🚀⚡️История о том, как компании потеряют миллиарды на новых налогах
"Компании не смогут скрывать свои доходы в таких местах, как Каймановы и Бермудские острова"
- именно такое заявление сделал Бидон этой весной при обсуждении налоговых планов Минфина США на сумму в 2,8 t$.
Администрация Байдена планирует под конец года выпустить большое количество законов, направленных на устранения налоговых лазеек для компаний.
📌На самом деле практика географического смещения доходов и, соответственно, налогов компании (это происходит, когда эмитенту искусственным образом перераспределяют свою прибыль на те регионы, где их вообще никогда не было зарегистрировано для снижения налогов) - обычное дело в настоящее время.
Технологический гигант, например, может разместить свою интеллектуальную собственность на Бермудских островах, а затем взимать плату со своей дочерней компании в стране с более высокими налогами, такой как Франция или Америка, за использование и получения дохода той интеллектуальной собственности, которая вообще ни там, ни там, а в Южной Корее.
Мартин Салливан, американский экономист, уже давно разоблачает такие схемы. Он известен тем, что просматривает примечания к финансовым отчетам крупных транснациональных корпораций, чтобы определить, где и какие налоги платятся. В своем последнем крупном докладе от 27 августа он сообщает, что ситуация стремительными темпами изменяется, хотя Бидон успел окончательно выпустить совсем немного законов данную тематику.
📊В 2017 году 20 крупнейших технологических гигантов США отчитались о том, что 60% их прибыли якобы приходит из-за рубежа. В последнее время их внутренняя прибыль, как доля в общей, резко выросла: с 40% в 2019 году до 56% в 2020 году. Несмотря на пандемию и перебои в поставках, фактическая деловая активность вряд ли объяснит этот скачок. Четыре технологических гиганта - Microsoft, Apple, Alphabet и Facebook - принесли в совокупности в страну фактической регистрации рекордные 49,3b$ прибыли.
Некоторые фирмы зафиксировали гораздо более высокую долю своей прибыли за рубежом, чем в предыдущие годы. По мере того, как распространялась пандемия, десять крупнейших фармацевтических фирм отчитались о 11% своей глобальной прибыли, полученной в стране фактического расположения бизнеса, по сравнению с четвертью в 2019 году.
Тем не менее, в целом для всех публично торгуемых американских транснациональных корпораций доля внутренней прибыли выросла с 51% до 56% в период с 2019 по 2020 год.
Объяснение такому явлению достаточное простое: это вступление в силу некоторых международных положений TCJA. К слову, в этом "сборнике ограничений" есть и положительные моменты, касающиеся налоговых вычетов по нематериальному доходу иностранного происхождения, включая прибыль от интеллектуальной собственности и других активов, которые не являются физическими (FDI). Однако, в большинстве случаев, это жесточайшие налоговые положения по доходу с нематериальных активов с низким налогообложением, которые зарегистрированы в таких странах, как Ирландия, Карибские острова, Австралия, Великобритания, Корея, Дания и т.д.
⚡️Бидон же, в свою очередь, хочет пойти дальше простого одобрения всех законов TCJA, он хочет повысить ставку налога на золото с 10,5% до 21% и отменить вычет FDII, а также создать доп налог в 15% у крупных корпораций, которые отчитываются о сверх доходах при небольшом налогооблагаемой выручке.
#president_capital #аналитика #статистика
"Компании не смогут скрывать свои доходы в таких местах, как Каймановы и Бермудские острова"
- именно такое заявление сделал Бидон этой весной при обсуждении налоговых планов Минфина США на сумму в 2,8 t$.
Администрация Байдена планирует под конец года выпустить большое количество законов, направленных на устранения налоговых лазеек для компаний.
📌На самом деле практика географического смещения доходов и, соответственно, налогов компании (это происходит, когда эмитенту искусственным образом перераспределяют свою прибыль на те регионы, где их вообще никогда не было зарегистрировано для снижения налогов) - обычное дело в настоящее время.
Технологический гигант, например, может разместить свою интеллектуальную собственность на Бермудских островах, а затем взимать плату со своей дочерней компании в стране с более высокими налогами, такой как Франция или Америка, за использование и получения дохода той интеллектуальной собственности, которая вообще ни там, ни там, а в Южной Корее.
Мартин Салливан, американский экономист, уже давно разоблачает такие схемы. Он известен тем, что просматривает примечания к финансовым отчетам крупных транснациональных корпораций, чтобы определить, где и какие налоги платятся. В своем последнем крупном докладе от 27 августа он сообщает, что ситуация стремительными темпами изменяется, хотя Бидон успел окончательно выпустить совсем немного законов данную тематику.
📊В 2017 году 20 крупнейших технологических гигантов США отчитались о том, что 60% их прибыли якобы приходит из-за рубежа. В последнее время их внутренняя прибыль, как доля в общей, резко выросла: с 40% в 2019 году до 56% в 2020 году. Несмотря на пандемию и перебои в поставках, фактическая деловая активность вряд ли объяснит этот скачок. Четыре технологических гиганта - Microsoft, Apple, Alphabet и Facebook - принесли в совокупности в страну фактической регистрации рекордные 49,3b$ прибыли.
Некоторые фирмы зафиксировали гораздо более высокую долю своей прибыли за рубежом, чем в предыдущие годы. По мере того, как распространялась пандемия, десять крупнейших фармацевтических фирм отчитались о 11% своей глобальной прибыли, полученной в стране фактического расположения бизнеса, по сравнению с четвертью в 2019 году.
Тем не менее, в целом для всех публично торгуемых американских транснациональных корпораций доля внутренней прибыли выросла с 51% до 56% в период с 2019 по 2020 год.
