Я не мог этого не запостить)
Подписчик пишет:
«Практически все акции в моем портфеле стоят дешевле чем в начале года, и это не шлак, а вполне крупные компании типа Chevron, Cat, delta, Bank of America и ещё с десяток акций крупнейших компаний из разных отраслей. Падение уже едет почти 7 месяцев и имеено потому что втб не даёт шортить акции спб биржи я на той неделе перешёл в Тиньков, так как в этом году и вероятно в последующих шорт единственная возможность заработать, а не потерять. Так что с написанным не согласен категорически»
И правда, на 12 лет растущем рынке только шортом и можно заработать!
Интересно, живы ли еще портфели тех, кто по заветам Васи начал шортить прошлым летом?)
@peshock
Подписчик пишет:
«Практически все акции в моем портфеле стоят дешевле чем в начале года, и это не шлак, а вполне крупные компании типа Chevron, Cat, delta, Bank of America и ещё с десяток акций крупнейших компаний из разных отраслей. Падение уже едет почти 7 месяцев и имеено потому что втб не даёт шортить акции спб биржи я на той неделе перешёл в Тиньков, так как в этом году и вероятно в последующих шорт единственная возможность заработать, а не потерять. Так что с написанным не согласен категорически»
И правда, на 12 лет растущем рынке только шортом и можно заработать!
Интересно, живы ли еще портфели тех, кто по заветам Васи начал шортить прошлым летом?)
@peshock
Парад меметики продолжается
Кондрик (успешный IPO инвестор и инфоцыган) там пенсионный портфель себе собирает из див. бумаг по типу Лензолота с ликвидационными по сути дивами (65%).
О май гад! Что может быть лучше для современного российского пенсионера?
А вы все на запад киваете. Там 1-2% плотют, а у нас аж 65% за 35 дней! Аж гордость берет.
Интересно: когда он говорит «мы», то имеет ввиду персонального менеджера Тинькофф Инвестиций?)
@peshock
Кондрик (успешный IPO инвестор и инфоцыган) там пенсионный портфель себе собирает из див. бумаг по типу Лензолота с ликвидационными по сути дивами (65%).
О май гад! Что может быть лучше для современного российского пенсионера?
А вы все на запад киваете. Там 1-2% плотют, а у нас аж 65% за 35 дней! Аж гордость берет.
Интересно: когда он говорит «мы», то имеет ввиду персонального менеджера Тинькофф Инвестиций?)
@peshock
По поводу «цифрового золота»
Корреляция движения цен физического золота и Биткоина достигла в этом году рекордных значений.
Уже 0,6. Конечно, пока это далеко не полная корреляция, но Биткоин к этому очень стремится.
По этой логике при корреляции в районе 0,8-0,9 во время шухеров на рынке народ должен БЕЖАТЬ В КРИПТУ.
Вот чего уж я не мог представить в 2018 году, так это таких поворотов рынка.
С другой стороны, у такой сильной корреляции будут и очевидные минусы для Биткоина: в затяжные периоды роста рынка золото обычно либо стоит на месте, либо падает.
Сомневаюсь, что многим криптонам это понравится.
@peshock
Корреляция движения цен физического золота и Биткоина достигла в этом году рекордных значений.
Уже 0,6. Конечно, пока это далеко не полная корреляция, но Биткоин к этому очень стремится.
По этой логике при корреляции в районе 0,8-0,9 во время шухеров на рынке народ должен БЕЖАТЬ В КРИПТУ.
Вот чего уж я не мог представить в 2018 году, так это таких поворотов рынка.
С другой стороны, у такой сильной корреляции будут и очевидные минусы для Биткоина: в затяжные периоды роста рынка золото обычно либо стоит на месте, либо падает.
Сомневаюсь, что многим криптонам это понравится.
@peshock
Но есть у меня и версия попроще. Крипта грохнулась вместе со всеми видами активов весной 2020 года. В то время как золото как раз таки выстрелило. То есть, корреляция там была жутко отрицательная. Смотрите 4-ый квартал 2018 года. Такая же картина: фонда падает и биток падает тоже. Золото растет.
Отсюда мысль немного трансформируется. Шокировавшая всех сверхбыстрая печать денег Центробанками развитых стран привела к переоценке любых ограниченных ресурсов или стабильных/перспективных денежных потоков.
