와… 이게되네…… 영업이익 8,513억.

후…. 방산 5년간 팔로업하면서 이럴때가 젤 짜릿해😵

개인적으로 정리할만한 내용들

Disclaimer: 내용은 최대한 신뢰할 만한 것들을 기반으로 제작되었으나 사실과 다를 수 있으며 주가적인 부분은 각자 판단하시기 바랍니다

#유동성
- 유동성: 바이오, 테크, 화장품/미용, 엔터/미디어, 조선/LNG, 로봇
- 상대강도: 바이오, 2차전지, 테크, 미용, 엔터
- 신고가(60일 기준): 바이오, 테크, 미용, 엔터
- 정량적으로 유동성이 돌면서 상대강도가 강한 것들: 바이오, 테크, 미용, 엔터
- 특이적인 유동성: 글로벌텍스프리, 엠앤씨솔루션, 현대건설, 덕산네오룩스, 효성중공업

#한화에어로스페이스
- 자료참고: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20250210801347
- 자료참고: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20250210801272
- 세상에서 젤 짜릿한 마진 천장 뚫기 경신. 내수 마진 좋은 것과 환이 4Q 우호적이었다는 것을 고려해도 마진이 처음으로 전사 20%대를 기록.
- QoQ 마진 추이를 보면 1Q 0%(일시적)>2Q 12%>3Q 18%>4Q 21%. 환 영향이 꽤 유의미할 거라고 생각하는데, 마진이 다시 천장 뚫은거라서 환 제외해도 마진이 좋은 것 같음. 근데 추정치에도 환은 어느정도 반영은 되어 있음.
- 사실상 KAI 빼고 체계업체 모두 큰 서프라이즈를 기록한 것이기에 섹터로 액션 나오는데 큰 문제 없다고 생각. 다만, 내일 9시 웹캐스팅이기 때문에 듣고 조금 더 자세한 리뷰를 진행할 계획.

#파마리서치
- 자료참고: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20250210900912
- 탑라인 900억 제끼고 바로 1,000억대 달성. 4Q 보통 비용을 많이 떨구는 것을 고려하면 비용만 회귀되면 이익폭 훨씬 커질 수 있다는 가능성.
- 특히 의료기기 수출액이 컨센을 10% 이상 비트했는데, 바이오쪽 매출이 슬로우했던 것을 고려하면 실질적으로는 더 서프라이즈.
- 꾸준한 성장세가 20~30%씩 나오는 회사이고 향후 5년 내 매년 20% 이상 성장에 대해 긍정하는 글로벌리 흔하지 않은 소비재.
- 25년은 최근 진출한 신규 지역이 확산될 것이고 2H25 본격 유럽 수출 추진하는 그림.

#SAMG엔터
- 자료참고: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20250210900672
- 깜짝 실적 서프라이즈 기록하며 상한가 마감(시외 -1.5%).
- 이전에 영화 및 IP 관련 비용이 선집행된 것에 따라 4Q 흑자전환은 가시성이 높았으나 생각보다 마진이 더 좋았던 것으로 판단됨.
- 25년 같은 업종 내 다른 기업과 협력해 IP 확대 및 전환으로 연간 흑자달성 타겟.
- 숫자를 낼 수 있는 국면으로 전환될 경우 연간 숫자 확대를 기대해볼 수 있고 현재 시가총액은 매력적인 수준으로 생각됨.

#에이피알
- 실적은 어닝 시즌 지속적인 하향을 거쳐 결과적으로 컨센 부합.
- 마케팅 열심히 해서 매출액은 잘 성장하는데 그만큼 비용을 많이 써서 아직 이익이 따라오지 못하는 상황.
- 24년 회사에서 한 번 신뢰를 잃을 뻔한 사건 이후 어나운스 하는 것은 대부분 지키는 모습을 보였는데 25년 가이던스로 매출액 1조원, OPM 17~18% 제시. 현재 동사의 25년 추정치는 매출액 8,400억/OPM 18%. 즉, 매출액에서 큰 서프라이즈를 내면서 전체 영업이익도 올리겠다는 의지.
- 믿어준다면 현재 25E P/E 12~13배 수준.

