Прекрасный материал про взаимодействие ФРС и политиков:
https://econs.online/articles/monetarnaya-politika/politicheskaya-transmissiya-ekonomicheskie-posledstviya-navyazannykh-tsentrobankam-resheniy/
Бытует мнение, что ФРС независима, выкачивает в частные карманы деньги и т.п. Я уже написал про это выше - конечно, формальная зависимость от государства большая. Но могло бы показаться, что уж в повседневной деятельности ФРС полностью отделена от политиков. И увы, это не так - каждому центробанкиру звонят президенты, иногда с очень странными предложениями.
Так что надо внимательно следить, что будет писать Трамп, если выиграет выборы :). Будет ли Пауэлл склонен его слушать...
#FRS #US #Independence
https://econs.online/articles/monetarnaya-politika/politicheskaya-transmissiya-ekonomicheskie-posledstviya-navyazannykh-tsentrobankam-resheniy/
Бытует мнение, что ФРС независима, выкачивает в частные карманы деньги и т.п. Я уже написал про это выше - конечно, формальная зависимость от государства большая. Но могло бы показаться, что уж в повседневной деятельности ФРС полностью отделена от политиков. И увы, это не так - каждому центробанкиру звонят президенты, иногда с очень странными предложениями.
Так что надо внимательно следить, что будет писать Трамп, если выиграет выборы :). Будет ли Пауэлл склонен его слушать...
#FRS #US #Independence
econs.online
«Политическая трансмиссия»: экономические последствия навязанных центробанкам решений — ECONS.ONLINE
Политическое давление на центробанк, оказываемое для снижения им ставок ради поддержки экономики, не ускоряет ее рост, но надолго повышает инфляцию. Причина – в кардинальном различии эффекта экономически оправданных и неоправданных решений, показал анализ…
Борьба с инфляцией: только Центральный банк или вместе с Минфином?
Статья МВФ (декабрь 2023) моделирует борьбу с инфляцией в обстоятельствах 2021-23. Как отмечают авторы, ЦБ часто более эффективен в снижении инфляции - потому что влияет на неё через высокую ставку (ниже потребление) и более крепкий курс валюты (ниже рост цен на импортируемые товары). Но в 2021-23 второй канал не работал - с инфляцией боролись сразу во всём мире. Поэтому бюджетная политика стала особенно значимой, если учесть большие пакеты поддержки в 2020-21. Как результат - кажется, что при "глобальном эпизоде инфляции" ЦБ нужна помощь через консолидацию бюджета.
Вывод: в зависимости от внешних условий бюджет может сыграть меньшую или большую роль...
(А находить эти статьи можно тут: https://t.me/workingpaper)
#CB #Inflation #MacroPolicy
Статья МВФ (декабрь 2023) моделирует борьбу с инфляцией в обстоятельствах 2021-23. Как отмечают авторы, ЦБ часто более эффективен в снижении инфляции - потому что влияет на неё через высокую ставку (ниже потребление) и более крепкий курс валюты (ниже рост цен на импортируемые товары). Но в 2021-23 второй канал не работал - с инфляцией боролись сразу во всём мире. Поэтому бюджетная политика стала особенно значимой, если учесть большие пакеты поддержки в 2020-21. Как результат - кажется, что при "глобальном эпизоде инфляции" ЦБ нужна помощь через консолидацию бюджета.
Вывод: в зависимости от внешних условий бюджет может сыграть меньшую или большую роль...
(А находить эти статьи можно тут: https://t.me/workingpaper)
#CB #Inflation #MacroPolicy
Telegram
РАБОЧИЕ БУМАГИ 🗝
Рабочие бумаги центральных банков
Предложения по источникам: @co1ldbot
📎 Холодный расчет - @c0ldness
Предложения по источникам: @co1ldbot
📎 Холодный расчет - @c0ldness
Банк России решил раскрывать ещё больше информации про обсуждение решения и давать комментарий к среднесрочному прогнозу:
https://t.me/centralbank_russia/1536
Почему это хорошо?
