ОФЗ отскочили на 0,7%, но вечер решит всё: инфляция против волны дефолтов
📈 Фон рынка | 26 августа 2026:
После провального понедельника госдолг резко отыгрался. RGBI прибавил 0,70% и закрыл вторник на 113,94 п., почти вернув потерянное днем ранее.
Но расслабляться рано. Сегодня выходит недельная инфляция, а ЦБ обновит инфляционные ожидания населения. До заседания 11 сентября это два прямых сигнала для ожиданий по ставке.
На первичке деньги есть: ГИДРОМАШСЕРВИС вчера разместил 7 млрд руб., Газпром Капитал увеличил будущий выпуск до 60 млрд руб. А в нижнем эшелоне снова пачка техдефолтов.
📈 Пульс долга
- Ключевая ставка: 14,00%.
- Индекс Гос. облигаций (RGBI): 113,94 п. (+0,70% на закрытии 25 августа).
- Длинные ОФЗ: отскок вернул индекс почти к 114 п., но августовский нисходящий тренд пока не сломлен.
Минфин допускает возвращение аукционов ОФЗ в сентябре при стабилизации рынка. Поэтому инфляция важна и для ставки, и для потенциального возвращения предложения госдолга.
👁 Макросигналы
- Сегодня, 19:00 МСК
После трех недель дефляции подряд рынок ждет сигнала, не развернется ли тренд перед заседанием ЦБ 11 сентября.
📦 Регистрации и новые выпуски
III Уровень листинга
- ЛК АдвансТрак-002Р-02 - зарегистрирован и включен в листинг.
💰 Новые ставки купонов
- Ситиматик-02: 9-й купон - 18,00%.
- СФО Альфа Фабрика ПК-4: 1-й - 16,25%.
- Аквилон-Лизинг-БО-05-001Р: 3-й - 20,50%.
- Канталь-ОМК-КО-01: 12-й - 14,00%.
- РЖД-001Р-32R: 26-й - 15,09%.
- Автодор ГК-БО-005Р-17: финальный ориентир 14,40%.
⚠️ Из заметного вчера
- ГИДРОМАШСЕРВИС разместил 002Р-02 на 2,5 млрд руб. и 002Р-03 на 4,5 млрд руб.
- СФО ВТБ РКС Олимп разместило классы А1 и А3 серии 02 на 53,6 млрд руб.
- Газпром Капитал зафиксировал объем БО-003Р-29 на 60 млрд руб.
- Агроэко-БО-001Р-02: финальный спред - КС +250 б.п..
- ИЭК Холдинг-001Р-06: купон 17,50%, доходность 18,98%.
⚙ Размещения и книги
- 26.08:
Россети-001Р-20R - 21,5 млрд руб., КС +130 б.п.
ВЭБ.РФ-ПБО-002Р-К744 - до 50 млрд руб.
- 27.08:
ГК Автодор-БО-005Р-17.
СИБУР Холдинг-001Р-11 - 39,5 млрд руб., КС +120 б.п.
Совкомбанк-003Р-02 - 5 млрд руб.
- 28.08:
Агроэко ГК-БО-001Р-02, 4 млрд руб.
Газпром Капитал-БО-003Р-29 - 60 млрд руб.
ИЭК Холдинг-001Р-06 - 1 млрд руб., доходность 18,98%.
⚡️ Особое внимание: кредитные события
- МОНОПОЛИЯ: дефолты по купонам 001Р-07 и 001Р-04. По 001Р-05 - технический дефолт по 14-му купону.
- Кириллица-БО-03: первый технический дефолт по 36-му купону и погашению номинала.
- СОБИ-ЛИЗИНГ-001Р-08: технический дефолт по 9-му купону и части номинала.
- ГазТрансСнаб-БО-01: технический дефолт по 8-му купону и частичному досрочному погашению.
- Котировки Уральской кузницы резко упали после блокировки счетов.
- Группа Продовольствие планирует погасить долг по облигациям за счет продажи активов.
- Антерра: операции по счетам приостановлены из-за налоговой задолженности, что осложняет выход из техдефолта.
- Рейтинговые действия:
Газпром Капитал-БО-003Р-29 - ruAAA(EXP) от Эксперт РА.
Интерлизинг-001Р-06 - рейтинг ruA отозван после полного погашения.
🔊 Мысль дня
Один хороший день в ОФЗ еще не меняет тренд, а высокий купон не отменяет кредитный риск. Сегодня рынок снова проверяет не оптимизм, а качество аргументов.
✅ Отправить заявку на консультацию (invest-beard.ru/diagnostika-portfelya)
После провального понедельника госдолг резко отыгрался. RGBI прибавил 0,70% и закрыл вторник на 113,94 п., почти вернув потерянное днем ранее.
Но расслабляться рано. Сегодня выходит недельная инфляция, а ЦБ обновит инфляционные ожидания населения. До заседания 11 сентября это два прямых сигнала для ожиданий по ставке.
На первичке деньги есть: ГИДРОМАШСЕРВИС вчера разместил 7 млрд руб., Газпром Капитал увеличил будущий выпуск до 60 млрд руб. А в нижнем эшелоне снова пачка техдефолтов.
- Ключевая ставка: 14,00%.
- Индекс Гос. облигаций (RGBI): 113,94 п. (+0,70% на закрытии 25 августа).
- Длинные ОФЗ: отскок вернул индекс почти к 114 п., но августовский нисходящий тренд пока не сломлен.
Минфин допускает возвращение аукционов ОФЗ в сентябре при стабилизации рынка. Поэтому инфляция важна и для ставки, и для потенциального возвращения предложения госдолга.
- Сегодня, 19:00 МСК
После трех недель дефляции подряд рынок ждет сигнала, не развернется ли тренд перед заседанием ЦБ 11 сентября.
III Уровень листинга
- ЛК АдвансТрак-002Р-02 - зарегистрирован и включен в листинг.
- Ситиматик-02: 9-й купон - 18,00%.
- СФО Альфа Фабрика ПК-4: 1-й - 16,25%.
- Аквилон-Лизинг-БО-05-001Р: 3-й - 20,50%.
- Канталь-ОМК-КО-01: 12-й - 14,00%.
- РЖД-001Р-32R: 26-й - 15,09%.
- Автодор ГК-БО-005Р-17: финальный ориентир 14,40%.
⚠️ Из заметного вчера
- ГИДРОМАШСЕРВИС разместил 002Р-02 на 2,5 млрд руб. и 002Р-03 на 4,5 млрд руб.
- СФО ВТБ РКС Олимп разместило классы А1 и А3 серии 02 на 53,6 млрд руб.
- Газпром Капитал зафиксировал объем БО-003Р-29 на 60 млрд руб.
- Агроэко-БО-001Р-02: финальный спред - КС +250 б.п..
- ИЭК Холдинг-001Р-06: купон 17,50%, доходность 18,98%.
- 26.08:
Россети-001Р-20R - 21,5 млрд руб., КС +130 б.п.
ВЭБ.РФ-ПБО-002Р-К744 - до 50 млрд руб.
- 27.08:
ГК Автодор-БО-005Р-17.
СИБУР Холдинг-001Р-11 - 39,5 млрд руб., КС +120 б.п.
Совкомбанк-003Р-02 - 5 млрд руб.
- 28.08:
Агроэко ГК-БО-001Р-02, 4 млрд руб.
Газпром Капитал-БО-003Р-29 - 60 млрд руб.
ИЭК Холдинг-001Р-06 - 1 млрд руб., доходность 18,98%.
- МОНОПОЛИЯ: дефолты по купонам 001Р-07 и 001Р-04. По 001Р-05 - технический дефолт по 14-му купону.
- Кириллица-БО-03: первый технический дефолт по 36-му купону и погашению номинала.
- СОБИ-ЛИЗИНГ-001Р-08: технический дефолт по 9-му купону и части номинала.
- ГазТрансСнаб-БО-01: технический дефолт по 8-му купону и частичному досрочному погашению.
- Котировки Уральской кузницы резко упали после блокировки счетов.
- Группа Продовольствие планирует погасить долг по облигациям за счет продажи активов.
- Антерра: операции по счетам приостановлены из-за налоговой задолженности, что осложняет выход из техдефолта.
- Рейтинговые действия:
Газпром Капитал-БО-003Р-29 - ruAAA(EXP) от Эксперт РА.
Интерлизинг-001Р-06 - рейтинг ruA отозван после полного погашения.
Один хороший день в ОФЗ еще не меняет тренд, а высокий купон не отменяет кредитный риск. Сегодня рынок снова проверяет не оптимизм, а качество аргументов.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍8🔥1
Инфляция вернулась, RGBI снова просел: что теперь давит на ОФЗ и облигации
📈 Фон рынка | 27 августа 2026:
Вчерашний отскок в госдолге быстро остыл. RGBI закрыл среду на 113,54 п. (-0,35%).
Главный сигнал пришел вечером: после трех недель дефляции цены снова прибавили 0,01%. При этом инфляционные ожидания населения снизились, а предприятий - выросли. Для ОФЗ набор сигналов получился смешанным.
Первичка тем временем не тормозит: сегодня размещается более 50 млрд руб. только по четырем крупным выпускам, а завтра рынок получит еще более тяжелую пачку.
На фоне этого праздника кредитные истории продолжают портить статистику - СОБИ-Лизинг и Нафтатранс Плюс собрали новые дефолты, а "Оил Ресурс" ("Кириллица") в очередной раз пообещал план урегулирования к 2 сентября.
📈 Пульс долга
- Ключевая ставка: 14,00%.
- Индекс Гос. облигаций (RGBI): 113,54 п. (-0,35% на закрытии 26 августа).
- Длинные ОФЗ: вторничный отскок не получил продолжения, рынок остается чувствительным к инфляции и ожиданиям по ставке.
Аукционы ОФЗ по-прежнему не проводятся. Банк России вдобавок предложил ужесточить требования к ПВО и пересмотреть механизм ОСВО - реакция на волну дефолтов последних недель.
👁 Макросигналы
- 26.08, 16:15 МСК
Инфляционные ожидания населения снизились до 13,7% с 14,7% в июле. Но ценовые ожидания предприятий выросли - сигнал для ЦБ пока не однозначный.
- 26.08, 19:00 МСК
Инфляция за 18-24 августа составила +0,01% после трех недель снижения цен. С начала августа -0,07%, с начала года +4,68%. Оценка годовой инфляции Минэкономразвития - 6,23%.
📦 Регистрации и новые выпуски
II Уровень листинга
- Газпром капитал-БО-003Р-31 - выпуск зарегистрирован и включен в листинг.
- Мосбиржа зарегистрировала программы ЛОЭСК серии 001Р и Арлифт Интернешнл серии 002Р, последняя - на 30 млрд руб.
💰 Новые ставки купонов
- ГК Автодор-БО-005Р-17: 1-9-й купоны - 14,40%.
- Солид-Лизинг-БО-02: 11-й купон - 18,00%.
- ВЭБ.РФ-ПБО-002Р-К739: 1-й купон 13,76%.
⚠️ Из заметного вчера
- СФО ВТБ РКС Олимп разместило классы А1 и А3 на 5 и 48,6 млрд руб.
- Россети разместили 001Р-20R на 21,5 млрд руб. и в тот же день получили рейтинг ruAAA от Эксперт РА.
- Совкомбанк выкупил по оферте БО-П01 на 9,9 млрд руб
- ФСК Активы разместили 001Р-01 на 500 млн руб.
⚙ Размещения и книги
- 27.08:
ГК Автодор-БО-005Р-17 - 1 млрд руб.
СИБУР Холдинг-001Р-11 - 39,5 млрд руб., КС +120 б.п.
Совкомбанк-003Р-02 - 5 млрд руб.
Банк ГПБ-006Р-05Р - 5 млрд руб.
- 28.08:
ДелоПортс-001Р-05 и 001Р-06 - 5,5 и 3 млрд руб.
Агроэко ГК-БО-001Р-02, 4 млрд руб.
Газпром Капитал-БО-003Р-29 - 60 млрд руб.
ИЭК Холдинг-001Р-06 - 1 млрд руб., доходность 18,98%.
Совкомбанк Лизинг-002Р-01 - 5 млрд руб.
🕔 Погашения
- Магнит-БО-005Р-03 на 84,8 млрд руб.
- ВЭБРФ-ПБО-002Р-К738 на 15 млрд руб.
- Ростелеком-002P-11R на 10 млрд руб.
- Почта России-001Р-06-боб на 5 млрд руб.
⚡️ Особое внимание: кредитные события
- Нафтатранс Плюс-БО-05: дефолт по 35-му купону. Владельцы получили право требовать досрочного погашения.
- СОБИ-ЛИЗИНГ-001Р-06: дефолт по 14-му купону и части номинала.
- Центр-Резерв-БО-02: технический дефолт по погашению, при этом 48-й купон выплачен полностью.
- Оил Ресурс-001Р-03 и Вератек-БО-02: технические дефолты по 10-м купонам.
- Суд рассмотрит включение требований владельцев облигаций Коммерческая недвижимость ФПК "Гарант-Инвест" в реестр кредиторов 26 октября.
- Рейтинговые действия:
Эксперт РА повысил Банк ДОМРФ с ruAA+ до ruAAA, прогноз стабильный.
Россети-001Р-20R получили ruAAA.
🔊 Мысль дня
Когда инфляция почти стоит, а дефолты продолжают идти, вопрос "сколько процентов" снова уступает вопросу "кто именно обещал их заплатить".
✅ Отправить заявку на консультацию (invest-beard.ru/diagnostika-portfelya)
Вчерашний отскок в госдолге быстро остыл. RGBI закрыл среду на 113,54 п. (-0,35%).
Главный сигнал пришел вечером: после трех недель дефляции цены снова прибавили 0,01%. При этом инфляционные ожидания населения снизились, а предприятий - выросли. Для ОФЗ набор сигналов получился смешанным.
Первичка тем временем не тормозит: сегодня размещается более 50 млрд руб. только по четырем крупным выпускам, а завтра рынок получит еще более тяжелую пачку.
На фоне этого праздника кредитные истории продолжают портить статистику - СОБИ-Лизинг и Нафтатранс Плюс собрали новые дефолты, а "Оил Ресурс" ("Кириллица") в очередной раз пообещал план урегулирования к 2 сентября.