P/E на фонде выросли, процент дивов от капитализации в среднем упал. И все, что имеет физическое ограничение в своей генерации, резко поперло вверх:
— рынок сырья;
— недвижка;
— предметы искусства;
— коллекционные автомобили;
и в этом же списке оказалась криптовалюта. То есть, корреляция с золотом получилась только на том отрезке экономического цикла, когда денег очень много и количество активов за ним просто не поспевает. Обратите внимание, что главный цикл роста криптовалют был синхронизирован с разгоном на рынке сырья.
Так что вероятнее всего, на очередном шухере крипта опять полетит в бездну и никаким «защитным инструментом» выступать она не будет, как мечтают многие криптаны.
А вот с легендой о том, что Биткоин будет стабильно спасать от инфляции, пока до конца не ясно (слишком мало данных). Я считаю, что тут опять же околонулевая корреляция (инфляция и цена Биткоина), поскольку инфляция только раскручивается, а он упал и валяется, но поживем увидим.
@peshock
Отсюда мысль немного трансформируется. Шокировавшая всех сверхбыстрая печать денег Центробанками развитых стран привела к переоценке любых ограниченных ресурсов или стабильных/перспективных денежных потоков.
P/E на фонде выросли, процент дивов от капитализации в среднем упал. И все, что имеет физическое ограничение в своей генерации, резко поперло вверх:
— рынок сырья;
— недвижка;
— предметы искусства;
— коллекционные автомобили;
и в этом же списке оказалась криптовалюта. То есть, корреляция с золотом получилась только на том отрезке экономического цикла, когда денег очень много и количество активов за ним просто не поспевает. Обратите внимание, что главный цикл роста криптовалют был синхронизирован с разгоном на рынке сырья.
Так что вероятнее всего, на очередном шухере крипта опять полетит в бездну и никаким «защитным инструментом» выступать она не будет, как мечтают многие криптаны.
А вот с легендой о том, что Биткоин будет стабильно спасать от инфляции, пока до конца не ясно (слишком мало данных). Я считаю, что тут опять же околонулевая корреляция (инфляция и цена Биткоина), поскольку инфляция только раскручивается, а он упал и валяется, но поживем увидим.
@peshock
Telegram
P/E шок!
По поводу «цифрового золота»
Корреляция движения цен физического золота и Биткоина достигла в этом году рекордных значений.
Уже 0,6. Конечно, пока это далеко не полная корреляция, но Биткоин к этому очень стремится.
По этой логике при корреляции в районе…
Корреляция движения цен физического золота и Биткоина достигла в этом году рекордных значений.
Уже 0,6. Конечно, пока это далеко не полная корреляция, но Биткоин к этому очень стремится.
По этой логике при корреляции в районе…
На Блумберге задались очень важным для среднесрочных инвесторов вопросом: мы сейчас в начале нового экономического цикла или это бабье лето того, что тянется уже 12 лет?
Предвижу ваше восклицание: но пирамида долгов продолжает расти, какой же тут новый цикл!
Дело в том, что в каждый цикл не обнулял долгов и они лишь увеличивались.
Очередной цикл просто немного перезагружал систему, убивал скорее невезучих вместо неэффективных и позволял закупиться активами сильно дешевле.
Так вот. Уровень инфляции сейчас абсолютно не соответствует ставке (рис. 1). Инфляция слишком высокая, а ставка низкая.
Если бы мы были в начале цикла, инфляция должна была бы быть низкой, если в конце огромного цикла, то ставка должна быть высокой, чтобы охлаждать экономику.
Тезис о новом цикле не подтверждают и скачки инфляции по циклическим товарам в прошлые кризисы (рис. 2). В 2020 они фактически не упали. Я думаю, все это заметили по недвижке.
Значит, система не перезапущена и мы «доживаем» финальную стадию эйфории.
@peshock
Предвижу ваше восклицание: но пирамида долгов продолжает расти, какой же тут новый цикл!
Дело в том, что в каждый цикл не обнулял долгов и они лишь увеличивались.
Очередной цикл просто немного перезагружал систему, убивал скорее невезучих вместо неэффективных и позволял закупиться активами сильно дешевле.
