📉 НОВАЯ ПАРТИЯ ПАДЕНИЙ: ПОЛИПЛАСТ, БАЛТЛИЗИНГ, ОИЛ РЕСУРС И ЭТАЛОН - 1 ЧАСТЬ.
🔎 Разберем причины падения этих известных Эмитентов:
▪️ ПОЛИПЛАСТ
Здесь падение оказалось одним из самых резких.
П02-БО-16 ещё 17 сентября торговался около 100% от номинала, а 21 сентября цена закрытия была уже 84,3%. За несколько торговых дней падение составило примерно 15–16%. При этом доходность к погашению выросла примерно до 28% годовых.
Самое интересное — фундаментально компания пока не выглядит как эмитент в преддефолтном состоянии.
Отчет за 2025 год:
- Выручка — 236 млрд ₽, +70% г/г
- EBITDA — 59 млрд ₽, +44%
- Чистая прибыль — 16,8 млрд ₽, +41%
- Чистый долг — 230 млрд ₽
- Чистый долг/EBITDA — 3,9х
Но в первом полугодии 2026 года долговая нагрузка продолжила расти: по опубликованным данным, чистый долг достиг около 289 млрд ₽, а ЧД/EBITDA LTM — около 4,2х.
При этом рейтинговых понижений и дефолта нет, купоны выплачиваются. Рынок просто испугался.
▪️БАЛТИЙСКИЙ ЛИЗИНГ
Здесь ситуация сложнее.
18 сентября выпуск БО-П15 потерял около 9,3% — цена снизилась с 91,51% до 82,21% номинала.
Главный вопрос сейчас — ликвидность:
За I полугодие 2026 года компания:
- погасила 48,1 млрд ₽ банковского долга
- погасила 5,1 млрд ₽ облигаций
- всего погасила более 53 млрд ₽
- привлекла 40,2 млрд ₽ банковского финансирования
- разместила облигаций ещё на 6,7 млрд ₽
При этом на годовом горизонте ожидаемые чистые поступления по действующим договорам составляют 93,8 млрд ₽, а выплаты по кредитам и облигациям — 126,8 млрд ₽.
Разницу компания планирует закрывать продажей активов, операционной арендой и новым банковским финансированием.
Ещё один тревожный показатель — на 30 июня задолженность по кредитам с нарушенными отдельными ковенантами составляла 86,5 млрд ₽. При этом компания подчёркивает, что это не означает прекращения платежей: обязательства продолжали обслуживаться, а банки в 2026 году не применяли ограничительных мер.
Самый важный тест — ноябрь.
По двум выпускам возможны оферты примерно на 11,5 млрд ₽:
9 млрд ₽ + 2,5 млрд ₽.
Поэтому рынок сейчас закладывает в доходности не только кредитный риск, но и риск рефинансирования.
👍 - Ждете вторую часть?
📞 Навигация по каналам
▪️Акции ▪️Облигации
▪️Новости ▪️Клуб
🔎 Разберем причины падения этих известных Эмитентов:
▪️ ПОЛИПЛАСТ
Здесь падение оказалось одним из самых резких.
П02-БО-16 ещё 17 сентября торговался около 100% от номинала, а 21 сентября цена закрытия была уже 84,3%. За несколько торговых дней падение составило примерно 15–16%. При этом доходность к погашению выросла примерно до 28% годовых.
Самое интересное — фундаментально компания пока не выглядит как эмитент в преддефолтном состоянии.
Отчет за 2025 год:
- Выручка — 236 млрд ₽, +70% г/г
- EBITDA — 59 млрд ₽, +44%
- Чистая прибыль — 16,8 млрд ₽, +41%
- Чистый долг — 230 млрд ₽
- Чистый долг/EBITDA — 3,9х
Но в первом полугодии 2026 года долговая нагрузка продолжила расти: по опубликованным данным, чистый долг достиг около 289 млрд ₽, а ЧД/EBITDA LTM — около 4,2х.
При этом рейтинговых понижений и дефолта нет, купоны выплачиваются. Рынок просто испугался.
▪️БАЛТИЙСКИЙ ЛИЗИНГ
Здесь ситуация сложнее.
18 сентября выпуск БО-П15 потерял около 9,3% — цена снизилась с 91,51% до 82,21% номинала.
Главный вопрос сейчас — ликвидность:
За I полугодие 2026 года компания:
- погасила 48,1 млрд ₽ банковского долга
- погасила 5,1 млрд ₽ облигаций
- всего погасила более 53 млрд ₽
- привлекла 40,2 млрд ₽ банковского финансирования
- разместила облигаций ещё на 6,7 млрд ₽
При этом на годовом горизонте ожидаемые чистые поступления по действующим договорам составляют 93,8 млрд ₽, а выплаты по кредитам и облигациям — 126,8 млрд ₽.
Разницу компания планирует закрывать продажей активов, операционной арендой и новым банковским финансированием.
Ещё один тревожный показатель — на 30 июня задолженность по кредитам с нарушенными отдельными ковенантами составляла 86,5 млрд ₽. При этом компания подчёркивает, что это не означает прекращения платежей: обязательства продолжали обслуживаться, а банки в 2026 году не применяли ограничительных мер.