Объяснение такому явлению достаточное простое: это вступление в силу некоторых международных положений TCJA. К слову, в этом "сборнике ограничений" есть и положительные моменты, касающиеся налоговых вычетов по нематериальному доходу иностранного происхождения, включая прибыль от интеллектуальной собственности и других активов, которые не являются физическими (FDI). Однако, в большинстве случаев, это жесточайшие налоговые положения по доходу с нематериальных активов с низким налогообложением, которые зарегистрированы в таких странах, как Ирландия, Карибские острова, Австралия, Великобритания, Корея, Дания и т.д.
⚡️Бидон же, в свою очередь, хочет пойти дальше простого одобрения всех законов TCJA, он хочет повысить ставку налога на золото с 10,5% до 21% и отменить вычет FDII, а также создать доп налог в 15% у крупных корпораций, которые отчитываются о сверх доходах при небольшом налогооблагаемой выручке.
#president_capital #аналитика #статистика
💡Для чего SEC вновь вводит бесполезные правила?
1️⃣Председатель Комиссии по ценным бумагам и биржам США вновь наводит панику на рынке облигаций, сигнализируя о том, что он хочет найти новые способы "повысить эффективность и прозрачность торговли долгами".
Тем не менее, регулятор опять может вызвать серьёзные сбои на тех же рынках торговле облигациями, как это произошло несколько лет назад, в результате чего нарушения привели к массовой распродаже долгов многих развивающихся стран.
📍Не совсем ясно правило SEC, 15C2-11, было изменено год назад впервые за 30 лет. Целью этого "изменения" было улучшить раскрытие информации и защиту инвесторов на внебиржевой торговле - что, на первый взгляд, явно положительный момент. Однако в тот же момент огромное количество брокеров кардинально поняли свою политику, исходя именно из этого правила.
Суть заключается в том, что, согласно 15C2-11, профессиональные участники рынка, имеющую брокерскую аккредитацию, обязаны раскрывать всю информацию о ценной бумаги для эмитента, когда сам эмитент считает эту информацию нужно для общего доступа (речь не только об отчетах и другой корпоративной информации, а ещё и об conference call, планах компании по развитию и куча еще чего другого).
Проблема заключается в том, что лишь 47% компаний из индекса S&P500 имеют полный перечь информации о себе , соответственно, своих акциях.
2️⃣Есть одна большая проблема: правило, которое уже давно понимается как защита розничных инвесторов от копеечных акций и других схем «искусственных пампов», явно не исключает активы с фиксированным доходом, за исключением муниципальных облигаций.
The Bond Dealers of America, торговая ассоциация для дилеров ценных бумаг и банков, специализирующихся на фиксированном доходе, говорит, что сотрудники SEC неофициально подтвердили, что правило в равной степени применяется как к акциям, так и к долгам. Однако дилеры не могут оперативно менять свои торговые системы для клиентов. При этом, если ничего не поменяется, то, по словам экспертов Bloomberg, им придется прекратить котировать некоторые облигации.
Чтобы получить представление об уровне паники, посмотрите на письмо от Ассоциации индустрии ценных бумаг и финансовых рынков и BDA:
🗣"Мы обеспокоены тем, что правило в том виде, в каком оно написано, может широко применяться к котировке ценных бумаг с фиксированным доходом и что применение этого правила к котировкам ценных бумаг с фиксированным доходом будет сдерживать эту котировальный деятельность таким образом, что это окажет значительное влияние на рынки с фиксированным доходом. Мы считаем, что такое применение правила является слишком широким и ненужным и увеличит затраты, снизит ликвидность и обратит вспять рост прозрачности, которого рынки с фиксированным доходом достигли в последние годы, поскольку рынок стал более электронным".
📍Другими словами, это изменение правил может сделать прямо противоположное тому, за что выступал Генслер (председатель SEC) в своих подготовленных замечаниях перед банковским комитетом Сената.
3️⃣В мае BDA подробно описывает, как это повлияет на определенные моменты рынка облигаций. Например, негосударственные гарантированные ипотечные ценные бумаги выпускаются через трасты, что означает, что каждая сделка уникальна. В соответствии с измененным правилом, трейдеры должны будут просматривать обновления для каждого базового пула ипотечных кредитов, если они хотят указывать цену на облигацию.
Например, ценная бумага освобождается от правила, если ее среднесуточный объем торгов составляет не менее 100 000 $ в течение 60 календарных дней до предоставления ценового предложения.
Это может спасти эталонные облигации от AT&T Inc., General Electric Co. и Microsoft Corp., но это может парализовать вторичный рынок высокодоходных долговых обязательств, где компании чаще всего являются частными, меньшими и непрозрачными.
На протяжении всего письма BDA едва может скрыть свое недоверие ко всей ситуации. Группа резюмирует свою позицию следующим образом:
1️⃣Председатель Комиссии по ценным бумагам и биржам США вновь наводит панику на рынке облигаций, сигнализируя о том, что он хочет найти новые способы "повысить эффективность и прозрачность торговли долгами".
Тем не менее, регулятор опять может вызвать серьёзные сбои на тех же рынках торговле облигациями, как это произошло несколько лет назад, в результате чего нарушения привели к массовой распродаже долгов многих развивающихся стран.
📍Не совсем ясно правило SEC, 15C2-11, было изменено год назад впервые за 30 лет. Целью этого "изменения" было улучшить раскрытие информации и защиту инвесторов на внебиржевой торговле - что, на первый взгляд, явно положительный момент. Однако в тот же момент огромное количество брокеров кардинально поняли свою политику, исходя именно из этого правила.
Суть заключается в том, что, согласно 15C2-11, профессиональные участники рынка, имеющую брокерскую аккредитацию, обязаны раскрывать всю информацию о ценной бумаги для эмитента, когда сам эмитент считает эту информацию нужно для общего доступа (речь не только об отчетах и другой корпоративной информации, а ещё и об conference call, планах компании по развитию и куча еще чего другого).
