⚡️⚡️Что сейчас интересно для инвестиций? Часть I
Сезон отчетностей за третий квартал стартует уже на следующей недели. Аналитики ожидают, что в годовом исчислении EPS компаний из индекса S&P500 в среднем вырастет на 27%, а продажи - примерно на 15%.
Ниже представлены компании, имеющие отличные фундаментальные аспекты бизнеса, но в тоже время торгующиеся минимум на 15% ниже своих таргетов.
💡Advance Auto Parts. Компания работает на вторичном рынке автомобилей США и в основном занимается продажей запасных деталей (за исключением шин), аксессуаров, аккумуляторов и предметов технического обслуживания.
🔥Драйверы роста:
1️⃣Рынок автозапчастей, по прогнозам, в этом году вырастет на 1,1 b$ (+17% г/г), по сравнению с показателями 2020 года и на 5%, по сравнению с 2019.
Основные показатели вторичного рынка автозапчастей находятся в сильном положении, транспортные издержки продолжают расти, а обслуживание автомобилей по итогам 2020 года резко сократилось, что вызвало масштабные проблемы в техническом плане в первом полугодии 2021 года.
2️⃣Усилия по расширению и оптимизации производства автозапчастей за счет открытия новых магазинов, расширения присутствия в интернете и стратегического сотрудничества в будущем приведут к увеличению продаж и прибыли. В первой половине 2021 года компания открыла шесть филиалов Worldpac, 12 магазинов Advance и Carquest и 28 независимых магазинов Carquest.
3️⃣Эмитент по-прежнему успешно развивает собственную платформу электронной коммерции "MyAdvance". По прогнозам, выручка сервиса по итогам 2021 года вырастет на 29% г/г, CAGR до 2024 года установлен на уровне 11%.
❗️Риски:
В 2020 году его расходы на SG&A выросли на 4,3% в годовом исчислении до 3,7 b$. Обширные инвестиции, некоторые из которых оказываются провальными, ограничивает маржинальность бизнеса компании. Менеджмент прогнозирует, что кап затраты в 2021 году достигнут рекордных 340 m$, по сравнению с 270m$ годом ранее. Денежные потоки компании также сталкиваются с давлением со стороны ценовой конкуренции в отрасли.
Целевая цена аналитиками установлена на уровне 255 $, что подразумевает под собой апсайд около 19%.
💡EOG Resources. Эмитент занимается разведкой, добычей и реализацией нефти и природного газа. Значительные резервные базы, вероятно, позволят компании увеличить добычу нефти и природного газа в ближайшие годы. Руководство по итогам 2 квартала сообщило, что компания использует такую технологию, как горизонтальное бурение, чтобы максимизировать добычу из скважин.
🔥Драйверы роста:
1️⃣Прогнозируется, что компания имеет хорошие возможности для смягчения инфляционного давления, ожидаемого в следующем году, учитывая, что стоимость скважин резко снизится в 2022 вследствие сокращения дней бурений, развертывания “сверхскоростных фракций” и контрактов, заключенных по более низким ставкам.
2️⃣Важным преимуществом компании является то, что она использует технологию расчета нормы прибыли. Другими словами, компания оценивает рентабельность скважин для получения оптимальных объемов нефти и газа при минимизации эксплуатационных затрат.
3️⃣Компания является одной из ведущих в отрасли с масштабным портфелем скважин и постепенным ростом добычи вплоть до 2025 года.
❗️Риски:
Инициативы компании по сокращению расходов с трудом удалось реализовать во втором квартале. Затраты компании на аренду и эксплуатацию скважин выросли до 270 m$ с 220 m$ год назад. Также резко выросли транспортные расходы (на 21% за год) и обработку нефти. Растущие расходы наносят ущерб прибыльности восходящего энергетического игрока, ожидается, что рост продолжится до конца 2022 года.
Целевая цена составляет 119$, что дает апсайд около 31%.
Продолжение 🔜
Сезон отчетностей за третий квартал стартует уже на следующей недели. Аналитики ожидают, что в годовом исчислении EPS компаний из индекса S&P500 в среднем вырастет на 27%, а продажи - примерно на 15%.
Ниже представлены компании, имеющие отличные фундаментальные аспекты бизнеса, но в тоже время торгующиеся минимум на 15% ниже своих таргетов.
💡Advance Auto Parts. Компания работает на вторичном рынке автомобилей США и в основном занимается продажей запасных деталей (за исключением шин), аксессуаров, аккумуляторов и предметов технического обслуживания.
🔥Драйверы роста:
1️⃣Рынок автозапчастей, по прогнозам, в этом году вырастет на 1,1 b$ (+17% г/г), по сравнению с показателями 2020 года и на 5%, по сравнению с 2019.
Основные показатели вторичного рынка автозапчастей находятся в сильном положении, транспортные издержки продолжают расти, а обслуживание автомобилей по итогам 2020 года резко сократилось, что вызвало масштабные проблемы в техническом плане в первом полугодии 2021 года.
2️⃣Усилия по расширению и оптимизации производства автозапчастей за счет открытия новых магазинов, расширения присутствия в интернете и стратегического сотрудничества в будущем приведут к увеличению продаж и прибыли. В первой половине 2021 года компания открыла шесть филиалов Worldpac, 12 магазинов Advance и Carquest и 28 независимых магазинов Carquest.
3️⃣Эмитент по-прежнему успешно развивает собственную платформу электронной коммерции "MyAdvance". По прогнозам, выручка сервиса по итогам 2021 года вырастет на 29% г/г, CAGR до 2024 года установлен на уровне 11%.