#SNT에너지
- LNG 신규 수출 허가를 위한 참고 연구 및 논평이 18일까지. 해당 논평 이후 트럼프는 다시 LNG 관련 이야기를 할 수 있을 것으로 전망.
- 국내 에어쿨러 유일 기업이며 중동도 크게 경쟁 상황은 아님(사우디는 유일). 이에 최근 단가 협상에서 유리한 위치에 있으며 일종의 쇼티지 상태.
- 북미쪽으로 다시 드라이브 거는데, 대선 전에 홀딩된 프로젝트가 많았고 4~5개 프로젝트 수주를 기대하고 있음.
- 최근 LNG 급락과 지속적으로 봐야한다는 관점.

#테크
- 자료참고: https://t.me/mstaryun/7599
- 글로벌 테크들도 이구환신 수요를 강하게 느끼는 중이고 국내 업체들도 가동률을 통해 간접 확인 가능.
- 금일 발표한 레거시 테크도 실적이 좋고 외국인들의 수급도 계속 들어오는 중.
- 당분간 레거시 테크에 대한 우호적인 환경 조성 가능.

미국에서 철강이 더 일이 많아지겠네요.
https://m.yna.co.kr/view/AKR20250211018300071

https://www.defense-arabic.com/2025/02/10/%D9%83%D9%88%D8%B1%D9%8A%D8%A7-%D8%A7%D9%84%D8%AC%D9%86%D9%88%D8%A8%D9%8A%D8%A9-%D8%AA%D8%B9%D8%B1%D8%B6-%D8%A7%D9%84%D8%B7%D8%A7%D8%A6%D8%B1%D8%A9-%D8%A7%D9%84%D9%85%D9%82%D8%A7%D8%AA%D9%84%D8%A9-kf/
#KF21 #한국항공우주
KF-21은 사우디 뿐 아니라 말레이, 필리핀, 인니 등 기존 동남아와 페루, 폴란드, 그리고 몇 중동 및 아프리카 국가 등 논의되는 국가들과 도입 후보 Pool로 넣을 곳들은 많이 있습니다.

4Q24 실적이 좋지 않았다고 하나, 25년 내(하반기에 가까울 수록) 다른 업체 대비 한국항공우주의 아웃퍼폼 의견은 지속 유지합니다.

#엠앤씨솔루션
언급한 바와 같이 K2, K9, 레드백, FA-50 등등 주요 무기체계 모두 들어감.
현대로템, 한화에어로스페이스 마진으로 K2, K9 등에 대한 실적을 보여줌
무기체계 마진이 상당했기 때문에 부품 업체 역시 기대감 가능.

25년 K2 2차, L-SAM 수출에 따른 수출 파이프라인 확대>CAGR 성장 추이 유지
신규주+적은 유통물량

한화에어로스페이스는 내일 IR까지 내용 확인 후 내일 밤에 리뷰 해보겠습니다

#조선 #방산

'해군 준비태세 보장법'은 북대서양조약기구(NATO·나토) 회원국이나 미국과 상호 방위조약을 맺은 인도태평양 국가들에서 미 해군 함정을 건조하거나 부품을 만들 수 있도록 하는 내용을 담고 있다.

이를 통해 비용을 줄이고 건조 시간을 단축해 해군 역량과 전략적 수요 사이 격차를 줄인다는 계획이다. 함정 건조가 가능한 인도태평양 동맹국은 한국과 일본 정도다.

https://www.newsis.com/view/NISX20250212_0003061831

#엠앤씨솔루션
숫자는 예상한 범위 내에서 정확히 나온 수준인데 방산 센티가 강해서 좋네요

#엠앤씨솔루션
YoY+41% 제시.
현재 컨센서스 대비 10% 가량 더 높게 제시.