Проблема заключается в том, что лишь 47% компаний из индекса S&P500 имеют полный перечь информации о себе , соответственно, своих акциях.
2️⃣Есть одна большая проблема: правило, которое уже давно понимается как защита розничных инвесторов от копеечных акций и других схем «искусственных пампов», явно не исключает активы с фиксированным доходом, за исключением муниципальных облигаций.
The Bond Dealers of America, торговая ассоциация для дилеров ценных бумаг и банков, специализирующихся на фиксированном доходе, говорит, что сотрудники SEC неофициально подтвердили, что правило в равной степени применяется как к акциям, так и к долгам. Однако дилеры не могут оперативно менять свои торговые системы для клиентов. При этом, если ничего не поменяется, то, по словам экспертов Bloomberg, им придется прекратить котировать некоторые облигации.
Чтобы получить представление об уровне паники, посмотрите на письмо от Ассоциации индустрии ценных бумаг и финансовых рынков и BDA:
🗣"Мы обеспокоены тем, что правило в том виде, в каком оно написано, может широко применяться к котировке ценных бумаг с фиксированным доходом и что применение этого правила к котировкам ценных бумаг с фиксированным доходом будет сдерживать эту котировальный деятельность таким образом, что это окажет значительное влияние на рынки с фиксированным доходом. Мы считаем, что такое применение правила является слишком широким и ненужным и увеличит затраты, снизит ликвидность и обратит вспять рост прозрачности, которого рынки с фиксированным доходом достигли в последние годы, поскольку рынок стал более электронным".
📍Другими словами, это изменение правил может сделать прямо противоположное тому, за что выступал Генслер (председатель SEC) в своих подготовленных замечаниях перед банковским комитетом Сената.
3️⃣В мае BDA подробно описывает, как это повлияет на определенные моменты рынка облигаций. Например, негосударственные гарантированные ипотечные ценные бумаги выпускаются через трасты, что означает, что каждая сделка уникальна. В соответствии с измененным правилом, трейдеры должны будут просматривать обновления для каждого базового пула ипотечных кредитов, если они хотят указывать цену на облигацию.
Например, ценная бумага освобождается от правила, если ее среднесуточный объем торгов составляет не менее 100 000 $ в течение 60 календарных дней до предоставления ценового предложения.
Это может спасти эталонные облигации от AT&T Inc., General Electric Co. и Microsoft Corp., но это может парализовать вторичный рынок высокодоходных долговых обязательств, где компании чаще всего являются частными, меньшими и непрозрачными.
На протяжении всего письма BDA едва может скрыть свое недоверие ко всей ситуации. Группа резюмирует свою позицию следующим образом:
🗣"Рынок облигаций просто не является миром с высоким риском и низкой прозрачностью компаний средней капитализации. Кроме того, применение этого правила к фиксированному доходу приведет к увеличению расходов дилеров на соблюдение требований, что в конечном итоге отразится на более высоких операционных издержках для инвесторов. Наконец, добавление дополнительных требований до того, как фирма сможет предоставить котировку или выполнить сделку для клиента, может отбить у фирм желание вообще котировать определенные ценные бумаги".
📍Важно понимать, что ни на каком другом уровне, кроме этих писем, проблема не обсуждалась. Вероятно, это связано с тем, что трейдеры облигациями предполагали, что SEC не будет привязывать ипотечные ценные бумаги и мусорные облигации к правилу 15C2-11. Тем не менее, на данный момент это именно то, что комиссия уверенно делает. Зачем? Непонятно, но скрытый смысл, потенциально, есть.
#president_capital #мнение
📍Важно понимать, что ни на каком другом уровне, кроме этих писем, проблема не обсуждалась. Вероятно, это связано с тем, что трейдеры облигациями предполагали, что SEC не будет привязывать ипотечные ценные бумаги и мусорные облигации к правилу 15C2-11. Тем не менее, на данный момент это именно то, что комиссия уверенно делает. Зачем? Непонятно, но скрытый смысл, потенциально, есть.
#president_capital #мнение
По модели Stock-to-Flow аналитиков Plan B, ВТС к новому году будет >100к$, в связи с этим опрос 👇👇
#president_capital
#president_capital
Forwarded from President | Plus 🔒
2_5343821188973990839.pdf
1.6 MB
🚀 Крайне интересный материал от Palm Beach (русский перевод) с предполагаемыми монетами, которые будут стоить во много раз больше. Субъективное мнение автора.
💡⚡️Почему Всемирный Банк и МВФ способны сдерживать развитие страны годами?
Рейтинги Всемирного банка по ведению бизнеса, за которыми внимательно следят лидеры в Китае, Индии и других странах, должны оценить, насколько легко вести бизнес в 190 странах. Но вместо этого они стали показателем того, как сам Всемирный банк ведет бизнес под политическим давлением.
👉 В январе банк назначил юридическую группу для расследования утверждений о том, что оценки по Китаю и трем другим странам (Азербайджан, Саудовская Аравия и Объединенные Арабские Эмираты) были искусственно изменены. Его выводы, опубликованные 16 сентября, дают поразительно откровенный, подробный отчет об усилиях банка в 2017 году по улучшению рейтинга Китая. По мнению экспертов, изменения отражают то, что тогдашний президент Банка действовал, исходя из указаний "кого-го другого".
В результате огромное количество клиентов банка могли занимать большие суммы по более привлекательным условиям именно через Китай, в то время как бизнес поднебесной страдал под натиском высочайших кредитных процентов.
📍При этом система распределения прав и голосов среди стран-участников особого экономического объединения, созданного МВФ - дочерним предприятием Всемирного банка - окончательно устарело.
