OZON: Тёмная сторона Силы
🛒 В мае текущего года провайдер MSCI включил депозитарные расписки #OZON в индекс MSCI Russia. Неплохой результат для компании, вышедшей на биржу только в 2020 году. Но заслуживает Ozon такого доверия? Давайте посмотрим на его последнюю отчетность.
📊 17 августа онлайн-ритейлер представил финансовые результаты за второй квартал. Выручка компании составила 37 млрд рублей — на 53% больше, чем за тот же квартал в прошлом году. Убыток по итогам квартала составил 15,23 млрд рублей против 3,29 млрд рублей годом ранее. Скорректированная EBITDA (прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации) продолжает оставаться отрицательной — она составила минус 9,1 млрд рублей, тогда как во втором квартале 2020 года показатель был на уровне минус 1,8 млрд рублей. Оборот от продаж товаров и услуг увеличился на 94% в годовом выражении, до 89 млрд рублей по сравнению с 45,8 млрд рублей во втором квартале 2020 года.
🚀 Такие показатели характерны для компании опережающего развития, которая не считается с сегодняшним финансовым положением ради светлого будущего. Вопрос только в том, наступит ли это самое светлое будущее?
🤔 В последнее время, на стороне бизнеса растет возмущение маркетплейсами с одной стороны и идеализация их как каналов продаж с другой. Чтобы понять, стоит ли инвестировать в Ozon на более или менее длительный срок, необходимо посмотреть, какое будущее вообще ждет маркетплейсы.
🌓 При просмотре саги “Звёздные войны”, в частности сериала “Мандалорец”, на первый взгляд, непонятно почему все так ополчились на Империю (маркетплейсы)? Ведь где её нет, там промышляют бандиты (мелкие интернет-магазины с плохим сервисом), там вас могут убить и ограбить. Империя несёт порядок, безопасность (и бесплатную доставку), а также точное понимание, что и кому надлежит делать. А в Республике - сплошной разброд. Все делают что хотят, у каждой фракции свои правила.
Но почему республиканцы на светлой стороне, а имперцы на тёмной? Потому что люди подсознательно хотят свободы и возможностей. А задача любого маркетплейса - привлечь как можно больше продавцов и покупателей на свою площадку, чтобы выработать привычку и тотально контролировать рынок, выжимая его до капли. Именно здесь может лежать глобальная слабость идеи маркетплейсов.
🧮 Вы уверены, что в мире, где растёт финансовая грамотность (а покупать в маркетплейсе удобнее, но дороже), шеринговой экономики, универсальной и дешевой доставки маркетплейсы займут главенствующее место? Если да, то Ozon – ваша история. Если нет, то зачем покупать то, что сейчас на пике и начинает упираться в пределы собственного роста?
🏪 Те преимущества, которые мы традиционно предписывали интернет-магазинам, как, например, меньшие издержки из-за отсутствия необходимости открывать сеть офлайн-магазинов и нанимать большое количество работников, для крупных маркетплейсов уже не работают.
🚛 Ozon уже давно оброс складами и логистическими центрами по всей стране. Буквально на прошлой неделе компания объявила о планах открытия нового логистического комплекса общей площадью 135 000 кв. м в Ватутинках в новой Москве на 7 тысяч рабочих мест. Представляете себе этого монстра? А, если осознать, что маркетплейс планирует не просто построить и владеть объектом, а взять этот комплекс в аренду, то от размеров постоянных издержек становится немного не по себе. И все эти издержки будут перенесены на покупателей магазина. Потому что иначе это просто не работает. Быть крупным - это, конечно же преимущество. Но это всегда очень дорого стоит.
📦 Таким образом, Ozon – это актив, который можно брать либо спекулятивно под малую долю портфеля, либо под конкретную идею. Идею – что интернет-торговля не просто будет расти семимильными шагами, а победит именно в форме маркетплейсов, что далеко не одно и тоже. А значит, инвестиции в Ozon - это вопрос веры и надежды. Однако навряд ли это является самым лучшим фундаментом для долгосрочных инвестиций. Хотя, без веры в инвестициях тоже никуда...