Так вот. Уровень инфляции сейчас абсолютно не соответствует ставке (рис. 1). Инфляция слишком высокая, а ставка низкая.
Если бы мы были в начале цикла, инфляция должна была бы быть низкой, если в конце огромного цикла, то ставка должна быть высокой, чтобы охлаждать экономику.
Тезис о новом цикле не подтверждают и скачки инфляции по циклическим товарам в прошлые кризисы (рис. 2). В 2020 они фактически не упали. Я думаю, все это заметили по недвижке.
Значит, система не перезапущена и мы «доживаем» финальную стадию эйфории.
@peshock
Еще один интересный график. Какой процент респондентов в США собирается покупать товары длительного пользования, опасаясь инфляции.
Он рекордно низкий. Сравните текущий уровень и времена стагфляции конца 1970-ых.
То есть, среднестатистический потребитель не боится инфляции и ждет дефляцию, или в лучшем случае низкую инфляцию?
Это выглядит крайне странно. Обратите внимание, что примерно за год до каждого из кризисов этот показатель солидно проседал (1997, 2000, 2008).
То есть, не только смартмани ждут дефляции в следующем году. «Нутро глубинного потребителя» это тоже ощущает.
@peshock
Он рекордно низкий. Сравните текущий уровень и времена стагфляции конца 1970-ых.
То есть, среднестатистический потребитель не боится инфляции и ждет дефляцию, или в лучшем случае низкую инфляцию?
Это выглядит крайне странно. Обратите внимание, что примерно за год до каждого из кризисов этот показатель солидно проседал (1997, 2000, 2008).
То есть, не только смартмани ждут дефляции в следующем году. «Нутро глубинного потребителя» это тоже ощущает.
@peshock
Уровень сбережений в США вернулся уже практически к нормальным значениям. И без открытия границ американцы нашли куда потратить деньги. То есть топлива для дальнейшего мегароста потребления уже нет.
Если же говорить о том, почему в конце цикла падает спрос на товары долговременного пользования, то здесь все просто: норма закредитованности растет.
К концу цикла все по уши в кредитах, а товары дорожают, от чего у потребителя теряется реальная покупательная способность. Дальше этот кредитный пузырь в очередной раз лопается, что и вызывает рецессию.
@peshock
Если же говорить о том, почему в конце цикла падает спрос на товары долговременного пользования, то здесь все просто: норма закредитованности растет.
К концу цикла все по уши в кредитах, а товары дорожают, от чего у потребителя теряется реальная покупательная способность. Дальше этот кредитный пузырь в очередной раз лопается, что и вызывает рецессию.
@peshock
Пока изучал вопрос циклов и инфляции, меня посетила мысль о том самом феномене низкой инфляции в США.
Выше знаменитый график расхождения стоимости оплаты труда в США и производительности труда. То есть, все более эффективный труд все хуже оплачивается.
Точка расхождения (1973) - это точка, в которой американцы по полной засели в Азии. Япония уже росла полным ходом, Южная Корея раскачивалась, а Китай переполз из под советского влияния к американскому.
Ну а дальше были всем известный «ржавый пояс», уничтожение института профсоюзов, неограниченный поток мигрантов со всего мира и переход «на экономику услуг и технологий».
Думаю, сейчас главная битва за инфляцию в долларе, которая считается собственно в США, хоть и пользует его весь мир, происходит именно на рынке труда. Если зарплаты попрут вверх, то схема «печатай сколько хочешь - про инфляцию можно забыть» перестанет работать.
@peshock
Выше знаменитый график расхождения стоимости оплаты труда в США и производительности труда. То есть, все более эффективный труд все хуже оплачивается.
Точка расхождения (1973) - это точка, в которой американцы по полной засели в Азии. Япония уже росла полным ходом, Южная Корея раскачивалась, а Китай переполз из под советского влияния к американскому.
Ну а дальше были всем известный «ржавый пояс», уничтожение института профсоюзов, неограниченный поток мигрантов со всего мира и переход «на экономику услуг и технологий».
Думаю, сейчас главная битва за инфляцию в долларе, которая считается собственно в США, хоть и пользует его весь мир, происходит именно на рынке труда. Если зарплаты попрут вверх, то схема «печатай сколько хочешь - про инфляцию можно забыть» перестанет работать.