Количество голосов для одной страны было привязано тому, сколько эта страна вносит средств. Чем меньше вклад страны в мировое ВВП, тем больше она должна принимать участия в создании экономических преобразований, чтобы перейти из развивающейся к развитой, и в это же время этой развивающейся стране нужно вносить меньше средств, по понятным причинам. Это вполне логично.
Однако проблема состояла в том, что на тот период Китай уже не являлся маленькой страной, это настоящая ядерная держава с развитой централизованной экономикой с элементами рынка. К чему привели изменения рейтинга? К тому, что экономика занимает уже 3-4 позицию по мировому ВВП, а по соображениям банка она считается равной Северной Кореи, то есть отчислять из своего бюджета она будет меньше, а привилегиями пользоваться - больше. Это в корне не нравилось США и Японии.
Таким образом, руководители банка оказались в парадоксальном положении: клиенты довольны, страны-участники - нет.
🔥Но даже по мере того, как банк терял известность как кредитор, его рейтинги ведения бизнеса становились все более заметными, привлекая внимание лидеров государств.
Далее руководство Всемирного банка сменилось, рейтинги скорректировали, и Китаю были предложены реформы, дабы повысить свой рейтинг и предотвратить ухудшение политического положения пусть даже не с США, но хотя бы с Японией - важный торговый партнер. Всего лишь за два года была полностью устранен бюрократический аппарат, централизованная экономика продолжила процесс "рынкоформирования", уровень жизни скакнул в 3 раза и т.д.
#president_capital #аналитика #мнение
Рейтинги Всемирного банка по ведению бизнеса, за которыми внимательно следят лидеры в Китае, Индии и других странах, должны оценить, насколько легко вести бизнес в 190 странах. Но вместо этого они стали показателем того, как сам Всемирный банк ведет бизнес под политическим давлением.
👉 В январе банк назначил юридическую группу для расследования утверждений о том, что оценки по Китаю и трем другим странам (Азербайджан, Саудовская Аравия и Объединенные Арабские Эмираты) были искусственно изменены. Его выводы, опубликованные 16 сентября, дают поразительно откровенный, подробный отчет об усилиях банка в 2017 году по улучшению рейтинга Китая. По мнению экспертов, изменения отражают то, что тогдашний президент Банка действовал, исходя из указаний "кого-го другого".
В результате огромное количество клиентов банка могли занимать большие суммы по более привлекательным условиям именно через Китай, в то время как бизнес поднебесной страдал под натиском высочайших кредитных процентов.
📍При этом система распределения прав и голосов среди стран-участников особого экономического объединения, созданного МВФ - дочерним предприятием Всемирного банка - окончательно устарело.
Количество голосов для одной страны было привязано тому, сколько эта страна вносит средств. Чем меньше вклад страны в мировое ВВП, тем больше она должна принимать участия в создании экономических преобразований, чтобы перейти из развивающейся к развитой, и в это же время этой развивающейся стране нужно вносить меньше средств, по понятным причинам. Это вполне логично.
Однако проблема состояла в том, что на тот период Китай уже не являлся маленькой страной, это настоящая ядерная держава с развитой централизованной экономикой с элементами рынка. К чему привели изменения рейтинга? К тому, что экономика занимает уже 3-4 позицию по мировому ВВП, а по соображениям банка она считается равной Северной Кореи, то есть отчислять из своего бюджета она будет меньше, а привилегиями пользоваться - больше. Это в корне не нравилось США и Японии.
Таким образом, руководители банка оказались в парадоксальном положении: клиенты довольны, страны-участники - нет.
🔥Но даже по мере того, как банк терял известность как кредитор, его рейтинги ведения бизнеса становились все более заметными, привлекая внимание лидеров государств.
Далее руководство Всемирного банка сменилось, рейтинги скорректировали, и Китаю были предложены реформы, дабы повысить свой рейтинг и предотвратить ухудшение политического положения пусть даже не с США, но хотя бы с Японией - важный торговый партнер. Всего лишь за два года была полностью устранен бюрократический аппарат, централизованная экономика продолжила процесс "рынкоформирования", уровень жизни скакнул в 3 раза и т.д.
#president_capital #аналитика #мнение
🔥🚀Как рухнет экономика США, из-за своих же законов
Конгресс все еще не повысил лимит федеральных заимствований, дабы предотвратить "дефолт" США, даже несмотря на предупреждения Минфина США о том, что "наличные средства и чрезвычайные меры", скорее всего, закончатся в следующих месяцах.
💡Еще одно "предупреждение" поступило вчера из Белого дома, в котором говорилось, что "правительства штатов и местных органов власти столкнутся с серьезными сокращениями, если законодатели в Вашингтоне не смогут поднять потолок долга".
Лидер меньшинства в Сенате, республиканец из Кентукки, на этой неделе вновь повторил свое мнение о том, что законодатели-демократы должны в одиночку повысить лимит федеральных заимствований.
Демократы утверждают, что повышение должно происходить в рамках стандартного процесса и пользоваться двухпартийной поддержкой.
⚡️Есть ли риски для инвесторов или же все это очередные байки про крах экономики США из-за госдолга? И да, но и нет. Дело в том, что экономика США не рухнет от самого наращивания госдолга (по крайней мере в следующие 5-8 лет точно), однако она может серьезно пострадать, если столкнется с ограничениями по взятию в кредит.
🗣"Непримиримость республиканцев по поводу увеличения лимита долга и чрезмерная уверенность демократов в том, что они смогут оказать давление на республиканцев, чтобы заставить их сделать это, создают необычно высокие риски того, что США перейдут к техническому дефолту по своему долгу где-то в конце ноября".
Такой дефолт относится к случаям, когда правительству США попросту не хватает ресурсов для оплаты всех обязательств и одни платежи ставятся выше других, не потому что их долги чересчур большие, а потому что они не имеют права взять больше по собственным же законам.