❓Укажите в комментариях, обзор каких компаний ещё хотели бы увидеть?
#ОбзорПоАкции
🛒 В мае текущего года провайдер MSCI включил депозитарные расписки #OZON в индекс MSCI Russia. Неплохой результат для компании, вышедшей на биржу только в 2020 году. Но заслуживает Ozon такого доверия? Давайте посмотрим на его последнюю отчетность.
📊 17 августа онлайн-ритейлер представил финансовые результаты за второй квартал. Выручка компании составила 37 млрд рублей — на 53% больше, чем за тот же квартал в прошлом году. Убыток по итогам квартала составил 15,23 млрд рублей против 3,29 млрд рублей годом ранее. Скорректированная EBITDA (прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации) продолжает оставаться отрицательной — она составила минус 9,1 млрд рублей, тогда как во втором квартале 2020 года показатель был на уровне минус 1,8 млрд рублей. Оборот от продаж товаров и услуг увеличился на 94% в годовом выражении, до 89 млрд рублей по сравнению с 45,8 млрд рублей во втором квартале 2020 года.
🚀 Такие показатели характерны для компании опережающего развития, которая не считается с сегодняшним финансовым положением ради светлого будущего. Вопрос только в том, наступит ли это самое светлое будущее?
🤔 В последнее время, на стороне бизнеса растет возмущение маркетплейсами с одной стороны и идеализация их как каналов продаж с другой. Чтобы понять, стоит ли инвестировать в Ozon на более или менее длительный срок, необходимо посмотреть, какое будущее вообще ждет маркетплейсы.
🌓 При просмотре саги “Звёздные войны”, в частности сериала “Мандалорец”, на первый взгляд, непонятно почему все так ополчились на Империю (маркетплейсы)? Ведь где её нет, там промышляют бандиты (мелкие интернет-магазины с плохим сервисом), там вас могут убить и ограбить. Империя несёт порядок, безопасность (и бесплатную доставку), а также точное понимание, что и кому надлежит делать. А в Республике - сплошной разброд. Все делают что хотят, у каждой фракции свои правила.
Но почему республиканцы на светлой стороне, а имперцы на тёмной? Потому что люди подсознательно хотят свободы и возможностей. А задача любого маркетплейса - привлечь как можно больше продавцов и покупателей на свою площадку, чтобы выработать привычку и тотально контролировать рынок, выжимая его до капли. Именно здесь может лежать глобальная слабость идеи маркетплейсов.
🧮 Вы уверены, что в мире, где растёт финансовая грамотность (а покупать в маркетплейсе удобнее, но дороже), шеринговой экономики, универсальной и дешевой доставки маркетплейсы займут главенствующее место? Если да, то Ozon – ваша история. Если нет, то зачем покупать то, что сейчас на пике и начинает упираться в пределы собственного роста?
🏪 Те преимущества, которые мы традиционно предписывали интернет-магазинам, как, например, меньшие издержки из-за отсутствия необходимости открывать сеть офлайн-магазинов и нанимать большое количество работников, для крупных маркетплейсов уже не работают.
🚛 Ozon уже давно оброс складами и логистическими центрами по всей стране. Буквально на прошлой неделе компания объявила о планах открытия нового логистического комплекса общей площадью 135 000 кв. м в Ватутинках в новой Москве на 7 тысяч рабочих мест. Представляете себе этого монстра? А, если осознать, что маркетплейс планирует не просто построить и владеть объектом, а взять этот комплекс в аренду, то от размеров постоянных издержек становится немного не по себе. И все эти издержки будут перенесены на покупателей магазина. Потому что иначе это просто не работает. Быть крупным - это, конечно же преимущество. Но это всегда очень дорого стоит.
📦 Таким образом, Ozon – это актив, который можно брать либо спекулятивно под малую долю портфеля, либо под конкретную идею. Идею – что интернет-торговля не просто будет расти семимильными шагами, а победит именно в форме маркетплейсов, что далеко не одно и тоже. А значит, инвестиции в Ozon - это вопрос веры и надежды. Однако навряд ли это является самым лучшим фундаментом для долгосрочных инвестиций. Хотя, без веры в инвестициях тоже никуда...