Самый важный тест — ноябрь.
По двум выпускам возможны оферты примерно на 11,5 млрд ₽:
9 млрд ₽ + 2,5 млрд ₽.
Поэтому рынок сейчас закладывает в доходности не только кредитный риск, но и риск рефинансирования.
👍 - Ждете вторую часть?
▪️Акции ▪️Облигации
▪️Новости ▪️Клуб
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
1👍238🤔10❤7👎1
📉 НОВАЯ ПАРТИЯ ПАДЕНИЙ: ПОЛИПЛАСТ, БАЛТЛИЗИНГ, ОИЛ РЕСУРС И ЭТАЛОН - 2 ЧАСТЬ.
🔎 Разберем причины падения этих известных Эмитентов:
▪️ОИЛ РЕСУРС
Здесь ситуация уже принципиально другая.
У компании в обращении 4 выпуска на 10,26 млрд ₽. В августе начались проблемы с выплатами: по 001Р-01 компания не выплатила 67,8 млн ₽ купона в установленный срок. Причиной сама компания назвала невозможность своевременно привлечь финансирование для рефинансирования.
В дальнейшем проблемы распространились на другие выпуски. С 8 сентября все четыре выпуска переведены Московской биржей в режим «Облигации Д» из-за неисполнения обязательств.
При этом интересный момент: операционный бизнес компании до возникновения проблем рос.
За 2025 год:
- Выручка — 46,6 млрд ₽, рост в 2,16 раза
- Чистая прибыль — 2,01 млрд ₽, рост в 4,16 раза
- Поставки нефти и нефтепродуктов — 890 тыс. тонн, +71% г/г.
Именно поэтому история хорошо показывает, что рост выручки и прибыли сам по себе не гарантирует способность обслуживать облигационный долг.
Проблема оказалась прежде всего в финансировании и рефинансировании.
▪️ЭТАЛОН-ФИНАНС
Здесь падение бумаг выглядит менее экстремально, но доходности уже стали очень высокими.
Например, 002Р-04 сейчас торгуется примерно около 92% от номинала, рейтинг эмитента — BBB+. По текущим котировкам доходность этой бумаги находится примерно в районе 30% годовых.
При этом проблемы есть не только у самого облигационного эмитента, но и у группы.
За I полугодие 2026 года группа «Эталон» получила:
• Выручку — 54,4 млрд ₽, -10% г/г
• EBITDA — 9,2 млрд ₽, +28%
• Чистый убыток — 13,2 млрд ₽
• Чистый долг/EBITDA LTM — 3,1х против 3,9х на конец 2025 года.
То есть операционная эффективность улучшается, но прибыль остаётся под сильным давлением. Именно поэтому рынок требует от облигаций «Эталон-Финанс» премию существенно выше ОФЗ.
🧠 Мое мнение: рынок сейчас очень чувствителен к любому негативу. Где-то, это оправдано, где-то, чрезмерная паника. Но сути это не меняет, нужно подстраиваться под нынешние реалии и выбирать наиболее надежные эмитенты, без каких либо рисков. Видеть, как падают облигации в вашем портфеле - неприятно.
📞 Навигация по каналам
▪️Акции ▪️Облигации
▪️Новости ▪️Клуб
🔎 Разберем причины падения этих известных Эмитентов:
▪️ОИЛ РЕСУРС
Здесь ситуация уже принципиально другая.
У компании в обращении 4 выпуска на 10,26 млрд ₽. В августе начались проблемы с выплатами: по 001Р-01 компания не выплатила 67,8 млн ₽ купона в установленный срок. Причиной сама компания назвала невозможность своевременно привлечь финансирование для рефинансирования.
В дальнейшем проблемы распространились на другие выпуски. С 8 сентября все четыре выпуска переведены Московской биржей в режим «Облигации Д» из-за неисполнения обязательств.
При этом интересный момент: операционный бизнес компании до возникновения проблем рос.
За 2025 год:
- Выручка — 46,6 млрд ₽, рост в 2,16 раза
- Чистая прибыль — 2,01 млрд ₽, рост в 4,16 раза
- Поставки нефти и нефтепродуктов — 890 тыс. тонн, +71% г/г.
Именно поэтому история хорошо показывает, что рост выручки и прибыли сам по себе не гарантирует способность обслуживать облигационный долг.
Проблема оказалась прежде всего в финансировании и рефинансировании.
▪️ЭТАЛОН-ФИНАНС
Здесь падение бумаг выглядит менее экстремально, но доходности уже стали очень высокими.
Например, 002Р-04 сейчас торгуется примерно около 92% от номинала, рейтинг эмитента — BBB+. По текущим котировкам доходность этой бумаги находится примерно в районе 30% годовых.
При этом проблемы есть не только у самого облигационного эмитента, но и у группы.
За I полугодие 2026 года группа «Эталон» получила:
• Выручку — 54,4 млрд ₽, -10% г/г
• EBITDA — 9,2 млрд ₽, +28%
• Чистый убыток — 13,2 млрд ₽
• Чистый долг/EBITDA LTM — 3,1х против 3,9х на конец 2025 года.
