🥽 Виртуальная реальность: с кем будет конкурировать Apple?
5 июня Apple представила очки смешанной реальности Vision Pro, над которым работала 8 лет — это их первый большой продукт после Apple Watch. И хотя акции одного из лидеров S&P 500 после анонса упали (вероятно, инвесторов смутила высокая цена гаджета), очки уже называют «новым технологическим чудом».
Станет ли это драйвером для XR (так называемого mixed reality — рынка на стыке VR/AR), покажет время. Если вы считаете, что на Уолл-стрит все-таки возобладают бычьи настроения (по аналогии с ИИ в начале 2023-го), собрали для вас список бенефициаров потенциального бума.
❓ Кто выпускает гарнитуры
Объем рынка XR к концу десятилетия может вырасти с $180 до $451,5 млрд. Конкуренция здесь уже ощутимая, свои лидеры тоже есть:
🔸 Признанная в РФ экстремистской компания Meta (Компания Meta признана в РФ экстремистской, ее деятельность запрещена) сейчас выпускает две гарнитуры: Quest Pro и Quest 2. В первой акцент сделан на профессиональные возможности очков и их применение в виртуальном офисе, вторые позиционируются как способ взаимодействия с метавселенными. Скоро компания выпустит Quest 3, а продавать старую версию начнет по цене игровой консоли — за $300, что более чем в десять раз ниже ценника Vision Pro. Вероятно поэтому сместить Meta (Компания Meta признана в РФ экстремистской, ее деятельность запрещена.) с позиции монополиста будет сложно — в конце 2022-го эмитент занимал до 81% глобального рынка.
🔸 Соперничать с линейкой Quest пытается китайский владелец TikTok — компания ByteDance, купившая разработчика XR-очков Pico пару лет назад. И по цене, и по функционалу их продукты очень похожи на то, что выпускает Meta (Компания Meta признана в РФ экстремистской, ее деятельность запрещена.).
🔸 Японский конгломерат Sony делает ставку скорее на VR. Его очки PlayStation VR2 работают с десятками консольных видеоигр и поддерживают сторонние сервисы, например Netflix. Очки PSVR2 чуть дороже, чем Quest и Pico, — $550.
Если же добавить в уравнение Apple, аналитики отмечают, что доминировать с точки зрения объема поставок им будет тяжело из-за крайне высокой цены Vision Pro — $3499. Ожидаемые продажи гаджета в 2024-м составят от 200 тыс. до миллиона экземпляров. Для сравнения — в год выхода iPhone компания продала 1,4 млн смартфонов, которые принесли ей $630 млн.
С другой стороны, не обязательно продавать много, чтобы стать лидером — в 2022 году на Apple приходилось 85% выручки рынка смартфонов при доле в поставках всего 20%. Журналисты пишут, что основное преимущество бренда — готовая экосистема и уникальный взгляд на технологию. Этого может быть достаточно, чтобы привлечь аудиторию.
⁉️ Кто может выиграть, если Apple подогреет рынок
По данным исследователей, себестоимость очков Apple составляет около $1500. В них используются комплектующие от Sony (OLED-экраны, датчики), Foxconn (тоже датчики), а также Samsung и SK hynix (различные полупроводники). Еще компания говорила о партнерстве с Disney — работу с гарнитурой будет поддерживать сервис Disney+, а также Unity Software — они помогут с разработкой приложений для Vision Pro.
Если же смотреть на развитие рынка XR еще более гипотетически, в своей презентации Apple объявила о начале эры «пространственных вычислений» (spatial computing). И хотя в Vision Pro за вычисления отвечают собственные чипы компании M2 и R1, в теории решение многих задач в будущем можно будет перенести в облако. Поэтому могут выиграть такие корпорации, как Amazon, Microsoft, Alphabet, IBM, Nvidia, Alibaba и другие.
#интересное
Обязательная информация
5 июня Apple представила очки смешанной реальности Vision Pro, над которым работала 8 лет — это их первый большой продукт после Apple Watch. И хотя акции одного из лидеров S&P 500 после анонса упали (вероятно, инвесторов смутила высокая цена гаджета), очки уже называют «новым технологическим чудом».
Станет ли это драйвером для XR (так называемого mixed reality — рынка на стыке VR/AR), покажет время. Если вы считаете, что на Уолл-стрит все-таки возобладают бычьи настроения (по аналогии с ИИ в начале 2023-го), собрали для вас список бенефициаров потенциального бума.
❓ Кто выпускает гарнитуры
Объем рынка XR к концу десятилетия может вырасти с $180 до $451,5 млрд. Конкуренция здесь уже ощутимая, свои лидеры тоже есть:
🔸 Признанная в РФ экстремистской компания Meta (Компания Meta признана в РФ экстремистской, ее деятельность запрещена) сейчас выпускает две гарнитуры: Quest Pro и Quest 2. В первой акцент сделан на профессиональные возможности очков и их применение в виртуальном офисе, вторые позиционируются как способ взаимодействия с метавселенными. Скоро компания выпустит Quest 3, а продавать старую версию начнет по цене игровой консоли — за $300, что более чем в десять раз ниже ценника Vision Pro. Вероятно поэтому сместить Meta (Компания Meta признана в РФ экстремистской, ее деятельность запрещена.) с позиции монополиста будет сложно — в конце 2022-го эмитент занимал до 81% глобального рынка.
🔸 Соперничать с линейкой Quest пытается китайский владелец TikTok — компания ByteDance, купившая разработчика XR-очков Pico пару лет назад. И по цене, и по функционалу их продукты очень похожи на то, что выпускает Meta (Компания Meta признана в РФ экстремистской, ее деятельность запрещена.).
🔸 Японский конгломерат Sony делает ставку скорее на VR. Его очки PlayStation VR2 работают с десятками консольных видеоигр и поддерживают сторонние сервисы, например Netflix. Очки PSVR2 чуть дороже, чем Quest и Pico, — $550.
Конечно, это не все имена. Например, гарнитуры на стыке развлечений и профессиональных задач также выпускают Valve (Valve Index), HTC (Vive) и Windows (WMR), но их доля на рынке невелика, и основная конкуренция, вероятно, будет между названными выше брендами.
Если же добавить в уравнение Apple, аналитики отмечают, что доминировать с точки зрения объема поставок им будет тяжело из-за крайне высокой цены Vision Pro — $3499. Ожидаемые продажи гаджета в 2024-м составят от 200 тыс. до миллиона экземпляров. Для сравнения — в год выхода iPhone компания продала 1,4 млн смартфонов, которые принесли ей $630 млн.
С другой стороны, не обязательно продавать много, чтобы стать лидером — в 2022 году на Apple приходилось 85% выручки рынка смартфонов при доле в поставках всего 20%. Журналисты пишут, что основное преимущество бренда — готовая экосистема и уникальный взгляд на технологию. Этого может быть достаточно, чтобы привлечь аудиторию.
⁉️ Кто может выиграть, если Apple подогреет рынок
По данным исследователей, себестоимость очков Apple составляет около $1500. В них используются комплектующие от Sony (OLED-экраны, датчики), Foxconn (тоже датчики), а также Samsung и SK hynix (различные полупроводники). Еще компания говорила о партнерстве с Disney — работу с гарнитурой будет поддерживать сервис Disney+, а также Unity Software — они помогут с разработкой приложений для Vision Pro.
Если же смотреть на развитие рынка XR еще более гипотетически, в своей презентации Apple объявила о начале эры «пространственных вычислений» (spatial computing). И хотя в Vision Pro за вычисления отвечают собственные чипы компании M2 и R1, в теории решение многих задач в будущем можно будет перенести в облако. Поэтому могут выиграть такие корпорации, как Amazon, Microsoft, Alphabet, IBM, Nvidia, Alibaba и другие.
#интересное
Обязательная информация
⬇ Коротко о главном за прошедшую неделю ⬇
🌍 Глобальный рынок
S&P 500 прибавил еще 2,6%, а аналитики говорят о новом бычьем тренде. S&P 500 и Nasdaq вышли на свои годовые максимумы на фоне сохранения ставки ФРС на уровне прошлого месяца.
🇷🇺 Российский рынок
Российский рынок прибавил 3,4% на прошлой неделе. Справедливости ради отметим, что российский индекс во многом обязан таким ростом как рублю, который ослаб на 2%, так и нефти, которая прибавила 2,4% за тот же период.
⚫ Нефть
Нефть выросла в стоимости на 2,4% благодаря сильной статистике. Несмотря на ухудшение прогнозов по росту китайской экономики, на нефтяном рынке преобладали оптимистичные настроения в связи с позитивными отчетами как от ОПЕК, так и от Минэнерго США.
Полная версия обзора ➡ здесь ⬅
#weekly
Обязательная информация
🌍 Глобальный рынок
S&P 500 прибавил еще 2,6%, а аналитики говорят о новом бычьем тренде. S&P 500 и Nasdaq вышли на свои годовые максимумы на фоне сохранения ставки ФРС на уровне прошлого месяца.
🇷🇺 Российский рынок
Российский рынок прибавил 3,4% на прошлой неделе. Справедливости ради отметим, что российский индекс во многом обязан таким ростом как рублю, который ослаб на 2%, так и нефти, которая прибавила 2,4% за тот же период.
⚫ Нефть
Нефть выросла в стоимости на 2,4% благодаря сильной статистике. Несмотря на ухудшение прогнозов по росту китайской экономики, на нефтяном рынке преобладали оптимистичные настроения в связи с позитивными отчетами как от ОПЕК, так и от Минэнерго США.
Полная версия обзора ➡ здесь ⬅
#weekly
Обязательная информация
Sistema-Capital
Обзор рынков - УК «Система Капитал»
Ежедневная аналитика и обзор рынков от финансовых аналитиков и специалистов УК «Система Капитал».
📮 ГОСА: что на них решают и можно ли в них поучаствовать?
Недавно мы писали, что многие компании (вернее, советы директоров ряда компаний) анонсировали выплату дивидендов по итогам 2022 года. Но просто объявить о них недостаточно, выплаты обязательно должны согласовать на ГОСА — годовом общем собрании акционеров. Зачем нужны такие собрания, как они проходят и кто может в них участвовать?
❓ Как устроены АО
Кратко напомним структуру акционерных обществ (АО) в РФ, их работу регулирует федеральный закон № 208-ФЗ. Уставной капитал таких компаний распределен между всеми держателями акций: например, у Сбера в обращении более 21,5 млрд бумаг, что потенциально (но не фактически) позволяет ему иметь столько же акционеров. Формально все акционеры владеют долей в организации, поэтому могут участвовать в ее управлении, но ключевые решения они принимают коллегиально путем голосования. На торгах биржи можно купить только акции публичных акционерных обществ (ПАО).
Общее собрание акционеров (ОСА) — это и есть высший орган управления в акционерном обществе. Прямо или косвенно ОСА может выбирать оставшиеся органы управления: совет директоров (или наблюдательный совет), правление (коллегиальный исполнительный орган) и гендиректора (единоличный исполнительный орган), а также может принимать решение по другим ключевым вопросам:
🔸 Утверждает размер дивидендов.
🔸 Утверждает годовой и бухгалтерский отчеты.
🔸 Согласует изменения учредительных документов (например, устава).
🔸 Одобряет крупные сделки (свыше 25% балансовой стоимости эмитента).
🔹 Список вопросов может быть шире.
Поэтому важно следить за решениями ОСА. Они могут приводить к движениям котировок, влиять на доходность акций и долгосрочную прибыль компании.
❗️ Когда проходят собрания
ОСА бывают двух типов: годовые (ГОСА) и внеочередные (ВОСА). Первые строго обязательны, их проводят через два — шесть месяцев после окончания финансового года (точная дата прописана в уставе). ВОСА, наоборот, необязательны, их можно проводить в любое время для решения срочных вопросов по инициативе СД, требованию аудитора, ревизора или акционера — владельца не менее 10% голосующих акций.
Решение о проведении ОСА в основном принимает совет директоров, он же занимается его подготовкой. Если уставом не предусмотрено иное, компания должна предупредить акционеров о дате собрания и вопросах на повестке дня не позднее чем за 21 день до него (в ряде случаев — за 30 и за 50 дней). Сделать это можно заказным письмом, по электронной почте, с помощью анонса в СМИ или интернете (приемлемый вариант прописан в уставе компании).
⁉️ Как участвовать в ОСА
Для этого достаточно владеть хотя бы одной обыкновенной (голосующей) акцией эмитента (хотя иногда префы тоже могут давать право голоса). Как и в случае с дивидендами, главное — успеть купить бумаги до закрытия реестра акционеров, обычно СД прописывает эту дату при анонсе собрания.
Традиционно ОСА всегда проходили очно — акционеры буквально собирались в одной или нескольких локациях для обсуждения вопросов тет-а-тет. Однако в 2020-м правительство РФ на фоне COVID-19 разрешило заочные собрания, а позже продлило разрешение до конца 2023-го. При заочной форме собрания акционеры направляют организаторам уже заполненные бюллетени удаленно.
Впрочем, если устав АО позволяет, то даже при очных собраниях вы можете поучаствовать в голосовании дистанционно. Например, через собственный сервис эмитента (или его реестродержателя) либо через сервисы вроде E‑voting от НРД — в нем можно авторизоваться через Госуслуги и голосовать на собраниях МТС, Сбера, РусГидро и других.
При этом стоит учитывать, что влиять на политику компании с небольшим количеством акций довольно трудно — решения принимают владельцы контрольного пакета (мажоритарии). Например, 50% плюс одна бумага Сбера принадлежат ЦБ РФ, значит, регулятор может принять почти любое решение в своих интересах.
#ликбез
Обязательная информация
Недавно мы писали, что многие компании (вернее, советы директоров ряда компаний) анонсировали выплату дивидендов по итогам 2022 года. Но просто объявить о них недостаточно, выплаты обязательно должны согласовать на ГОСА — годовом общем собрании акционеров. Зачем нужны такие собрания, как они проходят и кто может в них участвовать?
❓ Как устроены АО
Кратко напомним структуру акционерных обществ (АО) в РФ, их работу регулирует федеральный закон № 208-ФЗ. Уставной капитал таких компаний распределен между всеми держателями акций: например, у Сбера в обращении более 21,5 млрд бумаг, что потенциально (но не фактически) позволяет ему иметь столько же акционеров. Формально все акционеры владеют долей в организации, поэтому могут участвовать в ее управлении, но ключевые решения они принимают коллегиально путем голосования. На торгах биржи можно купить только акции публичных акционерных обществ (ПАО).
Общее собрание акционеров (ОСА) — это и есть высший орган управления в акционерном обществе. Прямо или косвенно ОСА может выбирать оставшиеся органы управления: совет директоров (или наблюдательный совет), правление (коллегиальный исполнительный орган) и гендиректора (единоличный исполнительный орган), а также может принимать решение по другим ключевым вопросам:
🔸 Утверждает размер дивидендов.
🔸 Утверждает годовой и бухгалтерский отчеты.
🔸 Согласует изменения учредительных документов (например, устава).
🔸 Одобряет крупные сделки (свыше 25% балансовой стоимости эмитента).
🔹 Список вопросов может быть шире.
Поэтому важно следить за решениями ОСА. Они могут приводить к движениям котировок, влиять на доходность акций и долгосрочную прибыль компании.
❗️ Когда проходят собрания
ОСА бывают двух типов: годовые (ГОСА) и внеочередные (ВОСА). Первые строго обязательны, их проводят через два — шесть месяцев после окончания финансового года (точная дата прописана в уставе). ВОСА, наоборот, необязательны, их можно проводить в любое время для решения срочных вопросов по инициативе СД, требованию аудитора, ревизора или акционера — владельца не менее 10% голосующих акций.
Решение о проведении ОСА в основном принимает совет директоров, он же занимается его подготовкой. Если уставом не предусмотрено иное, компания должна предупредить акционеров о дате собрания и вопросах на повестке дня не позднее чем за 21 день до него (в ряде случаев — за 30 и за 50 дней). Сделать это можно заказным письмом, по электронной почте, с помощью анонса в СМИ или интернете (приемлемый вариант прописан в уставе компании).
⁉️ Как участвовать в ОСА
Для этого достаточно владеть хотя бы одной обыкновенной (голосующей) акцией эмитента (хотя иногда префы тоже могут давать право голоса). Как и в случае с дивидендами, главное — успеть купить бумаги до закрытия реестра акционеров, обычно СД прописывает эту дату при анонсе собрания.
