 营收来自 B2G，到了 FYE24 降至 51.18%，同时 B2B 占 26.77%，B2C 也上升至 22.05%，显示公司努力平衡客户来源 🤔 减少依赖单一来源的企图心。
根据 IMR 报告，马来西亚的人才发展市场预期将从 RM16.0 billion 增长至 2027 年的 RM34.7 billion，CAGR 高达 21.4%；而在数字培训领域，PEOPLElogy 在 2023 年约占 1.2% 市占率（RM24.7 million 营收）。
不过，这些成长预期并不代表公司未来业绩会线性上涨；正如招股书也提到，这行业的合同制本质，注定了业绩难免起伏 🤷♂️
#风险点也要说清楚
和多数人力资源或 SaaS 类公司一样，PEOPLElogy 的营运也面临不少挑战。最主要的风险包含：
⚠️ 对单一客户（如 Yayasan Peneraju）的依赖；
⚠️ 合同周期制，收入不具持续性；
⚠️ 数字内容被复制或盗用的风险，一旦泄露将损失客户信任；
⚠️ 金融层面也需留意应收账款与信用风险，尤其客户群包括部分政府及中小型企业。
目前 PEOPLElogy 并无固定股息政策，因此投资人需以成长股逻辑看待其发发展。
#你怎么看？
PEOPLElogy 是一家介于科技与教育之间的公司，更确切地说，是科技化的人才培育商 ✨
它不是做软体开发的纯科技公司，也不是传统培训中心。它靠系统、内容与认证串接起一个完整“人力发展生态”，既有政府订单、也开始拓展企业用户，未来若能持续在数码培训、网络安全方向做深做广，可能会逐步走出一条更稳定的成长路径。
不过，这家公司真正能否成为马来西亚人才科技赛道的核心角色？还需要时间检验。
你怎么看？欢迎一起讨论。
#PEOPLE
👍8❤2
#通过租赁电脑收入过亿的公司？！
#TECHFIN还是FINTECH？
又一家从 LEAP 成功跳跃至 ACE 市场的公司登场了 👏，而它就是 ICT Zone Asia Berhad（ICTZONE、0358）~ 该公司在今天正式启动 IPO，成为马股中少数主打「科技融资」（Tech Fin）模式的企业。
可是，Tech Fin 到底是什么 🧐？
简单来说，这家公司并不是单纯的卖软件、也不是 SaaS 平台，而是结合科技 + 金融的模式；把笔电、印表机、显示器、甚至于印刷机等 ICT 设备，以租赁（Operating Lease）的方式供给客户，尤其在政府市场耕耘多年 ❗️ 目前 74% 的在手订单就来自政府单位。
不过，ICT Zone 的故事并不是那种轻资产、高成长的 SaaS 逻辑，而是一种重资产、☃️ 滚动式扩张（这一点很重要）、现金流复投入的商业模型。它的成长节奏不是爆发性的，而是靠稳定订单去推高资产规模，一层、一层的往上堆。
#先签合约，再去“滚设备”的模式
ICT Zone 就像是 ICT 设备的 “分期管家”，当一家单位（特别是政府，或预算受限的机构）需要一批笔电、网络设备或安全备份系统，却无力或选择不要一次性全额购入时，就会通过 ICT Zone 来进行为期 3~5 年的租赁 🤝 最后还是会由 ICT Zone 拥有这些 ICT 设备。
而 ICT Zone 的定位以及商业逻辑，就是先签好项目，再拿融资买货，再把设备租出去，以此降低风险 ⚠️
客户只需支付年度或月度费用，而设备的采购、部署、维护、资产分析等工作，则全部由 ICT Zone 包办（当然，可能会有附加费用）；甚至在设备快用完生命周期时，ICT Zone 还能选择：
把设备打包卖掉，收回剩余价值 💰
整修翻新，出租给对规格要求较低的单位 🛠
通过这种模式，公司在现金流层面具备一定规律性，也容易预测未来收入，但前提是：你得一直有钱买货 + 一直有新单能滚动，同时公司的 5 大客户也占了他们超过 77% 的营业额，具有客户集中的风险存在~
#数据看成长：营收持续爬升，但也更重