- Ключевая ставка: 14,00%.
- Индекс Гос. облигаций (RGBI): 113,54 п. (-0,35% на закрытии 26 августа).
- Длинные ОФЗ: вторничный отскок не получил продолжения, рынок остается чувствительным к инфляции и ожиданиям по ставке.
Аукционы ОФЗ по-прежнему не проводятся. Банк России вдобавок предложил ужесточить требования к ПВО и пересмотреть механизм ОСВО - реакция на волну дефолтов последних недель.
- 26.08, 16:15 МСК
Инфляционные ожидания населения снизились до 13,7% с 14,7% в июле. Но ценовые ожидания предприятий выросли - сигнал для ЦБ пока не однозначный.
- 26.08, 19:00 МСК
Инфляция за 18-24 августа составила +0,01% после трех недель снижения цен. С начала августа -0,07%, с начала года +4,68%. Оценка годовой инфляции Минэкономразвития - 6,23%.
II Уровень листинга
- Газпром капитал-БО-003Р-31 - выпуск зарегистрирован и включен в листинг.
- Мосбиржа зарегистрировала программы ЛОЭСК серии 001Р и Арлифт Интернешнл серии 002Р, последняя - на 30 млрд руб.
- ГК Автодор-БО-005Р-17: 1-9-й купоны - 14,40%.
- Солид-Лизинг-БО-02: 11-й купон - 18,00%.
- ВЭБ.РФ-ПБО-002Р-К739: 1-й купон 13,76%.
⚠️ Из заметного вчера
- СФО ВТБ РКС Олимп разместило классы А1 и А3 на 5 и 48,6 млрд руб.
- Россети разместили 001Р-20R на 21,5 млрд руб. и в тот же день получили рейтинг ruAAA от Эксперт РА.
- Совкомбанк выкупил по оферте БО-П01 на 9,9 млрд руб
- ФСК Активы разместили 001Р-01 на 500 млн руб.
- 27.08:
ГК Автодор-БО-005Р-17 - 1 млрд руб.
СИБУР Холдинг-001Р-11 - 39,5 млрд руб., КС +120 б.п.
Совкомбанк-003Р-02 - 5 млрд руб.
Банк ГПБ-006Р-05Р - 5 млрд руб.
- 28.08:
ДелоПортс-001Р-05 и 001Р-06 - 5,5 и 3 млрд руб.
Агроэко ГК-БО-001Р-02, 4 млрд руб.
Газпром Капитал-БО-003Р-29 - 60 млрд руб.
ИЭК Холдинг-001Р-06 - 1 млрд руб., доходность 18,98%.
Совкомбанк Лизинг-002Р-01 - 5 млрд руб.
- Магнит-БО-005Р-03 на 84,8 млрд руб.
- ВЭБРФ-ПБО-002Р-К738 на 15 млрд руб.
- Ростелеком-002P-11R на 10 млрд руб.
- Почта России-001Р-06-боб на 5 млрд руб.
- Нафтатранс Плюс-БО-05: дефолт по 35-му купону. Владельцы получили право требовать досрочного погашения.
- СОБИ-ЛИЗИНГ-001Р-06: дефолт по 14-му купону и части номинала.
- Центр-Резерв-БО-02: технический дефолт по погашению, при этом 48-й купон выплачен полностью.
- Оил Ресурс-001Р-03 и Вератек-БО-02: технические дефолты по 10-м купонам.
- Суд рассмотрит включение требований владельцев облигаций Коммерческая недвижимость ФПК "Гарант-Инвест" в реестр кредиторов 26 октября.
- Рейтинговые действия:
Эксперт РА повысил Банк ДОМРФ с ruAA+ до ruAAA, прогноз стабильный.
Россети-001Р-20R получили ruAAA.
Когда инфляция почти стоит, а дефолты продолжают идти, вопрос "сколько процентов" снова уступает вопросу "кто именно обещал их заплатить".
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍11
Казалось бы, ЦБ уже опустил ключевую ставку до 14%, значит банки должны дружно порезать вклады и отправить нас искать приключения на фондовом рынке.
А вот и нет!
Короткие вклады пока держатся довольно бодро. И на Финуслугах всё ещё остались предложения, которые на фоне нынешнего рынка выглядят очень интересно.
Особенно если сейчас не хочется угадывать, куда завтра поедут длинные ОФЗ и корпоративные облигации.
🔥 Что сейчас смотрю
Банк ДОМРФ «Надёжный взлёт»
- 20% годовых
- всего на 1 месяц
- от 10 000 до 500 000 руб.
На мой взгляд, сейчас один из самых понятных вариантов для парковки денег: месяц прошёл, получили проценты и снова смотрим, что происходит на рынке.
➡️ https://agents.finuslugi.ru/go?erid=2W5zFHKMENk
МКБ «Преимущество+»
- 16,5% годовых
- 3 месяца
- от 10 000 до 1 млн руб.
Здесь уже можно зафиксировать ставку примерно на квартал и вообще не смотреть каждый день на графики.
МКБ «Премиальный»
- до 15,5%
- от 1 до 15 млн руб.
- максимальная ставка на 3 месяца
То есть вариант уже для действительно крупного чека.
💡 А если сумма небольшая, на витрине Финуслуг всё ещё встречаются промовклады ДОМРФ до 25% годовых.
Только всегда смотрите не на красивую цифру, а на лимит суммы, срок и требования к клиенту.
➡️ Посмотреть актуальные вклады и открыть онлайн
https://agents.finuslugi.ru/go?erid=2W5zFHKMENk
И теперь самое срочное.
🎁 1 000 руб. за ПИФы: до 31 августа
Если хотели попробовать ПИФы через Финуслуги, то здесь уже реальный дедлайн.
Покупаете паи любого участвующего фонда минимум на 10 000 руб., вводите промокод и получаете 1 000 руб. бонусом.
Условие простое: паи нужно держать минимум 90 дней.
➡️ Купить ПИФы по акции
https://agents.finuslugi.ru/go?erid=2W5zFHkw7qj
Промокод: IBEARDPIF
Получается довольно занятная математика: 1 000 руб. бонуса на вложенные 10 000 руб. - это сразу +10% к стартовой сумме.
Но не забываем, что ПИФ - это уже инвестиционный инструмент: стоимость паёв может как расти, так и снижаться.
Я бы сейчас не пытался выбирать между вкладами и облигациями по принципу "или-или".
Короткий вклад может быть отличной парковкой денег, пока на рынке снова повышенная неопределённость. А в облигации спокойно заходить тогда, когда вижу нормальную премию за риск и устраивающую доходность.
И отдельно не тянул бы с бонусом за ПИФы. 31 августа акция заканчивается.
Реклама. ПАО «Московская Биржа». ИНН 7702077840.
erid: 2W5zFHKMENk
erid: 2W5zFHkw7qj
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🔥5👍3👌1
Облигации на 78 млрд за день: RGBI застрял у 113, а дефолты не заканчиваются
📈 Фон рынка | 28 августа 2026: RGBI закрыл четверг на 113,36 п. (-0,12%). Уже третью сессию индекс держится в диапазоне 113-114 п. - рынок ждет новых аргументов по ставке.
Зато на первичке сегодня почти конвейер: шесть заметных размещений более чем на 78 млрд руб. Плюс АБЗ-1 открывает книгу еще на 1 млрд руб.
📈 Пульс долга
- Ключевая ставка: 14,00%.
- Индекс Гос. облигаций (RGBI): 113,36 п. (-0,12% на закрытии 27 августа).
- Длинные ОФЗ: сильного импульса после инфляции пока не появилось.
Следующий ориентир - понедельник, когда ЦБ представит проект Основных направлений ДКП на 2027-2029 годы.
👁 Макросигналы
- Значимых российских макрорелизов для облигаций сегодня нет.
- 31.08, 15:00 МСК
Пресс-конференция Банка России по проекту Основных направлений ДКП на 2027-2029 годы. Важны сигналы по будущей траектории ставки.
📦 Регистрации и новые выпуски
II Уровень листинга
- Т Плюс-002Р-03 - зарегистрирован и включен в листинг.
III Уровень листинга
- Банк РОССИЯ-001Р-03 - зарегистрирован и включен в листинг.
💰 Новые ставки купонов
- ОФЗ-ПК 29017, 29018, 29021 и 29023 - 14,07%.
- Иволга Структурные Продукты-002-01 и 001-01 - новые купоны 21,00%.
- РЖД-001Р-27R: 36-й купон - 15,08%.
- РЭО-01: 16-й - 17,00%; Балтийский Берег-КО-01: 23-й - 17,30%.
- ЕнисейАгроСоюз-001Р-02: 18-й - 21,00%.
⚠️ Из заметного вчера
- СИБУР разместил 001Р-11 на 39,5 млрд руб.
- СФО Альфа Фабрика ПК-4 разместило класс А на 25 млрд руб.
- СФО ВТБ РКС Олимп разместило класс А10 серии 02 на 4 млрд руб.
- Совкомбанк разместил 003Р-02 на 5 млрд руб.
- Автодор БО-005Р-17 на 1 млрд руб.
⚙ Размещения и книги
- 28.08:
ДелоПортс-001Р-05 - 5,5 млрд руб., купон 17,05%; 001Р-06 - 3 млрд руб., КС +330 б.п.
Агроэко-БО-001Р-02 - 3,8 млрд руб., КС +250 б.п.
Газпром капитал-БО-003Р-29 - 60 млрд руб., КС +150 б.п.
Совкомбанк Лизинг-002Р-01 - 5 млрд руб., купон 13,30%.
ИЭК Холдинг-001Р-06 - 1 млрд руб., купон 17,50%.
АБЗ-1-002Р-07 - книга на 1 млрд руб., купон до 18,00%.
🕔 Погашения
- Вчера Группа Черкизово выкупила по оферте выпуск 03-01 на 3 млрд руб.
- ВЭБ.РФ-ПБО-002Р-К730 - полное погашение на 45 млрд руб.
Остальной крупный объем дня приходится в основном на амортизации ипотечных выпусков.
⚡️ Особое внимание: кредитные события
- Оил Ресурс допустил технический дефолт по 13-му купону серии 001Р-02 - уже третий техдефолт компании за неделю.
- ПЗ Пушкинское-001Р-01: дефолт по 11-му купону и части номинала.
- АгроДом-БО-01: технический дефолт по 8-му купону.
- Михайловский молочный завод-001Р-03: технический дефолт по 13-му купону и части номинала.
- АТИСС-КО-01: эмитент рассчитывает закрыть обязательства по 2-му купону до 7 сентября.
- Рейтинговые действия:
Эксперт РА подтвердил облигации Башкортостана на ruAA+ и Якутии на ruAA-; прогноз по рейтингу Башкортостана изменен на негативный.
🔊 Мысль дня
Деньги на рынке есть, но распределяются все избирательнее. Высокая доходность все чаще выглядит не подарком, а ценником за конкретный риск.
📣 Анонс
Сегодня без новых выпусков на канале. Готовлюсь к 1 сентября и параллельно занимаюсь увлекательным квестом августа - очередным забегом по АЗС в поисках бензина.
Судя по тому, что дефицит и очереди никуда не делись, к диверсификации портфеля снова добавилась диверсификация заправок. 😄
✅ Отправить заявку на консультацию (invest-beard.ru/diagnostika-portfelya)
Зато на первичке сегодня почти конвейер: шесть заметных размещений более чем на 78 млрд руб. Плюс АБЗ-1 открывает книгу еще на 1 млрд руб.
- Ключевая ставка: 14,00%.
- Индекс Гос. облигаций (RGBI): 113,36 п. (-0,12% на закрытии 27 августа).
- Длинные ОФЗ: сильного импульса после инфляции пока не появилось.
Следующий ориентир - понедельник, когда ЦБ представит проект Основных направлений ДКП на 2027-2029 годы.
- Значимых российских макрорелизов для облигаций сегодня нет.
- 31.08, 15:00 МСК
Пресс-конференция Банка России по проекту Основных направлений ДКП на 2027-2029 годы. Важны сигналы по будущей траектории ставки.
II Уровень листинга
- Т Плюс-002Р-03 - зарегистрирован и включен в листинг.
III Уровень листинга
- Банк РОССИЯ-001Р-03 - зарегистрирован и включен в листинг.
- ОФЗ-ПК 29017, 29018, 29021 и 29023 - 14,07%.
- Иволга Структурные Продукты-002-01 и 001-01 - новые купоны 21,00%.
- РЖД-001Р-27R: 36-й купон - 15,08%.
- РЭО-01: 16-й - 17,00%; Балтийский Берег-КО-01: 23-й - 17,30%.
- ЕнисейАгроСоюз-001Р-02: 18-й - 21,00%.
⚠️ Из заметного вчера
- СИБУР разместил 001Р-11 на 39,5 млрд руб.
- СФО Альфа Фабрика ПК-4 разместило класс А на 25 млрд руб.
- СФО ВТБ РКС Олимп разместило класс А10 серии 02 на 4 млрд руб.
- Совкомбанк разместил 003Р-02 на 5 млрд руб.
- Автодор БО-005Р-17 на 1 млрд руб.
- 28.08:
ДелоПортс-001Р-05 - 5,5 млрд руб., купон 17,05%; 001Р-06 - 3 млрд руб., КС +330 б.п.
Агроэко-БО-001Р-02 - 3,8 млрд руб., КС +250 б.п.
Газпром капитал-БО-003Р-29 - 60 млрд руб., КС +150 б.п.
Совкомбанк Лизинг-002Р-01 - 5 млрд руб., купон 13,30%.
ИЭК Холдинг-001Р-06 - 1 млрд руб., купон 17,50%.
АБЗ-1-002Р-07 - книга на 1 млрд руб., купон до 18,00%.
- Вчера Группа Черкизово выкупила по оферте выпуск 03-01 на 3 млрд руб.
- ВЭБ.РФ-ПБО-002Р-К730 - полное погашение на 45 млрд руб.
Остальной крупный объем дня приходится в основном на амортизации ипотечных выпусков.
- Оил Ресурс допустил технический дефолт по 13-му купону серии 001Р-02 - уже третий техдефолт компании за неделю.
