Уважаемые коллеги и читатели! Завершаем рабочий день вечерней сводкой по ключевым отраслевым данным на 15 ноября 2024 года:

Добыча: 102.4 bcf/d (-2.1% г/г)
Спрос: 78.4 bcf/d (-3.7% г/г)
Потоки на экспортные терминалы: 13.9 bcf/d (+4.9% г/г)

По последним данным Enverus и Baker Hughes, число буровых установок по добыче природного газа в США за неделю сократилось на одну и в итоге составило 101.

Избранный президент Дональд Трамп заявил, что он создаёт Национальный энергетический совет для координации политики по стимулированию производства энергии в США, который возглавит выбранный им на пост министра внутренних дел губернатор Северной Дакоты — Даг Бергум. В заявлении говорится, что Национальный энергетический совет будет представлять федеральные департаменты и агентства, занимающиеся выдачей разрешений и регулированием всех форм энергии.

«Этот cовет будет контролировать путь к доминирующему энергетике США путём сокращения бюрократических проволочек, увеличения инвестиций частного сектора во все секторы экономики и сосредоточения внимания на инновациях, а не на давнем, но совершенно ненужном регулировании», — сказал Трамп в своем заявлении.

Новость появилась на следующий день после того, как Трамп сказал, что Бургум, богатый бывший руководитель программного обеспечения, возглавит Министерство внутренних дел. Должность в кабинете министров, министр внутренних дел курирует политику, направляющую использование 500 миллионов акров (202 миллиона гектаров) федеральных и племенных земель — включая энергетику и разработку полезных ископаемых.

Будучи председателем Национального энергетического совета, Бургум также будет иметь место в Совете национальной безопасности. Штат Бергума в Северной Дакоте занимает третье место в стране по добыче сырой нефти после Техаса и Нью-Мексико. Он в значительной степени зависит как от угля, так и от ветра для производства электроэнергии.

«Губернатор Бергум реализовал программу энергетического доминирования в Северной Дакоте и является идеальным выбором для продвижения повестки избранного президента Трампа в отношении государственных земель и страны в целом», — написала в электронном письме Кэтлин Сгамма, президент нефтяной торговой группы Western Energy Alliance.

«Одновременная работа на посту председателя Национального энергетического совета действительно обнадеживает, поскольку она демонстрирует сосредоточенность на том, что является реальным препятствием — чрезмерной бюрократии и чрезмерном регулировании».

Трамп заявил, что его правительство будет стремиться расширять производство энергии, включая базовую мощность, чтобы поддержать спрос на электроэнергию, связанный с развитием искусственного интеллекта, одновременно сокращая счета за электроэнергию для потребителей. Он также заявил, что его политика позволит сократить национальный дефицит и создать рабочие места, одновременно сохраняя ландшафты.

«Даг Бергум защитит природные ресурсы нашей страны, восстановит наше сказочное преимущество в области нефти и газа и сделает Америку и её энергетику снова доминирующей и великой!» — сказал Трамп.

Уважаемые коллеги и читатели! Вчера стало известно, что австрийская энергетическая компания OMV получила от «Газпрома» информацию о том, что российский производитель газа прекратит свои поставки через Украину в адрес OMV с 05:00 по Гринвичу 16 ноября после победы OMV в арбитражном разбирательстве. Важно отметить, что мы давно следим за этим кейсом и ожидаем, что поставки российского газа в Европу через Украину могут полностью прекратиться с 1 января 2025 года — ровно после истечения срока действия текущего пятилетнего соглашения. Причиной истечения является отказ Киева вести переговоры с Москвой о новых условиях транзита.

Давайте разберём последствия того, что может произойти, если транзит российского газа через Украину будет полностью прекращён, и кто больше всего от этого пострадает, а главное как это может повлиять на наш бенчмарк:

Поставки российского газа в Европу через Украину сейчас относительно невелики. В 2023 году Россия поставила по этому маршруту 15 миллиардов кубометров газа, а это всего 8% от пиковых объёмов всех поставок в ЕС. Россия потратила полвека на формирование своей доли на европейском газовом рынке, которая составляла 35%, но уже в 2022 уступила её таким конкурентам, как Норвегия, США и Катар. Перестройка рынка побудила ЕС сократить свою зависимость от российского газа. Цены на него в тот период выросли до рекордных максимумов. По мнению ряда экспертов и аналитиков подобного всплеска как в 2022 ждать не нужно, поскольку объёмы сейчас не настолько велики. Тем не менее исключать краткосрочные рыночные колебания по всем направлениям, пусть и в меньших масштабах, не стоит.