@peshock
И пока рынок труда США выглядит устрашающе. Белая линия - индекс вакансий, которые малому бизнесу тяжело закрыть.
Синяя - норма увольнений в никуда, то есть без моментального выхода на другую работу.
Огромные пособия по безработице делают свое дело.
Если бизнесу нужны люди, то придется поднимать зарплату, что будет катастрофически разгонять PPI (индекс инфляции производителей).
@peshock
Синяя - норма увольнений в никуда, то есть без моментального выхода на другую работу.
Огромные пособия по безработице делают свое дело.
Если бизнесу нужны люди, то придется поднимать зарплату, что будет катастрофически разгонять PPI (индекс инфляции производителей).
@peshock
Подписчик спрашивает, почему все так трясутся насчет большой коррекции, если можно просто выйти из рынка, если так страшно?
Все просто: это классическая дилемма страха и жадности.
Но важны тут и еще 2 фактора:
1. Пузыри (или финалы эконом цикла) удваиваются за очень короткий период до падения.
Я приложил 3 графика пузырей (мос недвига в долларах, пузырь доткомов и последний взлет Битка).
Все они неплохо росли на достаточно длинной дистанции, а потом случалась истерия и они удваивались перед обвалом.
Именно это боятся упустить инвесторы. Та самая жадность.
2. Низкие ставки и высокая инфляция убили рынок долговых инструментов. Теперь невозможно надежно сберегать. Поэтому и в кеше сидеть совсем не вариант. Отсюда уже берется и страх (потерять в инфляционном пожаре заработанное).
@peshock
Все просто: это классическая дилемма страха и жадности.
Но важны тут и еще 2 фактора:
1. Пузыри (или финалы эконом цикла) удваиваются за очень короткий период до падения.
Я приложил 3 графика пузырей (мос недвига в долларах, пузырь доткомов и последний взлет Битка).
Все они неплохо росли на достаточно длинной дистанции, а потом случалась истерия и они удваивались перед обвалом.
Именно это боятся упустить инвесторы. Та самая жадность.
2. Низкие ставки и высокая инфляция убили рынок долговых инструментов. Теперь невозможно надежно сберегать. Поэтому и в кеше сидеть совсем не вариант. Отсюда уже берется и страх (потерять в инфляционном пожаре заработанное).
@peshock
Отличный пост от Фандерберкера о пузыре в акциях Тинькофф банка:
«А я вот решаю обратную задачу - в какой момент продавать «Олежкин пузырь».
Я держу их с 2019 года. С тех пор они выросли больше, чем в 4 раза. И приходит понимание, что бумага просто перегрета и на очередном законопроекте какого-нибудь Белоусова может открыться 20% гепом вниз, а на следующий день еще одним таким же гепом с постоянным прерыванием торгов)
Пора фиксировать прибыль.
Забавно, что Олежка сначала пампил бумаги под сделку с Яндексом, а когда она сорвалась, у него сорвало крышу и он решил сделать из своих акций русский Биткоин. Благо, цвета совпадают)
В первом квартале 2020 года доход был 47 млрд. рублей. Спустя год уже 57 млрд.. То есть, рост 18%.
Также прибыль 9 млрд. и 14,2 млрд. Рост 37%.
Рентабельность банка выросла с 19,2% до 25%. То есть, прирост составил 24%»
(продолжение ниже)
@peshock
«А я вот решаю обратную задачу - в какой момент продавать «Олежкин пузырь».
Я держу их с 2019 года. С тех пор они выросли больше, чем в 4 раза. И приходит понимание, что бумага просто перегрета и на очередном законопроекте какого-нибудь Белоусова может открыться 20% гепом вниз, а на следующий день еще одним таким же гепом с постоянным прерыванием торгов)
Пора фиксировать прибыль.
Забавно, что Олежка сначала пампил бумаги под сделку с Яндексом, а когда она сорвалась, у него сорвало крышу и он решил сделать из своих акций русский Биткоин. Благо, цвета совпадают)
В первом квартале 2020 года доход был 47 млрд. рублей. Спустя год уже 57 млрд.. То есть, рост 18%.
Также прибыль 9 млрд. и 14,2 млрд. Рост 37%.
Рентабельность банка выросла с 19,2% до 25%. То есть, прирост составил 24%»
(продолжение ниже)
@peshock
«При этом дивы какими были, такими и остались. А количество списанных кредитов выросло ровно вдвое, то есть +100%.