❗️Риски:
В 2020 году его расходы на SG&A выросли на 4,3% в годовом исчислении до 3,7 b$. Обширные инвестиции, некоторые из которых оказываются провальными, ограничивает маржинальность бизнеса компании. Менеджмент прогнозирует, что кап затраты в 2021 году достигнут рекордных 340 m$, по сравнению с 270m$ годом ранее. Денежные потоки компании также сталкиваются с давлением со стороны ценовой конкуренции в отрасли.
Целевая цена аналитиками установлена на уровне 255 $, что подразумевает под собой апсайд около 19%.
💡EOG Resources. Эмитент занимается разведкой, добычей и реализацией нефти и природного газа. Значительные резервные базы, вероятно, позволят компании увеличить добычу нефти и природного газа в ближайшие годы. Руководство по итогам 2 квартала сообщило, что компания использует такую технологию, как горизонтальное бурение, чтобы максимизировать добычу из скважин.
🔥Драйверы роста:
1️⃣Прогнозируется, что компания имеет хорошие возможности для смягчения инфляционного давления, ожидаемого в следующем году, учитывая, что стоимость скважин резко снизится в 2022 вследствие сокращения дней бурений, развертывания “сверхскоростных фракций” и контрактов, заключенных по более низким ставкам.
2️⃣Важным преимуществом компании является то, что она использует технологию расчета нормы прибыли. Другими словами, компания оценивает рентабельность скважин для получения оптимальных объемов нефти и газа при минимизации эксплуатационных затрат.
3️⃣Компания является одной из ведущих в отрасли с масштабным портфелем скважин и постепенным ростом добычи вплоть до 2025 года.
❗️Риски:
Инициативы компании по сокращению расходов с трудом удалось реализовать во втором квартале. Затраты компании на аренду и эксплуатацию скважин выросли до 270 m$ с 220 m$ год назад. Также резко выросли транспортные расходы (на 21% за год) и обработку нефти. Растущие расходы наносят ущерб прибыльности восходящего энергетического игрока, ожидается, что рост продолжится до конца 2022 года.
Целевая цена составляет 119$, что дает апсайд около 31%.
Продолжение 🔜
💡Salesforce. Компания является ведущим поставщиком программного обеспечения для управления взаимоотношениями с клиентами "по требованию", которое позволяет организациям лучше управлять критически важными операциями, такими как автоматизация отдела продаж и маркетинга, обслуживание и поддержка клиентов.
🔥Драйверы роста:
1️⃣Лидерство. Salesforce в настоящее время является крупнейшим поставщиком CRM в мире с долей рынка почти 20%, согласно отчетам глобальной исследовательской и консультативной фирмы Gartner. Его ближайший конкурент, SAP, значительно отстает с долей рынка около 8%. Около 90% компаний из списка Fortune 100 используют по крайней мере одно программное обеспечение Salesforce.
2️⃣Инвестиции в стартапы всегда были одной из ключевых стратегий роста Salesforce. За последние несколько лет Salesforce проинвестировала в несколько стартапов, будь то в рамках приобретений или партнерских отношений. Согласно веб-сайту компании, с 2009 года Salesforce Ventures профинансировала более чем 400 технологических стартапов в 22 странах, 39% из которых в дальнейшем стали важной частью для всего бизнеса компании и поспособствовали увеличению выручки.
3️⃣Бизнес-модель SaaS Salesforce подчеркивает ее ориентацию на автоматизацию отдела продаж, маркетинг, оперативность и поддержку клиентов. Компания располагает различными приложениями и платформами SaaS для обслуживания своих приоритетных направлений. Развертывание SaaS является простым и помогает снизить затраты на владение для клиентов. По оценкам IDC, расходы на публичные облачные сервисы вырастут с 229 b$ в 2019 году до почти 500 b$ к 2023 году, в среднем на 22,3%. Согласно отчету исследования Grand View, глобальный рынок программного обеспечения для CRM, оцениваемый в 43,7 b$ в 2020 году, по прогнозам, вырастет в среднем на 10,6% в период с 2021 по 2028 год.
❗️Риски:
1️⃣Salesforce сталкивается с жесткой конкуренцией со стороны Microsoft и Oracle на рынке облачных технологий. К примеру, Oracle укрепила свои позиции в облаке за счет различных стратегических приобретений. А Microsoft предлагает специальные цены для своей онлайн-службы Dynamics CRM, которая помогает ей привлекать клиентов salesforce. Ожидается, что конкуренция еще больше усилится, поскольку спрос на программное обеспечение Microsoft Dynamics CRM только растет.
2️⃣Компании приходиться усиленно инвестировать в экспансию на международные рынки, поскольку рынок США достиг своего предела по доходам.
Таргет цены - уровень в 330 $, то есть апсайд больше 21%.
#president_capital #мнение
🔥Драйверы роста:
1️⃣Лидерство. Salesforce в настоящее время является крупнейшим поставщиком CRM в мире с долей рынка почти 20%, согласно отчетам глобальной исследовательской и консультативной фирмы Gartner. Его ближайший конкурент, SAP, значительно отстает с долей рынка около 8%. Около 90% компаний из списка Fortune 100 используют по крайней мере одно программное обеспечение Salesforce.
2️⃣Инвестиции в стартапы всегда были одной из ключевых стратегий роста Salesforce. За последние несколько лет Salesforce проинвестировала в несколько стартапов, будь то в рамках приобретений или партнерских отношений. Согласно веб-сайту компании, с 2009 года Salesforce Ventures профинансировала более чем 400 технологических стартапов в 22 странах, 39% из которых в дальнейшем стали важной частью для всего бизнеса компании и поспособствовали увеличению выручки.
