Proeconomics
14.1K members
1.64K photos
1 file
313 links
Макроэкономика, финансы, тренды, аналитика. Фидбек, вопросы по ВП и реклама @netovetz и @dana_rusin
Download Telegram
to view and join the conversation
Что еще удивило сегодня на бизнес-завтраке московских девелоперов и Общественной палаты РФ «Трансформация рынка коммерческой недвижимости. Итоги 10-летнего развития». Это девелоперский суперпроект владельцев аэропорта Домодедово под названием Aerotropolis. Нам казалось, что в нынешней кризисной ситуации для рынка недвижимости проекты на миллиарды долларов отошли в прошлое.

Тем не менее, кратко о проекте. «Домодедово» имеет земельный банк в 15 тыс. га. На 9500 га находится аэропорт и его службы, а также площади под расширение. А 6500 га будут отданы под гостиницы, склады, офисы, агропроизводство (95 га). Первая очередь уже предусматривает строительство гостиницы «5 звезд» площадью 36 тыс. кв. м и стоимостью 4 млрд. рублей (будет создано 120 рабочих мест) и гостиницы классом ниже Holiday Inn (инвестиции 900 млн. руб., 50 новых рабочих мест). Вообще же первая очередь предусматривает строительство 1 млн. кв. м недвижимости разной функциональности (склады, офисы, гостиницы, развлекательные центры, торговля и т.д.). Исходя из себестоимости 1 кв. м в Московском регионе в $1-1,5 тыс., вот мы и получаем стоимость проекта (только его начала) свыше $1 млрд.

Склады на Домодедовском направлении наверняка будут пользоваться спросом, тем более что это сегмент, наряду с гостиницами, наиболее востребован и имеет наименьший уровень вакантности (сравните 4% свободных площадей в складах Московской агломерации и 10-14% свободных площадей в офисных центрах). А вот офисы и торговля – под вопросом, тем более на таком удалении от Москвы (около 30-40 км от МКАД).
Темпы прироста денежной массы хорошо показывают фазу экономики. Сегодня в России эта фаза – глубокий застой.
Настораживаться следует тогда, когда темпы опускаются на предкризисный уровень (красная пунктирная линия на графике). В этом случае неумолимо приближается угроза сжатия реальной денежной массы. Причем на графике хорошо видно, что нынешняя фаза еще не встречалась в России – для страны были характерны либо глубокий спад, либо приличный рост денежной массы. Так же вела себя в целом и экономика. Находиться же уже четыре года в предкризисной фазе (у красной пунктирной линии) – это что-то новое
Уменьшение средней площади домовладений в Подмосковье в совокупности с уменьшением средней цены привели к корректировке показателя средней стоимости. Средний бюджет домовладения составил 68,1 млн руб., что ниже показателя II квартала на 9,8%, по данным «Метриум».
Средняя цена 1 кв. м на рынке загородной недвижимости Подмосковья по итогам III квартала составила 129,8 тыс. руб. (что, кстати, примерно на 50 тыс. руб. ниже средней цены 1 кв. м в новостройках Москвы).
Средняя площадь домовладения составила 523,9 кв. м, 56% из них находятся в коттеджных поселках.
Похоже, разрешилась конфликтная ситуация российских властей с американским магазином iHerb. Американский магазин БАДов, витаминов, косметики и экотоваров iHerb готовится открыть российское подразделение на территории РФ, пишет «Коммерсант». Это делается с целью избежать претензий из-за запрещенной в РФ дистанционной торговли пищевыми добавками: приложения iHerb в Google Play и App Store для пользователей из России уже больше года находятся под угрозой блокировки.

Год назад суд в Ульяновске установил, что у iHerb в открытой продаже для россиян находятся десять запрещенных или ограниченных к продаже товаров. В их числе очень популярный в России препарат мелатонин (он на американском сайте стоит в разы дешевле, чем аналог в российских аптеках), Омега-3, витамины для детей с сорбатом калия, который не рекомендуется использовать в продуктах для детей, и т.д.
В подаче иска к iHerb тогда увидели желание российских производителей и продавцов БАДов и витаминов ограничить продажи американской компании, которая конкурировала с ними лучшими ценами. Тем более что от месяца к месяцу iHerb увеличивала свои продажи в России.