#LNG #전력
2010년대 말부터 LNG 수요는 전력수요가 난방수요를 역전해 상당한 격차를 보여주고 있음

큰 흐름의 트렌드는 지엽적으로 보기보단 흐름과 추세가 유지되고 있는지 느끼는 것이 중요. 무거운 주식들의 공통점.
https://m.blog.naver.com/groom_ym/223758024620

개인적으로 정리할만한 내용들

Disclaimer: 내용은 최대한 신뢰할 만한 것들을 기반으로 제작되었으나 사실과 다를 수 있으며 주가적인 부분은 각자 판단하시기 바랍니다

#유동성
- 유동성: 방산, 조선, 테크, 밸류업, 전력, 엔터, 바이오
- 상대강도: 전력, 조선, 방산, 우주항공
- 신고가(60일 기준): 조선, 방산, 밸류업, 엔터/미디어, 삼양식품
- 정량적으로 유동성이 돌면서 상대강도가 강한 것들: 방산, 조선, 전력
- 특이적인 유동성: 제이앤티씨, 이마트, 올릭스, 레인보우로보틱스

#한화에어로스페이스
- 4Q24 방산 일회성 없고 25년 물량 땡겨온 것 아님. 환 영향 10% 언더. 즉, 마진이 우호적으로 형성되며 물량 증가한 수준으로 이익이 확대된 결과.
- 25년 전체 수출 물량은 24년보다 증가할 것으로 전망. 또한 마진은 호주와 이집트 등 상대적 저마진 해외 물량 반영에도 불구하고 현재 수준 유지 가능. 즉, 전체 매출액 상승만큼 이익 상승이 가능. 현재 동사는 방산 기준 YoY+20% 이상 제시. 25년 실적은 계절성이 희석될 예정이기에 상대적으로 고른 실적 레벨이 유지될 것으로 전망. 방산 수출 비중도 지속 확대 유지. 결과적으로 25E OP 2조 초반 이상은 무난해보임.
- 현재 조기 인도 관련된 특별한 업데이트는 없고 계획된 일정대로 물량 납품이 가능할 것으로 보임. 25년까지 폴란드 1차 물량이 반영됨. 또한 한화오션 인수 관련해 자본조달 계획은 크게 없고 나머지 지분 추가 인수 역시 현재 계획 없음.
- 2Q24~4Q24 F/U 하면서 지속적으로 추정이 잘못되고 있는 것을 생각해보면, 1) 4Q24의 경우 괴리가 큰 부분은 이집트 개발 매출 반영, 호주, 노르웨이 등의 해외 매출 반영이 있었다는 것, 2) 탄 관련 이슈 2가지라고 생각. 탄의 경우 1) 해외 어닝콜에서 탄 쇼티지 및 탄 매출 비중이 크게 유의미하게 증가하고 있고, 2) 동사 역시 3Q24 시설투자 공시를 하고 해외 기타 매출을 제외했을 때에도 숫자가 좀 괴리가 나온다는 점에서 해당 부분을 탄이 차지하고 있고 물량 때문에 시설투자 공시를 한 것 아닌가 생각. 마진 역시 기본적으로 꽤 높아보여 해외 업체 어닝콜을 통해 지속 F/U를 해봐야 한다고 생각. 탄이 25년에는 중요한 화두가 될 수 있을 듯.

#LSELECTRIC
- 자료참고: https://www.yna.co.kr/view/AKR20250212083400003?input=1195m
- xAI, 버티브, 아마존, 에퀴닉스 등 글로벌 빅테크과 직접적으로 연결되는 AI데이터센터 전력 배전 업체.
- 미국 리쇼어링이 전력 수요 폭발로 이어질 것이며 미국 시장에서 더 큰 성과를 낼 것이라는 대표의 인터뷰.

#이수페타시스
- 실적 쇼크설이 돌았으나 결국 부합하며 리스크 해소.
- 25년 주요 고객사별 사업 현황을 보면 무난하게 잘 진행되고 있고 범용 GPU 및 ASIC 관련 빅테크들과 지속적으로 사업 확대 진행 중.
- 데이터센터 업스케일링을 위한 네트워크 가속기 역시 우호적 상황. 이는 해외 Peer의 어닝콜 내용과 일치.

#덕산네오룩스
- 자료참고: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20250212900985
- 예상한대로 실적은 서프라이즈. 중국 관련 모바일 수요가 살아나는 최근 모습에 맞는 우호적인 실적.
- 실적은 25년 신규 패널 및 소재 등으로 QoQ로 증익이 안정적으로 나올 수 있을 것으로 기대됨,
- 2Q25 동사 모멘텀이 될 부분이 몰려있는 것으로 보임.