Итого, что мы имеем: банку удалось неплохо увеличить фактически маржинальность своего бизнеса (+24% за год) при этом выручка выросла незначительно (в основном за счет инфляции рубля).
Но добились этого за счет удвоения своего портфеля тухлых кредитов. По какой причине такие показатели вызвали четырехкратный рост P/S и P/E, вообще не понятно. Инвесторы считают, что у банка рентабельность станет еще больше? На уровне 50%? И это при падающих доходах населения?
Что они должны такое делать, чтобы иметь такую маржинальность?
Или у них дико вырастет выручка? Но опять же с чего, когда по всем направлениям у компании дикая конкуренция и вообще не видно драйверов для быстрого роста выручки, хотя бы с той же рентабельностью (25%). Больше похоже на то, что компания неплохо прокатилась на волне низких ставок (кредитнокарточная лихорадка, потребы под первоначальный взнос на ипотеку + инвестиционный бум). Но даже в этих направлениях наметилось замедление.
При этом дивы не растут и компания тратит дополнительную прибыль на инвестиции в низкомаржинальный «экосистемный сегмент», в котором у прочих конкурентов вообще сплошные убытки.
Лично на мой взгляд, Олежка просто в очередной раз мастерски пропампил свой бизнес перед его продажей. Наверняка скоро узнаем, что Тинькофф все же кому-то продает свою долю. Так что я начал фиксировать свою прибыль. Но не исключаю еще одного задерга вверх, поэтому будут делать это лесенкой.
А так Олежик жучара гораздо более серьезный, чем эти двое супчиков из Фикс Прайса. Думаю, он по итогу нагреет всех гораздо эпичнее.
Раскачать мультипликаторы в 4 раза всего за год. Да кому это вообще еще удавалось на российской бирже?»
@peshock
Итого, что мы имеем: банку удалось неплохо увеличить фактически маржинальность своего бизнеса (+24% за год) при этом выручка выросла незначительно (в основном за счет инфляции рубля).
Но добились этого за счет удвоения своего портфеля тухлых кредитов. По какой причине такие показатели вызвали четырехкратный рост P/S и P/E, вообще не понятно. Инвесторы считают, что у банка рентабельность станет еще больше? На уровне 50%? И это при падающих доходах населения?
Что они должны такое делать, чтобы иметь такую маржинальность?
Или у них дико вырастет выручка? Но опять же с чего, когда по всем направлениям у компании дикая конкуренция и вообще не видно драйверов для быстрого роста выручки, хотя бы с той же рентабельностью (25%). Больше похоже на то, что компания неплохо прокатилась на волне низких ставок (кредитнокарточная лихорадка, потребы под первоначальный взнос на ипотеку + инвестиционный бум). Но даже в этих направлениях наметилось замедление.
При этом дивы не растут и компания тратит дополнительную прибыль на инвестиции в низкомаржинальный «экосистемный сегмент», в котором у прочих конкурентов вообще сплошные убытки.
Лично на мой взгляд, Олежка просто в очередной раз мастерски пропампил свой бизнес перед его продажей. Наверняка скоро узнаем, что Тинькофф все же кому-то продает свою долю. Так что я начал фиксировать свою прибыль. Но не исключаю еще одного задерга вверх, поэтому будут делать это лесенкой.
А так Олежик жучара гораздо более серьезный, чем эти двое супчиков из Фикс Прайса. Думаю, он по итогу нагреет всех гораздо эпичнее.
Раскачать мультипликаторы в 4 раза всего за год. Да кому это вообще еще удавалось на российской бирже?»
@peshock
И еще неплохая добавка к теме от Филимонова. С экосистемами этими и правда какой-то сюр пока. Собственно, поэтому Тинькофф туда и не полез, а ограничился CPA-партнеркой с кинотеатрами.
«Да Тиньков - это детский лепет на фоне трех строителей экосистем.
Яндекс имеет P/E= 112 (за 12 месяцев). Компания второй квартал подряд работает в минус по нескорректированной прибыли. А до этого был квартал в ноль. Скорректированная прибыль там стремится к нулю.