Так, «Фармвестник» сообщал, что ежемесячно сайт iHerb посещало около 6 млн. россиян, средний их чек составлял 2,5-3 тыс. руб. Ежемесячно на сайт приходило около 100 тыс. заказов из России. Несложно подсчитать, что на заказах россиян средний оборот компании в месяц составляет около 300 млн. руб., или 3,5-4 млрд. руб. в год. Российский рынок - крупнейший для компании. Сейчас 24% трафика маркетплейса идет из России. Для сравнения США дает только 9% трафика компании.
Российский филиал iHerb, видимо, удалит из продажи эти десять товаров, к которым были претензии властей, чтобы не потерять привлекательный для него российский рынок.
Падение реальных доходов заставляет россиян все больше залезать в долги по микрозаймам. В III квартале 2019 года средний размер микрозайма («займа до зарплаты») вырос на 9,8% по сравнению с аналогичным периодом 2018 года и составил 8,1 тыс. руб. (в III кв. 2018 года – 7,4 тыс. руб.), по данным Национального бюро кредитных историй.
Из таблицы видно, что в наибольшей мере (выше, чем средняя величина роста) выросли микрозаймы как раз у самой активной потребительской части общества – людей до 45 лет
Корреляция между реальной денежной массой (РДМ) и реальным ВВП в нашей экономике почти стопроцентная (99,78%), это наглядно показано на графике. Мало денег в экономике – кризис или застой. Так, гигантское превышение темпов роста массы денег над ростом цен в 2000-е годы способствовало быстрому росту ВВП России.
Оба важнейших финансовых рычага — и рост денежной массы, и инфляция — находятся в зоне ответственности Центрального банка. Именно он, эффективно управляя этими двумя показателями, может быстро предотвратить намечающийся кризис
Заместитель генерального директора Фонда защиты дольщиков Алексей Ниденс:
«С августа еще 90 застройщиков было признано банкротами. Совокупный объем жилья, недостроенного в России из-за экономических трудностей девелоперов, составляет 12 млн. кв. м».
По данным ЕИСЖС, на ноябрь 2019 Едином реестре проблемных объектов находилось 3144 домов от 1077 застройщиков.
По первым прикидкам девелоперов, работа по эскроу-счетам доведет до банкротства еще 25-30% работающих сейчас девелоперов, в основном мелких и средних.
Центр макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования увидел свет в конце тоннеля затянувшейся стагнации. В свежем отчете они пишут:
«Сводный опережающий индикатор (СОИ) выхода из рецессии впервые за год показал положительную динамику. На начало сентября его значение составило 0,63, что на 0,01 выше уровня прошлого месяца (0,62) и заметно выше порогового значения (0,35). Это сигнализирует о том, что если по какой-либо причине рецессия в российской экономике все-таки возникнет, то она не будет продолжительной (не продлится дольше года). Улучшение произошло в основном под влиянием роста сводного опережающего индикатора по OECD по США. Наибольший негативный эффект внес накопленный рост реального эффективного курса рубля».
+0,01 – это, конечно, на грани погрешности, но хоть что-то. Настораживает, что ЦМАКП видит негатив в укреплении рубля. На прибылях сырьевиков это сказалось мало, но стабильный рубль помогает потребительской экономике и при закупке инвестиционных товаров для промышленности
«Сбербанк Управление активами» проанализировал спрос россиян на накопления в различных валютах.
В ходе опроса выяснилось, что сегодня 62% российских семей, проживающих в крупных и средних городах, формируют сбережения — откладывают средства либо регулярно, либо от случая к случаю. При этом 94% участников исследования в качестве приоритетной валюты для формирования накоплений выбирают российских рубль. Параллельно с рублевыми накоплениями 11% откладывают средства в долларах, 9% — в евро и 3% — в иных валютах. Респонденты, как правило, понимают, что вклады в долларах и евро имеют низкую доходность, а накопление наличности и вовсе приносит убытки в реальном исчислении. Однако россияне рассматривают валютные накопления прежде всего как защиту для сбережений.

Что интересно, несмотря на пропагандистский разогрев «привлекательности юаня» в рамках т.н. «дедолларизации», россиян не верят в китайскую валюту. Лишь 0,4% домохозяйств заявляют, что рассматривают сбережения в юанях (домохозяйств, верящих в белорусский рубль даже больше – 0,5%).

23% россиян, откладывающих деньги в валюте, приличная величина. Это люди, понимающие, что рубль – перманентно девальвирующаяся, слабая валюта, только за последние 12 лет случились два «курсовых шока», в 2008-м и 2014 годах. Любав внешнеполитическая авантюра или спад цен на нефть могут привести к новой сильной девальвации рубля.
В настоящее время у Microsoft самая большая денежная масса - $136,6 млрд. по состоянию на прошлый квартал. В целом же 10 крупнейших публичных компаний США накопили уже $720 млрд. наличности. Эти цифры включают остаток денежных средств компании, а также ее краткосрочные инвестиции, такие как облигации
Субботнее чтение на @proeconomics.
В журнале «Экономическая социология», №3, 2018 описываются интересные выводы из книги американских экономистов Джонатана Мордача и Рэйчел Шнайдер «Финансовые дневники» (Morduch J., Schneider R. 2017. The Financial Diaries: How American Families Cope in a World of Uncertainty).
Авторы на протяжении года наблюдали, как участники исследования (235 домохозяйств) должны были учитывать все свои денежные потоки, а потом говорить о них во всех подробностях интервьюерам, отвечая на уточняющие вопросы и рассказывая о своих чувствах и эмоциях. Книга вышла в 2017 году, и эксперимент пришелся в том числе на кампанию Трампа и первые месяцы его президентства. Мордач и Шнайдер первыми описали причины, которые заставили простых американцев «назло» голосовать за Трампа. И это не бедность его избирателей, как было принято считать политологами: в среднем за последние годы американцы не беднели. Главная причина – неуверенность не то что в завтрашнем дне, а – в сегодняшнем, прекариатизация большинства американцев (не только в бедной, но и средней трате). Вот часть выводов исследования:

