Уровни по рынку на утро понедельника.

Немного юмора с долей иронии и каплей реальности.

Линия “Poop the pants” была пробита на прошлой неделе.
Зона Buy the fucking deep! оставлена позади.

В текущей области инвесторы станут усредняться, подключая маржинальнось (leverage) на новых покупках.
Это может как "выбить" новое число жадных покупателей, так и отправить цены еще ниже.

В два из четырех портфелей в таком сценарии продолжу покупать и я. Но никаких “плечей”😉

#юмор

“Вот как бывает”.

Текущий уровень падения, выделенный красным, на графиках SPX прошлых кризисов.

Подумываю о том, чтобы на отскоке купить пут SPY🤔
Буду поглядывать на соотношение Eq put/call ratio.

#отскок
#hedge

Страх - это друг инвестора, а не враг.

Использовать панику других, а значит их неэффективность, - вероятно лучшее, что можно делать в этой ситуации. В такие времена возникают возможности для тех, кто крепок и терпелив.

Сейчас, в развивающемся отскоке, будет расти волна инвесторов с чувством упущенных возможностей. Тех, кто “не ловит падающие ножи”. Некоторые из них будут бессистемно "запрыгивать в уходящий поезд”. А значит снова подвергать себя риску.

⏩Наращивать портфель на росте? Буду использовать инструменты моментума.
⏩Обезопасить себя от возможной следующей волны падения? Буду хэджироваться опционом.

#инвестиции

Н И Ч Е Г О

Я не делаю ничего в такие моменты как сейчас.

На счетах в банках РФ уже давно нет значимых сумм. Все было заранее снято и переведено в другие “места” в различных формах.

Мои инвестиционные системы (ИС) не учитывают новости или выход статистических данных. Только price action, моментум или доходность за период.

#инвестиции

Мои действия на отскоке.

Перебрал акций в портфель BTFD (Buy the fucking deep!). Его загрузка этим типом активов сейчас под 75% вместо целевых 45%. Просадка -15%. Общая -3,4%.

Попробую закрыть некоторые позиции в нём (часть убыточных, часть - уже прибыльных) для достижения расчетной величины.

#инвестиции

Термометр индекса ММВБ по-прежнему в зоне страха.

Завтра пост "Стоит ли покупать российские акции?"

#термометр

Покупать российские акции?

⏩ Никогда еще российские акции не стоили так дорого относительно нефти.
⏩ Текущая цена индекса RTSI не учитывает произошедший обвал цен на нефть.

Возможно лучшей торговой идеей в рублевом пространстве 2020 является будущий лонг нефти и шорт RTSI, но не инвестиционная покупка российских акций.

Идея поста заимствована у Владимира Левченко.

#ванговать

Keep calm and carry on investing.

Черный юмор инвестора в первый день московского карантина.

Если вирус на самом деле так опасен, то мы все (или значительная часть) умрем🙀. И тогда не важно, что и по каким ценам мы купим в свои инвестиционные портфели.

Но если все разрешится хорошо (это мой сценарий☘️), то будет фатальной ошибкой отказаться от покупок в такие моменты всеобщего страха. Я, как инвестор, не сделаю свою работу в этом случае.
Перефразированный Howard Marks

Пока большинство покупает подорожавшие респираторы и туалетную бумагу, некоторые приобретают подешевевшие активы😉.

#инвестиции

Что показал дефляционный шок инвестрам в ETF?

Слабое место - ликвидность. Во время пика прошедшего дефляционного шока (19 марта), цена LQD ETF (корп. облигации инвестиционного уровня от Black Rock) была в моменте на 5% ниже балансовых активов фонда.
Проблема для продавцов и редкая возможность для покупателей.

Там, где не справляется маркетмейкер, на сцену выходит последняя линия обороны - государство.
На прошлой неделе ФРС впервые объявила о начале выкупа таких ETF.

О рисках инвестиций в ETF.

#japanification

Ребалансировка

1-е число месяца и квартала.
Время перетряхивать портфели.

Продавать то, что выросло (трежерис, золото).
Покупать то, что упало (акции, облигации).
Любопытно будет смотреть на сегодняшние дневные свечи IVV, LQD, JNK, SHY ETF’s.

Также ребалансирую сегодня свои:
⏩ Permanent portfolio
⏩ Dual momentum portfolio

#инвестиции

Аналогии. Нефть.

Сегодня цена на нефть (с учетом накопленной инфляции) находится ровно там, где она была в марте 1986 года.

Такое же грандиозное падение, за которым последовала пила в диапазоне на 15 лет.
Все может повториться опять?

