Пусть ваши деньги растут

Недавно я начал серию постов, где рассказываю про рынок необанков в мире. Но сложилось так, что про рынок США я знаю чуть больше, чем про рынок Европы. На диком западе идет настоящая война: Chime отжимает рынок у старой гвардии, CashApp раздает деньги школьникам, а тут еще и Venmo от PayPal ввязывается в драку.

Ну а что в Европе? Все конечно слышали про Revolut и на этом пожалуй все. Голубого океана там точно нет, но и имен я не знаю. Так я подумал и пошел разбираться.

Необанки — это история не только про переводы и банкинг, а еще и про доставку других ценностей в одном интерфейсе. Например, торговля акциями и криптовалютой. На Западе история понятная.

Несмотря на то, что возможность торговать на бирже у европейцев появилась раньше, чем у американцев, они не торопятся приходить на фондовый рынок. Например, в Германии на 2016 год при населении в 80 млн человек, на бирже было всего 9 миллионов инвесторов. Около 11% населения. Отсюда вызов: изменить поведение людей так, чтобы они пришли на рынок и начали торговать. Задача нетривиальная.

В поисках ответа я наткнулся на финтех стартап, который похож по концепции на необанк, но делает упор на инвестиции — Vivid money. В 2019 году проект основали выходцы из Тинькофф Банка Артем Яманов и Александр Емешев. Кстати, Александр Емешев развивал "Тинькофф Инвестиции" до 2019 года. Вероятно, вы слышали про этого брокера. Сам стартап родом из Германии, но ставит своей целью — доступ к сервису во всем европейском регионе.

В конце апреля стартап поднял 60 млн евро в Series B раунде. TechCrunch пишет об оценке 360 млн евро ($436 млн). Любопытно, что первым инвестором в vivid был Ribbit Capital. Этот же фонд инвестировал и в Revolut и в Robinhood.

Мне удалось познакомиться с Product Owner-ом Vivid Игорем Кузнецовым и взять у него небольшое интервью о продукте.

Читайте👇

https://telegra.ph/Pro-konkurenciyu-s-Revolut-i-finteh-v-Evrope--intervyu-s-product-owner-Vivid-money-Igorem-Kuznecovym-05-14

#europe #neobank #broker

Курс на Европу

Стоило мне начать писать про этот рынок, как на заднем фоне сразу начали появляться представители направления. Вчера стало известно о сделке, в которой новозеландский брокер Stake поднял $30 млн на экспансию в Европу. Stake кстати переводится как ставка. То есть, фондовый рынок уже сильно перекликается с казино. В приложении даже есть колесо фортуны, где можно выиграть себе акцию в подарок.

Как дело началось
Stake запустился в начале 2020 года и за такой короткий период увеличил количество клиентов в 6 раз. Месячный рост составляет около 25%, а всего получается 300 тысяч клиентов на мир. Работает стартап в Великобритании, Новой Зеландии, Бразилии и Австралии. География не самая типичная, потому что после Лондона обычно начинают покрывать ближайшую Европу.

Главная ценность продукта
Возможность купить американские акции для европейцев — key value. Реализован этот процесс через b2b брокера DriveWealth, и при этом сохраняется торговля без комиссий, как в Robinhood. Я не понимаю, как это устроено юридически, потому что DriveWealth получает кэш за payment for order flow, а в Европе такая практика запрещена. Возможно, что DriveWealth для Stake отправляет заявки сразу на биржу, как это делает Apex Clearing для американского Public.

Чем удивляют
Необычным оформлением ресурсов. Я говорю серьезно. Есть такие бренды, продукт у которых простой, но продают они его через очень модный визуал. Посмотрев сайт и социальные сети Stake, я понял,что этот стартап из таких. Впечатление такое, что я нахожусь в пространстве street wear магазина или креативного агентства, но никак не брокера. Stake даже к названию подкаста подошел с креативом — Stocks in socks, то есть акции в носках.

Как зарабатывают деньги?
У Stake есть премиум подписка за 9 долларов, которая дает дополнительные фишки: моментальный депозит, продвинутая market data и аналитика по бумагам. Несмотря на то, что сама торговля без комиссий, внутри тарифа "зашито" очень много платежей. Например, Stake берет за конвертацию валют, за пополнение картой, за пополнение вне США и так далее.