- ПЗ Пушкинское-001Р-01: дефолт по 11-му купону и части номинала.
- АгроДом-БО-01: технический дефолт по 8-му купону.
- Михайловский молочный завод-001Р-03: технический дефолт по 13-му купону и части номинала.
- АТИСС-КО-01: эмитент рассчитывает закрыть обязательства по 2-му купону до 7 сентября.
- Рейтинговые действия:
Эксперт РА подтвердил облигации Башкортостана на ruAA+ и Якутии на ruAA-; прогноз по рейтингу Башкортостана изменен на негативный.
Деньги на рынке есть, но распределяются все избирательнее. Высокая доходность все чаще выглядит не подарком, а ценником за конкретный риск.
Сегодня без новых выпусков на канале. Готовлюсь к 1 сентября и параллельно занимаюсь увлекательным квестом августа - очередным забегом по АЗС в поисках бензина.
Судя по тому, что дефицит и очереди никуда не делись, к диверсификации портфеля снова добавилась диверсификация заправок. 😄
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍12👌2
ОФЗ ждут ЦБ: ставка, RGBI 113,5 и новая волна дефолтов перед сентябрем
📈 Фон рынка | 28 августа 2026: Август заканчивается без победителей. RGBI в пятницу прибавил 0,16% и закрылся на 113,54 п., но за месяц так и не смог вернуться к локальным максимумам.
Сегодня главный ориентир - Банк России. В 15:00 ЦБ представит проект Основных направлений ДКП на 2027-2029 годы. Рынку важны не красивые формулировки, а траектория инфляции и ставки перед заседанием 11 сентября.
А за пятницу и выходные кредитных событий снова набралось достаточно: новые дефолты, техдефолты, реструктуризация и понижение рейтинга Сегежи.
📈 Пульс долга
- Ключевая ставка: 14,00%.
- Индекс Гос. облигаций (RGBI): 113,54 п. (+0,16% на закрытии 28 августа).
- Длинные ОФЗ: рынок стабилизировался у 113-114 п., но устойчивого разворота вверх пока нет.
Дальние ОФЗ в боковике у минимумов - рынок ждет заседания ЦБ 11 сентября и решения Минфина по аукционам, приостановленным с 20 июля.
👁 Макросигналы
- 31.08, 15:00 МСК
Пресс-конференция Банка России по проекту "Основных направлений ДКП на 2027-2029 годы". Любые сигналы о более долгом периоде жесткой политики способны снова давить на длинные ОФЗ.
📦 Регистрации и новые выпуски
- ЦБ зарегистрировал выпуски ГТЛК-003Р-09 и Т-Банк-001SUB-T2-01.
- Мосбиржа зарегистрировала программу ПКО "Защита онлайн" серии 001Р.
III Уровень листинга
- Служба защиты активов-БО-08 - 300 млн руб.
💰 Новые ставки купонов
- ОФЗ-ПК 29026: 7-й купон - 14,31%.
- ГТЛК-001Р-20: 22-й купон - 16,15%.
- Российский экологический оператор-02: 15-й купон - 17,35%.
⚠️ Из заметного в пятницу
- Газпром капитал разместил БО-003Р-29 на 60 млрд руб.
- ВЭБРФ разместил 88,5% выпуска ПБО-002Р-К744 - 44,25 млрд руб.
- ДелоПортс разместил 001Р-05 на 5,5 млрд руб. и 001Р-06 на 3 млрд руб.
- Агроэко разместила БО-001Р-02 на 3,8 млрд руб. (спред 250 б.п.)
- ИЭК Холдинг-001Р-06 - на 1 млрд руб. под 17,50% (доходность 18,98%)
⚙ Размещения и книги
- 31.08:
АйДи Коллект-001Р-09 - книга от 1 млрд руб., купон до 20,25%, доходность до 22,24%.
- 01.09:
Т Плюс-002Р-03 - книга на 10 млрд руб.
Ростовская область-34002 - книга на 7,5 млрд руб.
ГПБ Финанс-001Р-10Р, допвыпуск №2 - размещение на 7 млрд руб.
- 02.09:
АБЗ-1-002Р-07 - 1 млрд руб., купон 17,75%, доходность 19,27%.
ФосАгро-БО-02-07 - книга от 20 млрд руб.
🕔 Погашения
- 31.08: 12 выпусков на 1,18 млрд руб. Крупных системных погашений сегодня нет.
- 08.09: ИКС 5 Финанс досрочно погасит 003Р-04 на 10 млрд руб.
- 29.09: "ПР-Лизинг" проведет оферту по трем выпускам на 1,75 млрд руб.
⚡️ Особое внимание: кредитные события
- ЕвроТранс-002Р-01: дефолт по 29-му купону.
- Группа Продовольствие-001Р-03: технический дефолт по 35-му купону перешел в полноценный дефолт. Кросс-дефолты по БО-02 и БО-03.
- Л-Старт: первый технический дефолт сразу по 001Р-1 и БО-01.
- Чистая Планета-БО-01 и ЛКХ-БО-02: технические дефолты по купонам.
- Михайловский молочный завод предложил реструктурировать три проблемных выпуска на пять лет.
- Рейтинговые действия:
Рейтинг Сегежа Групп и ее облигаций Эксперт РА понизил с ruBB- до ruB, прогноз стабильный.
🔊 Мысль дня
Сентябрь начнется не с чистого листа: ставка высокая, первичка активная, а кредитные риски никуда не исчезли.
✅ Отправить заявку на консультацию (invest-beard.ru/diagnostika-portfelya)
Сегодня главный ориентир - Банк России. В 15:00 ЦБ представит проект Основных направлений ДКП на 2027-2029 годы. Рынку важны не красивые формулировки, а траектория инфляции и ставки перед заседанием 11 сентября.
А за пятницу и выходные кредитных событий снова набралось достаточно: новые дефолты, техдефолты, реструктуризация и понижение рейтинга Сегежи.
- Ключевая ставка: 14,00%.
- Индекс Гос. облигаций (RGBI): 113,54 п. (+0,16% на закрытии 28 августа).
- Длинные ОФЗ: рынок стабилизировался у 113-114 п., но устойчивого разворота вверх пока нет.
Дальние ОФЗ в боковике у минимумов - рынок ждет заседания ЦБ 11 сентября и решения Минфина по аукционам, приостановленным с 20 июля.
- 31.08, 15:00 МСК
Пресс-конференция Банка России по проекту "Основных направлений ДКП на 2027-2029 годы". Любые сигналы о более долгом периоде жесткой политики способны снова давить на длинные ОФЗ.
- ЦБ зарегистрировал выпуски ГТЛК-003Р-09 и Т-Банк-001SUB-T2-01.
- Мосбиржа зарегистрировала программу ПКО "Защита онлайн" серии 001Р.
III Уровень листинга
- Служба защиты активов-БО-08 - 300 млн руб.
- ОФЗ-ПК 29026: 7-й купон - 14,31%.
- ГТЛК-001Р-20: 22-й купон - 16,15%.
- Российский экологический оператор-02: 15-й купон - 17,35%.
⚠️ Из заметного в пятницу
- Газпром капитал разместил БО-003Р-29 на 60 млрд руб.
- ВЭБРФ разместил 88,5% выпуска ПБО-002Р-К744 - 44,25 млрд руб.
- ДелоПортс разместил 001Р-05 на 5,5 млрд руб. и 001Р-06 на 3 млрд руб.
- Агроэко разместила БО-001Р-02 на 3,8 млрд руб. (спред 250 б.п.)
- ИЭК Холдинг-001Р-06 - на 1 млрд руб. под 17,50% (доходность 18,98%)
- 31.08:
АйДи Коллект-001Р-09 - книга от 1 млрд руб., купон до 20,25%, доходность до 22,24%.
- 01.09:
Т Плюс-002Р-03 - книга на 10 млрд руб.
Ростовская область-34002 - книга на 7,5 млрд руб.
ГПБ Финанс-001Р-10Р, допвыпуск №2 - размещение на 7 млрд руб.
- 02.09:
АБЗ-1-002Р-07 - 1 млрд руб., купон 17,75%, доходность 19,27%.
ФосАгро-БО-02-07 - книга от 20 млрд руб.
- 31.08: 12 выпусков на 1,18 млрд руб. Крупных системных погашений сегодня нет.
- 08.09: ИКС 5 Финанс досрочно погасит 003Р-04 на 10 млрд руб.
- 29.09: "ПР-Лизинг" проведет оферту по трем выпускам на 1,75 млрд руб.
- ЕвроТранс-002Р-01: дефолт по 29-му купону.
- Группа Продовольствие-001Р-03: технический дефолт по 35-му купону перешел в полноценный дефолт. Кросс-дефолты по БО-02 и БО-03.
- Л-Старт: первый технический дефолт сразу по 001Р-1 и БО-01.
- Чистая Планета-БО-01 и ЛКХ-БО-02: технические дефолты по купонам.
- Михайловский молочный завод предложил реструктурировать три проблемных выпуска на пять лет.
- Рейтинговые действия:
Рейтинг Сегежа Групп и ее облигаций Эксперт РА понизил с ruBB- до ruB, прогноз стабильный.
Сентябрь начнется не с чистого листа: ставка высокая, первичка активная, а кредитные риски никуда не исчезли.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍9
После недели с 27 дефолтами первичка предлагает AA- почти под 18,5%, A- почти под 19% и асфальт с доходностью выше 19%.
Разбираем три эмитента и сразу четыре бумаги.
1. ДелоПортс-001Р-05 | RU000A10FZ16
Параметры:
- Купон: 17,05% | YTM при размещении: ~18,45%.
- Срок: 3 года, погашение 12.08.2029.
- Объём: 5,5 млрд руб. | Купоны: ежемесячно.
- Оферта и амортизация: НЕТ.
2. ДелоПортс-001Р-06 | RU000A10FYZ4
Параметры:
- Купон: КС + 3,3%, сейчас 17,3%.
- Срок: 2 года, погашение 17.08.2028.
- Объём: 3 млрд руб. | Купоны: ежемесячно.
Оферта и амортизация: НЕТ.
Рейтинг выпусков: AA-, "под наблюдением" (Эксперт РА).
- Фикс: ~+3,71 п.п.
- У флоатера формальная разница со ставкой ОФЗ около +3 п.п., но важнее сам спред КС + 3,3%. Для AA- он очень щедрый.
⚠️ Риски:
- Чистый долг/EBITDA около 3,3, покрытие процентов ~1,6.
- Короткий долг, внутригрупповые займы.
- В сентябре нужно погасить старый выпуск (ДелоПортс-001P-04) на 15 млрд руб.
Рейтинг ИБ:
ДелоПортс-001Р-05
На четвёрку не пускают статус рейтинга под наблюдением и уход денег наверх
ДелоПортс-001Р-06
Четыре звезды. Но в голове держим то, что одна звезда здесь накинута авансом как раз за спред.
ДелоПортс зарабатывает хорошо, но вместе с контейнерами инвестор грузит на борт и риски всей группы. Фикс выглядит лучшим в подборке, флоатер интереснее тем, кто не верит в быстрое снижение ставки.
3. ИЭК ХОЛДИНГ-001Р-06 | RU000A10FZ24
Параметры:
- Купон: 17,5% | YTM при размещении: ~18,98%.
- Срок: 2 года, погашение 17.08.2028.
- Объём: 1 млрд руб. | Купоны: ежемесячно.
- Оферта и амортизация: НЕТ.
- Рейтинг выпуска: A- (Эксперт РА).
⚠️ Риски:
- Активные инвестиции и M&A, заметная доля короткого долга.
- Покрытие процентов около 1,7.
- В сентябре погашается старый выпуск (ИЭК Холдинг-001Р-03) на 2 млрд руб., а новый займ покроет только часть рефинансирования.
Рейтинг ИБ:
Компания заработала положительный свободный денежный поток, а купон не порезали. Почти 19% здесь выглядят честной платой за рейтинг A-.
4. АБЗ-1-002Р-07 | ISIN ОЖИДАЕТСЯ
Параметры:
- Купон: 17,75% | YTM при размещении: ~19,27%.
- Срок: 3 года | Объём: 1 млрд руб.
- Купоны: ежемесячно | Оферта: НЕТ.
- Амортизация: ЕСТЬ.
*по 16,5% номинала с 21-го купона каждые три месяца, остаток 17,5% при погашении.
- Размещение: 02.09.2026.
- Рейтинг конкретной серии на 31.08 не опубликован. Ориентир A- относится к группе и предыдущим выпускам.
⚠️ Риски:
- Кредиты и займы за 2025 год выросли на 87%, до 11,65 млрд руб.
- Операционный денежный поток отрицательный: около -230 млн руб.
- Займы связанным сторонам, поручительства внутри группы и риск реинвестирования амортизации.
Рейтинг ИБ:
Дороги в России заканчиваются примерно никогда. А вот денежный поток, как выясняется, иногда может. Доходность самая высокая, но премия к ИЭК меньше 0,3 п.п. Для меня этого мало за дополнительную сложность.
- Лучший фикс: ДелоПортс-001Р-05.
- Защита от паузы или разворота ставки: ДелоПортс-001Р-06.
- Второй номер среди фиксов: ИЭК Холдинг-001Р-06.
- Самый спорный выпуск: АБЗ-1-002Р-07.
Высокий купон сам по себе больше ничего не доказывает. ДелоПортс платит за корпоративную неопределённость, ИЭК за рейтинг A- и рефинансирование, АБЗ-1 за долг и сложную групповую конструкцию.
А что выбираете Вы: ПОРТ, ВОЛНА, ТОК, АСФАЛЬТ или ПАУЗА?
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией! Думайте своей головой (и бородой, если есть).
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍16
Новые облигации сентября: щедрая премия или счёт за риск?
После недели с 27 дефолтами первичный рынок предлагает нам рейтинг AA- почти под 18,5%, рейтинг A- почти под 19% и асфальт с доходностью 19,27%.
В новом выпуске разбираю сразу четыре облигации:
- Два выпуска ДелоПортс, фикс и флоатер.
- ИЭК Холдинг с доходностью 18,98%.
- АБЗ-1 с амортизацией и доходностью 19,27%.
