Монополизация глазами МВФ

В 2021 году экономисты МВФ исследовали, как менялась рыночная власть корпораций с 1980-х годов. Выборка охватывает публичные компании из 82 стран.

Ключевой показатель исследования - монопольная наценка (markup), то есть отношение цены товара к предельным издержкам его производства.

Немного базовой микроэкономики. При совершенной конкуренции отдельная фирма продаёт товар по цене, равной предельным издержкам, то есть затратам на производство ещё одной единицы товара. Если же фирма обладает рыночной властью, она получает возможность устанавливать цену выше предельных издержек. Чем устойчивее и больше этот разрыв, тем выше её рыночная власть.

Результаты исследования показывают:

• С 1980 года концентрация рынков в развитых экономиках выросла более чем на 30%.

• Средняя наценка за то же время увеличилась более чем на 35%.

• Прибыльность компаний (отношение дивидендов к выручке), выросла более чем на 140%.

• Важную роль играют слияния и поглощения. Сразу после сделки у типичной фирмы-покупателя наценка оказывается примерно на 3,6% выше, чем у сопоставимых компаний. При этом эффект от поглощений выглядит хуже, если покупателем выступает уже доминирующая компания.

• Особенно заметен рост рыночной власти в IT. Около 95% роста совокупных наценок здесь связано с перераспределением рынка в пользу компаний, которые и прежде имели высокие наценки.

Короче говоря, конкуренция приводит к появлению группы рыночных лидеров, которые затем получают возможность закреплять своё рыночное положение и препятствовать конкуренции со стороны других компаний. Монопольную ренту оплачивает покупатель из своего кармана.