Традиционно ОСА всегда проходили очно — акционеры буквально собирались в одной или нескольких локациях для обсуждения вопросов тет-а-тет. Однако в 2020-м правительство РФ на фоне COVID-19 разрешило заочные собрания, а позже продлило разрешение до конца 2023-го. При заочной форме собрания акционеры направляют организаторам уже заполненные бюллетени удаленно.
Впрочем, если устав АО позволяет, то даже при очных собраниях вы можете поучаствовать в голосовании дистанционно. Например, через собственный сервис эмитента (или его реестродержателя) либо через сервисы вроде E‑voting от НРД — в нем можно авторизоваться через Госуслуги и голосовать на собраниях МТС, Сбера, РусГидро и других.
При этом стоит учитывать, что влиять на политику компании с небольшим количеством акций довольно трудно — решения принимают владельцы контрольного пакета (мажоритарии). Например, 50% плюс одна бумага Сбера принадлежат ЦБ РФ, значит, регулятор может принять почти любое решение в своих интересах.
#ликбез
Обязательная информация
🇮🇷 Высокая доходность и минимальные альтернативы: как устроен фондовый рынок Ирана
В конце мая первый зампред Центробанка Владимир Чистюхин допустил, что фондовый рынок РФ может пойти по иранскому сценарию. В том смысле, что расти он будет в основном за счет внутреннего инвестора. Чтобы понять, какие перспективы это открывает, изучим историю развития Тегеранской фондовой биржи.
🔖 Экономика Ирана в цифрах
До 22 февраля 2022-го страна лидировала по числу введенных в ее отношении санкций. Первые ограничения связаны еще с Исламской революцией 1979-го, но в 2010-х, когда Тегеран возобновил ядерную программу, давление на его экономику усилилось. Послабления были в 2016–2017 гг., но во время президентства Дональда Трампа санкции вернули в полном объеме.
Ограничения затрагивают почти все сферы экономики Ирана. ВВП страны, по данным Международного банка, большую часть предыдущего десятилетия падал и к концу 2020-го составлял $239,74 млрд, что на 63% меньше пиков 2012-го. Хотя в 2020-х экономика вернулась к росту, по прогнозам, даже к 2028-му она не достигнет прежнего уровня.
Инфляция после 2013-го часто превышала 20%, а в 2022-м достигла 47,6%, писал Статистический центр Ирана. Сейчас рост цен, вероятно, уже побил абсолютный рекорд страны в 49%, который наблюдался в 1995-м.
❓ Что происходит с акциями
В Иране одна фондовая биржа — Тегеранская. На фоне санкций она испытала шок, потеряв в 2013-м половину капитализации. Правда, в отличие от ВВП, уже к 2018-му отыграла падение, а в период COVID-19 в 2020 году случился скачок — рынок акций вырос в 7 раз. Позже была коррекция, но к середине 2023-го основной индекс страны TEDPIX торгуется на отметке 2208212,5 пт., что на 500% выше уровней начала 2020-го. Для сравнения, S&P 500 за это время вырос на 33%.
Сейчас капитализация Тегеранской биржи выше $1,2 трлн, она входит в топ-20 крупнейших в мире, опережая ЮАР, Бразилию и РФ. В Иране представлены акции более 650 компаний, брокерские счета имеют ≈ 50 млн граждан (при населении 80 млн). Для сравнения, на Мосбирже идут торги обыкновенными акциями 182 эмитентов, счета есть у 25 млн человек.
С чем связан бурный рост биржи Ирана? С огромной инфляцией и отсутствием альтернатив для вложения денег. При этом стоит учитывать, что торги акциями в Тегеране проходят в риалах, а они обесцениваются по отношению к валюте США. Доступная статистика мало говорит о ситуации, потому что в стране два курса риала к доллару: официальный и реальный (на черном рынке). Разница между ними может быть семикратной, а фактическая доходность акций в долларах гораздо ниже.
⁉️ Можно ли инвестировать в Иран
До санкций Иран был сырьевой экономикой, на бирже до сих пор много эмитентов из нефтегазовой отрасли. Но по мере развития импортозамещения капиталы постепенно перетекают в другие сектора. В лидерах по капитализации, например, есть компании Khavarmianeh (банк), Khalij Fars (футбольный клуб), Gol-e Gohar (добыча угля), Mobarakeh Steel (металлургия), Kalber Dairy (продукты питания).
Ни в одну из них напрямую инвестировать нельзя, рынок считается одним из самых труднодоступных в мире. Чтобы купить локальные акции, нужно приехать в страну и получить лицензию от регулятора.
Но можно сыграть на укреплении двусторонних отношений между Ираном и РФ через инструменты Мосбиржи. Недавно в Тегеране побывала руководитель ЦБ РФ Эльвира Набиуллина для обсуждения финансового сотрудничества. Одним из бенефициаров является ВТБ — недавно банк запустил трансграничные переводы в Иран, а в мае открыл представительство.
Россия инвестировала в Иран $2,76 млрд в прошлом году, что составляет ⅔ всех иностранных инвестиций. Торговый оборот между странами достиг $4,6 млрд, а в будущем цифра может вырасти в 10 раз благодаря взаиморасчетам по бартеру. Часть прибыли от этого взаимодействия может достаться экспортерам сельхозпродукции (Русагро, Черкизово), а также производителям стали, цинка, свинца, глинозема (НЛМК, Evraz, Северсталь, Русал и другие).
#инвестидеи
Обязательная информация
В конце мая первый зампред Центробанка Владимир Чистюхин допустил, что фондовый рынок РФ может пойти по иранскому сценарию. В том смысле, что расти он будет в основном за счет внутреннего инвестора. Чтобы понять, какие перспективы это открывает, изучим историю развития Тегеранской фондовой биржи.
🔖 Экономика Ирана в цифрах
До 22 февраля 2022-го страна лидировала по числу введенных в ее отношении санкций. Первые ограничения связаны еще с Исламской революцией 1979-го, но в 2010-х, когда Тегеран возобновил ядерную программу, давление на его экономику усилилось. Послабления были в 2016–2017 гг., но во время президентства Дональда Трампа санкции вернули в полном объеме.
Ограничения затрагивают почти все сферы экономики Ирана. ВВП страны, по данным Международного банка, большую часть предыдущего десятилетия падал и к концу 2020-го составлял $239,74 млрд, что на 63% меньше пиков 2012-го. Хотя в 2020-х экономика вернулась к росту, по прогнозам, даже к 2028-му она не достигнет прежнего уровня.
Инфляция после 2013-го часто превышала 20%, а в 2022-м достигла 47,6%, писал Статистический центр Ирана. Сейчас рост цен, вероятно, уже побил абсолютный рекорд страны в 49%, который наблюдался в 1995-м.
❓ Что происходит с акциями
В Иране одна фондовая биржа — Тегеранская. На фоне санкций она испытала шок, потеряв в 2013-м половину капитализации. Правда, в отличие от ВВП, уже к 2018-му отыграла падение, а в период COVID-19 в 2020 году случился скачок — рынок акций вырос в 7 раз. Позже была коррекция, но к середине 2023-го основной индекс страны TEDPIX торгуется на отметке 2208212,5 пт., что на 500% выше уровней начала 2020-го. Для сравнения, S&P 500 за это время вырос на 33%.
Сейчас капитализация Тегеранской биржи выше $1,2 трлн, она входит в топ-20 крупнейших в мире, опережая ЮАР, Бразилию и РФ. В Иране представлены акции более 650 компаний, брокерские счета имеют ≈ 50 млн граждан (при населении 80 млн). Для сравнения, на Мосбирже идут торги обыкновенными акциями 182 эмитентов, счета есть у 25 млн человек.
С чем связан бурный рост биржи Ирана? С огромной инфляцией и отсутствием альтернатив для вложения денег. При этом стоит учитывать, что торги акциями в Тегеране проходят в риалах, а они обесцениваются по отношению к валюте США. Доступная статистика мало говорит о ситуации, потому что в стране два курса риала к доллару: официальный и реальный (на черном рынке). Разница между ними может быть семикратной, а фактическая доходность акций в долларах гораздо ниже.
⁉️ Можно ли инвестировать в Иран
До санкций Иран был сырьевой экономикой, на бирже до сих пор много эмитентов из нефтегазовой отрасли. Но по мере развития импортозамещения капиталы постепенно перетекают в другие сектора. В лидерах по капитализации, например, есть компании Khavarmianeh (банк), Khalij Fars (футбольный клуб), Gol-e Gohar (добыча угля), Mobarakeh Steel (металлургия), Kalber Dairy (продукты питания).
Ни в одну из них напрямую инвестировать нельзя, рынок считается одним из самых труднодоступных в мире. Чтобы купить локальные акции, нужно приехать в страну и получить лицензию от регулятора.
Но можно сыграть на укреплении двусторонних отношений между Ираном и РФ через инструменты Мосбиржи. Недавно в Тегеране побывала руководитель ЦБ РФ Эльвира Набиуллина для обсуждения финансового сотрудничества. Одним из бенефициаров является ВТБ — недавно банк запустил трансграничные переводы в Иран, а в мае открыл представительство.
Россия инвестировала в Иран $2,76 млрд в прошлом году, что составляет ⅔ всех иностранных инвестиций. Торговый оборот между странами достиг $4,6 млрд, а в будущем цифра может вырасти в 10 раз благодаря взаиморасчетам по бартеру. Часть прибыли от этого взаимодействия может достаться экспортерам сельхозпродукции (Русагро, Черкизово), а также производителям стали, цинка, свинца, глинозема (НЛМК, Evraz, Северсталь, Русал и другие).
#инвестидеи
Обязательная информация
🪐 Прислушайтесь к звездам. Куда инвестировать знакам зодиака?
Космическая совместимость, ретроградный Меркурий и натальные карты — теперь это не просто часть мем-культуры, а важный элемент рутины для многих людей. По данным опросов, более 60% миллениалов и зумеров вдохновлены астрологией, и этот бум является следствием развития технологий, а также кризиса ментального здоровья, который возник из-за политической и экономической неопределенности в мире.
К звездам можно прислушиваться во всех сферах жизни, говорят астрологи, и инвестиции не исключение. Хотя доверять таким прогнозам точно не стоит (доказательств того, что движения планет способны влиять на финансовый успех, просто нет), они могут как минимум отвлечь и поднять настроение, как максимум натолкнуть на идею, которую можно проанализировать по всем правилам позже.
❓ Какие инструменты, по мнению астрологов, могут вам подойти
Козероги — сберегательный счет (можно пополнять и снимать с него деньги в любой момент, идеально подходит для трудоголиков и ответственных Козерогов).
Водолеи — пенсионные фонды (чтобы в старости «художник не был голодным»).
Рыбы — дивидендные акции (стабильность для мечтательных).
Овны — акции роста с большой капитализацией (под стать экстравагантным и энергичным Овнам).
Тельцы — P2P-кредитование (воспитывает финансовую ответственность, которая необходима этому расточительному знаку).
Близнецы — ПИФы (паевые фонды инвестируют в широкий спектр активов, это идеальное решение для разносторонних Близнецов).
Раки — акции роста с малой капитализацией (они волатильны, а Раки непредсказуемы — хороший тандем).
Львы — любые обыкновенные акции (Львам важно право голоса).
Девы — облигации (подходят дотошному и вдумчивому характеру знака).
Весы — онлайн-депозит (даст долгосрочную стабильность нерешительным Весам).
Скорпионы — малый бизнес (избыток страсти стоит направить в правильное русло).
Стрельцы — пенни-сток, они же грошовые акции (чтобы направить позитивный настрой слишком оптимистичных Стрельцов в правильное русло).
Это лишь один из примеров, которые можно найти в интернете (правда, часто советы более абстрактные). Финансовая астрология вообще выделяется в отдельное направление. Ее сторонники на основе движения планет пытаются найти идеальные даты для совершения сделок, инвестиций, трейдинга. Есть даже фонд Astrologers Fund, он применяет астрологию наряду с техническим и фундаментальным анализом рынка. По его прогнозам, к IV кварталу 2023-го индекс S&P 500 упадет до 3900 пт. (сейчас 4470 пт).
⁉️ Еще немного статистики
По данным инвестпортала Stockspot, который изучил результаты своих клиентов за пять лет, Козероги, Овны и Рыбы оказались самыми способными инвесторами. Благодаря консервативной стратегии у них был самый большой баланс (в среднем).
Скорпионы и Львы, несмотря на склонность к рискованным стратегиям, идут следом. Водолеи отметились паническими продажами на падениях рынка и самыми короткими сроками инвестирования, по балансам они в середине списка. У Дев, Тельцов, Раков и Близнецов был консервативный риск-профиль и фокус на защитных активах, а у Стрельцов, наоборот, агрессивный, при этом, по статистике, их балансы близки. Наконец, Весы редко пополняли счета и оказались самыми неуверенными инвесторами.
Есть другой взгляд, частично противоречащий статистике выше. Кредитная организация Cashfloat сравнила знаки зодиака богатейших людей из списка Forbes Billionaires 2022 и пришла к выводу, что большая часть миллиардеров — Весы (12%), Рыбы (11%) и Тельцы (10%). Замыкают список Стрельцы (7,5%), Скорпионы (6%) и Козероги (5,5%).
#интересное
Обязательная информация
Космическая совместимость, ретроградный Меркурий и натальные карты — теперь это не просто часть мем-культуры, а важный элемент рутины для многих людей. По данным опросов, более 60% миллениалов и зумеров вдохновлены астрологией, и этот бум является следствием развития технологий, а также кризиса ментального здоровья, который возник из-за политической и экономической неопределенности в мире.
Рынок мистических услуг только в США в последние пять лет растет с темпами 1,5% в год и в 2023-м может достигнуть размера $2,3 млрд. Глобальные цифры интереснее: к 2031-му рынок может вырасти до $22,8 млрд при CAGR 5,7%. Это, например, больше, чем темпы роста аэрокосмической отрасли, печатных медиа и определенных сегментов рынка недвижимости.
К звездам можно прислушиваться во всех сферах жизни, говорят астрологи, и инвестиции не исключение. Хотя доверять таким прогнозам точно не стоит (доказательств того, что движения планет способны влиять на финансовый успех, просто нет), они могут как минимум отвлечь и поднять настроение, как максимум натолкнуть на идею, которую можно проанализировать по всем правилам позже.
❓ Какие инструменты, по мнению астрологов, могут вам подойти
Козероги — сберегательный счет (можно пополнять и снимать с него деньги в любой момент, идеально подходит для трудоголиков и ответственных Козерогов).
Водолеи — пенсионные фонды (чтобы в старости «художник не был голодным»).
Рыбы — дивидендные акции (стабильность для мечтательных).
Овны — акции роста с большой капитализацией (под стать экстравагантным и энергичным Овнам).
Тельцы — P2P-кредитование (воспитывает финансовую ответственность, которая необходима этому расточительному знаку).
Близнецы — ПИФы (паевые фонды инвестируют в широкий спектр активов, это идеальное решение для разносторонних Близнецов).
Раки — акции роста с малой капитализацией (они волатильны, а Раки непредсказуемы — хороший тандем).
Львы — любые обыкновенные акции (Львам важно право голоса).
Девы — облигации (подходят дотошному и вдумчивому характеру знака).
Весы — онлайн-депозит (даст долгосрочную стабильность нерешительным Весам).
Скорпионы — малый бизнес (избыток страсти стоит направить в правильное русло).
Стрельцы — пенни-сток, они же грошовые акции (чтобы направить позитивный настрой слишком оптимистичных Стрельцов в правильное русло).
Это лишь один из примеров, которые можно найти в интернете (правда, часто советы более абстрактные). Финансовая астрология вообще выделяется в отдельное направление. Ее сторонники на основе движения планет пытаются найти идеальные даты для совершения сделок, инвестиций, трейдинга. Есть даже фонд Astrologers Fund, он применяет астрологию наряду с техническим и фундаментальным анализом рынка. По его прогнозам, к IV кварталу 2023-го индекс S&P 500 упадет до 3900 пт. (сейчас 4470 пт).
⁉️ Еще немного статистики
По данным инвестпортала Stockspot, который изучил результаты своих клиентов за пять лет, Козероги, Овны и Рыбы оказались самыми способными инвесторами. Благодаря консервативной стратегии у них был самый большой баланс (в среднем).