Что в итоге
По ощущениям Stake целиком копирует бизнес-модель британского FreeTrade, но разница между ними в том, что у Stake меньше денег и клиентов, но растет он агрессивнее. Не стоит забывать и о таких акулах рынка как Revolut. О нем мы скоро поговорим🔥.

#europe #broker

Клиенты скажут что делать

Брокерский бизнес не из простых. Чтобы не остаться на обочине, нужен хороший стек, крутые продуктологи и бюджеты на маркетинг. В общем CAPEX у такого проекта большой, а сроку окупаемости не позавидуешь. Тем удивительнее, что на рынке есть энтузиасты, которые запускаютcя на свои и обходят стороной венчурные истории: Stake, Goodments и Freetrade. По крайней мере так было до недавнего времени.

Британский Freetrade пару месяцев назад поднял $69 млн на захват родного рынка. Это уже второй раунд в жизни стартапа, а первый был на $15 млн годом раннее.

Чем богаты?
У Freetrade есть своя брокерская лицензия в UK, что позволяет его клиентам торговать на LSE и AIM. AIM — биржа для вчерашних стартапов с маленькой капитализацией, которая находится под крылом у LSE. А вот для обеспечения ликвидности в США есть проверенный многими партнер — DriveWealth. Он исполняет приказы на NYSE, NASDAQ и собирает корзину для американских IPO как в недавнем сетапе с размещением Oatly. Комиссию за сделки Freetrade не берет, дает покупать дробные акции и поддерживает разные типы аккаунтов как ISA и SIPP.

Клиент всегда прав
Между запуском за свои и венчурными раундами был еще один этап — краудфандинг. Не самая популярная тема для фондирования бизнеса, но так еще делал Revolut. В итоге за 7 таких раундов Freetrade привлек 15 млн фунтов от 13 тысяч мелких инвесторов. Что это значит? Большинство инвесторов Freetrade — обычные пользователи сервиса. Чтобы поддерживать общение с инвесторами Freetrade запустил форум, где инвесторы пишут, что они хотят видеть в приложении. Затем фаундеры все это читают, отвечают на вопросы и делают анонсы обновлений. Получается такое комьюнити, где клиенты влияют на конечный продукт больше, чем обычно. Стартаперы пишут, что так изначально и было задумано, ради соответствия миссии брокера. Интересно тут совсем другое. Sifted писал, что кейс с краудфандингом Freetrade уникальный, потому что проект завелся и позволил заработать первым инвесторам. 143 первых инвестора с 2016 года сделали 47х на инвестиции в Freetrade. Сравните это с общей суммой раунда. Очень редкий случай, когда у простых инвесторов доля на уровне венчурного фонда.

Ограничения сверху
Классический сервис нельзя продать, помните? Но ведь можно продать другие ценности. Причем необязательно технически ограничивать функционал продукта, достаточно просто рассказать, что для тебя важно. Freetrade вот пишет, что он против day-trading, CFD и скрытых комиссий, но верит в долгосрочное инвестирование, обучение для всех и понятный прайс за сервис. Забавно что в соцсетях Freetrade рассказывает о перспективах IPO и тут я вообще не понимаю, как это вяжется с долгосрочными инвестициями. У них даже есть отдельный календарь с предстоящими размещениями.

Запасайтесь попкорном
Недавно я делал пост про Stake. Они хоть и новозеландцы, но тоже целятся в Британию, а бизнес модель у них 1 в 1 с Freetrade: предлагаем подписку и берем комиссию за обмен валют. Странное выходит дело: бизнес-модель одна, фаундеры обещают рост, но предложение одно. В такой битве выиграет тот, у кого денег больше. В общем будет интересно. По клиентам и по количеству венчурных денег Freetrade идет впереди: $85 млн и 600к клиентов против $35 млн и 300к клиентов у Stake. Freetrade заявлял, что за 2020 год его выручка выросла в 48 раз.
#europe #broker

Запустите IT-брокера с нами:
nwtn.io

Из физтеха в финтех

Есть такой феномен в бизнесе - физтех. Выпускники универа часто оказываются в бизнес-тусовке, работают в корпорациях или делают стартапы. Такой путь прошел Николай Сторонский, основатель Revolut. После универа он работал в Lehman Brothers и Credit Suisse и затем создал финтех-стартап, о котором мы наслышаны сегодня. Я до сих пор считаю первую pitch-презентацию Revolut легендарной и культовой. Посмотрите если не видели.

