🚘 "Делимобиль" (или ПАО "Каршеринг Руссия") $DELI выпустил отчет за 2025 год по МСФО.

Менеджмент называет прошедший год этапом завершения инвестиционного цикла и началом фокусировки на операционной эффективности.

📍Финансовые результаты 2025 года:
- Выручка: 30,8 млрд руб. (+11% г/г) - Рост обеспечен развитием сервиса, увеличением числа поездок и монетизацией автопарка, включая рекордный объем продаж автомобилей.
- EBITDA: 6,2 млрд руб., рентабельность по EBITDA - 20%
- Чистый убыток: 3,7 млрд руб.
- Чистый долг/EBITDA: 4,8x

Клиентская база увеличилась на 15%, достигнув 12,9 млн юзеров. В отдельные периоды спрос превышал предложение, в связи со сдержанной политикой в отношении расширения автопарка и внешними факторами, включая сбои в работе геолокационных сервисов.

📍Компания продолжает региональную экспансию и развитие продуктовой линейки для удовлетворения растущего спроса на внутренние поездки:
- Новые регионы: запуск в Ярославле, Краснодаре, Челябинске и десятках городов-сателлитов.
- Новые продукты: запуск тарифов «Межгород» и «Рент».

📍В первом полугодии 2025 компания завершила создание собственной сети СТО и централизованного распределительного центра автозапчастей в Московской области (площадью 13 тыс. кв. м). Эти инвестиции временно повлияли на рост расходов, однако во втором полугодии начали приносить результат:
- Рентабельность каршерингового направления: рост до 21% во 2П 2025 (против 18% в 1П 2025).
- Затраты на обслуживание и ремонт парка: снижены до 30% от выручки каршеринга во 2П 2025 (против 35% в 1П 2025).

📍Прочие направления:
- Выручка от реализации автомобилей: рост на 203% г/г.
- Прочая выручка, преимущественно от рекламных контрактов и партнерских проектов, выросла до 600 млн руб. (против 137 млн руб. годом ранее).

В ноябре 2025 года была сформулирована обновленная стратегия, фокусирующаяся на сегменте эконом-каршеринга. Построенная инфраструктура позволяет гибко управлять ценообразованием за счет контроля над ключевой статьей себестоимости - ремонтами.

Чистый убыток в 2025 был связан с завершением фазы активных инвестиций в операционную и ИТ-инфраструктуру, которые были необходимы для долгосрочного контроля издержек. Уровень долговой нагрузки остается в фокусе менеджмента, компания ожидает ее планомерного снижения по мере роста операционной эффективности.

Отчет Икс пять $X5 за 2025

📍Финансовые показатели: двузначный рост выручки при сдержанной рентабельности

- Выручка: +18,8% (до 4,64 трлн руб.) на фоне роста торговых площадей (+8,7%) и LFL-продаж (+11,4%).

- Чистая прибыль: -13,9% (до 94,8 млрд руб.) при снижении рентабельности с 2,8% до 2,0%, что связано с ростом финансовых расходов, товарных потерь и увеличением ставки налога на прибыль.

- Валовая рентабельность за год снизилась на 0,19 п.п. до 23,8% из-за роста товарных потерь при развитии категорий «фреш» и готовой еды. В 4-м квартале показатель улучшился за счет условий с поставщиками.

- Расходы на персонал (без учета LTI) в % от выручки снижены на 0,5 п.п. (до 8,0%) благодаря оптимизации, что помогло компенсировать инфляционное давление.

- Долговая нагрузка остается умеренной: соотношение Чистый долг / EBITDA составило 0,84x.

- Сети: «Пятёрочка» (выручка +16%) и «Чижик» (+67,3%) остаются драйверами роста. «Чижик» увеличил торговые площади на 38%.

- Цифровые бизнесы: Выручка выросла на 42,8%. GMV X5 Digital: +30,4% в 4кв2025. Рост расходов на доставку (+0,2 п.п. до 0,8% от выручки) связан с увеличением доли онлайн-продаж.

- Инвестиционная активность высокая: скорр. отток по инвестдеятельности увеличился до 224,7 млрд руб. (+39,4%). Средства направлены на строительство 11 распределительных центров, закупку транспорта, IT и оснащение магазинов.