1) ЦБ часто имеет дополнительную информацию или лучше анализирует данные (см. https://t.me/olegshibanov/956). Поэтому спасибо за дополнительные вводные!
2) Резюме дискуссии будет особенно полезным. Так мы лучше поймём, на что обращать большее внимание, а на что нет.
#CB #Russia #Analysts
https://t.me/centralbank_russia/1536
Почему это хорошо?
1) ЦБ часто имеет дополнительную информацию или лучше анализирует данные (см. https://t.me/olegshibanov/956). Поэтому спасибо за дополнительные вводные!
2) Резюме дискуссии будет особенно полезным. Так мы лучше поймём, на что обращать большее внимание, а на что нет.
#CB #Russia #Analysts
www.cbr.ru
Календарь решений по ключевой ставке | Банк России
На этот раз пятые, отличная игра, друзья :) последний тур жесть! Источник: https://quizplease.ru/game-page?id=71452
#Personal
#Personal
Сегодня судейство было очень странным :) но всё равно отличная игра, пятые! Источник: https://quizplease.ru/game-page?id=71454
#Personal
#Personal
Физлица-инвесторы в США: довольно редко меняют портфель.
Статья (декабрь 2023) проверяет, насколько активно инвесторы в США покупают или продают акции в зависимости от рыночных условий. Из плюсов - в выборке есть более 400 миллиардеров, то есть покрытие гораздо лучше, чем в обычных данных. Как вы помните, некоторые инвестфонды стабилизируют рынок - поступают ли так же люди?
Результаты (2016-2023):
1) Покупки и продажи граждан противоречивы. Менее богатые люди склонны продавать во время падения рынка, в то время как богатые скорее покупают. Более того, все инвестороы склонны смотреть не только на рынок, а также на свою доходность поверх рынка - и если она положительна, то снижать вложения в рискованные активы ("фиксируют прибыль").
2) Но экономический размер реакции на доходность небольшой. То есть как совокупность физлица не стабилизируют рынки - они инертны и склонны лишь немного перебалансировать свой портфель в ответ на изменение доходностей.
Вывод: инерция портфеля - важная характеристика инвесторов. Так как основная часть инвестиций остаётся неизменной, в равновесных моделях придётся учитывать такое небыстрое изменение предпочтений и вручную их зашивать в предположения.
#US #Stocks #Households
Статья (декабрь 2023) проверяет, насколько активно инвесторы в США покупают или продают акции в зависимости от рыночных условий. Из плюсов - в выборке есть более 400 миллиардеров, то есть покрытие гораздо лучше, чем в обычных данных. Как вы помните, некоторые инвестфонды стабилизируют рынок - поступают ли так же люди?
Результаты (2016-2023):
1) Покупки и продажи граждан противоречивы. Менее богатые люди склонны продавать во время падения рынка, в то время как богатые скорее покупают. Более того, все инвестороы склонны смотреть не только на рынок, а также на свою доходность поверх рынка - и если она положительна, то снижать вложения в рискованные активы ("фиксируют прибыль").
2) Но экономический размер реакции на доходность небольшой. То есть как совокупность физлица не стабилизируют рынки - они инертны и склонны лишь немного перебалансировать свой портфель в ответ на изменение доходностей.
Вывод: инерция портфеля - важная характеристика инвесторов. Так как основная часть инвестиций остаётся неизменной, в равновесных моделях придётся учитывать такое небыстрое изменение предпочтений и вручную их зашивать в предположения.
#US #Stocks #Households
NBER
Asset Demand of U.S. Households
We use novel monthly security-level data on U.S. household portfolio holdings, flows, and returns to analyze asset demand across an extensive range of asset classes, including both public and private assets. Our dataset covers a broad range of households…
Можно ли повлиять на инфляционные ожидания людей?