Скорпионы и Львы, несмотря на склонность к рискованным стратегиям, идут следом. Водолеи отметились паническими продажами на падениях рынка и самыми короткими сроками инвестирования, по балансам они в середине списка. У Дев, Тельцов, Раков и Близнецов был консервативный риск-профиль и фокус на защитных активах, а у Стрельцов, наоборот, агрессивный, при этом, по статистике, их балансы близки. Наконец, Весы редко пополняли счета и оказались самыми неуверенными инвесторами.
Есть другой взгляд, частично противоречащий статистике выше. Кредитная организация Cashfloat сравнила знаки зодиака богатейших людей из списка Forbes Billionaires 2022 и пришла к выводу, что большая часть миллиардеров — Весы (12%), Рыбы (11%) и Тельцы (10%). Замыкают список Стрельцы (7,5%), Скорпионы (6%) и Козероги (5,5%).
#интересное
Обязательная информация
💥 Коротко о главном за прошедшую неделю
🇺🇸 Американский рынок снизился на прошлой неделе. Поводом для падения послужили ястребиная риторика Пауэлла на слушаниях в Конгрессе и разочаровавшие инвесторов меры стимулирования в Китае.
🇷🇺 Российский рынок завершил неделю в боковике. Несмотря на бурные выходные, в понедельник рынок продолжил торговаться в спокойном режиме. Среди корпоративных новостей выделим сделку Самолета и ГК «МИЦ» и новые комментарии от НОВАТЭКа и Северстали на ПМЭФ.
🇨🇳 Китайский рынок «в опале» инвесторов. Китайские власти опять разочаровывают рынок своими нерешительными фискальными и монетарными мерами. В итоге продолжается отток средств как внутренних, так и иностранных инвесторов.
Полная версия обзора ➡ здесь ⬅
#weekly
Обязательная информация
🇺🇸 Американский рынок снизился на прошлой неделе. Поводом для падения послужили ястребиная риторика Пауэлла на слушаниях в Конгрессе и разочаровавшие инвесторов меры стимулирования в Китае.
🇷🇺 Российский рынок завершил неделю в боковике. Несмотря на бурные выходные, в понедельник рынок продолжил торговаться в спокойном режиме. Среди корпоративных новостей выделим сделку Самолета и ГК «МИЦ» и новые комментарии от НОВАТЭКа и Северстали на ПМЭФ.
🇨🇳 Китайский рынок «в опале» инвесторов. Китайские власти опять разочаровывают рынок своими нерешительными фискальными и монетарными мерами. В итоге продолжается отток средств как внутренних, так и иностранных инвесторов.
Полная версия обзора ➡ здесь ⬅
#weekly
Обязательная информация
🔥 Бессрочные бонды — рискованный инструмент. Но есть любопытное исключение
В начале 2023-го на Мосбирже начались торги двумя выпусками замещающих бессрочных облигаций Газпрома объемом $995,053 млн и €551,395 млн. Это не единственные такие инструменты на российской площадке, но одни из наиболее интересных по доходности. К тому же, в отличие от большинства так называемых «вечных» бондов, они доступны неквалифицированным инвесторам.
❓ Как устроены бессрочные бонды
Впервые инструмент упоминается в 1593 году, именно тогда Голландское управление водного хозяйства выпустило бессрочные бонды. Позже компания обращалась к ним еще не раз. Так, один из экземпляров рукописной ценной бумаги 1648 года хранится в библиотеке Йельского университета. По нему и ряду других выпусков организация выплачивает купоны до сих пор.
Из исторической справки можно понять, что суть бессрочных облигаций — отсутствие даты погашения. При этом у них точно так же есть номинал и купонные выплаты по ставке, установленной в момент выпуска бумаги. В теории выплачивать их могут сколько угодно — как дивиденды по акциям. Поэтому бессрочные бонды называют «вечными» или просто «перпами», от английского слова perpetual.
Правда, на практике вечными они не являются. Просто в условиях выпусков прописывают не дату погашения, а дату колл-опциона, то есть право (но не обязанность) эмитента выкупить бумаги по номинальной стоимости через определенный период — обычно через 5–10 лет после размещения.
В России первые «перпы» в 2012 году выпустил банк ВТБ. Кредитные организации в целом чаще используют инструмент, причем большая часть таких выпусков является субординированными (субордами). Но есть исключения — некоторые бессрочные бонды субордами не являются (и точно не все суборды бессрочные).
❗️ Риски бессрочных бондов
🔻 Низкая ликвидность (исполнения заявки можно ждать несколько дней) и высокий спред между заявками на продажу и покупку. При этом номинал одной бумаги может достигать 10 млн ₽.
🔻 Более высокая зависимость от ключевой ставки. Чем она выше, тем больше дисконт при продаже бумаги и тем ниже доходность. В условиях макроэкономической нестабильности этот инструмент обычно не рекомендуют.
🔻 Для субордов есть дополнительный риск: эмитент может приостановить и полностью отменить выплаты, изменить ставку и даже списать долг, избежав банкротства. Требовать выкупа или погашения субордов инвестор не может. Например, сейчас выплаты приостановлены по многим выпускам ВТБ, еврооблигациям Тинькофф Банка, Совкомбанка и Банка Хоум Кредит.
Из-за рисков большая часть «перпов» доступна только квалифицированным инвесторам (а в некоторых случаях — только квалам-юрлицам). Но, опять же, есть исключения. Например, неквалам доступны некоторые «вечные» суборды банков, выпущенные до 28 декабря 2018 года. Номинал у них стандартный: 1 тыс. ₽, $ или €. Второй вариант:
⁉️ Бонды Газпрома
Замещающие бессрочные бонды Газпрома, о которых мы писали в начале поста, а именно выпуски БЗО26-1-Д и БЗО26-1-Е, выделяются на общем фоне российского рынка. Их номинал тоже равен $1 тыс. и €1 тыс., хотя сейчас они торгуются по цене чуть выше 70% от этой стоимости. Расчеты по ним осуществляются в ₽ по курсу ЦБ РФ на дату исполнения.
«Перпы» Газпрома субордами не являются, поэтому по ним нет риска списания долга и отказа эмитента от выплат за исключением вступления в силу закона о банкротстве (только возможность отсрочить их — тогда возникнет кумулятивный купонный доход). Кредитный рейтинг компании — максимальный (ААА) от двух основных рейтинговых агентств РФ (АКРА и Эксперт РА).
Несмотря на сниженные риски по сравнению с другими «вечными» субордами, в плане доходности «перпы» Газпрома им не уступают. Сейчас доходность к оферте по выпускам составляет около 18% (в долларах) и 18,4% (в евро). Оферта запланирована на 26 января 2026-го, при погашении можно получить 100% номинала. Если этого не произойдет, ставка купона с фиксированной изменится на плавающую и будет считаться по формулам «5Y UST Yield + 4,264%» (для $) и «5Y EUR Swap rate + 4,346%» (для €).
#инвестидеи #ликбез
Обязательная информация
В начале 2023-го на Мосбирже начались торги двумя выпусками замещающих бессрочных облигаций Газпрома объемом $995,053 млн и €551,395 млн. Это не единственные такие инструменты на российской площадке, но одни из наиболее интересных по доходности. К тому же, в отличие от большинства так называемых «вечных» бондов, они доступны неквалифицированным инвесторам.
❓ Как устроены бессрочные бонды
Впервые инструмент упоминается в 1593 году, именно тогда Голландское управление водного хозяйства выпустило бессрочные бонды. Позже компания обращалась к ним еще не раз. Так, один из экземпляров рукописной ценной бумаги 1648 года хранится в библиотеке Йельского университета. По нему и ряду других выпусков организация выплачивает купоны до сих пор.
Из исторической справки можно понять, что суть бессрочных облигаций — отсутствие даты погашения. При этом у них точно так же есть номинал и купонные выплаты по ставке, установленной в момент выпуска бумаги. В теории выплачивать их могут сколько угодно — как дивиденды по акциям. Поэтому бессрочные бонды называют «вечными» или просто «перпами», от английского слова perpetual.
Правда, на практике вечными они не являются. Просто в условиях выпусков прописывают не дату погашения, а дату колл-опциона, то есть право (но не обязанность) эмитента выкупить бумаги по номинальной стоимости через определенный период — обычно через 5–10 лет после размещения.
В России первые «перпы» в 2012 году выпустил банк ВТБ. Кредитные организации в целом чаще используют инструмент, причем большая часть таких выпусков является субординированными (субордами). Но есть исключения — некоторые бессрочные бонды субордами не являются (и точно не все суборды бессрочные).
❗️ Риски бессрочных бондов
🔻 Низкая ликвидность (исполнения заявки можно ждать несколько дней) и высокий спред между заявками на продажу и покупку. При этом номинал одной бумаги может достигать 10 млн ₽.
🔻 Более высокая зависимость от ключевой ставки. Чем она выше, тем больше дисконт при продаже бумаги и тем ниже доходность. В условиях макроэкономической нестабильности этот инструмент обычно не рекомендуют.
🔻 Для субордов есть дополнительный риск: эмитент может приостановить и полностью отменить выплаты, изменить ставку и даже списать долг, избежав банкротства. Требовать выкупа или погашения субордов инвестор не может. Например, сейчас выплаты приостановлены по многим выпускам ВТБ, еврооблигациям Тинькофф Банка, Совкомбанка и Банка Хоум Кредит.
Из-за рисков большая часть «перпов» доступна только квалифицированным инвесторам (а в некоторых случаях — только квалам-юрлицам). Но, опять же, есть исключения. Например, неквалам доступны некоторые «вечные» суборды банков, выпущенные до 28 декабря 2018 года. Номинал у них стандартный: 1 тыс. ₽, $ или €. Второй вариант:
⁉️ Бонды Газпрома
Замещающие бессрочные бонды Газпрома, о которых мы писали в начале поста, а именно выпуски БЗО26-1-Д и БЗО26-1-Е, выделяются на общем фоне российского рынка. Их номинал тоже равен $1 тыс. и €1 тыс., хотя сейчас они торгуются по цене чуть выше 70% от этой стоимости. Расчеты по ним осуществляются в ₽ по курсу ЦБ РФ на дату исполнения.
«Перпы» Газпрома субордами не являются, поэтому по ним нет риска списания долга и отказа эмитента от выплат за исключением вступления в силу закона о банкротстве (только возможность отсрочить их — тогда возникнет кумулятивный купонный доход). Кредитный рейтинг компании — максимальный (ААА) от двух основных рейтинговых агентств РФ (АКРА и Эксперт РА).
Несмотря на сниженные риски по сравнению с другими «вечными» субордами, в плане доходности «перпы» Газпрома им не уступают. Сейчас доходность к оферте по выпускам составляет около 18% (в долларах) и 18,4% (в евро). Оферта запланирована на 26 января 2026-го, при погашении можно получить 100% номинала. Если этого не произойдет, ставка купона с фиксированной изменится на плавающую и будет считаться по формулам «5Y UST Yield + 4,264%» (для $) и «5Y EUR Swap rate + 4,346%» (для €).
#инвестидеи #ликбез
Обязательная информация
👋 Налоговые соглашения с «недружественными» странами могут отменить. Что изменится?
Источники Forbes сообщали, что президент РФ может подписать указ о приостановке соглашений об избежании двойного налогообложения (СИДН) с «недружественными» странами. Если это случится, то налоговое бремя для бизнеса может вырасти в два раза и более. Для физлиц льготы, возможно, сохранятся.
❓ Что такое СИДН
Аббревиатурой называют соглашения между странами, которые защищают налогоплательщиков этих стран от двойной налоговой нагрузки, предотвращают махинации и в целом позитивно влияют на экономику партнеров, потому что способствуют инвестициям, торговле и развитию бизнеса.
Обычно они распространяются на НДФЛ (для физлиц) и налоги на прибыль (для юрлиц) и затрагивают дивиденды, купоны по бондам, роялти, арендную плату, проценты по депозитам и доходы от трудовой деятельности. Условия соглашений могут отличаться (как и налоговые законодательства стран), но в целом СИДН позволяют россиянам учесть в России налоги, удержанные за рубежом.
Всего у РФ есть соглашения с 82 странами (правда, с Латвией приостановлено отдельным указом президента, а Дания намерена денонсировать договор в 2024-м). Примерно половина из них входит в число «недружественных», включая США, Японию и Великобританию.
⁉️ Чем грозит отмена СИДН
Вероятно, приостановка соглашений является политическим шагом. Инициатива возникла с подачи Минфина как ответ на решение ЕС включить РФ в черный список юрисдикций, которые не сотрудничают с Брюсселем по налоговым вопросам (в списке числятся Гонконг, Турция, Израиль и другие). Большого профита от этого не будет ни для экономики, ни для бизнеса (ФНС даже не рассчитывала сумму дополнительных доходов бюджета).
При этом остановка соглашений потенциально затронет большое число физлиц и, что важнее, юрлиц в РФ и «недружественных» странах. Налоговых льгот могут лишиться:
🔸 Зарубежные компании, до сих пор работающие в РФ. Например, поставщики софта (и не только). Отмена СИДН приведет к удорожанию лицензионных платежей для их клиентов в РФ или отказу от партнерства.
🔸 Российские эмитенты с доходом за рубежом (например, от иностранных «дочек», инвестиций), а также квазироссийские компании, зарегистрированные в западных юрисдикциях, но ведущие бизнес в РФ.
В качестве «прелюдии» к заморозке СИДН Минфин с 1 июля расширит списки стран, которые признаются офшорными и не обеспечивают налоговый обмен с РФ — как раз в них добавят большую часть «недружественных» юрисдикций (включая те, где ставка налога на прибыль выше, чем в России). Это может стать формальным основанием для указа президента.
‼️ Что изменится для физлиц
Релоканты, переехавшие в «недружественные» страны и получающие доходы от источников в РФ (например, от сдачи недвижимости в аренду), тоже в зоне риска. Однако недавно Минфин сообщил, что все-таки позволит им учитывать налоги, уплаченные за рубежом.
В том же комментарии на ПМЭФ замминистр финансов Алексей Сазанов уточнил, что РФ планирует не денонсацию, а лишь приостановку отдельных статей соглашений, так что для физлиц все нормы могут сохраниться. Возможно, для частных инвесторов тоже ничего не изменится.
В худшем сценарии СИДН снизит привлекательность ряда зарубежных акций, бондов и ETF — налог на выплаты по ним может стать двойным: например, 30% на купоны и дивиденды в США и еще 13-15% в РФ, то есть в сумме 43-45%. Налоговая нагрузка по дивидендам японских эмитентов может вырасти до 30%, канадских — до 40%, и так далее.
Опять же, в теории отмена СИДН могла бы привести к двойной ставке по дивидендам квазироссийских компаний, таких как Yandex, VK или Cian, но большая часть из них сейчас не распределяет прибыль в пользу акционеров, многие планируют редомициляцию.
#актуальное
Обязательная информация
Источники Forbes сообщали, что президент РФ может подписать указ о приостановке соглашений об избежании двойного налогообложения (СИДН) с «недружественными» странами. Если это случится, то налоговое бремя для бизнеса может вырасти в два раза и более. Для физлиц льготы, возможно, сохранятся.
❓ Что такое СИДН
Аббревиатурой называют соглашения между странами, которые защищают налогоплательщиков этих стран от двойной налоговой нагрузки, предотвращают махинации и в целом позитивно влияют на экономику партнеров, потому что способствуют инвестициям, торговле и развитию бизнеса.
Обычно они распространяются на НДФЛ (для физлиц) и налоги на прибыль (для юрлиц) и затрагивают дивиденды, купоны по бондам, роялти, арендную плату, проценты по депозитам и доходы от трудовой деятельности. Условия соглашений могут отличаться (как и налоговые законодательства стран), но в целом СИДН позволяют россиянам учесть в России налоги, удержанные за рубежом.
Всего у РФ есть соглашения с 82 странами (правда, с Латвией приостановлено отдельным указом президента, а Дания намерена денонсировать договор в 2024-м). Примерно половина из них входит в число «недружественных», включая США, Японию и Великобританию.
⁉️ Чем грозит отмена СИДН
Вероятно, приостановка соглашений является политическим шагом. Инициатива возникла с подачи Минфина как ответ на решение ЕС включить РФ в черный список юрисдикций, которые не сотрудничают с Брюсселем по налоговым вопросам (в списке числятся Гонконг, Турция, Израиль и другие). Большого профита от этого не будет ни для экономики, ни для бизнеса (ФНС даже не рассчитывала сумму дополнительных доходов бюджета).