🧐 Видно, как усиление конкуренции в хард-дискаунтерах влияет на снижение рентабельности и чистую прибыль. Компания отвечает масштабированием "Чижиков", благодаря чему стремится улучшить свои переговорные позиции с поставщиками и нарастить долю продаж СТМ. Из позитивного - чистый долг/EBITDA остается на комфортном уровне 0,84х. Интересно будет послушать конф звонок сегодня в 14:00 по ссылке.

Bloomberg: Банк России, вероятно, снизит ставку до 15%

Банк России, по прогнозам Bloomberg, продолжит смягчение политики, снизив ключевую ставку на 0,5 п.п. - до 15% годовых. Регулятор стремится поддержать ослабевающую экономику, но проявляет осторожность из-за инфляционных рисков, включая влияние ближневосточного конфликта.

Экономические индикаторы указывают на спад: ВВП сократился в январе, а деловой климат ухудшился до минимумов 2022 года. Ослабление рубля в марте (на 10%, до 84,84 за доллар) и рост инфляционных ожиданий добавляют неопределенности.

Глава ЦБ Эльвира Набиуллина заявляет, что политика направлена на достижение цели по инфляции (4%) при любых сценариях. В регуляторе предупреждают: для этого потребуется сохранение жестких условий на длительный срок. Если Минфину не удастся сдержать бюджетные расходы, темпы снижения ставки могут замедлиться.

В рамках ожиданий.

⚡️БАНК РОССИИ ПРИНЯЛ РЕШЕНИЕ СНИЗИТЬ КЛЮЧЕВУЮ СТАВКУ НА 50 Б.П., ДО 15,00% ГОДОВЫХ!

- Экономика приближается к сбалансированному росту, а рост цен в феврале замедлился после ускорения в январе.

- Устойчивый уровень инфляции оценивается в 4–5% годовых, прогноз на 2026 год — 4,5–5,5%, во втором полугодии — около 4%.

- В январе–феврале рост цен с поправкой на сезонность составил 10,2% годовых, базовая инфляция - 7%, годовая инфляция на 16 марта - 5,9%.

❗️ Инфляционные ожидания остаются повышенными, что может препятствовать дальнейшему замедлению инфляции.

- Экономическая активность в начале 2026 года замедляется, потребительский спрос и деловые настроения снижаются, напряжённость на рынке труда постепенно снижается.

❗️Основные риски инфляции связаны с внешними факторами и высоким внутренним спросом; дезинфляционные риски - с замедлением внутреннего спроса.

Следующее заседание Совета директоров Банк России - 24.04.

Очередное снижение ставки...Небольшими шажками движемся к 10% годовых.

Подготовил обзор, где сейчас можно разместить на вкладах до 20%, пока ставки по вкладам не снизили.
Варианты на любой бюджет:

Бюджет 10-50к

✔️Локо-Вклад Финуслуги Промо
• 25%!
• 3-6 месяцев
• до 50к

Бюджет 300к рублей

✔️МКБ. Преимущество
• 14,5%
• 3 месяца
По промокоду BONUS55 до +5,5% к базовой ставке
• эффективная ставка с промокодом ~19.6% на 3 месяца.
Максимальная сумма по промокоду 4 000 ₽, если открыть вклад на 300к, доход через 3 месяца: 15к + 4к по промокоду

Бюджет 10к- 500к

✔️Совкомбанк «Оптимальный плюс»
• 14,6%
• 3–6 месяцев
• от 10 тыс до 1 млн
По промокоду BONUS55 до +5,5% к базовой ставке
• эффективная ставка:
10–300к на 3 мес 19,7%
500к на 3 мес 17,6%
1 млн на 3 мес 16%
150к на 6 мес 19,2%
500к на 5 мес 15,5%
Для средних сумм лучше вариантов не найдете

Бюджет 1 млн рублей

✔️Вклад МКБ. Преимущество+
• 17.5%
• 3 месяца.
Доходность с 1 млн рублей через 3 месяца: 45.5к рублей.
Для крупной суммы лучше варианта не найдете.