截至 2025 年 4 月中，公司手中订单总额达 RM242.8 million，其中政府单位的租赁订单占比 74%，企业客户租赁订单为 23%，云服务为 3%；按 FYE26F 的预计，公司将纳入 RM79.5 million 的 ICT 融资收入（不含设备销售），而设备销售在 FYE24 和 FYE25 分别为 RM55.6 million 和 RM40.4 million，在 FYE26F 总收入多少，还有待买卖业务的收入待定 🤔🤔
从过去几年的财务数据，其实也能看到其滚动式扩张逻辑：
🔎 FYE22：收入 RM52.0 million，净利 RM4.3 million
🔎 FYE23：收入 RM75.1 million，净利 RM6.3 million
🔎 FYE24：收入 RM114.4 million，净利 RM7.3 million（ IPO 开销调整后为 RM7.6 million）
🔎 FYE25：收入 RM127.8 million，净利 RM8.8 million（ IPO 开销调整后为 RM10.6 million）
不过，要注意的是，净利成长速度（CAGR）稍微比调整后的净利慢，这也说明了融资成本、设备折旧等因素确实吃掉了一部分利润空间；此外，公司的净资产也从 RM76.1 million（FYE22）成长至 RM236.5 million（FYE25），而负债也水涨船高，从 RM18.8 million 增加到 RM101.3 million，虽然目前属于低利率环境，但未来利率上升，将会影响到公司的融资以及扩展成本~
至于为什么会强调资产和负债呢，因为我们早期就说过，ICT Zone 的业绩就靠着 ICT 设备（资产）去撬动 📈 越高的资产（ICT 设备），代表他们潜在的租赁收入越高。
#用钱滚钱，也需要看利率
本次 IPO 募资 RM26.6 million 中，近八成（RM21.0 million）将直接用于扩大 Tech Fin 核心业务，也就是买设备来继续 “滚”，剩下的则分别为市场营销 RM1.5 million，以及 RM4.1 million 的 IPO 相关费用。
虽然管理层强调目前客户还款纪录稳定、违约率低，但我们都知道融资型生意只要遇到：利率急升、项目拖延收款、以及无法及时部署设备，都会影响到公司的业绩。
目前公司具有 20% 的股息政策，在盈利后将会以此奖励股东~
#成长节奏稳，但不可盲目乐观
ICT Zone 的商业模式确实较为特殊，也具备一定的行业护城河（间接获取政府订单的能力，以及其 ICT 设备资产），加上旗下子公司 Cloudify.Asia 正在拓展云整合业务，为公司打开另一个长线赛道❗️
但投资者也必须明白：这是一个滚动资本换收入的生意，成长是靠 “砸钱换设备 + 滚出新单”，收益与风险共存，不过在过去数个财政年内，可见公司将这一点把控的不错的~
最后，这个具有 Tech Fin 味道的 IPO，你怎么看呢？📩
#ICTZONE
#TECHFIN还是FINTECH？
又一家从 LEAP 成功跳跃至 ACE 市场的公司登场了 👏，而它就是 ICT Zone Asia Berhad（ICTZONE、0358）~ 该公司在今天正式启动 IPO，成为马股中少数主打「科技融资」（Tech Fin）模式的企业。
可是，Tech Fin 到底是什么 🧐？
简单来说，这家公司并不是单纯的卖软件、也不是 SaaS 平台，而是结合科技 + 金融的模式；把笔电、印表机、显示器、甚至于印刷机等 ICT 设备，以租赁（Operating Lease）的方式供给客户，尤其在政府市场耕耘多年 ❗️ 目前 74% 的在手订单就来自政府单位。
不过，ICT Zone 的故事并不是那种轻资产、高成长的 SaaS 逻辑，而是一种重资产、☃️ 滚动式扩张（这一点很重要）、现金流复投入的商业模型。它的成长节奏不是爆发性的，而是靠稳定订单去推高资产规模，一层、一层的往上堆。
#先签合约，再去“滚设备”的模式