Посмотрим на свежие финансы, долговую нагрузку, премию к ОФЗ и риски, которые большой купон обычно старается прикрыть собой.
В финале назову лучший фикс, лучший вариант для защиты от ставки и самый спорный выпуск подборки.
‼️СОБИРАЕМ 427 ЛАЙКОВ И ДЕЛАЮ ПОДРОБНЫЙ РАЗБОР ЛУЧШИХ ОБЛИГАЦИЙ С ФИКС КУПОНОМ РЕЙТИНГА А и АА!
P.S.: видео можно найти перейдя на канал (YouTube, ВК, РуТуб или Дзен) - ссылки внизу этого поста.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍21🔥2
ЦБ охладил надежды на быстрое снижение ставки: что теперь ждать в сентябре
📈 Фон рынка | 1 сентября 2026: Сентябрь начинается спокойно только на календаре.
RGBI закрыл август на 113,64 п. (+0,09%), а вчера Банк России довольно четко объяснил, почему быстрого возвращения дешевых денег рынок может не дождаться.
В базовом сценарии средняя ключевая ставка до конца 2026 года остается в диапазоне 13,7-14,0%, в 2027 году - 10,5-12,5%. К нейтральным 7,5-8,5% ЦБ рассчитывает прийти только в 2029 году.
То есть пространство для снижения есть, но сигнал "ставку сейчас быстро унесут вниз" рынок вчера точно не получил.
📈 Пульс долга
- Ключевая ставка: 14,00%.
- Индекс Гос. облигаций (RGBI): 113,54 п. (+0,09% на закрытии 31 августа).
- Длинные ОФЗ: август закончился стабилизацией около, но сильного разворота после летнего снижения пока нет.
Для длинного конца кривой ключевым остается вопрос не "будет ли ЦБ снижать ставку", а насколько быстро он сможет это делать без нового ускорения цен.
👁 Макросигналы
- ЦБ представил Основные направления ДКП на 2027-2029 годы. Базовый прогноз предполагает инфляцию 6-7% в 2026 году и возвращение к 4% в 2027-м.
- Банк России отдельно отметил ускорение инфляции с июня из-за проблем в нефтепереработке и логистике, а также более сильный вклад бюджета в спрос. Для ОФЗ это аргументы против слишком быстрого смягчения ДКП.
- ЦБ также меняет механику: новая ключевая ставка после будущих заседаний будет начинать действовать со среды, а не с понедельника.
📦 Регистрации и новые выпуски
III Уровень листинга
- Альфа-Банк 001Р-55 - 001Р-62 (восемь новых серий)
- Защита онлайн 001Р-01
- ДиректЛизинг 002Р-07
💰 Новые ставки купонов
- АйДи Коллект-001Р-02: 24-й купон - 19,00%.
- Совкомбанк Лизинг-БО-П10: 15-й - 16,00%.
- ГИДРОМАШСЕРВИС-002Р-01: 6-й - 17,25%.
- Сибирский комбинат хлебопродуктов-001Р-04: 16-й - 18,50%.
⚠️ Из заметного вчера
- Совкомбанк Лизинг разместил БО-П22 на 7,25 млрд руб.
- ВЭБРФ разместил 30% ПБО-002Р-К745 - на 15 млрд руб.
- ДОМРФ Ипотечный агент разместил БО-001Р-69 на 10,2 млрд руб.
- РУСАЛ прошел оферту по 001РС-05 - к выкупу не предъявили ни одной бумаги.
⚙ Размещения и книги
- 01.09:
Т Плюс-002Р-03 - книга на 10 млрд руб., ориентир КС +до 150 б.п.
Ростовская область-34002 - книга на 7,5 млрд руб., КС +до 300 б.п.
Газпром нефть-004Н-01 - возобновление размещения выпуска на 10 млрд руб.
ГПБ Финанс-001Р-10Р, допвыпуск №2 - размещение на 7 млрд руб.
- 02.09:
ВЭБРФ-ПБО-002Р-К746 - 50 млрд руб.
АйДи Коллект-001Р-09 - 750 млн руб., купон 20,25%, доходность 22,24%.
АБЗ-1-002Р-07 - 1 млрд руб., купон 17,75%, доходность 19,27%.
ФосАгро-БО-02-07 - книга от 20 млрд руб.
🕔 Погашения
- 01.09:
16 выпусков на 25,64 млрд руб. Крупнейшие - ВТБ около 14,9 млрд руб. и ГТЛК на 5 млрд руб.
- 08.09:
ИКС 5 Финанс досрочно погасит 003Р-04 на 10 млрд руб.
- 16.09:
Инк-Капитал досрочно погасит 001Р-02 на 30 млрд руб.
- 29.09:
"ПР-Лизинг" проведет оферту по трем выпускам на 1,75 млрд руб.
⚡️ Особое внимание: кредитные события
- Гарант-Инвест: технические дефолты сразу по пяти выпускам - 002Р-05 - 002Р-07, 002Р-09 и 002Р-10.
- Мосрегионлифт-БО-02: технический дефолт по 39-му купону и части номинала.
- Эффективные технологии: ФНС приостановила операции по банковским счетам из-за задолженности 48,4 млн руб.
- Рейтинговые действия:
Ростовская область-34002 получила ожидаемый ruA+(EXP) от Эксперт РА.
НКР подтвердило рейтинг МИСК на A-, прогноз стабильный.
🔊 Мысль дня
1 сентября - день знаний, и рынок сегодня получил свой урок: ЦБ ясно объяснил, что дешевые деньги откладываются на потом, а не отменяются совсем.
Кто выучил это на пятерку, тот легче переживет холодную осень на долговом рынке.
✅ Отправить заявку на консультацию (invest-beard.ru/diagnostika-portfelya)
RGBI закрыл август на 113,64 п. (+0,09%), а вчера Банк России довольно четко объяснил, почему быстрого возвращения дешевых денег рынок может не дождаться.
В базовом сценарии средняя ключевая ставка до конца 2026 года остается в диапазоне 13,7-14,0%, в 2027 году - 10,5-12,5%. К нейтральным 7,5-8,5% ЦБ рассчитывает прийти только в 2029 году.
То есть пространство для снижения есть, но сигнал "ставку сейчас быстро унесут вниз" рынок вчера точно не получил.
- Ключевая ставка: 14,00%.
- Индекс Гос. облигаций (RGBI): 113,54 п. (+0,09% на закрытии 31 августа).
- Длинные ОФЗ: август закончился стабилизацией около, но сильного разворота после летнего снижения пока нет.
Для длинного конца кривой ключевым остается вопрос не "будет ли ЦБ снижать ставку", а насколько быстро он сможет это делать без нового ускорения цен.
- ЦБ представил Основные направления ДКП на 2027-2029 годы. Базовый прогноз предполагает инфляцию 6-7% в 2026 году и возвращение к 4% в 2027-м.
- Банк России отдельно отметил ускорение инфляции с июня из-за проблем в нефтепереработке и логистике, а также более сильный вклад бюджета в спрос. Для ОФЗ это аргументы против слишком быстрого смягчения ДКП.
- ЦБ также меняет механику: новая ключевая ставка после будущих заседаний будет начинать действовать со среды, а не с понедельника.
III Уровень листинга
- Альфа-Банк 001Р-55 - 001Р-62 (восемь новых серий)
- Защита онлайн 001Р-01
- ДиректЛизинг 002Р-07
- АйДи Коллект-001Р-02: 24-й купон - 19,00%.
- Совкомбанк Лизинг-БО-П10: 15-й - 16,00%.
- ГИДРОМАШСЕРВИС-002Р-01: 6-й - 17,25%.
- Сибирский комбинат хлебопродуктов-001Р-04: 16-й - 18,50%.
⚠️ Из заметного вчера
- Совкомбанк Лизинг разместил БО-П22 на 7,25 млрд руб.
- ВЭБРФ разместил 30% ПБО-002Р-К745 - на 15 млрд руб.
- ДОМРФ Ипотечный агент разместил БО-001Р-69 на 10,2 млрд руб.
- РУСАЛ прошел оферту по 001РС-05 - к выкупу не предъявили ни одной бумаги.
- 01.09:
Т Плюс-002Р-03 - книга на 10 млрд руб., ориентир КС +до 150 б.п.
Ростовская область-34002 - книга на 7,5 млрд руб., КС +до 300 б.п.
Газпром нефть-004Н-01 - возобновление размещения выпуска на 10 млрд руб.
ГПБ Финанс-001Р-10Р, допвыпуск №2 - размещение на 7 млрд руб.
- 02.09:
ВЭБРФ-ПБО-002Р-К746 - 50 млрд руб.
АйДи Коллект-001Р-09 - 750 млн руб., купон 20,25%, доходность 22,24%.
АБЗ-1-002Р-07 - 1 млрд руб., купон 17,75%, доходность 19,27%.
ФосАгро-БО-02-07 - книга от 20 млрд руб.
- 01.09:
16 выпусков на 25,64 млрд руб. Крупнейшие - ВТБ около 14,9 млрд руб. и ГТЛК на 5 млрд руб.
- 08.09:
ИКС 5 Финанс досрочно погасит 003Р-04 на 10 млрд руб.
- 16.09:
Инк-Капитал досрочно погасит 001Р-02 на 30 млрд руб.
- 29.09:
"ПР-Лизинг" проведет оферту по трем выпускам на 1,75 млрд руб.
- Гарант-Инвест: технические дефолты сразу по пяти выпускам - 002Р-05 - 002Р-07, 002Р-09 и 002Р-10.
- Мосрегионлифт-БО-02: технический дефолт по 39-му купону и части номинала.
- Эффективные технологии: ФНС приостановила операции по банковским счетам из-за задолженности 48,4 млн руб.
- Рейтинговые действия:
Ростовская область-34002 получила ожидаемый ruA+(EXP) от Эксперт РА.
НКР подтвердило рейтинг МИСК на A-, прогноз стабильный.
1 сентября - день знаний, и рынок сегодня получил свой урок: ЦБ ясно объяснил, что дешевые деньги откладываются на потом, а не отменяются совсем.
Кто выучил это на пятерку, тот легче переживет холодную осень на долговом рынке.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍11🔥4
Минфин возвращает аукционы ОФЗ: сегодня рынок проверят спросом и инфляцией
📈 Фон рынка | 2 сентября 2026: Сегодня у долгового рынка сразу две проверки.
После полуторамесячной паузы Минфин возвращается с аукционом ОФЗ, а вечером Росстат покажет недельную инфляцию.
RGBI вчера практически не двигался и закрылся на 113,89 п. Для ОФЗ это затишье перед важным днем: сначала увидим реальный спрос на госдолг, затем получим свежий аргумент для ожиданий по ставке.
📈 Пульс долга
- Ключевая ставка: 14,00%.
- Индекс Гос. облигаций (RGBI): 113,89 п. (0,00% на закрытии 1 сентября).
- Длинные ОФЗ: доходности на 10-30 лет находятся примерно в диапазоне 16,0-16,2%.
Главное событие - возвращение Минфина на первичный рынок. Первый тест спроса после паузы пройдет на новом длинном флоатере.
👁 Макросигналы
- 12:00-12:30 МСК
Минфин проведет первый с июля аукцион ОФЗ. Предлагается ОФЗ-ПК 29031 с погашением 29 июля 2042 года, объем - в пределах доступного остатка выпуска.
- 19:00 МСК
Росстат опубликует инфляцию за 25-31 августа. После возвращения недельного роста цен прошлый релиз оказался особенно важным для ожиданий перед заседанием ЦБ 11 сентября.
📦 Регистрации и новые выпуски
Также зарегистрирована программа облигаций Роснефть серии 006Р - параметры не раскрыты.
I Уровень листинга
- ФосАгро-БО-02-07.
II Уровень листинга
- Россети-001Р-21R - 15 млрд руб.
III Уровень листинга
- Сегежа Групп-004Р-01R.
💰 Новые ставки купонов
- ОФЗ-ПК 29007: 25-й купон - 15,63%.
- РЖД-001Р-26R: 38-й купон - 15,11%.
- Совкомбанк Лизинг-БО-П08: 20-й купон - 16,00%.
- НФК-СИ-001П-09: 6-й купон - 28,50%.
⚠️ Из заметного вчера
- ВЭБРФ разместил 90% ПБО-002Р-К739 на 45 млрд руб.
- ГПБ Финанс разместил допвыпуск №2 001Р-10Р на 7 млрд руб.
- Ростовская область завершила книгу 34002 на 7,5 млрд руб. с финальным спредом КС +200 б.п.
⚙ Размещения и книги
- 02.09:
ОФЗ-ПК 29031 - первый аукцион Минфина после паузы.
ВЭБРФ-ПБО-002Р-К746 - 50 млрд руб.
АйДи Коллект-001Р-09 - 750 млн руб., купон 20,25%, доходность 22,24%.
АБЗ-1-002Р-07 - 1 млрд руб., купон 17,75%, доходность 19,27%.
ФосАгро-БО-02-07 - книга от 20 млрд руб.
- 03.09:
РЖД-001Р-54R - книга допвыпуска от 12 млрд руб.
МегаФон-БО-002Р-15 - книга от 5 млрд руб.
- 04.09:
Т Плюс-БО-002Р-03 - 10 млрд руб.
- 07.09:
ФосАгро-БО-02-07 - 20 млрд руб.
🕔 Погашения
- 02.09:
16 выпусков на 11,65 млрд руб.
Крупнейшие - Сегежа Групп около 4,54 млрд руб., РОВИ Факторинг Плюс 4 млрд руб. и ВЭБ.РФ около 1,57 млрд руб.
- 08.09:
ИКС 5 Финанс досрочно погасит 003Р-04 на 10 млрд руб.
- 16.09:
Инк-Капитал досрочно погасит 001Р-02 на 30 млрд руб.
- 29.09:
"ПР-Лизинг" проведет оферту по трем выпускам на 1,75 млрд руб.
⚡️ Особое внимание: кредитные события
- ЕвроТранс: технические дефолты по купонам БО-001Р-06 и БО-001Р-08.
- СибАвтоТранс-001Р-07: дефолт по 7-му купону, владельцы получили право требовать досрочного погашения.
- Вератек: суд ввел процедуру наблюдения.