Как оформить вклад:
1. Перейти по ссылке из подборке, скачивать приложение не требуется

2. Авторизация через Госуслуги, АльфаID/TбанкID
Если заходите так, регистрация не нужна – данные автоматически подтягиваются. В надежности не сомневайтесь, Финуслуги акционируются ЦБ.

3. Откройте вклад
По СБП до 1 млн. Вклады застрахованы в АСВ.

...и тут Самолет $SMLT....

https://www.kommersant.ru/doc/8533828?tg

⚡️Bloomberg: Доходы России от нефти достигли максимума с весны 2022 года.

Нефтяные доходы России вернулись на уровень, сопоставимый с периодом после начала специальной военной операции. За последние 3 недели стоимость морского экспорта выросла вдвое: со 135 до 270 млн $ в сутки.



💬 Читать меня в MAX

Неизвестно насколько далеко зайдут власти с блокировкой телеги. Далеко не факт, что ваш впн или прокси будет продолжать работать дальше...

На всякий случай, подписывайтесь на MAX, чтобы не потеряться.

👉 ССЫЛКА НА МАХ 👈

⚡️VK планирует разместить облигации на 10 млрд рублей: без роста долга к концу года

VK $VKCO объявил о планах по выпуску облигаций объемом 10 млрд руб. со сроком обращения 3 года. Размещение ожидается во 2 половине апреля 2026.
Разбираем, что это значит для акционеров:

📍Рефинансирование?
В официальном сообщении подчеркивается: размещение облигаций не приведет к росту долга на конец 2026. По сути, компания замещает часть краткосрочного долга, сохраняя ликвидность – в 2026 VK предстоит погасить 24 млрд руб. долга, при этом свободные средства на конец 2025 составили 33 млрд руб.

📍Сохраняется фокус на операционной эффективности.
По итогам 2025 VK вернулась к операционной эффективности и перевыполнила собственный прогноз по EBITDA - показатель достиг 22,6 млрд руб. Прогноз на 2026 год: EBITDA выше 20 млрд руб.

📍Контроль долговой нагрузки.
В отчете за 2025 год компания сократила долговую нагрузку в 2,3 раза. Соотношение чистого долга к EBITDA улучшилось до 3,6x. Целевой ориентир VK на 2026 год – 2–3х. Новое размещение не противоречит этой стратегии и ранее данным прогнозам.

📍Стоимость обслуживания – незначительный рост.
Примечательно, что средняя ставка по текущему долговому портфелю VK <10%. Точная ставка по новым облигациям пока не ясна – зависит от рынка. Однако, учитывая небольшой объем заимствований и возможность плавающей ставки, средняя ставка может незначительно вырасти, но, вероятно, останется <10%.

💫 Резюме:
- По заявлениям компании размещение облигаций нужно для сбалансированного подхода к управлению долговым портфелем.
- Существенного изменения стоимости обслуживания долга не ожидается - средняя ставка, скорее всего, останется ниже 10%.
- Компания увеличивает сроки погашения в рамках долгового портфеля, используя оптимальный рыночный инструмент.
- Операционные показатели (EBITDA, кэш кредитный рейтинг) остаются устойчивыми, что обеспечивает комфортное обслуживание долга.

Таким образом, текущее размещение облигаций VK следует рассматривать как плановое управление пассивами, направленное на ротацию долга и удлинение сроков погашения, без ухудшения финансового профиля компании.

Вы когда-нибудь ловили себя на мысли: "Я в плюсе, но насколько это объективно? Может, рынок сейчас дает еще больше?"

В мире инвестиций инструментом честно измерить свою эффективность является - бенчмарк.

📍Что это и с чем его едят?
Бенчмарк - это ваш финансовый эталон. Если ваш портфель состоит из российских акций, логично сравнивать себя с индексом МосБиржи. Если вы торгуете на мировом рынке - S&P 500 ваш главный судья.
Заработали 15%, а индекс вырос на 20%? Это не повод для радости. Вы проиграли рынку. Заработали скромные 12%, а рынок упал или вырос всего на 8%? Поздравляю, вы обогнали бенчмарк.

Казалось бы, все просто. Но именно здесь многие инвесторы попадают в ловушку, о которой предупреждал Швагер: они путают удачу с навыком.