Тяжелые времена для нефти=тяжелые времена для сырьевых экономик.

updt:
Мои текущие позиции в комодитиз:
1️⃣ IAU, PDBC, DBA & VDE ETF в портфелях. Последние три, конечно, прилично "лосят".
2️⃣ Лонг Brent и шорт RTSI.

#ванговать

Биткойн.

Я не верю в него, но это не имеет значения.
И не мешает мне потихоньку покупать BTC как новый класс активов.
Совсем небольшая доля в портфеле BTFD!

Этакий "колл-опцион" на случай слома текущей монетарной системы.

График спреда SPX/BTCUSD

#btcusd

Что делать с рублями на счете?

Рубли - "кэш-актив" в валюте развивающейся страны. Это долгосрочный риск с относительно низкой доходностью.

Инвестировать в такой валюте имеет смысл. Но не в долгосрочные депозиты, а в:
1️⃣ В фазе стагфляции- в ОФЗ развивающихся стран.
2️⃣ В фазе роста экономики и инфляции - в акции развивающихся стран.

Сейчас, в дефляционной фазе, использовать инструменты в валютах развивающихся стран неэффективно.

⏩ Процентная доходность рублевых депозитов крайне низка и не покрывает даже инфляцию.
⏩ Вместе с тем присутствуют и частично реализуются, риски девальвации, роста налогообложения и изъятия.

⚠️При весьма ограниченном доходе существует неограниченный риск.

Сегодня, пока большинство увлечено чтением “вирусных” новостей, на мой взгляд имеет смысл спокойно, без ажиотажа, снять со счетов свои деньги.

Потерять минимальный доход, но обрести спокойствие.

Когда нужно нести свои деньги в банк?
⏩ В момент паники. Когда начнется bank run и очередь перейдет из аптеки в банк. Когда снова будут серьезно подняты % по депозитам и облигациям.

#contrarian

Что, на мой взгляд, содержит цена акции?

1️⃣ Преобладающие эмоции инвесторов (к рынку в целом, и к отдельным акциям в частности).
2️⃣ Ожидания относительно будущих доходностей/дивидендов.
3️⃣ Проекцию текущей стоимости денег (процентной ставки) и инфляции в будущее.

В текущей ситуации.
Уже заложено в цену:
⏩Эмоции - преобладание жадности и расчет на быстрое восстановление.
Дисконтированы нулевые ставки “печатной машины” и низкая инфляция.

Частично заложено в цену:
⏩Некоторое падение будущих доходностей корпораций.

Таким образом, в видимом диапазоне для большинства растет очевидность бычьего ралли 2020.

Что может быть упущено?
На следующей неделе крупные компании начнут отчитываться за первый квартал и публиковать свежие прогнозы до конца года. Это может внести существенные коррективы в “Forward P/E ratio” и повлиять на цену акций.

Такие новости обычно не делают заголовки. Но именно они по-настоящему значимы.

Три дня - три актива дефляционной фазы.

А еще точнее - ETF, доступные инвестору на американских площадках, и которые я использую.

💵 КЭШ (эквиваленты)

SHV. Ультракороткие трежерис (дюрация полгода в среднем). После стремительного падения доходностей T-bills этот фонд пока не использую.

VGSH, SHY. Короткие трежерис (дюрация около двух лет). Использую в портфелях "Всепогодный" и “Двойной моментум" соответственно.

VTIP. Короткие трежерис с защитой от инфляции. Использую в портфеле “Двойной моментум”.

Для тех, кто любит немного “погорячее” существует “ Money market” JPST ETF. Он более рискован и в этой фазе цикла я его не использую.

#дефляция

2. Долгосрочные трежерис🏦

Я использую VGLT, SPTL ETF во всепогодном и моментум портфелях соответственно.

Есть еще EDV с максимально возможной дюрацией в 20-30 лет. Но его пока у меня нет.

Что примечательно:
⏩ Эти фонды показали больше 20% доходности с начала года (IVV, отслеживающий SPX, - минус 14%).
⏩ При этом они получили в марте максимальный отток капитала.

Похоже инвесторы нацелились на восстановление рынка и/или рост доходностей (инфляции) по облигациям во втором квартале.

#дефляция

Золото🥇

В моих всепогодном и моментум портфелях IAU, SGOL ETF соответственно.

Что есть еще:
⏩ Физическое золото (преимущественно инвестиционные монеты).
⏩ Обезличенный металлический счет в Сбербанке.

Сюда же я бы добавил совсем небольшую позицию в биткойне. Который, вероятно, обладает как наибольшим потенциалом, так и риском.

А в Вашем портфеле есть золото?

#дефляция