- Нафтатранс плюс: владельцы БО-06 и БО-07 получили право требовать досрочного погашения.
- АТИСС-КО-01 исполнил просроченный 2-й купон и избежал дефолта.
- Рейтинговые действия:
АКРА понизило 002Р-06 и 002Р-07 АФК Система до A+(RU).
🔊 Мысль дня
Сегодня рынок пишет сразу две контрольные - по спросу на ОФЗ и по инфляции. Оценки получим быстро, а вот пересдача ожиданий по ставке может занять гораздо дольше.
✅ Отправить заявку на консультацию (invest-beard.ru/diagnostika-portfelya)
После полуторамесячной паузы Минфин возвращается с аукционом ОФЗ, а вечером Росстат покажет недельную инфляцию.
RGBI вчера практически не двигался и закрылся на 113,89 п. Для ОФЗ это затишье перед важным днем: сначала увидим реальный спрос на госдолг, затем получим свежий аргумент для ожиданий по ставке.
- Ключевая ставка: 14,00%.
- Индекс Гос. облигаций (RGBI): 113,89 п. (0,00% на закрытии 1 сентября).
- Длинные ОФЗ: доходности на 10-30 лет находятся примерно в диапазоне 16,0-16,2%.
Главное событие - возвращение Минфина на первичный рынок. Первый тест спроса после паузы пройдет на новом длинном флоатере.
- 12:00-12:30 МСК
Минфин проведет первый с июля аукцион ОФЗ. Предлагается ОФЗ-ПК 29031 с погашением 29 июля 2042 года, объем - в пределах доступного остатка выпуска.
- 19:00 МСК
Росстат опубликует инфляцию за 25-31 августа. После возвращения недельного роста цен прошлый релиз оказался особенно важным для ожиданий перед заседанием ЦБ 11 сентября.
Также зарегистрирована программа облигаций Роснефть серии 006Р - параметры не раскрыты.
I Уровень листинга
- ФосАгро-БО-02-07.
II Уровень листинга
- Россети-001Р-21R - 15 млрд руб.
III Уровень листинга
- Сегежа Групп-004Р-01R.
- ОФЗ-ПК 29007: 25-й купон - 15,63%.
- РЖД-001Р-26R: 38-й купон - 15,11%.
- Совкомбанк Лизинг-БО-П08: 20-й купон - 16,00%.
- НФК-СИ-001П-09: 6-й купон - 28,50%.
⚠️ Из заметного вчера
- ВЭБРФ разместил 90% ПБО-002Р-К739 на 45 млрд руб.
- ГПБ Финанс разместил допвыпуск №2 001Р-10Р на 7 млрд руб.
- Ростовская область завершила книгу 34002 на 7,5 млрд руб. с финальным спредом КС +200 б.п.
- 02.09:
ОФЗ-ПК 29031 - первый аукцион Минфина после паузы.
ВЭБРФ-ПБО-002Р-К746 - 50 млрд руб.
АйДи Коллект-001Р-09 - 750 млн руб., купон 20,25%, доходность 22,24%.
АБЗ-1-002Р-07 - 1 млрд руб., купон 17,75%, доходность 19,27%.
ФосАгро-БО-02-07 - книга от 20 млрд руб.
- 03.09:
РЖД-001Р-54R - книга допвыпуска от 12 млрд руб.
МегаФон-БО-002Р-15 - книга от 5 млрд руб.
- 04.09:
Т Плюс-БО-002Р-03 - 10 млрд руб.
- 07.09:
ФосАгро-БО-02-07 - 20 млрд руб.
- 02.09:
16 выпусков на 11,65 млрд руб.
Крупнейшие - Сегежа Групп около 4,54 млрд руб., РОВИ Факторинг Плюс 4 млрд руб. и ВЭБ.РФ около 1,57 млрд руб.
- 08.09:
ИКС 5 Финанс досрочно погасит 003Р-04 на 10 млрд руб.
- 16.09:
Инк-Капитал досрочно погасит 001Р-02 на 30 млрд руб.
- 29.09:
"ПР-Лизинг" проведет оферту по трем выпускам на 1,75 млрд руб.
- ЕвроТранс: технические дефолты по купонам БО-001Р-06 и БО-001Р-08.
- СибАвтоТранс-001Р-07: дефолт по 7-му купону, владельцы получили право требовать досрочного погашения.
- Вератек: суд ввел процедуру наблюдения.
- Нафтатранс плюс: владельцы БО-06 и БО-07 получили право требовать досрочного погашения.
- АТИСС-КО-01 исполнил просроченный 2-й купон и избежал дефолта.
- Рейтинговые действия:
АКРА понизило 002Р-06 и 002Р-07 АФК Система до A+(RU).
Сегодня рынок пишет сразу две контрольные - по спросу на ОФЗ и по инфляции. Оценки получим быстро, а вот пересдача ожиданий по ставке может занять гораздо дольше.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍15
Триллионный камбэк Минфина: спрос на ОФЗ огромный, дефляция вернулась, а RGBI просел
📈 Фон рынка | 3 сентября 2026: Первый аукцион ОФЗ после полуторамесячной паузы получился совсем не пробным.
Минфин разместил ОФЗ-ПК 29031 сразу на 1 трлн руб. при спросе 1,425 трлн руб. Но RGBI на этом фоне снизился до 113,60 п. (-0,25%).
Причина проста: Минфин продавал флоатер, привязанный к 3-месячной RUONIA. Огромный спрос показывает аппетит к госдолгу с защитой от процентного риска, но пока не доказывает возвращение покупателей в длинные фиксированные ОФЗ.
Вечером пришел второй хороший сигнал: недельная дефляция составила 0,01%. Для ожиданий по ставке это плюс, хотя одного такого замера рынку явно мало.
📈 Пульс долга
- Ключевая ставка: 14,00%.
- Индекс Гос. облигаций (RGBI): 113,60 п. (-0,25% на закрытии 2 сентября).
- ОФЗ-ПК 29031: размещено 1 трлн руб. при спросе 1,425 трлн руб., выручка - 938,87 млрд руб..
Аукцион прошел сильно, но важно не перепутать спрос на флоатер со ставкой RUONIA и готовность рынка брать процентный риск в длинных фиксах. RGBI вчера как раз это различие хорошо показал.
👁 Макросигналы
- Инфляция за 25-31 августа: -0,01%.
За весь август по недельной оценке цены снизились на 0,08%, с начала года выросли на 4,67%. Годовая инфляция оценивается около 6,32%.
- Бензин за неделю подорожал еще на 0,9%. Для ЦБ это локальный проинфляционный риск на фоне общей дефляции.
- 11 сентября, 13:30 МСК
Решение ЦБ по ключевой ставке. Дефляция играет за снижение, разгон годового показателя - против.
📦 Регистрации и новые выпуски
I Уровень листинга
- Ростовская область-34002.
- Европлан-001Р-10.
II Уровень листинга
- ЕвразХолдинг Финанс-003Р-07.
III Уровень листинга
- Арлифт Интернешнл-002Р-01.
💰 Новые ставки купонов
- РЖД-001Б-07: 12-й купон - 17,65%.
- Россельхозбанк-08Т1: 21-40-й купоны - 15,00%.
- Брусника-002Р-05: 19-36-й купоны - 21,75%.
- ЭнергоТехСервис-001Р-06: 21-й купон - 19,50%.
⚠️ Из заметного вчера
- АБЗ-1 разместил 002Р-07 на 1 млрд руб.
- АйДи Коллект разместил 001Р-09 на 750 млн руб.
- ФосАгро зафиксировала объем БО-02-07 на 40 млрд руб., финальный спред - КС +115 б.п.
⚙ Размещения и книги
- 03.09:
РЖД-001Р-54R - книга допвыпуска от 12 млрд руб.
МегаФон-БО-002Р-15 - книга от 5 млрд руб.
- 04.09:
Т Плюс-БО-002Р-03 - 10 млрд руб.
- 07.09:
ФосАгро-БО-02-07 - 40 млрд руб., КС +115 б.п.
- 08.09:
ЕвразХолдинг Финанс-003Р-07 - 15 млрд руб.
🕔 Погашения
- 03.09:
03.09: 14 выпусков на 56,19 млрд руб.
Крупнейшие - ВЭБРФ на 37,13 млрд руб. и Россельхозбанк на 15 млрд руб.
- 08.09:
ИКС 5 Финанс досрочно погасит 003Р-04 на 10 млрд руб.
- 16.09:
Инк-Капитал досрочно погасит 001Р-02 на 30 млрд руб.
- 29.09:
"ПР-Лизинг" проведет оферту по трем выпускам на 1,75 млрд руб.
⚡️ Особое внимание: кредитные события
- ЕвроТранс-БО-001Р-03: дефолт по 41-му купону.
- Антерра-БО-02 и БО-03: первые дефолты по купонам после серии техдефолтов.
- СОБИ-ЛИЗИНГ-001Р-05: дефолт по 25-му купону и части номинала. Собрания по реструктуризации планируются на вторую половину октября.
- МОНОПОЛИЯ: дефолт по 13-му купону 001Р-06 и технический дефолт по 23-му купону 001Р-01.
- Рейтинговые действия:
Эксперт РА присвоил АБЗ-1-002Р-07 рейтинг ruA-, ФосАгро-БО-02-07 - ruAAA(EXP), рейтинг МФК "МК" понижен до ruB+ с развивающимся прогнозом.
🔊 Мысль дня
В Шафутинов день календарь можно перевернуть один раз, а параметры облигации лучше перечитать дважды.
Триллион спроса звучит красиво, но куда важнее понять, что именно рынок купил и какой риск за этим стоит.
✅ Отправить заявку на консультацию (invest-beard.ru/diagnostika-portfelya)
Минфин разместил ОФЗ-ПК 29031 сразу на 1 трлн руб. при спросе 1,425 трлн руб. Но RGBI на этом фоне снизился до 113,60 п. (-0,25%).
Причина проста: Минфин продавал флоатер, привязанный к 3-месячной RUONIA. Огромный спрос показывает аппетит к госдолгу с защитой от процентного риска, но пока не доказывает возвращение покупателей в длинные фиксированные ОФЗ.
Вечером пришел второй хороший сигнал: недельная дефляция составила 0,01%. Для ожиданий по ставке это плюс, хотя одного такого замера рынку явно мало.
- Ключевая ставка: 14,00%.
- Индекс Гос. облигаций (RGBI): 113,60 п. (-0,25% на закрытии 2 сентября).
- ОФЗ-ПК 29031: размещено 1 трлн руб. при спросе 1,425 трлн руб., выручка - 938,87 млрд руб..
Аукцион прошел сильно, но важно не перепутать спрос на флоатер со ставкой RUONIA и готовность рынка брать процентный риск в длинных фиксах. RGBI вчера как раз это различие хорошо показал.
- Инфляция за 25-31 августа: -0,01%.
За весь август по недельной оценке цены снизились на 0,08%, с начала года выросли на 4,67%. Годовая инфляция оценивается около 6,32%.
- Бензин за неделю подорожал еще на 0,9%. Для ЦБ это локальный проинфляционный риск на фоне общей дефляции.
- 11 сентября, 13:30 МСК
Решение ЦБ по ключевой ставке. Дефляция играет за снижение, разгон годового показателя - против.
I Уровень листинга
- Ростовская область-34002.
- Европлан-001Р-10.
II Уровень листинга
- ЕвразХолдинг Финанс-003Р-07.
III Уровень листинга
- Арлифт Интернешнл-002Р-01.
- РЖД-001Б-07: 12-й купон - 17,65%.
- Россельхозбанк-08Т1: 21-40-й купоны - 15,00%.
- Брусника-002Р-05: 19-36-й купоны - 21,75%.
- ЭнергоТехСервис-001Р-06: 21-й купон - 19,50%.
⚠️ Из заметного вчера
- АБЗ-1 разместил 002Р-07 на 1 млрд руб.
- АйДи Коллект разместил 001Р-09 на 750 млн руб.
- ФосАгро зафиксировала объем БО-02-07 на 40 млрд руб., финальный спред - КС +115 б.п.
- 03.09:
РЖД-001Р-54R - книга допвыпуска от 12 млрд руб.
МегаФон-БО-002Р-15 - книга от 5 млрд руб.
- 04.09:
Т Плюс-БО-002Р-03 - 10 млрд руб.
- 07.09:
ФосАгро-БО-02-07 - 40 млрд руб., КС +115 б.п.
- 08.09:
ЕвразХолдинг Финанс-003Р-07 - 15 млрд руб.
- 03.09:
03.09: 14 выпусков на 56,19 млрд руб.
Крупнейшие - ВЭБРФ на 37,13 млрд руб. и Россельхозбанк на 15 млрд руб.
- 08.09:
ИКС 5 Финанс досрочно погасит 003Р-04 на 10 млрд руб.
- 16.09:
Инк-Капитал досрочно погасит 001Р-02 на 30 млрд руб.
- 29.09:
"ПР-Лизинг" проведет оферту по трем выпускам на 1,75 млрд руб.
- ЕвроТранс-БО-001Р-03: дефолт по 41-му купону.
- Антерра-БО-02 и БО-03: первые дефолты по купонам после серии техдефолтов.
- СОБИ-ЛИЗИНГ-001Р-05: дефолт по 25-му купону и части номинала. Собрания по реструктуризации планируются на вторую половину октября.
- МОНОПОЛИЯ: дефолт по 13-му купону 001Р-06 и технический дефолт по 23-му купону 001Р-01.
- Рейтинговые действия:
Эксперт РА присвоил АБЗ-1-002Р-07 рейтинг ruA-, ФосАгро-БО-02-07 - ruAAA(EXP), рейтинг МФК "МК" понижен до ruB+ с развивающимся прогнозом.
В Шафутинов день календарь можно перевернуть один раз, а параметры облигации лучше перечитать дважды.
Триллион спроса звучит красиво, но куда важнее понять, что именно рынок купил и какой риск за этим стоит.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍10🔥1
⚠️ МГКЛ: Что скрывается за падением облигаций?
Евгений попросил разобрать ситуацию с МГКЛ.
Сейчас это будто две разные компании.