3️⃣Бизнес-модель SaaS Salesforce подчеркивает ее ориентацию на автоматизацию отдела продаж, маркетинг, оперативность и поддержку клиентов. Компания располагает различными приложениями и платформами SaaS для обслуживания своих приоритетных направлений. Развертывание SaaS является простым и помогает снизить затраты на владение для клиентов. По оценкам IDC, расходы на публичные облачные сервисы вырастут с 229 b$ в 2019 году до почти 500 b$ к 2023 году, в среднем на 22,3%. Согласно отчету исследования Grand View, глобальный рынок программного обеспечения для CRM, оцениваемый в 43,7 b$ в 2020 году, по прогнозам, вырастет в среднем на 10,6% в период с 2021 по 2028 год.
❗️Риски:
1️⃣Salesforce сталкивается с жесткой конкуренцией со стороны Microsoft и Oracle на рынке облачных технологий. К примеру, Oracle укрепила свои позиции в облаке за счет различных стратегических приобретений. А Microsoft предлагает специальные цены для своей онлайн-службы Dynamics CRM, которая помогает ей привлекать клиентов salesforce. Ожидается, что конкуренция еще больше усилится, поскольку спрос на программное обеспечение Microsoft Dynamics CRM только растет.
2️⃣Компании приходиться усиленно инвестировать в экспансию на международные рынки, поскольку рынок США достиг своего предела по доходам.
Таргет цены - уровень в 330 $, то есть апсайд больше 21%.
#president_capital #мнение
🤔 При прочтении рисерча крипты от BofA наткнулись на интересную модель оценки стоимости ВТС. Цена последнего высчитывается следующим образом: берётся капа ВТС в % от капы рынка золота ($12.2 трн по данным BofA) -> делится на предложение ВТС на рынке и получается текущий ценник.
🌟С учётом глобального гипер-буллиш тренда в крипте, обоснованного фундаментально и технически, и модели S2F, ВТС с текущих 7-8% от капы рынка золота может легко улететь до 20% в течение года. ИМХО админа.
#president_capital
🌟С учётом глобального гипер-буллиш тренда в крипте, обоснованного фундаментально и технически, и модели S2F, ВТС с текущих 7-8% от капы рынка золота может легко улететь до 20% в течение года. ИМХО админа.
#president_capital
$MSTR - наша самая большая позиция по доле в модельном портфеле "На миллион" в President Plus. Покупка производилась в зеленом кружке, текущая доходность +25%🎖
Покупка $MSTR = покупка битка
#president_capital
Покупка $MSTR = покупка битка
#president_capital
President | Capital
Наш среднесрочный портфель акций "На миллион" начинает генерировать прибыль. За подключением к President Plus 👉 @SeekATT. Ещё не поздно выкупать качественные подешевевшие активы с рынка, такой возможности может ещё долго не представиться. Цена нашего сервиса…
👆👆Кстати, доходность этого модельного портфеля "На миллион", который был сформирован на коррекции рынка в прошлом месяце.
🔌Подключение к Plus 👉 @Seek ATT
#president_capital
🔌Подключение к Plus 👉 @Seek ATT
#president_capital
🔥⚡️Поводы для мирового энергетического кризиса
📌Экономика США сталкивается с новой угрозой: рост цен на энергоносители.
Сырая нефть подорожала на 64% в этом году до семилетнего максимума. Цены на природный газ примерно удвоились за последние шесть месяцев до рекордных значений за пятилетний период, а мазут - крайне важная вещь в производственном процессе - только в 2021 подорожал более чем на 70%. Стоимость насосного процесса подскочила на фантастические 42% всего лишь за 10 месяцев, а цены на уголь демонстрируют чуть ли не рекордные значения за все время наблюдений.
👉Какой вывод? Крайне тяжелая ситуация с энергетикой по всему миру, которая может обернуться в полноценный энергетический кризис, насыщенный катастрофической нехваткой сырья и методов её добычи.
Ожидается, что рекордные цены на энергоносители будут являться дополнительным (скорее, уже даже основным) драйвером инфляции на ближайшие несколько месяцев, а может и больше. Уже сейчас некоторые аналитики снижают свои ожидания по росту экономики США в следующем году до 1,5% с 3,5%, как раз, из-за выше описанных факторов. BofA прогнозирует, что если цены на нефть и газ подрастут ещё на 25-35%, то экономика США моментально войдет в стадию рецессии.
Более высокие цены обусловлены растущим спросом и ограниченным предложением. По мере того как пандемия затухает и потребители во всем мире увеличивают расходы, заводы и поставщики услуг наращивают производство, которое попросту требует энергии для работу, однако поставки черного золота крайне ограничены.
Предложение природного газа столкнулось с колоссальным давлением после заморозки месторождений в Техасе в начале этого года, стихийных бедствий в Мексиканском заливе, экстремальных температур в Европе и еще ряда других факторов. Уголь, по понятным причинам, нынче не в моде: по нынешней идеологии: лучше получить энергетический кризис, чем временно продолжить загрязнять планету.
📊 Многие аналитики считают, что эти факторы еще больше подтолкнут цены в ближайшие месяцы. По прогнозам экспертов Moody's, к началу следующего года нефть вырастет до 80-90 $ за баррель, а стоимость природного газа подорожает сразу на 20%. PMorgan Chase & Co. дает наихудший сценарий роста цен на нефть в течение следующих трех лет и достижения 190 $ за баррель в 2025 году.
Мировые средние цены на электроэнергию выросли на 5,2% в августе по сравнению с годом ранее, что является крупнейшим ростом с начала 2014 года.
Стоит отметить, что цены на энергоносители изменчивы даже в обычное время и особенно непредсказуемы сейчас из-за туманных экономических перспектив и того, как правительства и корпоративные представляющие отреагируют на нехватку поставок. Инвесторы заставляют компании поддерживать высокие цены и рентабельность, сопротивляясь резкому расширению производства.
💡Расходы на энергетику составляют значительную часть потребительских бюджетов. По данным Министерства труда, в августе около 11% потребительских расходов было направлено именно на эту статью. Исторически высокие цены на энергоносители часто предшествовали экономическим спадам. Потребители не могут легко сократить нужду в короткие сроки, как это возможно при дискреционных покупках, поэтому более высокие цены действуют как налог, истощая деньги, которые они могут потратить на другие товары и услуги.