При этом остановка соглашений потенциально затронет большое число физлиц и, что важнее, юрлиц в РФ и «недружественных» странах. Налоговых льгот могут лишиться:
🔸 Зарубежные компании, до сих пор работающие в РФ. Например, поставщики софта (и не только). Отмена СИДН приведет к удорожанию лицензионных платежей для их клиентов в РФ или отказу от партнерства.
🔸 Российские эмитенты с доходом за рубежом (например, от иностранных «дочек», инвестиций), а также квазироссийские компании, зарегистрированные в западных юрисдикциях, но ведущие бизнес в РФ.
В качестве «прелюдии» к заморозке СИДН Минфин с 1 июля расширит списки стран, которые признаются офшорными и не обеспечивают налоговый обмен с РФ — как раз в них добавят большую часть «недружественных» юрисдикций (включая те, где ставка налога на прибыль выше, чем в России). Это может стать формальным основанием для указа президента.
Напомним, валютные операции на банковских счетах в странах, не обеспечивающих автоматический обмен налоговой информацией с РФ, признаются незаконными, за их совершение предусмотрена административная ответственность в виде штрафа от 20 до 40% от суммы такой операции. Но на брокерских счетах операции пока остаются легальными.
‼️ Что изменится для физлиц
Релоканты, переехавшие в «недружественные» страны и получающие доходы от источников в РФ (например, от сдачи недвижимости в аренду), тоже в зоне риска. Однако недавно Минфин сообщил, что все-таки позволит им учитывать налоги, уплаченные за рубежом.
В том же комментарии на ПМЭФ замминистр финансов Алексей Сазанов уточнил, что РФ планирует не денонсацию, а лишь приостановку отдельных статей соглашений, так что для физлиц все нормы могут сохраниться. Возможно, для частных инвесторов тоже ничего не изменится.
В худшем сценарии СИДН снизит привлекательность ряда зарубежных акций, бондов и ETF — налог на выплаты по ним может стать двойным: например, 30% на купоны и дивиденды в США и еще 13-15% в РФ, то есть в сумме 43-45%. Налоговая нагрузка по дивидендам японских эмитентов может вырасти до 30%, канадских — до 40%, и так далее.
Опять же, в теории отмена СИДН могла бы привести к двойной ставке по дивидендам квазироссийских компаний, таких как Yandex, VK или Cian, но большая часть из них сейчас не распределяет прибыль в пользу акционеров, многие планируют редомициляцию.
#актуальное
Обязательная информация
🔖 Вторичный листинг ценных бумаг. Кто его планирует и зачем?
В 2022 и 2023 гг. несколько российских компаний говорили о том, что планируют провести вторичный листинг в «дружественные» юрисдикции. Некоторые уже это сделали, другие — на стадии переговоров с площадками. Объясняем смысл процедуры.
❓ Немного теории
Листинг сам по себе — это размещение ценных бумаг на конкретной (региональной) фондовой бирже, в результате чего акции или депозитарные расписки эмитента становятся доступны широкому кругу инвесторов, у которых есть доступ к этой площадке.
Листинг бывает разный (специальный, двойной, депозитарный), но обычно говорят про первичный и вторичный (не путайте с первым и вторым уровнями листинга). При первичном размещении ценные бумаги попадают на торги впервые, при вторичном уже выпущенные бумаги начинают обращаться на новых рынках, в странах, отличных от страны первого листинга. Цель — расширить зону торговли.
Вторичных листингов может быть несколько. Часто они сопровождаются размещением дополнительных акций от эмитента или мажоритариев, но еще бывает технический листинг — без продажи допакций. Обычно его инициирует биржа. Так, бумаги из США, торгующиеся на СПБ Бирже (а до февраля 2022-го и на Мосбирже), были технически залистингованы площадкой. В свою очередь компании из РФ, помимо полноценного вторичного листинга, имели технический в других странах: например, Лукойл и Яндекс — на Казахстанской бирже (KASE), функции которой сейчас перешли к Астанинской (AIX), на ней уже залистингован ряд российских имен.
⁉️ Российский контекст
Страновых ограничений для листинга, по крайней мере до 2022 года, для компаний в РФ не было. Часто они стремились привлечь инвесторов развитых рынков, поэтому выбирали для первичного размещения Лондонскую биржу (LSE), Нью-Йорк (NYSE), NASDAQ, Euronext, а вторичный листинг проводили в Москве. Был и обратный сценарий, когда сначала компании выходили на Мосбиржу (MOEX), затем искали инвесторов за рубежом.
Каким бы ни был порядок, после февраля 2022-го акции и расписки многих российских компаний на западе оказались, по сути, заблокированы — торги бумагами остановились, котировки обрушились (конкретно на этих площадках). Позже президент РФ подписал указ, запрещающий обращение на иностранных биржах бумаг эмитентов с регистрацией в России (за рядом исключений). Делистинг своих расписок провели Сбер, Газпром и другие, но не все.
Во-первых, закон не касался квазироссийских компаний с иностранной регистрацией. Во-вторых, некоторые фирмы воспользовались правом на сохранение листинга за рубежом. 15 из них получили на это разрешение от Минфина.
Но просто сохранение листинга в США и ЕС недостаточно. Компании все еще под действием санкций, а их западные инвесторы не могут в полной мере распоряжаться активами. Чтобы решить возникшие проблемы, сейчас некоторые эмитенты планируют перелистинговаться в «дружественных» юрисдикциях. Часто для этого рассматривают упоминавшуюся AIX, одним из направлений в будущем может стать Гонконг или страны Ближнего Востока.
Обычно такая процедура позитивно влияет на котировки, увеличивает шанс на возврат к дивидендам и повышает ликвидность бумаг (но краткосрочный риск тоже есть — иностранные инвесторы могут начать распродажи).
‼️ Примеры компаний, которые проводят вторичный листинг
🔸 Сеть гипермаркетов Окей и агрохолдинг Русагро. С марта 2023-го ГДР обеих компаний допущены к торгам в Астане. Отметим, что подразумевается технический листинг без размещения новых акций или продажи пакета текущими мажоритарными акционерами.
🔸 Полиметалл был технически залистингован на AIX еще в 2019-м , однако сейчас золотодобытчик собирается провести полноценную редомициляцию в Казахстан и, возможно, разделиться на две компании после.
🔸 Noventiq (международное подразделение Softline) во второй половине года через SPAC может выйти на NASDAQ (и покинуть LSE и MOEX).
В 2022 и 2023 гг. несколько российских компаний говорили о том, что планируют провести вторичный листинг в «дружественные» юрисдикции. Некоторые уже это сделали, другие — на стадии переговоров с площадками. Объясняем смысл процедуры.
❓ Немного теории
Листинг сам по себе — это размещение ценных бумаг на конкретной (региональной) фондовой бирже, в результате чего акции или депозитарные расписки эмитента становятся доступны широкому кругу инвесторов, у которых есть доступ к этой площадке.
Листинг бывает разный (специальный, двойной, депозитарный), но обычно говорят про первичный и вторичный (не путайте с первым и вторым уровнями листинга). При первичном размещении ценные бумаги попадают на торги впервые, при вторичном уже выпущенные бумаги начинают обращаться на новых рынках, в странах, отличных от страны первого листинга. Цель — расширить зону торговли.
Вторичных листингов может быть несколько. Часто они сопровождаются размещением дополнительных акций от эмитента или мажоритариев, но еще бывает технический листинг — без продажи допакций. Обычно его инициирует биржа. Так, бумаги из США, торгующиеся на СПБ Бирже (а до февраля 2022-го и на Мосбирже), были технически залистингованы площадкой. В свою очередь компании из РФ, помимо полноценного вторичного листинга, имели технический в других странах: например, Лукойл и Яндекс — на Казахстанской бирже (KASE), функции которой сейчас перешли к Астанинской (AIX), на ней уже залистингован ряд российских имен.
⁉️ Российский контекст
Страновых ограничений для листинга, по крайней мере до 2022 года, для компаний в РФ не было. Часто они стремились привлечь инвесторов развитых рынков, поэтому выбирали для первичного размещения Лондонскую биржу (LSE), Нью-Йорк (NYSE), NASDAQ, Euronext, а вторичный листинг проводили в Москве. Был и обратный сценарий, когда сначала компании выходили на Мосбиржу (MOEX), затем искали инвесторов за рубежом.
Каким бы ни был порядок, после февраля 2022-го акции и расписки многих российских компаний на западе оказались, по сути, заблокированы — торги бумагами остановились, котировки обрушились (конкретно на этих площадках). Позже президент РФ подписал указ, запрещающий обращение на иностранных биржах бумаг эмитентов с регистрацией в России (за рядом исключений). Делистинг своих расписок провели Сбер, Газпром и другие, но не все.
Во-первых, закон не касался квазироссийских компаний с иностранной регистрацией. Во-вторых, некоторые фирмы воспользовались правом на сохранение листинга за рубежом. 15 из них получили на это разрешение от Минфина.
Но просто сохранение листинга в США и ЕС недостаточно. Компании все еще под действием санкций, а их западные инвесторы не могут в полной мере распоряжаться активами. Чтобы решить возникшие проблемы, сейчас некоторые эмитенты планируют перелистинговаться в «дружественных» юрисдикциях. Часто для этого рассматривают упоминавшуюся AIX, одним из направлений в будущем может стать Гонконг или страны Ближнего Востока.
Обычно такая процедура позитивно влияет на котировки, увеличивает шанс на возврат к дивидендам и повышает ликвидность бумаг (но краткосрочный риск тоже есть — иностранные инвесторы могут начать распродажи).
‼️ Примеры компаний, которые проводят вторичный листинг
🔸 Сеть гипермаркетов Окей и агрохолдинг Русагро. С марта 2023-го ГДР обеих компаний допущены к торгам в Астане. Отметим, что подразумевается технический листинг без размещения новых акций или продажи пакета текущими мажоритарными акционерами.
🔸 Полиметалл был технически залистингован на AIX еще в 2019-м , однако сейчас золотодобытчик собирается провести полноценную редомициляцию в Казахстан и, возможно, разделиться на две компании после.
🔸 Noventiq (международное подразделение Softline) во второй половине года через SPAC может выйти на NASDAQ (и покинуть LSE и MOEX).
У компаний есть другая опция снижения санкционных рисков: смена первичного листинга с Запада в РФ. Вариант уже активно реализуют или рассматривают такие компании, как Global Ports, VK и другие.
#актуальное
Обязательная информация
#актуальное
Обязательная информация
🔥 Коротко о главном за прошедшую неделю
🇺🇸 Американский рынок вырос на прошлой неделе, отыграв недавнее снижение. Сильные по сравнению с консенсусом данные по рынку жилой недвижимости вместе с повышением оценки роста ВВП за 1К23 и продолжающей замедляться инфляцией поддержали рынок.
🇷🇺 Российский рынок опять в боковике. В этот раз не помогло даже мощное ослабление рубля. Из самого интересного – тройное увеличение объема выкупа акций Магнита у нерезидентов и возможное усиление позиций Яндекса на рынке потребительской электроники.
🇨🇳 Китайские индексы в нейтральное зоне. После просадок и «провальных» стимулов предыдущих недель рынок возлагает надежды на съезд Компартии в июле. В частности, инвесторы надеются на новые меры в части строительного и потребительского секторов.
Полная версия обзора ➡ здесь
⬅#weekly
Обязательная информация
🇺🇸 Американский рынок вырос на прошлой неделе, отыграв недавнее снижение. Сильные по сравнению с консенсусом данные по рынку жилой недвижимости вместе с повышением оценки роста ВВП за 1К23 и продолжающей замедляться инфляцией поддержали рынок.
🇷🇺 Российский рынок опять в боковике. В этот раз не помогло даже мощное ослабление рубля. Из самого интересного – тройное увеличение объема выкупа акций Магнита у нерезидентов и возможное усиление позиций Яндекса на рынке потребительской электроники.
🇨🇳 Китайские индексы в нейтральное зоне. После просадок и «провальных» стимулов предыдущих недель рынок возлагает надежды на съезд Компартии в июле. В частности, инвесторы надеются на новые меры в части строительного и потребительского секторов.
Полная версия обзора ➡ здесь
⬅#weekly
Обязательная информация
🇨🇳 Самые доходные хедж-фонды Азии. Какие бумаги у них в портфеле?
Изучили портфели крупных хедж-фондов, ориентированных на Китай, которые в 2022 году показали лучшую доходность, и выбрали несколько акций в каждом из них.
Темпы восстановления экономики КНР пока не оправдывают ожиданий аналитиков, крупные банки недавно понизили прогнозы по ВВП страны в 2023 году. Вместе с тем Китай остается одним из драйверов мирового экономического роста с долей в нем около 35%. А если учесть, что Еврозона и США вырастут в этом году всего на 0,4 и 1,1% (против 5,6% у Китая, по данным Всемирного банка), он до сих пор может быть перспективным (и, что важно, доступным для неквалифицированных инвесторов в России) вариантом вложения денег.
Из-за проблем с восстановлением экономики локальные индексы Китая в этом году существенно не выросли. Например, индекс Гонконгской биржи Hang Seng с начала 2023-го показывает падение около 5%, шанхайский SSE Composite — скромный рост на 2,3% (для сравнения, американские бенчмарки S&P 500 и NASDAQ за это же время прибавили 13 и 28%, японский Nikkei 225 — 26,5%).
Если смотреть на результаты хедж-фондов, в среднем они не лучше. Индекс Greater China Hedge Fund, который включает 100 фондов Большого Китая, с января падает на 2%. На это можно взглянуть под другим углом: благоприятная точка входа в китайский рынок сохраняется, по мультипликаторам акции выглядят привлекательно.
❓ В какие бумаги инвестируют хедж-фонды Гонконга
1️⃣ Ariose Capital (доходность в 2022 году — 48,9%). Компания основана в Гонконге в 2010 году бывшим портфельным управляющим Harvest Fund Management. В прошлом году хедж-фонд Ariose China Growth стал самым доходным в Азии (и получил премию HFM Asian Performance Awards в двух категориях, включая «Фонд года»). Под его управлением находятся активы на сумму более $800 млн.
Сейчас наибольшую долю в портфеле Ariose, вероятно, занимают бумаги производителя электрокаров Li Auto, а также конгломератов Alibaba и JD.com, тревел-оператора Trip.com и образовательной фирмы New Oriental Education & Technology. Скорее всего, последняя появилась в портфеле недавно — о новом всплеске интереса фондов КНР к онлайн-образованию писал Reuters.
2️⃣ Alpine Investment (+37% в 2022-м). Организацию в конце 2021-го – начале 2022 гг. основал бывший трейдер Goldman Sachs. Сейчас CEO компании является Йи Фан, в прошлом сотрудник гонконгского отделения Credit Suisse. Располагается хедж-фонд тоже в Гонконге и, несмотря на молодость, управляет активами на сумму более $1 млрд.
В портфеле Alpine, если считать только китайские акции, доминирует Alibaba, Pinduoduo, Daqo New Energy, Hello Group и JOYY (также фирма инвестирует в Alphabet, Netflix, Taiwan Semiconductor, Lululemon Athletica и Array Technologies).
3️⃣ Kaizen Capital (+26% в 2022-м). Хедж-фонд основали бывшие сотрудники Marshall Wace, Goldman Sachs и Blackrock в 2020-м. Под их управлением активы примерно на $750 млн.
Основу портфеля Kaizen составляют акции службы доставки DADA Nexus и упоминавшихся Alibaba, JD, Pinduoduo и Trip.com. Фонд также инвестирует в индийского эмитента Makemytrip (путешествия), сингапурского Grab (райдтех) и южнокорейского Coupang (e-commerce) — все с листингом в США.
Если вы хотите инвестировать сразу в портфель китайских активов, а не покупать акции по отдельности, можно дождаться открытия ETF на Гонконг для неквалифицированных инвесторов. Недавно СПБ Биржа объявила о таких планах, и представители ЦБ РФ идею поддержали. Появиться биржевые фонды могут в ближайшие недели.
#инвестидеи
Обязательная информация
Изучили портфели крупных хедж-фондов, ориентированных на Китай, которые в 2022 году показали лучшую доходность, и выбрали несколько акций в каждом из них.