О чем речь
Revolut - европейский финтех гигант, который "рулит" деньгами. Это самое простое объяснение его деятельности. Core - банковские услуги, но вокруг банкинга куча сервисов: everyday needs, wealth, security и travel. Работает в Европейской зоне, Австралии, а с недавних пор заходит в США. Клиентов у стартапа около 10 миллионов, последняя оценка - $ 5.5 млрд. За 13 раундов подняли $ 905 млн. В апреле был слух, что Revolut готовится к новому раунду, который увеличит оценку до $10 млрд. Подтверждений нет.

Перспективы
По ощущениям Revolut двигается в направлении криптовалюты и e-сommerce. Клиенты премиум плана Metal уже могут выводить монеты в свои кошельки. Для криптоиндустрии это большой шаг. Для e-commerce был запущен Revolut Shopper, который ищет промокоды и дает безопасно расплатиться на сайтах. Для совершения покупки генерируется виртуальная карта, а после покупки она уничтожается. Все это дело приправлено кэшбэком от партнеров Revolut.

Зачем этот текст?
Через Revolut клиенты могут торговать акциями, и я очень хотел узнать, как это устроено внутри. В поисках ответа я наткнулся на статью GoPractice, где речь шла о Revolut Trading. Из нее я выцепил много инсайтов по работе стартапа. Например, что Revolut запускал торговлю бумагами через любимый мной DriveWealth. Статья огонь, но я хотел большего. Для лучшего понимания почитайте сначала ее. В итоге познакомился с продактом, который запускал Trading в Revolut и решил взять у него интервью.
Все ссылки на ресурсы оставляю в комментариях.

Читайте👇
https://telegra.ph/O-zapuske-Revolut-Trading-i-fintehe-v-Evrope--intervyu-s-former-prodaktom-Revolut-Dmitriem-Vasinym-06-21

#broker #america #europe

Не только лопаты, но и золото

Европейский брокер Scalable Capital поднял $ 180 млн под оценку в $ 1.4 млрд от Tencent. C последнего раунда в июле 2020 года оценка выросла в 3 раза — с $ 460 млн до текущей суммы. Суммарно проект получил $ 320 млн под экспансию в Германии. Сейчас у Scalable более $ 5 млрд под управлением, рост с последнего раунда 2,5 раза.

История стартапа
TechСrunch называет его необрокером, европейские медиа — робоэдвайзером, но я вижу в нем классический необанк: тут есть crypto, депозит, брокер и робоэдвайзер. Scalable монетизируется по freemium-модели. Есть три тарифа. На бесплатном тарифе можно покупать ETF без комиссий, а вот за безлимитную торговлю акциями придется занести 3 евро. На первом тарифе это делать невыгодно. Сейчас стартап работает только в Австрии и Германии, но в прошлом принимал клиентов и в UK. В какой-то момент Scalable просто закрыл возможность открывать счета. Фаундеры объясняют это фокусом на основном рынке Германии, но мне кажется, что пивот был стратегическим. Направление не просто закрылось, а было продано как коробочное решение в Barclays. Там этот продукт называется "Plan & Invest". И тут начинается объяснение заголовка к посту. Scalable это не только B2C, но и B2B. Стартап продает свои решения как white label, что позволяет зарабатывать "с двух сторон". Scalable партнерится с ING-DiBa, Siemens Private Finance и Raiffeisen. Не знаю как они борются с конфликтом интересов. Вопрос открытый. Клиентов на данный момент — 250 тысяч.