Теперь детализируем ситуацию:

Советский трубопровод Уренгой — Помары — Ужгород поставляет газ из Сибири через город Суджа в Курской области России, а после он поступает через Украину в Словакию. На территории Словакии газопровод разделяется на два ответвления, идущих в Чехию и Австрию. Австрия по-прежнему получает большую часть своего газа через Украину, в то время как на Россию приходится около двух третей импорта газа в Венгрию. Словакия ежегодно потребляет у «Газпрома» около 3 миллиардов кубических метров газа, что также составляет около двух третей её потребностей. В прошлом году Чехия почти полностью прекратила импорт газа с востока, но с 2024 года нарастила покупки из России.

Большинство других маршрутов поставок российского газа в ЕС закрыты, включая «Ямал — Европа» через Белоруссию и «Северный поток» по дну Балтийского моря. Единственный альтернативный и действующий российский газопроводный маршрут в ЕС — это «Голубой поток» и «Турецкий поток» по дну Черного моря. Турция отправляет некоторые объёмы российского газа дальше в Европу, в том числе в Венгрию. Оставшиеся объёмы транзита российского газа невелики и остаются серьёзной дилеммой для Евросоюза. Многие члены ЕС, такие как Франция и Германия, заявили, что больше не будут покупать российский газ, но позиция Словакии, Венгрии и Австрии, которые имеют более тесные связи с Москвой, бросают вызов общему подходу. Страны, которые по-прежнему получают российский газ, утверждают, что это самое экономичное топливо, а также обвиняют соседей в установлении высоких транзитных сборов за альтернативные поставки.

Теперь к цифрам:

По недавним расчётам Украина по-прежнему зарабатывает 0.8–1 миллиардов долларов на транзитных сборах. Россия зарабатывает более 3 миллиардов долларов на продажах через Украину, исходя из средней цены на газ в 200$ за 1 000 кубометров. В 2023 году «Газпром» понёс чистый убыток в размере 7 миллиардов долларов, что стало его первым годовым убытком с 1999 года из-за потери вышеупомянутой доли рынка ЕС. На данный момент Россия заявила, что готова продлить транзитное соглашение, однако Киев многократно заявлял, что не сделает этого. Другой вариант развития событий — это поставка «Газпромом» части газа по другому маршруту, например, через «Турецкий поток», Болгарию, Сербию или Венгрию, но пропускная способность этих маршрутов серьёзно ограничена и именно эти обстоятельства могут устроить рыночные колебания.

В прошедшую пятницу Enverus и Baker Hughes традиционно отчитались о количестве буровых установок по добыче нефти и газа в США. Несмотря на то, что количество вышек в стране сократилось до менее чем трети от уровня 10-летней давности, а также сократилась рабочая сила за тот же период, нефть и газ стали одной из самых производительных отраслей в стране за последнее десятилетие. Ожидается, что этот производственный бум продолжится и в следующем году, и некоторые эксперты предсказывают, что в 2025 добыча увеличится на дополнительные 600 000 баррелей в день.

И действительно по данным управления энергетической информации США на протяжении последних шести лет стабильно добывали больше сырой нефти, чем любая другая страна в истории, даже обогнав Россию в этом вопросе и став крупнейшим в мире производителем в 2018 году, а в 2019 году став чистым экспортером нефти. Стоит сказать, что для отрасли природного газа это не так оптимистично, ведь каждый третий кубометр газа, добываемого в Америке — это попутный нефтяной газ.

Рабочие запасы природного газа в США следуют сезонной схеме и как правило увеличиваются с апреля по октябрь — период, который принято считать сезоном закачки, когда потребление природного газа относительно низкое и уменьшаются с ноября по март — период, который принято считать сезоном отбора, когда потребление природного газа относительно высокое.