При этом направление рекламы в поиске по-прежнему дает 50% выручки и имеет запредельную рентабельность (почти 50%). Просто вокруг тела поисковика выстроили так называемую «экосистему» - по факту, паразита.
После смерти Сегаловича в 2013 году в компанию набрали «эффективных менеджеров». В первые 2-3 года все поражались тому, как Яндекс попер вообще во все темы и пытался создать из себя монополиста всея рунета.
Яндекс.Такси - это вообще отдельная тема. Залезть в принципиально убыточный бизнес и вкачать в него дикие деньги - так конечно умеют только эффективные менеджеры.
Только Яндекс вроде как поглотил всех конкурентов в РФ и начал задирать цены через так называемый инструмент повышенного спроса, как в РФ пришел Didi и опять сделал бизнес убыточным. Это вечная гонка, в которой компания каждый год теряет миллиарды. И так по куче направлений. Хотели сделать Яндекснет для всех россиян, а вместо этого раздули штат паразитов и убыточных бизнесов помощнее, чем в каком-нибудь Газпроме.
Компания еще и умудряется уже много кварталов подряд сокращать свою балансовую стоимость, то есть на дойную корову поиска вешают виртуальных паразитов без каких-либо активов, по типу бесящего всех Дзена. Эта штука уже который год отжирает трафик у поиска и тем самым еще и сокращает его рентабельность. То есть, все это говно теперь уже не просто сосет бабки из базового бизнеса, а еще его и убивает.
Точно то же самое происходит и в Mail.ru. Компания с кучей неплохих активов уже который год убыточна. Все благодаря строительству коммунизма экосистемы. Масштабы неэффективного разбазаривания денег там просто устрашающие. Знаю не понаслышке, поскольку сотрудничал с ними по паре проектов. На какие-то примитивные задачи может сидеть исполнитель, у которого 3-4 руководителя. Это я абсолютно без шуток говорю. Если покупают рекламу, то примерно половину бюджета уже теряют по дороге (на разного рода прослойках, партнерах и все тех же менеджерах).
На совместном бизнесе с Алиэкспресс компания теряет вообще просто дичайшие бабки (китайцы конечно красавчики).
Ну и главный красавчик просирания денег на свою версию коммунизма экосистемы - это Сбер. Греф соорудил огромный чемодан без ручки. Просто основной сверх-рентабельный и монополистический бизнес, к счастью, скрывает эту дичь.
Олежка кстати тоже пытался там что-то в супераппы и экосистемы, но вовремя понял, что там денег вообще нет. Как впрочем и роста.
Все, чего добились «эффективные менеджеры» трех озвученных выше компаний за 7 лет - это наращивание выручки (во многом просто за счет инфляции) благодаря использованию принципа «продают рубль за 20 копеек».
Для тех, кто не в курсе:
«Новость в лесу: заяц открыл обменник. Меняет рубль на рубль двадцать копеек.
Звери в удивлении. Как так? В чем обман?
Лиса обменяла, все нормально. Не кинул косой. Деньги настоящие, вот рубль и 20 копеек. Потянулись звери.
Волк, олень, даже ежик приходил. Думают, когда же Косой разорится. А он все меняет и меняет. Дошла наконец весть до медведя. Пришел разобраться что к чему: — Косой, меняешь? — Меняю! — Рубль на рубль двадцать? — Да!
Обменялись, деньги настоящие.. Медведь в непонятках. — Косой, а в чем бизнес-то?
— Ну видишь, беру рубль и меняю на рубль двадцать.
— Не держи за дурака, вижу. Косой, ты хоть рентабельность считал?
— Да нафиг мне эта рентабельность, ты посмотри зато какие обороты!!!»
(продолжение ниже)
«Да Тиньков - это детский лепет на фоне трех строителей экосистем.
Яндекс имеет P/E= 112 (за 12 месяцев). Компания второй квартал подряд работает в минус по нескорректированной прибыли. А до этого был квартал в ноль. Скорректированная прибыль там стремится к нулю.
При этом направление рекламы в поиске по-прежнему дает 50% выручки и имеет запредельную рентабельность (почти 50%). Просто вокруг тела поисковика выстроили так называемую «экосистему» - по факту, паразита.
После смерти Сегаловича в 2013 году в компанию набрали «эффективных менеджеров». В первые 2-3 года все поражались тому, как Яндекс попер вообще во все темы и пытался создать из себя монополиста всея рунета.