Кровавый океан
Вдумайтесь, сумма огромная. $ 180 млн за один раунд. Это больше, чем у Vivid Money, больше чем у BUX Zero и других мелких конкурентов. И тут мы возвращаемся к тому, о чем я говорил в предыдущих постах. Я не очень понимаю логику текущих венчурных инвесторов, которые дают деньги под проекты, сделанные под копирку. С одной стороны потенциал огромный, но неужели таким китам на рынке найдется место? В Германии ситуация очень похожа на российскую. Инвестируют на фондовом рынке небольшая группа граждан, но брокера у нас не появляются как грибы, потому что все занято. Один только "Тинькофф Инвестиции" держит половину рынка. Есть вопросы к фондированию этих счетов, но оставим дискуссию на потом. Когда я общался с продактом из Revolut, он высказал обеспокоенность по поводу перегретого рынка финтеха в Европе. Сейчас я начал понимать, о чем он говорил. Резня происходит в моменте, но я еще даже не назвал игрока пострашнее самого Scalable Capital —Trade Republic. У проекта в 4 разa больше клиентов, он продвигает free-comission, и денег ему дали в 4 раза больше. Это как всему Revolut за всю историю, только тут один раунд. По активам Trade Republic тоже больше, чем Scalable. Что будет дальше я не знаю. Запасаемся попкорном.

#roboadvisor #broker #europe

Финтех хочет на биржу

С 2019 по 2020 год количество SPAC-размещений на бирже выросло в 4 раза, с 59 сделок до 248. По прогнозу SPAC Analytics на 2021 год, количество сделок достигнет 350. В 2020 году SPAC даже обогнали IPO по общему количеству. Главная причина, почему стартапы выбирают SPAC — скорость выхода и юридическая простота, относительно IPO.

Популярность SPAC в fintech
В этом году десятки крупных стартапов из сферы заявили о желании выйти на биржу, выбрав для этого SPAC. Всего около 30 проектов. Полный перечень можно посмотреть здесь. Вот самые известные из них:

1. Acorns — сервис микро инвестирования в ETF, с 4 млн платных подписчиков. Ожидаемая оценка при SPAC — $ 2.2 млрд.
2. MoneyLion — финансовый суперапп с брокеркой, банкингом и займами. Сейчас 7.5 миллионов клиентов. Ожидают $ 2.9 млрд от SPAC.
3. Etoro — торговля CFD контрактами вне биржи. Уже 20 миллионов пользователей. SPAC valuation — $ 10.4 млрд.

Совсем недавно через слияние разместился SoFi — перегруженный сервисами суперапп с 1 млн пользователей. Будучи частным SoFi оценивался в $ 8.6 млрд, а в первый день торгов капитализация достигла $ 18.5 млрд. Рост более чем в 2 раза. Сейчас уже просели до $ 15 млрд. Акции Тинькофф очень близко..

IPO остается в тренде
Для нас самым интересным остается Robinhood. В марте брокер подал заявку на конфиденциальное IPO. Это значит, что мы не знаем дату, диапазон цен, количество акций и будущую оценку. Есть прогнозы о достижении $ 40 млрд. Интересно узнать, позволит ли Robinhood своим клиентам покупать собственные акции, или все достанется акулам как обычно. Для простых инвесторов IPO остается куда более значимым событием. Это связано больше с потенциальной доходностью, которая при IPO может быть больше, чем при SPAC. Есть вероятность долгосрочного тренда на размещения, потому что в Q1 2021 года финтехи подняли рекордную сумму, а со временем эти инвесторы будут делать выход через биржу. Среди таких стартапов сейчас: Robinhood, Klarna, Stripe, Nubank и др.

Сейчас на бирже уже можно присмотреться к Square Джека Дорси, Affirm Макса Левчина или к старичку PayPal, который владеет платежным сервисом Venmo. Последний кстати двигается в сторону необанков, что делает его интересным для нашего канала. Следим за новостями.

#america #europe #broker #neobank #roboadvisor #superapp

Подноготная торговли "без комиссии"

Мы часто пишем про free-comission trading. Брокеры рекламируют торговлю как бесплатную опцию, что решает проблему маркетинга, но оставляет много вопросов у новичков и профессионалов. Мы решили разобраться в практике PFOF с юридической стороны и узнать, что думают об этом регуляторы рынков.

На западных биржах есть правило — best bid and offer. Best bid and offer законодательно закреплен в США и в ЕС. В США об этом говорит положение от SEC о National market system, a в Европе в директиве ESMA — MiFID 2. И там, и там брокер обязан гарантировать клиентам наилучшую цену исполнения, то есть наименьший bid-ask спред, но при этом продает заявки своих клиентов маркет-мейкерам. То есть для клиента как будто комиссии нет, но по факту она есть и ее получает брокер, от самого маркет-мейкера, а клиент платит больше скрытой комиссии. Вот и конфликт интересов. Брокеру неинтересно брать с клиента мало, если маркет-мейкер платит больше.