«У американцев наблюдаются существенные перемены в месячном доходе. Количество взлетов и падений поступлений в домохозяйства, которое было обнаружено, поражает: в среднем 2,2 месяца изучаемые домохозяйства имели превышение дохода над средним, а 2,4 месяца — понижение, то есть пять месяцев в году доход домохозяйств не был даже близок к среднему. Только 2% домохозяйств провели год без отклонений. Если отдельно рассмотреть группу с умеренным доходом (они зарабатывали в два раза и более больше, чем уровень бедности в изучаемом регионе), то можно увидеть, что даже они провели треть года с доходом, далеким от среднего. Для группы бедных домохозяйств ситуация оказывалась хуже: почти половину года они провели с доходом, далеким от среднего.

JP Morgan Chase Institute позволил добавить еще данные: исследователи этой организации сформировали выборку из 100 тыс. держателей счетов и получили выборку из 135 млн трансакций. Эта выборка подтвердила данные дневников: одинаковый уровень дохода сохраняется у очень маленького числа домохозяйств - 55% из них столкнулись с месячным изменением дохода, равным 30% и более. Эти данные также смогли показать отсутствие разницы в изменчивости дохода между бедными и богатыми домохозяйствами.
Некоторые участники исследования могли легко предсказать и просчитать свой доход, однако эта предсказуемость не облегчала людям жизнь, хотя помогала справиться с изменчивостью.

Одна из причин изменчивости в том, что с 1970-х гг. постоянную работу с предсказуемой оплатой стало почти невозможно найти в США.
Вместе с сокращением работы в промышленности снизилось и влияние профсоюзов. В зоне риска оказались не полностью занятые (part-time) и зависящие от чаевых работники, а также фрилансеры. При этом каждый момент времени, который домохозяйство с изменчивым доходом тратит на попытку понять, что происходит с их бюджетом, отвлекает от принятия реально важных решений или же от важных занятий, таких как воспитание детей или вовлечение в общину. Наличие непредсказуемого расписания повышает стресс и конфликтность в доме».
Непредсказуемость жизни – вот главная причина того, что американцы проголосовали против истеблишмента.
Количество фабрик и заводов в США. Видно, что падение прекратилось и начался рост еще при Обаме, в 2014-15 годах
(к предыдущему посту) А рост занятости в производственной сфере США стал устойчивым с 2011 года. В общем, и без «программы Трампа» по возвращению производств в США (которая в итоге так почти и не заработала) в производственном секторе Америке дела идут неплохо
Россияне все реже погашают кредиты раньше срока. В 2019 году доля досрочно погашенных кредитов оказалась самой низкой за последние 6 лет, по данным Национального бюро кредитных историй (НБКИ).
С января по октябрь нынешнего года включительно россияне погасили досрочно 22,7% кредитов - это на 1,7 процентного пункта ниже, чем в 2018 году. В НБКИ считают, что основная причина - в падении доходов и росте закредитованности населения.
Количество досрочно погашенных кредитов снижается второй год подряд. В 2017 году этот показатель составлял 28,3%, в 2018 - 24,4%.
Два кризиса 2008-го и 2014-го, а затем продолжающаяся уже четыре года стагнация сильно отразились на численности рантье среди россиян (т.е. тех, у которых основным источником дохода является не зарплата и не доходы от бизнеса). В первую очередь – из-за удешевления рентных активов:

«Доля супружеских бюджетов, в которых был доход от использования «активов» (продажа или сдача в аренду имущества, проценты от вкладов и др.), снизилась с 7,6% в 2004 г. до 4,6% в 2016 г. Такая же тенденция характерна для доходов от продажи сельскохозяйственной продукции, скота, дикоросов, дичи: в 2004 г. семей с таким доходом было 10,5%, в 2016 г. - 6,4%. Значение частных трансфертов для бюджетов их получателей также сократилось: в среднем с 20% от суммарных доходов до 16% (как правило, такие трансферты платились от одних родственников к другим)».
(журнал «Экономическая социология», №2, 2019)
У Нобелевского лауреата по экономике Роберта Ауманна в его цикле работ об экономике Талмуда есть задачка «спор об одежде», как ее поделить по справедливости:
«Двое тянут на себя одежду: один уверяет, что вся эта одежда его, другой говорит, что его - половина. Один говорит - вся, другой - нет, половина из нее твоя, а половина моя. В этом случае тот, кто претендует на всю одежду, получает три четверти ее, а тот, кто претендовал на половину, получает одну четверть.