То есть операционная эффективность улучшается, но прибыль остаётся под сильным давлением. Именно поэтому рынок требует от облигаций «Эталон-Финанс» премию существенно выше ОФЗ.
🧠 Мое мнение: рынок сейчас очень чувствителен к любому негативу. Где-то, это оправдано, где-то, чрезмерная паника. Но сути это не меняет, нужно подстраиваться под нынешние реалии и выбирать наиболее надежные эмитенты, без каких либо рисков. Видеть, как падают облигации в вашем портфеле - неприятно.
▪️Акции ▪️Облигации
▪️Новости ▪️Клуб
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍78❤9🔥3💯3🤔1
Приятный отдых складывается из простых вещей: из хорошей компании, любимых блюд и пива «Мельница на реке Безалкогольное».
Мягкий хлебный вкус дополняет эти истории, а пивоваренные традиции помогают сохранять его узнаваемый характер.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
😁18👍4👎3🔥3❤2
📝 Раз в 2 недели на канале с аналитикой по акциям я собираю заявки на разборы компаний, у которых есть акции (подчеркиваю, речь именно об акциях).
🧠 Сегодня как раз собираю заявки на эти разборы. Их принимаю тут: https://t.me/ShumilovPavel/16081
🧠 Сегодня как раз собираю заявки на эти разборы. Их принимаю тут: https://t.me/ShumilovPavel/16081
👍21
📆 ВАЖНЫЕ СОБЫТИЯ РЫНКА ОБЛИГАЦИЙ ЗА ВЧЕРА
▪️ "Балтийский лизинг" связывает падение котировок бондов с общей ситуацией на рынке, работает над снижением долговой нагрузки
▪️ РЖД установили ставку 27-го купона облигаций 001P-32R на уровне 15,18% годовых
▪️ ПК "Фабрикс" допустила дефолт по облигациям, АКРА понизило рейтинг эмитента до D(RU)
▪️ Средневзвешенная доходность ОФЗ 26253 на аукционе – 16,44%, размещены бумаги на 15,27 млрд руб.
▪️ "Эксперт РА" подтвердило рейтинги Москвы и облигаций столицы на уровне ruААА со стабильным прогнозом
▪️ ПКО "Агентство судебного взыскания" 25 сентября проведет сбор заявок на трехлетние облигации
▪️ Средневзвешенная доходность ОФЗ 26249 на аукционе – 16,14%, размещены бумаги на 113,47 млрд руб.
▪️ АКРА повысило рейтинг "Группы Позитив" до AA(RU), установило стабильный прогноз
▪️ "МСБ-лизинг" выкупил по оферте 32,2% выпуска облигаций с погашением в марте 2030г на 64,4 млн рублей
▪️ "РСГ-финанс" 25 сентября начнет размещение флоатера на 1 млрд рублей
▪️ ХМАО установил ориентир ставки купона облигаций объемом до 10 млрд руб. на уровне не выше 15,3%
▪️ "Альфа Дон Транс" допустил техдефолт по выплате купона и погашении части номинала облигаций на общую сумму 38,1 млн рублей
📞 Навигация по каналам
▪️Акции ▪️Облигации
▪️Новости ▪️Клуб
▪️ "Балтийский лизинг" связывает падение котировок бондов с общей ситуацией на рынке, работает над снижением долговой нагрузки
▪️ РЖД установили ставку 27-го купона облигаций 001P-32R на уровне 15,18% годовых
▪️ ПК "Фабрикс" допустила дефолт по облигациям, АКРА понизило рейтинг эмитента до D(RU)
▪️ Средневзвешенная доходность ОФЗ 26253 на аукционе – 16,44%, размещены бумаги на 15,27 млрд руб.
▪️ "Эксперт РА" подтвердило рейтинги Москвы и облигаций столицы на уровне ruААА со стабильным прогнозом
▪️ ПКО "Агентство судебного взыскания" 25 сентября проведет сбор заявок на трехлетние облигации
▪️ Средневзвешенная доходность ОФЗ 26249 на аукционе – 16,14%, размещены бумаги на 113,47 млрд руб.
▪️ АКРА повысило рейтинг "Группы Позитив" до AA(RU), установило стабильный прогноз
▪️ "МСБ-лизинг" выкупил по оферте 32,2% выпуска облигаций с погашением в марте 2030г на 64,4 млн рублей
▪️ "РСГ-финанс" 25 сентября начнет размещение флоатера на 1 млрд рублей
▪️ ХМАО установил ориентир ставки купона облигаций объемом до 10 млрд руб. на уровне не выше 15,3%
▪️ "Альфа Дон Транс" допустил техдефолт по выплате купона и погашении части номинала облигаций на общую сумму 38,1 млн рублей
▪️Акции ▪️Облигации
▪️Новости ▪️Клуб
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍25❤15🔥4🤔3
🤔 АНОМАЛЬНЫЕ ДОХОДНОСТИ В ОФЗ. ЧТО ПРОИЗОШЛО?