На прошлой неделе мы трижды зафиксировали пусть и не большую, но выемку из хранилищ:

13.11.2024: - 1 bcf
14.11.2024: - 1 bcf
15.11.2024: - 1 bcf

Цифра пока относительно незначительная, но медленно и верно отрасль идёт к сезону отбора. Следующий отчёт управления энергетической информации, который выйдет в четверг — 21 ноября в 18:30 по московскому времени, имеет коридор ожиданий в диапазоне: +15-33 bcf, отчёт за прошлый год: +12 bcf, пятилетняя средняя: -16 bcf. Свою оценку я традиционно оформлю к среде.

Положительное сальдо торгового баланса Китая достигает рекордных значений, а таможенные данные второй по величине экономики мира показывают, что экспортная зависимость страны сейчас выше, чем когда-либо прежде.

Разница между стоимостью товаров, импортируемых и экспортируемых в Китае выросла до 785 миллиардов долларов за первые 10 месяцев этого года, что является самым высоким показателем за этот период и ростом почти на 16% по сравнению с 2023 годом. Данные об этом предоставляет Bloomberg. Это дисбаланс, который не мог остаться незамеченным недавно избранной администрацией Трампа, которая ранее обсуждала введение пошлин в размере 60% и более на поставки из Китая во время предвыборной кампании. И действительно, поисковые запросы в Google по слову «тариф» резко возросли за последнюю неделю.

Случай с возросшим торговым профицитом Китая отчасти является краткосрочной историей того, как производители наращивали поставки в преддверии горячего сезона, а некоторые из них потенциально ожидали введения пошлин в случае победы Трампа, поскольку экспорт резко вырос в октябре, опередив ожидания экономистов.

Доброго утра всем нашим уважаемым коллегам и читателям! Предлагаю разобрать техническую и фундаментальную картину сегодняшней торговой сессии:

Фундаментальные данные:

Добыча за выходные составила: 103.08 и 102.5 bcf/d. Спрос: 76 и 75.7 bcf/d. Чистые экспортные потоки: 13.5 и 13.3 bcf/d. Расхождения в погодных моделях создают неопределенность и повышают волатильность. Увеличенные запасы газа достигли 3 974 bcf, что на 228 bcf превышает пятилетний средний показатель.

Техническая картина:

Участникам торгов необходимо рассматривать уровень 2.94$ как критический ориентир: удержание и движение выше даст уверенность покупателям с дальнейшими опорными точками сопротивления на 3.02$ и 3.07$, а падение ниже сместит импульс и укрепит шорт-сэллеров, целью которых выступают уровни поддержки на 2.84$ и 2.77$.

50-дневная EMA расположилась у отметки 2.85$ и пока поддерживает покупателей. 200-дневная EMA на 2.76$ и создаёт им фундамент.

Обновлённые данные взвешенных градусо-дней ансамбля GFS ENS на ближайшие 14 дней. Сравнить с предыдущей моделью можно здесь.

На выходных мы с вами оценивали ситуацию вокруг энергитической компании OMV и прекращения поставок российского газа в Австрию.

Ещё в воскресенье стало известно, что на второй день после события другие контрагенты в Европе вмешались в ситуацию и выкупили почти весь нераспроданный объём. Об этом сообщили компании и источники, а также об этом свидетельствуют отраслевые данные. Важно отметить, что российский газ по-прежнему продается в значительных объёмах в Словакию и Венгрию, а также в Чехию, с которой нет прямого контракта. Меньшие объёмы идут в Италию и Сербию. До отключения Австрия получала 17 bcf/d, а теперь эти объёмы распределяется среди остальных покупателей в ЕС. Такая паническая реакция участников торгов связана с двумя факторами:

• Газ из России по-прежнему дешевле, чем из многих других источников, поэтому австрийские объёмы быстро поглощаются.

• Более низкие температуры, которые привели к росту спроса на отопление, заставили изымать большее количество газа из хранилищ ЕС. Сегодняшнее открытие можно смело связать не только с оценкой более прохладной погоды, но и с этими эмоциями, о которых говорилось ранее.

Разыскивая ответ на вопрос о том, почему цена нашего бенчмарка оказалась не такой чувствительной к изменению процентной ставки, я пришёл к выводу, что несмотря на снижение инфляции до самого низкого уровня за последние три года, невозможно обойти тот факт, что потребительские цены в США выросли за этот период в значительной степени.