Яндекс.Такси - это вообще отдельная тема. Залезть в принципиально убыточный бизнес и вкачать в него дикие деньги - так конечно умеют только эффективные менеджеры.
Только Яндекс вроде как поглотил всех конкурентов в РФ и начал задирать цены через так называемый инструмент повышенного спроса, как в РФ пришел Didi и опять сделал бизнес убыточным. Это вечная гонка, в которой компания каждый год теряет миллиарды. И так по куче направлений. Хотели сделать Яндекснет для всех россиян, а вместо этого раздули штат паразитов и убыточных бизнесов помощнее, чем в каком-нибудь Газпроме.
Компания еще и умудряется уже много кварталов подряд сокращать свою балансовую стоимость, то есть на дойную корову поиска вешают виртуальных паразитов без каких-либо активов, по типу бесящего всех Дзена. Эта штука уже который год отжирает трафик у поиска и тем самым еще и сокращает его рентабельность. То есть, все это говно теперь уже не просто сосет бабки из базового бизнеса, а еще его и убивает.
Точно то же самое происходит и в Mail.ru. Компания с кучей неплохих активов уже который год убыточна. Все благодаря строительству коммунизма экосистемы. Масштабы неэффективного разбазаривания денег там просто устрашающие. Знаю не понаслышке, поскольку сотрудничал с ними по паре проектов. На какие-то примитивные задачи может сидеть исполнитель, у которого 3-4 руководителя. Это я абсолютно без шуток говорю. Если покупают рекламу, то примерно половину бюджета уже теряют по дороге (на разного рода прослойках, партнерах и все тех же менеджерах).
На совместном бизнесе с Алиэкспресс компания теряет вообще просто дичайшие бабки (китайцы конечно красавчики).
Ну и главный красавчик просирания денег на свою версию коммунизма экосистемы - это Сбер. Греф соорудил огромный чемодан без ручки. Просто основной сверх-рентабельный и монополистический бизнес, к счастью, скрывает эту дичь.
Олежка кстати тоже пытался там что-то в супераппы и экосистемы, но вовремя понял, что там денег вообще нет. Как впрочем и роста.
Все, чего добились «эффективные менеджеры» трех озвученных выше компаний за 7 лет - это наращивание выручки (во многом просто за счет инфляции) благодаря использованию принципа «продают рубль за 20 копеек».
Для тех, кто не в курсе:
«Новость в лесу: заяц открыл обменник. Меняет рубль на рубль двадцать копеек.
Звери в удивлении. Как так? В чем обман?
Лиса обменяла, все нормально. Не кинул косой. Деньги настоящие, вот рубль и 20 копеек. Потянулись звери.
Волк, олень, даже ежик приходил. Думают, когда же Косой разорится. А он все меняет и меняет. Дошла наконец весть до медведя. Пришел разобраться что к чему: — Косой, меняешь? — Меняю! — Рубль на рубль двадцать? — Да!
Обменялись, деньги настоящие.. Медведь в непонятках. — Косой, а в чем бизнес-то?
— Ну видишь, беру рубль и меняю на рубль двадцать.
— Не держи за дурака, вижу. Косой, ты хоть рентабельность считал?
— Да нафиг мне эта рентабельность, ты посмотри зато какие обороты!!!»
(продолжение ниже)
Вот так компании, которые могли иметь рентабельность бизнеса в 30-50% процентов и платить жирнющие дивы, сливают все бабки в унитаз. Их даже не разворовали, как в каком-нибудь Газпроме. Их тупо «просрали» в попытках стать монополистом вообще во всех бизнесах в РФ. Вместо того, чтобы сделать нормальный и конкурентный продукт хотя бы в 3-4 нишах.
Вот так и получается, что у лидера отрасли с 20-летней историей или просто крупного игрока (Яндекс, Мейл.ру) не то что P/E высокий - он отрицательный, потому что компания убыточна. Вдумайтесь еще раз. Яндекс умудряется быть убыточным!
Помните, я писал, что Facebook'у уже 17 лет, а он все еще считается акцией роста, с которой не спрашивают дивов. Так вот, Яндекс похоже уже никогда эти самые дивы платить не начнет.