#LNG
- 자료참고: https://t.me/mstaryun/7616
- 전력수요가 난방수요를 역전한지 오래. 흐름과 추세를 느끼는 것이 중요.
- 미국이 하고자 하고 한국이 잘 도와줄 수 있는 것에 집중.

#조선
- 개인적으로 오늘 동맹국 함정 건조 관련 발의 뉴스는 현실화될 시(물론 그 시장을 한국이 모두 먹지 못하겠지만) 상선 시장 하나가 열리는 것과 동일한 효과를 낼 수 있다고 생각함.
- HD현대중공업과 한화오션은 특수선 야드를 확보하고 있거나 증설하고 있어 수혜가 가능하며 HJ중공업의 경우에도 라이선스의 이슈이지 레퍼런스는 훌륭하기 때문에 수혜가 가능. 다만, 관련 이슈로 상관 없는 업체들이 급등하는 것은 옥석가리기가 필요해보임.

#테크
- 미디어텍, 마이크론 등 글로벌 테크들이 이구환신 수요를 강하게 느끼는 중으로 보이며 국내 업체 역시 가동률이 급증하는 등 모바일 수요로 인한 기존 재고 소화 간접 확인 가능. 특히 이구환신 수혜가 중국 로컬 업체에 집중되고 있어 중국 모바일 관련된 내용도 지속적으로 관심.
- 마이크론은 봄 시즌까지 PC와 모바일 관련 재고가 건강한 수준까지 진정될 것으로 전망했으녀 데이터센터 D램은 여전히 강세를 보인다고 언급.

좀 늦었지만 인사이트 하나 없는 채널에 1만 명이 넘게 계시다니 놀랍네요😆

폭탄제조실에서 만든 한화자산운용 ETF 방산 내용 확인들~

개인적으로 정리할만한 내용들

Disclaimer: 내용은 최대한 신뢰할 만한 것들을 기반으로 제작되었으나 사실과 다를 수 있으며 주가적인 부분은 각자 판단하시기 바랍니다

#유동성
- 유동성: 테크, 조선/LNG, 바이오, 방산, 밸류업, 엔터
- 상대강도: 자동차, 2차전지, 테크, 전력, 조선
- 신고가(60일 기준): 조선, 전력, 테크, 밸류업, 건설기계
- 정량적으로 유동성이 돌면서 상대강도가 강한 것들: 테크, 조선
- 특이적인 유동성: HD현대인프라코어, 레드캡투어, 덕산네오룩스, 제이앤티씨

#레드캡투어
- 자료참고: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20250213900270
- 비과세 배당 22% 폭탄. 기준일 25.03.12
- 비과세 배당 재원 480억 중 약 330억을 한번에 제공하는 것이기 때문에 향후 배당 유지는 어렵겠으나, 고배당 기조+안정적 실적 띰.
- 이 배당은 시세 차익뿐 아니라 22%라는 점에서 관심있게 봐야할 것.

#바이오플러스
- 자료참고: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20250213900710
- 4Q24 실적은 이미 이전에 소통한 바와 같이 사업 구조 변경으로 이익이 크게 올라오는 것으로 소통. 해당 부분이 컨센에 반영되어 있었으나 실적 서프는 1) 예상보다 매출액이 높았고, 2) 일회성도 있는 것으로 보임.
- ODM>직판 사업구조 변경이 OPM에 주는 영향이 유의미한 것으로 보이는 가운데, 25년부터는 꾸준한 월평균 매출을 보여주면서 마진 올라오는 것을 보여주는 것이 중요할 것. 다만, 지금까지는 잘 안믿어줬는데 이번 실적으로 믿어줄 구석이 생긴 듯.
- 음성공장은 2월 사용 승인 후 25.08~09월 내 의료기기 및 의약품 GMP 승인 계획. 중국도 조만간 GMP 관련 업데이트 기대.
- 25년 숫자가 공격적으로 보이긴했는데, 현재 수준의 월매출과 마진이 유지된다고 하면 다시 생각해볼수도.

#인포바인
- 자료참고: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20250213001328
- 자사주 3개월 간 100만주(시총 대비 10%) 매입하겠다고 공시. 25.01월에도 102만주 매입한 것에 이어 다시 100만주 매입 진행.