Да. Статья (декабрь 2023) проверяет, как канадские граждане думали про инфляцию в 2020, и что они меняли в своём восприятии при получении новой информации. Авторы показывают, что
1) ожидания очень высокие (7-8%). Кроме того, люди думали, что цель ЦБ по инфляции 6.9% (а она была 2%), и прогноз на 2020-2021 годы = 6.7% (а он был 2%);
2) если предоставить больше информации (прошлую инфляцию; прогноз ЦБ по инфляции; прогноз аналитиков по инфляции; цели ЦБ), то ответы про будущую инфляцию становятся заметно ближе к 2%.
Интересно, что прогнозы на будущее гораздо лучше "якорят" ожидания - то есть говорить про прошлое или цели менее выгодно, чем про модельные предсказания.
Очень похожие вещи в Нидерландах сделал Городниченко - его работу отлично описал Econs.
Вывод: ответы россиян в опросах про ожидаемую инфляцию "примерно как в мире" - чтобы они стали лучше, требуется больше просвещения. В том числе передача "эта неделя с центробанкиром" по России-24, например.
(А находить эти статьи можно тут: https://t.me/workingpaper)
#Inflation #Households #Canada #Expectations
Да. Статья (декабрь 2023) проверяет, как канадские граждане думали про инфляцию в 2020, и что они меняли в своём восприятии при получении новой информации. Авторы показывают, что
1) ожидания очень высокие (7-8%). Кроме того, люди думали, что цель ЦБ по инфляции 6.9% (а она была 2%), и прогноз на 2020-2021 годы = 6.7% (а он был 2%);
2) если предоставить больше информации (прошлую инфляцию; прогноз ЦБ по инфляции; прогноз аналитиков по инфляции; цели ЦБ), то ответы про будущую инфляцию становятся заметно ближе к 2%.
Интересно, что прогнозы на будущее гораздо лучше "якорят" ожидания - то есть говорить про прошлое или цели менее выгодно, чем про модельные предсказания.
Очень похожие вещи в Нидерландах сделал Городниченко - его работу отлично описал Econs.
Вывод: ответы россиян в опросах про ожидаемую инфляцию "примерно как в мире" - чтобы они стали лучше, требуется больше просвещения. В том числе передача "эта неделя с центробанкиром" по России-24, например.
(А находить эти статьи можно тут: https://t.me/workingpaper)
#Inflation #Households #Canada #Expectations
Telegram
ECONS
Пережитый опыт высокой инфляции способен влиять на инфляционные ожидания и тем самым экономическое поведение людей на протяжении всей их жизни. И всплеск глобальной инфляции после пандемии может оставить «инфляционную травму» – повышенные инфляционные ожидания…
Как "систематические риски" торгуются через фонды на рынках.
Статья (январь 2024) напоминает, что "факторы риска" всё больше доступны на финансовых рынках. Компании выпускают инструменты (CS = composite securities, то есть "сборные активы", в т.ч. ETF), собранные в основном из акций, и CS торгуются "как акции". Поэтому инвесторам становится проще торговать риски, в том числе вносить свои взгляды в стоимость активов. Многие воспринимают такие инвестиции как "пассивные" - потому что инвесторы вкладываются в "индексы" или "факторные стратегии", а не выбирают отдельные акции. Но выбор долей вложений в стратегии привносит новую информацию от инвесторов - то есть позволяет агрегировать личные мнения примерно так же эффективно, как выбор индивидуальных активов. Более того, создание CS тоже не автоматическое, а отвечает запросам инвесторов - с начала существования фонда учтены инвестиционные предпочтения.
Выводы статьи: CS всё важнее для рынков, очень даже "активные инвестиции", и позволяют брать на себя систематические факторы риска.