📍История Мартина Шварца
В книге «Новые маги рынка» Швагер описывает историю М. Шварца - трейдера, который превратил $40 тыс. в $20 млн. До того как стать легендой, Шварц работал аналитиком в крупных инвестиционных домах. Он отлично прогнозировал рынок, его макроэкономические отчеты были безупречны. Но когда дело доходило до реальной торговли на деньги клиентов, результаты хромали. Почему? Потому что Шварц, как и многие, сравнивал свою доходность с бенчмарком поверхностно. Его прорыв произошел в тот момент, когда он перестал быть "предсказателем" и стал управлять рисками. Один из ключевых эпизодов, который приводит Швагер: во время обвала рынка многие "гении" потеряли все, потому что их портфели были перегружены. Шварц же, понимая, что обогнать падающий рынок невозможно, просто сократил позиции и сохранил капитал.

Швагер в своем интервью с ним делает акцент: настоящая альфа Мартина заключалась не в том, что он угадывал все движения (угадывал он далеко не все), а в том, что его средняя доходность на единицу риска была феноменальной. Он обгонял бенчмарк не за счет гигантских рывков, а за счет того, что в плохие годы его потери были в разы меньше рыночных.

📍Почему просто "обогнать" - это полдела?
История Шварца - идеальная иллюстрация к показателю, который профессионалы считают главным. Многие сравнивают результаты по принципу "финишной прямой": "Мои 15% против ваших 10% - я победил".
Но что, если ваша стратегия просела на 30% в середине года, а индекс двигался плавно? Или наоборот, вы росли как свечка, а рынок штормило? Профессионалы смотрят не просто на то, кто выше финишировал, а на то, как проходила гонка. И здесь на сцену выходит показатель, который является Святым Граалем для управляющих - Альфа Джинсена.

📍Альфа- ваша личная заслуга
Представьте, что бенчмарк - это эскалатор. Если вы просто стоите на нем (индексные фонды), вы получаете рыночную доходность. Если вы бежите вверх по эскалатору - это ваша Альфа.

Джинсен в своем показателе учел три вещи:
- Вашу доходность - финальная цифра.
- Доходность бенчмарка - куда двигался эскалатор.
- Риск/волатильность - насколько крутой был эскалатор и не шатало ли вас.

Формула звучит сложно, но суть проста:
Альфа - это та избыточная доходность, которую вы получили не потому, что "повезло с рынком", а потому, что ваша стратегия (или вы как трейдер) действительно добавили стоимости.

Если ваша стратегия растет плавно, обгоняя индекс даже в моменты коррекций, Альфа будет высокой. Если же ваши результаты просто повторяют индекс, но с большим риском - Альфа стремится к нулю. Вы не заработали, вы просто прокатились на волне.

📍Резюме
Рынок - это игра вероятностей, где победителей отличает дисциплина и правильная система оценки рисков.

Когда вы смотрите на отчет своей стратегии, не ограничивайтесь вопросом "Сколько процентов?". Спрашивайте:
- А каков был бенчмарк?
- Какова Альфа? (Это ваша системная эффективность, а не разовая удача).

Обогнать бенчмарк один раз - везение. Обгонять бенчмарк с положительной Альфой на дистанции - это и есть то мастерство, которое стоит денег и уважения.

Самое примечательное в отчете Роснефти $ROSN за 2025 год, это не цифры, где:

- Выручка: 8 236 млрд руб. (-18,8% г/г);
- EBITDA: 2 173 млрд руб (-28,3%);
- Чистая прибыль: 293 млрд руб. (-73%);
- Скорр. свободный денежный поток: 700 млрд руб (-45,9%).

а слова Игоря Ивановича Сечина, что "переоценивать эффект роста цен не нужно", т.к. пропорционально растут издержки...

⚡️ Компания «Оил Ресурс» (входит в ГК «Кириллица») подписали соглашение о стратегическом сотрудничестве.

Нефтяная отрасль сталкивается с объективным ухудшением структуры запасов. Доля трудноизвлекаемых запасов (ТРИЗ) растет, эффективность традиционных методов (заводнение, паротепловое воздействие) на ряде объектов снижается. В этих условиях востребованность альтернативных методов повышения нефтеотдачи, способных обеспечить рентабельность разработки, постепенно увеличивается. Компания «Оил Ресурс» развивает один из таких методов - технологию термохимического воздействия (ТТХВ).