📝 За последний год рынок ОФЗ прошёл довольно необычный путь: в 2025 году инвесторы активно покупали длинные бумаги в расчёте на быстрое снижение ставки, а затем рынок начал закладывать гораздо более медленное смягчение ДКП.
📉 В итоге длинные ОФЗ заметно подешевели, а их доходность вернулась к уровням, которые ещё недавно считались высокими даже при ключевой ставке значительно выше текущей.
📊 Индекс RGBI за последние 12 месяцев снизился примерно на 3,7%, а с начала 2026 года — примерно на 4,6%.
📉 ТОП-3 ОФЗ ПО ПРОСАДКЕ ЦЕНЫ ЗА ГОД
1️⃣ ОФЗ 26238
Погашение: 15 мая 2041 года
Год назад бумага торговалась примерно в районе 60% от номинала, сейчас — около 52%.
Падение цены — порядка 10%.
Текущая доходность к погашению — около 16,0% годовых.
Это один из самых чувствительных к ставкам выпусков на рынке: дюрация около 7 лет.
При этом купон всего 7,1%, поэтому основная доходность сейчас формируется за счёт покупки сильно ниже номинала и последующего погашения по 100%.
2️⃣ ОФЗ 26248
Погашение: 16 мая 2040 года
В сентябре 2025 года выпуск торговался примерно по 91,8% от номинала, сейчас цена находится около 81%.
Падение — примерно 9%.
Текущая доходность — около 16,2–16,3% годовых.
Купон — 12,25%, а дюрация около 6 лет.
3️⃣ ОФЗ 26243
Погашение: 19 мая 2038 года
За год цена снизилась примерно с 74% до 69% от номинала, то есть примерно на 8%.
Текущая доходность — около 16,3% годовых.
Купон — 9,8%, дюрация около 6 лет.
🤔 ПОЧЕМУ ОФЗ ТАК ПРОСЕЛИ?
🧠 Главная причина — рынок слишком сильно опережал реальность. Инвесторы ждали более быстрых темпов снижения ставки.
Кроме того:
- инфляция оказалась более устойчивой, чем ожидалось;
- выросли инфляционные ожидания;
- топливный кризис создал дополнительное ценовое давление;
- выросли ожидания относительно объёмов заимствований Минфина и дефицита бюджета;
- рынок начал требовать более высокую премию за длинный срок.
ЦБ на заседании 11 сентября вообще оставил ставку на уровне 14% без изменений.
🏦 ЕЩЁ ОДИН ДАВЯЩИЙ ФАКТОР — МИНФИН
В сентябре Минфин вернулся к активным размещениям ОФЗ. После летней паузы, хотя особо ситуация на рынке не изменилась.
Государство сейчас фактически предлагает рынку новые бумаги с доходностью около 16%.
Это создаёт давление и на уже обращающиеся выпуски: если новая ОФЗ продаётся с высокой доходностью, старые бумаги должны дешеветь, чтобы их доходность стала сопоставимой.
🧠 Мое мнение: Основное - рынок ОФЗ снова даёт возможность зафиксировать около 16% годовых на 10–15 лет. Но есть нюанс. Купоны мы можем спрогнозировать, потому что вы фиксируете их размер, на момент покупки. А вот будущее движение цены спргнозировать сейчас сложно. Если мы увидим снижение ставки, то длинные ОФЗ могут получить сильную переоценку вверх. Если же ставка останется высокой дольше ожиданий — длинные бумаги могут продолжить торговаться под давлением. Поэтому есть риск застрять на неопределенный срок.
📞 Навигация по каналам
▪️Акции ▪️Облигации
▪️Новости ▪️Клуб
📝 За последний год рынок ОФЗ прошёл довольно необычный путь: в 2025 году инвесторы активно покупали длинные бумаги в расчёте на быстрое снижение ставки, а затем рынок начал закладывать гораздо более медленное смягчение ДКП.
📉 В итоге длинные ОФЗ заметно подешевели, а их доходность вернулась к уровням, которые ещё недавно считались высокими даже при ключевой ставке значительно выше текущей.
📊 Индекс RGBI за последние 12 месяцев снизился примерно на 3,7%, а с начала 2026 года — примерно на 4,6%.
📉 ТОП-3 ОФЗ ПО ПРОСАДКЕ ЦЕНЫ ЗА ГОД
1️⃣ ОФЗ 26238
Погашение: 15 мая 2041 года
Год назад бумага торговалась примерно в районе 60% от номинала, сейчас — около 52%.
Падение цены — порядка 10%.
Текущая доходность к погашению — около 16,0% годовых.
Это один из самых чувствительных к ставкам выпусков на рынке: дюрация около 7 лет.
При этом купон всего 7,1%, поэтому основная доходность сейчас формируется за счёт покупки сильно ниже номинала и последующего погашения по 100%.
2️⃣ ОФЗ 26248
Погашение: 16 мая 2040 года
В сентябре 2025 года выпуск торговался примерно по 91,8% от номинала, сейчас цена находится около 81%.
Падение — примерно 9%.
Текущая доходность — около 16,2–16,3% годовых.
Купон — 12,25%, а дюрация около 6 лет.