С февраля 2020 года — последнего месяца перед тем, как пандемия COVID-19 нарушила мировую экономику, индекс потребительских цен для всех потребителей вырос на 21.7%. Если предположить, что ФРС установила целевой уровень инфляции в 2%, то за этот период цены выросли бы только на 9.7%, что отражает на сколько серьёзным был её недавний всплеск. Однако, есть ещё один важный вывод — цены скорее всего останутся высокими даже если инфляция вернётся к целевому уровню в 2%, а это означает, что последствия кризиса по-прежнему сохраняются.

Также нужно отметить, что не все категории расходов показали рост более чем на 21.7%. Часть из них едва сдвинулись с места. Как показывает диаграмма индекс потребительских цен на транспорт, который включает новые и подержанные автомобили, авиабилеты, бензин и другие товары, связанные с транспортом, рос быстрее всего. На другом конце шкалы цены на образование и связь, включая, например, плату за обучение, почтовые и телефонные услуги, выросли всего на 4.9% за тот же период. Другие категории расходов с ростом цен выше среднего с начала пандемии — это еда и напитки, а также жильё, которые выросли на 26 и 24.9%. Цены на отдых, одежду и медицинское обслуживание за последние четыре с половиной года показали более скромный прирост.

Для этого анализа мы следовали определению восьми основных групп расходов Бюро трудовой статистики, а это означает, что цены на энергоносители не являются отдельной категорией, а уже включены в существующие. Например, цены на бензин включены в категорию транспорта, а бытовая энергия включена в категорию жилья. Если рассматривать их отдельно, то цены на энергоносители с февраля 2020 года выросли на 27% и по всей видимости из-за этого никак не отреагировали на понижение ставки.

Информационно-аналитическая сводка для читателей нашего издания:

• Экспортные потоки оцениваются в 14.0 bcf/d не смотря на снижение показателей во Freeport.

• Спрос на газ сегодня поднимется из-за похолодания и снегопадов на Среднем Западе и Северо-Востоке.

• Россия прекратила поставки газа в Австрию, вызывая опасения в Европе и добавляя волатильности на рынок нашего бенчмарка.

• Отборы из хранилищ всерьёз могут начаться к середине недели.

С ростом ВВП США на 2.8% в III квартале и на удивление низкой безработицей с показателем около 4%, а также инфляцией, падающей до целевого уровня ФРС в 2% в последние месяцы, экономика США на бумаге чувствует себя довольно хорошо.

На самом деле, похоже, что долгожданная «мягкая посадка», то есть укрощение инфляции без резкого роста безработицы или полномасштабной рецессии, почти завершена. Но всё же разочарование экономикой и высокими ценами в частности, является одной из причин, по которой Дональд Трамп и республиканцы так убедительно победили на выборах.

Говоря о несоответствии между реальным состоянием экономики и восприятием её людьми, председатель ФРС Джером Пауэлл недавно признал трудности, которые испытывают многие американцы, заявив, что они имеют полное право чувствовать то, что чувствуют:

«Мы говорим, что экономика работает хорошо, и это так, но мы также знаем, что люди всё ещё ощущают последствия высоких цен, и эти чувства верны и точны». В конце концов, утверждает он, инфляция уже прошла, а цены — нет.

Возникает справедливый вопрос: а что же нужно, чтобы люди почувствовали себя лучше в отношении экономики? По словам Пауэлла — это в основном время. То есть оно нужно не только для того, чтобы люди привыкли к новому уровню цен, но и для того, чтобы зарплаты догнали и смягчили их удар. Главное, чтобы не получилось как в том стихотворении: «Гладко было на бумаге, да забыли про овраги, а по ним ходить...».

NatGasWeather в своём прогнозе на период с 18 по 24 ноября сообщил, что холодные циклоны будут следовать по западным и центральным направлениям США, чтобы начать неделю с дождя, снега и максимумов в 30-50 градусов и минимумов в 10-30 градусов, затем циклон распространится на восток в конце недели. Более тёплые температуры можно ожидать в следующие выходные на юге и в центре США с максимумами в 60-80 градусов, в то время как всё ещё прохладно и неустойчиво будет на северо-западе и северо-востоке с максимумами 30-50 градусов. В целом агентство оценивает национальный спрос, как слабый и очень слабый в следующие 3 дня, а затем умеренный с четверга по воскресенье.