Темпы восстановления экономики КНР пока не оправдывают ожиданий аналитиков, крупные банки недавно понизили прогнозы по ВВП страны в 2023 году. Вместе с тем Китай остается одним из драйверов мирового экономического роста с долей в нем около 35%. А если учесть, что Еврозона и США вырастут в этом году всего на 0,4 и 1,1% (против 5,6% у Китая, по данным Всемирного банка), он до сих пор может быть перспективным (и, что важно, доступным для неквалифицированных инвесторов в России) вариантом вложения денег.
Из-за проблем с восстановлением экономики локальные индексы Китая в этом году существенно не выросли. Например, индекс Гонконгской биржи Hang Seng с начала 2023-го показывает падение около 5%, шанхайский SSE Composite — скромный рост на 2,3% (для сравнения, американские бенчмарки S&P 500 и NASDAQ за это же время прибавили 13 и 28%, японский Nikkei 225 — 26,5%).
Если смотреть на результаты хедж-фондов, в среднем они не лучше. Индекс Greater China Hedge Fund, который включает 100 фондов Большого Китая, с января падает на 2%. На это можно взглянуть под другим углом: благоприятная точка входа в китайский рынок сохраняется, по мультипликаторам акции выглядят привлекательно.
❓ В какие бумаги инвестируют хедж-фонды Гонконга
1️⃣ Ariose Capital (доходность в 2022 году — 48,9%). Компания основана в Гонконге в 2010 году бывшим портфельным управляющим Harvest Fund Management. В прошлом году хедж-фонд Ariose China Growth стал самым доходным в Азии (и получил премию HFM Asian Performance Awards в двух категориях, включая «Фонд года»). Под его управлением находятся активы на сумму более $800 млн.
Сейчас наибольшую долю в портфеле Ariose, вероятно, занимают бумаги производителя электрокаров Li Auto, а также конгломератов Alibaba и JD.com, тревел-оператора Trip.com и образовательной фирмы New Oriental Education & Technology. Скорее всего, последняя появилась в портфеле недавно — о новом всплеске интереса фондов КНР к онлайн-образованию писал Reuters.
2️⃣ Alpine Investment (+37% в 2022-м). Организацию в конце 2021-го – начале 2022 гг. основал бывший трейдер Goldman Sachs. Сейчас CEO компании является Йи Фан, в прошлом сотрудник гонконгского отделения Credit Suisse. Располагается хедж-фонд тоже в Гонконге и, несмотря на молодость, управляет активами на сумму более $1 млрд.
В портфеле Alpine, если считать только китайские акции, доминирует Alibaba, Pinduoduo, Daqo New Energy, Hello Group и JOYY (также фирма инвестирует в Alphabet, Netflix, Taiwan Semiconductor, Lululemon Athletica и Array Technologies).
3️⃣ Kaizen Capital (+26% в 2022-м). Хедж-фонд основали бывшие сотрудники Marshall Wace, Goldman Sachs и Blackrock в 2020-м. Под их управлением активы примерно на $750 млн.
Основу портфеля Kaizen составляют акции службы доставки DADA Nexus и упоминавшихся Alibaba, JD, Pinduoduo и Trip.com. Фонд также инвестирует в индийского эмитента Makemytrip (путешествия), сингапурского Grab (райдтех) и южнокорейского Coupang (e-commerce) — все с листингом в США.
Если вы хотите инвестировать сразу в портфель китайских активов, а не покупать акции по отдельности, можно дождаться открытия ETF на Гонконг для неквалифицированных инвесторов. Недавно СПБ Биржа объявила о таких планах, и представители ЦБ РФ идею поддержали. Появиться биржевые фонды могут в ближайшие недели.
#инвестидеи
Обязательная информация
🛢 История ОПЕК: как возник консорциум и насколько велико его влияние
Новости о том, как некая группа стран собралась и установила квоты на добычу «черного золота», появляются по несколько раз в год. Например, 4 июня 2023-го участники ОПЕК и их партнеры согласовали сокращение добычи на 2024-й. Рассказываем, как работает эта система и зачем она появилась.
❓ Предыстория
После Второй мировой войны разведку, добычу и продажу нефти контролировала группа компаний из США и Великобритании: Exxon, Mobil, Shell, Chevron, BP, Gulf и Texaco (их называли «Семь сестер»). В 1950-х они занимали 98% глобальной рынка нефти. Через концессионные соглашения они владели правами на месторождения по всему миру, в том числе в Южной Америке и на Ближнем Востоке. Странам, на территории которых велась добыча, выплачивали роялти — выручка обычно делилась по формуле 50/50.
Недовольство в развивающихся странах накапливалось. Последней каплей стало одностороннее снижение цен в 1959-м членами англо-американской олигополии. Это привело к уменьшению доходов правительств сырьевых стран на 10% (то есть на десятки миллионов долларов). Еще через год появился конгломерат ОПЕК.
⁉️ Миссия организации
ОПЕК — калька латинской аббревиатуры OPEC (Organization of Petroleum Exporting Countries), которая расшифровывается как Организация стран — экспортеров нефти. Ее основали в 1960-м Саудовская Аравия, Кувейт, Иран, Ирак и Венесуэла. Реальной силой на рынке «черного золота» она стала не сразу, но сейчас союз объединяет 13 юрисдикций (неформальным лидером считается Саудовская Аравия). Вместе они контролируют 80% доказанных запасов нефти и ответственны за 38% мирового производства этого углеводорода. И, конечно, они давно независимы от «Семи сестер».
Миссия ОПЕК — стабилизация цен на нефтяном рынке, которая помогает потребителям получать необходимый объем, а производителям и инвесторам — стабильную прибыль. Достигается это присвоением индивидуальных норм добычи для каждого из участников. Когда спрос на нефть падает, страны уменьшают объем добычи, предложение сокращается, и цены (в теории) растут.
Сейчас стратегическим соперником ОПЕК вновь являются страны Запада. Хотя их влияние на мировом рынке топлива долгое время было ограниченным, с открытием сланцевой добычи в 2000-х США уверенно наращивает показатели и сейчас является крупнейшим производителем нефти в мире (Саудовская Аравия на втором месте, затем — Россия). Есть мнение, что именно «сланцевая революция» подтолкнула ОПЕК к поиску новых партнеров.
❗️ Участие России
Чтобы еще больше уравновесить рынок и справиться с жесткой конкуренцией производителей, в 2016 году страны ОПЕК начали проводить неформальные консультации еще с 11 крупными экспортерами сырья, включая Россию. Это объединение назвали ОПЕК+.
ОПЕК+ собираются минимум два раза в год с той же целью — стабилизировать котировки. Достигается это тоже через квоты, но в дополнение к ним страны могут добровольно снижать производство нефти, если считают это целесообразным. Так, квота РФ до конца 2023-го составляет 10,5 млн барр. в сутки, на следующий год — 9,8 млн барр., однако и в этом, и в 2024-м страна будет добровольно добывать на 500 тыс. барр. в сутки меньше.
#интересное
Обязательная информация
Новости о том, как некая группа стран собралась и установила квоты на добычу «черного золота», появляются по несколько раз в год. Например, 4 июня 2023-го участники ОПЕК и их партнеры согласовали сокращение добычи на 2024-й. Рассказываем, как работает эта система и зачем она появилась.
❓ Предыстория
После Второй мировой войны разведку, добычу и продажу нефти контролировала группа компаний из США и Великобритании: Exxon, Mobil, Shell, Chevron, BP, Gulf и Texaco (их называли «Семь сестер»). В 1950-х они занимали 98% глобальной рынка нефти. Через концессионные соглашения они владели правами на месторождения по всему миру, в том числе в Южной Америке и на Ближнем Востоке. Странам, на территории которых велась добыча, выплачивали роялти — выручка обычно делилась по формуле 50/50.
«Семь сестер» определяли цены и уровни добычи и препятствовали национализации нефтяной промышленности. Например, когда в 1951-м по такому пути пошел Иран, в отношении него ввели санкции и закрыли ему доступ на мировые рынки, страна погрузилась в экономический кризис.
Недовольство в развивающихся странах накапливалось. Последней каплей стало одностороннее снижение цен в 1959-м членами англо-американской олигополии. Это привело к уменьшению доходов правительств сырьевых стран на 10% (то есть на десятки миллионов долларов). Еще через год появился конгломерат ОПЕК.
⁉️ Миссия организации
ОПЕК — калька латинской аббревиатуры OPEC (Organization of Petroleum Exporting Countries), которая расшифровывается как Организация стран — экспортеров нефти. Ее основали в 1960-м Саудовская Аравия, Кувейт, Иран, Ирак и Венесуэла. Реальной силой на рынке «черного золота» она стала не сразу, но сейчас союз объединяет 13 юрисдикций (неформальным лидером считается Саудовская Аравия). Вместе они контролируют 80% доказанных запасов нефти и ответственны за 38% мирового производства этого углеводорода. И, конечно, они давно независимы от «Семи сестер».
Миссия ОПЕК — стабилизация цен на нефтяном рынке, которая помогает потребителям получать необходимый объем, а производителям и инвесторам — стабильную прибыль. Достигается это присвоением индивидуальных норм добычи для каждого из участников. Когда спрос на нефть падает, страны уменьшают объем добычи, предложение сокращается, и цены (в теории) растут.
Сейчас стратегическим соперником ОПЕК вновь являются страны Запада. Хотя их влияние на мировом рынке топлива долгое время было ограниченным, с открытием сланцевой добычи в 2000-х США уверенно наращивает показатели и сейчас является крупнейшим производителем нефти в мире (Саудовская Аравия на втором месте, затем — Россия). Есть мнение, что именно «сланцевая революция» подтолкнула ОПЕК к поиску новых партнеров.
❗️ Участие России
Чтобы еще больше уравновесить рынок и справиться с жесткой конкуренцией производителей, в 2016 году страны ОПЕК начали проводить неформальные консультации еще с 11 крупными экспортерами сырья, включая Россию. Это объединение назвали ОПЕК+.
ОПЕК+ собираются минимум два раза в год с той же целью — стабилизировать котировки. Достигается это тоже через квоты, но в дополнение к ним страны могут добровольно снижать производство нефти, если считают это целесообразным. Так, квота РФ до конца 2023-го составляет 10,5 млн барр. в сутки, на следующий год — 9,8 млн барр., однако и в этом, и в 2024-м страна будет добровольно добывать на 500 тыс. барр. в сутки меньше.
Согласно ряду исследований, в 96% случаев страны ОПЕК нарушают свои же квоты, превышение может достигать 30% в месяц. Нередко бывает и наоборот — страны недовыполняют квоту. В целом большой вопрос, способны ли нормы добычи существенно влиять на стоимость нефти, а сама по себе попытка удерживать высокие цены на топливо может подрывать инвестиции в углеводороды и способствовать развитию альтернативной энергетики — это ключевой вызовов для ОПЕК в будущем.#интересное
Обязательная информация
🐳 Мажоритарные акционеры в составе компании — не всегда хорошо. Почему?
Продолжаем погружаться в структуру акционерных обществ (АО). Недавно у нас был пост про общие собрания акционеров (ОСА), где мы затронули эту тему впервые. Сегодня обсудим, почему важно обращать внимание на наличие мажоритарных акционеров в компании.
❓Кто есть кто
Мажоритарным акционером обычно называют одного или нескольких владельцев крупного пакета голосующих акций — достаточного, чтобы оказать влияние на работу общества. И наоборот, если число акций во владении не позволяет влиять на работу АО, акционер является миноритарием — это большинство инвесторов на фондовом рынке.
Так, если физическому или юрлицу принадлежат 50% и еще хотя бы одна ценная бумага (контролирующий пакет), его наверняка можно причислить к мажоритариям — он в состоянии лоббировать выгодные ему решения на ОСА, проголосовав за них большинством голосов. Чтобы считаться мажоритарием, можно владеть меньшим числом акций — это зависит от устава компании и других факторов.
Например, мажоритарием при отсутствии других крупных держателей может стать обладатель «блокирующего» пакета — 25% и одной акции (он может наложить вето на решения ОСА). С другой стороны, иногда этой доли недостаточно: так, 25,52% акций Русала владеет фирма Суал, она лишь крупнейший миноритарий.
⚠️ Три показательных примера
🔸 50,23% Газпрома на 31.12.2022 владеет РФ. То есть государство — мажоритарий, остальные 1,7 млн акционеров — миноритарии.
🔸 У Яндекса на 31.03.2023 в обращении 87,9% акций, основателям принадлежат 11,1%. Но из-за того, что бумаги обладают разными правами, 46,5% от общего числа голосов приходятся на акции в свободном обращении, 51,7% — на основателей, акционеров до IPO и сотрудников (в том числе 45,1% у семейного траста Аркадия Воложа). Так как миноритариев очень много, они вряд ли могут согласовать какое-то решение на ОСА, поэтому траст можно назвать мажоритарием.
🔸 99,78% акций McDonald's в свободном обращении, из них больше всего, 9,31%, по состоянию на февраль 2023-го принадлежали Vanguard. Такая доля вряд ли позволит влиять на работу сети, полноценных мажоритариев у компании нет.
⁉️ Конфликты между акционерами
Наличие мажоритарных акционеров (в том числе контролирующих) может быть выгодно. Часто они заинтересованы в развитии бизнеса и эффективной работе менеджмента, а при необходимости могут инвестировать личные средства в компанию. При этом интересы мажоритариев и миноритариев не всегда совпадают. Мажоритарий может:
🔻 Не согласовать дивиденды (например, год назад их отменил Газпром — власти РФ повысили НДПИ и получили средства в обход других акционеров).
🔻 Принять решение о выпуске дополнительных акций, размывая доли миноритариев (ВТБ провел в 2023-м две допэпмиссии, выпустив акции на 243 млрд ₽).
🔻 В ряде случаев, наоборот, может принудительно выкупить акции миноритариев (сейчас этим занимается Детский мир — он трансформируется в частную компанию).
🔻 Продать долю, сменив собственника (в 2021-м владельцем VK, по сути, стало государство — после серии сделок 90% акций холдинга получили Газпромбанк и Согаз).
🔻 Конфликтовать с другими крупными инвесторами (более 26% акций Норникеля принадлежат Русалу, 36% — структурам Владимира Потанина, у них периодически возникают разногласия).
Перед покупкой бумаг стоит проверять структуру акционеров компании. Можно изучить и корпоративные практики — одни эмитенты защищают интересы миноритариев больше других.
#ликбез
Обязательная информация
Продолжаем погружаться в структуру акционерных обществ (АО). Недавно у нас был пост про общие собрания акционеров (ОСА), где мы затронули эту тему впервые. Сегодня обсудим, почему важно обращать внимание на наличие мажоритарных акционеров в компании.
❓Кто есть кто
Мажоритарным акционером обычно называют одного или нескольких владельцев крупного пакета голосующих акций — достаточного, чтобы оказать влияние на работу общества. И наоборот, если число акций во владении не позволяет влиять на работу АО, акционер является миноритарием — это большинство инвесторов на фондовом рынке.
Оба термина — заимствования из французского языка. Хотя в законе 208-ФЗ и других нормах, которые регулируют работу АО в РФ, они отсутствуют, это не мешает использовать их в деловой практике.
Так, если физическому или юрлицу принадлежат 50% и еще хотя бы одна ценная бумага (контролирующий пакет), его наверняка можно причислить к мажоритариям — он в состоянии лоббировать выгодные ему решения на ОСА, проголосовав за них большинством голосов. Чтобы считаться мажоритарием, можно владеть меньшим числом акций — это зависит от устава компании и других факторов.
Например, мажоритарием при отсутствии других крупных держателей может стать обладатель «блокирующего» пакета — 25% и одной акции (он может наложить вето на решения ОСА). С другой стороны, иногда этой доли недостаточно: так, 25,52% акций Русала владеет фирма Суал, она лишь крупнейший миноритарий.
⚠️ Три показательных примера
🔸 50,23% Газпрома на 31.12.2022 владеет РФ. То есть государство — мажоритарий, остальные 1,7 млн акционеров — миноритарии.
🔸 У Яндекса на 31.03.2023 в обращении 87,9% акций, основателям принадлежат 11,1%. Но из-за того, что бумаги обладают разными правами, 46,5% от общего числа голосов приходятся на акции в свободном обращении, 51,7% — на основателей, акционеров до IPO и сотрудников (в том числе 45,1% у семейного траста Аркадия Воложа). Так как миноритариев очень много, они вряд ли могут согласовать какое-то решение на ОСА, поэтому траст можно назвать мажоритарием.