Регуляция payment for order flow
Такая модель запрещена в UK и Канаде. Британский регулятор FCA в своем докладе осудил такую модель за конфликт интересов, подрыв прозрачности и эффективности процесса ценообразования.

В США и ЕС модель работает с некоторыми ограничениями. Например, в США практика разрешена только в том случае, если цена соответствует Best bid and offer, то есть предложения лучше на рынке нет. При этом, брокер обязан отчитываться клиенту, что работает с PFOF. Я уверен, что мало кто из клиентов IB, Robinhood и других об этом задумывался. Чтобы проверить брокера на использование практики PFOF, достаточно найти в его документах "Rule 606". Там брокер раскрывает, с какими маркет-мейкерами работает, какой процент заявок куда отправляется и сколько это все стоит.

В ЕС много спорных моментов. Чиновники регулярно грозятся ограничить PFOF и его влияние, но пока это работает как в США. В MiFID 2 сказано, что брокер не может получать вознаграждение за маршрутизацию заявок, если существует конфликт интересов. А так как конфликт всегда остается, брокер обязан раскрывать информацию о маршрутизации. Например, в клиентском соглашении Trade Republic раскрывается этот конфликт и говорится, что клиент согласен с ним. MiFID II явно не запрещает такую модель, наоборот, кажется, что все легально, при условии раскрытия информации клиенту и в случае его согласия с этим.

В защиту дьявола
Технологически это та же система, что и у нас, только в РФ маркет-мейкерам платит биржа, а комиссию за сделку получает брокер. Маркет-мейкеры в любом случае должны получать вознаграждение, потому что снимают с простых инвесторов риск отсутствия ликвидности и принимают его на себя. В журнале Future, которое запустил фонд A16z подсчитали, что PFOF за 2020 год сэкономил инвесторам $ 3,57 млрд

#america #europe #broker

Американский рынок для всех

Сингапурский стартап Gotrade поднял во втором раунде $ 7 млн. Деньги пойдут на найм персонала и развитие продукта, с акцентом на добавление большего количества контента в приложение. Gotrade — необрокер, компания предлагает инвестировать в дробные акции США от $ 1 по всему миру. Сервис работает в 150+ странах. Стартап запустился в 2019, но рост пользователей произошел только 3 месяца назад, когда Gotrade запустил свое приложение. За этот короткий промежуток больше 100к регистраций. По количеству пользователей, сервис растет week-to-week на 20%, несмотря на то, что пока эксклюзивен и работает по приглашениям как Clubhouse.

Суть проекта
Gotrade видит рынок в обслуживании частных инвесторов, которые ранее не имели возможности торговать американскими акциями. У клиентов Gotrade небольшой средний счет — около $ 500. Поэтому 97% сделок брокера — сделки с дробными акциями американского рынка. Сейчас Gotrade не доступен в США, поскольку у них нет лицензии на брокерскую деятельность в стране. Основные конкуренты Gotrade — worldwide брокеры как Etoro, IB, Passfolio.

Монетизация
Брокер не зарабатывает на классических брокерских услугах: нет комиссии за сделку, управление, неактивность и хранение. Основными источниками выручки стартапа являются комиссия за обмен валюты и процентный доход на кэш. В планах у Gotrade ввести премиум-подписку. Модель компании схожа с европейскими брокерами Bux Zero и Freetrade.

Только интерфейс
Своей инфраструктуры у Gotrade нет. Ее предоставляет b2b-игрок Alpaca. Для своего клиента Alpaca предоставляет IT, проводит сделки с ценными бумагами и хранит их. Подробнее об Alpaca мы уже писали в этом посте.

#america #europe #broker

Игроки инвестеха в Европе
Собрали инфографику по количеству клиентов Европейских стартапов. Недавно делали подобный обзор по рынку Северной Америки.

#инфографика #europe

Фонды продолжают вкладывать в стартапы новые деньги. На этой неделе новые раунды объявили Branch ($ 48m), Bitpanda ($ 263m) и Uala ($ 350m).

#инфографика #europe #america