投資, 아레테

개인적으로 정리할만한 내용들

Disclaimer: 내용은 최대한 신뢰할 만한 것들을 기반으로 제작되었으나 사실과 다를 수 있으며 주가적인 부분은 각자 판단하시기 바랍니다.

#유동성
- 유동성: 바이오, 2차전지, 밸류업, 방산, 미용, 중국부양
- 상대강도: 바이오, 조선, 밸류업, 미용, 음식료

#한올바이오파마
- 자료참고: https://t.me/mstaryun/6967
- 자료참고: https://t.me/BarbarianBHC/129
- IMVT에 대한 GD 및 다른 적응증에 대한 관심이 외국계에서도 증가하고 있음.
- IMVT는 시총이 상대적으로 스몰캡인데도 불구하고 TP가 제시되고 있으며 상향되고 있음. 이에따라 한올바이오파마의 파이프라인 역시 필연적으로 부각될 수밖에 없는 환경.
- 25년에 많은 기대요소가 있으며 최근 경쟁사가 계속되는 임상 실패로 부정적인 상황이기 때문에 기회 요소가 존재한다고 생각.
- 여기서 IMVT-1402가 1401 대비 예상만큼 실제 양호한 결과를 보인다면 향후 시장에서 'IMVT-한올바이오파마'의 우위가 크게 상승할 것으로 전망.
- 추가적으로 오늘도 글로벌 IB 레이먼드 제임스에서 IMVT에 대해 투자의견 아웃퍼폼을 제시하며 커버리지 시작.

#리가켐바이오
- 자료참고: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20241010900215
- 일본 오노약품공업과 ADC 프로덕트 및 ADC 플랫폼에 대한 패키지 딜 체결. 계약 규모는 약 9,400억 규모. 선급금을 포함해 연구개발 및 판매에 따른 마일스톤을 지급할 예정이며 상업화 이후 순매출액에 따른 로열티 별도 지급하는 구조. 향후 추가 ADC를 동시 개발할 경우 계약 규모는 더욱 증가할 수 있는 구조.
- 해당 딜 상대방은 SK바이오팜 엑스코프리의 일본을 담당하고 있으며 옵디보 원개발사에 해당하는 대형제약사. 해당 고객사가 리가켐바이오의 ConjuAll 플랫폼 기술을 사용하여 복수의 타겟 ADC 후보물질을 발굴 및 개발할 수 있는 글로벌 독점권을 확보한 것.
- 리가켐바이오의 이번 계약은 고형암 대상의 '비임상단계' 계열 내 최초 ADC 라이센스 계약과 함께 리가켐바이오가 독자 개발한 ADC 플랫폼 ConjuAll 플랫폼을 같이 수출한 계약으로, 첫 패키지 수출이라는 점에서 유의미. 또한 해당 딜은 기다리던 딜이 아님에도 약 1조 규모로 매우 큰 수준이며 '비임상단계' L/O인데, 옵디보의 원개발사이자 SK바이오팜 엑스코프리 일본을 담당하는 글로벌 업체가 비임상단계를 가져간다는 것은 글로벌 업체들이 ADC를 생각하는 중요도를 파악해볼 수 있다고 생각함.
- 특히 플랫폼 기술이전의 경우 거의 2년 만에 발생한 사건. 향후 ADC를 다수 개발할 수 있는 '하나의 툴'을 가져간 것이기 때문에 글로벌 업체가 리가켐바이오의 툴을 가져갔다는 것은 리가켐의 기술력이 다시금 글로벌리 인증받은 것이라고 생각하여 이게 본질적으로 중요하다고 생각. 향후 이러한 플랫폼을 바탕으로 높은 확장성을 보여줄 것이며 이에 따라 플랫폼 가치에 대한 리레이팅이 필요할 것으로 생각.
- 1) 시장가치에는 해당 딜이 반영되어 있지 않고, 2) 해당 공시에 따르면 추가 ADC 동시 개발할 경우 계약규모가 더욱 커지는 것이며, 3) ADC 플랫폼 기술이전의 경우 추가적으로 ADC 이전에 대한 유리한 협상조건을 진행하기 위함이라는 점에서 단기간 내 추가적인 플랫폼 기술이전 가능성을 직접 제시했고, 4) 향후 시장에서 기대하는 딜을 고려할 때 ADC에서 글로벌하게 경쟁할 수 있는 K바이오 업체가 되는 중.
- 개인적으로는 이러한 요인들로 인해 최소한 조단위의 가치 증분이 있어야 한다고 생각함. 최근 다양한 곳에서 최소한 뭐라도 진행되는 것들을 공시로 보여주고 있어 바이오 센티에 긍정적일 것으로 생각.