Еще у Яндекса есть «золотая» акция — ей владеет Фонд общественных интересов. Она позволяет блокировать сделки, направленные на консолидацию в руках одного акционера 25% голосов. Это показывает, что мажоритарным акционером формально может быть владелец даже одной бумаги, если для нее прописаны особые права.
🔸 99,78% акций McDonald's в свободном обращении, из них больше всего, 9,31%, по состоянию на февраль 2023-го принадлежали Vanguard. Такая доля вряд ли позволит влиять на работу сети, полноценных мажоритариев у компании нет.
⁉️ Конфликты между акционерами
Наличие мажоритарных акционеров (в том числе контролирующих) может быть выгодно. Часто они заинтересованы в развитии бизнеса и эффективной работе менеджмента, а при необходимости могут инвестировать личные средства в компанию. При этом интересы мажоритариев и миноритариев не всегда совпадают. Мажоритарий может:
🔻 Не согласовать дивиденды (например, год назад их отменил Газпром — власти РФ повысили НДПИ и получили средства в обход других акционеров).
🔻 Принять решение о выпуске дополнительных акций, размывая доли миноритариев (ВТБ провел в 2023-м две допэпмиссии, выпустив акции на 243 млрд ₽).
🔻 В ряде случаев, наоборот, может принудительно выкупить акции миноритариев (сейчас этим занимается Детский мир — он трансформируется в частную компанию).
🔻 Продать долю, сменив собственника (в 2021-м владельцем VK, по сути, стало государство — после серии сделок 90% акций холдинга получили Газпромбанк и Согаз).
🔻 Конфликтовать с другими крупными инвесторами (более 26% акций Норникеля принадлежат Русалу, 36% — структурам Владимира Потанина, у них периодически возникают разногласия).
Перед покупкой бумаг стоит проверять структуру акционеров компании. Можно изучить и корпоративные практики — одни эмитенты защищают интересы миноритариев больше других.
#ликбез
Обязательная информация
🧨 Коротко о главном за прошедшую неделю
🇷🇺 Российский рынок прибавил 1%, следуя за динамикой национальной валюты. При этом рубль ослаб на 2%. Главной новостью недели стало неожиданное решение РФ сократить экспорт еще на 500 тыс бар. в сутки дополнительно к уже анонсированным снижением производства, а также данные о профиците бюджета в РФ за счет роста ненефтегазовых доходов. В корпоративном мире выделим хорошие данные торгов за июнь у Мосбиржи и неожиданно сильные с СПБ биржи, запуск Яндексом сервиса для деловых поездок и продажу Норникелем своего металлотрейдера Norilsk Nickel USA в США.
🇺🇸 Рынок акций США снизился на фоне роста доходностей облигаций после публикации протокола прошлого заседания ФРС и сильных статистических данных. Среди лидеров роста за неделю отметим акции Fidelity National Information Services, выросшие на новости, что компания достигла соглашения с фондами прямых инвестиций о продаже 55% доли в Worldpay за $11,7 млрд, а также бумаги Schlumberger и Halliburton, отыгравшие недельный рост цен на нефть. Среди аутсайдеров были продолжившие снижаться после слабой отчетности и прогноза неделей ранее бумаги Nike.
🇨🇳 Китайские индексы падают вместе с глобальными площадками. Помимо негатива на мировых рынках, китайская статистика, мягко говоря, тоже не вызывает оптимизма. Страновой PMI не дотянул до консенсуса, а данные по инфляции говорят о безуспешных попытках властей перезапустить в стране рост потребительской активности. Одними из немногих с позитивной стороны выделились Alibaba и аффилированный с ним финтех сервис Ant Group: компании, вероятно, уже очень близки к разрешению вопросов с местными властями.
⚫ Нефть прибавила в стоимости более 4%. Помимо оживления на рынке после решения России снизить добычу еще на 500 тыс бар. в сутки в августе дополнительно к уже всем анонсированным сокращениям, перебои в поставках в Мексике и Норвегии также внесли свою лепту в рост цен на нефть. В первой взрыв на платформе Nohoch Alfa, на которую приходится треть добычи Pemex, привел к потере 700 тыс бар. в сутки в моменте, а в последней остановка производства на платформе Oseberg East, принадлежащей Equinor, усугубила дефицит энергоносителей на европейском континенте. Еженедельная статистика в США была нейтральной: запасы нефти снизились на 1,5 млн бар. (ожидали уменьшения на 1 млн бар.), добыча выросла на 200 тыс бар. в сутки до 12,4 млн бар. в сутки, а количество вышек снизилось на 1 до 545 единиц.
#weekly
Обязательная информация
https://telegra.ph/file/413b5c0edf34a933a9358.jpg
🇷🇺 Российский рынок прибавил 1%, следуя за динамикой национальной валюты. При этом рубль ослаб на 2%. Главной новостью недели стало неожиданное решение РФ сократить экспорт еще на 500 тыс бар. в сутки дополнительно к уже анонсированным снижением производства, а также данные о профиците бюджета в РФ за счет роста ненефтегазовых доходов. В корпоративном мире выделим хорошие данные торгов за июнь у Мосбиржи и неожиданно сильные с СПБ биржи, запуск Яндексом сервиса для деловых поездок и продажу Норникелем своего металлотрейдера Norilsk Nickel USA в США.
🇺🇸 Рынок акций США снизился на фоне роста доходностей облигаций после публикации протокола прошлого заседания ФРС и сильных статистических данных. Среди лидеров роста за неделю отметим акции Fidelity National Information Services, выросшие на новости, что компания достигла соглашения с фондами прямых инвестиций о продаже 55% доли в Worldpay за $11,7 млрд, а также бумаги Schlumberger и Halliburton, отыгравшие недельный рост цен на нефть. Среди аутсайдеров были продолжившие снижаться после слабой отчетности и прогноза неделей ранее бумаги Nike.
🇨🇳 Китайские индексы падают вместе с глобальными площадками. Помимо негатива на мировых рынках, китайская статистика, мягко говоря, тоже не вызывает оптимизма. Страновой PMI не дотянул до консенсуса, а данные по инфляции говорят о безуспешных попытках властей перезапустить в стране рост потребительской активности. Одними из немногих с позитивной стороны выделились Alibaba и аффилированный с ним финтех сервис Ant Group: компании, вероятно, уже очень близки к разрешению вопросов с местными властями.
⚫ Нефть прибавила в стоимости более 4%. Помимо оживления на рынке после решения России снизить добычу еще на 500 тыс бар. в сутки в августе дополнительно к уже всем анонсированным сокращениям, перебои в поставках в Мексике и Норвегии также внесли свою лепту в рост цен на нефть. В первой взрыв на платформе Nohoch Alfa, на которую приходится треть добычи Pemex, привел к потере 700 тыс бар. в сутки в моменте, а в последней остановка производства на платформе Oseberg East, принадлежащей Equinor, усугубила дефицит энергоносителей на европейском континенте. Еженедельная статистика в США была нейтральной: запасы нефти снизились на 1,5 млн бар. (ожидали уменьшения на 1 млн бар.), добыча выросла на 200 тыс бар. в сутки до 12,4 млн бар. в сутки, а количество вышек снизилось на 1 до 545 единиц.
#weekly
Обязательная информация
https://telegra.ph/file/413b5c0edf34a933a9358.jpg
🚚 Власти РФ инвестируют в беспилотный транспорт. Кто везет и кому повезет?
Этим летом на юго-западе Москвы начали курсировать беспилотные такси «Яндекса», а на трассе М-11 «Нева» (и в Арктике) — беспилотные грузовики КамАЗа. Все проекты пока работают в экспериментальном режиме, компаниям лишь предстоит оценить их рентабельность, но рынок автономного транспорта, скорее всего, продолжит расти.
❓ Что говорят цифры
Рынок автоматизированных перевозок — один из самых быстрорастущих в мире. До конца десятилетия он может вырасти более чем в 10 раз: с $126,19 млрд в 2022-м до $1,8 трлн в 2030-м, то есть CAGR составит почти 39% (и это не самый бычий прогноз). Прогнозный CAGR рынка роботакси еще выше — 74%.
На РФ приходится малая часть глобального рынка беспилотных перевозок. По данным, которые приводит НТИ «Автонет», к 2030-му размер российского рынка достигнет отметки в $9,5 млрд, но прогноз, вероятно, не самый актуальный — он ссылается на исследования 2019 года и не учитывает санкционную реальность.
Санкции, в частности эмбарго на поставку электроники из развитых стран, являются существенным препятствием для компаний. В подавляющем большинстве машин, которые собираются в РФ, более 50% деталей — импортные.
С другой стороны, технологические решения из России (компьютерное зрение, автопилот и другие) могут найти поддержку в «дружественных» странах Центральной Азии, Южной Америки, Азиатско-Тихоокеанского региона (включая Индию и Китай). О развороте IT-компаний на восток (правда, в контексте ПО) мы уже писали. Рынок Восточной Европы исключать тоже преждевременно: например, в конце июня Яндекс (через одну из дочек) запустил тестирование беспилотных авто в Белграде (Сербия).
Автоматизацию перевозок поддерживает правительство (в том числе в рамках проекта «Беспилотные логистические коридоры»). Власти РФ, во-первых, напрямую инвестируют в отрасль, во-вторых, готовы предоставлять льготы операторам рейсов и покупателям техники, в-третьих, внедряют законодательство (например, ГОСТЫ для применения ИИ в авто, постановления).
⁉️ Интересное наблюдение
По классификации SAE, есть пять уровней автоматизации вождения (и еще один нулевой). По-настоящему автономные поездки возможны с третьего, когда водитель может время от времени убирать руки с руля (на пятом уровне его участие вообще не требуется). Сейчас мир, освоившись на втором уровне (автопилот Tesla, помощники BMW, Hyundai и так далее), исследует третий. При этом, по словам председателя Правительства России Андрея Белоусова, к 2025–2026 гг. в стране будут экспериментировать уже с последним, пятым уровнем автономности.
‼️ Какие компании могут выиграть
🔸 Упомянутые Яндекс и КамАЗ, вероятно, главные бенефициары, акции которых можно купить на Мосбирже. Первые являются монополистами на рынке роботакси (компания также внедряет роботов-курьеров для доставки последней мили), вторые — в сфере автоматизированного грузового транспорта (помимо классических фур они разрабатывают спецтехнику, например самосвалы для горнорудной промышленности).
🔸 Хотя КамАЗ — главный оператор «Беспилотных логистических коридоров», в проекте участвуют десятки компаний, в том Globaltruck и Магнит. В перспективе развитие грузоперевозок позволит им оптимизировать логистические затраты.
🔹 Отдельный интерес может представлять Сбер. Его «дочка» SberAutoTech задействована как разработчик беспилотных технологий и производитель транспорта (грузового и легкового), поэтому может конкурировать и в логистике, и на рынке такси. Вдобавок у банка есть совместная с Cognitive Technologies разработка в сфере агропромышленности — с ее помощью функционируют беспилотные комбайны и трактора Русагро и ряда других компаний.
#инвестидеи
Обязательная информация
Этим летом на юго-западе Москвы начали курсировать беспилотные такси «Яндекса», а на трассе М-11 «Нева» (и в Арктике) — беспилотные грузовики КамАЗа. Все проекты пока работают в экспериментальном режиме, компаниям лишь предстоит оценить их рентабельность, но рынок автономного транспорта, скорее всего, продолжит расти.
❓ Что говорят цифры
Рынок автоматизированных перевозок — один из самых быстрорастущих в мире. До конца десятилетия он может вырасти более чем в 10 раз: с $126,19 млрд в 2022-м до $1,8 трлн в 2030-м, то есть CAGR составит почти 39% (и это не самый бычий прогноз). Прогнозный CAGR рынка роботакси еще выше — 74%.
На РФ приходится малая часть глобального рынка беспилотных перевозок. По данным, которые приводит НТИ «Автонет», к 2030-му размер российского рынка достигнет отметки в $9,5 млрд, но прогноз, вероятно, не самый актуальный — он ссылается на исследования 2019 года и не учитывает санкционную реальность.
Санкции, в частности эмбарго на поставку электроники из развитых стран, являются существенным препятствием для компаний. В подавляющем большинстве машин, которые собираются в РФ, более 50% деталей — импортные.
С другой стороны, технологические решения из России (компьютерное зрение, автопилот и другие) могут найти поддержку в «дружественных» странах Центральной Азии, Южной Америки, Азиатско-Тихоокеанского региона (включая Индию и Китай). О развороте IT-компаний на восток (правда, в контексте ПО) мы уже писали. Рынок Восточной Европы исключать тоже преждевременно: например, в конце июня Яндекс (через одну из дочек) запустил тестирование беспилотных авто в Белграде (Сербия).
Автоматизацию перевозок поддерживает правительство (в том числе в рамках проекта «Беспилотные логистические коридоры»). Власти РФ, во-первых, напрямую инвестируют в отрасль, во-вторых, готовы предоставлять льготы операторам рейсов и покупателям техники, в-третьих, внедряют законодательство (например, ГОСТЫ для применения ИИ в авто, постановления).
⁉️ Интересное наблюдение
По классификации SAE, есть пять уровней автоматизации вождения (и еще один нулевой). По-настоящему автономные поездки возможны с третьего, когда водитель может время от времени убирать руки с руля (на пятом уровне его участие вообще не требуется). Сейчас мир, освоившись на втором уровне (автопилот Tesla, помощники BMW, Hyundai и так далее), исследует третий. При этом, по словам председателя Правительства России Андрея Белоусова, к 2025–2026 гг. в стране будут экспериментировать уже с последним, пятым уровнем автономности.
‼️ Какие компании могут выиграть
🔸 Упомянутые Яндекс и КамАЗ, вероятно, главные бенефициары, акции которых можно купить на Мосбирже. Первые являются монополистами на рынке роботакси (компания также внедряет роботов-курьеров для доставки последней мили), вторые — в сфере автоматизированного грузового транспорта (помимо классических фур они разрабатывают спецтехнику, например самосвалы для горнорудной промышленности).
🔸 Хотя КамАЗ — главный оператор «Беспилотных логистических коридоров», в проекте участвуют десятки компаний, в том Globaltruck и Магнит. В перспективе развитие грузоперевозок позволит им оптимизировать логистические затраты.
🔹 Отдельный интерес может представлять Сбер. Его «дочка» SberAutoTech задействована как разработчик беспилотных технологий и производитель транспорта (грузового и легкового), поэтому может конкурировать и в логистике, и на рынке такси. Вдобавок у банка есть совместная с Cognitive Technologies разработка в сфере агропромышленности — с ее помощью функционируют беспилотные комбайны и трактора Русагро и ряда других компаний.
#инвестидеи
Обязательная информация
📗 Понимание климатических технологий меняется. Вот на что венчур делает ставку сейчас
Мир охватывает вторая волна инноваций в сфере декарбонизации планеты. То, что у многих до сих пор ассоциируется с зеленым переходом — солнечная и ветряная энергетика, электрокары, — постепенно устаревает. По крайней мере об этом говорит распределение инвестиций от бизнес-ангелов в трех крупнейших экономиках мира за 2022 год, объясняет Bloomberg.
Несмотря на то что глобальные венчурные инвестиции во всех секторах в 2022-м сократились на рекордные 32% и составили $483 млрд (после, опять же, рекордных $734 млрд в 2021-м), технологии климатического перехода, наоборот, испытали небывалый подъем. Суммарно, по данным HolonIQ, за год в них вложили больше, чем за время первого бума зеленых инноваций 2006–2011 гг., а именно $70,1 млрд — это на 89% больше показателей г/г.
⁉️ Лидеры по объемам венчурных инвестиций
1️⃣ На первом месте технологии хранения энергии (Energy Storage), они привлекли $18,4 млрд в рамках 559 раундов финансирования. 56% инвестиций приходится на классические батареи, но альтернативные уже на втором месте с показателем 18% (например, твердотельные аккумуляторы, цинко-воздушные накопители, батареи из углеродного волокна, водородные топливные элементы и так далее). Далее идут станции зарядки электромобилей (в том числе портативные) и FTM-накопители (in front of the meter или предполагающие хранение энергии в местах ее генерации). Последние обычно применяются в крупных коммерческих проектах: на солнечных фермах, ВЭС (ветряных электростанциях), классических ТЭЦ и других.