"С учетом того, что американские домохозяйства имеют более чем на 2 t$ избыточных сбережений по сравнению с уровнями до пандемии, США находятся в гораздо лучшем положении, чтобы поглотить любой энергетический шок, который ожидает нас впереди, по сравнению с нашими европейскими и азиатскими торговыми партнерами".
#president_capital #аналитика #статистика
📌Экономика США сталкивается с новой угрозой: рост цен на энергоносители.
Сырая нефть подорожала на 64% в этом году до семилетнего максимума. Цены на природный газ примерно удвоились за последние шесть месяцев до рекордных значений за пятилетний период, а мазут - крайне важная вещь в производственном процессе - только в 2021 подорожал более чем на 70%. Стоимость насосного процесса подскочила на фантастические 42% всего лишь за 10 месяцев, а цены на уголь демонстрируют чуть ли не рекордные значения за все время наблюдений.
👉Какой вывод? Крайне тяжелая ситуация с энергетикой по всему миру, которая может обернуться в полноценный энергетический кризис, насыщенный катастрофической нехваткой сырья и методов её добычи.
Ожидается, что рекордные цены на энергоносители будут являться дополнительным (скорее, уже даже основным) драйвером инфляции на ближайшие несколько месяцев, а может и больше. Уже сейчас некоторые аналитики снижают свои ожидания по росту экономики США в следующем году до 1,5% с 3,5%, как раз, из-за выше описанных факторов. BofA прогнозирует, что если цены на нефть и газ подрастут ещё на 25-35%, то экономика США моментально войдет в стадию рецессии.
Более высокие цены обусловлены растущим спросом и ограниченным предложением. По мере того как пандемия затухает и потребители во всем мире увеличивают расходы, заводы и поставщики услуг наращивают производство, которое попросту требует энергии для работу, однако поставки черного золота крайне ограничены.
Предложение природного газа столкнулось с колоссальным давлением после заморозки месторождений в Техасе в начале этого года, стихийных бедствий в Мексиканском заливе, экстремальных температур в Европе и еще ряда других факторов. Уголь, по понятным причинам, нынче не в моде: по нынешней идеологии: лучше получить энергетический кризис, чем временно продолжить загрязнять планету.
📊 Многие аналитики считают, что эти факторы еще больше подтолкнут цены в ближайшие месяцы. По прогнозам экспертов Moody's, к началу следующего года нефть вырастет до 80-90 $ за баррель, а стоимость природного газа подорожает сразу на 20%. PMorgan Chase & Co. дает наихудший сценарий роста цен на нефть в течение следующих трех лет и достижения 190 $ за баррель в 2025 году.
Мировые средние цены на электроэнергию выросли на 5,2% в августе по сравнению с годом ранее, что является крупнейшим ростом с начала 2014 года.
Стоит отметить, что цены на энергоносители изменчивы даже в обычное время и особенно непредсказуемы сейчас из-за туманных экономических перспектив и того, как правительства и корпоративные представляющие отреагируют на нехватку поставок. Инвесторы заставляют компании поддерживать высокие цены и рентабельность, сопротивляясь резкому расширению производства.
💡Расходы на энергетику составляют значительную часть потребительских бюджетов. По данным Министерства труда, в августе около 11% потребительских расходов было направлено именно на эту статью. Исторически высокие цены на энергоносители часто предшествовали экономическим спадам. Потребители не могут легко сократить нужду в короткие сроки, как это возможно при дискреционных покупках, поэтому более высокие цены действуют как налог, истощая деньги, которые они могут потратить на другие товары и услуги.
"С учетом того, что американские домохозяйства имеют более чем на 2 t$ избыточных сбережений по сравнению с уровнями до пандемии, США находятся в гораздо лучшем положении, чтобы поглотить любой энергетический шок, который ожидает нас впереди, по сравнению с нашими европейскими и азиатскими торговыми партнерами".
#president_capital #аналитика #статистика
🇨🇳 💡Политизированная экономика Китая
📍Мир наблюдает за тем, как китайский гигант недвижимости Evergrande пытается удержать наплаву, вследствие чего некоторые экономисты задаются резонным вопросом, не наступит ли в Китайской экономике момент, похожий на ситуацию после краха Lehman Brothers в Америке в 2008 году?
Си Цзиньпину, возможно, удастся предотвратить взрыв пузыря на рынке недвижимости, но экономика Китая не движется к более устойчивому росту. Беды застройщика являются напоминанием о том, что политическая экономика Китая при текущем правительстве стала еще более нестабильной, даже несмотря на то, что Пекин все больше стремится вытеснить Америку в качестве доминирующей державы.
Глобальный финансовый кризис, перетекший в активную фазу после краха Lehman Brothers в сентябре 2008 года, привел к серьезному кризису ликвидности, поскольку финансовые учреждения потеряли веру в способность друг друга и коммерческих фирм погашать свои кредиты. Финансовая система Китая работает не так. Потеря веры в коммерческую ценность других организаций не является фатальной. Вместо этого банки и другие финансовые учреждения неизменно предоставляют кредиты, если им это поручают политические хозяева.
📊 Это произошло в 2008 году, когда китайские государственные банки в течение следующих шести лет вливали в экономику около 15 t$ нового капитала для инвестиционных проектов с фиксированной доходностью, поскольку экспортные рынки в Северной Америке и Европе попросту стагнировали. Это примерно в 1,5 раза превышало размер всей американской коммерческой банковской системы в то время. С тех пор политически мотивированное кредитование стало особенностью китайской политической экономики.
Безусловно, ком партия среди инструментов фискальной политики имеет еще пару интересных аспектов.