Первая показывает красивый рост: за полгода выручка достигла 27 млрд руб., EBITDA - 1,81 млрд, чистая прибыль - 553 млн. На счетах, по данным МГКЛ, было 3,2 млрд руб.
А вторая прячется внутри той же отчётности. И к ней у рынка накопились неприятные вопросы.
❓ Вопрос подписчика
⚡️ Что произошло
31 августа Ассоциация владельцев облигаций направила обращение в ЦБ по поводу качества проверки отчётности МГКЛ.
Уже 1 сентября облигации теряли 2-15%, а отдельные выпуски внутри дня проваливались почти на 30%. Досталось и акциям.
Письмо в ЦБ - ещё не решение регулятора и тем более не признание дефолта. Но спусковой крючок сработал.
🔎 Главный вопрос
На балансе МГКЛ находится 2,28 млрд руб. гудвилла. Это почти весь собственный капитал Группы.
Гудвилл - не деньги, золото или имущество, которое можно быстро продать. Это расчётная ценность купленного бизнеса: клиентская база, бренд и будущие доходы.
Проблема в том, как он появился:
- на Звезду и Технотренд приходится более 1 млрд руб. гудвилла. У компаний были налоговые долги, блокировки счетов и принятые судом заявления ФНС о банкротстве;
- Ломбард Аквамарин купили за 941 млн руб. при отрицательных чистых активах в 32 млн. Гудвилл по сделке составил 973 млн руб.
Причём гром грянул не внезапно. Ещё в сентябре 2025 года Эксперт РА снизил рейтинг МГКЛ до ruBB-, указав на крайне высокие корпоративные риски и непрозрачные сделки M&A.
📣 Что ответили в МГКЛ
Компания работает и обслуживает обязательства в штатном режиме.
У самого ПАО налогового долга нет, задолженность отдельных дочек погашается по согласованным графикам, а принятие заявления ФНС судом ещё не означает банкротство.
Аквамарин использовали как техническую компанию для объединения ломбардной сети. Число отделений выросло со 137 до 215.
То есть бизнес на месте и деньги он зарабатывает. Но вопросы к цене сделок, качеству активов и прозрачности никуда не исчезли.
📌 Моё мнение
Подтверждённого дефолта или прекращения выплат сейчас нет. Но списывать всё на панику я бы тоже не стал.
Для акционеров возможное обесценение гудвилла особенно болезненно: списание ударит по капиталу. Для владельцев облигаций оно не означает автоматическую остановку купонов, но ослабляет защитную подушку.
Новые деньги в акции и облигации МГКЛ я сейчас не понёс бы. Усреднять падение тоже не стал бы.
Если позиция уже есть и занимает небольшую долю портфеля, продавать её по любой цене на эмоциях не вижу смысла. Крупную долю я бы сокращал на отскоках до комфортного размера.
Теперь нужны не презентации, а результаты налоговых дел по дочкам, подробное обоснование стоимости купленных бизнесов и реакция ЦБ с аудитором.
Доходность под 40% - не подарок рынка. Это ценник за непрозрачность.
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией! Думайте своей головой (и бородой, если есть).
✅ Отправить заявку на консультацию (invest-beard.ru/diagnostika-portfelya)
Евгений попросил разобрать ситуацию с МГКЛ.
Сейчас это будто две разные компании.
Первая показывает красивый рост: за полгода выручка достигла 27 млрд руб., EBITDA - 1,81 млрд, чистая прибыль - 553 млн. На счетах, по данным МГКЛ, было 3,2 млрд руб.
А вторая прячется внутри той же отчётности. И к ней у рынка накопились неприятные вопросы.
❓ Вопрос подписчика
Уважаемый Автор канала очень хочется узнать Ваше мнение о ситуации с МГКЛ.
31 августа Ассоциация владельцев облигаций направила обращение в ЦБ по поводу качества проверки отчётности МГКЛ.
Уже 1 сентября облигации теряли 2-15%, а отдельные выпуски внутри дня проваливались почти на 30%. Досталось и акциям.
Письмо в ЦБ - ещё не решение регулятора и тем более не признание дефолта. Но спусковой крючок сработал.
На балансе МГКЛ находится 2,28 млрд руб. гудвилла. Это почти весь собственный капитал Группы.
Гудвилл - не деньги, золото или имущество, которое можно быстро продать. Это расчётная ценность купленного бизнеса: клиентская база, бренд и будущие доходы.
Проблема в том, как он появился:
- на Звезду и Технотренд приходится более 1 млрд руб. гудвилла. У компаний были налоговые долги, блокировки счетов и принятые судом заявления ФНС о банкротстве;
- Ломбард Аквамарин купили за 941 млн руб. при отрицательных чистых активах в 32 млн. Гудвилл по сделке составил 973 млн руб.
Арифметику по МСФО объяснить можно. Но за что заплачен почти миллиард и какие реальные денежные потоки стоят за этой суммой?
Причём гром грянул не внезапно. Ещё в сентябре 2025 года Эксперт РА снизил рейтинг МГКЛ до ruBB-, указав на крайне высокие корпоративные риски и непрозрачные сделки M&A.
Компания работает и обслуживает обязательства в штатном режиме.
У самого ПАО налогового долга нет, задолженность отдельных дочек погашается по согласованным графикам, а принятие заявления ФНС судом ещё не означает банкротство.
Аквамарин использовали как техническую компанию для объединения ломбардной сети. Число отделений выросло со 137 до 215.
То есть бизнес на месте и деньги он зарабатывает. Но вопросы к цене сделок, качеству активов и прозрачности никуда не исчезли.
Подтверждённого дефолта или прекращения выплат сейчас нет. Но списывать всё на панику я бы тоже не стал.
Для акционеров возможное обесценение гудвилла особенно болезненно: списание ударит по капиталу. Для владельцев облигаций оно не означает автоматическую остановку купонов, но ослабляет защитную подушку.
Новые деньги в акции и облигации МГКЛ я сейчас не понёс бы. Усреднять падение тоже не стал бы.
Если позиция уже есть и занимает небольшую долю портфеля, продавать её по любой цене на эмоциях не вижу смысла. Крупную долю я бы сокращал на отскоках до комфортного размера.
Теперь нужны не презентации, а результаты налоговых дел по дочкам, подробное обоснование стоимости купленных бизнесов и реакция ЦБ с аудитором.
Доходность под 40% - не подарок рынка. Это ценник за непрозрачность.
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией! Думайте своей головой (и бородой, если есть).
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍14🔥1
RGBI застыл у 113,6: первичка разгоняется, а кредитные события не отпускают
📈 Фон рынка | 4 сентября 2026: Четверг для госдолга прошел практически без движения.
RGBI закрылся на 113,62 п. (+0,01%) - после насыщенной недели рынок пока не выбрал направление.
Главные драйверы остаются прежними: ожидания по решению ЦБ 11 сентября, свежая дефляция и оценка того, насколько устойчив спрос на ОФЗ после возвращения Минфина на аукционы.
Сегодня внимание смещается в первичку: Россети собирают заявки сразу на два трехлетних флоатера совокупным объемом от 30 млрд руб., а Т Плюс размещает выпуск на 10 млрд руб.
📈 Пульс долга
- Ключевая ставка: 14,00%.
- Индекс Гос. облигаций (RGBI): 113,62 п. (+0,01% на закрытии 3 сентября).
- ОФЗ: после снижения в среду рынок стабилизировался.
Индекс остается около 113-114 п. и выраженного движения в длинном фиксированном долге пока нет.
До заседания ЦБ остается неделя. После дефляции и сильного спроса на первый аукцион Минфина у рынка появились аргументы за снижение ставки, но в цены это пока входит крайне осторожно.
👁 Макросигналы
- 11 сентября, 13:30 МСК
Ближайший ключевой ориентир - заседание Банка Росси. Рынок продолжит оценивать, хватит ли замедления инфляции для очередного снижения ставки.
📦 Регистрации и новые выпуски
I Уровень листинга
- СОПФ ДОМРФ-17.
- Полюс-ПБО-13 и ПБО-14.
II Уровень листинга
- Россети-001Р-22R - 15 млрд руб.
- ФСК Активы-001Р-01 переведен из III во II уровень.
III Уровень листинга
- Бустер.Ру-БО-04 - 400 млн руб.
💰 Новые ставки купонов
- ГТЛК-001Р-01: 41-й купон - 16,48%.
- НФК-СИ-001П-04: 22-й - 27,50%; 001П-08: 9-й - 28,50%.
- Соби-Лизинг-001Р-06: 16-й - 21,00%.
- Россети-БО-04: 17-20-й купоны - 10,00%.
- ДОМРФ-БО-05: 40-й купон - 14,00%.
⚠️ Из заметного вчера
- МегаФон-БО-002Р-15: финальный спред - КС +120 б.п.
- ЕвразХолдинг Финанс-003Р-07: финальный спред - КС +245 б.п.
- РЖД-001Р-54R, допвыпуск №1: цена размещения - 99,50% от номинала + НКД.
- ХимМед-СПБ-001Р-01: финальный купон 22,50%.
- МГКЛ с 7 сентября начинает выкуп собственных облигаций.
- "Инвестиционные облигации" отказались от размещения сразу пяти выпусков.
⚙ Размещения и книги
- 04.09:
Россети-001Р-21R и 001P-22R, книга 11:00-15:00 МСК, совокупно не менее 30 млрд руб., ориентир спреда до КС +140 б.п.
Т Плюс-БО-002Р-03 - 10 млрд руб., КС +150 б.п.
- 07.09:
ФосАгро-БО-02-07 - 40 млрд руб., КС +115 б.п.
- 08.09:
ЕвразХолдинг Финанс-003Р-07 - 15 млрд руб.
ХимМед-СПБ-001Р-01, до 500 млн руб.
- 09.09:
РЖД-001Р-54R, допвыпуск на 15 млрд руб.
Россети-001P-22R, 15 млрд руб.
МТС-003P-02, допвыпуск.
- 10.09:
МегаФон-БО-002Р-15 - 7,5 млрд руб.
🕔 Погашения
- 04.09:
23 выпуска на 3,39 млрд руб. Крупнейший денежный поток - амортизация СФО ВТБ РКС Эталон примерно на 1,57 млрд руб.
- 08.09:
ИКС 5 Финанс досрочно погасит 003Р-04 на 10 млрд руб.
- 16.09:
Инк-Капитал досрочно погасит 001Р-02 на 30 млрд руб.
- 29.09:
"ПР-Лизинг" проведет оферту по трем выпускам на 1,75 млрд руб.
⚡️ Особое внимание: кредитные события
- АгроДом-БО-02: дефолт по 17-му купону.
- ЕвроТранс: технические дефолты по БО-001Р-04, 001Р-05 и 001Р-07.
- СибАвтоТранс-001Р-06: дефолт по 13-му купону.
- С-принт: суд ввел процедуру наблюдения.
- КОНТРОЛ лизинг: операции по счетам приостановлены из-за налоговой задолженности.
- Владельцы Антерры БО-02 и БО-03 после дефолтов вправе требовать досрочного погашения.
- Рейтинговые действия:
АКРА подтвердило рейтинг ПСБ на максимальном уровне AAA(RU).
🔊 Мысль дня
Когда RGBI стоит на месте, это не значит, что на рынке ничего не происходит.
Иногда самое интересное как раз начинается в тот момент, когда индекс делает вид, что сегодня у него выходной.
✅ Отправить заявку на консультацию (invest-beard.ru/diagnostika-portfelya)
RGBI закрылся на 113,62 п. (+0,01%) - после насыщенной недели рынок пока не выбрал направление.
Главные драйверы остаются прежними: ожидания по решению ЦБ 11 сентября, свежая дефляция и оценка того, насколько устойчив спрос на ОФЗ после возвращения Минфина на аукционы.
Сегодня внимание смещается в первичку: Россети собирают заявки сразу на два трехлетних флоатера совокупным объемом от 30 млрд руб., а Т Плюс размещает выпуск на 10 млрд руб.
- Ключевая ставка: 14,00%.
- Индекс Гос. облигаций (RGBI): 113,62 п. (+0,01% на закрытии 3 сентября).
- ОФЗ: после снижения в среду рынок стабилизировался.
Индекс остается около 113-114 п. и выраженного движения в длинном фиксированном долге пока нет.
До заседания ЦБ остается неделя. После дефляции и сильного спроса на первый аукцион Минфина у рынка появились аргументы за снижение ставки, но в цены это пока входит крайне осторожно.
- 11 сентября, 13:30 МСК
Ближайший ключевой ориентир - заседание Банка Росси. Рынок продолжит оценивать, хватит ли замедления инфляции для очередного снижения ставки.
I Уровень листинга
- СОПФ ДОМРФ-17.
- Полюс-ПБО-13 и ПБО-14.
II Уровень листинга
- Россети-001Р-22R - 15 млрд руб.
- ФСК Активы-001Р-01 переведен из III во II уровень.
III Уровень листинга
- Бустер.Ру-БО-04 - 400 млн руб.
- ГТЛК-001Р-01: 41-й купон - 16,48%.
- НФК-СИ-001П-04: 22-й - 27,50%; 001П-08: 9-й - 28,50%.
- Соби-Лизинг-001Р-06: 16-й - 21,00%.
- Россети-БО-04: 17-20-й купоны - 10,00%.
- ДОМРФ-БО-05: 40-й купон - 14,00%.
⚠️ Из заметного вчера
- МегаФон-БО-002Р-15: финальный спред - КС +120 б.п.
- ЕвразХолдинг Финанс-003Р-07: финальный спред - КС +245 б.п.
- РЖД-001Р-54R, допвыпуск №1: цена размещения - 99,50% от номинала + НКД.
- ХимМед-СПБ-001Р-01: финальный купон 22,50%.
- МГКЛ с 7 сентября начинает выкуп собственных облигаций.
- "Инвестиционные облигации" отказались от размещения сразу пяти выпусков.
- 04.09:
Россети-001Р-21R и 001P-22R, книга 11:00-15:00 МСК, совокупно не менее 30 млрд руб., ориентир спреда до КС +140 б.п.
Т Плюс-БО-002Р-03 - 10 млрд руб., КС +150 б.п.
- 07.09:
ФосАгро-БО-02-07 - 40 млрд руб., КС +115 б.п.