2️⃣ В сегмент мобильности (Mobility) венчур вложил $11,4 млрд. 60% финансирования досталось обычному транспорту, а вот 20% занимает микромобильность. Обычно под ней понимают поездки на короткие расстояния — например, с помощью самокатов или велошеринга (в России направление представляют Яндекс и Whoosh). Остальные инвестиции делят воздушная и водная мобильность (средства перемещения по воздуху и воде).
3️⃣ Одно из самых интересных направлений — инвестиции в агрокультуры и продукты питания. К 2030 году этот рынок, считают аналитики, будет оцениваться почти в $1 трлн. От венчурных инвесторов они привлекли $9,5 млрд, причем 18% — умные средства автоматизации и управления фермой.
4️⃣ Возобновляемые источники энергии (прежде всего солнечная и ветряная) находятся лишь на четвертом месте с объемом инвестиций $8 млрд.
📌 Приблизиться к этому направлению пытаются стартапы экономики замкнутого цикла (Circular Economy — $6,2 млрд), системы хранения и улавливания углерода (Carbon Capture & Storage — $5,4 млрд) и архитекторы искусственной среды (Built Environment — $4,9 млрд). Наконец, ресурсы (водород, атомная энергетика, минералы) привлекли $4,7 млрд, а замыкают список аналитика и финансы в контексте климата ($1 млрд) и технологии сохранения биосферы ($0,6 млрд).
Кстати, если рассматривать венчурный климат прицельно в Южной Азии (к этому региону относят Китай), из топ-100 стартапов большая часть (67%) занята в трех направлениях: хранение энергии, продукты питания и мобильность.
#интересное
Обязательная информация
Мир охватывает вторая волна инноваций в сфере декарбонизации планеты. То, что у многих до сих пор ассоциируется с зеленым переходом — солнечная и ветряная энергетика, электрокары, — постепенно устаревает. По крайней мере об этом говорит распределение инвестиций от бизнес-ангелов в трех крупнейших экономиках мира за 2022 год, объясняет Bloomberg.
Несмотря на то что глобальные венчурные инвестиции во всех секторах в 2022-м сократились на рекордные 32% и составили $483 млрд (после, опять же, рекордных $734 млрд в 2021-м), технологии климатического перехода, наоборот, испытали небывалый подъем. Суммарно, по данным HolonIQ, за год в них вложили больше, чем за время первого бума зеленых инноваций 2006–2011 гг., а именно $70,1 млрд — это на 89% больше показателей г/г.
При этом важно пояснить, что из $1,1 трлн мировых инвестиций в энергетический переход подавляющее большинство денег (не только венчурных, а любых) все еще тратят на электрификацию транспорта и солнечную и ветряную энергетику, которая, к слову, в определенных географиях уже дешевле углеводородов. Бизнес-ангелов же привлекают новые ниши, которые пока не достигли, но в ближайшее десятилетие могут достигнуть масштабов названных направлений.
⁉️ Лидеры по объемам венчурных инвестиций
1️⃣ На первом месте технологии хранения энергии (Energy Storage), они привлекли $18,4 млрд в рамках 559 раундов финансирования. 56% инвестиций приходится на классические батареи, но альтернативные уже на втором месте с показателем 18% (например, твердотельные аккумуляторы, цинко-воздушные накопители, батареи из углеродного волокна, водородные топливные элементы и так далее). Далее идут станции зарядки электромобилей (в том числе портативные) и FTM-накопители (in front of the meter или предполагающие хранение энергии в местах ее генерации). Последние обычно применяются в крупных коммерческих проектах: на солнечных фермах, ВЭС (ветряных электростанциях), классических ТЭЦ и других.
2️⃣ В сегмент мобильности (Mobility) венчур вложил $11,4 млрд. 60% финансирования досталось обычному транспорту, а вот 20% занимает микромобильность. Обычно под ней понимают поездки на короткие расстояния — например, с помощью самокатов или велошеринга (в России направление представляют Яндекс и Whoosh). Остальные инвестиции делят воздушная и водная мобильность (средства перемещения по воздуху и воде).
3️⃣ Одно из самых интересных направлений — инвестиции в агрокультуры и продукты питания. К 2030 году этот рынок, считают аналитики, будет оцениваться почти в $1 трлн. От венчурных инвесторов они привлекли $9,5 млрд, причем 18% — умные средства автоматизации и управления фермой.
4️⃣ Возобновляемые источники энергии (прежде всего солнечная и ветряная) находятся лишь на четвертом месте с объемом инвестиций $8 млрд.
📌 Приблизиться к этому направлению пытаются стартапы экономики замкнутого цикла (Circular Economy — $6,2 млрд), системы хранения и улавливания углерода (Carbon Capture & Storage — $5,4 млрд) и архитекторы искусственной среды (Built Environment — $4,9 млрд). Наконец, ресурсы (водород, атомная энергетика, минералы) привлекли $4,7 млрд, а замыкают список аналитика и финансы в контексте климата ($1 млрд) и технологии сохранения биосферы ($0,6 млрд).
Кстати, если рассматривать венчурный климат прицельно в Южной Азии (к этому региону относят Китай), из топ-100 стартапов большая часть (67%) занята в трех направлениях: хранение энергии, продукты питания и мобильность.
#интересное
Обязательная информация
⏳ Как дискретный аукцион на Мосбирже защищает частных инвесторов
В прошлом месяце Московская биржа распространила механизм дискретного аукциона на все торгуемые акции и депозитарные расписки, до этого он действовал только в отношении бумаг из индекса iMOEX. По мнению авторов инициативы, это должно «улучшить дизайн торгов» и защитить инвесторов от повышенной волатильности и спекуляций на фондовом рынке.
⚠️ Общие принципы дискретного аукциона
Согласно положению Банка России № 437-П, Мосбиржа может приостановить торги отдельными бумагами или группой бумаг либо перевести их в формат дискретного аукциона (сокращенно — ДА) «при наступлении нестабильности на фондовом рынке», а именно:
🔸 Если стоимость конкретной бумаги в течение следующих подряд 10 минут увеличится или снизится на 20% к цене закрытия предыдущего дня.
🔸 Если значения индекса Мосбиржи за 10 минут изменятся на 15% к цене закрытия предыдущего дня.
В первом случае ДА вводится для отдельной бумаги, во втором — для всех акций, депозитарных расписок, биржевых ПИФ и ETF, допущенных к торгам в основном режиме Т+ и в режиме Сектора ПИР.
❓ Как работает ДА
По регламенту Мосбиржа может вводить дискретный аукцион для каждой акции или всего рынка не больше двух раз на протяжении торгового дня (в каждом случае), причем строго с 10:10 до 16:40 по МСК. В другое время механизм не применяется. Каждый ДА разбивают на три сессии длительностью в среднем по 10 минут (суммарно аукцион длится 30 минут).
В рамках каждой сессии площадка собирает от инвесторов не рыночные, а лимитные заявки (как новые, так и активные на момент введения ДА) и на их основе формирует цену бумаг — такую, которая обеспечит заключение максимального числа сделок. Заявки во время аукциона исполнятся при условии, что я:
🔸 Спред по бумагам не превысит 15%.
🔸 Заявки подадут не меньше трех участников торгов.
🔸 Минимальное число лотов в рамках ДА превысит величину, установленную Мосбиржей (лимиты отражены в таблице А-16 «Уведомления о дополнительных условиях проведения торгов» — ищите документ тут). Так, для обыкновенных акций Газпрома минимум совокупного спроса — 60 лотов, а для Аптечной сети 36,6 — уже 2090 лотов.
Напомним, лимитная заявка предполагает, что вы даете поручение брокеру купить/продать актив по цене не выше/не ниже заданных вами значений. Если в рамках одной 10-минутной сессии аукциона заявку не удовлетворили, ее переносят на следующую. Лимитные заявки действительны до конца торгового дня.
⁉️ Почему ДА актуален
В 2022–2023 гг. частные инвесторы на Московской бирже стали играть более заметную роль, чем раньше. Если в предыдущие годы их доля в объемах торгов акциями редко превышала 40%, к началу 2023-го на них приходилось более 80% (и 76% в июне). Это привело к увеличению волатильности на бирже, особенно в акциях второго и третьего эшелонов, а риски стратегии Pump & Dump, когда небольшая группа трейдеров разгоняет стоимость акций на десятки процентов, возросли, писал Центробанк.
Среди бумаг, которые показывали аномальные движения (как в стоимости, так и в объемах) с начала 2023 года, Красный Октябрь (в феврале он вырос на 240% и позднее резко скорректировался почти на 50%), а также Фармсинтез, Ашинский метзавод, РКК Энергия и другие.
Механизм дискретного аукциона позволяет немного сгладить колебания цен и дать больше времени на оценку рыночной ситуации инвесторам, которые планируют закупаться на падающем рынке, а также тем, кто в случае форс-мажоров начинает панически продавать бумаги. С момента расширения ДА на все акции Мосбиржа вводит его регулярно с интервалами буквально в несколько дней. Из последних примеров: Ижсталь (из-за роста 20,4% к закрытию 7 июля), ТНС энерго Кубань (+24,8% к закрытию 5 июля), Электроцинк (+20,3% к закрытию 3 июля).
#ликбез
#актуальное
Обязательная информация
В прошлом месяце Московская биржа распространила механизм дискретного аукциона на все торгуемые акции и депозитарные расписки, до этого он действовал только в отношении бумаг из индекса iMOEX. По мнению авторов инициативы, это должно «улучшить дизайн торгов» и защитить инвесторов от повышенной волатильности и спекуляций на фондовом рынке.
⚠️ Общие принципы дискретного аукциона
Согласно положению Банка России № 437-П, Мосбиржа может приостановить торги отдельными бумагами или группой бумаг либо перевести их в формат дискретного аукциона (сокращенно — ДА) «при наступлении нестабильности на фондовом рынке», а именно:
🔸 Если стоимость конкретной бумаги в течение следующих подряд 10 минут увеличится или снизится на 20% к цене закрытия предыдущего дня.
🔸 Если значения индекса Мосбиржи за 10 минут изменятся на 15% к цене закрытия предыдущего дня.
В первом случае ДА вводится для отдельной бумаги, во втором — для всех акций, депозитарных расписок, биржевых ПИФ и ETF, допущенных к торгам в основном режиме Т+ и в режиме Сектора ПИР.
❓ Как работает ДА
По регламенту Мосбиржа может вводить дискретный аукцион для каждой акции или всего рынка не больше двух раз на протяжении торгового дня (в каждом случае), причем строго с 10:10 до 16:40 по МСК. В другое время механизм не применяется. Каждый ДА разбивают на три сессии длительностью в среднем по 10 минут (суммарно аукцион длится 30 минут).
В рамках каждой сессии площадка собирает от инвесторов не рыночные, а лимитные заявки (как новые, так и активные на момент введения ДА) и на их основе формирует цену бумаг — такую, которая обеспечит заключение максимального числа сделок. Заявки во время аукциона исполнятся при условии, что я:
🔸 Спред по бумагам не превысит 15%.
🔸 Заявки подадут не меньше трех участников торгов.
🔸 Минимальное число лотов в рамках ДА превысит величину, установленную Мосбиржей (лимиты отражены в таблице А-16 «Уведомления о дополнительных условиях проведения торгов» — ищите документ тут). Так, для обыкновенных акций Газпрома минимум совокупного спроса — 60 лотов, а для Аптечной сети 36,6 — уже 2090 лотов.
Напомним, лимитная заявка предполагает, что вы даете поручение брокеру купить/продать актив по цене не выше/не ниже заданных вами значений. Если в рамках одной 10-минутной сессии аукциона заявку не удовлетворили, ее переносят на следующую. Лимитные заявки действительны до конца торгового дня.
⁉️ Почему ДА актуален
В 2022–2023 гг. частные инвесторы на Московской бирже стали играть более заметную роль, чем раньше. Если в предыдущие годы их доля в объемах торгов акциями редко превышала 40%, к началу 2023-го на них приходилось более 80% (и 76% в июне). Это привело к увеличению волатильности на бирже, особенно в акциях второго и третьего эшелонов, а риски стратегии Pump & Dump, когда небольшая группа трейдеров разгоняет стоимость акций на десятки процентов, возросли, писал Центробанк.
Среди бумаг, которые показывали аномальные движения (как в стоимости, так и в объемах) с начала 2023 года, Красный Октябрь (в феврале он вырос на 240% и позднее резко скорректировался почти на 50%), а также Фармсинтез, Ашинский метзавод, РКК Энергия и другие.
Механизм дискретного аукциона позволяет немного сгладить колебания цен и дать больше времени на оценку рыночной ситуации инвесторам, которые планируют закупаться на падающем рынке, а также тем, кто в случае форс-мажоров начинает панически продавать бумаги. С момента расширения ДА на все акции Мосбиржа вводит его регулярно с интервалами буквально в несколько дней. Из последних примеров: Ижсталь (из-за роста 20,4% к закрытию 7 июля), ТНС энерго Кубань (+24,8% к закрытию 5 июля), Электроцинк (+20,3% к закрытию 3 июля).
#ликбез
#актуальное
Обязательная информация
🔥 Коротко о главном за прошедшую неделю
🇷🇺 Российский рынок растет следом за нефтяными котировками. В целом отмечаем довольно неплохие корпоративные новости и традиционно очень туманный макроэкономический фон. Из главного выделяем выкуп акций от Полюса и сильные данные по банкам во главе со Сбером.
🇺🇸 Аттракцион позитивной статистики в США продолжается. Замедление инфляции идет опережающими консенсус темпами, а это приближает
заветную дату окончания цикла повышения ставок ФРС. По итогу американские индексы обновили локальные максимумы.
🇨🇳 Начавшееся ралли в материковом Китае было остановлено слабыми данными по ВВП, а гонконгская биржа «спасена» тайфуном. Неумолимые данные по ВВП Поднебесной не дали развиться повышательному тренду на китайском рынке. На гонконгской бирже обвал «был отложен» из-за остановки торгов на фоне тайфуна.
Полная версия обзора ➡ здесь
#weekly
Обязательная информация
🇷🇺 Российский рынок растет следом за нефтяными котировками. В целом отмечаем довольно неплохие корпоративные новости и традиционно очень туманный макроэкономический фон. Из главного выделяем выкуп акций от Полюса и сильные данные по банкам во главе со Сбером.
🇺🇸 Аттракцион позитивной статистики в США продолжается. Замедление инфляции идет опережающими консенсус темпами, а это приближает
заветную дату окончания цикла повышения ставок ФРС. По итогу американские индексы обновили локальные максимумы.
🇨🇳 Начавшееся ралли в материковом Китае было остановлено слабыми данными по ВВП, а гонконгская биржа «спасена» тайфуном. Неумолимые данные по ВВП Поднебесной не дали развиться повышательному тренду на китайском рынке. На гонконгской бирже обвал «был отложен» из-за остановки торгов на фоне тайфуна.
Полная версия обзора ➡ здесь
#weekly
Обязательная информация
Sistema-Capital
Обзор рынков - УК «Система Капитал»
Ежедневная аналитика и обзор рынков от финансовых аналитиков и специалистов УК «Система Капитал».
🖌 10 ликвидных российских акций, которым аналитики предрекают рост до 44%
Изучили основной индекс Мосбиржи iMOEX (с июня он включает 42 компании, последними добавились Сегежа и ФСК — Россети) и выбрали десять акций с высокими таргетами от банковских аналитиков и брокеров. Ранжируем их по потенциалу роста в рамках консенсус-прогноза.
Однако перед этим хотим напомнить, что sell-side аналитики (то есть те, кто выпускает отчеты публично для клиентов крупных брокеров, в которых они сами же и работают) часто изменяют свои целевые цены согласно движению рынка. При этом, судя по исследованиям, они более склонны давать рекомендации «покупать», нежели «продавать», хотя это не всегда соответствует рыночной конъюнктуре.
⚠️ Поэтому к подобным рекомендациям надо относиться с осторожностью.
В качестве отсечки используем цену акций на момент закрытия вечерней сессии 10 июля 2023 года. Когда вы читаете этот пост, процентные значения могут быть немного ниже или, наоборот, выше.
1️⃣ X5 Retail Group (потенциал роста ≈ 43,8%¹)
На горизонте 12 месяцев бумаги ритейлера могут вырасти с текущих 1548,5 ₽ до 2227 ₽ за расписку (+43,8%). Это усредненный прогноз, максимальная оценка предполагает рост до 2624 ₽, что соответствует потенциалу 69,45%. Цифры основаны на мнении девяти аналитиков за последние три месяца, однако позитивно смотрят на перспективы X5 Retail Group больше экспертов.