🗣"Конгресс в какой-то момент увеличит потолок долга, но для этого может потребоваться давление в виде технического дефолта и распродажи на рынке. Основываясь на нашем анализе структуры стимулов обеих сторон в настоящее время, мы видим, что риск составляет 20%", сообщение из Eurasia Group.
Решение? Все просто: либо демократам придется изменить тактику и самостоятельно увеличить лимит долга, либо достаточному количеству республиканцев в Сенате придется отказаться от своих публичных обязательств.
#president_capital #мнение
Конгресс все еще не повысил лимит федеральных заимствований, дабы предотвратить "дефолт" США, даже несмотря на предупреждения Минфина США о том, что "наличные средства и чрезвычайные меры", скорее всего, закончатся в следующих месяцах.
💡Еще одно "предупреждение" поступило вчера из Белого дома, в котором говорилось, что "правительства штатов и местных органов власти столкнутся с серьезными сокращениями, если законодатели в Вашингтоне не смогут поднять потолок долга".
Лидер меньшинства в Сенате, республиканец из Кентукки, на этой неделе вновь повторил свое мнение о том, что законодатели-демократы должны в одиночку повысить лимит федеральных заимствований.
Демократы утверждают, что повышение должно происходить в рамках стандартного процесса и пользоваться двухпартийной поддержкой.
⚡️Есть ли риски для инвесторов или же все это очередные байки про крах экономики США из-за госдолга? И да, но и нет. Дело в том, что экономика США не рухнет от самого наращивания госдолга (по крайней мере в следующие 5-8 лет точно), однако она может серьезно пострадать, если столкнется с ограничениями по взятию в кредит.
🗣"Непримиримость республиканцев по поводу увеличения лимита долга и чрезмерная уверенность демократов в том, что они смогут оказать давление на республиканцев, чтобы заставить их сделать это, создают необычно высокие риски того, что США перейдут к техническому дефолту по своему долгу где-то в конце ноября".
Такой дефолт относится к случаям, когда правительству США попросту не хватает ресурсов для оплаты всех обязательств и одни платежи ставятся выше других, не потому что их долги чересчур большие, а потому что они не имеют права взять больше по собственным же законам.
🗣"Конгресс в какой-то момент увеличит потолок долга, но для этого может потребоваться давление в виде технического дефолта и распродажи на рынке. Основываясь на нашем анализе структуры стимулов обеих сторон в настоящее время, мы видим, что риск составляет 20%", сообщение из Eurasia Group.
Решение? Все просто: либо демократам придется изменить тактику и самостоятельно увеличить лимит долга, либо достаточному количеству республиканцев в Сенате придется отказаться от своих публичных обязательств.
#president_capital #мнение
Forwarded from President | Capital: LIVE
Уже на всех каналах обсуждают новую обложку The Economist📕
Видим, как ETH и ВТС готовы прыгнуть в кроличью нору, после которой, по сюжету, последует Страна чудес. Вслед за криптой хотят туда нырнуть фиатные валюты. При этом к чему приведёт эта Страна чудес - не понятно. Обратите внимание, с какой охотой в яму падают криптовалюты, а рядом змея (искуситель?😅). Быть может, это ловушка?
Что за монета уже упала в нору так и не смог разглядеть. Ваши догадки?👇
#PCap_LIVE
Видим, как ETH и ВТС готовы прыгнуть в кроличью нору, после которой, по сюжету, последует Страна чудес. Вслед за криптой хотят туда нырнуть фиатные валюты. При этом к чему приведёт эта Страна чудес - не понятно. Обратите внимание, с какой охотой в яму падают криптовалюты, а рядом змея (искуситель?😅). Быть может, это ловушка?
Что за монета уже упала в нору так и не смог разглядеть. Ваши догадки?👇
#PCap_LIVE
Это наш дополнительный канал для актуальных новостей, кратких мыслей по текущей ситуации, мнения и тд👆👆👆
🔥 👉 QE - стимулирование экономики или финансовый пузырь?
Количественное смягчение центральных банков должно было стимулировать реальную экономику, но деньги, которые оно создает, вместо этого идут на финансовые спекуляции.
📊 В период с 2009 по 2019 годы Банк Англии ввел в экономику дополнительные 425 b фунтов стерлингов (588 b$ по соответствующему рыночному курсу) - это около 23% ВВП страны Великобритании за 2015 год. Это было сделано для повышения инфляции до утвержденной Банком Англии среднесрочной цели в 2% с минимума 1,1% в 2009 году. Но после 10 лет QE инфляция ниже уровня 2009 года, несмотря на то, что цены на жилье и фондовый рынок росли, а рост ВВП не восстановился даже до докризисного уровня.
Причина, по которой QE практически никак не повлиял на общий уровень цен, может заключаться в том, что большая часть новых денег подпитывала спекуляции активами, создавая, таким образом, финансовые пузыри, в то время как цены и объем производства в целом оставались стабильными.
📌С начала пандемии COVID-19 в марте 2020 года Банк Англии купил ещё государственных облигаций Великобритании на сумму 450 b фунтов стерлингов, в результате чего общая сумма составила 875 b фунтов стерлингов, или 40% текущего ВВП. Влияние на инфляцию и объем производства этого второго раунда QE еще предстоит ощутить, но цены на активы снова заметно выросли.
Правдоподобное обобщение состоит в том, что увеличение количества денег за счет QE дает большой временный рост цен на жилье и ценные бумаги, что приносит большую пользу держателям этих активов. Небольшая часть этого возросшего богатства просачивается в реальную экономику, но большая его часть просто циркулирует в финансовой системе.