Обновлённые данные взвешенных градусо-дней ансамбля GFS ENS на ближайшие 14 дней. Сравнить с предыдущей моделью можно здесь.

Уважаемые коллеги и читатели! Завершаем рабочий день вечерней сводкой по ключевым отраслевым данным на 18 ноября 2024 года:

Добыча: 102.4 bcf/d (-2.7% г/г)
Спрос: 77.8 bcf/d (-3.7% г/г)
Потоки на экспортные терминалы: 12 bcf/d (-11.9% г/г)

Доброго утра всем нашим уважаемым коллегам и читателям! Давайте разберём техническую картину сегодняшней торговой сессии:

График нашего бенчмарка демонстрирует сильную волатильность вокруг ключевых зон и показывает, что цена консолидируется в важной для неё области. EMA50 на 2.881$ вместе с EMA200 на 2.775$ выступают сильной поддержкой. Цена с большой вероятностью создаёт восходящую формацию с сопротивлением на 3.015$. Прорыв выше этого уровня может открыть путь к тестированию отметки 3.07$ и потенциально 3.117$. Однако, неспособность преодолеть это сопротивление может привести к консолидации или откату на 2.883$ или 2.831$.

Сегодня наш фокус внимания прикован к прогнозам погоды, поскольку пока в них есть неопределённость.

Обновлённые данные взвешенных градусо-дней ансамбля GFS ENS на ближайшие 14 дней. Сравнить с предыдущей моделью можно здесь.

Уважаемые коллеги и читатели! Взгляните на данные о том, насколько сложно вести бизнес в Америке.

Анализируя ситуацию вокруг этого вопроса выяснилось, что сельскохозяйственные и лесные предприятия, созданные в 2013 году, оказались в этом смысле наиболее устойчивыми. За последнее десятилетие более половины из них всё ещё работают, но за этот же период времени выжила лишь четверть предприятий горнодобывающей и нефтегазовой отрасли. И нам даже не нужно объяснять вам почему.

Ключевые моменты исследования:

• Во всех отраслях первый год оказывается самым тяжелым.

• Количество по-прежнему работающих предприятий сократилось на 20 процентных пунктов.

• Со временем снижение продолжилось, но более медленными темпами: из всех частных предприятий, зарегистрированных в 2013 году, в 2024 году продолжало функционировать только треть.

Несколько дней назад мы получили данные о том, что американский экспортер СПГ Venture Global LNG близок к началу производства на первом блоке своего экспортного завода СПГ Plaquemines в Луизиане. Сегодня стало известно, что к нему подошёл первый танкер Venture Bayou.

Давайте соотнесём и проанализируем две крупнейшие экономики мира:

На графике сравнительный анализ США и Китая по трём ведущим экономическим показателям: ВВП (оценка 2024 года), оценка рынка акций по состоянию на 29 февраля 2024 года и доля мировых совокупных прямых иностранных инвестиций (ПИИ) с 1990 по 2022 год.

Какие выводы можно сделать:

• Уверенное восстановление Америки после пандемии COVID-19 увеличило её долю в мировом ВВП до более чем 26%.

• Доля Китая на мировом рынке акций сократилась за последние годы, поскольку такие страны, как Индия, Япония и США опережают его.

• Подъём Китая на второе место в мировом рейтинге прямых иностранных инвестиций является признаком его растущей привлекательности для мирового бизнеса, несмотря на проблемы регулирования и геополитическую напряженность.

• Высокие темпы роста ВВП США и Китая являются оптимистичными для цены американского природного газа, поскольку спрос на него растёт вместе с экономикой.

Информационно-аналитическая сводка для читателей нашего издания:

• Прогнозы погоды на декабрь указывают на более холодную погоду, что может создать благоприятную динамику для рынков природного газа.

• Добыча в настоящее время оценивается в 101 bcf/d.

• Спрос на природный газ сегодня вырастет, поскольку более низкие температуры начинают распространяться на Великие равнины.

• Freeport LNG подал утром отчёт TCEQ по событиям 15-16 ноября. Потоки исходного газа остаются стабильными на уровне 1.98 bcf.

• Общие экспортные потоки приближаются к 14.0 bcf/d.

• Китай закупает на 4.7% больше природного газа для отопления зимой. Терминалы CNPC сообщают о больших запасах СПГ для удовлетворения спроса.