3️⃣ ОФЗ 26243
Погашение: 19 мая 2038 года
За год цена снизилась примерно с 74% до 69% от номинала, то есть примерно на 8%.
Текущая доходность — около 16,3% годовых.
Купон — 9,8%, дюрация около 6 лет.
🤔 ПОЧЕМУ ОФЗ ТАК ПРОСЕЛИ?
🧠 Главная причина — рынок слишком сильно опережал реальность. Инвесторы ждали более быстрых темпов снижения ставки.
Кроме того:
- инфляция оказалась более устойчивой, чем ожидалось;
- выросли инфляционные ожидания;
- топливный кризис создал дополнительное ценовое давление;
- выросли ожидания относительно объёмов заимствований Минфина и дефицита бюджета;
- рынок начал требовать более высокую премию за длинный срок.
ЦБ на заседании 11 сентября вообще оставил ставку на уровне 14% без изменений.
🏦 ЕЩЁ ОДИН ДАВЯЩИЙ ФАКТОР — МИНФИН
В сентябре Минфин вернулся к активным размещениям ОФЗ. После летней паузы, хотя особо ситуация на рынке не изменилась.
Государство сейчас фактически предлагает рынку новые бумаги с доходностью около 16%.
Это создаёт давление и на уже обращающиеся выпуски: если новая ОФЗ продаётся с высокой доходностью, старые бумаги должны дешеветь, чтобы их доходность стала сопоставимой.
🧠 Мое мнение: Основное - рынок ОФЗ снова даёт возможность зафиксировать около 16% годовых на 10–15 лет. Но есть нюанс. Купоны мы можем спрогнозировать, потому что вы фиксируете их размер, на момент покупки. А вот будущее движение цены спргнозировать сейчас сложно. Если мы увидим снижение ставки, то длинные ОФЗ могут получить сильную переоценку вверх. Если же ставка останется высокой дольше ожиданий — длинные бумаги могут продолжить торговаться под давлением. Поэтому есть риск застрять на неопределенный срок.
▪️Акции ▪️Облигации
▪️Новости ▪️Клуб
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍62❤18🔥1
🇷🇺 БЮДЖЕТ НА 2027–2029 ГОДЫ: ДЕФИЦИТ ВЫШЕ — ЧТО ЭТО ЗНАЧИТ ДЛЯ ОФЗ И СТАВКИ?
📝 Минфин внес в правительство проект федерального бюджета на 2027–2029 годы. Главная цифра для рынка облигаций — дефицит бюджета планируется примерно на уровне 2% ВВП ежегодно.
Для сравнения: в действующем бюджете на 2027 год закладывался дефицит около 1,2% ВВП, а на 2028-й — 1,3% ВВП.
То есть бюджетная траектория становится более дефицитной, чем предполагалось ранее.
📉 ЧТО ЭТО ЗНАЧИТ ДЛЯ ОФЗ?
💰 Основной вопрос — сколько дополнительно придётся занимать Минфину.
Сам по себе дефицит не означает автоматически пропорциональный рост размещений ОФЗ: государство может использовать остатки на счетах, менять структуру финансирования и другие источники.
Поэтому конкретный объём дополнительного предложения ОФЗ пока оценивать рано. Но потенциально объем заимствований через ОФЗ должен быть больше.
🔎 А ВОТ СО СТАВКОЙ СИТУАЦИЯ ЕЩЁ ИНТЕРЕСНЕЕ
Банк России заранее предупреждал: если новые бюджетные параметры будут означать более высокий структурный первичный дефицит, чем заложено в его базовом сценарии, денежно-кредитная политика может потребоваться более жёсткая, чем предполагается сейчас.
В базовом сценарии ЦБ сейчас предполагает постепенное сокращение структурного первичного дефицита:
2026 — 2% ВВП
2027 — 1%
2028 — 0,5%
2029 — 0%
🔮 ЧТО С ПРОГНОЗОМ СТАВКИ?
В базовом сценарии ЦБ средняя ключевая ставка ожидается:
2026 — 14,5–14,6%
2027 — 10,5–12,5%
2028 — 8–9%
При этом уже сейчас ЦБ держит ставку на уровне 14%, а устойчивую инфляцию оценивает в диапазоне 5–6%.
Поэтому бюджет становится одним из факторов, от которого будет зависеть скорость дальнейшего снижения ставки.
Если фактический дефицит и структурный дефицит окажутся выше предполагаемых — пространство для снижения ставки будет меньше.
🧠 Мое мнение: Пока конкретные цифры сложно спрогнозировать, но одно ясно точно - быстрого снижения ставки ЦБ ждать не стоит. Поэтому подстраиваемся под реалии рынка.
📞 Навигация по каналам
▪️Акции ▪️Облигации
▪️Новости ▪️Клуб
📝 Минфин внес в правительство проект федерального бюджета на 2027–2029 годы. Главная цифра для рынка облигаций — дефицит бюджета планируется примерно на уровне 2% ВВП ежегодно.
Для сравнения: в действующем бюджете на 2027 год закладывался дефицит около 1,2% ВВП, а на 2028-й — 1,3% ВВП.
То есть бюджетная траектория становится более дефицитной, чем предполагалось ранее.