Стандартный кейнсианский аргумент, выведенный из общей теории Джона Мейнарда Кейнса, заключается в том, что любой экономический крах, независимо от его причины, приводит к значительному увеличению накопления наличных денег. Деньги текут в резервы, и сбережения растут, в то время как расходы сокращаются. Вот почему Кейнс утверждал, что экономическое стимулирование после краха должно осуществляться с помощью фискальной, а не денежно-кредитной политики. Правительство должно быть “расточителем в крайнем случае”, чтобы гарантировать, что новые деньги используются на производстве, а не копятся.
💡 Но в своем Трактате о деньгах Кейнс представил более реалистичный отчет, основанный на “спекулятивном спросе на деньги”. Он утверждал, что во время резкого экономического спада деньги не обязательно накапливаются, а перетекают из “промышленного” в “финансовое” обращение.
Деньги в промышленном обращении поддерживают обычные процессы производства продукции, но в финансовом обращении они используются для “бизнеса по удержанию и обмену существующих титулов на богатство, включая биржевые индексы и денежный рынок транзакций".
Депрессия характеризуется переводом денег из промышленного обращения в финансовое—от инвестиций к спекуляции.
⚡️Таким образом, причина, по которой QE практически не повлияло на общий уровень цен, может заключаться в том, что значительная часть новых денег подпитывала спекуляции активами, создавая, таким образом, финансовые пузыри, в то время как цены и объем производства в целом оставались стабильными.
🔜 Продолжение 🔜
#president_capital #аналитика #мнение
Количественное смягчение центральных банков должно было стимулировать реальную экономику, но деньги, которые оно создает, вместо этого идут на финансовые спекуляции.
📊 В период с 2009 по 2019 годы Банк Англии ввел в экономику дополнительные 425 b фунтов стерлингов (588 b$ по соответствующему рыночному курсу) - это около 23% ВВП страны Великобритании за 2015 год. Это было сделано для повышения инфляции до утвержденной Банком Англии среднесрочной цели в 2% с минимума 1,1% в 2009 году. Но после 10 лет QE инфляция ниже уровня 2009 года, несмотря на то, что цены на жилье и фондовый рынок росли, а рост ВВП не восстановился даже до докризисного уровня.
Причина, по которой QE практически никак не повлиял на общий уровень цен, может заключаться в том, что большая часть новых денег подпитывала спекуляции активами, создавая, таким образом, финансовые пузыри, в то время как цены и объем производства в целом оставались стабильными.
📌С начала пандемии COVID-19 в марте 2020 года Банк Англии купил ещё государственных облигаций Великобритании на сумму 450 b фунтов стерлингов, в результате чего общая сумма составила 875 b фунтов стерлингов, или 40% текущего ВВП. Влияние на инфляцию и объем производства этого второго раунда QE еще предстоит ощутить, но цены на активы снова заметно выросли.
Правдоподобное обобщение состоит в том, что увеличение количества денег за счет QE дает большой временный рост цен на жилье и ценные бумаги, что приносит большую пользу держателям этих активов. Небольшая часть этого возросшего богатства просачивается в реальную экономику, но большая его часть просто циркулирует в финансовой системе.
Стандартный кейнсианский аргумент, выведенный из общей теории Джона Мейнарда Кейнса, заключается в том, что любой экономический крах, независимо от его причины, приводит к значительному увеличению накопления наличных денег. Деньги текут в резервы, и сбережения растут, в то время как расходы сокращаются. Вот почему Кейнс утверждал, что экономическое стимулирование после краха должно осуществляться с помощью фискальной, а не денежно-кредитной политики. Правительство должно быть “расточителем в крайнем случае”, чтобы гарантировать, что новые деньги используются на производстве, а не копятся.
💡 Но в своем Трактате о деньгах Кейнс представил более реалистичный отчет, основанный на “спекулятивном спросе на деньги”. Он утверждал, что во время резкого экономического спада деньги не обязательно накапливаются, а перетекают из “промышленного” в “финансовое” обращение.
Деньги в промышленном обращении поддерживают обычные процессы производства продукции, но в финансовом обращении они используются для “бизнеса по удержанию и обмену существующих титулов на богатство, включая биржевые индексы и денежный рынок транзакций".
Депрессия характеризуется переводом денег из промышленного обращения в финансовое—от инвестиций к спекуляции.
⚡️Таким образом, причина, по которой QE практически не повлияло на общий уровень цен, может заключаться в том, что значительная часть новых денег подпитывала спекуляции активами, создавая, таким образом, финансовые пузыри, в то время как цены и объем производства в целом оставались стабильными.
🔜 Продолжение 🔜
#president_capital #аналитика #мнение
📌 Одним из следствий этого является то, что QE генерирует свои собственные циклы подъема и спада. В отличие от ортодоксальных кейнсианцев, которые считали, что кризисы вызваны каким-то внешним потрясением, экономист Хайман Мински считал, что экономическая система может генерировать потрясения благодаря своей собственной внутренней динамике.
Банковское кредитование, утверждал Мински, проходит три стадии вырождения, которые он назвал хеджированием и спекуляцией.
💡Во-первых, доход заемщика должен быть достаточным для погашения как основной суммы, так и процентов по кредиту. Затем он должен быть достаточно высокой, чтобы покрывать не только процентные платежи.
И на заключительном этапе финансы просто превращаются в азартную игру, в которой цены на активы вырастут настолько, чтобы покрыть кредитование. Когда неизбежный разворот цен на активы приводит к краху, увеличение бумажного богатства исчезает, увлекая за собой реальную экономику.
Поэтому неудивительно, что в своем прогнозе на февраль 2021 года Комитет по денежно-кредитной политике Банка Англии оценил, что в ближайшие несколько лет инфляция в Великобритании может упасть ниже 0% или подняться выше 4%. Этот относительно широкий диапазон частично отражает неопределенность в отношении будущего развития пандемии, но также и более фундаментальную неопределенность в отношении последствий самого количественного смягчения.
#president_capital
Банковское кредитование, утверждал Мински, проходит три стадии вырождения, которые он назвал хеджированием и спекуляцией.