Метод предполагает закачку в пласт воды в сверхкритическом состоянии. При высоких температурах и давлении она выступает одновременно теплоносителем и химической средой, что позволяет изменять свойства тяжелых углеводородов (снижение вязкости) непосредственно в пласте. Технология включена в перечень стратегических в Энергетической стратегии РФ до 2050 года. В настоящее время она находится в фазе перехода от опытно-промышленных испытаний к промышленному тиражированию.

«Оил Ресурс» определил параметры взаимодействия с китайскими производителями оборудования, необходимого для масштабирования ТТХВ. Делегация компании посетила КНР, провела встречи с производителями и приняла участие в выставке CIPPE в Пекине. Результатом стало подписание соглашения о стратегическом сотрудничестве с The Eighth Construction Company of CNPC., Ltd (структура CNPC). Документ определяет направления взаимодействия в разработке и поставке оборудования для проектов повышения нефтеотдачи. Горизонт партнерства - до 15 лет. Ключевая задача на текущем этапе - адаптация производственных мощностей китайской стороны под задачи серийного выпуска оборудования, разработанного на основе НИОКР НТЦ «Оил Ресурс». По оценкам компании, для внедрения технологии может потребоваться несколько тысяч единиц спецоборудования.

📊 По расчетам «Оил Ресурс», потенциальный объем сегмента поставок оборудования для применения ТТХВ (без учета сервисных и цифровых решений) до 2040 года оценивается в 2 трлн руб. Важно отметить, что это прогнозный показатель, который будет зависеть от фактических темпов внедрения технологии, динамики инвестиций в сектор и экономической конъюнктуры.

📍Для справки, АО «Кириллица» - российская диверсифицированная группа компаний, развивающая бизнес в ключевых отраслях экономики на стыке нефтетрейдинга, нефтесервиса, логистики и агропромышленного комплекса. Группа выступает стратегическим и технологическим партнером государства, реализуя проекты, направленные на укрепление экономического, промышленного и продовольственного суверенитета России. В состав группы входят высокотехнологичная нефтяная компания ООО «Оил Ресурс», реализующая стратегию формирования вертикально интегрированной модели бизнеса, поставщик зерна ООО «Землица», а также логистические и IT-компании.

▫️А «Оил Ресурс» специализируется на оптовых поставках нефти и нефтепродуктов, а также развитии нефтесервисных решений. По предварительной оценке, выручка компании по итогам 2025 года составит около 45 млрд руб.
Компания представлена на долговом рынке облигациями под ISIN: $RU000A108B83 и $RU000A10C8H9

Джейми Даймон, CEO JPMorgan Chase, представил ежегодное послание акционерам, в котором рекордные показатели банка соседствуют с жесткими предупреждениями:

❗️Высокие цены активов, приятные в краткосрочной перспективе, создают риск, если что-то пойдет не так. Соотношение чистого благосостояния домохозяйств к ВВП достигло 560% — выше пика 2006 года (460%). Иностранцы владеют почти $30 трлн американских акций и облигаций. При смене настроений бегство в кэш может стать самоусиливающимся циклом. Рынок зажат между низкими кредитными спредами и переоцененностью.

❗️При рекордных максимумах фондового рынка удивительно, что частные инвестиционные фирмы, владеющие почти 13 тыс компаний, не воспользовались здоровой конъюнктурой для вывода их на биржу. Средний срок владения в private equity теперь составляет 7 лет — это вдвое больше, чем раньше. А некоторые активы продаются не на рынок, а в так называемые continuation funds. С момента финансового кризиса у нас был почти непрерывный бычий рынок. Трудно представить, что произойдет, если и когда наступит затяжной медвежий рынок. Это прямое предупреждение о накопленной «латентной» массе неликвидных активов.

❗️Война в Иране создает риски скачка цен на нефть — более липкая инфляция и ставки выше ожиданий рынка. Госдолг США — 99% ВВП против 61% в 2010 году. Даймон не исключает стагфляции в 2026 году. Торговые войны 2.0, отношения США-Китай и ослабевающие стандарты в private credit ($1,8 трлн) дополняют картину.