#디엔에이링크
- 자료참고: https://www.theguru.co.kr/news/article.html?no=83210
- 호주 희토류 생산기업 아이오닉이 동사와 희토류 영구자석 재활용 및 희토류산화물 공급 등을 협력하는 MOU 체결. 이를 통해 중국이 독과점하고 있는 희토류 의존도를 낮추고자 함.
- 중국이 독과점하고 있는 희토류는 지속적으로 중국의 있을 것이기에 지속적으로 화두가 될 수 있을 것으로 전망. 1) 희토류 대체, 2) 비중국 희토류 2가지에 관심을 계속 가질 필요 있을 것.

#이수페타시스
- 4Q24 매출액 2,261억, 영업이익 278억 기록. 이로히성을 제외하면 300억대 이익 기록한 수준.
- 고부가가치 고다층 MLB 수요가 매우 높은 상황으로 보임. 분기 수주액이 1Q24 1,563억>4Q24 2,268억으로 급증. 현재 동사 설비 규모를 고려할 때 2,000억이 넘는 수주는 증설 필요성이 매우 높은 상황. 실제 동사는 이번 실적 발표 및 소통을 통해 1Q25 투자금액을 800억> 1,500억으로 상향조정함.
- 25년 네트워크 스위치 매출도 빠르게 증가할 것으로 전망. 1Q24 북미 빅테크 내 네트워크 비중 19%>4Q24 63% 급증한 것은 AI 가속기 수가 늘어나면서 네트워크 기술 중요성이 높아지고 있기 때문.
- 빅테크의 AI CAPEX가 계속 상향되고 있고 국가 주도 AI 투자 프로젝트가 공식화되는 상황. 글로벌 네트워크 Peer 역시 유의미한 서프라이즈를 기록하면서 주가 신고가 레벨이라는 점도 긍정적.

#테크
- 자료참고: https://biz.chosun.com/it-science/ict/2025/02/13/IEQ672BYDRDRHBZPKDOHLK44CE/
- 자료참고: https://n.news.naver.com/mnews/article/018/0005943255?sid=101
- 삼성파운드리 가동률 높인다는 내용과 함께 관련 우호적인 뉴스들 계속 나오는 중.

#종전 #방산
- 자료참고: https://n.news.naver.com/mnews/article/277/0005545740
- 종전도 힘의 논리로 진행되는 중. 트럼프도 트루소셜에서 긍정적 반응을 보이고 있음.
- 다만, 현재 국내방위산업은 종전 이슈로 빠질 건 아니기 때문에 이것으로 빠진다면 기회 관점.

#관세 #맞춤형

그는 행정부가 상호관세를 맞춤형으로 책정할 것이며 국가별 관세를 결정하는 데 있어서 상대국이 "미국산 제품에 부과한 관세, 부가가치세를 포함해 불공정하고 차별적인 세금 또는 역외의 세금"을 고려하겠다고 밝혔다.

또 "관세 장벽, 비관세 장벽, 보조금과 부담스러운 규제 요건을 포함해 불공정하거나 해로운 조처, 정책이나 관행 때문에 미국 기업과 노동자, 소비자에 초래하는 비용"도 평가 대상이라고 말했다.

아울러 통화 가치를 인위적으로 떨어뜨리는 환율 정책, 미국무역대표부(USTR)가 불공정하다고 판단한 다른 기타 관행도 상호관세를 결정할 때 고려하는 요인이 된다고 이 당국자는 설명했다.

그는 상호관세 부과 시점에 대해 "매우 신속하게" 움직이고 있다면서 "수주나 수개월보다 오래 걸리지는 않을 것"이라고 말했다.

국가들이 미국과 협상을 통해 관세를 면제받을 수 있냐는 질문에는 "우리가 바라는 것은 기존 구조 때문에 교역 환경이 얼마나 불균형한지에 대해 세계 국가들과 대화하는 것"이라며 "대통령은 각 나라들이 관세를 내리고 싶다면 관세를 내리겠다는 의향이 충분하다(more than happy)"고 답했다.

https://www.hankyung.com/article/202502144712i

#미장
- 빅테크, SW, 가스 및 비철금속 강세
- 관세 범위 및 국가는 확대될 것으로 보이나 일정은 예상보다 늦어지면서 우려 해소