💡Во-первых, доход заемщика должен быть достаточным для погашения как основной суммы, так и процентов по кредиту. Затем он должен быть достаточно высокой, чтобы покрывать не только процентные платежи.
И на заключительном этапе финансы просто превращаются в азартную игру, в которой цены на активы вырастут настолько, чтобы покрыть кредитование. Когда неизбежный разворот цен на активы приводит к краху, увеличение бумажного богатства исчезает, увлекая за собой реальную экономику.
Поэтому неудивительно, что в своем прогнозе на февраль 2021 года Комитет по денежно-кредитной политике Банка Англии оценил, что в ближайшие несколько лет инфляция в Великобритании может упасть ниже 0% или подняться выше 4%. Этот относительно широкий диапазон частично отражает неопределенность в отношении будущего развития пандемии, но также и более фундаментальную неопределенность в отношении последствий самого количественного смягчения.
#president_capital
Telegram
President | Capital
🔥 👉 QE - стимулирование экономики или финансовый пузырь?
Количественное смягчение центральных банков должно было стимулировать реальную экономику, но деньги, которые оно создает, вместо этого идут на финансовые спекуляции.
📊 В период с 2009 по 2019 годы…
Количественное смягчение центральных банков должно было стимулировать реальную экономику, но деньги, которые оно создает, вместо этого идут на финансовые спекуляции.
📊 В период с 2009 по 2019 годы…
🧐⚡️Почему золото может показать ралли, а фондовые индексы пике?
Ожидается, что золото будет расти в течение ближайших двух недель в ожидании "разборок" в Конгрессе по поводу федерального долга США. Вполне вероятно, что на фоне этого могут упасть акции и доходность казначейских облигаций.
👉 Такие выводы можно сделать из анализа доходности выше перечисленных активов на протяжении 1-5 недель во времена аналогичных случаев ранее. Таких случаев всего было 5: 2011, 2013, 2017, 2018 и 2019 года.
Вообще, споры по повышению долга в 3 из последних 7 случаев в истории США приводили к техническому финансовому дефолту страны.
📊 Ниже на диаграмме будет приведено среднее движение золота, доходностей 10-леток и SPX именно во время обсуждений повышения лимита.
Как видно из статистики: сиплый в среднем падает на 2.3%, доходности облигаций летят вниз аж на 6%, в то время как золото, чувствуя себя уверенно, дорожает на 3.4%.
Вопросом остаётся то, когда (потенциально) начнутся волнения, основанные на этом. Конгресс заявил, что приостановит все операции к ноябрю, если не будет повышен потолок. Однако, как сообщается в ФРС, демократы рассматривают возможность увеличения лимита к законопроекту о расходах, который должен быть принят в конце сентября. Волатильность, скорее всего, осталось ждать не долго.
❗️Если с ситуацией по золоту и рынку все понятно, то вот ситуация с падением доходностей вызывает логичные противоречия. Казалось бы, спорный момент по ограничениям заимствований должен привести к массовым распродажам долга, что, наоборот, повысит доходности. Однако это не так.
Возможное объяснение этого состоит в том, что Минфин, в самый последний момент перед конечным определением потолка долга, максимально откладывает новые долговые аукционы.
В конечном итоге, потолок повысят, а операции по долговому финансированию вернутся в нормальное "русло".
Делая прогнозы на основе средних значений за прошлые периоды, нужно уточнить, почему рынок еще не принял это во внимание. В конце концов, исторические прецеденты, о которых мы сказали ранее, вряд ли являются секретом.
💡В данном случае ответом на вопрос является то, что приближающийся крайний срок по потолку долга и возможное приостановление финансирование от правительства еще не попали на экраны радаров большинства инвесторов. Согласно Google Trends, недавний интерес к поисковым запросам «потолок долга» был незначительно выше, чем в среднем за последние 12 месяцев.
#president_capital #мнение
Ожидается, что золото будет расти в течение ближайших двух недель в ожидании "разборок" в Конгрессе по поводу федерального долга США. Вполне вероятно, что на фоне этого могут упасть акции и доходность казначейских облигаций.
👉 Такие выводы можно сделать из анализа доходности выше перечисленных активов на протяжении 1-5 недель во времена аналогичных случаев ранее. Таких случаев всего было 5: 2011, 2013, 2017, 2018 и 2019 года.
Вообще, споры по повышению долга в 3 из последних 7 случаев в истории США приводили к техническому финансовому дефолту страны.
📊 Ниже на диаграмме будет приведено среднее движение золота, доходностей 10-леток и SPX именно во время обсуждений повышения лимита.
Как видно из статистики: сиплый в среднем падает на 2.3%, доходности облигаций летят вниз аж на 6%, в то время как золото, чувствуя себя уверенно, дорожает на 3.4%.
Вопросом остаётся то, когда (потенциально) начнутся волнения, основанные на этом. Конгресс заявил, что приостановит все операции к ноябрю, если не будет повышен потолок. Однако, как сообщается в ФРС, демократы рассматривают возможность увеличения лимита к законопроекту о расходах, который должен быть принят в конце сентября. Волатильность, скорее всего, осталось ждать не долго.
❗️Если с ситуацией по золоту и рынку все понятно, то вот ситуация с падением доходностей вызывает логичные противоречия. Казалось бы, спорный момент по ограничениям заимствований должен привести к массовым распродажам долга, что, наоборот, повысит доходности. Однако это не так.
Возможное объяснение этого состоит в том, что Минфин, в самый последний момент перед конечным определением потолка долга, максимально откладывает новые долговые аукционы.
В конечном итоге, потолок повысят, а операции по долговому финансированию вернутся в нормальное "русло".