#Factors #US #Stocks
Статья (январь 2024) напоминает, что "факторы риска" всё больше доступны на финансовых рынках. Компании выпускают инструменты (CS = composite securities, то есть "сборные активы", в т.ч. ETF), собранные в основном из акций, и CS торгуются "как акции". Поэтому инвесторам становится проще торговать риски, в том числе вносить свои взгляды в стоимость активов. Многие воспринимают такие инвестиции как "пассивные" - потому что инвесторы вкладываются в "индексы" или "факторные стратегии", а не выбирают отдельные акции. Но выбор долей вложений в стратегии привносит новую информацию от инвесторов - то есть позволяет агрегировать личные мнения примерно так же эффективно, как выбор индивидуальных активов. Более того, создание CS тоже не автоматическое, а отвечает запросам инвесторов - с начала существования фонда учтены инвестиционные предпочтения.
Выводы статьи: CS всё важнее для рынков, очень даже "активные инвестиции", и позволяют брать на себя систематические факторы риска.
#Factors #US #Stocks
NBER
The Rise of Factor Investing: "Passive" Security Design and Market Implications
We model financial innovations such as Exchange-Traded Funds, smart beta products, and many index-based vehicles as composite securities (CSs) that facilitate trading the common factors in assets' liquidation values. Through accessing a larger basket of assets…
Итак, ключевая ставка осталась на уровне 16%.
Судя по обновлённому прогнозу, раз на остаток года интервал по ставке 13,2-15,5%, в самом плохом варианте может быть пара снижений общей суммой 1 пп. Этот интервал выше, чем в прогнозе октября 2023.
Рост ВВП 2024 года подняли до 1-2%, тоже понятно - динамика первого квартала мощная.
Вывод: высокие ставки могут быть с нами на весь год. Интересно, будет ли это сочетаться с ростом кредитования на 6-11%...
#Russia #CB
Судя по обновлённому прогнозу, раз на остаток года интервал по ставке 13,2-15,5%, в самом плохом варианте может быть пара снижений общей суммой 1 пп. Этот интервал выше, чем в прогнозе октября 2023.
Рост ВВП 2024 года подняли до 1-2%, тоже понятно - динамика первого квартала мощная.
Вывод: высокие ставки могут быть с нами на весь год. Интересно, будет ли это сочетаться с ростом кредитования на 6-11%...
#Russia #CB
Telegram
Банк России
⚡️Ключевая ставка — 16%
Совет директоров Банка России 16 февраля 2024 года принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 16,00% годовых. Текущее инфляционное давление снизилось по сравнению с осенними месяцами, но остается высоким. Внутренний спрос…
Совет директоров Банка России 16 февраля 2024 года принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 16,00% годовых. Текущее инфляционное давление снизилось по сравнению с осенними месяцами, но остается высоким. Внутренний спрос…
Предсказания зарплат в Великобритании: тоже неточные.
MPC рапортует (январь 2024), что их прогнозы по росту зарплат в Великобритании были существенно ниже реализаций в 2023 году. Интересно два момента:
1) обучение моделей происходит на данных с конца 1980-х до 2019;
2) одна из моделей предполагает, что долгосрочно (реальные) зарплаты будут расти по производительности труда - то есть что доля труда в распределении ВВП останется примерно постоянной.
Оба подхода достаточно сомнительны. Инфляционный период 2021-23 был уникальным по росту цен - примерно с 1970-х мы такого не видели. Поэтому брать данные только с 1980-х выглядит недостаточным.
Сходимость производительности и зарплат вообще вызывает недоумение. Это же известная проблема - что в среднем в развитых странах уже с 1980-х доля труда в ВВП скорее снижалась, чем оставалась постоянной.
Вывод: я что-то в задумчивости, то ли я что-то не понимаю, то ли часть моделей объективно не лучшие...
#Wages #Labor #UK
MPC рапортует (январь 2024), что их прогнозы по росту зарплат в Великобритании были существенно ниже реализаций в 2023 году. Интересно два момента:
1) обучение моделей происходит на данных с конца 1980-х до 2019;
2) одна из моделей предполагает, что долгосрочно (реальные) зарплаты будут расти по производительности труда - то есть что доля труда в распределении ВВП останется примерно постоянной.