К примеру, обязательства по выплате кредитов и облигаций принудительно переносятся или откладываются, чтобы гарантировать, что неисполненные кредиты и дефолты ещё больше не ухудшат ситуацию кредитора. Государственные и даже частные фирмы вынуждены покупать облигации, выпущенные умирающими корпоративными организациями. Короче говоря, определяющие факторы ликвидности в китайской системе являются политическими, а не коммерческими, и у коммунистической партии Китая есть тактические средства, чтобы избежать момента повторения Lehman Brothers.
❗️Но может быть ситуация с Evergrande - повод для всей китайской экономики принудительно лопнуть долговой и ипотечный пузыри дабы снизить риск искусственного перекредитования? Правительство обещает достичь "всего самого наилучшего", но даже если все выше описанное произойдет, изменится очень немногое. Это связано с тем, что местные органы власти обычно получают около трети доходов от продажи земли и сделок с недвижимостью. За 18 месяцев пандемии более половины доходов местных органов власти поступило от собственности, поскольку выручка от корпоративного дохода и налога на добавленную стоимость сократились. При этом именно местные органы власти несут ответственно за обеспечение функционирования 64% общественных благ по всей стране.
👉 Любое постоянное замедление кредитования и ограничительная кредитная политика будут означать, что еще больше государственных предприятий и застройщиков будут бороться за выполнение своих долговых обязательств, что поставит все больше фирм в затруднительное положение. В то же время кредитные учреждения, выдающие кредиты в формальной и теневой банковской отраслях, будут страдать от большего числа дефолтов заемщиков, что снизит их способность выдавать новые кредиты. Это нанесло бы ущерб единственному надежному способу Китая обеспечить рост, которого требует политика.
Правительство поднебесной помнится обещало всесторонней равенство? Конечно, не будем вдаваться в подробности этой утопичной идеологии, важно лишь отметить, что именно чересчур большое количество привилегий для неэффективных гос предприятий - основная проблема.
#president_capital #аналитика #мнение
📍Мир наблюдает за тем, как китайский гигант недвижимости Evergrande пытается удержать наплаву, вследствие чего некоторые экономисты задаются резонным вопросом, не наступит ли в Китайской экономике момент, похожий на ситуацию после краха Lehman Brothers в Америке в 2008 году?
Си Цзиньпину, возможно, удастся предотвратить взрыв пузыря на рынке недвижимости, но экономика Китая не движется к более устойчивому росту. Беды застройщика являются напоминанием о том, что политическая экономика Китая при текущем правительстве стала еще более нестабильной, даже несмотря на то, что Пекин все больше стремится вытеснить Америку в качестве доминирующей державы.
Глобальный финансовый кризис, перетекший в активную фазу после краха Lehman Brothers в сентябре 2008 года, привел к серьезному кризису ликвидности, поскольку финансовые учреждения потеряли веру в способность друг друга и коммерческих фирм погашать свои кредиты. Финансовая система Китая работает не так. Потеря веры в коммерческую ценность других организаций не является фатальной. Вместо этого банки и другие финансовые учреждения неизменно предоставляют кредиты, если им это поручают политические хозяева.
📊 Это произошло в 2008 году, когда китайские государственные банки в течение следующих шести лет вливали в экономику около 15 t$ нового капитала для инвестиционных проектов с фиксированной доходностью, поскольку экспортные рынки в Северной Америке и Европе попросту стагнировали. Это примерно в 1,5 раза превышало размер всей американской коммерческой банковской системы в то время. С тех пор политически мотивированное кредитование стало особенностью китайской политической экономики.
Безусловно, ком партия среди инструментов фискальной политики имеет еще пару интересных аспектов.
К примеру, обязательства по выплате кредитов и облигаций принудительно переносятся или откладываются, чтобы гарантировать, что неисполненные кредиты и дефолты ещё больше не ухудшат ситуацию кредитора. Государственные и даже частные фирмы вынуждены покупать облигации, выпущенные умирающими корпоративными организациями. Короче говоря, определяющие факторы ликвидности в китайской системе являются политическими, а не коммерческими, и у коммунистической партии Китая есть тактические средства, чтобы избежать момента повторения Lehman Brothers.
❗️Но может быть ситуация с Evergrande - повод для всей китайской экономики принудительно лопнуть долговой и ипотечный пузыри дабы снизить риск искусственного перекредитования? Правительство обещает достичь "всего самого наилучшего", но даже если все выше описанное произойдет, изменится очень немногое. Это связано с тем, что местные органы власти обычно получают около трети доходов от продажи земли и сделок с недвижимостью. За 18 месяцев пандемии более половины доходов местных органов власти поступило от собственности, поскольку выручка от корпоративного дохода и налога на добавленную стоимость сократились. При этом именно местные органы власти несут ответственно за обеспечение функционирования 64% общественных благ по всей стране.
👉 Любое постоянное замедление кредитования и ограничительная кредитная политика будут означать, что еще больше государственных предприятий и застройщиков будут бороться за выполнение своих долговых обязательств, что поставит все больше фирм в затруднительное положение. В то же время кредитные учреждения, выдающие кредиты в формальной и теневой банковской отраслях, будут страдать от большего числа дефолтов заемщиков, что снизит их способность выдавать новые кредиты. Это нанесло бы ущерб единственному надежному способу Китая обеспечить рост, которого требует политика.
Правительство поднебесной помнится обещало всесторонней равенство? Конечно, не будем вдаваться в подробности этой утопичной идеологии, важно лишь отметить, что именно чересчур большое количество привилегий для неэффективных гос предприятий - основная проблема.
#president_capital #аналитика #мнение
Один из участников President Plus по вчерашним сигналам (как бы админ это слово не любил) окупил подписку на два месяца вперёд, купив всего по одной акции 😄
В CRWD он зашёл немного позже сигнала.