Но почему так - три четверти и одна? Почему не разделить пропорционально - две трети и одна треть? Или поровну - каждому по половине? Знаменитый средневековый комментатор по имени Раши объяснял эту задачу, что тот, кто претендует на половину одежды, уже с самого начала соглашается с тем, что вторая половина принадлежит другому. Поэтому спор идет только о половине, и собственно, делить нужно только эту половину. Такова логика этого подхода. Отсюда возникает следующий принцип: поровну нужно делить только ту часть, по которой есть разногласия».

Нобелевская премия по экономике была присуждена Ауманну в 2005 году за выдающийся вклад в понимание и анализ теории конфликтов и сотрудничества. Этой задачей Ауманн часто иллюстрировал трудовые конфликты и системы (страны), где нет четких законов в европейском понимании. Главная суть ответа на эту задачу: в таких системах и конфликтах не должно быть откровенно проигравшего, даже слабый должен получить что-то в таком споре, чтобы не ожесточать его. Развитие идет через преодоление конфликтов.
Сегодня рекомендую подписаться на канал о недвижимости от журнала Новострой-М. В июле писал для них колонку по итогам Московского урбанистического форума - 2019.

Строительство — локомотив экономики, как любят повторять главы строительных компаний.
Чтобы случайно не уехать на таком поезде в направлении «долгострой», изучайте матчасть перед тем, как купить квартиру или апартаменты в новостройке.

Ребята из @NovostroyM пристально следят за первичным рынком Москвы и области и честно рассказывают о самом важном: изменение цен, динамика продаж, экспертиза новых проектов, экологическая обстановка, полезные лайфхаки от строителей и юристов.

@NovostroyM — доступно и четко о новостройках и не только.
Подписывайтесь!
За январь-октябрь 2019 цена квартир в столичных новостройках выросла на 9% (год к году), а количество зарегистрированных договоров участия в долевом строительстве упало на 20%, по данным «Метриум».
Сейчас в 92 жилых комплексах Москвы в реализации находится 16,7 тыс. квартир совокупной площадью 985 тыс. кв. м. По сравнению с сентябрем объем предложения снизился на 1,5%.
В условиях такого значительного падения спроса на московские новостройки последней надеждой девелоперов становится дешевеющая ипотека. На середину ноября средняя ставка ТОП-15 ипотечных банков снизилась до 9,2% годовых, а в семи из них она опустилась ниже 9%
Депутат Антон Горелкин заявил, что отзывает из Госдумы законопроект о значимых интернет-ресурсах для его доработки. Яндекс поддержал отзыв законопроекта.
Кроме того, сегодня стало известно, что совет директоров Яндекса одобрил проведение обратного выкупа акций на сумму до $300 млн. При нынешней капитализации Яндекса в $11,8 млрд. этот шаг скорее символический (менее 3% капитала). Но он показывает рынку, что оперативное управление остается за менеджментом компании.

Компания также сообщила, что меняет структуру управления: она создает Фонд общественных интересов (Public Interests Foundation), которому будет передана от Сбербанка «золотая акция» интернет-компании. Фонд сможет выдвинуть двух из 12 членов в совет директоров Яндекса.
Сбербанк уже получил обращение Яндекса с просьбой передать «золотую акцию» компании. В банке сообщили, что в целом позитивно и с пониманием относятся к инициативам Яндекса.
Скорее всего, это означает, что теперь стратегический контроль за Яндексом перейдет от Сбербанка к более широкому «государственническому» кругу лиц – в обмен на тактический (в первую очередь денежный) контроль менеджмента за компанией.
Сегодня рынок позитивно воспринял компромиссное решение властей и менеджмента компании по Яндексу. Акции компании неудержимо растут с утра, прибавив уже более 7%. Яндекс за сегодняшний день окончательно отыграл падение капитализации. Теперь еще многое зависит от того, насколько успешно менеджмент сможет убедить акционеров проголосовать за реструктуризацию на собрании 20 декабря. Если голосование пройдет успешно, то мы увидим новый взлет акций компании
Крупнейшие компании мира по ежедневной прибыли. Лидер с большим отрывом – Сауди Арамко, чуть более $300 млн. в день. В первой десятке самых прибыльных компаний мира – четыре из США и четыре из Китая