Оба подхода достаточно сомнительны. Инфляционный период 2021-23 был уникальным по росту цен - примерно с 1970-х мы такого не видели. Поэтому брать данные только с 1980-х выглядит недостаточным.
Сходимость производительности и зарплат вообще вызывает недоумение. Это же известная проблема - что в среднем в развитых странах уже с 1980-х доля труда в ВВП скорее снижалась, чем оставалась постоянной.
Вывод: я что-то в задумчивости, то ли я что-то не понимаю, то ли часть моделей объективно не лучшие...
#Wages #Labor #UK
www.bankofengland.co.uk
How does the Monetary Policy Committee forecast wage growth?
The purpose of Bank Overground is to share our internal analysis. Each bite-sized post summarises a piece of analysis that supported a policy or operational decision.
Могут ли ЦБ влиять на кредитование?
Да. Мета-анализ (декабрь 2023) берёт 91 исследование по 68 странам и 1955-2019. Статья показывает, что
1) влияние роста ставки Центрального банка на рост кредита долгоиграющее, длится больше двух лет;
2) рост ставки на 1 пп приводит к снижению темпов роста кредитования в среднем на 2,7 пп, а уровень кредитования снижается на 0,9 пп;
3) видимо, в меньшей степени снижается ипотечное кредитование, и в большей - другое кредитование физических лиц.
Вывод: это именно про ставку, в номинальном выражении. ЦБ объективно и значительно влияет на кредитование, а через это и на экономику.
(А находить эти статьи можно тут: https://t.me/workingpaper)
#CB #Banks #MacroPolicy
Да. Мета-анализ (декабрь 2023) берёт 91 исследование по 68 странам и 1955-2019. Статья показывает, что
1) влияние роста ставки Центрального банка на рост кредита долгоиграющее, длится больше двух лет;
2) рост ставки на 1 пп приводит к снижению темпов роста кредитования в среднем на 2,7 пп, а уровень кредитования снижается на 0,9 пп;
3) видимо, в меньшей степени снижается ипотечное кредитование, и в большей - другое кредитование физических лиц.
Вывод: это именно про ставку, в номинальном выражении. ЦБ объективно и значительно влияет на кредитование, а через это и на экономику.
(А находить эти статьи можно тут: https://t.me/workingpaper)
#CB #Banks #MacroPolicy
Telegram
РАБОЧИЕ БУМАГИ 🗝
Рабочие бумаги центральных банков
Предложения по источникам: @co1ldbot
📎 Холодный расчет - @c0ldness
Предложения по источникам: @co1ldbot
📎 Холодный расчет - @c0ldness
Читаем отчёт Банка России по опросу предприятий. Что в нём наиболее интересно?
1) Индекс довольно высокий, но далеко от исторических максимумов (раза в два меньше). Перегрев ли это;
2) Ожидания предприятий по повышению цен в следующие три месяца невысокие - всего 5,3% в годовом выражении против 7%+ в предыдущие два месяца. Может быть, это сигнал про замедление инфляции?
#Russia #CB #Firms #Inflation
1) Индекс довольно высокий, но далеко от исторических максимумов (раза в два меньше). Перегрев ли это;
2) Ожидания предприятий по повышению цен в следующие три месяца невысокие - всего 5,3% в годовом выражении против 7%+ в предыдущие два месяца. Может быть, это сигнал про замедление инфляции?
#Russia #CB #Firms #Inflation
Telegram
Банк России
#МониторингПредприятий
🏭 Рост экономической активности продолжается
📌 В феврале индикатор бизнес-климата Банка России увеличился до 7,3 пункта (в январе он был равен 7). Это указывает на продолжающийся рост экономической активности.
📌 Текущие оценки по…
🏭 Рост экономической активности продолжается
📌 В феврале индикатор бизнес-климата Банка России увеличился до 7,3 пункта (в январе он был равен 7). Это указывает на продолжающийся рост экономической активности.