Хоть сейчас у нас есть среднесрочный портфель "На миллион", который мы сформировали на коррекции, поторговать между днями мы все равно любим☺️
🔌Подключение 👉 @SeekATT
#president_capital
В CRWD он зашёл немного позже сигнала.
Хоть сейчас у нас есть среднесрочный портфель "На миллион", который мы сформировали на коррекции, поторговать между днями мы все равно любим☺️
🔌Подключение 👉 @SeekATT
#president_capital
К посту выше👆
Вчера по $CRWD был дан сигнал и сразу платная аналитика. Сегодня были расписаны причины удержания $DIS в нашем портфеле. Как-то так работает Plus😉
#president_capital
Вчера по $CRWD был дан сигнал и сразу платная аналитика. Сегодня были расписаны причины удержания $DIS в нашем портфеле. Как-то так работает Plus😉
#president_capital
❗️С криптой будьте сейчас максимально осторожными. Не думаем, что с первого раза пробьем такое мощное сопротивление, как АТН. Тем более учитывая особенность ВТС бурно реагировать на круглые значения (30к, 40к, 50к, 60к) -> исходя из этой логики мы можем от +-60к увидеть коррекцию до 50-40к.
🤔Если запустят ETF на BTC, то думаем, что может сыграть эффект "покупай ожидания, продавай факты" и это будет одним из триггеров для локальной коррекции.
#president_capital
🤔Если запустят ETF на BTC, то думаем, что может сыграть эффект "покупай ожидания, продавай факты" и это будет одним из триггеров для локальной коррекции.
#president_capital
🏦🔥 CLOs - мировая кредитная эпопея продолжается
Огромное количество инвесторов в данный момент получает большую часть доходности для своих инвестиционных портфелей за счет одного невероятно рискованного рынка стоимостью 3 t$ - корпоративные кредиты с крайне низким рейтингом.
Согласно недавнему отчету Citigroup, ценные бумаги с рейтингом "мусорный" или, как их называют более научным и красивым методом, обеспеченные кредитные обязательства в этом году продемонстрировали доходность в 31%, включая все процентные платежи (если они, конечно, были) и изменения цен. За аналогичный период индекс широкого рынка вырос менее чем на 23%.
📌 CLOs - это фактически набор кредитов с мусорным рейтингом, которые красиво упакованы в виде ценных бумаг, передающие процентные платежи инвесторам в порядке риска. В итоге мусорный рейтинг превращается в сложную систему страхования, где банкротство одного эмитента, по идее, не так и страшно. У нас уже был материал на эту тему.
Инвесторы в такую систему, помимо доходности от изменений цены, могут также получать ежемесячные денежные выплаты на основе разницы между процентами, полученными по кредитам, комиссионными за управление и выплатами держателям ценных бумаг с более высоким рейтингом. На данный момент, CLOs это фундамент всего рынка высокорискованных кредитных историй, а стоит этот фундамент (по состоянию на конец 1Q 2021) свыше 800 b$, из-за колоссальных доходностей. Крупнейший покупатель этого "фундаментала", безусловно, США.
👉 Эти, так называемые кредиты с привлечением заемных средств, часто выдаются для финансирования выкупа частных акций компаний со значительным долгом по сравнению с их прибылью или кредитным плечом. К слову, такие не безызвестные управляющие компании, как BlackStone и PGIM лишь в этом году продали CLO на 131 b$. Сумма превышает предыдущий годовой рекорд продаж в 128 b$, установленный в 2018 году.
Аналитики ожидают, что высокие темпы продолжатся, поддерживаемые восстановлением экономики и спросом инвесторов на относительно высокую доходность CLOs.
По данным Citi, по состоянию на 16 сентября дебютировали по меньшей мере 16 новых фондов, которые инвестируют в "ценные бумаги" CLO. Даже более безопасные CLO предлагают более высокую доходность, чем другие долговые обязательства. По данным Bank of America, ценные бумаги CLO с рейтингом AAA (только вдумайтесь, настолько это фантастическая история, чтобы набор непонятно чего имел точно такой же кредитный рейтинг, как и трежерис США) вернули инвесторам 1,5% в этом году в течение третьего квартала, считая процентные платежи и изменения цен, что превышает доходность корпоративных облигаций инвестиционного уровня минус 1,1% и доходность казначейских облигаций (-2,7%) за тот же период.
📊 Дальше - интереснее. CLO с рейтингом BB показывают доходность в невероятные 8,4% против 4,7% по корпоративным облигациям спекулятивного уровня и 4,4% по кредитам с привлечением заемных средств. Аналитики BofA недавно увеличили свой прогноз продаж новых CLO в этом году со 140 до 165 b$. Между тем, число непогашенных банковских кредитных линий для менеджеров, создающих новые CLOs, превысило 100 b$. Американские банки и страховые компании входят в число институциональных инвесторов, которые в последние годы активизировали покупку CLO. Согласно данным, собранным BofA, в конце второго квартала этого года банки владели активами CLO на сумму около 130 b$, что на 35% больше, чем в начале года. Банки обычно инвестируют в облигации с "высоким рейтингом" CLO из-за требований к капиталу.
💡В прошлом году страховые компании увеличили свои запасы ценных бумаг CLO до 193 миллиардов долларов, что на 23% больше, чем в конце 2019 года. В то время этим эмитентам принадлежало около 26% размещенных ценных бумаг CLO, а также от 12 до 14% акций и ценных бумаг с рейтингом BB.
#president_capital #аналитика #статистика
Огромное количество инвесторов в данный момент получает большую часть доходности для своих инвестиционных портфелей за счет одного невероятно рискованного рынка стоимостью 3 t$ - корпоративные кредиты с крайне низким рейтингом.