- 08.09:
ЕвразХолдинг Финанс-003Р-07 - 15 млрд руб.
ХимМед-СПБ-001Р-01, до 500 млн руб.
- 09.09:
РЖД-001Р-54R, допвыпуск на 15 млрд руб.
Россети-001P-22R, 15 млрд руб.
МТС-003P-02, допвыпуск.
- 10.09:
МегаФон-БО-002Р-15 - 7,5 млрд руб.
- 04.09:
23 выпуска на 3,39 млрд руб. Крупнейший денежный поток - амортизация СФО ВТБ РКС Эталон примерно на 1,57 млрд руб.
- 08.09:
ИКС 5 Финанс досрочно погасит 003Р-04 на 10 млрд руб.
- 16.09:
Инк-Капитал досрочно погасит 001Р-02 на 30 млрд руб.
- 29.09:
"ПР-Лизинг" проведет оферту по трем выпускам на 1,75 млрд руб.
- АгроДом-БО-02: дефолт по 17-му купону.
- ЕвроТранс: технические дефолты по БО-001Р-04, 001Р-05 и 001Р-07.
- СибАвтоТранс-001Р-06: дефолт по 13-му купону.
- С-принт: суд ввел процедуру наблюдения.
- КОНТРОЛ лизинг: операции по счетам приостановлены из-за налоговой задолженности.
- Владельцы Антерры БО-02 и БО-03 после дефолтов вправе требовать досрочного погашения.
- Рейтинговые действия:
АКРА подтвердило рейтинг ПСБ на максимальном уровне AAA(RU).
Когда RGBI стоит на месте, это не значит, что на рынке ничего не происходит.
Иногда самое интересное как раз начинается в тот момент, когда индекс делает вид, что сегодня у него выходной.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍8🔥2
До 30% годовых, займы под залог недвижимости - подробный разбор инвестиционной платформы ВБетон.
Красивую цифру с главной страницы сегодня будем проверять на прочность.
В новом выпуске подробно разбираю:
- откуда берётся такая доходность,
- как меняется LTV во время строительства,
- что именно получает инвестор в залог,
- как работает вторичный рынок,
- что происходит при просрочке и дефолте заёмщика,
- чем отличается самостоятельный выбор займов от ВБетон-Капитал.
Показываю статистику, реальные ограничения и риски, о которых особенно важно помнить до внесения денег.
‼️СОБИРАЕМ 427 ЛАЙКОВ И ДЕЛАЮ ПОДРОБНЫЙ РАЗБОР ЛУЧШИХ ОБЛИГАЦИЙ С ФИКС КУПОНОМ РЕЙТИНГА А и АА!
P.S.: видео можно найти перейдя на канал (YouTube, ВК, РуТуб или Дзен) - ссылки внизу этого поста.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍14🔥2
Ставка ЦБ на паузе? RGBI отскочил, а рынок облигаций готовится к 11 сентября
📈 Фон рынка | 7 сентября 2026: Рынок подошел к неделе заседания ЦБ в подвешенном состоянии.
Пятница закончилась для госдолга небольшим плюсом, RGBI закрылся на +0,25%. Но рынок уже смотрит не назад, а на пятницу 11 сентября - заседание ЦБ.
Консенсус заметно охладился: 23 из 30 опрошенных Ведомостями экономистов ждут сохранения ставки на 14%. Семь допускают снижение до 13,75%, повышения не ждет никто.
На первичке неделя начинается с крупного размещения ФосАгро на 40 млрд руб. (будет в сегодняшнем разборе), а кредитный риск за выходные спокойнее не стал.
📈 Пульс долга
- Ключевая ставка: 14,00%.
- Индекс Гос. облигаций (RGBI): 113,91 п. (+0,25% на закрытии 4 сентября).
- ОФЗ: индекс остается в августовском боковике, а основной триггер недели - решение ЦБ.
👁 Макросигналы
- 9 сентября, 19:00 МСК
Недельная инфляция от Росстата. В августе годовая инфляция ускорилась до 6,32% против 5,98% в июле - это главный козырь сторонников паузы.
- 11 сентября, 13:30 МСК
Заседание Банка России. Консенсус раскололся между сохранением 14,00% и шагом до 13,75%. Для длинных ОФЗ важнее не сама цифра, а формулировка сигнала.
📦 Регистрации и новые выпуски
II Уровень листинга
- Полипласт-П02-БО-17 - объем 1,4 млрд руб.
- МегаФон-БО-002Р-15.
III Уровень листинга
- Т-Банк-001SUB-T2-01 - субординированный выпуск.
- Альфа-Банк-002Р-32.
Мосбиржа также зарегистрировала допвыпуски РЖД-001Р-54R и МТС-003P-02, ЦБ - выпуск "Твой Склад" серии 02.
💰 Новые ставки купонов
- Биннофарм Групп-001Р-05: 19-36-й купоны - 19,00%.
- МИРРИКО-БО-П04: 15-й - 19,00%.
- Пионер-Лизинг-БО-П02: 93-й - 20,25%.
- ЭнергоТехСервис-001Р-10: 5-й - 16,50%.
- РСГ-Финанс-001Р-01: 4-й купон 9,50%.
⚠️ Из заметного в пятницу
- Т Плюс разместил 002Р-03 на 10 млрд руб., КС +150 б.п.
- АФК Система выкупила по оферте 001Р-15 на 9,7 млрд руб.
- ВЭБРФ разместил 3,15% ПБО-002Р-К746 - на 1,57 млрд руб.
- Россети зафиксировали финальный спред по 001Р-21R и 001Р-22R на КС +130 б.п.
⚙ Размещения и книги
- 07.09:
ФосАгро-БО-02-07 - 40 млрд руб., КС +115 б.п.
Т-Технологии-КО-013 - размещение коммерческих облигаций.
- 08.09:
ЕвразХолдинг Финанс-003Р-07 - 23 млрд руб.
ХимМед-СПБ-001Р-01, до 500 млн руб.
- 09.09:
РЖД-001Р-54R, допвыпуск на 15 млрд руб.
Россети-001P-22R, 30 млрд руб.
МТС-003P-02, допвыпуск.
- 10.09:
МегаФон-БО-002Р-15 - 7,5 млрд руб.
- 11.09:
Алроса АК-002Р-03, 20 млрд руб.
🕔 Погашения
- 07.09:
18 выпусков на 6,18 млрд руб.
- 08.09:
ИКС 5 Финанс досрочно погасит 003Р-04 на 10 млрд руб.
- 16.09:
Инк-Капитал досрочно погасит 001Р-02 на 30 млрд руб.
- 29.09:
"ПР-Лизинг" проведет оферту по трем выпускам на 1,75 млрд руб.
⚡️ Особое внимание: кредитные события
- ЕвроТранс: дефолты по сериям 01, 002Р-02 и БО-001Р-09.
- Оил Ресурс-001Р-01: техдефолт перешел в полноценный дефолт, не выплачено 67,8 млн руб.
- СибАвтоТранс-001Р-05: дефолт по 16-му купону.
- Михайловский молочный завод-001Р-02: техдефолт по 18-му купону и части номинала.
- Л-Старт закрыл просроченные обязательства по 001Р-1 и БО-01 и избежал дефолта.
- Рейтинговые действия:
НКР понизило Евраз и его облигации с AA+.ru до AA-.ru, прогноз стабильный; Эксперт РА подтвердило Полюс на ruAAA, прогноз стабильный.
🔊 Мысль дня
За четыре дня до заседания ЦБ рынок уже голосует ожиданиями. Но в облигациях полезнее не угадывать решение регулятора, а понимать, что будет с бумагой при любом из сценариев.
📣 Анонс
Сегодня новое видео и пост - ТОП-3 облигации начала сентября: Ростовская область, ФосАгро и АйДи Коллект. Разберем, где премия действительно интересная, а где высокая цифра просто просит внимательнее посмотреть на риск.
✅ Отправить заявку на консультацию (invest-beard.ru/diagnostika-portfelya)
Пятница закончилась для госдолга небольшим плюсом, RGBI закрылся на +0,25%. Но рынок уже смотрит не назад, а на пятницу 11 сентября - заседание ЦБ.
Консенсус заметно охладился: 23 из 30 опрошенных Ведомостями экономистов ждут сохранения ставки на 14%. Семь допускают снижение до 13,75%, повышения не ждет никто.
На первичке неделя начинается с крупного размещения ФосАгро на 40 млрд руб. (будет в сегодняшнем разборе), а кредитный риск за выходные спокойнее не стал.
- Ключевая ставка: 14,00%.
- Индекс Гос. облигаций (RGBI): 113,91 п. (+0,25% на закрытии 4 сентября).
- ОФЗ: индекс остается в августовском боковике, а основной триггер недели - решение ЦБ.
- 9 сентября, 19:00 МСК
Недельная инфляция от Росстата. В августе годовая инфляция ускорилась до 6,32% против 5,98% в июле - это главный козырь сторонников паузы.
- 11 сентября, 13:30 МСК
Заседание Банка России. Консенсус раскололся между сохранением 14,00% и шагом до 13,75%. Для длинных ОФЗ важнее не сама цифра, а формулировка сигнала.
II Уровень листинга
- Полипласт-П02-БО-17 - объем 1,4 млрд руб.
- МегаФон-БО-002Р-15.
III Уровень листинга
- Т-Банк-001SUB-T2-01 - субординированный выпуск.
- Альфа-Банк-002Р-32.
Мосбиржа также зарегистрировала допвыпуски РЖД-001Р-54R и МТС-003P-02, ЦБ - выпуск "Твой Склад" серии 02.
- Биннофарм Групп-001Р-05: 19-36-й купоны - 19,00%.
- МИРРИКО-БО-П04: 15-й - 19,00%.
- Пионер-Лизинг-БО-П02: 93-й - 20,25%.
- ЭнергоТехСервис-001Р-10: 5-й - 16,50%.
- РСГ-Финанс-001Р-01: 4-й купон 9,50%.
⚠️ Из заметного в пятницу
- Т Плюс разместил 002Р-03 на 10 млрд руб., КС +150 б.п.
- АФК Система выкупила по оферте 001Р-15 на 9,7 млрд руб.
- ВЭБРФ разместил 3,15% ПБО-002Р-К746 - на 1,57 млрд руб.
- Россети зафиксировали финальный спред по 001Р-21R и 001Р-22R на КС +130 б.п.
- 07.09:
ФосАгро-БО-02-07 - 40 млрд руб., КС +115 б.п.
Т-Технологии-КО-013 - размещение коммерческих облигаций.
- 08.09:
ЕвразХолдинг Финанс-003Р-07 - 23 млрд руб.
ХимМед-СПБ-001Р-01, до 500 млн руб.
- 09.09:
РЖД-001Р-54R, допвыпуск на 15 млрд руб.
Россети-001P-22R, 30 млрд руб.
МТС-003P-02, допвыпуск.
- 10.09:
МегаФон-БО-002Р-15 - 7,5 млрд руб.
- 11.09:
Алроса АК-002Р-03, 20 млрд руб.
- 07.09:
18 выпусков на 6,18 млрд руб.
- 08.09:
ИКС 5 Финанс досрочно погасит 003Р-04 на 10 млрд руб.
- 16.09:
Инк-Капитал досрочно погасит 001Р-02 на 30 млрд руб.
- 29.09:
"ПР-Лизинг" проведет оферту по трем выпускам на 1,75 млрд руб.
- ЕвроТранс: дефолты по сериям 01, 002Р-02 и БО-001Р-09.
- Оил Ресурс-001Р-01: техдефолт перешел в полноценный дефолт, не выплачено 67,8 млн руб.
- СибАвтоТранс-001Р-05: дефолт по 16-му купону.
- Михайловский молочный завод-001Р-02: техдефолт по 18-му купону и части номинала.
- Л-Старт закрыл просроченные обязательства по 001Р-1 и БО-01 и избежал дефолта.
- Рейтинговые действия:
НКР понизило Евраз и его облигации с AA+.ru до AA-.ru, прогноз стабильный; Эксперт РА подтвердило Полюс на ruAAA, прогноз стабильный.
За четыре дня до заседания ЦБ рынок уже голосует ожиданиями. Но в облигациях полезнее не угадывать решение регулятора, а понимать, что будет с бумагой при любом из сценариев.
Сегодня новое видео и пост - ТОП-3 облигации начала сентября: Ростовская область, ФосАгро и АйДи Коллект. Разберем, где премия действительно интересная, а где высокая цифра просто просит внимательнее посмотреть на риск.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍8
ЕвразХолдингФин-003P-07.
- Поручитель: ПАО ЕВРАЗ.
- Финальный спред: КС +2,45%.
- Срок: 2 года 9 месяцев.
- Выплаты: ежемесячные.
- Амортизация и оферта: НЕТ.
- Рейтинг поручителя: AA-, стабильный прогноз.
- Оба агентства недавно рейтинг ЕВРАЗа понижали.
Сегодня без моего анализа и без подсказок.
Сколько звёзд Вы дадите выпуску ДО полноценного разбора?
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
1. Ростовская Область-34002 | RU000A10FZZ1
Параметры:
- Флоатер: КС +2%, сейчас 16%.
- Срок: ~3 лет, погашение 18.08.2029.
- Объём: 7,5 млрд руб. | Купоны: ежемесячно.
- Оферта: НЕТ.
- Амортизация: ЕСТЬ.
30% в 11-й купон, ещё 30% в 23-й, 40% при погашении.
- Рейтинг: A+/А.
Для флоатера главный ориентир это спред к КС.
Финальные +2% просто повторяют предыдущий выпуск региона, подарка за новизну нет.
⚠️ Риски:
- купон будет снижаться вместе с КС,
- часть номинала вернут раньше срока,
- бюджетный дефицит и долг растут,
- АКРА оценивает ликвидность бюджета как низкую.
Рейтинг ИБ:
💬 Понятная субфедеральная история, но цена скорее нормальная, чем щедрая.
2. ФосАгро-БО-02-07 | RU000A10G0Q3
Параметры:
- Флоатер: КС +1,15%, сейчас 15,15%.
- Срок: ~2,1 года, погашение 26.10.2028.
- Объём: 40 млрд руб. | Купоны: ежемесячно.
- Оферта и амортизация: НЕТ.