📉 ЧТО ЭТО ЗНАЧИТ ДЛЯ ОФЗ?
💰 Основной вопрос — сколько дополнительно придётся занимать Минфину.
Сам по себе дефицит не означает автоматически пропорциональный рост размещений ОФЗ: государство может использовать остатки на счетах, менять структуру финансирования и другие источники.
Поэтому конкретный объём дополнительного предложения ОФЗ пока оценивать рано. Но потенциально объем заимствований через ОФЗ должен быть больше.
🔎 А ВОТ СО СТАВКОЙ СИТУАЦИЯ ЕЩЁ ИНТЕРЕСНЕЕ
Банк России заранее предупреждал: если новые бюджетные параметры будут означать более высокий структурный первичный дефицит, чем заложено в его базовом сценарии, денежно-кредитная политика может потребоваться более жёсткая, чем предполагается сейчас.
В базовом сценарии ЦБ сейчас предполагает постепенное сокращение структурного первичного дефицита:
2026 — 2% ВВП
2027 — 1%
2028 — 0,5%
2029 — 0%
🔮 ЧТО С ПРОГНОЗОМ СТАВКИ?
В базовом сценарии ЦБ средняя ключевая ставка ожидается:
2026 — 14,5–14,6%
2027 — 10,5–12,5%
2028 — 8–9%
При этом уже сейчас ЦБ держит ставку на уровне 14%, а устойчивую инфляцию оценивает в диапазоне 5–6%.
Поэтому бюджет становится одним из факторов, от которого будет зависеть скорость дальнейшего снижения ставки.
Если фактический дефицит и структурный дефицит окажутся выше предполагаемых — пространство для снижения ставки будет меньше.
🧠 Мое мнение: Пока конкретные цифры сложно спрогнозировать, но одно ясно точно - быстрого снижения ставки ЦБ ждать не стоит. Поэтому подстраиваемся под реалии рынка.
▪️Акции ▪️Облигации
▪️Новости ▪️Клуб
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
1👍63❤6🤔2
Как выбрать лучшие облигации на первичных размещениях?
На канале Era Bond все выпуски на одной картинке, где содержится вся ключевая информация. От купона, до долгосрочной и спекулятивной оценки.
Также есть комментарий, где аналитики отмечают слабые и сильные стороны каждого выпуска.
Управляющий канала Денис за 3 года обогнал индекс RGBI на 80,1%
Обязательно подписывайтесь. Это только небольшая часть информации с полезного канала по облигациям -https://t.me/+XT1R4PRAbCZmNDli
#взаимопиар
На канале Era Bond все выпуски на одной картинке, где содержится вся ключевая информация. От купона, до долгосрочной и спекулятивной оценки.
Также есть комментарий, где аналитики отмечают слабые и сильные стороны каждого выпуска.
Управляющий канала Денис за 3 года обогнал индекс RGBI на 80,1%
Обязательно подписывайтесь. Это только небольшая часть информации с полезного канала по облигациям -https://t.me/+XT1R4PRAbCZmNDli
#взаимопиар
😁7❤6👍2👎2
📆 ВАЖНЫЕ СОБЫТИЯ РЫНКА ОБЛИГАЦИЙ ЗА ВЧЕРА
▪️ "Роснефть" установила ставки 19-20 купонов бондов 001Р-08 на уровне 8% годовых
▪️ "Медси" установила ставку 14-17-го купонов облигаций с погашением в июне 2038 г. на уровне 10%
▪️ ЛОЭСК установила финальный ориентир ставки купона дебютных облигаций объемом до 1 млрд руб. на уровне 18%
▪️ АКРА подтвердило рейтинг Якутии и ее облигаций "A+(RU)", прогноз "стабильный"
▪️ АКРА повысило рейтинг Кировской области до "А(RU)", изменило прогноз на "стабильный"
▪️ "Делимобиль" 30 сентября проведет сбор заявок на бонды объемом 1 млрд рублей
▪️ НКР снизило рейтинги "Гидромашсервиса" и его облигаций до A.ru, ухудшило прогноз до негативного
📞 Навигация по каналам
▪️Акции ▪️Облигации
▪️Новости ▪️Клуб
▪️ "Роснефть" установила ставки 19-20 купонов бондов 001Р-08 на уровне 8% годовых
▪️ "Медси" установила ставку 14-17-го купонов облигаций с погашением в июне 2038 г. на уровне 10%
▪️ ЛОЭСК установила финальный ориентир ставки купона дебютных облигаций объемом до 1 млрд руб. на уровне 18%
▪️ АКРА подтвердило рейтинг Якутии и ее облигаций "A+(RU)", прогноз "стабильный"
▪️ АКРА повысило рейтинг Кировской области до "А(RU)", изменило прогноз на "стабильный"
▪️ "Делимобиль" 30 сентября проведет сбор заявок на бонды объемом 1 млрд рублей
▪️ НКР снизило рейтинги "Гидромашсервиса" и его облигаций до A.ru, ухудшило прогноз до негативного
▪️Акции ▪️Облигации
▪️Новости ▪️Клуб
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍26🤔9❤5
📊 РЕЙТИНГОВЫЕ ДЕЙСТВИЯ ЗА НЕДЕЛЮ
🔴 САМЫЕ ЗАМЕТНЫЕ ПОНИЖЕНИЯ
▪️ ООО «ПКФ» (Фабрикс)
Рейтинг: С → D
Прогноз: отозван
Агентство: АКРА
Это уже максимальный уровень кредитного риска: ранее рейтинг снижался до C на фоне повторного технического дефолта по купону.