Согласно недавнему отчету Citigroup, ценные бумаги с рейтингом "мусорный" или, как их называют более научным и красивым методом, обеспеченные кредитные обязательства в этом году продемонстрировали доходность в 31%, включая все процентные платежи (если они, конечно, были) и изменения цен. За аналогичный период индекс широкого рынка вырос менее чем на 23%.
📌 CLOs - это фактически набор кредитов с мусорным рейтингом, которые красиво упакованы в виде ценных бумаг, передающие процентные платежи инвесторам в порядке риска. В итоге мусорный рейтинг превращается в сложную систему страхования, где банкротство одного эмитента, по идее, не так и страшно. У нас уже был материал на эту тему.
Инвесторы в такую систему, помимо доходности от изменений цены, могут также получать ежемесячные денежные выплаты на основе разницы между процентами, полученными по кредитам, комиссионными за управление и выплатами держателям ценных бумаг с более высоким рейтингом. На данный момент, CLOs это фундамент всего рынка высокорискованных кредитных историй, а стоит этот фундамент (по состоянию на конец 1Q 2021) свыше 800 b$, из-за колоссальных доходностей. Крупнейший покупатель этого "фундаментала", безусловно, США.
👉 Эти, так называемые кредиты с привлечением заемных средств, часто выдаются для финансирования выкупа частных акций компаний со значительным долгом по сравнению с их прибылью или кредитным плечом. К слову, такие не безызвестные управляющие компании, как BlackStone и PGIM лишь в этом году продали CLO на 131 b$. Сумма превышает предыдущий годовой рекорд продаж в 128 b$, установленный в 2018 году.
Аналитики ожидают, что высокие темпы продолжатся, поддерживаемые восстановлением экономики и спросом инвесторов на относительно высокую доходность CLOs.
По данным Citi, по состоянию на 16 сентября дебютировали по меньшей мере 16 новых фондов, которые инвестируют в "ценные бумаги" CLO. Даже более безопасные CLO предлагают более высокую доходность, чем другие долговые обязательства. По данным Bank of America, ценные бумаги CLO с рейтингом AAA (только вдумайтесь, настолько это фантастическая история, чтобы набор непонятно чего имел точно такой же кредитный рейтинг, как и трежерис США) вернули инвесторам 1,5% в этом году в течение третьего квартала, считая процентные платежи и изменения цен, что превышает доходность корпоративных облигаций инвестиционного уровня минус 1,1% и доходность казначейских облигаций (-2,7%) за тот же период.
📊 Дальше - интереснее. CLO с рейтингом BB показывают доходность в невероятные 8,4% против 4,7% по корпоративным облигациям спекулятивного уровня и 4,4% по кредитам с привлечением заемных средств. Аналитики BofA недавно увеличили свой прогноз продаж новых CLO в этом году со 140 до 165 b$. Между тем, число непогашенных банковских кредитных линий для менеджеров, создающих новые CLOs, превысило 100 b$. Американские банки и страховые компании входят в число институциональных инвесторов, которые в последние годы активизировали покупку CLO. Согласно данным, собранным BofA, в конце второго квартала этого года банки владели активами CLO на сумму около 130 b$, что на 35% больше, чем в начале года. Банки обычно инвестируют в облигации с "высоким рейтингом" CLO из-за требований к капиталу.
💡В прошлом году страховые компании увеличили свои запасы ценных бумаг CLO до 193 миллиардов долларов, что на 23% больше, чем в конце 2019 года. В то время этим эмитентам принадлежало около 26% размещенных ценных бумаг CLO, а также от 12 до 14% акций и ценных бумаг с рейтингом BB.
#president_capital #аналитика #статистика
Telegram
President | Capital
🔥🧐 Что такое CLO и почему они таят в себе грандиозную опасность?
📍Инвесторы продолжают выискивать возможности для получения доходности, все чаще обращаясь ко сложным финансовым инструментам и ценным бумагам, которые больше всего пострадали по время паники…
📍Инвесторы продолжают выискивать возможности для получения доходности, все чаще обращаясь ко сложным финансовым инструментам и ценным бумагам, которые больше всего пострадали по время паники…
⚙️💡Полупроводники: ситуация будет только хуже
📍Сегодня в President Plus вышла аналитика по ведущим производителям полупроводников и соответствующего оборудования, подобная Disney. Давайте кратко рассмотрим важный момент, происходящий в отрасли. Кстати, совсем недавно созданный среднесрочный портфель уже выдает доходность, работа, конечно же, идет на дистанцию.
Итак, глобальные заказы на полупроводники продолжают увеличиваться, но последние данные от крупнейшего в мире производителя чипов дают понять, что большая часть этого мощного спроса создается в качестве накопления отраслевых запасов.
📊 TSMC сегодня объявила о рекордной прибыли, благодаря заказам для таких клиентов, как Apple, NVIDIA, AMD и Micro Devices. Эмитент ожидает, что общий рост заказов за 2021 год составит 24%, по сравнению с прошлым годом, CAGR до 2023 находится на отметке в 7%.
Но существенная часть этих заказов не будет направлена на то, чтобы устранить глобальный дефицит катастрофически важных компонентов, а попросту на склады. То есть фактически рост заказов компании сейчас несколько преувеличен, исходя из момента покупок. Кроме этого, производственные запасы самой Taiwan Semiconductor подскочили на 66% к концу сентября по сравнению с предыдущим годом, четвертый квартал подряд, в котором этот показатель вырос более чем на 65%.
🔥TSMC прекрасно осознает ситуацию и не ожидает улучшения обстановки. Подразумевается, что эмитент не одинока в создании запасов: остальная часть отрасли также заполняет складские помещения чипами.