- Рейтинг: AАА.
Для AAA финальные +115 б.п. к КС выглядят справедливо, но без подарка.
Спрос был настолько сильным, что объём увеличили с 20 до 40 млрд руб., а спред ужали с +1,4% до +1,15%.
⚠️ Риски:
- снижение КС уменьшит купон,
- слабое первое полугодие 2026,
- сырьё, курс рубля и экспортная конъюнктура давят на маржу.
Рейтинг ИБ:
💬 Самый сильный кредитный профиль тройки. Не самая большая доходность, зато наиболее чистая конструкция.
3. АйДи Коллект-001P-09 | RU000A10FZS6
Параметры:
- Фикс: 20,25%. | YTP (к put-оферте): ~22,24%.
- Оферта: 22.08.2028.
- Формальное погашение: 12.08.2030.
- Объём: 750 млн руб. вместо заявленного 1 млрд.
- До оферты амортизации нет.
После: номинал возвращается четырьмя частями по 25%.
- Рейтинг: BBB-, стабильный.
Для BBB- очень щедро. Но рынок явно просит доплату за рост долга и ухудшение финансовых метрик.
⚠️ Риски:
- чистый долг за 2025 год вырос примерно на 66%,
- покрытие процентов снизилось до 2,6x,
- OCF отрицательный, около -345 млн ₽,
- бизнес чувствителен к регулированию судебного взыскания.
Рейтинг ИБ:
💬 Здесь 20%+ выглядят не подарком, а ценником риска. Put через два года конструкцию заметно улучшает.
- Мой лидер по совокупности параметров - ФосАгро.
- Ростовская область интереснее тем, кому нужен больший спред к КС и доступна бумага для квалов.
- АйДи Коллект - уже история повышенного риска, где большая доходность требует гораздо более внимательного контроля.
⭐️ Бородатый консенсус (новая рубрика)
Следующий кандидат - ЕвразХолдингФин-003P-07: КС +2,45%, срок 2 года 9 месяцев, поручитель ЕВРАЗ с рейтингом AA-.
Сколько звёзд дадите до моего разбора?
Опрос - следующим сообщением. Результаты пока спрячем.
На следующей неделе посчитаем ваш средний рейтинг и сравним с Рейтингом ИнвестБороды.
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией! Думайте своей головой (и бородой, если есть).
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍9
КС +2%, AAA или фикс 20,25%: что выглядит интереснее сейчас?
Новая первичка отлично показывает, сколько рынок готов платить за совершенно разный риск.
Сегодня в выпуске разобрали:
- Ростовская область-34002: флоатер КС +2%
- ФосАгро БО-02-07: AAA и всего КС +1,15%
- АйДи Коллект-001Р-09: фикс 20,25%, но уже совсем другая лига риска
Смотрим финансы, премию к ОФЗ, конструкцию выпусков, главные риски и ставим Рейтинг ИнвестБороды.
А ещё сегодня запустили новую рубрику Бородатый консенсус. Сначала рейтинг новой облигации поставите Вы, а уже в следующем разборе сравним мнение зрителей с моим расчётом.
‼️СОБИРАЕМ 427 ЛАЙКОВ И ДЕЛАЮ СРАВНЕНИЕ СВЕЖИХ ФИКСОВ И ФЛОАТЕРОВ ПОСЛЕ РЕШЕНИЯ ЦБ!
P.S.: видео можно найти перейдя на канал (YouTube, ВК, РуТуб или Дзен) - ссылки внизу этого поста.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🔥11
11 сентября уже в ценах? Что ОФЗ говорят о будущем ключевой ставки
📈 Фон рынка | 8 сентября 2026: До заседания ЦБ три дня, и рынок госдолга пока не делает резких движений. RGBI снова закрылся в минусе, но остается в боковике.
Корпоративная первичка, наоборот, оживает: вчера закрылись крупные размещения, сегодня стартуют новые выпуски и книги.
В сегменте слабых эмитентов снова плотная пачка кредитных событий.
📈 Пульс долга
- Ключевая ставка: 14,00%.
- Индекс Гос. облигаций (RGBI): 113,75 п. (-0,14% на закрытии 7 сентября).
- ОФЗ: заметных движений нет.
👁 Макросигналы
- В течение дня
ЦБ опубликует июльские ставки по кредитам и депозитам. Смотрим, насколько быстро смягчение ДКП проходит в экономику.
- 9 сентября, 19:00 МСК
Недельная инфляция за 1-7 сентября - последний заметный ценовой сигнал перед заседанием.
- 11 сентября, 13:30 МСК
Решение Банка России по ключевой ставке. Консенсус - сохранение 14,00%, часть аналитиков ждет шаг на 25 б.п. вниз.
📦 Регистрации и новые выпуски
I Уровень листинга
- АЛРОСА-002Р-03 - зарегистрирован выпуск на 20 млрд руб.
II Уровень листинга
- Сэтл Групп-002Р-08 - зарегистрирован "зеленый" выпуск на 5 млрд руб.
💰 Новые ставки купонов
- ГТЛК-002Р-01: 23-й купон - 16,10%.
- Роснефть-002Р-12: 9-10-й купоны - 6,50% (юаневый выпуск).
- ДОМРФ-002Р-10: 1-й купон - 15,20%; 001Р-01R: 36-й - 14,00%.
- ПКО ПКБ: 001Р-06 - 19,00%, 001Р-09 - 17,80%, 001Р-11 - 17,50%.
- НФК-СИ-001П-03: 25-й купон 27,50%.
- Альфа-Банк-T2-CR-04: 11-й купон 17,60%.
- Группа Астон-КО-П11-002РС: 9-й купон 15,25%, 10-11-й - 14,25%, 12-й - 13,25%.
⚠️ Из заметного вчера
- ФосАгро разместила БО-02-07 на 40 млрд руб.
- ВЭБРФ разместил ПБО-002Р-К747 на 37,15 млрд руб.
- Т-Технологии разместили КО-013 на 10 млрд руб.
- Совкомбанк выкупил по оферте облигации серии 001N-02.
⚙ Размещения и книги
- 08.09:
ЕвразХолдинг Финанс-003Р-07 - 23 млрд руб.
ХимМед-СПБ-001Р-01, до 500 млн руб., купон 22,50%.
11:00-15:00 МСК: книги АЛРОСА-002Р-03 от 20 млрд руб. и Сэтл Групп-002Р-08 от 5 млрд руб.
- 09.09:
РЖД-001Р-54R, допвыпуск на 15 млрд руб.
Россети-001Р-21R и 001Р-22R - суммарно 45 млрд руб., спред к ключевой ставке 130 б.п.
МТС-003P-02, допвыпуск, 15 млрд руб.
- 10.09:
МегаФон-БО-002Р-15 - 7,5 млрд руб.
- 11.09:
Алроса АК-002Р-03, 20 млрд руб.
🕔 Погашения
- 08.09:
ИКС 5 Финанс досрочно погасит 003Р-04 на 10 млрд руб.
Крупнейшие - ФосАгро 35 млрд руб., Российские автомобильные дороги 4,13 млрд руб., АВТОБАН-Финанс 3 млрд руб., ИЭК Холдинг 2 млрд руб.
- 16.09:
Инк-Капитал досрочно погасит 001Р-02 на 30 млрд руб.
- 29.09:
"ПР-Лизинг" проведет оферту по трем выпускам на 1,75 млрд руб.
⚡️ Особое внимание: кредитные события
- ЕвроТранс: полноценный дефолт по всем 10 выпускам облигаций, общий объем 27,1 млрд руб.
- Вератек: дефолт по 10-му купону БО-02.
- Группа Продовольствие: дефолт по 4-му купону БО-03 и техдефолт по 9-му купону БО-02.
- СОБИ-ЛИЗИНГ: техдефолт по 33-му купону и части номинала 001Р-04.
- Центр-Резерв: техдефолт по 9-му купону БО-06.
- СибАвтоТранс: техдефолт по 21-му купону 001Р-04.
⭐️ Рейтинговые действия:
- АКРА понизило рейтинг Группы Астон с BBB- до BB+, прогноз "стабильный".
- АКРА понизило рейтинг Инвест КЦ с A до BBB+, прогноз "стабильный".
- АЛРОСА-002Р-03 получила eAAA от АКРА, ФосАгро-БО-02-07 - AAA от "Эксперт РА".
🔊 Мысль дня
До решения ЦБ три дня, и рынок госдолга уже голосует тишиной. А первичке ждать некогда - рефинансироваться бизнесу нужно по расписанию.
📣 Анонс
Сегодня выйдут видео и пост с разбором ключевой ставки и вероятного решения ЦБ 11 сентября. Посмотрим, что рынок уже заложил в цены и где ожидания могут разойтись с реальностью.
✅ Отправить заявку на консультацию (invest-beard.ru/diagnostika-portfelya)
Корпоративная первичка, наоборот, оживает: вчера закрылись крупные размещения, сегодня стартуют новые выпуски и книги.
В сегменте слабых эмитентов снова плотная пачка кредитных событий.
- Ключевая ставка: 14,00%.
- Индекс Гос. облигаций (RGBI): 113,75 п. (-0,14% на закрытии 7 сентября).
- ОФЗ: заметных движений нет.
- В течение дня
ЦБ опубликует июльские ставки по кредитам и депозитам. Смотрим, насколько быстро смягчение ДКП проходит в экономику.
- 9 сентября, 19:00 МСК
Недельная инфляция за 1-7 сентября - последний заметный ценовой сигнал перед заседанием.
- 11 сентября, 13:30 МСК
Решение Банка России по ключевой ставке. Консенсус - сохранение 14,00%, часть аналитиков ждет шаг на 25 б.п. вниз.
I Уровень листинга
- АЛРОСА-002Р-03 - зарегистрирован выпуск на 20 млрд руб.
II Уровень листинга
- Сэтл Групп-002Р-08 - зарегистрирован "зеленый" выпуск на 5 млрд руб.
- ГТЛК-002Р-01: 23-й купон - 16,10%.
- Роснефть-002Р-12: 9-10-й купоны - 6,50% (юаневый выпуск).
- ДОМРФ-002Р-10: 1-й купон - 15,20%; 001Р-01R: 36-й - 14,00%.
- ПКО ПКБ: 001Р-06 - 19,00%, 001Р-09 - 17,80%, 001Р-11 - 17,50%.
- НФК-СИ-001П-03: 25-й купон 27,50%.
- Альфа-Банк-T2-CR-04: 11-й купон 17,60%.
- Группа Астон-КО-П11-002РС: 9-й купон 15,25%, 10-11-й - 14,25%, 12-й - 13,25%.
⚠️ Из заметного вчера
- ФосАгро разместила БО-02-07 на 40 млрд руб.
- ВЭБРФ разместил ПБО-002Р-К747 на 37,15 млрд руб.
- Т-Технологии разместили КО-013 на 10 млрд руб.
- Совкомбанк выкупил по оферте облигации серии 001N-02.
- 08.09:
ЕвразХолдинг Финанс-003Р-07 - 23 млрд руб.
ХимМед-СПБ-001Р-01, до 500 млн руб., купон 22,50%.
11:00-15:00 МСК: книги АЛРОСА-002Р-03 от 20 млрд руб. и Сэтл Групп-002Р-08 от 5 млрд руб.
- 09.09:
РЖД-001Р-54R, допвыпуск на 15 млрд руб.
Россети-001Р-21R и 001Р-22R - суммарно 45 млрд руб., спред к ключевой ставке 130 б.п.
МТС-003P-02, допвыпуск, 15 млрд руб.
- 10.09:
МегаФон-БО-002Р-15 - 7,5 млрд руб.
- 11.09:
Алроса АК-002Р-03, 20 млрд руб.
- 08.09:
ИКС 5 Финанс досрочно погасит 003Р-04 на 10 млрд руб.
Крупнейшие - ФосАгро 35 млрд руб., Российские автомобильные дороги 4,13 млрд руб., АВТОБАН-Финанс 3 млрд руб., ИЭК Холдинг 2 млрд руб.
- 16.09:
Инк-Капитал досрочно погасит 001Р-02 на 30 млрд руб.
- 29.09:
"ПР-Лизинг" проведет оферту по трем выпускам на 1,75 млрд руб.
- ЕвроТранс: полноценный дефолт по всем 10 выпускам облигаций, общий объем 27,1 млрд руб.
- Вератек: дефолт по 10-му купону БО-02.
- Группа Продовольствие: дефолт по 4-му купону БО-03 и техдефолт по 9-му купону БО-02.
- СОБИ-ЛИЗИНГ: техдефолт по 33-му купону и части номинала 001Р-04.
- Центр-Резерв: техдефолт по 9-му купону БО-06.
- СибАвтоТранс: техдефолт по 21-му купону 001Р-04.
- АКРА понизило рейтинг Группы Астон с BBB- до BB+, прогноз "стабильный".
- АКРА понизило рейтинг Инвест КЦ с A до BBB+, прогноз "стабильный".
- АЛРОСА-002Р-03 получила eAAA от АКРА, ФосАгро-БО-02-07 - AAA от "Эксперт РА".
До решения ЦБ три дня, и рынок госдолга уже голосует тишиной. А первичке ждать некогда - рефинансироваться бизнесу нужно по расписанию.
Сегодня выйдут видео и пост с разбором ключевой ставки и вероятного решения ЦБ 11 сентября. Посмотрим, что рынок уже заложил в цены и где ожидания могут разойтись с реальностью.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍10
ПРО ИНВЕСТИЦИИ | ИнвестБорода
⭐️ Бородатый консенсус уже собирается, но 61 голос для нашей статистической секты пока маловато 😁
Чем больше участников, тем интереснее потом будет сравнить рейтинг зрителей ДО разбора с моим расчётом уже после полного анализа.
Так что если ещё не голосовали, самое время ткнуть свою звезду. Опрос анонимный, инвестиционная репутация не пострадает. 😎
Голосуем выше 👆
Чем больше участников, тем интереснее потом будет сравнить рейтинг зрителей ДО разбора с моим расчётом уже после полного анализа.
Так что если ещё не голосовали, самое время ткнуть свою звезду. Опрос анонимный, инвестиционная репутация не пострадает. 😎
Голосуем выше 👆