📌 Текущие оценки по…
Что случилось сегодня:
1) инфляционные ожидания населения (опрос ЦБ и ФОМ) снизились 12,7% (январь) -> 11,9% (февраль);
2) недельная инфляция за 13-19 февраля = 0,11%.
То есть - продолжают тормозиться - как только что сделали ожидания предприятий. Ждём, что будет по февралю, пока выглядит потенциально ниже, чем в январе (со снятой сезонностью).
#Russia #Inflation
1) инфляционные ожидания населения (опрос ЦБ и ФОМ) снизились 12,7% (январь) -> 11,9% (февраль);
2) недельная инфляция за 13-19 февраля = 0,11%.
То есть - продолжают тормозиться - как только что сделали ожидания предприятий. Ждём, что будет по февралю, пока выглядит потенциально ниже, чем в январе (со снятой сезонностью).
#Russia #Inflation
Telegram
Банк России
🛒 #ИнфляционныеОжидания в феврале снизились
📌 В феврале оценка инфляции, которую люди ожидают через год, опустилась до 11,9 с 12,7% в январе. Инфляционные ожидания уменьшились у опрошенных как со сбережениями, так и без них.
📌 Долгосрочные инфляционные…
📌 В феврале оценка инфляции, которую люди ожидают через год, опустилась до 11,9 с 12,7% в январе. Инфляционные ожидания уменьшились у опрошенных как со сбережениями, так и без них.
📌 Долгосрочные инфляционные…
Настроение статей в СМИ и экономика США: предсказываем рост ВВП.
Статья (январь 2024) исследует связь между "настроениями" и экономикой. Что делают авторы: берут многие локальные СМИ в США, считают с помощью Python на уровне штатов позитив/негатив новостей про экономику ("настроение СМИ"), и затем используют изменения этого индекса в поиске корреляций с экономикой.
Результаты:
1) Новости постепенно становились всё более негативными - потому что СМИ так привлекают читателей;
2) Есть достаточно устойчивая корреляция между изменением настроения СМИ и будущего роста ВВП;
3) Этот индекс дополняет другие показатели, от опросов экспертов до ставок, то есть даёт новую информацию про экономику.
Выводы:
1) Сами данные отлично, не вижу пока, выложили они их или нет.
2) Неясно, почему не сделаны аккуратные out-of-sample регрессии, а просто корреляции не показывают способность к прогнозам.
3) Как всегда, R2 моделей низкий - то есть качество прогноза всё равно невысокое.
#US #GDP #Forecasts #Sentiment
Статья (январь 2024) исследует связь между "настроениями" и экономикой. Что делают авторы: берут многие локальные СМИ в США, считают с помощью Python на уровне штатов позитив/негатив новостей про экономику ("настроение СМИ"), и затем используют изменения этого индекса в поиске корреляций с экономикой.
Результаты:
1) Новости постепенно становились всё более негативными - потому что СМИ так привлекают читателей;
2) Есть достаточно устойчивая корреляция между изменением настроения СМИ и будущего роста ВВП;
3) Этот индекс дополняет другие показатели, от опросов экспертов до ставок, то есть даёт новую информацию про экономику.
Выводы:
1) Сами данные отлично, не вижу пока, выложили они их или нет.
2) Неясно, почему не сделаны аккуратные out-of-sample регрессии, а просто корреляции не показывают способность к прогнозам.
3) Как всегда, R2 моделей низкий - то есть качество прогноза всё равно невысокое.
#US #GDP #Forecasts #Sentiment
NBER
(Almost) 200 Years of News-Based Economic Sentiment
Using text from 200 million pages of 13,000 US local newspapers and machine learning methods, we construct a 170-year-long measure of economic sentiment at the country and state levels, that expands existing measures in both the time series (by more than…
Что ключевое можно вынести из резюме Банка России по ключевой ставке?
1. Это нужно читать. В дискуссии иногда прорываются голоса отдельных участников (в том числе главуправлений), но что важнее - видно, в каких терминах идёт обсуждение.