Несмотря на неплохую отчетность, в первом квартале 2023-го эмитент увеличил чистую прибыль на 288% г/г, до 9,7 млрд ₽ — с начала года его бумаги практически не выросли в цене, тогда как индекс iMOEX прибавил 32% (и недавно обновил максимум с февраля 2022-го). Негативным фактором остается зарубежная прописка компании (у X5 пока нет возможности провести редомициляцию), из-за которой группа не может вернуться к дивидендам.
2️⃣ Интер РАО ЕЭС (потенциал ≈ 38,5%¹)
Рекомендации «покупать» придерживаются 15 аналитиков, средняя прогнозная цена составляет 5,54 ₽ за акцию при текущих котировках 4 ₽. Максимальный таргет аналитики основывали тем, что бумаги Интер РАО подешевели больше других в секторе энергетики в 2022-м, при этом показатели отчетности эмитента были лучше, чем у конкурентов (выручка по итогам года упала, но чистая прибыль выросла на 20%).
3️⃣ Яндекс (потенциал ≈ 37,4%¹)
При текущей цене 2407,6 ₽ за акцию средняя прогнозная цена составляет 3308,2 ₽ (+37,5%), максимальная — 3800 ₽ (+57,8%). Бумаги Яндекса в июне признали одними из самых популярных на Московской бирже — они находились в портфелях у 5,7% частных инвесторов. Учитывая, что число физлиц, имеющих счета на площадке, достигло 25,95 млн, данные акции теоретически могли быть у полутора миллионов человек.
Способствовать росту Яндекса может позитивная отчетность, уход ряда западных компаний или просто отсутствие достойных конкурентов на рынке (например, в сфере такси, доставки еды, ИИ, рекламы, стриминга и других), а также недавние новости о сохранении листинга на NASDAQ. Но неопределенность с продажей российских активов консорциуму инвесторов может быть сдерживающим фактором.
4️⃣ Русал (потенциал ≈ 35,7%¹)
Консенсус-прогноз по бумагам металлургической компании, основанный на мнении семи аналитиков, — 56,11 ₽. Текущая цена акций — 41,35 ₽. Способствовать росту на 35,7% может затяжное падение рубля к валютам (в этом плане Русал как экспортер выигрывает от ослабления отечественной валюты, при этом является самой чувствительной к рублю компанией на всем российском рынке), налаживание логистики в восточном направлении и спрос на металлы со стороны Китая — с марта 2022-го по февраль 2023-го страна почти удвоила импорт алюминия (рост на 94% г/г).
Еще шесть интересных компаний:
🔹 VK (потенциал роста ≈ 34,2%¹)
🔹 Polymetal (≈ 32,9%¹)
🔹 МКБ (≈ 29,7%¹)
🔹 Globaltrans (≈ 28,2%¹)
🔹 Московская биржа (≈ 24,1%¹)
🔹 АО Сургутнефтегаз (≈ 21,9%¹)
¹ Прогнозы взяты с сервиса Best Stocks и приведены для примера. Мы не даем инвестиционных рекомендаций и не несем ответственности за использование этих данных.
#инвестидеи
Обязательная информация
Изучили основной индекс Мосбиржи iMOEX (с июня он включает 42 компании, последними добавились Сегежа и ФСК — Россети) и выбрали десять акций с высокими таргетами от банковских аналитиков и брокеров. Ранжируем их по потенциалу роста в рамках консенсус-прогноза.
Однако перед этим хотим напомнить, что sell-side аналитики (то есть те, кто выпускает отчеты публично для клиентов крупных брокеров, в которых они сами же и работают) часто изменяют свои целевые цены согласно движению рынка. При этом, судя по исследованиям, они более склонны давать рекомендации «покупать», нежели «продавать», хотя это не всегда соответствует рыночной конъюнктуре.
⚠️ Поэтому к подобным рекомендациям надо относиться с осторожностью.
В качестве отсечки используем цену акций на момент закрытия вечерней сессии 10 июля 2023 года. Когда вы читаете этот пост, процентные значения могут быть немного ниже или, наоборот, выше.
1️⃣ X5 Retail Group (потенциал роста ≈ 43,8%¹)
На горизонте 12 месяцев бумаги ритейлера могут вырасти с текущих 1548,5 ₽ до 2227 ₽ за расписку (+43,8%). Это усредненный прогноз, максимальная оценка предполагает рост до 2624 ₽, что соответствует потенциалу 69,45%. Цифры основаны на мнении девяти аналитиков за последние три месяца, однако позитивно смотрят на перспективы X5 Retail Group больше экспертов.
Несмотря на неплохую отчетность, в первом квартале 2023-го эмитент увеличил чистую прибыль на 288% г/г, до 9,7 млрд ₽ — с начала года его бумаги практически не выросли в цене, тогда как индекс iMOEX прибавил 32% (и недавно обновил максимум с февраля 2022-го). Негативным фактором остается зарубежная прописка компании (у X5 пока нет возможности провести редомициляцию), из-за которой группа не может вернуться к дивидендам.
2️⃣ Интер РАО ЕЭС (потенциал ≈ 38,5%¹)
Рекомендации «покупать» придерживаются 15 аналитиков, средняя прогнозная цена составляет 5,54 ₽ за акцию при текущих котировках 4 ₽. Максимальный таргет аналитики основывали тем, что бумаги Интер РАО подешевели больше других в секторе энергетики в 2022-м, при этом показатели отчетности эмитента были лучше, чем у конкурентов (выручка по итогам года упала, но чистая прибыль выросла на 20%).
3️⃣ Яндекс (потенциал ≈ 37,4%¹)
При текущей цене 2407,6 ₽ за акцию средняя прогнозная цена составляет 3308,2 ₽ (+37,5%), максимальная — 3800 ₽ (+57,8%). Бумаги Яндекса в июне признали одними из самых популярных на Московской бирже — они находились в портфелях у 5,7% частных инвесторов. Учитывая, что число физлиц, имеющих счета на площадке, достигло 25,95 млн, данные акции теоретически могли быть у полутора миллионов человек.
Способствовать росту Яндекса может позитивная отчетность, уход ряда западных компаний или просто отсутствие достойных конкурентов на рынке (например, в сфере такси, доставки еды, ИИ, рекламы, стриминга и других), а также недавние новости о сохранении листинга на NASDAQ. Но неопределенность с продажей российских активов консорциуму инвесторов может быть сдерживающим фактором.
4️⃣ Русал (потенциал ≈ 35,7%¹)
Консенсус-прогноз по бумагам металлургической компании, основанный на мнении семи аналитиков, — 56,11 ₽. Текущая цена акций — 41,35 ₽. Способствовать росту на 35,7% может затяжное падение рубля к валютам (в этом плане Русал как экспортер выигрывает от ослабления отечественной валюты, при этом является самой чувствительной к рублю компанией на всем российском рынке), налаживание логистики в восточном направлении и спрос на металлы со стороны Китая — с марта 2022-го по февраль 2023-го страна почти удвоила импорт алюминия (рост на 94% г/г).
Еще шесть интересных компаний:
🔹 VK (потенциал роста ≈ 34,2%¹)
🔹 Polymetal (≈ 32,9%¹)
🔹 МКБ (≈ 29,7%¹)
🔹 Globaltrans (≈ 28,2%¹)
🔹 Московская биржа (≈ 24,1%¹)
🔹 АО Сургутнефтегаз (≈ 21,9%¹)
¹ Прогнозы взяты с сервиса Best Stocks и приведены для примера. Мы не даем инвестиционных рекомендаций и не несем ответственности за использование этих данных.
#инвестидеи
Обязательная информация
🌐 Краткий обзор фондовых рынков СНГ: Казахстан, Армения, Беларусь
Общая капитализация всех мировых публичных компаний в апреле 2023-го достигла $108,23 трлн. Примерно половина суммы приходится на США и КНР, а вот стоимость российских акций составляет 49,48 трлн ₽ (около $0,55 трлн). При этом на территории СНГ российский рынок до сих пор остается самым развитым. Что в других странах?
🇰🇿 Казахстан
Второе место в содружестве занимает Казахстан (в мировом рейтинге топ-100 крупнейших рынков ценных бумаг он в середине списка). Основной площадкой страны является Казахстанская биржа (KASE) — сейчас капитализация представленных на ней компаний равна 22,9 трлн ₸, или $52 млрд. Помимо KASE в стране работает Астанинская биржа (AIX) — здесь котируются несколько квазироссийских бумаг, номинированных в валюте.
Возвращаясь к KASE, в рамках основной площадки листинг есть у 44 локальных эмитентов и 52 бумаг США, включая Apple, Microsoft и NVIDIA. Крупнейшие компании Казахстана из представительского списка KASE (аналога «голубых фишек»): ЦентрКредит, Народный Банк, Kcell, KEGOC, КазМунайГаз, Kaspi.
В РФ купить бумаги КазМунайГаз можно на СПБ Бирже — это единственный актив СНГ (не считая госбондов), доступный неквалам. Если хотите торговать на биржах Казахстана без ограничений, открыть счет можно через местного брокера.
🇧🇾 Беларусь
Хотя Беларусь формально входит в топ-100 фондовых рынков (Международный банк ставит республику на 91-е место, опираясь на данные по капитализации за 2016 год — $1,24 млрд), реальную капитализацию Белорусской валютно-фондовой биржи (БВФБ) подсчитать сложно в силу специфики оборота бумаг. Ряд исследователей называют местный рынок явлением скорее теоретическим.
Так, в публичном обращении на БВФБ в конце 2022-го было 2631 открытое акционерное общество, но правилам листинга 1-го и 2-го уровней удовлетворяли акции лишь 14 эмитентов, а всего за 2022-й, по данным Минфина РБ, на бирже совершались сделки с бумагами 178 компаний (большая часть из них — внесписочные), только 32 из них торговались в каждом из четырех кварталов.
Если говорить про объем биржевого рынка акций, в 2022-м он составил 21,5 млн белорусских ₽ (≈ 771 млн российских ₽). Для сравнения, годовой объем торгов на Мосбирже даже в шоковом 2022-м был выше — 17,6 трлн ₽. Самые (условно) ликвидные акции БВФБ: Приорбанк, Беларусбанк, Минскпромстрой, ЦАУК.
🇦🇲 Армения
В Армении тоже один оператор на рынке ценных бумаг — Армянская фондовая биржа (AMX). Более 65% акций компании-оператора с 2022 года принадлежат Варшавской бирже (GPW) — это ее мажоритарный акционер. В ближайшие годы две площадки намерены реализовать кросс-листинг ценных бумаг, что в перспективе подстегнет рост AMX.
Пока же капитализация AMX, по данным за июнь 2023-го, составляет 277 млрд драм, или $0,72 млрд (секция корпоративных бондов почти в два раза больше). На площадке представлены акции 11 местных компаний, треть из которых — банки (крупнейший — Ameriabank), еще треть представляет промышленность и добычу ископаемых (например, Almast добывает алмазы, Pure Iron Plant перерабатывает молибден).
Для сравнения, на Варшавской бирже торгуются 372 польские компании, капитализация которых превышает 660 млрд злотых ($163 млрд).
Данные о других участниках СНГ на конец 2022-го:
🇰🇬 Капитализация Кыргызской биржи — 80,5 млрд сом ($0,92 млрд).
🇦🇿 Акции Бакинской биржи (Азербайджан) стоят 4,2 млрд манатов ($2,47 млрд).
🇺🇿 Капитализация биржи «Тошкент» (Узбекистан) — 101,73 трлн сум) ($8,78 млрд).
🇹🇯 На Центрально-Азиатской бирже Таджикистана акций пока нет, только бонды.
🇬🇪 Что касается Грузии (член СНГ до 2008-го), местная биржа почти не функционирует. В феврале-марте 2023-го на ней состоялось 5 сделок, в 2022-м — 19, в 2021-м — 14. Листинг имеют 23 компании с капитализацией $0,75 млрд.
#интересное
Обязательная информация
Общая капитализация всех мировых публичных компаний в апреле 2023-го достигла $108,23 трлн. Примерно половина суммы приходится на США и КНР, а вот стоимость российских акций составляет 49,48 трлн ₽ (около $0,55 трлн). При этом на территории СНГ российский рынок до сих пор остается самым развитым. Что в других странах?
🇰🇿 Казахстан
Второе место в содружестве занимает Казахстан (в мировом рейтинге топ-100 крупнейших рынков ценных бумаг он в середине списка). Основной площадкой страны является Казахстанская биржа (KASE) — сейчас капитализация представленных на ней компаний равна 22,9 трлн ₸, или $52 млрд. Помимо KASE в стране работает Астанинская биржа (AIX) — здесь котируются несколько квазироссийских бумаг, номинированных в валюте.
Возвращаясь к KASE, в рамках основной площадки листинг есть у 44 локальных эмитентов и 52 бумаг США, включая Apple, Microsoft и NVIDIA. Крупнейшие компании Казахстана из представительского списка KASE (аналога «голубых фишек»): ЦентрКредит, Народный Банк, Kcell, KEGOC, КазМунайГаз, Kaspi.
В РФ купить бумаги КазМунайГаз можно на СПБ Бирже — это единственный актив СНГ (не считая госбондов), доступный неквалам. Если хотите торговать на биржах Казахстана без ограничений, открыть счет можно через местного брокера.
🇧🇾 Беларусь
Хотя Беларусь формально входит в топ-100 фондовых рынков (Международный банк ставит республику на 91-е место, опираясь на данные по капитализации за 2016 год — $1,24 млрд), реальную капитализацию Белорусской валютно-фондовой биржи (БВФБ) подсчитать сложно в силу специфики оборота бумаг. Ряд исследователей называют местный рынок явлением скорее теоретическим.
Так, в публичном обращении на БВФБ в конце 2022-го было 2631 открытое акционерное общество, но правилам листинга 1-го и 2-го уровней удовлетворяли акции лишь 14 эмитентов, а всего за 2022-й, по данным Минфина РБ, на бирже совершались сделки с бумагами 178 компаний (большая часть из них — внесписочные), только 32 из них торговались в каждом из четырех кварталов.
Если говорить про объем биржевого рынка акций, в 2022-м он составил 21,5 млн белорусских ₽ (≈ 771 млн российских ₽). Для сравнения, годовой объем торгов на Мосбирже даже в шоковом 2022-м был выше — 17,6 трлн ₽. Самые (условно) ликвидные акции БВФБ: Приорбанк, Беларусбанк, Минскпромстрой, ЦАУК.
🇦🇲 Армения
В Армении тоже один оператор на рынке ценных бумаг — Армянская фондовая биржа (AMX). Более 65% акций компании-оператора с 2022 года принадлежат Варшавской бирже (GPW) — это ее мажоритарный акционер. В ближайшие годы две площадки намерены реализовать кросс-листинг ценных бумаг, что в перспективе подстегнет рост AMX.
Пока же капитализация AMX, по данным за июнь 2023-го, составляет 277 млрд драм, или $0,72 млрд (секция корпоративных бондов почти в два раза больше). На площадке представлены акции 11 местных компаний, треть из которых — банки (крупнейший — Ameriabank), еще треть представляет промышленность и добычу ископаемых (например, Almast добывает алмазы, Pure Iron Plant перерабатывает молибден).
Для сравнения, на Варшавской бирже торгуются 372 польские компании, капитализация которых превышает 660 млрд злотых ($163 млрд).
Данные о других участниках СНГ на конец 2022-го:
🇰🇬 Капитализация Кыргызской биржи — 80,5 млрд сом ($0,92 млрд).
🇦🇿 Акции Бакинской биржи (Азербайджан) стоят 4,2 млрд манатов ($2,47 млрд).
🇺🇿 Капитализация биржи «Тошкент» (Узбекистан) — 101,73 трлн сум) ($8,78 млрд).
🇹🇯 На Центрально-Азиатской бирже Таджикистана акций пока нет, только бонды.
🇬🇪 Что касается Грузии (член СНГ до 2008-го), местная биржа почти не функционирует. В феврале-марте 2023-го на ней состоялось 5 сделок, в 2022-м — 19, в 2021-м — 14. Листинг имеют 23 компании с капитализацией $0,75 млрд.
Ряд компаний из указанных стран имеют листинг за рубежом, это нормальная практика для стран с зарождающимся фондовым рынком. Так, грузинский банк TBC и казахский Казатомпром представлены на Лондонской бирже (LSE).
#интересное
Обязательная информация