Делая прогнозы на основе средних значений за прошлые периоды, нужно уточнить, почему рынок еще не принял это во внимание. В конце концов, исторические прецеденты, о которых мы сказали ранее, вряд ли являются секретом.
💡В данном случае ответом на вопрос является то, что приближающийся крайний срок по потолку долга и возможное приостановление финансирование от правительства еще не попали на экраны радаров большинства инвесторов. Согласно Google Trends, недавний интерес к поисковым запросам «потолок долга» был незначительно выше, чем в среднем за последние 12 месяцев.
#president_capital #мнение
Forwarded from President | Capital: LIVE
💡ОТ ADM:
Прокомментирую текущую ситуацию на рынке акций. Как вы знаете, мы два месяца говорили об осенней коррекции, но совершили ошибку и пошли против своего плана.
На утро фьючерсы отскакивают, но спешить не нужно, поскольку на основной сессии могут и слить ниже вчерашнего лоя по SNP. Лучше принимать решения по закрытию рынка. Вчерашний гэп не нравится, хоть к закрытию и был виден откуп. Не спешите, лучше подождать более уверенной точки входа. По сезонной картине рынок может штормить около недели-двух. Думаю, не стоит ничего делать по крайней мере до заседания ФРС в пятницу, где +-ситуация прояснится. Крайне маловероятно, что ФРС поднимет ставку - ситуация на рынке труда удручающая. Но объявить о сроках начала сворачивания QE вполне могут.
💼 Скоро будем закупаться в среднесрок и создадим модельный портфель на миллион рублей. Но об этом в President Plus (@PCap_support). Возможно, сейчас представляется очень хорошая возможность для покупок.
Keep calm and wait.
#president_capital
Прокомментирую текущую ситуацию на рынке акций. Как вы знаете, мы два месяца говорили об осенней коррекции, но совершили ошибку и пошли против своего плана.
На утро фьючерсы отскакивают, но спешить не нужно, поскольку на основной сессии могут и слить ниже вчерашнего лоя по SNP. Лучше принимать решения по закрытию рынка. Вчерашний гэп не нравится, хоть к закрытию и был виден откуп. Не спешите, лучше подождать более уверенной точки входа. По сезонной картине рынок может штормить около недели-двух. Думаю, не стоит ничего делать по крайней мере до заседания ФРС в пятницу, где +-ситуация прояснится. Крайне маловероятно, что ФРС поднимет ставку - ситуация на рынке труда удручающая. Но объявить о сроках начала сворачивания QE вполне могут.
💼 Скоро будем закупаться в среднесрок и создадим модельный портфель на миллион рублей. Но об этом в President Plus (@PCap_support). Возможно, сейчас представляется очень хорошая возможность для покупок.
Keep calm and wait.
#president_capital
Telegram
President | Capital
📍Спрос на программу обратного выкупа (РЕПО) от ФРС достиг нового максимума в прошлую среду: банки, фонды денежного рынка и крупные финансовые компании всего лишь за одну ночь разместили около $1.12t.
Как уже говорили ранее, низкие и даже отрицательные доходности по всему миру порождают спрос на такую услугу, начиная с апреля. Участники финансового рынка продолжают искать место для хранения своих громадных наличностей.
"Почти все денежные средства, выплаченные за последние три раунда стимулирования, а затем денежные люди, которые не тратят, все сидят в стороне. А поскольку у всех есть наличные деньги, и по мере того, как мы углубляемся в переговоры о потолке долга, перспектива увеличения количества казначейских векселей становится все более отдаленной".
💡К слову, как раз таки крупномасштабные покупки активов ФРС коммерческими и инвестиционным банками привели к снижению доходностей и резкому дефициту долга. Механизм РЕПО ФРС стал мощным инструментом регулятора, позволяющим ему удерживать краткосрочные ставки.
"История меньше о том, сколько денег находится в ФРС, чем о том, какие ставки были бы, если бы ФРС не открыла эту программу. У нас могли бы быть отрицательные счета, если бы у нас не было этой программы".
📊 Ранее многие задавались вопросом, к чему вообще было столь незначительное повышение доходностей по этому механизму (с 0% до 0.05% в июне), но именно это и спровоцировало столько ажиотажный спрос.
"Давление на фондовые индексы США за последние несколько дней также может сыграть определенную роль в возросшем спросе на средства ФРС. Даже при относительно небольших изменениях на рынке ликвидность должна найти пристанище прямо сейчас".
#president_capital #мнение
Как уже говорили ранее, низкие и даже отрицательные доходности по всему миру порождают спрос на такую услугу, начиная с апреля. Участники финансового рынка продолжают искать место для хранения своих громадных наличностей.
"Почти все денежные средства, выплаченные за последние три раунда стимулирования, а затем денежные люди, которые не тратят, все сидят в стороне. А поскольку у всех есть наличные деньги, и по мере того, как мы углубляемся в переговоры о потолке долга, перспектива увеличения количества казначейских векселей становится все более отдаленной".
💡К слову, как раз таки крупномасштабные покупки активов ФРС коммерческими и инвестиционным банками привели к снижению доходностей и резкому дефициту долга. Механизм РЕПО ФРС стал мощным инструментом регулятора, позволяющим ему удерживать краткосрочные ставки.
"История меньше о том, сколько денег находится в ФРС, чем о том, какие ставки были бы, если бы ФРС не открыла эту программу. У нас могли бы быть отрицательные счета, если бы у нас не было этой программы".
📊 Ранее многие задавались вопросом, к чему вообще было столь незначительное повышение доходностей по этому механизму (с 0% до 0.05% в июне), но именно это и спровоцировало столько ажиотажный спрос.
"Давление на фондовые индексы США за последние несколько дней также может сыграть определенную роль в возросшем спросе на средства ФРС. Даже при относительно небольших изменениях на рынке ликвидность должна найти пристанище прямо сейчас".
#president_capital #мнение