❓Укажите в комментариях, обзор каких компаний ещё хотели бы увидеть?
#ОбзорПоАкции
Золото, которое платит дивиденды
📉 Многие инвесторы ждут кризис. В связи с этим часто возникает вопрос, как лучше защитить свой портфель? Самый простой способ — иметь побольше свободных денег, причем в долларах и евро (как показывает практика, рубль реагирует на любой кризис резким падением). Минус этого подхода в том, что денежные средства не приносят доход, их покупательная способность снижается, а кризисов можно ждать долго, да так и не дождаться.
⚱️ Традиционным защитным активом считается золото. Во время неопределенности и плохих новостей инвесторы переходят из акций в золото, а его цена в кризис обычно растет. Однако в долгосрочной перспективе доходность золота будет примерно равна инфляции (по крайней мере, если смотреть исторические данные). Кроме того, золото не обеспечивает денежный поток. Проще говоря, оно не платит дивиденды.
☝️ Однако у нас есть вариант купить, по сути, тоже золото, только с положительным денежным потоком. К примеру, акции Polymetal #POLY. Ведь когда золото дорожает, цена акций золотодобытчиков тоже растет. А еще те платят дивы. Годовая дивидендная доходность Polymetal составляет 7,06%.
📜 Бумаги Polymetal могут быть интересны не только тем, кто ждет кризиса, но и поклонникам Баффета. Последний считает, что один из основных показателей, по которым нужно оценивать компанию — это доходность на инвестированный капитал (ROIC). Чтобы определить ROIC, нужно из операционной прибыли вычесть налоги, а затем разделить на инвестированный капитал. Получившееся значение необходимо умножить на 100%. Чем выше получившийся показатель, тем лучше.
🥉 Так вот, среди компаний, торгующихся на Мосбирже, Polymetal занимает третье место по данному показателю. Думаю, Баффет назвал бы рассматриваю нами компанию недооцененной.
🏭 Если кто-то вдруг ещё не знает, Polymetal — одна из крупнейших золотодобывающих компаний в мире. Помимо золота занимается добычей серебра, меди и других металлов. Производственные площади и рудники находятся в России и Казахстане. Центральный офис - в Санкт-Петербурге.
🏄♀️ У компании есть скрытный драйвер роста: ещё в 2015 году в результате геологоразведки на месторождении Polymetal в Карелии были обнаружены запасы платины и палладия. Кроме этого есть замороженный палладиево-платиновый актив Светлоборский. Выход на рынки платины и палладия — это сверх-доходные проекты. Однако у Polymetal пока не хватает ресурсов для их запуска.
💰 Эти самые ресурсы компания расходует на проекты по увеличению золотодобычи, самый важный из которых - строительство горнодобывающего предприятия «Пещерное» в Свердловской области.
📈 2020 год стал для компании рекордным. Несмотря на пандемию и все вызовы перед мировым сообществом, Polymetal нарастил выручку до 206,7 млрд рублей, что выше уровня 2019 года на 42,2%. Ключевую роль в увеличении доходов сыграли, разумеется, цены на золото. 86% выручки компании приходится на продажу именно этого металла. Это лишний раз подтверждает тот факт, что акции Polymetal – отличный защитный актив во времена финансовых потрясений.
🏺 В 2020 г. среднегодовая цена на золото выросла до $1770 за тройскую унцию, что на 27% больше, чем в 2019 г. Отметку $2000 за унцию золото преодолело в августе, достигнув максимального значения в $2067. После этого золото дешевело, и к концу года унция стоила уже $1888. В момент подготовки данного обзора цена за унцию составляет $1788. В принципе, если мы раскроем график акций Polymetal, то увидим практически идеальную коррекцию. Тоже золото, только с дивидендами.
🙀 Таким образом, акции Polymetal – отличная история для тех инвесторов, которые ждут финансовый кризис. Дивиденды, которые платит компания, не позволят ждать его «впустую». А высокий потенциал роста акций практически полностью зависит от цен на золото. Словом, один из лучших защитных активов, доступных на Мосбирже.