2. Апдейт макропрогноза теперь объясняют подробнее. Интересна, например, траектория инфляции - 5,7% в среднем за первый квартал и (видимо) заметное замедление после этого.
3. Оценка СТО - снижение в 2024 до $42 млрд с $51 млрд в 2023.
Что требует (от меня) дополнительных размышлений.
1. Обсуждение возможного роста ставки 16 февраля на фоне снижения инфляции. Со снятой сезонностью (SAAR) у ЦБ получается в декабре-январе около 6,3% и 6,7% - это заметно ниже сентября-октября 2023. (Более того, смотря как "снимать сезонность" - может быть, она была даже ниже).
2. Не до конца понятный сигнал про сроки снижения ключа. В тексте упоминается в основном "вторая половина года", но если инфляция будет сильно замедляться, жёсткими будут и условия с более низкой ставкой. Условно: сейчас 16% ставка и 6.5% SAAR - при снижении инфляции до 4% SAAR можно считать, что жёстко это 14% или меньше.
3. "Рост потенциала и поэтому замедление инфляции". Эта часть дискуссии мне показалась немного неясной - трудно предполагать, что потенциал вырос на фоне сильных ограничений и низкой безработицы, и сильной загрузки мощностей.
В целом - большое спасибо ЦБ, и надеемся на публикацию "траектории курса" во второй половине года!
#Russia #CB #Inflation
1. Это нужно читать. В дискуссии иногда прорываются голоса отдельных участников (в том числе главуправлений), но что важнее - видно, в каких терминах идёт обсуждение.
2. Апдейт макропрогноза теперь объясняют подробнее. Интересна, например, траектория инфляции - 5,7% в среднем за первый квартал и (видимо) заметное замедление после этого.
3. Оценка СТО - снижение в 2024 до $42 млрд с $51 млрд в 2023.
Что требует (от меня) дополнительных размышлений.
1. Обсуждение возможного роста ставки 16 февраля на фоне снижения инфляции. Со снятой сезонностью (SAAR) у ЦБ получается в декабре-январе около 6,3% и 6,7% - это заметно ниже сентября-октября 2023. (Более того, смотря как "снимать сезонность" - может быть, она была даже ниже).
2. Не до конца понятный сигнал про сроки снижения ключа. В тексте упоминается в основном "вторая половина года", но если инфляция будет сильно замедляться, жёсткими будут и условия с более низкой ставкой. Условно: сейчас 16% ставка и 6.5% SAAR - при снижении инфляции до 4% SAAR можно считать, что жёстко это 14% или меньше.
3. "Рост потенциала и поэтому замедление инфляции". Эта часть дискуссии мне показалась немного неясной - трудно предполагать, что потенциал вырос на фоне сильных ограничений и низкой безработицы, и сильной загрузки мощностей.
В целом - большое спасибо ЦБ, и надеемся на публикацию "траектории курса" во второй половине года!
#Russia #CB #Inflation
Telegram
Банк России
⚡️ Впервые раскрываем детали обсуждения решения по ключевой ставке
Публикуем Резюме обсуждения ключевой ставки по февральскому решению Совета директоров. Этот документ отражает основные моменты дискуссии о ситуации в экономике и инфляции, денежно-кредитным…
Публикуем Резюме обсуждения ключевой ставки по февральскому решению Совета директоров. Этот документ отражает основные моменты дискуссии о ситуации в экономике и инфляции, денежно-кредитным…
Внезапно ворвались в финал и заняли 13е место! Спасибо всем 😀 источник: https://quizplease.ru/game-page?id=73243
#Personal
#Personal
А в обычной игре, друзья, в борьбе победили! Источник: https://quizplease.ru/game-page?id=73244
#Personal
#Personal
Блестящая победа и снова на флажке, друзья! Источник: https://quizplease.ru/game-page?id=73803
#Personal
#Personal
Обязательно вернусь к статьям на следующей неделе, а пока снова мощная игра, друзья! Источник: https://quizplease.ru/game-page?id=73805
#Personal
#Personal