ICT Zone 就像是 ICT 设备的 “分期管家”，当一家单位（特别是政府，或预算受限的机构）需要一批笔电、网络设备或安全备份系统，却无力或选择不要一次性全额购入时，就会通过 ICT Zone 来进行为期 3~5 年的租赁 🤝 最后还是会由 ICT Zone 拥有这些 ICT 设备。
而 ICT Zone 的定位以及商业逻辑，就是先签好项目，再拿融资买货，再把设备租出去，以此降低风险 ⚠️
客户只需支付年度或月度费用，而设备的采购、部署、维护、资产分析等工作，则全部由 ICT Zone 包办（当然，可能会有附加费用）；甚至在设备快用完生命周期时，ICT Zone 还能选择：
把设备打包卖掉，收回剩余价值 💰
整修翻新，出租给对规格要求较低的单位 🛠
通过这种模式，公司在现金流层面具备一定规律性，也容易预测未来收入，但前提是：你得一直有钱买货 + 一直有新单能滚动，同时公司的 5 大客户也占了他们超过 77% 的营业额，具有客户集中的风险存在~
#数据看成长：营收持续爬升，但也更重
截至 2025 年 4 月中，公司手中订单总额达 RM242.8 million，其中政府单位的租赁订单占比 74%，企业客户租赁订单为 23%，云服务为 3%；按 FYE26F 的预计，公司将纳入 RM79.5 million 的 ICT 融资收入（不含设备销售），而设备销售在 FYE24 和 FYE25 分别为 RM55.6 million 和 RM40.4 million，在 FYE26F 总收入多少，还有待买卖业务的收入待定 🤔🤔
从过去几年的财务数据，其实也能看到其滚动式扩张逻辑：
🔎 FYE22：收入 RM52.0 million，净利 RM4.3 million
🔎 FYE23：收入 RM75.1 million，净利 RM6.3 million
🔎 FYE24：收入 RM114.4 million，净利 RM7.3 million（ IPO 开销调整后为 RM7.6 million）
🔎 FYE25：收入 RM127.8 million，净利 RM8.8 million（ IPO 开销调整后为 RM10.6 million）
不过，要注意的是，净利成长速度（CAGR）稍微比调整后的净利慢，这也说明了融资成本、设备折旧等因素确实吃掉了一部分利润空间；此外，公司的净资产也从 RM76.1 million（FYE22）成长至 RM236.5 million（FYE25），而负债也水涨船高，从 RM18.8 million 增加到 RM101.3 million，虽然目前属于低利率环境，但未来利率上升，将会影响到公司的融资以及扩展成本~
至于为什么会强调资产和负债呢，因为我们早期就说过，ICT Zone 的业绩就靠着 ICT 设备（资产）去撬动 📈 越高的资产（ICT 设备），代表他们潜在的租赁收入越高。
#用钱滚钱，也需要看利率
本次 IPO 募资 RM26.6 million 中，近八成（RM21.0 million）将直接用于扩大 Tech Fin 核心业务，也就是买设备来继续 “滚”，剩下的则分别为市场营销 RM1.5 million，以及 RM4.1 million 的 IPO 相关费用。
虽然管理层强调目前客户还款纪录稳定、违约率低，但我们都知道融资型生意只要遇到：利率急升、项目拖延收款、以及无法及时部署设备，都会影响到公司的业绩。
目前公司具有 20% 的股息政策，在盈利后将会以此奖励股东~
#成长节奏稳，但不可盲目乐观
ICT Zone 的商业模式确实较为特殊，也具备一定的行业护城河（间接获取政府订单的能力，以及其 ICT 设备资产），加上旗下子公司 Cloudify.Asia 正在拓展云整合业务，为公司打开另一个长线赛道❗️
但投资者也必须明白：这是一个滚动资本换收入的生意，成长是靠 “砸钱换设备 + 滚出新单”，收益与风险共存，不过在过去数个财政年内，可见公司将这一点把控的不错的~
最后，这个具有 Tech Fin 味道的 IPO，你怎么看呢？📩
#ICTZONE
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