❓Укажите в комментариях, обзор каких компаний ещё хотели бы увидеть?
#ОбзорПоАкции
📉 Многие инвесторы ждут кризис. В связи с этим часто возникает вопрос, как лучше защитить свой портфель? Самый простой способ — иметь побольше свободных денег, причем в долларах и евро (как показывает практика, рубль реагирует на любой кризис резким падением). Минус этого подхода в том, что денежные средства не приносят доход, их покупательная способность снижается, а кризисов можно ждать долго, да так и не дождаться.
⚱️ Традиционным защитным активом считается золото. Во время неопределенности и плохих новостей инвесторы переходят из акций в золото, а его цена в кризис обычно растет. Однако в долгосрочной перспективе доходность золота будет примерно равна инфляции (по крайней мере, если смотреть исторические данные). Кроме того, золото не обеспечивает денежный поток. Проще говоря, оно не платит дивиденды.
☝️ Однако у нас есть вариант купить, по сути, тоже золото, только с положительным денежным потоком. К примеру, акции Polymetal #POLY. Ведь когда золото дорожает, цена акций золотодобытчиков тоже растет. А еще те платят дивы. Годовая дивидендная доходность Polymetal составляет 7,06%.
📜 Бумаги Polymetal могут быть интересны не только тем, кто ждет кризиса, но и поклонникам Баффета. Последний считает, что один из основных показателей, по которым нужно оценивать компанию — это доходность на инвестированный капитал (ROIC). Чтобы определить ROIC, нужно из операционной прибыли вычесть налоги, а затем разделить на инвестированный капитал. Получившееся значение необходимо умножить на 100%. Чем выше получившийся показатель, тем лучше.
🥉 Так вот, среди компаний, торгующихся на Мосбирже, Polymetal занимает третье место по данному показателю. Думаю, Баффет назвал бы рассматриваю нами компанию недооцененной.
🏭 Если кто-то вдруг ещё не знает, Polymetal — одна из крупнейших золотодобывающих компаний в мире. Помимо золота занимается добычей серебра, меди и других металлов. Производственные площади и рудники находятся в России и Казахстане. Центральный офис - в Санкт-Петербурге.
🏄♀️ У компании есть скрытный драйвер роста: ещё в 2015 году в результате геологоразведки на месторождении Polymetal в Карелии были обнаружены запасы платины и палладия. Кроме этого есть замороженный палладиево-платиновый актив Светлоборский. Выход на рынки платины и палладия — это сверх-доходные проекты. Однако у Polymetal пока не хватает ресурсов для их запуска.
💰 Эти самые ресурсы компания расходует на проекты по увеличению золотодобычи, самый важный из которых - строительство горнодобывающего предприятия «Пещерное» в Свердловской области.
📈 2020 год стал для компании рекордным. Несмотря на пандемию и все вызовы перед мировым сообществом, Polymetal нарастил выручку до 206,7 млрд рублей, что выше уровня 2019 года на 42,2%. Ключевую роль в увеличении доходов сыграли, разумеется, цены на золото. 86% выручки компании приходится на продажу именно этого металла. Это лишний раз подтверждает тот факт, что акции Polymetal – отличный защитный актив во времена финансовых потрясений.
🏺 В 2020 г. среднегодовая цена на золото выросла до $1770 за тройскую унцию, что на 27% больше, чем в 2019 г. Отметку $2000 за унцию золото преодолело в августе, достигнув максимального значения в $2067. После этого золото дешевело, и к концу года унция стоила уже $1888. В момент подготовки данного обзора цена за унцию составляет $1788. В принципе, если мы раскроем график акций Polymetal, то увидим практически идеальную коррекцию. Тоже золото, только с дивидендами.
🙀 Таким образом, акции Polymetal – отличная история для тех инвесторов, которые ждут финансовый кризис. Дивиденды, которые платит компания, не позволят ждать его «впустую». А высокий потенциал роста акций практически полностью зависит от цен на золото. Словом, один из лучших защитных активов, доступных на Мосбирже.
❓Укажите в комментариях, обзор каких компаний ещё хотели бы увидеть?
#ОбзорПоАкции