▪️ АО «ГИДРОМАШСЕРВИС»
Рейтинг: А+ → А
Прогноз: Стабильный → Негативный
Агентство: НКР
Причина снижения — рост долговой нагрузки в 2025 году и ожидание её дальнейшего увеличения в 2026 году. НКР также указывает на риск переноса крупных контрактов.
🟠 ИЗМЕНЕНИЕ ПРОГНОЗА
▪️ ООО «АГРО-ФРЕГАТ»
Рейтинг: B-
Прогноз: Стабильный → Негативный
Агентство: АКРА
▪️ ООО «СМАРТФАКТ»
Рейтинг: BBB-
Прогноз: Стабильный → Развивающийся
Агентство: Эксперт РА
▪️ АО «СИМПЛ СОЛЮШНЗ КЭПИТАЛ»
Рейтинг: BBB-
Прогноз: Стабильный → Развивающийся
Агентство: Эксперт РА
🟢 ПОВЫШЕНИЯ И ПОЗИТИВНЫЕ ИЗМЕНЕНИЯ
▪️ ПАО «ГРУППА ПОЗИТИВ»
Рейтинг: АА- → АА
Прогноз: Стабильный
Агентство: АКРА
Повышение связано с улучшением оценки долговой нагрузки и покрытия процентных платежей. АКРА также отмечает высокую рентабельность, сильную ликвидность и денежный поток.
▪️ АО «АВТОБАН-Финанс»
Рейтинг: А+
Прогноз: Стабильный → Позитивный
Агентство: НКР
Рейтинг облигаций «Автобан-Финанс» подтверждён на уровне A+.ru.
🔵 ОТЗЫВ РЕЙТИНГОВ
▪️ АО «СЕЛЕКТЕЛ»
Рейтинг отозван в связи с расторжением договора по инициативе рейтингуемого лица.
Агентство: АКРА
▪️ ООО «ЛКХ»
Рейтинг отозван в связи с окончанием срока действия договора.
Агентство: АКРА
🟢 ПОДТВЕРЖДЕНИЯ РЕЙТИНГОВ
▪️ ООО «ЦКТ «ВЕКУС»
Рейтинг: B+
Прогноз: Стабильный
Агентство: АКРА
▪️ ООО «ДИНТЕГ»
Рейтинг: B-
Прогноз: Стабильный
Агентство: АКРА
▪️ ООО «Сэтл Групп»
Рейтинг: А-
Прогноз: Стабильный
Агентство: НКР
▪️ ПАО «НОВАТЭК»
Рейтинг: ААА
Прогноз: Стабильный
Агентство: АКРА
▪️ АО «БАНК ДОМ РФ»
Рейтинг: АА+
Прогноз: Стабильный
Агентство: АКРА
▪️ ООО «Р-ВИЖН»
Рейтинг: АА+
Прогноз: Стабильный
Агентство: Эксперт РА
▪️ Республика Саха (Якутия)
Рейтинг: А+
Прогноз: Стабильный
Агентство: АКРА
📞 Навигация по каналам
▪️Акции ▪️Облигации
▪️Новости ▪️Клуб
🔴 САМЫЕ ЗАМЕТНЫЕ ПОНИЖЕНИЯ
▪️ ООО «ПКФ» (Фабрикс)
Рейтинг: С → D
Прогноз: отозван
Агентство: АКРА
Это уже максимальный уровень кредитного риска: ранее рейтинг снижался до C на фоне повторного технического дефолта по купону.
▪️ АО «ГИДРОМАШСЕРВИС»
Рейтинг: А+ → А
Прогноз: Стабильный → Негативный
Агентство: НКР
Причина снижения — рост долговой нагрузки в 2025 году и ожидание её дальнейшего увеличения в 2026 году. НКР также указывает на риск переноса крупных контрактов.
🟠 ИЗМЕНЕНИЕ ПРОГНОЗА
▪️ ООО «АГРО-ФРЕГАТ»
Рейтинг: B-
Прогноз: Стабильный → Негативный
Агентство: АКРА
▪️ ООО «СМАРТФАКТ»
Рейтинг: BBB-
Прогноз: Стабильный → Развивающийся
Агентство: Эксперт РА
▪️ АО «СИМПЛ СОЛЮШНЗ КЭПИТАЛ»
Рейтинг: BBB-
Прогноз: Стабильный → Развивающийся
Агентство: Эксперт РА
🟢 ПОВЫШЕНИЯ И ПОЗИТИВНЫЕ ИЗМЕНЕНИЯ
▪️ ПАО «ГРУППА ПОЗИТИВ»
Рейтинг: АА- → АА
Прогноз: Стабильный
Агентство: АКРА
Повышение связано с улучшением оценки долговой нагрузки и покрытия процентных платежей. АКРА также отмечает высокую рентабельность, сильную ликвидность и денежный поток.