#알테오젠
- 투경해제를 위해 종가에 급정차 후 투경해제와 함께 시외 +1% 마감.
- 리가켐바이오의 ADC 딜이 나오면서 ADC에 대한 시장 기대가 다시 발생한 상황에서 ADC를 SC제형으로 바꿔줄 수 있는 유의미한 계약이 나올 수 있는 현재 유일한 기업이라는 점에서 관심을 가져볼 수 있을 것.

#파마리서치
- 맥쿼리에서 28만원 TP 상향(약 33% 상향)
- 상상인과 유진에서 제시한 TP가 너무 높다는 의견이 있었으나 하나둘씩 해당 TP로 수렴하는 중.
- 한편 뷰티 디바이스가 꽤 고가인데 불구하고 홈쇼핑 첫 방송에서 완판 기록. 목표 대비 170% 달성.

#효성중공업
- 3Q24 매출액 1.2조, 영업이익 1,127억을 기록하며 컨센서스 상회 전망.
- 중공업 실적이 분기 최대 수익성을 시현할 것으로 기대. QoQ로 매출은 소폭 감소하겠으나 Mix 개선으로 수익성 대폭 개선 전망. 수익성 개선을 더디게 하던 미국 법인 이익률도 두자릿 수 이상 개선된 것으로 파악.
- 건설 부문은 컨센 대비 하회할 것으로 전망. 여전히 높은 원가로 비용 부담 존재.
- 종합적으로 이번 분기를 기점으로 중공업에서 두자릿 수 이상의 수익성이 유지된다면 경쟁사 대비 할인 요인 제거되며 주가 반등을 기대할 수 있을 것. 경쟁사 대비 할인요인 제거 시 TP 상향 가능성.

#한국항공우주
- 현재 생각하는 노이즈는 1) 환노출, 2) FA-50 2개로 생각.
- 방산업종에서 환 노출이 가장 큰 기업이기 대문에 환노출에 따른 악영향이 있을 것으로 전망. 실제 추정치는 환 영향으로 인해 하향조정되는 중. 개인적으로는 3Q24 실적 하향조정에 따라 주가가 조정받는다면 매수 기회로 생각해도 나쁘지 않을 것으로 보임.
- FA-50의 경우 갭필러 물량이 불량이라는 이슈가 있는데, 이는 기본적으로 오보에 따른 오해가 존재하는 것으로 보임. 일단 정비는 지연된 것이 사실이지만 부품 수급 이슈이며 폴란드 공군의 SNS 및 실제 반응을 보면 만족하는 수준을 보이고 있기 때문에 과도한 우려라고 생각.
- 반면, 25년 파이프라인의 경우 중동, 이집트, 필리핀 등 파이프라인 풀이 많은 상황이며 26년부터는 다시 미국 사업 시작하기 때문에 실적과 함께 수주 이어달리기가 25년부터 가능한 국면이 될 수 있을 것으로 생각. 또한 KF-21 관심이 높아지고 있다는 점 역시 긍정적.

#방산
- 금일 섹터는 하락했지만 한화에어로, 현대로템, LIG넥스원 등 방산 주요종목 단체 TP 상향 업데이트.
- 3개 종목 모두 1) 실적 우려 없는데 2) 추가 파이프라인 기대되는 부분이 있는 종목들.

#화장품
- 1) 실적 추정치가 나오는 것들 중 2) 유의미한 판매를 기록하여 시장에 관심이 있고, 3) 프리뷰 시즌 컨센서스 대비 부합 혹은 상회가 예상되는 것으로 거론되는 종목은 한국콜마, 브이티. 코스메카코리아의 경우 추정치 하향 시작되어 아쉬움.
- 추정치 기준으로 선호도는 OEM/ODM>브랜드 순.

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