Чем это обусловлено? Дело в том, что совсем недавно компания повысила цены на ряд своих передовых продуктов. Здесь все достаточно очевидно: лидер в отрасли как в технологическом, так и в долевом плане стремиться выжать из своего положения максимум - грамотное решение для бизнеса. При этом аналитические агентства сообщают, что ведущие полупроводниковые компании будут увеличивать капитальные затраты еще как минимум 2 года - это означает, что дефицит будет все это время. Именно поэтому многие компании ринулись скупать продукцию (полупроводники, чипы и т.д) именно сейчас, пока сама TSMC имеет запасы.
❗️Это вызывает беспокойство.
Более половины выручки компании поступает от двух самых передовых производственных узлов. И, как правило, чем новее технология, тем короче срок годности: клиенты, которым требуются новейшие и лучшие чипы, должны продолжать обновляться. Но глобальные проблемы в цепочках поставок вынуждают клиентов размещать более крупные заказы, чем обычно, чтобы избежать нехватки, если логистические сбои приводят к тому, что свежие поставки не могут добраться до места назначения.
⚡️Есть много секторов, где производственные блага (ресурсы) могут быть складированы без особого риска, такие как уголь, нефть, зерно и даже некоторые специфические электронные компоненты. Однако это не касается отрасли полупроводников, потому что предугадать изменения спроса невозможно. Очевидно, что он будет расти, верно? Насколько? Как быстро? Когда остановиться рост? Не случайно же Apple, Microsoft и Intel скупают чипы именно сейчас по неимоверно завышенным ценам и долгим срокам доставки.
Подробнее, с большим количеством важных цифр и прогнозов как всегда в Plus.
#president_capital #аналитика #мнение
📍Сегодня в President Plus вышла аналитика по ведущим производителям полупроводников и соответствующего оборудования, подобная Disney. Давайте кратко рассмотрим важный момент, происходящий в отрасли. Кстати, совсем недавно созданный среднесрочный портфель уже выдает доходность, работа, конечно же, идет на дистанцию.
Итак, глобальные заказы на полупроводники продолжают увеличиваться, но последние данные от крупнейшего в мире производителя чипов дают понять, что большая часть этого мощного спроса создается в качестве накопления отраслевых запасов.
📊 TSMC сегодня объявила о рекордной прибыли, благодаря заказам для таких клиентов, как Apple, NVIDIA, AMD и Micro Devices. Эмитент ожидает, что общий рост заказов за 2021 год составит 24%, по сравнению с прошлым годом, CAGR до 2023 находится на отметке в 7%.
Но существенная часть этих заказов не будет направлена на то, чтобы устранить глобальный дефицит катастрофически важных компонентов, а попросту на склады. То есть фактически рост заказов компании сейчас несколько преувеличен, исходя из момента покупок. Кроме этого, производственные запасы самой Taiwan Semiconductor подскочили на 66% к концу сентября по сравнению с предыдущим годом, четвертый квартал подряд, в котором этот показатель вырос более чем на 65%.
🔥TSMC прекрасно осознает ситуацию и не ожидает улучшения обстановки. Подразумевается, что эмитент не одинока в создании запасов: остальная часть отрасли также заполняет складские помещения чипами.
Чем это обусловлено? Дело в том, что совсем недавно компания повысила цены на ряд своих передовых продуктов. Здесь все достаточно очевидно: лидер в отрасли как в технологическом, так и в долевом плане стремиться выжать из своего положения максимум - грамотное решение для бизнеса. При этом аналитические агентства сообщают, что ведущие полупроводниковые компании будут увеличивать капитальные затраты еще как минимум 2 года - это означает, что дефицит будет все это время. Именно поэтому многие компании ринулись скупать продукцию (полупроводники, чипы и т.д) именно сейчас, пока сама TSMC имеет запасы.
❗️Это вызывает беспокойство.
Более половины выручки компании поступает от двух самых передовых производственных узлов. И, как правило, чем новее технология, тем короче срок годности: клиенты, которым требуются новейшие и лучшие чипы, должны продолжать обновляться. Но глобальные проблемы в цепочках поставок вынуждают клиентов размещать более крупные заказы, чем обычно, чтобы избежать нехватки, если логистические сбои приводят к тому, что свежие поставки не могут добраться до места назначения.
⚡️Есть много секторов, где производственные блага (ресурсы) могут быть складированы без особого риска, такие как уголь, нефть, зерно и даже некоторые специфические электронные компоненты. Однако это не касается отрасли полупроводников, потому что предугадать изменения спроса невозможно. Очевидно, что он будет расти, верно? Насколько? Как быстро? Когда остановиться рост? Не случайно же Apple, Microsoft и Intel скупают чипы именно сейчас по неимоверно завышенным ценам и долгим срокам доставки.
Подробнее, с большим количеством важных цифр и прогнозов как всегда в Plus.
#president_capital #аналитика #мнение
💡На фоне такой статистики по объёму торгов деривативами на ВТС присмотритесь к SQ и PYPL, как к бенефициарам роста транзакций на рынке крипты. Да и в целом считаем, что акции роста в ближайшие несколько месяцев покажут очень хорошую динамику. Подробнее как всегда в Plus.
📍Сейчас, на наш взгляд, лучше всего покупать акции, которые сильно привязаны к динамике рынка, ибо сезонность предполагает ралли в ближайшее время.
#president_capital
📍Сейчас, на наш взгляд, лучше всего покупать акции, которые сильно привязаны к динамике рынка, ибо сезонность предполагает ралли в ближайшее время.
#president_capital
President | Capital
👆👆Кстати, доходность этого модельного портфеля "На миллион", который был сформирован на коррекции рынка в прошлом месяце. 🔌Подключение к Plus 👉 @Seek ATT #president_capital
🚀✅ Обновление доходности закрытого модельного портфеля "На миллион", созданного в конце сентября.
🔌 Подключение к Plus @SeekATT
#president_capital
🔌 Подключение к Plus @SeekATT
#president_capital