▪️ АО «АВТОБАН-Финанс»
Рейтинг: А+
Прогноз: Стабильный → Позитивный
Агентство: НКР
Рейтинг облигаций «Автобан-Финанс» подтверждён на уровне A+.ru.
🔵 ОТЗЫВ РЕЙТИНГОВ
▪️ АО «СЕЛЕКТЕЛ»
Рейтинг отозван в связи с расторжением договора по инициативе рейтингуемого лица.
Агентство: АКРА
▪️ ООО «ЛКХ»
Рейтинг отозван в связи с окончанием срока действия договора.
Агентство: АКРА
🟢 ПОДТВЕРЖДЕНИЯ РЕЙТИНГОВ
▪️ ООО «ЦКТ «ВЕКУС»
Рейтинг: B+
Прогноз: Стабильный
Агентство: АКРА
▪️ ООО «ДИНТЕГ»
Рейтинг: B-
Прогноз: Стабильный
Агентство: АКРА
▪️ ООО «Сэтл Групп»
Рейтинг: А-
Прогноз: Стабильный
Агентство: НКР
▪️ ПАО «НОВАТЭК»
Рейтинг: ААА
Прогноз: Стабильный
Агентство: АКРА
▪️ АО «БАНК ДОМ РФ»
Рейтинг: АА+
Прогноз: Стабильный
Агентство: АКРА
▪️ ООО «Р-ВИЖН»
Рейтинг: АА+
Прогноз: Стабильный
Агентство: Эксперт РА
▪️ Республика Саха (Якутия)
Рейтинг: А+
Прогноз: Стабильный
Агентство: АКРА
▪️Акции ▪️Облигации
▪️Новости ▪️Клуб
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍40❤5🔥3
🔎 НОВЫЙ ПРОГНОЗ ПО ИНФЛЯЦИИ.
📊 Минэкономразвития пересмотрело прогноз по инфляции в России на 2026 год сразу с 5,2% до 6,8%.
При этом прогноз на 2027 год оставили на уровне 4%. То есть власти по-прежнему рассчитывают на достаточно быстрое возвращение инфляции к цели.
📈 6,8% — это уже третий крупный пересмотр прогноза инфляции вверх.
В начале года ожидания были существенно ниже, но по мере роста цен прогнозы пришлось корректировать. Сам ЦБ в июле повысил свой прогноз на 2026 год до 6–7% с прежних 4,5–5,5%. Одной из причин регулятор назвал значительный рост цен на топливо.
С начала 2026 года цены к 21 сентября выросли на 4,81%, годовая инфляция составляет около 6,26%. За неделю 15–21 сентября цены прибавили ещё 0,06%.
⛽ ОТДЕЛЬНАЯ ПРОБЛЕМА — ТОПЛИВО И ТАРИФЫ
С начала года бензин уже подорожал примерно на 21,1%, дизель — на 14,7%.
При этом в новом прогнозе Минэкономразвития заложена довольно высокая индексация тарифов ЖКХ:
2027 год — +11%
2028 год — +8,6%
2029 год — +7,6%
🧠 Мое мнение: На 2026 год инфляции скорее всего будет в рамках прогноза, а вот в 2027 жду новых пересмотров. Пока в борьбе с инфляцией есть определенные трудности из-за новых непредвиденных факторов.
📞 Навигация по каналам
▪️Акции ▪️Облигации
▪️Новости ▪️Клуб
📊 Минэкономразвития пересмотрело прогноз по инфляции в России на 2026 год сразу с 5,2% до 6,8%.
При этом прогноз на 2027 год оставили на уровне 4%. То есть власти по-прежнему рассчитывают на достаточно быстрое возвращение инфляции к цели.
📈 6,8% — это уже третий крупный пересмотр прогноза инфляции вверх.
В начале года ожидания были существенно ниже, но по мере роста цен прогнозы пришлось корректировать. Сам ЦБ в июле повысил свой прогноз на 2026 год до 6–7% с прежних 4,5–5,5%. Одной из причин регулятор назвал значительный рост цен на топливо.
С начала 2026 года цены к 21 сентября выросли на 4,81%, годовая инфляция составляет около 6,26%. За неделю 15–21 сентября цены прибавили ещё 0,06%.
⛽ ОТДЕЛЬНАЯ ПРОБЛЕМА — ТОПЛИВО И ТАРИФЫ
С начала года бензин уже подорожал примерно на 21,1%, дизель — на 14,7%.
При этом в новом прогнозе Минэкономразвития заложена довольно высокая индексация тарифов ЖКХ:
2027 год — +11%
2028 год — +8,6%
2029 год — +7,6%
🧠 Мое мнение: На 2026 год инфляции скорее всего будет в рамках прогноза, а вот в 2027 жду новых пересмотров. Пока в борьбе с инфляцией есть определенные трудности из-за новых непредвиденных факторов.
▪️Акции ▪️Облигации
▪️Новости ▪️Клуб
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🤔26👍10❤2🔥2