Вот объясните мне, господа, зачем в принципе держать в портфеле компанию, которая взяла четкий курс на убыточность и никаких дивов платить уже точно не будет? Их не платили, когда бизнес был эффективен, тогда как они будут платить, когда он уже убыточен?
И если уж выбирать между сортами говна, то лучше американские техи, чем российские. У тех хотя бы общая рентабельность бизнеса по 20-40% и огромные объемы кеша на счетах. А у наших только эффективные менеджеры и слив бабок в унитаз с цифровых дойных коров.
@peshock
Вот так и получается, что у лидера отрасли с 20-летней историей или просто крупного игрока (Яндекс, Мейл.ру) не то что P/E высокий - он отрицательный, потому что компания убыточна. Вдумайтесь еще раз. Яндекс умудряется быть убыточным!
Помните, я писал, что Facebook'у уже 17 лет, а он все еще считается акцией роста, с которой не спрашивают дивов. Так вот, Яндекс похоже уже никогда эти самые дивы платить не начнет.
Вот объясните мне, господа, зачем в принципе держать в портфеле компанию, которая взяла четкий курс на убыточность и никаких дивов платить уже точно не будет? Их не платили, когда бизнес был эффективен, тогда как они будут платить, когда он уже убыточен?
И если уж выбирать между сортами говна, то лучше американские техи, чем российские. У тех хотя бы общая рентабельность бизнеса по 20-40% и огромные объемы кеша на счетах. А у наших только эффективные менеджеры и слив бабок в унитаз с цифровых дойных коров.
@peshock
Голосование за лучший комментарий июля
Весь месяц я публиковал лучшие, на мой взгляд, комментарии подписчиков из чата. Теперь пришло время методом голосования определить победителя месяца.
Напомню, что победитель получит денежный эквивалент одной акции Apple.
Список на голосование:
1. Подписчик приводит несколько примеров того, что инфляция вызвана не только печатью денег. Есть много и других проблем, вызывающих дефициты и дальнейший рост цен.
2. Крик души одного из подписчиков об абсурдной регуляции прав частных инвесторов в РФ.
3. Другой подписчик сообщает о рисках вложений в любой российский ритейл, который в среднем не блещет долголетием.
4. «Хомячья мясорубка». Карпентер пишет о нашем «зверином» инвестиционном климате в стране, когда новичку с порога предлагают тройные шорты Насдак, перманентный шорт Теслы, структурные ноты, полумошенническое инвест. страхование жизни и прочее. Зато покупать еврооблигации Газпрома запрещают (говорят опасно!).
5. Пост от Фандерберкера о пузыре в акциях Тинькофф банка.
6. Пост Филимонова об ущербности экосистем, которые просто как паразит тянут деньги из сверхмаржинальных российских бигтехов. Яндекс это уже привело к убыткам второй квартал подряд.
Голосуем ниже
Весь месяц я публиковал лучшие, на мой взгляд, комментарии подписчиков из чата. Теперь пришло время методом голосования определить победителя месяца.
Напомню, что победитель получит денежный эквивалент одной акции Apple.
Список на голосование:
1. Подписчик приводит несколько примеров того, что инфляция вызвана не только печатью денег. Есть много и других проблем, вызывающих дефициты и дальнейший рост цен.
2. Крик души одного из подписчиков об абсурдной регуляции прав частных инвесторов в РФ.
3. Другой подписчик сообщает о рисках вложений в любой российский ритейл, который в среднем не блещет долголетием.
4. «Хомячья мясорубка». Карпентер пишет о нашем «зверином» инвестиционном климате в стране, когда новичку с порога предлагают тройные шорты Насдак, перманентный шорт Теслы, структурные ноты, полумошенническое инвест. страхование жизни и прочее. Зато покупать еврооблигации Газпрома запрещают (говорят опасно!).
5. Пост от Фандерберкера о пузыре в акциях Тинькофф банка.
6. Пост Филимонова об ущербности экосистем, которые просто как паразит тянут деньги из сверхмаржинальных российских бигтехов. Яндекс это уже привело к убыткам второй квартал подряд.
Голосуем ниже
Выбираем комментарий июля
Anonymous Poll
10%
1
5%
2
3%
3
23%
4
6%
5
20%
6
33%
Не читал посты, но хочу посмотреть результаты